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Proyecciones económicas 2012
Este documento presenta proyecciones económicas para Costa Rica en 2012. Se espera un crecimiento del PIB de entre 3.7% y 3.9%, impulsado por la construcción y los servicios pero limitado por la confianza del consumidor. La inflación se proyecta en 5.8% sin reforma fiscal o 6.4% con reforma, y las tasas de interés subirán en el primer semestre debido a las necesidades del gobierno. El escenario internacional supone un crecimiento moderado en Estados Unidos y estabilización en Europa y América Lat
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- 2. Agenda 1 Principales tendencias del 2011 2 Proyecciones para Costa Rica en el 2012
- 3. Europa: Incertidumbre • Altosniveles de deuda pública en países desarrollados Deuda / PIB Zona euro Page 3 Fuente: Bloomberg.
- 4. Europa: Incertidumbre • Destrucción de riqueza • Volatilidad en la moneda 1,5 1,45 1,4 1,35 1,3 1,25 1,2 Euro 1,15 Page 4
- 5. Europa: Incertidumbre ¿Quéha mejorado? ¿Qué falta? • Los miembros de la Unión Monetaria • Acciones más contundentes por han acordado: parte del Banco Central Europeo • - Reglas fiscales con sanciones • - Bajas aún más la TPM actualmente automáticas en 1% • -Acción automática para agregar • - Flexibilizar los mercados de recursos de hasta EUR200bn al FMI liquidez • -Participación del sector privado en • -Fortalecer su programa de compra las pérdidas por bonos de Bonos Soberanos • - Italia ha aprobado con éxito paquetes de austeridad adicionales • -El FEE ha logrado ampliar su capacidad de préstamo Page 5
- 6. Estados Unidos: Bajocrecimiento • Desastres naturales y más altos costos de producción Page 6 Fuente: Bloomberg.
- 7. Estados Unidos: Bajocrecimiento • Comprensión de utilidades limita capacidad de crecimiento Page 7
- 8. Estados Unidos: Bajocrecimiento • Mercados descuentan un crecimiento “moderado” ============================================================== Real GDP 2011 Est. 2012 Est. 2013 Est. 2014 Est. ============================================================== Real GDP Central tendency for the longer run is 2.4% to 2.7% Nov. 2, 2011 1.6% to 1.7% 2.5% to 2.9% 3.0% to 3.5% 3.0% to 3.9% June 22, 2011 2.7% to 2.9% 3.3% to 3.7% 3.5% to 4.2% April 27, 2011 3.1% to 3.3% 3.5% to 4.2% 3.5% to 4.3% Feb. 16, 2011 3.4% to 3.9% 3.5% to 4.4% 3.7% to 4.6% Page 8
- 9. Estados Unidos: ¿Quéha mejorado? • Gasto Personal 3Q 2.3% • Ventas minoristas • Indicadores Adelantados • Índices de Manufactura • Confianza del Consumidor • Mercado laboral da señales de estabilización Page 9
- 10. América Latina • Indicadoresmacroeconómicos mejoran y presentan menor vulnerabilidad Page 10 Fuente: Bloomberg. Nov. 2011
- 11. América Latina • Mejordesempeño económico ha estrechado premio sobre Tesoro 10 años Page 11 Fuente: Bloomberg. Nov. 2011
- 12. Costa Rica enel 2011 • Estancamiento de la producción agrícola y manufacturera ago-11 sep-11 Sector % % Otros servicios prestados a empresas 15,57% 15,72% Transporte, almacenamiento y comunicac 7,18% 7,30% Servicios intermediación financiera medidos indirectamente 5,28% 5,81% Servicios financieros y seguros 4,82% 5,34% Construcción 4,52% 4,81% Extracción de minas y canteras 3,76% 4,26% IMAE con la industria electrónica de alta tecnología 4,06% 4,13% Comercio 4,22% 4,03% Resto de industrias 3,17% 3,17% Hoteles 2,38% 2,60% Electricidad y agua 1,85% 2,21% Industria manufacturera 2,62% 2,14% Agricultura, silvicultura y pesca -0,41% -0,27% Variación promedio IMAE 3,78% Page 12 Fuente: BCCR. Dic. 2011
- 13. Costa Rica enel 2011 América Central 18% 20% América del Norte 1% • Repunte exportaciones durante IIS América del Sur 4% Asia 12% Caribe Definitivo Otros 43% 48% Perfeccionamiento 2% Resto de Europa Activo 50% Zona Franca Unión Europea 2% 30% Variación interanual (%) 20% 10% 0% -10% -20% -30% Oct-07 Abr-08 Oct-08 Abr-09 Oct-09 Abr-10 Oct-10 Abr-11 Oct-11 Page 13 Exportaciones Importaciones
- 14. Costa Rica enel 2011 • Crecimiento crédito al sector privado Page 14
- 15. Costa Rica enel 2011 • Acelerado crecimiento en moneda extranjera Page 15
- 16. Costa Rica enel 2011 • II semestre 2011 primeras señales estrujamiento al sector privado Page 16
- 17. Costa Rica enel 2011 • Rendimientos de corto plazo presionados por condiciones de liquidez Page 17
- 18. Supuestos del escenariointernacional Escenario más probable Eventos de riesgo • El sector privado de Estados Unidos Desacuerdo político en Estados Unidos continuará con el actual ritmo de respecto al control del gasto – Super crecimiento económico y un Comité. mercado laboral mejorando paulatinamente •Imposibilidad de la Zona Euro para controlar la crisis de deuda soberana • El BCE y los dirigentes de la Zona Euro, en conjunto con el FMI, • « hard landing » en China o un mayor demostrarán un mayor compromiso enfriamiento de la economía brasileña por mantener el euro por medio de medidas más significativas • China, y las economías emergentes más grandes, normalizaran sus tasas de crecimiento económico Page 18
- 19. Agenda 1 Principales tendencias del 2011 2 Proyecciones para Costa Rica en el 2012
- 20. Supuestos del escenariointernacional FMI Crecimiento interanual PIB Región 2010 2011 2012 2013 2014 2015 América Latina & Caribe 6.083 4.532 3.971 4.069 4.062 3.957 Argentina 9.161 7.987 4.621 4.207 3.982 3.955 Brazil 7.490 3.769 3.625 4.152 4.160 4.160 Chile 5.193 6.545 4.745 4.460 4.460 4.460 Costa Rica 4.172 4.000 4.100 4.400 4.474 4.494 BCCR 4.300 4.500 4.700 Mexico 5.416 3.790 3.605 3.698 3.822 3.385 Panama 7.505 7.404 7.238 6.563 5.832 5.374 Peru 8.794 6.245 5.571 5.999 5.980 5.988 Estados Unidos 3.030 1.527 1.782 2.538 3.077 3.425 Zona Euro 1.786 1.620 1.086 1.531 1.692 1.713 Mundo 5.110 3.955 3.997 4.466 4.690 4.799 Page 20
- 21. Proyecciones 2012: Actividadeconómica • Mejora en construcción valle central y servicios relacionados. • Mejores proyecciones para exportaciones de zona franca y perfeccionamiento activo. • Deterioro en la confianza del consumidor e ingreso disponible • Estimación de crecimiento del PIB: 3,7% - 3,9%. Page 21
- 22. Proyecciones 2012: Inflación • Estabilidad en los precios internacionales de los commodities. • Efectos de primera ronda de una reforma fiscal provocarían un ajuste en las estructuras de costos y por tanto en los precios. • Sin reforma fiscal • BCCR 5,8% Aldesa: 5,5% - 6,00% • Con reforma fiscal • BCCR 6,4% Aldesa: 6,5% - 7,00% Page 22
- 23. Proyecciones 2012: Tasasde interés • Las necesidades del Gobierno presionarán las tasas de interés al alza durante el primer semestre del año y a la espera de una reforma fiscal. • El crecimiento del crédito al sector privado se mantendrá a los actuales ritmos, con una moderación en los préstamos en dólares hacia el segundo trimestre. Page 23
- 24. Proyecciones 2012: Tipode cambio • Déficit comercial elevará la demanda por moneda extranjera. • Necesidad de fondeo en dólares elevará la demanda por moneda extranjera por parte del sistema bancario. Aumento financiamiento externo. • Bajo crecimiento, menor confianza y deterioro de cuentas macro le quitarán atractivo a la moneda nacional como reserva de valor. • Presión al alza hacia el segundo semestre del año. • I Trimestre del año con vencimientos importantes y estacionalidad del café. Page 24
- 25. Muchas gracias Feliz Navidady próspero año nuevo Diciembre 2011