Las próximas elecciones presidenciales de Brasil se llevarán a cabo en octubre, y las encuestas indican que la candidata oficialista Dilma Rousef, apoyada por el presidente Lula da Silva, es la favorita para ganar e incluso podría ganar en la primera vuelta. Los brasileños apoyan al presidente Lula y su candidata debido a la mejora económica y reducción de la pobreza durante su mandato, sacando a casi 20 millones de personas de la pobreza e incluyéndolas como nuevos consumidores
El Banco Central de Argentina publicó su balance al 23 de septiembre de 2012. Las reservas internacionales totalizaron $212,247 millones, compuestas principalmente por oro, divisas y colocaciones en divisas. El pasivo monetario fue de $365,329 millones, equivalentes a unos $77,992 millones a la tasa de cambio vigente. La deuda del gobierno nacional con el Banco Central ascendió a $261,258 millones, o unos $55,774 millones a dicha tasa de cambio.
El documento presenta información sobre varios temas económicos y financieros. Reporta los datos del balance del Banco Central de la República Argentina al 15 de noviembre, incluyendo las reservas internacionales y la deuda del gobierno nacional. También analiza la inversión extranjera directa en América Latina en años recientes y los detalles de la deuda externa argentina renegociada en 2005 y 2010. Por último, discute los posibles impactos del cambio climático en el sector agropecuario.
Documento del Equipo Maíz que analiza la coyuntura, social, economica y politica que atrevieza El Salvador, despues de la llegada al Gobierno por el FMLN...desnuda el legado de arena y sus artimañas para quebrar la obra
El documento resume una discusión histórica sobre el origen de la moneda entre las escuelas austriaca e histórica alemana. La escuela austriaca, representada por Carl Menger, sostiene que la moneda surge del mercado como un bien útil para el intercambio. La escuela histórica alemana, representada por Gustav von Schmöller, sostiene que la moneda es un producto del poder estatal. Esta diferencia en el origen de la moneda tiene implicancias para la concepción del papel del estado en la economía y la política mon
Este informativo semanal contiene varios artículos sobre temas económicos y financieros. Un artículo destaca las lecciones que se pueden aprender de Finlandia y Holanda, países con altos niveles de ahorro y baja deuda. Otro artículo analiza la fórmula utilizada para determinar el precio doméstico del biodiesel y la alícuota de retención para la exportación. Finalmente, se incluye información estadística sobre precios de commodities y el mercado de capitales.
Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012 FUSADES
Este informe presenta un análisis trimestral completo sobre el comportamiento de los principales indicadores económicos de El Salvador, de los siguientes sectores y temas: precios, real, fiscal, financiero, externo, agropecuario, medio ambiente, social y perspectivas mundiales. Además, contiene un análisis sobre temas de interés nacional en ese momento.
El documento resume la situación del balance del Banco Central de la República Argentina y la evolución de los agregados monetarios. Reporta que las reservas internacionales ascienden a $216.568 millones y los pasivos monetarios garantizan el 41,9% de las reservas netas. También analiza brevemente la teoría de Keynes sobre el ahorro y la inversión, y la relación entre el ahorro y la cuenta corriente.
El boletín resume las claves de la sesión bursátil del jueves, incluyendo datos económicos importantes de España como el paro y una subasta de deuda. También destaca la conferencia de prensa del BCE en Barcelona y el cierre mixto de Wall Street. El documento proporciona detalles sobre índices bursátiles, soportes y resistencias de acciones españolas clave, y una lista de datos económicos y resultados empresariales esperados para el día.
El Banco Central de Argentina publicó su balance al 23 de septiembre de 2012. Las reservas internacionales totalizaron $212,247 millones, compuestas principalmente por oro, divisas y colocaciones en divisas. El pasivo monetario fue de $365,329 millones, equivalentes a unos $77,992 millones a la tasa de cambio vigente. La deuda del gobierno nacional con el Banco Central ascendió a $261,258 millones, o unos $55,774 millones a dicha tasa de cambio.
El documento presenta información sobre varios temas económicos y financieros. Reporta los datos del balance del Banco Central de la República Argentina al 15 de noviembre, incluyendo las reservas internacionales y la deuda del gobierno nacional. También analiza la inversión extranjera directa en América Latina en años recientes y los detalles de la deuda externa argentina renegociada en 2005 y 2010. Por último, discute los posibles impactos del cambio climático en el sector agropecuario.
Documento del Equipo Maíz que analiza la coyuntura, social, economica y politica que atrevieza El Salvador, despues de la llegada al Gobierno por el FMLN...desnuda el legado de arena y sus artimañas para quebrar la obra
El documento resume una discusión histórica sobre el origen de la moneda entre las escuelas austriaca e histórica alemana. La escuela austriaca, representada por Carl Menger, sostiene que la moneda surge del mercado como un bien útil para el intercambio. La escuela histórica alemana, representada por Gustav von Schmöller, sostiene que la moneda es un producto del poder estatal. Esta diferencia en el origen de la moneda tiene implicancias para la concepción del papel del estado en la economía y la política mon
Este informativo semanal contiene varios artículos sobre temas económicos y financieros. Un artículo destaca las lecciones que se pueden aprender de Finlandia y Holanda, países con altos niveles de ahorro y baja deuda. Otro artículo analiza la fórmula utilizada para determinar el precio doméstico del biodiesel y la alícuota de retención para la exportación. Finalmente, se incluye información estadística sobre precios de commodities y el mercado de capitales.
Presentación Informe de Coyuntura Económica primer triemstre de 2012 FUSADES
Este informe presenta un análisis trimestral completo sobre el comportamiento de los principales indicadores económicos de El Salvador, de los siguientes sectores y temas: precios, real, fiscal, financiero, externo, agropecuario, medio ambiente, social y perspectivas mundiales. Además, contiene un análisis sobre temas de interés nacional en ese momento.
El documento resume la situación del balance del Banco Central de la República Argentina y la evolución de los agregados monetarios. Reporta que las reservas internacionales ascienden a $216.568 millones y los pasivos monetarios garantizan el 41,9% de las reservas netas. También analiza brevemente la teoría de Keynes sobre el ahorro y la inversión, y la relación entre el ahorro y la cuenta corriente.
El boletín resume las claves de la sesión bursátil del jueves, incluyendo datos económicos importantes de España como el paro y una subasta de deuda. También destaca la conferencia de prensa del BCE en Barcelona y el cierre mixto de Wall Street. El documento proporciona detalles sobre índices bursátiles, soportes y resistencias de acciones españolas clave, y una lista de datos económicos y resultados empresariales esperados para el día.
Informe de Estrategia Semanal del 13 al 19 de octubreInversis Banco
El documento presenta el informe de estrategia de una firma de inversión para octubre de 2014. Analiza el escenario global, recomendando aumentar la exposición a renta fija de corto plazo en España y Europa, y renta variable estadounidense, mientras que reduce la exposición a renta variable europea y emergente. También discute las perspectivas económicas de Estados Unidos y Europa, así como tendencias en los mercados de crédito y divisas.
Este informe semanal discute la economía argentina, los mercados agrícolas y financieros. La economía argentina sufre de estancamiento e inflación a la vez, ya que los sectores productivos han caído mientras los agregados monetarios han crecido a más del 33% anual. El informe también analiza las exportaciones granarias de Argentina, los precios internacionales del trigo, y las fluctuaciones en los mercados de soja y maíz. Finalmente, examina las estadísticas del USDA sobre la oferta y demanda mundial de granos
Informe de Estrategia Semanal del 24 de febrero al 2 de marzo de 2014Inversis Banco
Este informe de estrategia recomienda mantener una posición larga en acciones europeas y estadounidenses. Señala que Japón y Europa son mercados favorables, aunque advierte que los rendimientos esperados se han reducido para algunos activos de renta fija como los bonos de alto rendimiento. El documento analiza las perspectivas macroeconómicas de la zona euro, Estados Unidos y Japón, y examina los datos económicos recientes y las declaraciones de los bancos centrales. También evalúa las valoraciones y perspectivas de
1) Los mercados de renta variable parecen dispuestos a superar máximos anuales impulsados por datos macroeconómicos positivos y buenos resultados empresariales.
2) El Ibex 35 podría alcanzar los 12.000 puntos si rompe su resistencia actual, mientras que el Eurostoxx 50 podría llegar a máximos anuales al salir de su lateral.
3) El Dow Jones intentará superar sus máximos anuales impulsado por la recuperación de la economía estadounidense.
El documento resume el balance del Banco Central de Argentina al 31 de julio, incluyendo las reservas internacionales, deuda pública, agregados monetarios y efectos del pago del Boden 2012. También analiza los sectores generadores y demandantes de divisas, destacando el superávit del complejo soja y otros granos y alimentos. Finalmente, comenta la evolución de los principales mercados internacionales de granos la semana pasada.
Este documento presenta el balance del Banco Central de la República Argentina al 23 de enero, con reservas internacionales de $213.019 millones y reservas netas de u$s30.361 millones. También analiza los tipos de cambio entre el dólar y el euro, que ha variado entre 0,83 a 1,6 dólares por euro desde 2001, y la relación entre el dólar y el yuan chino, que ha pasado de 8,28 a 6,229 yuanes por dólar.
Informe de Estrategia Semanal del 6 al 12 de eneroInversis Banco
El documento presenta las recomendaciones de estrategia de inversión para enero de 2014. Recomienda aumentar la exposición a Europa y reducir la posición corta en España. También sugiere mantener la sobreponderación en renta variable estadounidense y emergente, e incrementar ligeramente la exposición a bonos corporativos de grado de inversión.
El documento resume las claves bursátiles del día, incluyendo los índices bursátiles más importantes y sus variaciones, los soportes y resistencias clave para diferentes valores, y los datos económicos más relevantes que se publicarán durante el día, como los índices PMI y la decisión de tipos de interés de la Reserva Federal estadounidense.
Enfoque Comercial - 08 de Febrero 2012
La Uva de Mesa en Estados Unidos
El presente informe muestra la situación del negocio de la “Uva de Mesa en Estados Unidos” así como las oportunidades que representa para el sector empresarial, principalmente, del Perú.
El informe desea contribuir en la generación de información para la toma de decisiones y, en la evaluación de nuevos negocios.
Enfoque Comercial - 08 de Febrero 2012
La Uva de Mesa en Estados Unidos
El presente informe muestra la situación del negocio de la “Uva de Mesa en Estados Unidos” así como las oportunidades que representa para el sector empresarial, principalmente, del Perú.
El informe desea contribuir en la generación de información para la toma de decisiones y, en la evaluación de nuevos negocios.
Informe semanal de estrategia 17 junio de 2013Inversis Banco
El documento presenta un informe semanal de mercados con recomendaciones de asset allocation. Se mantiene la recomendación neutral en renta fija corta española y europea, y se mejora la recomendación en bonos gubernamentales a largo plazo de EE.UU. y Europa. Se espera que la Fed mantenga su política cuantitativa actual. También se analiza la situación de la renta fija emergente, China y otros mercados.
1) El balance del Banco Central mostró reservas internacionales de u$s 32.770 millones, con un crecimiento de los agregados monetarios entre el 31,6% y 44%. 2) Se analizan conceptos históricos de inflación, como los controles de precios en la antigüedad y las hiperinflaciones en Europa luego de las guerras mundiales. 3) La inflación en Argentina estaría cerca del 30% anual, muy por encima del crecimiento del PBI.
Informe de Estrategia Semanal de Inversis Lunes 8 de septiembre 2014Inversis Banco
Este informe de estrategia recomienda mantener una posición positiva en renta fija corta española y europea, así como en renta variable europea. Analiza las últimas medidas expansivas del BCE, incluyendo recortes de tipos e inicios de compra de activos, y su probable impacto positivo en los mercados financieros europeos. También discute las implicaciones de los recientes datos económicos de EE.UU., como el empleo y los índices de gerentes de compra, para la reunión próxima de la Reserva Federal.
Informe de Estrategia Semanal del 30 de junio al 6 de julioInversis Banco
El documento presenta las recomendaciones de asignación de activos para julio de 2014. Recomienda mantener posiciones en renta fija corta española y europea, y renta variable del IBEX, STOXX 600, S&P 500 y Nikkei. También recomienda posiciones en dólar frente al euro. El documento analiza los datos macroeconómicos recientes de EE.UU., Europa y el resto del mundo, concluyendo que la economía estadounidense sigue mostrando fortaleza.
Informe de Estrategia Semanal del 12 al 18 de mayo 2014Inversis Banco
El documento presenta las recomendaciones de inversión para varios activos a nivel global. Analiza los escenarios macroeconómicos de Estados Unidos, Europa y Asia, y cómo esto podría afectar las decisiones de política monetaria. También revisa las carteras modelo y hace recomendaciones tácticas para divisas y renta variable.
Este resumen semanal revisa las noticias más importantes del mercado de renta variable en Perú y a nivel internacional, así como el desempeño de los sectores y empresas más destacadas de la semana. Asimismo, presenta el calendario económico de los próximos días con datos e indicadores claves a ser publicados.
Informe Semanal de Estragegia del 24 al 30 de marzoInversis Banco
Este informe de estrategia recomienda mantener posiciones largas en deuda soberana española y europea, así como posiciones largas en el dólar frente al euro. Analiza los comentarios recientes de los funcionarios del BCE que sugieren un mayor estímulo monetario en Europa. También discute los datos económicos recientes de China, Estados Unidos y Japón, y concluye que hay un mejor momento táctico para los mercados emergentes.
El documento discute tres temas principales: 1) La importancia de los beneficios empresariales para la recuperación económica de un país ya que generan ahorro e inversión; 2) Que el desarrollo económico depende del incremento de la productividad mediante el uso de más factores productivos como capital y mano de obra; 3) Que la productividad es mayor cuando los trabajadores tienen acceso a más capital que puede incluir maquinaria, educación y formación.
Informe de estrategia semanal del 10 al 16 de marzoInversis Banco
Este informe de estrategia recomienda posiciones en renta fija y variable de España y Europa a largo plazo. Analiza la próxima reunión de la Reserva Federal y el impacto en los mercados. También examina los datos macroeconómicos recientes de Europa y China, y recomienda posiciones cortas en el dólar frente al euro. Proporciona niveles de soporte y resistencia clave para índices bursátiles.
Pepito, un alumno de primer grado, afirma ser más inteligente que su hermana de tercer grado y quiere pasar a ese nivel. Su profesora y el director lo ponen a prueba con preguntas, a las que Pepito responde correctamente. Luego la profesora hace preguntas de doble sentido que Pepito también contesta de forma inocente, dejando sorprendidos a los adultos. El director decide pasar a Pepito a sexto grado y dice que él debería volver a primero por no haber entendido las respuestas.
O documento conta a história de Gabriel e Victória, irmãos que gostam de estudar juntos de forma descontraída. Victória tem muita imaginação e gosta de pensar que verbos são atletas que malham em uma academia. Apesar de achar a ideia estranha, Gabriel acaba se interessando pelo assunto. Victória explica então como verbos se flexionam de forma diferente de outras palavras.
Este documento presenta el informe anual del Centro de Formación Profesional DECROLY para el curso escolar 2007-2008. Resalta los logros académicos y proyectos del centro, incluyendo su participación en varios proyectos europeos. También describe cambios organizativos como la renovación del mobiliario y sistemas informáticos, así como el fallecimiento de dos miembros de la comunidad educativa.
Informe de Estrategia Semanal del 13 al 19 de octubreInversis Banco
El documento presenta el informe de estrategia de una firma de inversión para octubre de 2014. Analiza el escenario global, recomendando aumentar la exposición a renta fija de corto plazo en España y Europa, y renta variable estadounidense, mientras que reduce la exposición a renta variable europea y emergente. También discute las perspectivas económicas de Estados Unidos y Europa, así como tendencias en los mercados de crédito y divisas.
Este informe semanal discute la economía argentina, los mercados agrícolas y financieros. La economía argentina sufre de estancamiento e inflación a la vez, ya que los sectores productivos han caído mientras los agregados monetarios han crecido a más del 33% anual. El informe también analiza las exportaciones granarias de Argentina, los precios internacionales del trigo, y las fluctuaciones en los mercados de soja y maíz. Finalmente, examina las estadísticas del USDA sobre la oferta y demanda mundial de granos
Informe de Estrategia Semanal del 24 de febrero al 2 de marzo de 2014Inversis Banco
Este informe de estrategia recomienda mantener una posición larga en acciones europeas y estadounidenses. Señala que Japón y Europa son mercados favorables, aunque advierte que los rendimientos esperados se han reducido para algunos activos de renta fija como los bonos de alto rendimiento. El documento analiza las perspectivas macroeconómicas de la zona euro, Estados Unidos y Japón, y examina los datos económicos recientes y las declaraciones de los bancos centrales. También evalúa las valoraciones y perspectivas de
1) Los mercados de renta variable parecen dispuestos a superar máximos anuales impulsados por datos macroeconómicos positivos y buenos resultados empresariales.
2) El Ibex 35 podría alcanzar los 12.000 puntos si rompe su resistencia actual, mientras que el Eurostoxx 50 podría llegar a máximos anuales al salir de su lateral.
3) El Dow Jones intentará superar sus máximos anuales impulsado por la recuperación de la economía estadounidense.
El documento resume el balance del Banco Central de Argentina al 31 de julio, incluyendo las reservas internacionales, deuda pública, agregados monetarios y efectos del pago del Boden 2012. También analiza los sectores generadores y demandantes de divisas, destacando el superávit del complejo soja y otros granos y alimentos. Finalmente, comenta la evolución de los principales mercados internacionales de granos la semana pasada.
Este documento presenta el balance del Banco Central de la República Argentina al 23 de enero, con reservas internacionales de $213.019 millones y reservas netas de u$s30.361 millones. También analiza los tipos de cambio entre el dólar y el euro, que ha variado entre 0,83 a 1,6 dólares por euro desde 2001, y la relación entre el dólar y el yuan chino, que ha pasado de 8,28 a 6,229 yuanes por dólar.
Informe de Estrategia Semanal del 6 al 12 de eneroInversis Banco
El documento presenta las recomendaciones de estrategia de inversión para enero de 2014. Recomienda aumentar la exposición a Europa y reducir la posición corta en España. También sugiere mantener la sobreponderación en renta variable estadounidense y emergente, e incrementar ligeramente la exposición a bonos corporativos de grado de inversión.
El documento resume las claves bursátiles del día, incluyendo los índices bursátiles más importantes y sus variaciones, los soportes y resistencias clave para diferentes valores, y los datos económicos más relevantes que se publicarán durante el día, como los índices PMI y la decisión de tipos de interés de la Reserva Federal estadounidense.
Enfoque Comercial - 08 de Febrero 2012
La Uva de Mesa en Estados Unidos
El presente informe muestra la situación del negocio de la “Uva de Mesa en Estados Unidos” así como las oportunidades que representa para el sector empresarial, principalmente, del Perú.
El informe desea contribuir en la generación de información para la toma de decisiones y, en la evaluación de nuevos negocios.
Enfoque Comercial - 08 de Febrero 2012
La Uva de Mesa en Estados Unidos
El presente informe muestra la situación del negocio de la “Uva de Mesa en Estados Unidos” así como las oportunidades que representa para el sector empresarial, principalmente, del Perú.
El informe desea contribuir en la generación de información para la toma de decisiones y, en la evaluación de nuevos negocios.
Informe semanal de estrategia 17 junio de 2013Inversis Banco
El documento presenta un informe semanal de mercados con recomendaciones de asset allocation. Se mantiene la recomendación neutral en renta fija corta española y europea, y se mejora la recomendación en bonos gubernamentales a largo plazo de EE.UU. y Europa. Se espera que la Fed mantenga su política cuantitativa actual. También se analiza la situación de la renta fija emergente, China y otros mercados.
1) El balance del Banco Central mostró reservas internacionales de u$s 32.770 millones, con un crecimiento de los agregados monetarios entre el 31,6% y 44%. 2) Se analizan conceptos históricos de inflación, como los controles de precios en la antigüedad y las hiperinflaciones en Europa luego de las guerras mundiales. 3) La inflación en Argentina estaría cerca del 30% anual, muy por encima del crecimiento del PBI.
Informe de Estrategia Semanal de Inversis Lunes 8 de septiembre 2014Inversis Banco
Este informe de estrategia recomienda mantener una posición positiva en renta fija corta española y europea, así como en renta variable europea. Analiza las últimas medidas expansivas del BCE, incluyendo recortes de tipos e inicios de compra de activos, y su probable impacto positivo en los mercados financieros europeos. También discute las implicaciones de los recientes datos económicos de EE.UU., como el empleo y los índices de gerentes de compra, para la reunión próxima de la Reserva Federal.
Informe de Estrategia Semanal del 30 de junio al 6 de julioInversis Banco
El documento presenta las recomendaciones de asignación de activos para julio de 2014. Recomienda mantener posiciones en renta fija corta española y europea, y renta variable del IBEX, STOXX 600, S&P 500 y Nikkei. También recomienda posiciones en dólar frente al euro. El documento analiza los datos macroeconómicos recientes de EE.UU., Europa y el resto del mundo, concluyendo que la economía estadounidense sigue mostrando fortaleza.
Informe de Estrategia Semanal del 12 al 18 de mayo 2014Inversis Banco
El documento presenta las recomendaciones de inversión para varios activos a nivel global. Analiza los escenarios macroeconómicos de Estados Unidos, Europa y Asia, y cómo esto podría afectar las decisiones de política monetaria. También revisa las carteras modelo y hace recomendaciones tácticas para divisas y renta variable.
Este resumen semanal revisa las noticias más importantes del mercado de renta variable en Perú y a nivel internacional, así como el desempeño de los sectores y empresas más destacadas de la semana. Asimismo, presenta el calendario económico de los próximos días con datos e indicadores claves a ser publicados.
Informe Semanal de Estragegia del 24 al 30 de marzoInversis Banco
Este informe de estrategia recomienda mantener posiciones largas en deuda soberana española y europea, así como posiciones largas en el dólar frente al euro. Analiza los comentarios recientes de los funcionarios del BCE que sugieren un mayor estímulo monetario en Europa. También discute los datos económicos recientes de China, Estados Unidos y Japón, y concluye que hay un mejor momento táctico para los mercados emergentes.
El documento discute tres temas principales: 1) La importancia de los beneficios empresariales para la recuperación económica de un país ya que generan ahorro e inversión; 2) Que el desarrollo económico depende del incremento de la productividad mediante el uso de más factores productivos como capital y mano de obra; 3) Que la productividad es mayor cuando los trabajadores tienen acceso a más capital que puede incluir maquinaria, educación y formación.
Informe de estrategia semanal del 10 al 16 de marzoInversis Banco
Este informe de estrategia recomienda posiciones en renta fija y variable de España y Europa a largo plazo. Analiza la próxima reunión de la Reserva Federal y el impacto en los mercados. También examina los datos macroeconómicos recientes de Europa y China, y recomienda posiciones cortas en el dólar frente al euro. Proporciona niveles de soporte y resistencia clave para índices bursátiles.
Pepito, un alumno de primer grado, afirma ser más inteligente que su hermana de tercer grado y quiere pasar a ese nivel. Su profesora y el director lo ponen a prueba con preguntas, a las que Pepito responde correctamente. Luego la profesora hace preguntas de doble sentido que Pepito también contesta de forma inocente, dejando sorprendidos a los adultos. El director decide pasar a Pepito a sexto grado y dice que él debería volver a primero por no haber entendido las respuestas.
O documento conta a história de Gabriel e Victória, irmãos que gostam de estudar juntos de forma descontraída. Victória tem muita imaginação e gosta de pensar que verbos são atletas que malham em uma academia. Apesar de achar a ideia estranha, Gabriel acaba se interessando pelo assunto. Victória explica então como verbos se flexionam de forma diferente de outras palavras.
Este documento presenta el informe anual del Centro de Formación Profesional DECROLY para el curso escolar 2007-2008. Resalta los logros académicos y proyectos del centro, incluyendo su participación en varios proyectos europeos. También describe cambios organizativos como la renovación del mobiliario y sistemas informáticos, así como el fallecimiento de dos miembros de la comunidad educativa.
José Roberto recebe um telegrama informando sobre a morte de seu pai, com quem tinha uma relação conflituosa. No funeral, a mãe lhe dá uma caderneta vermelha com anotações do pai sobre a vida de José Roberto desde o nascimento, revelando o grande amor que o pai sentia. Ao ler, José Roberto passa a compreender o pai e o quanto ele o amava, arrependendo-se de não ter percebido antes.
Este documento lista vários mistérios marcorelianos relacionados a entidades, mente, fé, kabala, glândulas, chacras, magnetismo, água, superstição, astrologia, números, música, ondas eletromagnéticas, holograma, DNA, teletransporte, TCI, e futuro. O texto observa que a maioria dos mistérios são insolúveis ou não têm explicações plausíveis, exceto aqueles explicados pela ciência, enquanto mistérios criados pela imaginação humana permanecem sem solução.
El documento describe la cultura Kofun de Japón entre los siglos III y VI d.C. En este período se construyeron grandes tumbas para la élite, se adoptó la vestimenta y armadura de estilo samurái, y el budismo se estableció como religión oficial. La dieta consistía principalmente en arroz y pescado. Figuras de barro llamadas haniwa se colocaban en las tumbas.
El documento habla de un personaje llamado Capitán Martínez, describiéndolo como un sex symbol. Menciona a otras personas como Paco, el Gordo y la evidencia que este último posee.
Este documento resume los resultados positivos en el mercado laboral argentino entre 2004-2007, como el crecimiento del empleo total y asalariado, y la caída de la informalidad. Explica que esto se debió principalmente a la devaluación que redujo los costos laborales, aumentando la competitividad de las empresas. Sin embargo, advierte que a medida que los costos laborales vuelven a subir, es probable que la creación de empleo se desacelere a menos que se implementen cambios en las normas laborales y tributarias para reducir su rig
A percepção das cores se dá por contraste, buscando uma harmonia cromática onde as cores se anulam. Existem oito tipos de contraste incluindo tom, luminosidade, temperatura, complementaridade, suplementaridade, valor, saturação e extensão. A roda de cores é construída como uma esfera e ajuda a entender as combinações de cores e seus contrastes.
La Unión Europea ha propuesto un nuevo paquete de sanciones contra Rusia que incluye un embargo al petróleo ruso. El embargo se aplicaría gradualmente durante seis meses para el petróleo crudo y ocho meses para los productos refinados. Este paquete de sanciones requiere la aprobación unánime de los 27 estados miembros de la UE.
Este documento resume las actividades creativas de varios grados de una escuela primaria relacionadas con la Luna. Los estudiantes de tercer grado crearon un pareado colectivo sobre la Luna. Los de cuarto grado hicieron un acrónimo sobre la Luna usando los nombres de poetas. También compartieron un poema ilustrado individual sobre la Luna y el búho.
The document discusses the benefits of exercise for mental health. Regular physical activity can help reduce anxiety and depression and improve mood and cognitive function. Exercise causes chemical changes in the brain that may help protect against mental illness and improve symptoms.
El cuerpo humano es translúcido y contiene órganos y sistemas complejos que trabajan juntos para mantenernos con vida. Aunque algunas características parecen defectuosas, en realidad son maravillas de la creación que nos permiten sobrevivir y prosperar.
Este documento lista vários tópicos misteriosos como mente, fé, kabala, glândulas, chacras, magnetismo, água, superstição, astrologia, música, ondas eletromagnéticas, holograma, DNA, teletransporte, TCI e futuro. O texto introduz o mistério dos números e questiona o que este mistério é que nos torna escravos dos números durante nossa existência, já que precisamos deles para medir e contar diversas coisas.
Este documento presenta los valores de la Canasta Básica Alimentaria (CBA) y la Canasta Básica Total (CBT) para julio de 2009 en la Ciudad de Buenos Aires. La CBA, que determina la línea de indigencia, fue de $244,7 por adulto y la CBT, que determina la línea de pobreza, fue de $511,3 por adulto. También se calculan los valores de la CBA y CBT para hogares con diferentes composiciones familiares.
Informe de Estrategia Semanal del 27 de octubre al 2 de noviembreInversis Banco
El documento presenta las recomendaciones de asignación de activos para noviembre de 2014. Resume los escenarios globales, incluyendo las decisiones de la Reserva Federal de EE. UU. de concluir su programa de compra de bonos, el aumento del estímulo del Banco de Japón, y las perspectivas para el Banco Central Europeo en su próxima reunión.
Informe semanal de estrategia de inversión de Andbank. Incluye análisis económico e ideas de inversión en fondos de inversión, renta variable, renta fija y divisas
El documento compara el PBI per cápita de los países de la Alianza del Pacífico entre 1960 y 2020. Muestra que Chile tiene el mayor PBI per cápita, casi el doble que Perú, debido a su participación en el comercio internacional. Perú no ha podido despegar totalmente debido a problemas sociales y falta de continuidad en los gobiernos. Analiza también las tasas de inflación en Perú entre 1980-1991 y 1992-2021, periodos de hiperinflación y estabilización respectivamente. Finalmente, examina el déficit fiscal en Per
Este informe resume la situación del mercado de fondos mutuos en Perú a diciembre de 2010. El patrimonio administrado por la industria creció un 14.85% respecto al año anterior, totalizando US$5,579 millones. Credifondo es la sociedad administradora líder con una participación de mercado del 42.47% en términos de patrimonio. El número de partícipes también aumentó un 13.39%, llegando a 279,429 personas. Los fondos de renta fija y corto plazo concentran la mayor parte del
Andbank informe semanal estrategia mercados 30 de noviembre 2015Andbank
El documento resume la situación económica y financiera global para el mes de noviembre de 2015. Se espera que el BCE amplíe su programa de compra de deuda pública en al menos seis meses e incremente las compras mensuales. También podría cambiar la composición y duración de los bonos elegibles. En EE.UU. se publicarán datos de empleo clave antes de la reunión de la Fed, donde la probabilidad de subida de tipos ha aumentado al 74%. En Japón, la inflación ha mejorado pero sigue lejos de los objetivos, mientras
Informe de estrategia semanal 25 de octubre de 2010Inversis Banco
El documento resume los datos económicos de Estados Unidos, Europa y Japón de la semana pasada. En Estados Unidos, el PIB del tercer trimestre cumplió las expectativas, impulsado por el consumo. En Europa, la inflación fue ligeramente mayor de lo esperado, mientras que el PIB del Reino Unido superó las previsiones. Los datos de Japón mostraron debilidad en el consumo e industria, a pesar de una mejora en el comercio exterior. Se espera una reunión de la Reserva Federal esta semana.
Informe de estrategia semanal 2 de octubre de 2010Inversis Banco
El documento resume los datos económicos de Estados Unidos, Europa y Japón de la semana pasada. En Estados Unidos, el PIB del tercer trimestre cumplió las expectativas, impulsado por el consumo. En Europa, la inflación fue ligeramente mayor de lo esperado, mientras que el PIB del Reino Unido superó las previsiones. Los datos de Japón mostraron debilidad en el consumo e industria, a pesar de una mejora en el comercio exterior. Se espera una reunión de la Reserva Federal esta semana.
El informe trimestral de 2011 muestra un crecimiento del 24.1% en ventas totales respecto al mismo periodo del año anterior. Las ventas nacionales crecieron un 10.5% mientras que las exportaciones lo hicieron en un 65.8%. La utilidad neta fue de $2.606 millones frente a pérdidas de $11.244 millones en 2010, gracias a mayores ventas y menores costos.
El informe trimestral muestra un crecimiento del 24.1% en ventas totales respecto al mismo periodo del año anterior. Las ventas nacionales crecieron un 10.5% mientras que las exportaciones lo hicieron un 65.8%. La utilidad neta fue de $2,606 millones frente a pérdidas de $11,244 millones en el primer trimestre de 2010.
Este informe semanal resume las opiniones de los principales bancos centrales sobre sus políticas monetarias y la situación económica global. La Reserva Federal de EE.UU. considera que la debilidad macroeconómica es temporal y prevé subir las tasas de interés en septiembre. El Banco de Inglaterra y el BCE también mantienen sus posturas. Los datos económicos de EE.UU. son mixtos, con mejoras en vivienda pero caídas en manufactura. En Europa, los indicadores siguen siendo positivos aunque pod
El informe semanal resume la reunión del BCE de la semana pasada, en la que Draghi envió un mensaje algo más optimista sobre el crecimiento y la inflación en la zona euro. El BCE comenzó a reducir su programa de compra de bonos pero mantuvo su guía sobre las tasas de interés. El informe también analiza los acontecimientos económicos en Turquía, Reino Unido, China, Japón y Estados Unidos. Finalmente, evalúa las acciones de Telefónica y Repsol.
Crisis Internacional y el Sector TurismoGeorge Lever
1) El documento analiza el estado proyectado de la economía chilena post crisis mundial, señalando que el sector externo y fiscal se encontrarán debilitados, con alto desempleo e inversión disminuida. No obstante, destaca algunas fortalezas de Chile como su estabilidad fiscal y solidez del sistema de crédito.
2) Se resumen también las orientaciones de la nueva política económica chilena, la cual buscará fortalecer la productividad, favorecer el comercio externo, proveer crédito y flex
Informe semanal de estrategia de inversión Andbank, 2 enero 2018. Balance de 2017 en los mercados de renta variable, renta fija , divisas y fondos de inversión, así como perspectivas para 2018.
Problemas que se agrandan: dólar, competitividad y productividadEduardo Nelson German
El documento resume la situación económica actual de Argentina. El gobierno está manteniendo la estabilidad financiera a corto plazo mediante la venta de dólares y la deuda, pero esto profundiza los desequilibrios subyacentes. Aunque hay una leve mejora circunstancial en el consumo debido a la estabilidad cambiaria y las paritarias, los problemas estructurales como la pérdida de competitividad continúan empeorando. Las reservas genuinas son menores que las reportadas oficialmente y probablemente caerán aún
El informe semanal analiza los movimientos en los mercados financieros de la semana pasada. Destaca que los comentarios del presidente de la Reserva Federal de EE.UU. provocaron fuertes ventas en los bonos estadounidenses a largo plazo. También analiza la situación en Italia, donde el gobierno revisó a la baja sus previsiones de déficit pero generó incertidumbre sobre la credibilidad de sus cifras económicas. Por último, presenta gráficos sobre indicadores económicos clave y la evolución de
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Informe de Estrategia Semanal del 9 al 15 de junioInversis Banco
El documento presenta las recomendaciones de asignación de activos para junio de 2014. Recomienda mantener una exposición positiva a la renta fija corta española y europea, y a la renta variable del IBEX, STOXX 600, S&P 500 y Nikkei, mientras que recomienda una exposición neutral a otros activos. También analiza los escenarios globales, como la reunión de la Reserva Federal de EE. UU. y los datos macroeconómicos recientes de China.
Similar a La relación de Argentina y Brasil a dias de las elecciones presidenciales (20)
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La industria argentina ha crecido un 8.7% en los primeros ocho meses de 2010 en comparación con el mismo período del año anterior. El sector automotriz ha tenido el mayor aumento, con un crecimiento del 51.6%, mientras que los sectores de alimentos y bebidas han disminuido un 3%. El índice de producción industrial de agosto de 2010 superó en un 5.9% al de agosto de 2009.
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BCBA - Actualidad y Mercado, la quincena desde la Bolsa - Agosto de 2010Cityblog
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La industria argentina creció un 10.8% en el primer semestre de 2010 en comparación con el mismo período del año anterior. El crecimiento fue liderado por el sector automotor, que aumentó un 58.2%. A nivel de bienes, los bienes de capital crecieron un 38.8%. Sin embargo, la producción industrial aún no ha alcanzado los niveles récord de 2008.
La industria argentina creció un 10% en los primeros cinco meses de 2010 en comparación con el mismo período del año anterior. El sector automotor lideró el crecimiento con un aumento del 61.1%, seguido por la siderurgia con 35.6% de aumento. La mayor parte del crecimiento se debió a los bienes de uso intermedio e intermedios y bienes de consumo duraderos.
Este documento describe un curso de 7 clases sobre análisis técnico aplicado a la toma de decisiones de inversión. El objetivo es que los participantes comprendan las herramientas matemáticas y estadísticas del análisis técnico para pronosticar cambios en el mercado. El curso analizará casos prácticos usando software y cubrirá temas como tendencias, figuras, medias móviles, osciladores y Elliott Waves. Las últimas 2 clases serán de práctica intensiva analizando activos locales e intern
La producción industrial en Argentina creció un 10.2% en el primer trimestre de 2010 en comparación con el mismo período del año anterior. Los sectores que más crecieron fueron automotores (75.2%) y siderurgia (31.6%), mientras que los únicos sectores con caídas fueron cigarrillos (-0.8%) y alimentos y bebidas (-4.1%). En general, la producción industrial ha experimentado un crecimiento constante durante los últimos cuatro trimestres, lo que indica una recuperación de la actividad industrial luego de varios trime
La industria argentina creció un 10.2% en el primer trimestre de 2010 en comparación con el mismo período del año anterior, marcando el segundo crecimiento consecutivo luego de cuatro trimestres de caídas. Los sectores que más crecieron fueron automotores (+75.2%) y siderurgia (+31.6%), mientras que los únicos sectores con caídas fueron cigarrillos (-0.8%) y alimentos y bebidas (-4.1%). La producción industrial de marzo aumentó un 7.6% en comparación con marzo
El resumen analiza las señales económicas actuales como el gasto agregado, el empleo, la inversión y los precios. Indica que el gobierno busca expandir el gasto público para impulsar la demanda, mientras que la oposición intenta debilitar este enfoque. Todo apunta a un mayor gasto gubernamental e inflación en el futuro.
La producción industrial en Argentina creció un 10.2% en el primer trimestre de 2010 en comparación con el mismo período del año anterior. Los sectores que más crecieron fueron automotores (75.2%) y siderurgia (31.6%), mientras que los únicos sectores con caídas fueron cigarrillos (-0.8%) y alimentos y bebidas (-4.1%). En general, la producción industrial ha experimentado un crecimiento constante durante los últimos cuatro trimestres, lo que indica una recuperación de la actividad industrial luego de varios trime
FIEL - INDICE DE PRODUCCION INDUSTRIAL 04/10 - 21.04.10Cityblog
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Este documento describe un taller intensivo de 8 clases sobre estrategias y prácticas para mejorar los negocios con opciones. El taller se enfoca en conceptos básicos hasta avanzados de operaciones con opciones y estrategias para optimizar resultados en diferentes escenarios de mercado. El curso está destinado a operadores, gerentes y participantes del mercado de valores y se llevará a cabo los lunes y miércoles de marzo a abril.
MENTORÍA ENTRENANDO AL ENTRENADOR Oxford Group FULL.pdfOxford Group
La mentoría "Entrenando al Entrenador" se enfoca en desarrollar habilidades esenciales en los facilitadores internos para que puedan capacitar a otros miembros de la organización, impulsando el crecimiento y el éxito en el trabajo y en la vida. Esta mentoría se ofrece en dos modalidades: híbrida, presencial y en línea, para adaptarse a las necesidades y preferencias de los participantes. La evaluación es un proceso continuo y integral, con retroalimentación inmediata y continua para asegurar que los participantes estén en el camino correcto.
La mentoría se organiza en varias fases, cada una con objetivos específicos. La Fase 1 se centra en la presentación y demostración práctica de los conceptos clave, con retroalimentación inmediata y acceso a recursos adicionales. La Fase 2 se enfoca en la aplicación de técnicas aprendidas en situaciones reales, con oportunidades para que los participantes puedan aplicar las habilidades en su trabajo diario. La Fase 3 se centra en la autoevaluación y planificación, ayudando a los participantes a establecer objetivos y metas claras para su desarrollo personal.
La mentoría "Entrenando al Entrenador" busca certificar a los facilitadores internos para que puedan enseñar y apoyar el trabajo y el desarrollo continuo de habilidades de los demás. Al capacitar a estos facilitadores, se busca reducir costos y mejorar la eficiencia, incrementar la adopción de nuevas habilidades y comportamientos en la organización y desarrollar habilidades energéticas esenciales. La mentoría se basa en una metodología que combina presentaciones audiovisuales, demostraciones prácticas, retroalimentación inmediata y acceso a recursos adicionales para asegurar que los participantes puedan aprender y aplicar los conceptos aprendidos de manera efectiva.
La estructura organizativa del trabajo que tenga una empresa influye directamente en la percepción que pueda tener un trabajador de sus condiciones laborales y en su rendimiento profesional.
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Práctica con evaluación entre pares sobre una situación en la que se aplicar lo aprendido acerca de la personalidad, los valores y el estilo de liderazgo en una organización.
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Mi Carnaval, sistema utilizará algoritmos de ML para optimizar la distribució...micarnavaltupatrimon
El sistema utilizará algoritmos de ML para optimizar la distribución de recursos, como el transporte, el alojamiento y la seguridad, en función de la afluencia prevista de turistas. La plataforma ofrecerá una amplia oferta de productos, servicios, tiquetería e información relevante para incentivar el uso de está y generarle valor al usuario, además, realiza un levantamiento de datos de los espectadores que se registran y genera la estadística demográfica, ayudando a reducir la congestión, las largas filas y otros problemas, así como a identificar áreas de alto riesgo de delincuencia y otros problemas de seguridad.
Mario Mendoza Marichal -Uno de los aspectos más destacados de La Perennia es la amplia gama de actividades al aire libre que ofrece a sus residentes.
Este enfoque en el bienestar y la vida activa no solo mejora la calidad de vida, sino que también promueve un estilo de vida saludable y en armonía con la naturaleza.
Actividad Sumativa #2 Realizado por Luis Leal..pptx
La relación de Argentina y Brasil a dias de las elecciones presidenciales
1. (a partir del material presentado en el Seminario: Proyecciones de Negocios, Brasil- Argentina, 2010 /2011)
En el próximo mes de octubre, Brasil realizará elecciones presidenciales y todo
indica que la candidata oficialista: Dilma Rousef, será la próxima presidente de
Brasil.
Las últimas encuestas muestran una clara tendencia del electorado por la
candidata del presidente Lula da Silva y parece posible, incluso, que sea
vencedora en primer turno.
El candidato de la oposición: José Serra, no está consiguiendo demostrar la
diferencia de su programa de gobierno con el que mantiene el presidente Lula,
y da la impresión de que la población brasileña está a favor de la teoría que
dice “equipo que gana no se cambia”.
Por qué los brasileños apoyan tanto al presidente Lula (y a su candidata)?
Sin ninguna duda, el apoyo del pueblo se sustenta en la mejora económica que
obtuvo el trabajador.
En los 8 años de mandato, casi 20 millones de personas, dejaron de ser
pobres.
Comenzaron a comprar productos y fueron incluidos en las estadísticas como
consumidores de bienes de consumo.
Si bien aún existen 30 millones de pobres, la previsión es que hasta el año
2014, 15 millones de personas más se inserten en la clase consumidora
(aunque sea en las clases de consumo más limitado - D y E-)
Hasta el mismo año 2014, 36 millones de personas subirán de de clase social
llegando a las de mayor poder de consumo (A, B y C)
Demás está decir que tanta cantidad de personas consumiendo, aumenta la
producción (y la importación) de productos, aumentando la demanda de
trabajadores que vuelven a consumir, transformando el ciclo en un circuito
virtuoso.
Este aumento de consumidores, se verifica también, por la presión de la
Receita Federal y Receitas Estaduales (similar a la AFIP de Argentina) lo que
ha generado una reducción considerable en las operaciones “sin registro”.
1
2. Esta disminución de los ingresos “en negro” en las empresas, generó la
necesidad de blanquear muchos empleados que estaban en la marginalidad y
también que los nuevos contratados fueran incluidos con los registros de ley
correspondientes.
Panorama Económico local:
La inflación proyectada para el 2010, se sitúa en el 5,5% (la proyectada para el
2011 está en 4,5%).
La política económica del gobierno está enfocada en el control de la inflación y
de allí la explicación del reciente aumento de la tasa de interés (con el único
objetivo de enfriar la economía).
La tasa de interés SELIC (de referencia) está en 10,75% al año. La mayor del
mundo en términos nominales y reales.
Llama la atención las inversiones realizadas por las empresas privadas: si
comparamos las inversiones de las empresas, realizadas en el primer semestre
del 2009, con el mismo período del 2010, las diferencias son notorias.
En el primer semestre del 2009, las inversiones de las empresas privadas
fueron de U$S 66.000 millones.
En el primer semestre del 2010, las inversiones de las empresas privadas,
alcanzaron U$S 289.000 millones.
El índice de desempleo esta en el 7,1% (el menor de los últimos 15 años).
Las reservas internacionales superan los U$S 250.000 millones (en la pre-crisis
las reservas eran de U$S 208.000 millones).
La previsión de crecimiento del PBI brasileño para el 2010 es del 7,09% (según
proyecciones del Banco Central do Brasil).
Alertas:
Existen algunos alertas para tener en cuenta:
El gasto público más que triplicó desde el 2002 a la fecha (analizando el
período enero/ mayo de 2002 con el mismo período de 2010, de R$ 85.900
millones saltó para R$ 255.000 millones)
Lo mismo ocurre con la deuda pública.
De enero a mayo de 2002, el valor de la deuda era de R$ 566.700 millones. En
enero a mayo de 2010, el valor alcanzó la suma de R$ 993.100 millones
Otro alerta está dado con el déficit en cuenta corriente que está aumentando
considerablemente.
2
3. En el mes de julio de 2010, el déficit en transacciones corrientes arrojó un
déficit de U$S 4.400 millones. El peor resultado desde 1947 (en julio de 2009 el
valor fue deficitario en U$S 1.620 millones).
El superávit de la balanza comercial fue menor al esperado. Llegó a U$S 1.350
millones, contra U$S 2.911 millones en julio de 2009.
Las remesas de ganancias al exterior mantuvo prácticamente el mismo
movimiento. U$S 1.720 en julio de 2009 para U$S 1.800 en julio de 2010.
Los ingresos por inversiones directas del exterior, fueron menores a las que el
gobierno esperaba. Ingresaron “apenas” U$S 2.640 millones.
En términos del PBI el déficit en transacciones corrientes, paso del 2,13% en
junio del 2010 para 2,24% en julio del 2010 (y aumentando).
La previsión de superávit en la balanza comercial, está mostrando mejoras en
relación a las previsiones realizadas en el 2009 pero notoriamente, las
importaciones están aumentando a un ritmo mayor que las exportaciones.
Para el 2010, se prevé un superávit de la balanza comercial de U$S 18.000
millones.
Para el 2011, la previsión se sitúa en un superávit menor a los U$S 10.000
millones.
Analizando los tipos de cambio de Argentina y Brasil
El licenciado en Economía, Marcelo Renda, realizó un detallado estudio sobre
los tipos de cambio de Argentina y Brasil, comparando a valores actuales, los
tipos de cambio desde 1980, pasando por los períodos del plan de
convertibilidad en Argentina, el plan real en Brasil, y las dos desvalorizaciones
de cada país.
Las conclusiones son sorprendentes:
El punto de partida del estudio fue determinar un tipo de cambio de equilibrio
para las dos economías.
Brasil y el real
La definición de un tipo de cambio de equilibrio sería:
“el que garantiza el crecimiento potencial manteniendo, al mismo tiempo, la balanza de
pagos (no sólo la balanza comercial) en equilibrio.”
Cómo se calcula?
“En la práctica se aproxima el valor de equilibrio a través de su comportamiento de
largo plazo. En este caso resulta ilustrativo observar la evolución del TCRM desde
1980.”
3
4. m ay'83 6.68
6.5 pro me dio
P la n R e a l
3 ,0 8
5.5
4.5
jul'94
3.09
3.5
2.5 dic-98 Julio'10
m ar'90 3.31 1,76
1.5 2.32
May-83
May-96
May-09
Mar-81
Apr-82
Aug-86
Nov-89
Mar-94
Apr-95
Aug-99
Nov-02
Mar-07
Apr-08
Sep-
Dec-
Sep-
Dec-
Feb-80
Jun-84
Jul-85
Oct-88
Jan-92
Feb-93
Jun-97
Jul-98
Oct-01
Jan-05
Feb-06
Jun-10
Considerando el tipo de cambio del real al 31 de julio de 2010 de R$ 1,76,
observando que a valores actuales, el real tenía una cotización en el momento
previo a la desvalorización de enero de 1999 de R$ 3.31 y también a valores
actuales, el real tenía una cotización promedio de R$ 3,08 durante el plan real,
podemos concluir que:
1. El tipo de cambio real actual es el más bajo de la serie histórica. Se
ubica 47% por debajo de los niveles vigentes en los momentos previos a
la devaluación del real (dic.’98), a la vez que resulta 43% inferior al del
promedio del Plan Real;
2. El TCRM es volátil (no tanto como en los 80’) pero muestra una clara
tendencia decreciente. No obstante, podría inferirse que el actual nivel
estaría cerca del piso.
Analizando la relación del tipo de cambio y el saldo en la balanza comercial a lo
largo del tiempo, de acuerdo al gráfico abajo, observamos que:
Tipo de 50.000
Tipo de cambio alto y Tipo de
6,7 cam bio
superávit comercial cam bio
alto y 40.000
bajo y
En millones de U$S
5,7 superávit
déficit
comercial 30.000
com ercial
4,7
20.000
dic-98
3,7
3,32 10.000
2,7 0
1,7 1,75 -10.000
mar-80
may-82
mar-93
may-95
mar-06
may-08
abr-81
jun-83
jul-84
ago-85
sep-86
oct-87
nov-88
dic-89
ene-91
abr-94
jun-96
jul-97
ago-98
sep-99
oct-00
nov-01
dic-02
ene-04
abr-07
jun-09
jul-10
feb-92
feb-05
Saldo comercial acumulado 12 meses TCR - eje izq-
Desconsiderando los años previos al plan real, en que Brasil vivió
épocas de turbulencias económicas (inclusive entro en Moratoria en el
4
5. Gobierno Sarney), al analizar el comportamiento de la balanza comercial
en relación al tipo de cambio, concluimos que:
1. En períodos de tipo de cambio real multilateral bajo se verifican fuertes
déficit de la balanza comercial y viceversa. Salvo a partir de enero de
2003, donde el real comienza a apreciarse en relación al dólar y se hace
notoria la mejora paulatina de la competitividad de la industria.
2. Durante la vigencia del Plan Real se verificaron déficits comerciales de
gran magnitud (por la valorización, en términos nominales, del real, en
relación a otras monedas).
3. Pese al muy bajo nivel actual del TCRM, el saldo del comercio exterior
es más acotado, pero aún superavitario; esto generado por un notorio
aumento de la productividad de la industria brasileña en los últimos años
y amparado por el superávit comercial con específicos países, entre los
que podemos citar a Venezuela y Argentina (con superávits anuales
proyectados de aproximadamente U$S 8.000 millones en conjunto)
4. Da la impresión que en el mediano plazo Brasil debería ajustar su Tipo
de Cambio Nominal a los efectos de elevar la competitividad de su
economía en función que algunos indicadores muestran a las grandes
empresas menos orientadas al mercado externo y mas enfocadas al
mercado local (la rentabilidad de las exportaciones está decreciendo y
por ello menos empresas – de las que alteran la balanza comercial –
están empeñadas en seguir invirtiendo para exportar).
Cómo se explica que la tasa de cambio del real en relación al dólar
continúe manteniéndose baja?
La explicación es simple: hay mucho ingreso de dólares en la economía
brasileña, mayoritariamente por capital especulativo (U$S 63.800 millones
entre junio de 2009 y junio de 2010) como también de capital para inversión
directa (U$S 24.000 millones en el mismo período).
La previsión de ingresos de recursos del exterior para inversión directa en el
2010, llega a los U$S 30.000 millones.
Los recursos del exterior que ingresan por factores especulativos, se
explican en la elevada tasa de interés que detenta Brasil.
Observando el grafico a continuación observamos que la segunda tasa de
interés en importancia (China) está n un 50% por debajo.
Ni comparación con tasas de interés de Europa, USA, y Japón.
5
6. 14
12 10,75
10
8
6 5,31
4
2
0
Jul-07
Jul-08
Jul-10
Mar-07
May-07
Mar-08
May-08
May-10
Jan-07
Jan-08
Jun-09
Aug-09
Sep-07
Nov-07
Oct-08
Apr-09
Dec-08
Feb-09
Oct-09
Dec-09
Feb-10
Euro zo na Reino Unido Estado s Unido s
Japó n B rasil China
Los dólares ingresan, son convertidos en reales, invertidos en la bolsa de
valores, en títulos, o en certificados bancarios y luego de un período de tiempo
indeterminado, convertidos a dólares y enviados a otros destinos.
La rentabilidad en dólares de esta modalidad es absurda si la comparamos con
cualquier otra modalidad de inversión.
Brasil puede estar entrando en una trampa de la que no podrá salir fácilmente.
Si baja rápidamente la tasa de interés, esto podrá generar una salida masiva
de capitales, empujando la cotización del dólar para arriba (desvalorización del
real).
Si quiere evitar este efecto de salida, tendrá que mantener la tasa de interés en
niveles altísimos (en referencia internacional), con el costo que esto le genera
al país.
Proyecciones de la cotización del real para 2010 y 2011, de acuerdo a las
diversas fuentes:
Mediana de las proyecciones de los analistas del Bacen.
Diciembre 2010: R 1,76 / 1 dl
Diciembre 2011: R 1,80 / 1 dl
6
7. Mediana de las proyecciones de la encuesta de Bloomberg.
Diciembre 2010: R 1,80 / 1 dl
Diciembre 2011: $ 1,75 / 1 dl
Cotización promedio de las monedas en los mercados a futuro
3 meses: R 1,85 / 1 dl
6 meses: $ 1,83 / 1 dl.
12 meses: R 1,96 / 1 dl
Fuente: Sistema Bloomberg (Información al 13/08/10) y Banco Central de Brasil (información al
13/08/10)
A modo de conclusión:
Brasil trabajo en la mejora de la competitividad por medio de un aumento
de la productividad sin depender del tipo de cambio.
El tipo de cambio real de equilibrio para Brasil parecería ser mucho más
alto que el actual.
Es un modelo totalmente distinto del argentino. (no analizamos si mejor
o peor. Apenas diferente).
Argentina y el peso:
Con la misma lógica de análisis, vemos, de acuerdo al grafico a continuación,
el desarrollo del peso en relación al dólar, desde 1980.
m ay'89
7,0 6.59
jul'82
pro medio Co nvertibilidad
6,0 5.13
2 ,2 3
5,0 Jul'10
3,941
4,0
dic'98
3,0 2.28
2,0
pro medio 83-88: $ 2 ,8 9
2.07
1,0 El tipo de cambio real efectivo era más Dic'01
bajo (aranceles)
0,0
mar-80
may-82
mar-93
may-95
mar-06
may-08
abr-81
jun-83
jul-84
ago-85
sep-86
oct-87
nov-88
dic-89
ene-91
abr-94
jun-96
jul-97
ago-98
sep-99
oct-00
nov-01
dic-02
ene-04
abr-07
jun-09
jul-10
feb-92
feb-05
7
8. Considerando el valor del peso en relación al dólar a finales de julio de 2010,
observamos que, a valores de hoy, el tipo de cambio en el momento previo a la
desvalorización del peso en enero de 2002, tendría un valor de $ 2,07.
Efectuando el mismo análisis en la época del plan de convertibilidad, el peso
tendría a valores actualizados una cotización de $ 2,23.
Conclusiones:
• El tipo de cambio real actual es 72,7% superior al vigente al momento
de la devaluación del real (dic.98), y 76,5% más alto que el del promedio
de la convertibilidad.
• Es también más elevado que el promedio de los 80’, aunque en ese
período el tipo de cambio real efectivo (aranceles, derechos de
exportación, restricciones comerciales) era mucho más bajo.
• La tendencia de la curva permitiría inferir que el valor de la
convertibilidad (en promedio) constituiría el piso y que el actual valor, es
históricamente elevado.
Realizando el mismo comparativo, entre el tipo de cambio y el saldo de la
balanza comercial, observamos de acuerdo al grafico:
20.000 7,0
15.000 6,0
5,0
en Millones U$S
10.000
4,0
5.000
3,0
0
2,0
-5.000 1,0
Saldo co mercial acumulado 1 meses
2
-10.000 TCRM eje der. 0,0
No consideramos el período de la década de los ´80 en función de la
inestabilidad de la economía argentina y del peso argentino en relación al dólar
(inclusive diferentes tipos de dólares).
8
9. A partir del plan de convertibilidad, en que Argentina logra estabilidad
económica, concluimos en relación a la balanza comercial, que:
1. En períodos de tipo de cambio real multilateral bajo se verifican fuertes
déficit de la balanza comercial y viceversa.
2. Durante la vigencia del Plan de Convertibilidad se verificaron déficits
comerciales continuos con excepción de 1995 (Tequila). Esto en función
de la valorización del peso en relación al dólar.
3. Con el actual TCRM el comercio exterior es altamente superavitario y los
riesgos que observamos están direccionados a que los índices de
inflación y los ajustes de salarios puedan hacer perder la competitividad,
ganada, artificialmente, por un tipo de cambio subvaluado.
Comparación entre las dos monedas:
Una de las formas en que la prestigiosa revista “The Economist” encontró para
analizar las relaciones entre las monedas del mundo, fue comparar el precio
relativo del BIG MAC entre estas monedas.
En función de este análisis, podemos observar que:
Tipo de
Tipo de Subvaluación (-) o
Precio en cambio Precio en Precio en
País cambio de Sobrevaluación (+)
moneda local nominal dólares EEUU en U$S
equilibrio moneda local
actual
Argentina 14,00 3,94 3,55 3,73 3,75 -4,8%
Brasil 8,71 1,76 4,96 3,73 2,34 33,1%
1. El precio del Big Mac muestra que el real (R brasileño) está
sobrevaluado con respecto al dólar en alrededor de 33%. Esto significa
que el tipo de cambio de equilibrio debería ser de R 2,34 / 1 dl. Es
importante resaltar que según este indicador, Brasil es el cuarto país
más caro del mundo (sobre un total de 120 países).
2. El precio del Big Mac muestra que el peso ($ argentino) está subvaluado
con respecto al dólar en alrededor de 5%. Esto significa que el tipo de
cambio de equilibrio debería ser de $ 3,75 / 1 dl.
Comparando la balanza comercial entre los dos países, y vinculadas las
referencias a los tipos de cambio, las conclusiones son difíciles de interpretar
desde la lógica económica:
9
10. 6000 Oct'0 1 2,50
2 ,17 5
4000
2000 2,00
En millones de U$S
0
1,50
-2000
R/$
-4000 D ic ' 9 8
1,2 7 5 1,00
-6000
-8000 0,50
-10000 Saldo comercial bilateral TCRB -eje der- J un' 10
0 ,4 5 9
-12000 0,00
ene-96
oct-96
jul-97
abr-98
ene-99
oct-99
jul-00
abr-01
ene-02
oct-02
jul-03
abr-04
ene-05
oct-05
jul-06
abr-07
ene-08
oct-08
jul-09
abr-10
Observamos que este cambio real bilateral no tiene lógica de resultado con el
saldo de la balanza comercial entre los dos países.
1. Desde enero de 1996 y hasta finales de 2003, el saldo de la balanza
comercial fue favorable a Argentina (inclusive a pesar de la
desvalorización del real en enero de 1999).
2. La desvalorización del peso en enero de 2002 no aumentó el saldo
favorable a Argentina (contra la lógica económica).
3. Se observa que a partir del 2003, y aceptando que el gobierno brasileño
no mantendría un tipo de cambio elevado en forma artificial, aumentaron
los programas de gobierno y las líneas de crédito con tasas competitivas
a nivel internacional. Brasil comienza a mejorar su competitividad a
niveles internacionales.
Volviendo al análisis comparativo del BIG MAC, observamos que el tipo de
cambio de equilibrio, si tomamos el valor de la Hamburguesa en los dos países
seria de 1,61 ($ 14 / R$ 8,71).
La tasa bilateral entre las monedas se sitúa en 2,25 ($ 3,94/ 1,76).
La subvaluación del peso en relación al real esta en el 28,31%.
Si el R permanece constante, el tipo de cambio de equilibrio de Argentina sería
$ 2,82 / 1 dl.
Si el $ permanece constante, el tipo de cambio de equilibrio de Brasil sería:
$ 2,45/ 1dl.
Imaginar un dólar en Brasil de R$ 2,45 podría generar un problema muy serio
para la economía argentina y para la balanza comercial bilateral.
10
11. Analizando la balanza comercial entre Argentina y Brasil
Por qué Brasil consigue superávit a pesar del tipo de cambio
desfavorable?
El saldo de la balanza comercial entre Argentina y Brasil terminó el 2009 con
un superávit para Brasil de U$S 1.503 millones.
Entre enero y julio de 2010, el superávit nuevamente es favorable a Brasil por
la misma cantidad (U$S 1.500 millones).
Las proyecciones para el año 2010 de punta a punta, son de un superávit
brasileño en un piso de U$S 2.800 millones.
Hemos visto en el informe que por la lógica económica no hay explicación para
que Brasil tenga superávit comercial con Argentina, entonces vamos a analizar
la pauta exportadora de los primeros 100 productos que cada país exporta para
el otro.
Brasil aumento sus importaciones de enero – julio 2010 en relación al mismo
período de 2009 en un 45,1%.
La composición de las importaciones se registran en el grafico a continuación:
Importaciones de Brasil (en general):
2009 2010 %
Bienes de capital 16.353 21.459 31,2%
Materias primas 31.361 45.610 45,4%
Bienes de Consumo 10.934 16.367 49,7%
No Durables 5.365 6.897 28,6%
Durables 5.569 9.470 70%
Automotores 2.740 4.245 54,9%
TOTAL 67.275 97.624 45,1%
De enero a julio de 2009, Argentina exportó a Brasil un total de U$S 5.953.677
mil
De enero a julio de 2009, Brasil exportó a Argentina un total de U$S 5.996.115
mil
11
12. El superávit Brasileño por U$S 1.503 millones se observa, sobre todo, en el
segundo semestre del año, curiosamente cuando el real se valorizaba respecto
del dólar y por transitividad, respecto del peso argentino.
De enero a julio de 2010, Argentina exportó a Brasil un total de U$S 7.958.677
mil, lo que representa un aumento de 33,7% en relación al mismo periodo del
año anterior
De enero a julio de 2010, Brasil exportó a Argentina un total de U$S 9.438.432
mil, lo que representa un aumento del 57,41% en relación al mismo período del
año anterior.
Si Brasil aumentó sus importaciones en 45,1% y Argentina aumentó sus
exportaciones a Brasil en sólo 33,7%, equivale a decir que Argentina perdió
mercado.
Analizando la lista de los 10 principales productos que Brasil le vende a
Argentina y su crecimiento porcentual en relación a la exportación del año
anterior, observamos:
Principales productos exportados por Brasil (57,41%)
1. Automotores con motor de 1500 a 3000 cm3 (+ 61,46 %)
2. Teléfonos celulares (- 8,49 %)
3. Automotores con motor de 1000 a 1500 cm3 (+ 90,51%)
4. Minerales de hierro aglomerados (+ 749 %)
5. Autopartes (+ 67,7 %)
6. Automotores Diesel Carga (+ 198 %)
7. Minerales de Hierro no aglomerados (+ 184 %)
8. Cajas de cambio de automotores (+ 182 %)
9. Chasis para vehículos Diesel (+ 89 %)
10. Tractores y semi remolques (+ 285 %)
Analizando los 10 principales productos que Argentina le vende a Brasil y su
crecimiento porcentual en relación a la exportación del año anterior,
observamos:
12
13. Principales productos exportados por Argentina (33,7%)
1. Automotores con motor de 1500 a 3000 cm3 ( + 30,31 % )
2. Otros vehículos Diesel de carga ( + 71,43 % )
3. Trigo ( + 15,27 % )
4. Naftas ( + 37,4 % )
5. Automotores con motor de 1000 a 1500 cm3 ( + 242 %)
6. Automotores con motor hasta 1000 cm3 ( + 51,5 % )
7. Cajas de cambio ( + 29,5 % )
8. Malta no tostada ( + 19,02 % )
9. Automotores diesel mayor a 2500 cm3 ( + 89 %)
10. Harina de trigo ( + 8,5 % )
Salvo 4 ítems diferentes en ambos países, los dos se exportan,
recíprocamente, los mismos productos (mayoritariamente del sector
automotriz).
La teoría de la ventaja comparativa en la cual cada país produce lo que hace
mejor y más barato, no se aplica a este modelo.
De hecho, el primer producto en ambos países es el mismo: Automotores con
motor de 1500 a 3000 cm3.
Si analizamos los 100 principales productos exportados por cada país a su
socio, observamos algunos datos muy interesantes:
1. Los principales 100 productos de Brasil a Argentina representan U$S
6.405.623 mil (sobre U$S 9.438.432 mil) representando el 67,87% del
total exportado por Brasil.
2. Los principales 100 productos de Argentina a Brasil, representan U$S
6.652.057 mil (sobre U$S 7.958.962 mil) representando el 83,60% del
total exportador por Argentina.
3. Brasil posee una pauta exportadora más completa y por la que genera el
superávit de la balanza comercial. Podemos observar que si tomamos
apenas el envío de los 100 productos más representativos de la pauta
exportadora, el superávit comercial es a favor de Argentina por U$S 247
millones. (la diferencia entre U$S 6.652.057 mil y U$S 6.405.623 mil).
13
14. 4. Además de la pauta exportadora más completa Brasil posee una
cantidad enorme de empresas que exportan a Argentina valores anuales
inferiores al U$S 1 millón.
Observando la composición de las exportadoras brasileñas por las
cantidades exportadas, encontramos el siguiente dato:
Perfil de las empresas brasileñas que exportan a Argentina
Arriba de U$S 50 M 32
Entre U$S 10 M y U$S 50 M 134
Entre U$S 1 M y U$S 10 M 790
Hasta U$S 1 M 5.302
TOTAL 6.258 EMPRESAS
Intentamos obtener la lista de empresas argentinas que exportan a
Brasil, pero no nos fue posible por la ley de secreto estadístico.
Análisis de los principales números y conclusiones del trabajo:
1. La balanza comercial no está controlada por los gobiernos y sí por las
empresas MULTINACIONALES (por más que la secretaría de comercio
interior se esfuerce en demorar las licencias de importación de algunos
productos, tendría que demorar las licencias de los productos que están
por debajo de los 100 principales, para poder revertir el saldo de la
balanza).
NOTA: esperamos no estar dando ideas….
2. Brasil está comprando de otros mercados. África, Oriente Medio, Europa
Oriental y Canadá, pasaron de representar el 6,4% del total de las
importaciones brasileñas a representar el 10,9% en el último año. En
2006 el Mercosur abastecía el 16,19% de las IMPO de Brasil. En 2010 el
Mercosur abastecerá el 9,45% de las IMPO de Brasil.
3. Brasil está consiguiendo revertir un cambio desfavorable por medio de
una cantidad enorme de empresas exportadoras de poco valor y por
medio de una pauta exportadora más amplia (en cantidad de productos
y en valor agregado) que la pauta Argentina.
4. A Argentina le falta:
a. Líneas de crédito para mejora de la productividad con referencias
internacionales.
14
15. b. Un modelo de comercio exterior más federal. Muchos organismos continúan
trabajando aisladamente en el desarrollo del comercio exterior, pero no lo
hacen conciliando acciones ni aprovechando los pocos recursos.
c. Un organismo como la APEX – Agencia de Promoción de las Exportaciones
– de Brasil, que invirtió U$S 160 millones de dólares para promover las
exportaciones. Capacitó en el 2009 a 11.400 empresas que no exportaban
(y ahora piensan que es posible). Oficinas propias de promoción en cinco
centros mundiales para estar más cerca del comprador internacional y
acuerdos con más de 26 universidades brasileñas y mundiales para el
desarrollo de mejoras tecnológicas. El organismo por excelencia en
Argentina, debería ser la Fundación Exportar.
d. No depender solamente de la variable “tipo de cambio” para determinar que
podemos o que no podemos exportar.
e. Cambiar el modelo de fomento a las inversiones para que los empresarios
argentinos no piensen que aumentar el valor de sus activos es simplemente
aumentar el impuesto al patrimonio.
Nos falta, innegablemente……ACTITUD
Gustavo Segré German Segré
En caso de interesarse por el significado de la palabra “actitud”, vea el video
“hindú” sobre como un niño actúa frente a un árbol caído en su camino.
http://www.youtube.com/watch?v=-VD5Rpz9tdY
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