Como ya es tradición, el equipo de @EXANTE_UY se propuso el desafío de seleccionar los gráficos que mejor resumieran el año en materia económica. A continuación les compartimos nuestra lectura de #2020EnGráficos
Como ya es tradición, el equipo de @EXANTE_UY se propuso el desafío de seleccionar los gráficos que mejor resumieran el año pasado en materia económica. A continuación les compartimos nuestra lectura de #2021EnGráficos
#Democracia35años | El desempeño socioeconómico de Uruguay a lo largo de 35 a...EXANTE
El 1° de marzo asume un nuevo gobierno y se cumplen 35 años de democracia. Nos pareció una excelente oportunidad para mirar el desempeño socioeconómico de nuestro país a lo largo de ese período. Esperemos les guste nuestra nueva serie gráfica #Democracia35años
¿Cómo es el consumo de bienes y servicios públicos que hacen los hogares urug...EXANTE
El gobierno resolvió no trasladar a precios la suba del dólar y del petróleo. Más allá de los efectos fiscales y en el sector productivo, ¿cuánto impacta en los hogares? ¿Cuánto gastamos los uruguayos en combustible? ¿Y en otros servicios públicos?
El impacto del covid en las empresas uruguayasEXANTE
En EXANTE tenemos LINCE, una herramienta que se nutre de los balances publicados en la Auditoría Interna de la Nación y que resulta muy eficaz para trabajos en diversas áreas como M&A, benchmarking de competidores y en la prospección y análisis de potenciales clientes o proveedores estratégicos.
También nos permite analizar el desempeño económico-financiero de las empresas desde múltiples perspectivas. En esta oportunidad, estamos compartiendo un informe que examina la performance de las empresas de nuestro país en el año de irrupción de la pandemia, a partir de una muestra de casi 1.700 empresas grandes y medianas.
¿Cuánto se vio afectada la rentabilidad de las empresas con la llegada del COVID? ¿Cuántas empresas tuvieron perdidas en 2020? ¿Se observaron ajustes en los gastos de estructura de las empresas?
La Seguridad Social en Uruguay: Claves para una reformaEXANTE
La reforma de la Seguridad Social es un tema clave de la agenda. Compartimos hilo que resume una presentación que preparamos en EXANTE a partir de diversas fuentes y del diagnóstico presentado por la Comisión de Expertos en Seguridad Social.
Documento: Informe de Coyuntura Económica III trimestre de 2015FUSADES
En los meses transcurridos de 2015, la economía mundial registra un crecimiento moderado, inferior al del año
previo, producto de un menor crecimiento en los países emergentes y de una recuperación marginal en los países
desarrollados. Se estima que el PIB mundial creció 2.9% durante el primer semestre de 2015, lo que implica alrededor
de 0.3 puntos porcentuales inferior que el pronosticado en abril del año en curso, según datos preliminares del Fondo
Monetario Internacional (FMI). En las economías avanzadas destaca que Estados Unidos creció menos que lo previsto,
pese al repunte del segundo trimestre.
Presentación: Informe de Coyuntura Económica del segundo trimestre de 2015FUSADES
Al segundo trimestre de 2015 se mantiene el bajo crecimiento económico a pesar del efecto positivo externo de la caída de los precios del petróleo. Las finanzas públicas continúan en deterioro, aumentando el riesgo de insostenibilidad fiscal. La experiencia de Grecia es muy ilustrativa de lo que El Salvador debe evitar.
Caída de los precios externos del petróleo, favorecen la economía
• Las proyecciones de precios del petróleo son bajas para el resto de 2015 y 2016, de acuerdo con el FMI, lo que se debe en un 50% por cambios permanentes en la economía mundial, como los avances tecnológicos como la extracción del petróleo de esquisto, menores costos de producción de renovables, y uso más eficiente de la energía; y el resto de la baja se debe a factores coyunturales.
Como ya es tradición, el equipo de @EXANTE_UY se propuso el desafío de seleccionar los gráficos que mejor resumieran el año pasado en materia económica. A continuación les compartimos nuestra lectura de #2021EnGráficos
#Democracia35años | El desempeño socioeconómico de Uruguay a lo largo de 35 a...EXANTE
El 1° de marzo asume un nuevo gobierno y se cumplen 35 años de democracia. Nos pareció una excelente oportunidad para mirar el desempeño socioeconómico de nuestro país a lo largo de ese período. Esperemos les guste nuestra nueva serie gráfica #Democracia35años
¿Cómo es el consumo de bienes y servicios públicos que hacen los hogares urug...EXANTE
El gobierno resolvió no trasladar a precios la suba del dólar y del petróleo. Más allá de los efectos fiscales y en el sector productivo, ¿cuánto impacta en los hogares? ¿Cuánto gastamos los uruguayos en combustible? ¿Y en otros servicios públicos?
El impacto del covid en las empresas uruguayasEXANTE
En EXANTE tenemos LINCE, una herramienta que se nutre de los balances publicados en la Auditoría Interna de la Nación y que resulta muy eficaz para trabajos en diversas áreas como M&A, benchmarking de competidores y en la prospección y análisis de potenciales clientes o proveedores estratégicos.
También nos permite analizar el desempeño económico-financiero de las empresas desde múltiples perspectivas. En esta oportunidad, estamos compartiendo un informe que examina la performance de las empresas de nuestro país en el año de irrupción de la pandemia, a partir de una muestra de casi 1.700 empresas grandes y medianas.
¿Cuánto se vio afectada la rentabilidad de las empresas con la llegada del COVID? ¿Cuántas empresas tuvieron perdidas en 2020? ¿Se observaron ajustes en los gastos de estructura de las empresas?
La Seguridad Social en Uruguay: Claves para una reformaEXANTE
La reforma de la Seguridad Social es un tema clave de la agenda. Compartimos hilo que resume una presentación que preparamos en EXANTE a partir de diversas fuentes y del diagnóstico presentado por la Comisión de Expertos en Seguridad Social.
Documento: Informe de Coyuntura Económica III trimestre de 2015FUSADES
En los meses transcurridos de 2015, la economía mundial registra un crecimiento moderado, inferior al del año
previo, producto de un menor crecimiento en los países emergentes y de una recuperación marginal en los países
desarrollados. Se estima que el PIB mundial creció 2.9% durante el primer semestre de 2015, lo que implica alrededor
de 0.3 puntos porcentuales inferior que el pronosticado en abril del año en curso, según datos preliminares del Fondo
Monetario Internacional (FMI). En las economías avanzadas destaca que Estados Unidos creció menos que lo previsto,
pese al repunte del segundo trimestre.
Presentación: Informe de Coyuntura Económica del segundo trimestre de 2015FUSADES
Al segundo trimestre de 2015 se mantiene el bajo crecimiento económico a pesar del efecto positivo externo de la caída de los precios del petróleo. Las finanzas públicas continúan en deterioro, aumentando el riesgo de insostenibilidad fiscal. La experiencia de Grecia es muy ilustrativa de lo que El Salvador debe evitar.
Caída de los precios externos del petróleo, favorecen la economía
• Las proyecciones de precios del petróleo son bajas para el resto de 2015 y 2016, de acuerdo con el FMI, lo que se debe en un 50% por cambios permanentes en la economía mundial, como los avances tecnológicos como la extracción del petróleo de esquisto, menores costos de producción de renovables, y uso más eficiente de la energía; y el resto de la baja se debe a factores coyunturales.
Presentación: Informe de coyuntura económica Mayo 2018FUSADES
En 2017 el crecimiento mundial alcanzó 3.8%, según las estimaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) publicadas en abril de 2018; esta cifra representa una fuerte aceleración ante el 3.2% observado en 2016, y constituye la mejor tasa de crecimiento observada desde 2011. En varias economías avanzadas resurgió el gasto en inversión, especialmente en el sector manufacturero y se contuvo su caída en varios países emergentes. El mayor crecimiento global fue respaldado por el aumento del volumen de comercio internacional, mejoras continuas en el mercado laboral de muchos países y condiciones financieras favorables al crecimiento. Es paradójico que este entorno positivo, es escenario de tensiones en el comercio internacional que amenazan derivar en una guerra comercial.
Presentación: Informe de Coyuntura Económica a mayo 2016FUSADES
En 2015 hubo una leve mejora del crecimiento económico de El Salvador; sin embargo, la creación de empleos es insuficiente y al primer trimestre de 2016 se observa un deterioro. Las finanzas del Estado continúan una ruta de insostenibilidad, pero con los meses contados por problemas de liquidez.
Encuesta de Expectativas Empresariales - Noviembre 2021EXANTE
Compartimos con ustedes una nueva edición de nuestra Encuesta de Expectativas Empresariales. El relevamiento fue realizado durante octubre y contamos con la participación de más de 300 gerentes y altos ejecutivos de empresas instaladas en Uruguay.
Constatamos una fuerte mejora en la valoración del clima de negocios en nuestro país, a niveles que no se observaban en más de una década. Concretamente, un 87% de ejecutivos consultados evaluó que el mismo actualmente es “bueno” o “muy bueno”. A su vez, el 86% opina que la situación económica será mejor al cabo de un año.
También predominan las respuestas positivas en lo que hace al panorama de las propias empresas, con un 69% de ejecutivos aguardando que aumente su producción y un 48% esperando mejorar su rentabilidad el próximo año. También se destaca que quienes esperan que su empresa incremente la inversión pasaron de 42% en abril a 54% en el último relevamiento. Por su parte, si bien siguen siendo relativamente poco extendidos los planes de incrementar la dotación de personal el próximo año (30%), 3 de cada 4 ejecutivos espera que en 2022 la cantidad de trabajadores en su empresa sea igual o mayor al promedio “pre pandemia”.
Resumen Situación económica global
La pandemia originada por la Covid-19 y su impacto sanitario y
económico provocaron una caída del PIB global del 3,3% en 2020, con China como la única de las grandes economías que registró un crecimiento positivo (2,3%).
Tras un año de pandemia se mantiene una elevada incertidumbre sobre la futura evolución tanto epidemiológica como económica. Con el avance de las campañas de vacunación y las políticas de estímulo se prevé la desaparición de restricciones a la movilidad y la actividad y la recuperación de confianza y, por tanto, un repunte del crecimiento, que según el FMI alcanzará el 6%, si bien las mutaciones del virus y las dudas sobre la eficacia y seguridad de las vacunas empañan estas expectativas.
La recuperación será desigual por países y en buena parte responderá a sus estructuras productivas. Aquellos con economías más dependientes del turismo y de sectores que conllevan mayor contacto social sentirán durante más tiempo las secuelas de la crisis.
El consumo privado actúa como soporte de la recuperación en la primera mitad del año. Las perspectivas son favorables y se apoyan en más renta, crédito y riqueza no financiera. Si bien el aumento de la financiación impulsa la demanda de bienes duraderos, la incertidumbre sobre la política económica podría restar más de un punto de crecimiento del consumo hasta 2017.
Continúa la recuperación moderada tras el brexit cuyo impacto debería ser limitado a través del canal comercial y confianza. El BCE está preparado para tomar más medidas, posiblemente algunos ajustes y una extensión del QE hasta septiembre de 2017. Mantenemos la previsión de crecimiento para la zona euro de 1,6% en 2016 y revisamos a la baja hasta el 1,5% en 2017.
Informe Trimestral. Perspectivas Economía Global y Española 3T-2020Círculo de Empresarios
Resumen situación económica
La incertidumbre en torno a la expansión del Covid 19 condiciona significativamente las expectativas de los agentes económicos para los próximos años En este contexto, la mayoría de los organismos internacionales ( OCDE, Banco Mundial y Comisión Europea) proyectan para 2020 una contracción del PIB superior al 3 anual y alertan de riesgos como el incremento del desempleo, el posible repunte de la inflación por encima del 2 en algunas economías y el aumento futuro de la deuda por los paquetes de estímulo fiscal y monetario Sin bien, los organismos también señalan que sin estas medidas expansivas la recesión económica habría sido mucho mayor.
En los países desarrollados a partir de mayo comenzó la reactivación gradual de la economía con el levantamiento de las restricciones a la movilidad para contener la expansión del virus En EEUU la Fed mejoró sus perspectivas de crecimiento proyectando una menor caída del PIB 3 4 anual vs 6 5 anterior), y revisó los objetivos de política monetaria con un seguimiento más directo en el objetivo de creación e empleo En la Eurozona el sentimiento económico mejora a medida que el BCE continúa con su plan de estímulo monetario y la Comisión Europea ultima los detalles de un fondo de recuperación europeo dotado de 750 000 millones de euros.
En la mayoría de países emergentes la expansión del virus continúa deteriorando las expectativas de los agentes económicos intensificando en algunos casos los riesgos estructurales de estas economías (sostenibilidad de la deuda, desempleo En India y Brasil dos de los países más afectados por la pandemia, se proyectan contracciones del PIB en 2020 del 10 2 y el 6 5 anual, respectivamente Por su parte, en China la curva de nuevos contagios parece haberse controlado y la actividad económica ha repuntado con fuerza en la segunda mitad de 2020 materializándose una recuperación en forma de “V".
Como ya es tradición, el equipo de
EXANTE se propuso el desafío de seleccionar los gráficos que mejor resumieran el año pasado en materia económica. A continuación les compartimos nuestra lectura de #2022EnGráficos 🤓
En @Exante_UY nos propusimos armar una síntesis gráfica de lo que significó el 2019 en materia económica. Abrimos hilo resumiendo los principales hitos del año. Esperamos les guste nuestro #2019EnGráficos.
Presentación: Informe de coyuntura económica Mayo 2018FUSADES
En 2017 el crecimiento mundial alcanzó 3.8%, según las estimaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) publicadas en abril de 2018; esta cifra representa una fuerte aceleración ante el 3.2% observado en 2016, y constituye la mejor tasa de crecimiento observada desde 2011. En varias economías avanzadas resurgió el gasto en inversión, especialmente en el sector manufacturero y se contuvo su caída en varios países emergentes. El mayor crecimiento global fue respaldado por el aumento del volumen de comercio internacional, mejoras continuas en el mercado laboral de muchos países y condiciones financieras favorables al crecimiento. Es paradójico que este entorno positivo, es escenario de tensiones en el comercio internacional que amenazan derivar en una guerra comercial.
Presentación: Informe de Coyuntura Económica a mayo 2016FUSADES
En 2015 hubo una leve mejora del crecimiento económico de El Salvador; sin embargo, la creación de empleos es insuficiente y al primer trimestre de 2016 se observa un deterioro. Las finanzas del Estado continúan una ruta de insostenibilidad, pero con los meses contados por problemas de liquidez.
Encuesta de Expectativas Empresariales - Noviembre 2021EXANTE
Compartimos con ustedes una nueva edición de nuestra Encuesta de Expectativas Empresariales. El relevamiento fue realizado durante octubre y contamos con la participación de más de 300 gerentes y altos ejecutivos de empresas instaladas en Uruguay.
Constatamos una fuerte mejora en la valoración del clima de negocios en nuestro país, a niveles que no se observaban en más de una década. Concretamente, un 87% de ejecutivos consultados evaluó que el mismo actualmente es “bueno” o “muy bueno”. A su vez, el 86% opina que la situación económica será mejor al cabo de un año.
También predominan las respuestas positivas en lo que hace al panorama de las propias empresas, con un 69% de ejecutivos aguardando que aumente su producción y un 48% esperando mejorar su rentabilidad el próximo año. También se destaca que quienes esperan que su empresa incremente la inversión pasaron de 42% en abril a 54% en el último relevamiento. Por su parte, si bien siguen siendo relativamente poco extendidos los planes de incrementar la dotación de personal el próximo año (30%), 3 de cada 4 ejecutivos espera que en 2022 la cantidad de trabajadores en su empresa sea igual o mayor al promedio “pre pandemia”.
Resumen Situación económica global
La pandemia originada por la Covid-19 y su impacto sanitario y
económico provocaron una caída del PIB global del 3,3% en 2020, con China como la única de las grandes economías que registró un crecimiento positivo (2,3%).
Tras un año de pandemia se mantiene una elevada incertidumbre sobre la futura evolución tanto epidemiológica como económica. Con el avance de las campañas de vacunación y las políticas de estímulo se prevé la desaparición de restricciones a la movilidad y la actividad y la recuperación de confianza y, por tanto, un repunte del crecimiento, que según el FMI alcanzará el 6%, si bien las mutaciones del virus y las dudas sobre la eficacia y seguridad de las vacunas empañan estas expectativas.
La recuperación será desigual por países y en buena parte responderá a sus estructuras productivas. Aquellos con economías más dependientes del turismo y de sectores que conllevan mayor contacto social sentirán durante más tiempo las secuelas de la crisis.
El consumo privado actúa como soporte de la recuperación en la primera mitad del año. Las perspectivas son favorables y se apoyan en más renta, crédito y riqueza no financiera. Si bien el aumento de la financiación impulsa la demanda de bienes duraderos, la incertidumbre sobre la política económica podría restar más de un punto de crecimiento del consumo hasta 2017.
Continúa la recuperación moderada tras el brexit cuyo impacto debería ser limitado a través del canal comercial y confianza. El BCE está preparado para tomar más medidas, posiblemente algunos ajustes y una extensión del QE hasta septiembre de 2017. Mantenemos la previsión de crecimiento para la zona euro de 1,6% en 2016 y revisamos a la baja hasta el 1,5% en 2017.
Informe Trimestral. Perspectivas Economía Global y Española 3T-2020Círculo de Empresarios
Resumen situación económica
La incertidumbre en torno a la expansión del Covid 19 condiciona significativamente las expectativas de los agentes económicos para los próximos años En este contexto, la mayoría de los organismos internacionales ( OCDE, Banco Mundial y Comisión Europea) proyectan para 2020 una contracción del PIB superior al 3 anual y alertan de riesgos como el incremento del desempleo, el posible repunte de la inflación por encima del 2 en algunas economías y el aumento futuro de la deuda por los paquetes de estímulo fiscal y monetario Sin bien, los organismos también señalan que sin estas medidas expansivas la recesión económica habría sido mucho mayor.
En los países desarrollados a partir de mayo comenzó la reactivación gradual de la economía con el levantamiento de las restricciones a la movilidad para contener la expansión del virus En EEUU la Fed mejoró sus perspectivas de crecimiento proyectando una menor caída del PIB 3 4 anual vs 6 5 anterior), y revisó los objetivos de política monetaria con un seguimiento más directo en el objetivo de creación e empleo En la Eurozona el sentimiento económico mejora a medida que el BCE continúa con su plan de estímulo monetario y la Comisión Europea ultima los detalles de un fondo de recuperación europeo dotado de 750 000 millones de euros.
En la mayoría de países emergentes la expansión del virus continúa deteriorando las expectativas de los agentes económicos intensificando en algunos casos los riesgos estructurales de estas economías (sostenibilidad de la deuda, desempleo En India y Brasil dos de los países más afectados por la pandemia, se proyectan contracciones del PIB en 2020 del 10 2 y el 6 5 anual, respectivamente Por su parte, en China la curva de nuevos contagios parece haberse controlado y la actividad económica ha repuntado con fuerza en la segunda mitad de 2020 materializándose una recuperación en forma de “V".
Como ya es tradición, el equipo de
EXANTE se propuso el desafío de seleccionar los gráficos que mejor resumieran el año pasado en materia económica. A continuación les compartimos nuestra lectura de #2022EnGráficos 🤓
En @Exante_UY nos propusimos armar una síntesis gráfica de lo que significó el 2019 en materia económica. Abrimos hilo resumiendo los principales hitos del año. Esperamos les guste nuestro #2019EnGráficos.
Como ya es tradición, el equipo de EXANTE se propuso el desafío de seleccionar los gráficos que mejor resumieran el año pasado en materia económica. A continuación les compartimos nuestra lectura de #20223EnGráficos.
ESPAE analiza estrategias para enfrentar un entorno adversoESPAE
En el Bankers Club de Guayaquil alrededor de 120 empresarios tomadores de decisiones representantes de industrias como turismo, pesca, automotriz, tecnología, entre otras escucharon las recomendaciones de dos profesores de la ESPAE Graduate School of Management de la ESPOL: Francisco Alemán y Xavier Odeñana.
Informe semanal de estrategia de inversión de Andbank. Incluye análisis económico e ideas de inversión en fondos de inversión, renta variable, renta fija y divisas
Informe semanal de análisis de mercados de Andbank, semana 7 enero 2020. Incluye análisis económico e ideas de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas. Balance de 2019 en los mercados y perspectivas para 2020 del consenso de analistas y de Andbank España.
La suerte de Uruguay depende cada vez menos del entorno regional, pero no es ajena a él. Aquí compartimos una nueva serie gráfica de #FocoEnLaRegión para poner la lupa en las perspectivas económicas y en algunos de los desafíos macro que enfrentan nuestros vecinos.
Encuesta Expectativas - Informe Mayo 2024.pdfEXANTE
En abril realizamos nuestra Encuesta de Expectativas Empresariales. En esta oportunidad, contamos con la participación de más de 300 gerentes y altos ejecutivos de empresas instaladas en Uruguay.
Nuestro último relevamiento volvió a recoger una evaluación sumamente positiva del clima de negocios. De hecho, casi 90% lo califica como “bueno” o “muy bueno”.
A su vez, tras varios relevamientos en los cuales las expectativas sobre la marcha de la economía y sobre la evolución de las empresas se venían revisando a la baja, en abril recogimos numerosas notas positivas.
A nivel de las expectativas sobre el entorno macroeconómico, se destaca la caída adicional de las expectativas de inflación. El promedio para 2024 es de 5,2% y más de 55% de los consultados indicó que espera que la inflación se sitúe dentro del rango meta también el año próximo.
En la misma línea, el promedio de expectativas de inflación en un horizonte de tres o cuatro años bajó a 5,8%. Si bien la distribución de las respuestas indica que todavía no hay un anclaje pleno a la meta oficial, es la primera vez desde que realizamos este relevamiento que el promedio se ubica por debajo del actual límite superior del rango objetivo (6%).
Análisis de la Temporada Turística 2024 en UruguayEXANTE
En EXANTE preparamos este análisis con foco en la temporada turística 2024, en base a las estadísticas publicadas por el Ministerio de Turismo la semana pasada.
Encuesta Expectativas - Informe Noviembre 2023.pdfEXANTE
En octubre realizamos nuestra Encuesta de Expectativas Empresariales. En esta oportunidad, contamos con la participación de más de 300 gerentes y altos ejecutivos de empresas instaladas en Uruguay.
Nuestro último relevamiento volvió a recoger una evaluación sumamente positiva del clima de negocios. De hecho, un 85% lo califica como “bueno” o “muy bueno”.
Sin embargo, consistente con lo que señalan los indicadores macroeconómicos, con el giro hacia condiciones financieras más restrictivas en el contexto internacional y con el hecho de que varios sectores siguen expuestos a severas dificultades de competitividad con la región se afianzaron varias señales de una coyuntura menos favorable.
Como nota positiva, se destaca que la fuerte caída de la inflación que se observó en los últimos meses dio lugar a un ajuste importante de las expectativas de inflación de los empresarios consultados. En efecto, menos de 10% de los encuestados indicó que la inflación cerrará 2024 por encima de 8% y la mitad cree que se situará dentro del rango meta (cuyo techo es 6%).
De todos modos, cabe advertir que las expectativas de inflación no están totalmente ancladas, ya que la mitad de los ejecutivos sigue esperando que la inflación exceda el rango meta en un horizonte de mediano plazo. Por otro lado, casi el 40% de los consultados señaló que sus empresas no están incorporando menores ajustes nominales de precios y costos en sus presupuestos del año próximo. Eso da cuenta de que la inercia inflacionaria aún representa un desafío importante para la política económica.
El 30 de junio finalizó el ejercicio agropecuario 2022/2023 y en Exante armamos este hilo repasando los principales resultados de un año muy particular para el sector.
Encuesta Expectativas - Informe Mayo 2023.pdfEXANTE
Las últimas cifras oficiales confirmaron que la economía uruguaya ingresó en recesión técnica en el segundo semestre de 2022, al tiempo que en el inicio de 2023 surgieron nuevos frentes de preocupación en el contexto externo.
En ese marco, nuestra última edición de la Encuesta de Expectativas Empresariales de EXANTE recogió una menor proporción de respuestas positivas respecto a las perspectivas económicas para el próximo año en Uruguay, aunque tienden a predominar juicios neutros y son relativamente pocos los que esperan un deterioro.
A su vez, el relevamiento volvió a recoger una percepción excepcionalmente favorable del clima de negocios: un 89% de los más de 300 ejecutivos consultados lo califican de “bueno” o “muy bueno” .
En tanto, la proporción de ejecutivos que considera que la situación de su empresa es mejor que hace un año bajó levemente, pero al quedar en 47% igual se mantuvo alta para la historia de esta encuesta. A su vez, la visión respecto al desempeño futuro no se modificó y las respuestas favorables se mantuvieron en el eje de 50% (solo 7% entiende que a su empresa le irá “peor” el próximo año).
El pasado martes 18 de abril, en un evento organizado por la Asociación Uruguaya de Generadores Privados de Energía Eléctrica y el Observatorio de Energía de la Universidad Católica, se hicieron públicos los resultados de dos estudios relativos a los impactos económicos de la transformación que ha tenido la matriz energética uruguaya en la última década. En particular, nuestra socia Tamara Schandy presentó las conclusiones de un informe preparado por EXANTE a propósito de los impactos en términos del abaratamiento del costo de abastecimiento de la demanda de electricidad, el comportamiento de las tarifas públicas y el desempeño económico-financiero de UTE.
La semana próxima el MEF presentará sus estimaciones de resultado fiscal estructural y eventualmente podría revisar las proyecciones 2023. Como antesala para un debate informado, abajo va [hilo] sobre la evolución de la cuentas públicas en 2022.
Encuesta Expectativas - Informe Noviembre 2022EXANTE
En octubre realizamos nuestra Encuesta de Expectativas Empresariales. En esta oportunidad, contamos con la participación de más de 300 gerentes y altos ejecutivos de empresas instaladas en Uruguay.
En este relevamiento volvimos a recoger una percepción excepcionalmente buena del clima de negocios en Uruguay: un 88% de los ejecutivos consultados lo califican de “bueno” o “muy bueno”. Sin embargo, se moderaron las expectativas respecto a que la situación económica y el clima de inversiones sigan mejorando el próximo año. En esta edición predominan las respuestas neutras, lo cual es consistente con el hecho de que la actividad económica ya completó su recuperación tras el golpe que generó el Covid y con el actual deterioro del marco externo. Aún así, el saldo neto de respuestas respecto a las perspectivas en ambas dimensiones es más favorable que el que había previo a la llegada de la pandemia.
En relación a la visión que los ejecutivos tienen de las propias empresas, en línea con la evaluación que hacen respecto al desempeño de la economía el 54% de los ejecutivos consultados señaló que la situación general de su empresa es mejor que un año atrás. A su vez, más del 80% indicó que la actividad de su empresa ya alcanzó o superó los niveles pre-pandemia y un 38% afirmó que las ventas en lo que va de 2022 están por arriba de lo presupuestado.
Sigue predominando una visión cauta respecto a las decisiones de contratación, siendo menos de 30% los ejecutivos que esperan emplear más trabajadores el próximo año. Se destaca, de todos modos, que el saldo neto de respuestas “aumentará” vs. “disminuirá” en referencia al empleo en la propia empresa sigue siendo positivo y que bajó relativamente poco frente a los relevamientos previos (cuando el mercado de trabajo aún se estaba recuperando del shock del Covid).
La semana próxima ingresará una nueva Rendición de Cuentas al Parlamento. En un contexto de mejora de los indicadores fiscales y de demandas por cambios en algunas asignaciones presupuestales, nos pareció oportuno analizar detalladamente el estado de las cuentas públicas. De esta forma, les ofrecemos una nueva edición de nuestra #RadiografíaDelSectorPúblico, con el objetivo de generar insumos para el debate ante la instancia de rendición de cuentas que se avecina.
Excepcional evaluación del clima de negocios y nuevos desafíos para la gestión de la política económica 2022
En abril realizamos nuestra Encuesta de Expectativas Empresariales. En esta oportunidad, contamos con la participación de más de 300 gerentes y altos ejecutivos de empresas instaladas en Uruguay.
En este relevamiento volvimos a recoger una percepción excepcionalmente buena del clima de negocios en Uruguay, con un 89% de los más de 300 ejecutivos consultados respondiendo que es “bueno” o “muy bueno”. A su vez,, las respuestas positivas respecto al panorama económico siguen siendo muy altas en una perspectiva histórica (66% espera una mejora de la situación económica al cabo de un año).
En relación a la visión que los ejecutivos tienen de las propias empresas, con la reciente declaración del fin de la emergencia sanitaria en Uruguay, el 45% de los consultados señaló que el volumen de negocios de su empresa es superior a sus niveles “normales” o “pre-pandemia” y un tercio adicional indicó que es similar. De todas formas, aún hay un 10% de respondientes que continúan con ventas más de un 10% por debajo de ese umbral. Por su parte, dos tercios de los respondientes están aguardando un incremento de la producción de sus empresas el próximo año y un 52% piensa aumentar la inversión. No obstante, se registró cierto descenso en la proporción de ejecutivos que espera una mayor rentabilidad al cabo de un año (de 48% en octubre a 41% en abril).
Si bien sigue primando la cautela en relación a las decisiones de contratación de personal, un tercio de los respondientes espera aumentar el empleo de su empresa el próximo año y 3 de cada 4 ejecutivos prevé que en 2022 la cantidad de trabajadores en su empresa sea igual o mayor al promedio “pre-pandemia”
Tras dos años llenos de presentaciones virtuales, en EXANTE volvimos a realizar un evento presencial para analizar las perspectivas económicas, el clima de negocios y la agenda de política económica en el segundo tiempo de este período de gobierno.
Tras dos años llenos de presentaciones virtuales, en EXANTE decidimos realizar un evento presencial para analizar las perspectivas económicas, el clima de negocios y la agenda de política económica en el segundo tiempo de este período de gobierno.
Encuesta de Expectativas Empresariales - Mayo 2021EXANTE
Compartimos con ustedes una nueva edición de nuestra Encuesta de Expectativas Empresariales. El relevamiento fue realizado durante abril y contamos con la participación de más de 300 gerentes y altos ejecutivos de empresas instaladas en Uruguay.
A pesar del agravamiento de la situación sanitaria desde la anterior edición de la encuesta, se mantiene un clima de expectativas relativamente favorable: 55% considera que el clima de negocios es “bueno” o “muy bueno” y 79% opina que la situación económica será mejor al cabo de un año. Constatamos, a su vez, una nueva revisión al alza de las expectativas empresariales respecto al ritmo de crecimiento económico que tendrá Uruguay dentro de 3 o 4 años.
También predominan las respuestas positivas en lo que hace al panorama de las propias empresas, aunque siguen siendo más extendidas las expectativas de aumento de la producción que de mejora de la rentabilidad y de incremento de la inversión. A su vez, siguen siendo relativamente pocas las empresas que planean incrementar el empleo durante el próximo año.
El complejo oleaginoso en Uruguay: Análisis zafra 2019/2020 y perspectivasEXANTE
El 26 de noviembre se realizó el 9no Encuentro de la Mesa Tecnológica de Oleaginosas. En ese marco, nuestros socios Pablo Rosselli y Florencia Carriquiry presentaron una nueva actualización del Informe del Complejo Oleaginoso, con el análisis de la zafra 2019/2020 y las perspectivas para el próximo verano.
Encuesta expectativas informe noviembre 2020EXANTE
En octubre realizamos nuestra Encuesta de Expectativas Empresariales. En esta oportunidad, contamos con la participación de más de 300 gerentes y altos ejecutivos de empresas instaladas en Uruguay.
El relevamiento recogió una mejora sustantiva de la opinión de los ejecutivos sobre el clima de negocios. Por primera vez desde 2014 volvieron a ser mayoría quienes consideran que el clima de inversión es bueno o muy bueno, al tiempo que casi tres cuartas partes de los consultados indicó que espera que la situación económica mejore en los próximos doce meses. Los ejecutivos también manejan expectativas más auspiciosas para el desempeño de sus propias empresas en 2021, aunque más de la mitad entiende que será necesario seguir tomando medidas de racionalización de gastos en los próximos meses y son relativamente pocos los que explicitan planes de incrementar la dotación de empleo.
En abril realizamos nuestra Encuesta de Expectativas Empresariales. En esta oportunidad, contamos con la participación de cerca de 300 gerentes y altos ejecutivos de empresas instaladas en Uruguay.
En línea con la severidad de los impactos económicos de la crisis sanitaria que empiezan a ser medibles en varios indicadores parciales disponibles en nuestro país, la amplia mayoría de los ejecutivos consultados entiende que sus empresas se verán negativamente afectadas por el COVD-19. Sin embargo, en general se aguarda que los efectos sean relativamente acotados en el tiempo.
EL MERCADO LABORAL EN EL SEMESTRE EUROPEO. COMPARATIVA.ManfredNolte
Hoy repasaremos a uña de caballo otro reciente documento de la Comisión (SWD-2024) que lleva por título ‘Análisis de países sobre la convergencia social en línea con las características del Marco de Convergencia Social (SCF)’.
“La teoría de la producción sostiene que en un proceso productivo que se caracteriza por tener factores fijos (corto plazo), al aumentar el uso del factor variable, a partir de cierta tasa de producción
1. Enero 2021
Seguinos en Twitter: @Exante_UY
Una síntesis del 2020
en materia económica
#2020EnGráficos
Nuestra firma no asume responsabilidad alguna por las decisiones que se puedan tomar en base a los contenidos de esta presentación, ni siquiera ante la eventualidad de un error de transcripción de información
estadística divulgada por terceras partes. Se prohíbe la reproducción total o parcial de este documento sin autorización escrita de EXANTE.
02 20
2. La irrupción del COVID generó una
recesión mundial sin precedentes
en los últimos 50 años.
#2020EnGráficos
4. Sin embargo, el rebote de la
actividad económica en los meses
más recientes fue muy importante.
China, de hecho, ya opera en niveles
superiores a los pre-pandemia.
#2020EnGráficos
5. 70
80
90
100
110
120
2018,1 2018,3 2019,1 2019,3 2020,1 2020,3
PIB de principales economías del mundo
Índice base 2018,1=100
Estados
Unidos
Eurozona
China
Reino Unido
70
80
90
100
110
120
2018,1 2018,3 2019,1 2019,3 2020,1 2020,3
PIB de economías de la región
Índices base 2018,1 = 100
BrasilParaguay
México
Perú
Argentina
Chile
Colombia
6. La recuperación del mercado de
trabajo, no obstante, viene siendo
muy parcial en todo el mundo.
#2020EnGráficos
8. Los bancos centrales flexibilizaron
sus políticas monetarias de forma
agresiva, recortando las tasas de
interés y aumentando sus balances
de forma incluso más fuerte que
en la crisis del 2008.
#2020EnGráficos
10. En particular, la Reserva Federal
recortó la tasa de interés de
referencia en 150 pbs y convenció al
mercado que la dejará casi en 0%
por un tiempo prolongado.
#2020EnGráficos
11. 0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
1996 2000 2004 2008 2012 2016 2020 2024
Tasa de interés de referencia de la Reserva Federal
Rango:
0% - 0,25%
Expectativas del
mercado a dic.
12. Los gobiernos también recurrieron
a la política fiscal para tratar de
mitigar los impactos de la crisis
sanitaria y desplegaron programas
de gasto de magnitud inédita.
#2020EnGráficos
14. Con esa expansión fiscal, el mundo
se cargó de deuda.
#2020EnGráficos
15. 5%
11%
9% 12% 14% 17% 11% 17%
16% 17% 12% 23%
26% 21% 28%
22%
27%
28%
0%
40%
80%
120%
160%
200%
240%
280%
Rusia
Arabia
China
México
Alemania
Sudáfrica
América
Latina
India
Mundo
Eurozona
Brasil
ReinoUnido
Canadá
Francia
España
Estados
Unidos
Italia
Japón
2020
2019
Deuda pública bruta
En % del PIB
Fuente: FMI
Incremento de la deuda pública en 2020
Ratio de deuda/PIB 2019
+
+
+
+
+
+
+++
++++
+
++++
Arabia
Saudita
16. En términos generales, los países
emergentes no tuvieron
dificultades en acceder al
financiamiento externo. Su riesgo
país promedio cerró el año
próximo a los niveles pre-COVID.
#2020EnGráficos
17. 200
250
300
350
400
450
500
550
600
dic.-18 dic.-19 dic.-20
Riesgo país emergente (EMBIG)
Puntos básicos. Datos mensuales
Emisión de deuda en mercados internacionales
País Fecha Moneda
Monto
(millones US$)
Plazo
Spread
(pbs)
Panamá 26-Mar US$ 2.500 36 años 300
Perú 16-Abr US$ 1.000 6 años 195
Perú 16-Abr US$ 2.000 11 años 210
México 22-Abr US$ 1.000 5 años 380
México 22-Abr US$ 2.500 12 años 410
México 22-Abr US$ 2.500 31 años 430
Paraguay 23-Abr US$ 1.000 11 años 430
Chile 5-May € 550 5 años 150
Chile 5-May US$ 1.458 11 años 180
Colombia 1-Jun US$ 1.000 11 años 250
Colombia 1-Jun US$ 1.500 31 años 275
Brasil 3-Jun US$ 1.250 5 años 265
Brasil 3-Jun US$ 2.250 10 años 325
Uruguay 24-Jun US$ 400 11 años 180
Uruguay 24-Jun UI 1.100 20 años 286
Perú 23-Nov US$ 1.000 12 años 100
Perú 23-Nov US$ 2.000 40 años 125
Perú 23-Nov US$ 1.000 101 años 170
Brasil 2-Dic US$ 500 5 años 178
Brasil 2-Dic US$ 1.250 10 años 250
Brasil 2-Dic US$ 750 30 años 279
* Actualizado al 22 de diciembre
*
(Ejemplos LATAM)
18. La reacción inicial de los mercados a
la irrupción del COVID fue
comparable al desplome de la bolsa
en la crisis del 29. Sin embargo, el
repunte posterior fue vertiginoso y
varias bolsas terminaron el año con
ganancias. #2020EnGráficos
19. Índices bursátiles seleccionados
Hasta el 23 de marzo
Primeros dos meses de otros episodios de
crisis (sobre el Dow Jones):
• 1987: - 31%
• 1929: - 28%
Desde el 23 de marzo Balance anual
* Actualizado al 28 de diciembre
**
20. Tras subir de forma marcada a
inicios del año, el dólar tendió a
debilitarse de modo generalizado
(aunque sin revertir la apreciación
acumulada frente a varias
monedas emergentes).
#2020EnGráficos
22. Los precios de los granos
evolucionaron al alza en 2020 y la
soja supera los US$ 450, pero las
cotizaciones de otros commodities
relevantes para las exportaciones
uruguayas tendieron a caer.
#2020EnGráficos
23. Commodities
Diciembre
2019
Diciembre
2020
Variación
2020
Leche en polvo entera 3.125 3.213 3%
Soja en Chicago 346 457 32%
Carne vacuna 4.460 3.735 -16%
Celulosa BHKP (Chile) 437 422 -3%
Trigo en Chicago 205 225 9%
Arroz en Houston 560 625 12%
IPCR 228 212 -7%
* Último dato disponible de diciembre excepto celulosa (octubre)
dic.-10 dic.-12 dic.-14 dic.-16 dic.-18 dic.-20
250
300
350
400
450
500
550
600
650
700
Precio diario de la soja en Chicago
US$ / ton
Precios de commodities seleccionados
* Actualizado al 22 de diciembre
*
24. La economía argentina ya se
encontraba transitando una
fuerte recesión cuando impactó
el COVID. La caída de la actividad
en 2020 fue comparable a sus
peores crisis históricas.
#2020EnGráficos
25. -30%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
Comparativa de recesiones en Argentina
Variación del PIB vs. máximos pre-crisis
Trimestres transcurridos desde máximos pre-crisis
Estancamiento
y COVID-19
2018-Q3 2020*
Pico: 2018.I
Crisis 2001-2002
Pico: 1998.III
Hiper 1989-1990
Pico: 1988.I
Crisis deuda externa
A. Latina
Pico: 1980.III
Lehman Brothers
Pico: 2008.III
Tequila
Pico: 1994.IV
Hiper 1984 y Plan
Austral
Pico: 1984.II
Fuente: INDEC
26. Argentina logró reestructurar su
deuda pública. Sin embargo, el
mercado volvió a penalizar el precio
de los bonos al poco tiempo del
acuerdo (con el consiguiente
aumento del riesgo país).
#2020EnGráficos
27. 60
80
100
120
140
160
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23
Evolución del "riesgo país" en el primer mes tras reestructura de deuda
Días (hábiles) tras reestructura
Argentina 2020
Grecia 2012
Ucrania 2015
Ecuador 2020
Uruguay 2003
Argentina 2005
Fuente: Índices EMBI (JP Morgan).
Nota: Para el caso de Grecia se considera el spread del bono a 10 años de Alemania
28. Con un cepo fuerte, las brechas
entre las cotizaciones paralelas y el
dólar oficial en Argentina superaron
los máximos que se habían dado
durante la administración de
Cristina Fernández.
#2020EnGráficos
29. * Actualizado al 28 de diciembre * Actualizado al 28 de diciembre
**
10
30
50
70
90
110
130
150
170
190
210
ene.-19 sep.-19 may.-20
Tipo de cambio en Argentina (AR$/US$)
Datos diarios
Dólar
oficial
Dólar
"blue"
Dólar "contado
con liquidación"
dic.-20
79%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
dic.-13 jun.-17 dic.-20
Brechas dólar oficial vs. paralelos
Datos diarios
Dólar "blue"
Dólar "contado
con liquidación"
68%
30. Las cotizaciones paralelas en
Argentina suponen un tipo de
cambio real incluso más alto que el
observado tras el quiebre de la
convertibilidad en 2001.
#2020EnGráficos
32. Sin acceso al financiamiento
externo, el gobierno argentino
monetizó su creciente déficit fiscal.
Con recesión, eso no impactó en la
inflación (pero se gesta un posible
problema futuro).
#2020EnGráficos
33. -5,8%
-8,2%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
nov.-05 nov.-10 nov.-15 nov.-20
Resultado del Gobierno Nacional
Años móviles. En % del PIB
Resultado primario
Resultado fiscal
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
dic.-08 dic.-14 dic.-20
Financiamiento BCRA al Tesoro
Acumulado 12 meses en % del PIB
Incluye adelantos transitorios y transferencia de utilidades
34. Brasil también tuvo una seria
afectación sanitaria, pero ya opera
en niveles de actividad apenas
inferiores a los de un año atrás
(que igualmente son bajos
respecto a 2010-2015).
#2020EnGráficos
36. El real sufrió una enorme
devaluación. El tipo de cambio en
Brasil se encuentra en los niveles
más altos de los últimos 50 años
en términos reales.
#2020EnGráficos
37. *Actualizado al 28 de diciembre
*
*Actualizado al 28 de diciembre
2,8
3,2
3,6
4,0
4,4
4,8
5,2
5,6
6,0
dic.-17 dic.-18 dic.-19 dic.-20
Tipo de cambio R$/US$
Datos diarios
2020
40
70
100
130
160
190
220
dic.-72 dic.-84 dic.-96 dic.-08 dic.-20
Tipo de cambio real Brasil vs. Estados Unidos
Indice promedio 1976-2015 = 100
+40%
*
38. Paraguay llegó a esta crisis con más
margen de maniobra monetario y
fiscal que varios otros países de la
región (y lo usó para mitigar los
impactos económicos del COVID).
#2020EnGráficos
39. 70
80
90
100
110
120
130
Oct-12 Oct-14 Oct-16 Oct-18 Oct-20
Indicador mensual de actividad económica
Serie desestacionalizada| Base 2014=100
0,75%
0%
2%
4%
6%
8%
Dic-12 Dic-14 Dic-16 Dic-18 Dic-20
Tasa de política monetaria
-6,1%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Resultado Fiscal
% del PIB
*
Fuente: Ministerio de Hacienda
40. La economía uruguaya mostró un
repunte importante en el tercer
trimestre del año, pero todavía se
encuentra en niveles menores a los
observados previo al COVID.
#2020EnGráficos
41. 84
88
92
96
100
104
108
2019,4 2020,1 2020,2 2020,3
Serie base 2005
Serie Base 2016
Producto Interno Bruto
Índice desest. Base 2019,4=100
+7,8%
2020,3 vs. 2019,4 = -4,6%
Variación 2020,2 vs 2019,4 = -11,5%
42. Los sectores más afectados por la
pandemia han sido el comercio y las
actividades de servicios.
#2020EnGráficos
43. -12,5%
-5,9%
-30%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
PIB Agro.,
Pesca,
Miner.
Ind.
Manuf.
EGA Const. Comercio Transp. y
Comunic.
Serv.
Finan.
Act. Prof. Act. de
adm. Púb.
Salud, Edu,
Otros serv.
Variación interanual 2020,2
Variación interanual 2020,3
Producto Interno Bruto
Variación trimestral interanual
PIB
Var. Ene-Set 20
vs Ene-Set 19 -6,7% -6,5% -7,0% -7,1% -7,6% -12,3% 4,9% -4,2% -12,3% -1,6% -8,0%
Com.,
Rest. y
Hoteles
Salud,
Educ.,
Otros
serv.
Elect.,
Gas y
Agua
44. A nivel de áreas agrícolas, los
cultivos de verano tuvieron una leve
retracción, mientras que la
superficie sembrada en invierno
creció significativamente (con el
destaque del cultivo de colza).
#2020EnGráficos
45. 0
400
800
1.200
1.600
2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
=0%
Áreas sembradas
Miles de hectáreas
Cultivo de soja
Cultivo de trigo
Cultivo de cebada
Cultivo de arroz
Cultivo de colza
0
50
100
150
200
2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
-3%
-Escalas no comparables-
0
200
400
600
2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
-6%
0
50
100
150
200
2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
+12%
0
30
60
90
120
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
+56%
46. Los rendimientos de la soja se
vieron afectados por la falta de
lluvias en el verano 2020. En
cambio, los cultivos de invierno
alcanzaron rindes récord en
este invierno.
#2020EnGráficos
48. Con rindes elevados, mayores
precios y una moderación adicional
de los costos medidos en dólares,
los márgenes por hectárea de los
cultivos de invierno tuvieron una
mejora importante este año.
#2020EnGráficos
49. US$ 210 / ton | +9% US$ 215/ ton | +10%
US$ 490 / há | -4%US$ 530 / há | -4%
Supuestos 20/21*:
Costos
Precio US$ 408/ ton | +16%
US$ 520 / há | -10%
350
-200
-100
0
100
200
300
400
500
600
08/09 11/12 14/15 17/18 20/21*
Margen del trigo
Antes de renta - US$/há.
540
-200
-100
0
100
200
300
400
500
600
08/09 11/12 14/15 17/18 20/21*
Margen de la cebada
Antes de renta - US$/há.
136
-200
-100
0
100
200
300
400
500
600
13/14 15/16 17/18 19/20
Margen de la colza
Antes de renta - US$/há.
20/21*
50. Los datos de DICOSE marcaron un
récord de existencias vacunas (+12
millones), con un aumento del stock
de ganado para faena y más de 3
millones de terneros.
#2020EnGráficos
51. 0
2
4
6
8
10
12
14
2000 2004 2008 2012 2016 2020
Ganado de cría Reposición
Toros y Bueyes Ganado p/faena
+7%
+6%
+7%
+6%
+7%
Stock de bovinos por categorías
Millones de cabezas - Datos al 30/06 de cada año
3,1
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
2000 2004 2008 2012 2016 2020
Stock de terneros
Millones de cabezas - Datos al 30/06 de cada año
52. El COVID supuso un severo impacto
inicial en la producción
manufacturera, pero a octubre la
mayoría de las principales ramas
había recuperado niveles de
actividad similares o incluso
superiores a los de febrero 2020.
#2020EnGráficos
54. Las exportaciones de bienes
mostraban una caída de 11% en el
año móvil a noviembre, con bajas
relevantes en nuestros principales
productos de exportación.
#2020EnGráficos
55. -60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
40 240 440 640 840 1.040 1.240 1.440 1.640
Exportaciones de bienes por producto
Año móvil a noviembre
Arroz
Carne Bovina
Soja
Productos lácteos
Subp.
cárnicos
Plástico
Pescado
Ganado
en pie
Cueros
Margarina
Monto exportado año móvil a Noviembre 2020 (millones de US$)
Variacióonañomóvilnoviembre2020
/añomóvilnoviembre2019
Celulosa
Concentrado
de bebidas
Madera
Productos
farmacéuticos
Autopartes
Frutas
cítricas
Cervecerías
y maltas
- Nota: El tamaño de la burbuja representa el monto exportado en el año móvil a noviembre 2019.
Promedio
exportaciones de
bienes: -11%
56. Al igual que en el resto del
mundo, la recuperación del
mercado de trabajo ha sido muy
parcial. A octubre, había casi
50.000 ocupados menos que
antes de la pandemia.
#2020EnGráficos
57. 11,2%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
Oct-16 Oct-17 Oct-18 Oct-19 Oct-20
Tasa de desempleo - total país
Datos mensuales
+ 73 mil
- 48 mil
- 121 mil
Var. Ocupados
Marzo y Abril
Mayo a Octubre
Neto vs.
(pre-pandemia)
~ 199.000
personas
57,7%
61,4%
52,1%
54,5%
50%
52%
54%
56%
58%
60%
62%
64%
66%
Oct-16 Oct-17 Oct-18 Oct-19 Oct-20
Cientos
Tasa de actividad y empleo - total país
Datos mensuales
Tasa de actividad
Tasa de empleo
58. Con esta evolución y con una caída
del salario real, en 2020 se
profundizó la caída del ingreso de
los hogares que había comenzado a
observarse hace tres años.
#2020EnGráficos
59. -1,7%
-2,4%
-6,6%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
2013 2015 2017 2019
Montevideo
Interior
Total país
En $ de octubre de 2020 - Variación prom. anual
Año móvil
oct-2020
60.000
64.000
68.000
72.000
76.000
80.000
2014,10 2016,10 2018,10 2020,10
Ingreso de los hogares - En términos reales
En $ de octubre de 2020 - Total país
Ingreso de los hogares en octubre vs.
febrero (pre-COVID): - 10%
Ingreso de los hogares en octubre vs.
mayo (“piso”) :+ 6,3%
60. El dólar en Uruguay se movió al
compás de las tendencias
internacionales en el primer
semestre y ha mostrado una
marcada estabilidad en los meses
más recientes. Cierra 2020 con un
aumento punta a punta de 13%.
#2020EnGráficos
62. Pese a esa suba del dólar, Uruguay
sigue teniendo un tipo de cambio
real “bajo” frente a referencias
relevantes (la paridad con China es
la única excepción importante).
#2020EnGráficos
63. 25
50
75
100
125
150
175
200
1980 1990 2000 2010 2020*
-15%
Estados Unidos
-27%
Zona Euro
25
50
75
100
125
150
175
200
1980 1990 2000 2010 2020*
-51%
Argentina
(dólar blue)
-32%
Brasil
-42%Argentina
(dólar oficial)
Tipo de cambio real bilateral con países seleccionados
Índice promedio 1976-2015=100*
*Para China se utiliza el índice promedio 1988-2015=100
64. La inflación tuvo un pico de
11,1% en mayo y se ubicaba en
9,6% en noviembre.
#2020EnGráficos
66. El BCU migró a un régimen de tasas
y los retornos de las letras de
regulación monetaria cayeron
significativamente.
#2020EnGráficos
67. 0%
5%
10%
15%
20%
25%
Dic-05 Dic-10 Dic-15 Dic-20
Tasa call y Tasa de Política Monetaria
Regimen de Tasas
2007-2013 con "vacaciones"
en 2008 (crisis Lehman)
TPM: 4,5%
4,6%
5,1%
6,5%
7,3%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
8,0%
9,0%
10,0%
11,0%
12,0%
30 días 90 días 180 días 360 días
Curva de rendimientos de las LRM
Previo al cambio
de régimen
(Agosto 2020)
Cierre de 2020
Cierre de 2019
68. El déficit fiscal aumentó ante el
impacto de la pandemia. Con el
cambio de base de las cuentas
nacionales, se ubicaba en 5,3% del
PIB en el año móvil a octubre.
#2020EnGráficos
69. -2,3%
-5,3%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 Oct-20
Resultado primario
Resultado global
Resultado fiscal global
Como % del PIB. Excluye "efecto cincuentones".
PIB base 2016
*
*(Equivalente a 5,8% del PIB en la "base vieja" de PIB).
70. Sin embargo, el nuevo gobierno
hizo un ajuste significativo en
varias partidas de gasto.
#2020EnGráficos
72. Al igual que en el resto del mundo,
hubo un incremento fuerte de los
depósitos en el sistema financiero
(menos gasto y más
ahorro/liquidez precautoria).
#2020EnGráficos
73. -Escalas no
comparables-
19.000
21.000
23.000
25.000
27.000
29.000
31.000
Depósitos SNF en moneda extranjera
Datos mensuales. En millones de US$
2020
2019
230.000
250.000
270.000
290.000
310.000
330.000
350.000
Depósitos SNF en moneda nacional
Datos mensuales. En millones de $
2019
2020
Nov-20:
+19%
interanual
Nov-20:
+13%
interanual
Nota: Incluye otras obligaciones con el SNF, como certificados de depósitos
74. Pese a la incertidumbre que generó
el COVID, en 2020 no hubo una
retracción significativa del crédito
(el crédito en dólares cayó, pero no
más de lo que ya lo venía haciendo
en años anteriores).
#2020EnGráficos
75. 15,4%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
dic.-12 dic.-14 dic.-16 dic.-18 nov.-20
Crédito total en moneda nacional
Variación interanual en $ corrientes
-2,8%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
dic.-12 dic.-14 dic.-16 dic.-18 nov.-20
Crédito total en moneda extranjera
Variación interanual en US$
-Escalas no comparables-
Stock MN:
US$ 6.120
millones
(45% del total)
Stock ME:
US$ 7.355
millones
(55% del total)
Nota: Comprende al BROU + Bancos Privados, sin considerar BHU ni EFNBs
76. Rambla 25 de Agosto de 1825 N°508, Piso 5
Montevideo – Uruguay
(+598) 2916 3856
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