8. estudio financiero

Curso: Desarrollo de Planes de Negocios
CURSO:
DESARROLLO DE PLANES DE NEGOCIOS
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PRESUPUESTOS
CONSOLIDADOS
INVERSIÓN INGRESOS COSTOS GASTOS
PLANEACIÓN
FINANCIERA
ESTADO DE
RESULTADO
FLUJO DE CAJA
INDICADORES
FINANCIEROS
VAN TIR
PERIODO DE
RECUPERACIÓN
PUNTO DE
EQUILIBRIO
MARGEN DE
UTILIDAD
CONTENIDO

Desembolsos de EFECTIVO para adquirir los activos INICIALES que
permitirán el normal funcionamiento del negocio.
Se clasifican en 3 grandes grupos:
• Inversión Fija
• Inversión Diferida
• Capital de trabajo
4

EDIFICIOTERRENO
5
INVERSIONES
Es todo EGRESO INICIAL de dinero:
MAQUINARIA
Vehículo

Es todo EGRESO INICIAL de dinero:
EQUIPOS DE COMPUTO MUEBLES DE OFICINAS
6
INVERSIONES
VIDA UTIL DE ACTIVOS FIJOS > 1 AÑO
Sujetos a DEPRECIACION

VIDA UTIL DE ACTIVOS FIJOS
CRITERIO CONTABLE (LEY REGIMEN TRIBUTARIO INTERNO)
ACTIVO FIJO
VIDA UTIL
(años)
% DEP
ANNUAL
Observacion
Terreno - No se deprecian
Edificios 20 5,00%
Instalaciones 10 10,00%
Maquinarias 10 10,00%
Herramientas 10 10,00%
Vehículos 5 20,00%
Muebles y equipos oficina 10 10,00%
Equipos Computo 3 33,33%
VIDA UTIL ACTIVOS ( LRTI)
Vida Útil:
Permite calcular Depreciación Anual
Permite programar inversiones de
reemplazo
7

• Bienes intangibles consistentes en
derechos, permisos, trámites legales y
gastos previos a la puesta en marcha
• Cuando recien se adquieren van al BG,
luego se desgastan y pierden valor 
AMORTIZACION
Concepto
• Patentes, licencias y registro marcas
• Derechos de llave preop
• Alquiler pagado en preop
• G. Const Legal y permisos preop
• G. Mkt, publicidad y capac preop
Ejemplos
• Según contrato ( licencias, alquiler,
seguros, registro marcas)
• LRTI ( G. const legal, g. preoperativos en
general  5 años)
Vida Util
8

9
INVERSIONES
• Efectivo a disponerse al comenzar el negocio para
cubrir durante los primeros ciclos operativos:
• Materia prima
• Remuneraciones
• Otros costos operacionales
Concepto
• No depreciables
• Activos o recursos que se consumen en periodo <
1 año
• FC capacidad de pago  Ing. No Operacional
• FC proyecto. puro  Inversión Inicial (Año 0)
Generalidades
• Período de desfaseMétodo de Cálculo

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MATERIA PRIMA
MANO DE OBRA
INVERSIONES

• Los Ingresos son la “FUENTE de
VIDA” de todo negocio, se
generan principalmente por la
venta de bienes y servicios del
negocio.

Ingresos = Cantidad Vendida * Precio de Venta
Política de
Venta
1) 100% al contado
INGRESOS CAUSADOS
2) Al contado y a crédito
INGRESOS CAUSADOS
Ingresos = Cantidad Vendida * Precio de Venta
INGRESOS RECAUDADOS (IR)
IR = Vta. contado + Recuperación Vta. crédito año actual +
Recuperación Vta. crédito año anterior

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i% Crec annual Q vtas 10%
SUPUESTOS INGRESOS Año 1 Año 2 Año 3
Q vtas estimados 1000 1100 1210
PV (reloj) 50 50 50
Vtas credito 80% 80% 80%
Vtas contado 20% 20% 20%
Las ventas a credito del año se recuperan al año siguiente
E/R Año 1 Año 2 Año 3
Ing Vtas causados 50000 55000 60500
ESTADO
RESULTADOS
PROFORMA
F/C Año 1 Año 2 Año 3
Ing Vtas causados 50.000$ 55.000$ 60.500$
Ing Vtas contado (efectivo) 10.000$ 11.000$ 12.100$
Ing Vtas credito (causado) 40.000$ 44.000$ 48.400$
Recuperación Efectivo
Vtas contado 10.000$ 11.000$ 12.100$
Vtas crédito -$ 40.000$ 44.000$
Ingresos Venta Efectivo (FC) 10.000$ 51.000$ 56.100$
FLUJO DE
CAJA

• Cada bien a ser comercializado
conlleva implícitamente un
egreso de dinero por su
ADQUISICIÓN o PRODUCCIÓN, a esta
salida de dinero se denomina
Costo.
14

• Según el objeto o naturaleza del costo se
clasifican en:
 Costos de producción
 Gastos administrativos
 Gastos de Venta
 Otros Gastos
15

16
1. Determinar la cantidad de rendimiento de cada materia
prima.
Ej. PREPARAR ZUMO DE MANDARINA
Vender vasos de
MEDIO LITRO de jugo
de mandarina
COSTOS CÁLCULO DE LOS COSTOS DE
PRODUCCION (Mat Prima)

17
2. Determinar el costo unitario por materia prima.
Costo del quintal de mandarina
Número de vasos
de medio litro, que
resultan del quintal
COSTOS CÁLCULO DE LOS COSTOS DE
PRODUCCION (MAT. PRIMA)
COSTO UNITARIO MATERIA PRIMA --> Costo Directo

18
Sueldo y beneficios de Obreros y
Operarios ( Por Hora) .
# Horas de fabricación 1/2
litro jugo mandarina
COSTOS
CÁLCULO DE LOS COSTOS DE
PRODUCCION (MANO OBRA DIRECTA)
Costo M.O.D./
hora
Sueldos y beneficios mensual obreros / # Horas
trabajadas mes
Costo M.O.D Unitario Costo M.O.D ( por hora) x # Horas fabricación
medio vaso
3. Determinar el costo unitario por
mano de obra.

19
4. Calcular del costo indirecto de fabricación.
MOI: Gerente Producción
Número de vasos de
1/2 litro, que
resultan del trabajo.
COSTOS CÁLCULO DE LOS COSTOS TOTALES
Depreciación de la máquina
Material Indirecto: Franelas para limpiar
Vasos y mesones

20
Para calcular el COSTO PRODUCCION UNITARIO
MATERIA
PRIMA
Medio vaso de
jugo de
mandarina
CPU
COSTOS CÁLCULO DE COSTOS PRODUCCION
UNITARIO (CPU)
MANO
DE
OBRA
CIF
COSTO VARIABLE PRODUCCIÓN

21
6. Las unidades que se producen, pero no llegan a venderse, se
transforman en Stock o Inventario de Productos Terminados[1].
[1] El valor en unidades monetarias se reflejará en el Balance General
5. Finalmente para obtener el Costo Total de la Producción se aplica la
siguiente fórmula (similar a la de Ingresos).
Costo Producción Total = Materia Prima + M.O.D. + C.I.F
COSTOS CÁLCULO DE LOS COSTOS
PRODUCCIÓN TOTALES

• Son los EGRESOS MONETARIOS que se relacionan
con:
 El área ADMINISTRATIVA ( G. Administrativo) y
 El área COMERCIAL del negocio. ( G. Ventas)
2222

GASTOS ADMINISTRATIVOS
• Los más comunes son:
– Sueldos y salarios
– Pago de Servicios Básicos (luz,
agua, teléfono, internet)
– Alquiler
– Suministros de Oficina
– Depreciación
– Amortización
23
23
Sueldos y salarios
Pago de Servicios Básicos
GASTOS

• Los más comunes son:
– Comisiones de Ventas (si las hubiere)
– Gasto de Publicidad
– Gastos de Movilización y Viáticos
2424
Publicidad Movilización
GASTOS DE VENTAGASTOS

• NO SON SALIDA DE EFECTIVO.
• Pérdida de valor contable de un activo o simple registro
contable en Estado de Resultado
• Depreciación (Activos Fijos), Amortización (Activos
Diferidos)
• COSTOS CONTABLES  Impactan indirectamente en la
rentabilidad del proyecto a través del pago de
impuestos.
Contables
• SALIDA DE EFECTIVO.
• Se incluyen en Estado de Resultado y en el Flujo de Efectivo.
• Directamente, se INCLUYEN EN Flujo de Efectivo de
RENTABILIDAD
• Ejemplo: Costos MOD, Costos servicios básicos, alquiler,
remuneraciones, mantenimiento, etc.
Reales
2525

• Recopilar y organizar
sistemáticamente los presupuestos
de ingresos, costos y gastos (Estados
Financieros), para estimar la
rentabilidad y liquidez futura de las
operaciones del negocio.
• Los Estados Financieros más
importantes son:
 Estado de Pérdidas y Ganancias
(Estado de Resultados)
 Flujo de Caja (Capacidad de Pago)
2727

Ingresos $1000
(-) Costo de Venta -300
(=) Utilidad Bruta 700
(-) Gastos Administrativos (incluye depreciación
y amortización) -100
(-) Gastos de Venta -50
(=) Utilidad Operacional 550
(-) Gastos Financieros (intereses) -30
(+) Otros ingresos 15
(-) Otros Egresos -10
(=) Utilidad antes de impuestos y trabajadores 525
(-) 15 % participación de trabajadores -78,75
(=) Utilidad antes Impto. renta 446.25
(-) 25% impuesto a la renta -111,56
(=) UTILIDAD NETA 334,69
INCLUYE:
INGRESOS
CAUSADOS
COSTOS REALES
Y CONTABLES

FLUJO DE CAJA PROYECTADO
Año 1 Año 2
DETALLE 2010 2011 Saldo final
nov-09 dic-09 ENE-DIC ENE-DIC
A. INGRESOS OPERACIONALES
Recaudacion ventas efectivo 217.950$ 240.875$ 458.825$
Ingresos operacionales totales -$ -$ 217.950$ 240.875$ 458.825$
B. EGRESOS OPERACIONALES
Costo de producción 11.201$ 12.571$ 23.772$
Gastos de Venta 60.080$ 38.491$ 98.571$
Gastos de administración 142.485$ 169.083$ 311.568$
TOTAL EGRESOS OPERACIONALES -$ -$ 213.766$ 220.145$ 433.912$
C. FLUJO OPERACIONAL (A - B) -$ -$ 4.184$ 20.730$ 24.913$
PERIODO PREOPERACIONAL FASE OPERACIONAL
2009
AÑO 0
INGRESOS, COSTOS Y GASTOS OPERATIVOS
REALES DEL E/R PROFORMA
EXCLUYE:
DEPRECIACIÓN
AMORTIZACIÓN
V. LIBROS

A. (+) Ingresos Operacionales (Efectivo Recibido)
B. (-) Egresos Operacionales (Efectivo desembolsado)
C. (=) Flujo Neto Operacional (A – B)
D. (+) Ingresos No Operacionales (Efectivo recibido préstamos y aportes
accionistas)
E. (-) Egresos No Operacionales (Efectivo desembolsado en: Cumplimiento
deudas, pago de impuestos, inversiones iniciales y durante operación)
F. (=) Flujo Neto No Operacional ( D-E)
G. (=) Flujo Neto del Período ( C+F)
H. (+) SALDO INICIAL
I. SALDO ACUMULADO DE CAJA

CRITERIOS DE EVALUACION
¿ES RENTABLE INVERTIR EN EL
NUEVO NEGOCIO?

Determinando Viabilidad y Rentabilidad Financiera
HOY
$ 100 $ 100
1 Año
$ 100 de HOY  TIENE COSTO DE OPORTUNIDAD Y USO
ALTERNATIVO
Kd % (Costo Oportunidad) = 10%
SOLO SE INVERTIRA SI EL RENDIMIENTO DEL NUEVO NEGOCIO SATISFACE EL COSTO
DE CAPITAL EXIGIDO
TODO PRESTAMO O INVERSION
EXIGE UN TASA DE INTERES PARA
COMPENSAR COSTO OPORTUNIDAD
DEL DINERO

Valor Actual Neto (VAN)
• Se compara los beneficios futuros (Flujo Efectivo Neto año 1 y
subsiguientes) con los costos totales del proyecto (Inv. Inicial) en el
periodo CERO (al día de hoy).
• Efectivo  Valor o costo en el tiempo  Se trae a valor presente ( todos
los flujos del proyecto) con la TASA DE DESCUENTO ( COSTO DE CAPITAL DE
FONDOS).
• El Valor Actual Neto mide la riqueza adicional generada por el proyecto en
dólares de hoy (año 0). $ 1 de hoy no es igual a $1 después de 1 año, para
compararlos se traen todos los FE al año 0 (con el costo de capital).
• La tasa de descuento usada en el VAN es el Costo de Capital de fondos que
asumen los inversionistas, en función del riesgo percibido y el costo de
oportunidad.

Rendimiento mínimo
requerido (kd%) satisfecho
y compensado
Sí hay VIABILIDAD FINANCIERA
SATISFACE MI kd% y
MUCHO MÁS
Rendimiento mínimo
requerido (kd%) NO
ALCANZA A SER
SATISFECHO
No Hay VIAB FINANC
Rendimiento esperado por
debajo de lo requerido
Rendimiento mínimo
requerido (kd%)
EXACTAMENTE
SATISFECHO
CUANDO EL VAN > 0  ES RENTABLE INVERTIR EN EL NUEVO NEGOCIO
VAN >0
VAN <0
VAN=0

FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO PURO (SIN FINANCIAMIENTO)
SENTINEL S.A.
FLUJO DE RENTABILIDAD DEL
PROYECTO AÑO 0 1 2 3 4
DETALLE 2010 2011 2012 2013
C. FLUJO OPERACIONAL NETO 17.960,00$ 18.584,00$ 21.956,78$ 26.156,85$
D. INVERSIONES INICIALES ADIC
Inversión fija (34.809,60)$
Inversión diferida (6.515,00)$
Capital de operación (31.000,00)$
E.Inversiones durante operación -$ -$ -$ (18.717,44)$
F. Valor de Recuperación
Inv Fija 27.847,68$
Capital de Trabajo 31.000,00$
FLUJO NETO PROYECTO (72.324,60)$ 17.960,00$ 18.584,00$ 21.956,78$ 66.287,09$
PERÍODOS
TASA DE DESCUENTO (Kd%) = 18.62%
VAN= $ 2.659 ,80
FUNCION EXCEL
VNA ( FE 1 – FE 5) + Fe0

• Tasa de retorno: (%) promedio anual que
se espera obtener sobre la inversión
realizada.
• Tasa de descuento: tasa utilizada para
traer a valor presente (año 0) cualquier
Flujo de Efectivo futuro generado por el
proyecto.
• Tasa interna de retorno (TIR): tasa de
descuento que hace que el VAN sea igual a
cero
– Iguala el Valor presente de los Ingresos y costos
en el período CERO.

REGLAS DE VIABILIDAD DE LA TIR
TIR > kd%
Rendimiento mínimo
requerido (kd%) satisfecho
y compensado
SATISFACE MI kd% y MUCHO
MÁS
TIR < kd%
Rendimiento mínimo
requerido (kd%) NO
ALCANZA A SER
SATISFECHO
No hay VIABILIDAD
FINANCIERA
Rendimiento esperado por
debajo de lo requerido
TIR = kd%
Rendimiento mínimo
requerido (kd%)
EXACTAMENTE
SATISFECHO
Habría que analizar grado de
riesgo del negocio

CALCULO DE TIR
FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO PURO (SIN FINANCIAMIENTO)
SENTINEL S.A.
FLUJO DE RENTABILIDAD DEL
PROYECTO AÑO 0 1 2 3 4
DETALLE 2010 2011 2012 2013
C. FLUJO OPERACIONAL NETO 17.960,00$ 18.584,00$ 21.956,78$ 26.156,85$
D. INVERSIONES INICIALES ADIC
Inversión fija (34.809,60)$
Inversión diferida (6.515,00)$
Capital de operación (31.000,00)$
E.Inversiones durante operación -$ -$ -$ (18.717,44)$
F. Valor de Recuperación
Inv Fija 27.847,68$
Capital de Trabajo 31.000,00$
FLUJO NETO PROYECTO (72.324,60)$ 17.960,00$ 18.584,00$ 21.956,78$ 66.287,09$
PERÍODOS
TASA DE DESCUENTO (Kd%) = 18.62%
TIR 20,13%
FUNCION EXCEL:
TIR ( FE0 – FE4)

# Años estimados
recuperación inversión
inicial
Medida Liquidez y
rapidez generación
efectivo
No considera Valor
Dinero en Tiempo
Ignora Flujos de Efectivo
ocurridos después de
año de recuperación
Aceptación
Periodo de Recuperación
Calculo =< Periodo de
Recuperación Fijado
PERĺODO RECUPERACIÓN NOMINAL

CÁLCULO DEL PERĺODO RECUPERACIÓN
NOMINAL
Años antes Flujo
Nominal
Acumulado
exceda la Inv.
Inicial
Calcule saldo de
efectivo faltante
por recuperar
(al año
identificado en
paso anterior)
Calcule Fracción
de Efectivo por
recuperar en el
año que se
excede inv.
inicial
Sume # Años
antes de
exceder inv.
inicial más
fracción básica
por recuperar

PERIODO DE RECUPERACION NOMINAL (PAYBACK)
Flujo nominal acumulado 1.100,00$ 2.000,00$ 3.100,00$ 3.500,00$
No. años antes de exceder Inv Inicial (1) 2
Faltante por recuperar(2) 1.000,00$
Fraccion del año sgte para recuperar (3) 0,909
PERIODO RECUP NOMINAL (1)+(3) 2,91 AÑOS
AÑO 0 1 2 3 4
FLUJO NETO PROYECTO (3.000,00)$ 1.100,00$ 900,00$ 1.100,00$ 400,00$

• Permite conocer el volumen de producción y ventas donde
el negocio no obtiene pérdidas pero tampoco ganancias.

PE = Costos fijos / (Precio – Costo Variable Unitario)

• Consiste en medir la rentabilidad y eficiencia del negocio
respecto al control de sus costos y gastos operacionales.
• Se calcula utilizando la siguiente fórmula:
MARGEN DE UTILIDAD = Utilidad Neta / Ventas Totales
SE CALCULA EN BASE AL ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO
A MAYOR MARGEN NETO  MAYOR RENTABILIDAD

8. estudio financiero

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