1. ADMINISTRACION
FINANCIERA

2. Las finanzas comprenden la solución de tres
decisiones:
a. Inversión.
b. Financiamiento.
c. Dividendos.
Las cuales determinan en forma
conjunta el valor de la empresa para
sus accionistas.

3. La Empresa Emite Títulos
La Empresa
Invierte en
Activos
Flujos Retenidos
Flujo Efectivo
Impuestos
Gobierno
Pagos de
Dividendos y
Deuda
Mercados
Financieros
Deuda a Corto
Plazo; Deuda a
Largo Plazo;
Acciones

4. Determinantes del
Valor de la Empresa
Inversión
Financiamiento
Activos Fijos
1.
2.
Deuda a Largo Plazo
Activos Fijos
Tangibles.
Activos Fijos
intangibles.
Capital de los Accionistas
Valor Total de los Activos
Rendimiento
Valor Total de los Pasivos
>
RIESGO FINANCIERO
RIESGO OPERATIVO
Capital de Trabajo
Neto
Costo de los Pasivos
Valor Económico
Política de Dividendos
Otras Informaciones al Mercado
Valor de Mercado

5. El Riesgo
Variabilidad de los flujos reales con respecto de
los
flujos esperados

6. Tipos de Riesgo
Operativo
Riesgo inherenRiesgo inherente a las operaciones o al
funcionamiento de la empresa. Este riesgo va a ser mayor
o menor dependiendo de las decisiones de inversión en
que incurra la empresa y el giro de la empresa.
te a las operaciones o al funcionamiento de la empresa. Este
riesgo va a ser mayor o menor dependiendo de las
decisiones de inversión en que incurra la empresa y el
giro de la empresa.

7. Financiero
Se relaciona con la modalidad de
financiamiento, y se observa en
el volumen de endeudamiento
de la empresa en relación al
patrimonio y con quién está
endeudada.

8. Nivel de Riesgo
Origen del Riesgo
Estrategia Competitiva
Industria y Segmento de Mercado
Estrategia Financiera
Estructura de Pasivos
Estrategia de Operaciones
Estructura de Activos

9. Metas Financieras
¿Cuáles son las Metas u
Objetivos Financieros
de la Empresa?

10. Primero, se podría decir que el objetivo de la
empresa es Maximizar las Utilidades, pero esta
meta adolece de los siguientes defectos:
No específica el momento del tiempo de las
utilidades esperadas.
No considera el riesgo implícito en las
utilidades futuras.
Ignora el comportamiento dinámico que existe
entre las organizaciones.

11. Segundo, podría ser Maximizar la
Utilidad del Consumo de los Accionistas
a Través del Tiempo; es decir, tratar de
alcanzar la mayor Curva de Indiferencia
de los accionistas, pero en la práctica es
muy difícil cuantificar dichas curvas y
aún determinar cual es la más alta de
ellas.

12. Finalmente, de todo esto se desprende
que, la principal meta de la Administración
Financiera es:
Maximizar el Valor de las Acciones
Comunes o Valor de Mercado del
Patrimonio.

13. El Precio de las Acciones
En general:
El precio de las acciones refleja la evaluación que
ha hecho el mercado respecto de las corrientes
futuras de beneficios de la empresa a través del
tiempo, el grado de riesgo que conlleva ésta y
otros factores adicionales.
Cuanto mayor sea el precio de las acciones, mejor
será el rendimiento de la administración desde el
punto de vista de los accionistas. De este modo:
Los precios de mercado proporcionan un Índice
de rendimiento a través del cual puede juzgarse
a la administración.

14. Esto se debe a que el precio de las acciones,
representa el juicio consolidado de todos los
participantes en el mercado, sobre el valor de
una empresa en particular. Tiene en cuenta:
Ganancias presentes y futuras por acción,
El momento en que se producen,
Los riesgos asociados con ellas,
Las políticas que tenga la empresa para el
manejo de dividendos, y
Cualquier otro factor que incida sobre el
precio de las acciones.

15. Modelo para determinar el Precio de
las Acciones
El precio de las acciones está en función de tres
variables:
Cantidad de Efectivo: Los inversionistas prefieren
más que menos efectivo.
Oportunidad
del
Efectivo:
Los inversionistas
prefieren recibir el efectivo antes y no después
(ésto se debe a que el dinero tiene un valor en el
tiempo).
Riesgo de los Flujos de Efectivo: Los inversionistas
prefieren una pequeña y no una gran varianza en
los flujos efectivos.

16. Supuestos del Modelo
Corriente de Flujos debe
ser uniforme e Infinita

17. Po = DIVIDENDO
RIESGO
Po = RETORNO
RIESGO

18. La anterior formula, indica que si el administrador
financiero desea incrementar el precio de mercado,
tendrá que aumentar el nivel de flujos o bien reducir
el riesgo de obtener estos flujos.
Por lo tanto, la elección está entre el Rendimiento y
el Riesgo. De esto se desprende que:
El papel básico del administrador financiero de una
empresa, Consiste en lograr un equilibrio entre el
Riesgo y el Rendimiento para poder maximizar el
precio de mercado de las acciones comunes.

19. Evolución de las Finanzas
PERÍODO 1900 - 1930
Énfasis Obtención de Fondos para Empresas
Mercado de Capitales Subdesarrollados.
Proceso de Industrialización.
PERÍODO 1930 – 1940
Énfasis Sobrevivencia
•Crisis Económica
Quiebra y Reorganización de Empresas
 Participación del Estado en la Regulación de
Normas Económicas.
PERÍODO 1940 – 1950
Enfoque Decisional
•Presupuestos de Capital
•Modelos de Decisión de Inventarios, Efectivos,
Cuentas por Cobrar y Activos Fijos.

20. PERÍODO 1950 – 1960
Enfoque Valuación de Empresas
•Costo de Capital
•Determinación Óptima Estructura de Capital
PERÍODO 1960 – 1970
Enfoque Cartera
•Determinación de Riesgo
•Teoría de Portfolio
•Modelos Financieros (C.A.P.M. y A.P.T.)
PERÍODO 1980
Enfoque Mercado de Capitales
•Desarrollo de Nuevos Productos Financieros