ANALISIS MACROECONOMICO

1. Medición de la actividad económica

2. Producto Bruto Interno
El PBI es el total de toda la
actividad económica en un
país, independientemente
de quien sea el propietario
de los activos productivos.

3. Producto Nacional Bruto
El PNB es el total de los
ingresos obtenidos por los
residentes de un país,
independientemente de la
ubicación donde se
encuentres los activos.

4. Producto Nacional Neto
El término «bruto» en PBI y
PNB indica que no hay
provisión para depreciación.
Por lo tanto el PNN es el
PNB menos la depreciación.

5. ¿PBI, PNB o PNN?
El PNN es la medición más
exhaustiva de la actividad
económica, pero es de poco
valor práctico debido a los
problemas para contabilizar la
depreciación. Los conceptos
brutos son más útiles.

6. ¿PBI, PNB o PNN?
La gran mayoría de países
utilizan actualmente el PBI
como medida principal de la
actividad económica nacional.

7. Omisiones del PBI
 Actividades no remuneradas y
domésticas.
 Operaciones de trueque.
 Operaciones de segunda mano.
 Operaciones intermedias.
 Ocio.
 Agotamiento de recursos.
 Costos ambientales.
 Operaciones ilegales, …

8. Producción, gastos e ingresos
Producción
La medición del PBI se obtiene
combinando el valor agregado
por todas las industrias:
agricultura, minería,
manufactura y servicios.

9. Producción, gastos e ingresos
Producción
En general, los países cuentan con
sectores agrícolas que se encuentran en
las primeras etapas de desarrollo
económico. La porción de producción
del sector manufacturero aumenta a
medida que se desarrolla la economía y
los servicios ocupan la porción más
grande de la producción en las
economías desarrolladas.

10. Producción, gastos e ingresos
Gasto
PBI=C+I+G+X-M

11. Producción, gastos e ingresos
Gasto
Consumo privado
Se denomina también o gasto de
consumo. Generalmente es la mayor
categoría individual de gasto. En los
países industrializados el consumo es de
aproximadamente 60% del PBI. La
proporción es mayor en países pobres
que invierten menos y consumen más.

12. Producción, gastos e ingresos
Gasto
Inversión
Componente estructural clave del gasto
ya que establece la base de la
producción futura. La inversión
promedio es del 20% del PBI en los
países industrializados, pero supera el
30% del PBI en los países del este
asiático.

13. Producción, gastos e ingresos
Gasto
Gasto público
Refleja el papel del estado. El consumo
público es aproximadamente 10%-20%
del PBI, aunque es más elevado en
Dinamarca y Suecia donde el estado
brinda muchos servicios. Los cambios
en el gasto público tienden a reflejar las
decisiones políticas en lugar de las
fuerzas del mercado.

14. Producción, gastos e ingresos
Gasto
Exportaciones e importaciones
Las exportaciones generan ingresos en
divisas, mientras que las importaciones
son una fuga de gasto interno a la
producción de otro país. Estas
operaciones externas pueden tener un
efecto importante sobre el PBI.

15. Producción, gastos e ingresos
Gasto
Exportaciones e importaciones
Algunos países tienen poca dependencia del
comercio exterior. Otros países, dependen
mucho de los flujos externos. Hong Kong y
Singapur, importaciones y exportaciones
altas. Estas son economías abiertas, mientras
que EEUU y Japón son relativamente
cerradas.

16. Producción, gastos e ingresos
Gasto
Exportaciones e importaciones
Las economías abiertas tienen una
mayor oportunidad de experimentar
crecimiento a causa de las
exportaciones pero también son más
vulnerables a problemas externos.

17. Producción, gastos e ingresos
Ingreso
La medición del ingreso del PBI está
basado en los ingresos totales de la
producción. Básicamente es el total de:
 Sueldos y salarios de los empleados.
 Ingresos de trabajo propio.
 Ganancias comerciales de empresas.
 Superávits comerciales de empresas y
corporaciones.
 Ingresos por rentas.

18. PBI Nominal, PBI real, PBI per cápita,
productividad

19. .
PBI NOMINAL
Mediciones Actividad económica total en precios
actuales.
Importancia Describe el nivel total de producción.
Se usa como criterio de medición
«logro económico» u otros
indicadores (como la inversión como
porcentaje del PBI).

20. .
PBI real
Mediciones Actividad económica total en precios
constantes.
Importancia Es más útil para el seguimiento del
desarrollo a lo largo del tiempo.

21. .
PBI per cápita
Mediciones Producción por persona, PBI dividido
por tamaño de la población.
Importancia Utilizado como indicador del bienestar
económico general.

22. .
Productividad
Mediciones Producción por unidad de trabajo o
capital.
Importancia Indicador de eficiencia y de la
producción económica total potencial.

23. Crecimiento: tendencias y ciclos

24. Tendencias y ciclos
Los desarrollos económicos
deben juzgarse en el contexto
de tendencias y ciclos.

25. Tendencias
La tendencia es el índice de
largo plazo de la expansión
económica. Las economías
industrializadas han gozado de
una tendencia en alza durante
décadas o incluso siglos.

26. Ciclos
El ciclo refleja fluctuaciones
alrededor de la tendencia.
Siempre hay unos meses o
años en que el crecimiento
supera la tendencia, seguidos
por un período donde la
economía se contrae por
debajo de la tendencia.

27. Crecimiento a largo
plazo
En el largo plazo, el
crecimiento de la producción
depende de la cantidad de
personas y de la producción
por trabajador.

28. Crecimiento a largo
plazo
Claramente hay límites en los
cambios del tamaño de la
población y la cantidad de
personas empleadas. Pero sólo
un pesimista extremo puede
ver un fin a las mejoras de la
productividad de largo plazo.

29. Crecimiento a largo
plazo
La producción por trabajador
aumenta a través del progreso
técnico, y la inversión, en
plantas, maquinarias y equipos
nuevos. Por ende, la inversión
y la productividad son la base
de la expansión económica
continua y sostenida.

30. Crecimiento a largo
plazo
Es importante hacer una distinción
entre el crecimiento económico, que
puede reflejar tan solo una población
en aumento, y el bienestar de la
economía general que si se mide por
el volumen de productos y servicios
producidos por persona, mejora
únicamente si la producción aumenta
más rápido que la población.

31. Ciclos de corto plazo
El informe sobre indicadores cíclicos
explica la manera en que fluctúa el
crecimiento económico que rodea la
tendencia. El informe es importante
porque establece la base para interpretar
muchos indicadores económicos. Por
ejemplo, un empeoramiento de las
viviendas o un aumento de los
inventarios, pueden señalar una recesión
con 12 meses de anticipación.

32. El ciclo económico
En la economías el PBI evoluciona en
forma errática en torno a su tendencia
de crecimiento a largo plazo. Existen
períodos en que el crecimiento se
dispara, seguidos por períodos de
recesión. Esta variación se conoce como
el ciclo económico, coyuntural o
comercial. Se repite cada cinco años
aproximadamente, si bien nunca se
registran dos ciclos de igual magnitud o
duración.

33. El ciclo económico
.

34. El ciclo económico
Expansión
Cuando se incrementa la demanda,
automáticamente cobra velocidad. La
primera señal es, a menudo, una
disminución de las existencias. Luego, la
producción se incrementa mucho más
rápido que la demanda. Las empresas
contratan trabajadores desempleados,
quienes gastan sus nuevos ingresos en
bienes de consumo que habían pospuesto.

35. El ciclo económico
Expansión
Esto genera mayor demanda y las
empresas continuarán empleando más
personas, y el proceso continúa de esa
manera. No transcurre mucho tiempo
antes de que los productores enfrenten
limitaciones de capacidad. So confían en
que la demanda se mantenga en alza
(expectativas), invertirán más en nuevas
plantas y maquinarias, lo que generará
mayor demanda aún.

36. El ciclo económico
Pico
El impulso ascendente no puede continuar
por tiempo indefinido. En algún momento,
la producción llega a su techo debido a
cuellos de botella y limitaciones en los
suministros.
La demanda de fondos de inversión puede
aumentar las tasas de interés al punto en
que las nuevas inversiones no resulten
rentables.

37. El ciclo económico
Pico
O cuando se produce el pleno empleo,
puede ocurrir que no existan ya
trabajadores que emplear. La demanda
del consumidor puede mantenerse
estable, pero la caída de la demanda de
inversiones disminuye el nivel de
producción total.

38. El ciclo económico
Recesión
Debido a la caída en la demanda de
inversión, los productores de bienes de
capital comienzan a recortar el trabajo. El
incremento en el desempleo reduce la
demanda de consumo y la retracción
económica gana velocidad.

39. El ciclo económico
Depresión
La producción no caerá indefinidamente.
Se frenará en cierto nivel mínimo debido a
que los empleados retienen su trabajo y
su poder adquisitivo cuando trabajan en el
sector público, las industrias de provisión
de alimentos, productos y servicios
esenciales y quizás exportación de bienes.

40. El ciclo económico
Depresión
Los pagos en concepto de seguro de
desempleo, la seguridad social, los
ahorros del pasado y los nuevos
préstamos, permiten a otros consumidores
comprar lo esencial.
La demanda ociosa de inversiones hace
que desciendan las tasas de interés, lo
que hace que las nuevas inversiones
resulten atractivas.

41. El ciclo económico
Depresión
Y dado que la demanda de los
consumidores se mantiene, la demanda
de inversión hace que la economía
comience a recuperarse nuevamente.

42. Población, empleo y desempleo

43. El tamaño y la estructura de la población
brindan un indicador de las presiones que
sufre la economía a largo plazo. El PBI debe
crecer al menos tan rápido como la
población, para que el ingreso per cápita no
caiga, mientras que un incremento en la
cantidad de gente en edad de trabajar
puede significar una mejora en la producción
potencial o un mayor desempleo.
POBLACIÓN, EMPLEO Y
DESEMPLEO

44. POBLACIÓN
Mediciones: Cantidad total de población en el país
Importancia: Criterio para el crecimiento mínimo de PBI
Se expresa como: Cantidad total
Se centra en: Estructura etaria y cambios
El PBI real debe crecer por lo menos tan rápido como
la población siempre que no decaigan los estándares
de vida.

45. FUERZA LABORAL - PEA
Mediciones: Empleados + independientes + desempleados
(Preparados y con capacidad para trabajar)
Importancia: Indicador del máximo potencial de producción
Se expresa como: Cantidad total
Se centra en: Estructura y cambios
Los aspectos para tener en cuenta son los tres factores que
afectan el tamaño de la fuerza laboral: población, migración
y la proporción que participa en la actividad económica.

46. EMPLEO
Mediciones: Empleo total= empleados + independientes
Importancia: Indicador del actual potencial de producción
Se expresa como: Totales
Se centra en: Estructura y cambios
El nivel de producción depende de la cantidad de personas
empleadas, las horas trabajadas, la educación, la capacitación
y la calidad de los bienes de capital.
Las horas trabajadas consisten en las horas normales más las
horas extras. Existe una tendencia de disminución de las
horas normales a medida que las economías se desarrollan y
los trabajadores demandan mayor cantidad de tiempo libre.

47. DESEMPLEO
Mediciones: Total=Desempleados pero preparadas y con
capacidad para trabajar.
Tasa= Desempleo como porcentaje de la fuerza
laboral
Importancia: Indicador de capacidad de trabajo ociosa.
Se expresa como: Cantidad total, porcentaje
Se centra en: Estructura y cambios
Tipos Coyuntural, estructural, estacional y residual.
Existe un claro patrón cíclico en el desempleo. A medida que
la demanda se incrementa, las empresas contratan más
empleados y disminuye el desempleo.

48. Indicadores fiscales

49. Los indicadores fiscales están
relacionados con el ingreso y el
gasto de gobierno, que constituyen
fuertes influencias en el flujo
circular del ingreso. Los impuestos
y tasas se llevan el dinero, mientras
que el gasto es una inyección.

50. Las actividades fiscales permiten al
gobierno brindar servicios,
redistribuir los ingresos e influir en
la actividad económica a nivel
general. Constituyen una de las
herramientas del gobierno para
controlar la economía.

51. GASTO PÚBLICO
Mediciones: El gasto del gobierno
Importancia: Afecta la demanda total, la envergadura del
déficit en el presupuesta
Se expresa como: Totales mensuales y anuales
Se centra en: Total, tendencia
Clasificación Gasto corriente, gasto de capital
El gasto gubernamental es una inyección en el flujo circular
de ingresos y tiene un efecto considerable sobre la demanda
total. Se trata de una influencia estabilizadora que colabora
con el mantenimiento del gasto de los consumidores.
El promedio de gasto público de la OCDE es de 40%.

52. INGRESOS PÚBLICOS
Mediciones: El estado recauda principalmente de los
impuestos y las tasas
Importancia: Afecta la demanda; financia (en parte) el gasto
público
Se expresa como: Totales mensuales y anuales
Se centra en: Total, tendencia
Criterio Comparación con gasto público
Los ingresos públicos se incrementan en su mayor parte a
través de los impuestos, los aportes a la seguridad social,
las tasas y los cargos por servicios. Otra fuente de ingresos
es la privatización.

53. SALDO PRESUPUESTARIO, DÉFICIT, SUPERÁVIT
Mediciones: Total neto del gasto público menos los ingresos
Importancia: Indicador de la situación fiscal del gobierno
Se expresa como: Totales mensuales y anuales
Se centra en: Total, tendencia
Los presupuestos equilibrados suenan bien pero no siempre
resultan ser los más beneficiosos para la economía.
Los déficits presupuestarios impulsan la demanda total y la
producción.
Los superávits pueden resultar prudentes para enfrentar crisis
futuras. Sin embargo, un excedente puede no resultar
deseable si toma demasiado dinero del flujo circular.

54. DEUDA NACIONAL, GUBERNAMENTAL O PÚBLICA
Mediciones: Gasto público total acumulativo a largo plazo
menos los ingresos
Importancia: Transferencia intergeneracional, los pagos de los
intereses se suman al endeudamiento
Se expresa como: Totales anuales
Se centra en: Total, en particular como porcentaje del PBI;
tendencia
La deuda es financiada, principalmente, por los ciudadanos, y
puede ser considerada una transferencia intergeneracional.
Esta contrasta con la deuda externa que debe ser financiada
con las ganancias de las exportaciones.

55. El ciclo y el estabilizador
automático
Además de financiar el gasto de gobierno, los
impuestos también poseen una importante
influencia de estabilización automática en la
economía. El ingreso público por impuestos
se incrementa, y ayuda a moderar la
demanda en el consumo cuando existen más
personas que ganan y gastan más en la cima
del ciclo económico. De igual modo, el
ingreso por impuestos disminuye durante la
recesión y en alguna medida contribuye a
contrarrestar la caída en los ingresos
salariales.

56. IMPUESTOS
Progresivos Toman una proporción mayor de efectivo del rico que
del pobre, como en el caso de los impuestos a la
renta, donde la tasa de porcentaje marginal se
incrementa a medida que se incrementa el ingreso
Proporcionales Toman igual porcentaje del ingreso, la riqueza o el
gasto de todos por igual, pero los ricos pagan un
monto mayor en total
Regresivos Toman más de los pobres. Por ejemplo , un impuesto
con tasa fija; en este caso toma una mayor
proporción del ingreso de aquellos con ingresos
menores que de los que reciben ingresos más altos

57. IMPUESTOS
Directos Son impuestos gravados directamente sobre las
personas o empresas. Incluyen impuestos sobre el
ingreso personal o corporativo, las ganancias de
capital, las transferencias de capital, las herencias y
la riqueza; y las regalías de la explotación minera
Indirectos Son gravados sobre productos y servicios. (IVA, tasas
aduaneras sobre importaciones, …). Los impuestos
indirectos suelen ser regresivos, ya que las personas
pobres gastan una mayor porción de su ingreso.

58. Consumidores

59. Los consumidores son
importantes dado que el
consumo personal representa
entre un medio y dos tercios del
PBI.

60. En general, si el ingreso de los
consumidores aumenta (aumento de
sueldos o bajas de impuestos)
ahorrarán una parte y gastarán el
resto. La parte que se gasta se
convierte en los ingresos de otra
persona, que a su vez gastará y
ahorrará.

61. El proceso se repite y el efecto multiplicador
mejora la situación de todos, siempre que el
crecimiento en el gasto se traduzca en
producción extra y no en precios más altos.
Al mismo tiempo, la proporción del ingreso
que los consumidores ahorran, financia la
inversión, lo cual es esencial para la
producción, el ingreso y el consumo futuros.

62. INGRESO PERSONAL DISPONIBLE
Mediciones: Ingreso del consumidor tras la deducción de
impuestos
Importancia: Base del consumo y ahorro
Se expresa como: Totales de dinero
Los ingresos se ven afectados por el ciclo económico. En
general, se recomienda buscar un crecimiento sustentable
en el ingreso real: un incremento demasiado rápido puede
resultar inflacionario.

63. AHORROS PERSONALES, PROPORCIÓN DEL AHORRO
Mediciones: Ahorros por hogar
Importancia: Componente clave del total de ahorros nacionales
Se expresa como: Totales en dinero y como porcentaje del ingreso
disponible
Se centra en: Tendencias
Criterio 7% del ingreso disponible
Los ahorros personales están formados por el ingreso personal
disponible menos el consumo personal. La proporción de
ahorros en el hogar es un porcentaje del ingreso disponible
por hogar.

64. Inversiones y ahorros

65. La inversión merece especial atención
debido a que es muy importante para
la futura salud de la economía. Sienta
las bases para la futura producción.
La inversión es el gasto en activos
fijos que tienen una vida superior a un
año.

66. Es común decir que las empresas
invierten mientras que las personas
consumen. Las existencias de materia
prima y bienes de una empresa se
clasifican como inversión. Menos
ahorros implican mayor consumo hoy,
pero menor inversión y, por ende,
menor consumo en el futuro.

67. INVERSIÓN FIJA Y FBCF
Mediciones: El gasto en bienes con una vida útil de más de un
año
Importancia: Contribuye directamente al PBI, sienta las bases
para resultados futuros
Se expresa como: Valor, volumen e índices
Se centra en: Tendencia de volúmenes
La inversión fija representa un aproximado del 20% del PBI. En
general un aumento del 1% en la inversión fija ocasiona un
aumento aproximado del 0.2% del PBI del mismo período.
Las empresas tienen más probabilidades de invertir si están
operando a un nivel elevado de su capacidad, si tienen
expectativas de que la demanda se mantenga elevada y si las
tasas de interés son bajas.

68. Tipo de cambio

69. Los tipos de cambio no son más que el
precio de una moneda de curso legal en
comparación con otra. Se encuentran
determinados principalmente por la oferta y
la demanda, que reflejan el comercio y otros
pagos internacionales, y sobre todo por los
flujos de capitales volátiles que están en
constante cambio en todo el mundo en
busca de mejores rendimientos de las
inversiones.

70. Los bancos centrales intervienen con frecuencia
en los mercados monetarios. Compran o venden
sus divisas con el fin de alterar el balance de la
oferta y la demanda, y para mover los tipos de
cambio. Esto es esencialmente una actividad
suavizante a corto plazo, dado que pueden
comprar una divisa solamente si tienen otra para
vender. (Tipo de cambio flexible con flotación sucia)

71. Dinero y mercado financiero

72. El dinero es tanto una medida de valor, un
medio de intercambio, como así también una
acumulación de riqueza.
Además, es el puente entre las magnitudes
reales y las nominales por lo que
comprenderlo es vital para entender y
controlar la inflación.

73. Los mercados financieros reúnen la oferta de
ahorros con la demanda de dinero para
financiar a las empresas y el gasto de los
consumidores. Los mercados permiten
además que la gente complete transacciones
comerciales y que se difunda el riesgo. Es
preciso notar que existen dos lados por cada
transacción: para cada prestamista hay un
tomador del préstamo; para cada comprador
un vendedor.

74. Las tasas de interés son el precio del
dinero. Unen grandes reservas de bienes
físicos y financieros con los flujos más
pequeños del ahorro y la inversión;
conectan el presente con el futuro; y son
sensibles a las expectativas de inflación.
Como resultado, son muy volátiles y
difíciles de predecir.

75. Los sistemas financieros cambiaron
drásticamente en las últimas décadas, los
tres factores principales fueron:
 La liberalización y la desregulación
 Innovación
 Cambio tecnológico

76. Como resultado, los principales mercados
financieros del mundo se integraron mucho
más. Un cambio en las tasas de interés en
EEUU o en China se siente inmediatamente en
todo el mundo, lo que significa que las
regulaciones monetarias nacionales se
encuentran influenciadas por factores externos
incontrolables.

77. Las variables monetarias se vuelven más
difíciles de controlar y la demanda de dinero es
menos sensible a las tasas de interés locales.

78. OFERTA MONETARIA
Mediciones: Cantidad de dinero en billetes, monedas y
depósitos bancarios
Importancia: Indicador de niveles de transacciones y, tal vez,
de la inflación o la producción
Se expresa como: Totales de dinero en un punto del tiempo
Se centra en: Cambios en el tiempo
Los billetes y monedas emitidos por las autoridades monetarias,
representan solamente una pequeña proporción de la oferta
monetaria. El resto son los depósitos bancarios que se crean en
el sector bancario.
Al monto total de dinero en circulación (oferta monetaria) es a
menudo conocido como M. La cantidad de veces que cambia de
mano cada año es su velocidad de circulación.

79. La Inflación

80. LA ESTABILIDAD DE
PRECIOS
 La estabilidad de precios es un objetivo de la
macroeconomía, que se define como mantener
niveles bajos de inflación (BCRP).
 Esto significa que nuestro dinero mantiene su
valor en el tiempo; es decir, que nos garantiza
que mañana podamos comprar
aproximadamente la misma cantidad de bienes
y servicios que hoy con la misma cantidad de
dinero.

81. LA INFLACIÓN
 La inflación es un aspecto del desempeño
macroeconómico y una variable clave para guiar
la política macroeconómica.
 Se puede definir como el crecimiento
persistente y generalizado de los precios de los
bienes y servicios de una economía a lo largo
del tiempo.
 El indicador más utilizado para calcular la
inflación es el Índice de precios al consumidor
(IPC).

82. LA INFLACIÓN
 EL INDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR
(IPC)
 Es una medida del costo total de los bienes y
servicios comprados por un consumidor típico.
En él se incluyen aquellas mercancías que
consumen los hogares.
 El IPC recoge el incremento de precios de una
canasta de consumo que se crea
periódicamente.
 En el Perú el IPC es calculado por el Instituto
Nacional de Estadística e Informática.

83. LA INFLACIÓN
 TASA DE INFLACIÓN
 La tasa de inflación es el cambio porcentual en
el nivel de precios de un año respecto a otro.
 Para calcular la tasa de inflación usamos la
siguiente fórmula usando el IPC:
π = IPCt – IPCt-1 x 100
IPCt-1

84. Los indicadores de precios nos indican
acerca de la inflación.
La inflación posee tres consecuencias
adversas.
 En primer lugar, desdibuja las señales de
los precios relativos; es decir, se torna
difícil distinguir entre los cambios de los
precios relativos y los cambios en el nivel
general de precios.
LA INFLACIÓN

85. Esto deforma el comportamiento de los
individuos, y por lo tanto reduce la
eficiencia económica.
 En segundo lugar, dado que la inflación
nunca es perfectamente predecible, crea
incertidumbre, lo que desalienta la
inversión.
LA INFLACIÓN

86.  En tercer lugar, la inflación redistribuye
el ingreso: de acreedores a deudores y
de aquellos con ingresos fijos a los
asalariados.
LA INFLACIÓN

87. Existen dos teorías principales acerca de las
causas de la inflación:
 Shock de oferta (inflación de costos). Los
precios suben impulsados por salarios más
altos y precios de materias primas más
caros, tal vez debido al poder de los
sindicatos, a artículos importados más
costosos como resultado de una divisa
débil, o a un incremento de los productos
básicos.
LA INFLACIÓN

88.  Shock de demanda. Los precios suben
cuando el poder adquisitivo (demanda) es
mayor que la disponibilidad de bienes y
servicios. Los factores que pueden
aumentar la demanda total incluyen la
reducción de impuestos, mayor gasto
público, aumentos de salarios causados
por escasez de mano de obra y aumento
para los créditos de consumo.