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OPINIÓN
Arquitectura financiera
Lunes, 20 de Febrero de 2017 - 00: 18
Carlos De Fuenmayor
cdfeafi@kesslercasadevall.com @cdefuenmayor     ￇ
En las tontas pero simpáticas estadísticas que a menudo aparecen en
los medios de comunicación, la palabra arquitectura se cuela de vez en
cuando entre las 100 más bellas de las 88.000 que recoge el diccionario
de la Real Academia de la Lengua Española.
El avispado sector financiero ­poco imaginativo en términos de bautizar
su oferta comercial­ suele pescar en los caladeros del lenguaje las piezas
más presentables para dotar de un irrechazable atractivo a sus
productos y servicios que de otro modo no serían tan apetecibles para
sus consumidores.
Uno de los ejemplos más palmarios es el de la palabra arquitectura a la
que siempre acompañan los obligados adjetivos calificativos que acaban
por definir el producto: abierta, guiada, cerrada, etcétera.
Siendo difícil el aprovechamiento en el ámbito de las finanzas de otras
palabras más poéticas como lapislázuli, mandarina o luciérnaga, las
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POLÍTICA ECONOMÍA OPINIÓN FUTURO TREND & TOPIC
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“La arquitectura abierta en gestión de activos supone que la
entidad ofrece productos propios y de otras entidades

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palabras más poéticas como lapislázuli, mandarina o luciérnaga, las
más vinculadas a las bellas artes sí han dado juego y han sido
adoptadas en la terminología financiera alcanzando la categoría de
imprescindibles. Entre ellas gana por goleada la citada arquitectura.
El término arquitectura en el campo de las finanzas empezó a ser
utilizado en España hacia el año 2010. La arquitectura abierta en
gestión de activos, supone que la entidad de turno ofrece al inversor la
posibilidad de construir carteras de activos de inversión sin limitarse al
producto propio de la entidad (eso sería arquitectura cerrada) y por lo
tanto con total libertad de elección entre la enormidad de oferta de
fondos de inversión, bonos, planes de pensiones, productos
estructurados, etc…
Sobre el papel parece una propuesta apetecible, lógica y racional en un
mundo híper especializado desde el lado de la oferta y en una economía
de libre mercado. La arquitectura abierta debe ofrecer a los clientes una
importante gama de productos y servicios de inversión tanto propios
como ajenos, del mercado nacional y del internacional, sin dar a priori
preferencia de unos frente a otros.
Y es en este a priori dónde las entidades tradicionales suelen fallar
sesgando sus modelos de gestión a favor del producto propio o bien del
ajeno (pero en las clases menos baratas para el inversor), convirtiendo
la famosa arquitectura abierta en una arquitectura guiada hacia la
cuenta de resultados propia y no a la del cliente. Es decir, el típico gato
por liebre español de toda la vida.
De hecho, alguna que otra entidad, siendo consciente de ello, ofrecen
arquitectura guiada en esos términos, pues es lógico que estimen y
defiendan las bondades de su producto propio que combinado con el
foráneo puede tener resultados razonablemente adecuados.
“La famosa arquitectura abierta puede convertirse en una
arquitectura guiada hacia la cuenta de resultados de la

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Arquitectura plenamente abierta y sin restricción de ningún tipo
(incluidas las restricciones intelectuales) sólo la ofrecen las entidades
independientes de cualquier banco o entidad financiera. Es decir, los
EAFI's (entidades de asesoramiento financiero) completamente
independientes que no tienen acuerdos con ningún banco y que llevan
impreso en su ADN esta cualidad, sin adjetivos, medias tintas ni
camuflajes lingüísticos.
Al albur de tan razonable composición y de la inminente llegada del
lobo de la normativa MIFID II empiezan a sacar la patita algunos
proyectos –en forma de agencia de valores­, que podrán mostrar en un
futuro, la compostelana de primeros creyentes del catecismo
independiente. Nunca es tarde si la dicha es buena.
Volviendo al plano de la gestión, no estoy diciendo que los resultados
de una cartera pura y exenta de producto propio vayan a ser mejores en
el tiempo que los de una cartera mixta conformada con producto propio
y ajeno, pero sí van a ser más eficientes en costes (y por tanto en
rentabilidad final para el cliente).
También lo van a ser, indudablemente en cuanto libertad de elección y
agilidad por pura exención de ambages interesados derivados de
mantenimiento de volúmenes o acuerdos comerciales varios.
Personalmente, de arquitectura, servidor sabe lo justo, pero no creo que
sea necesario ser un Le Corbusier para inferir que cuando de mejor
calidad y menos vicios ocultos tengan los ladrillos que han de
conformar una cartera de inversión, el edificio no solo será más bello (
arquitectónicamente hablando), sino también más robusto y eficiente.
La interacción entre las diversas ciencias humanas debería producir
avances en cuanto a resultados positivos para los inversores. Y no solo
arquitectura guiada hacia la cuenta de resultados de la
entidad"

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utilizarse para hacer atractivos servicios que en ocasiones no son lo que
ofrecen. De hecho basta recordar los nefastos resultados cosechados
por la conjunción de la ingeniería y las finanzas que han dejado la
industria de servicios financieros en un estado de revista bastante
desaliñado.
Dejemos a la arquitectura y a la ingeniería tranquilas y para la lírica las
definiciones más bellas.
En finanzas hay que estar por el mejor producto analizado y
seleccionado con total independencia, sin restricciones de ningún tipo,
plena libertad de elección y al menor coste para los inversores. No
definiría yo eso como arquitectura, sino como inteligencia financiera. Y
por supuesto abierta a ser permanentemente mejorada.
Carlos de Fuenmayor es Director Kessler&Casadevall AF Barcelona
@cdefuenmayor
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