El documento discute las correlaciones en los mercados financieros y cómo estas a menudo no implican causalidad. Explica que las antiguas correlaciones entre acciones y petróleo, renta variable y tipos de interés ya no son válidas, como el azúcar en el café. También analiza cómo la liquidez domina las relaciones económicas y financieras, moviéndose por los mercados como peces en el agua. Por último, presenta datos sobre la caída del comercio minorista en Cataluña en febrero.

1. CATALUNYA
Miércoles 5 abril 20172 Expansión
Correlaciones
líquidas
E
lempleodecorrelacionesyregresionesentreactivose
indicadoreshasidouninstrumentoestadísticofunda-
mentalenlosmercadosfinancieros.Existenmillones
de técnicas diferentes para analizarlos (muchas de ellas ro-
zando el esoterismo o la estupidez), miles de posibilidades
para pintar miles de líneas diferentes, para contar miles de
ondas,parautilizarmilesderatios…y,porsupuesto,paraex-
primirlaestadísticahastaelabsurdo.
Sinembargo,correlaciónnoimplicacausalidad,aunqueen
muchos casos se puedan llegar a confundir como dos gotas
de agua. Es más, la tendencia de los mercados financieros a
generarmitoseimposiblescorrelacionesfundamentadasen
datos ordenados equivocadamente es impresionante. Y es
entoncescuandolasfamosascorrelacioneshacenaguas.Una
altacorrelaciónnotienequeimplicarcausalidad.
Las antiguas correlaciones entre Bolsas y petróleo, renta
variableytiposdeinterésuoroyBolsa conlasqueantañoes-
cudriñábamos el futuro comportamiento de los mercados
paraencontraryfavorecernosdealgoqueengenerallagente
nosabíasobreelmercadoynosotrossí,sehandiluidocomo
unazucarilloenuncafé.
Será porque el agua cubre las tres cuartas partes de la su-
perficiedenuestroplanetaynosotrosmismosencuantose-
reshumanostambiénsomosaguaenun75%yporque,sinser
conscientes de ello, lo líquido gobierna nuestra existencia
mismafiltrándosenosolohacialopuramentefisiológicosino
tambiénempapandotodaclasedeinesperadasrelaciones.
Lasólidamodernidadenlaquehabitamoshaentronizado
alaliquidez–entendidanocomolacualidaddeunactivopa-
ratransformarseendinerosinocomodébileslabónquecon-
diciona las relaciones entre ellos– en omnímoda reina y se-
ñoradedichasrelaciones.
Enloeconómicoyenlofinancierolaliquidezesunfactor
decisivoquesemueveporlosmercadoscomopezenelagua.
Esunamonarcaabsolutistaquenosoloreina,sinoquetam-
biéngobierna,yquehaampliadolaextensióndelasaguasno
cartografiadasenlasdecisionesfinancieras.
Pocossitiosexistenenelmundodondeseatansencillover
loqueunoquierevercomoenlosmercadosfinancieros,por
loque,enunentornotaninciertodecorrelacionesdiluidasy
eficaciatransitoria,hayquevolveraloentendible.
Sialgonotieneexplicaciónlógica(olatiene,peronolaen-
contramos)debemoshuirdeelloaunquesenoshagalaboca
agua,puesprobablementeestaremosantelicuadasfórmulas,
que de aplicarlas, pueden llevarnos más pronto que tarde a
estarconelaguaalcuello.
TONI DE LA ROSA RENUEVA EN LA COFRADÍA
ElcodirectordelabodegaCavesTorellóhasidoreelegido
presidentedelaCofradíadelCava.Ocuparáelcargocuatro
añosmásconelretodepotenciarlaSemanadelCava,las
investidurasdecofradesfueradeSantSadurníd’Anoia(Alt
Penedès)ylosactosdepromocióneldíadeSantJordi.
CON ÉNFASIS
Director de Kessler&Casadevall
OPINIÓN
Carlos de Fuenmayor
ElenaRamón
LA FOTO
23000
22000
21000
20000
19000
18000
17000
16000
15000
14000
0
30
70
100
J A S O N D E17 F M A
Cotizaciones Esc. Aritmética
RSI 14
BCN Mid-50 Del 28-06-16 al 04-04-17
115
112,5
110
107,5
105
102,5
100
97,5
0
30
70
100
F M A
Cotizaciones Esc. Aritmética
RSI 14
BCN Global-100 Del 02-01-17 al 04-04-17
El índice de comercio al de-
tallecayóenfebreroenCata-
lunya más de un 15% en pre-
cios corrientes con respecto
al mes de enero. Esta caída
sitúa al indicador en los 83,7
puntos sobre los 100 de base
de 2010, con un descenso del
2,1% con respecto al mismo
mes del año anterior. Los
productos alimenticios fue-
ronlosquemenosnotaronla
caída, con un descenso del
4%respectoalmesdeenero,
conloquesemantuvieronen
los 98,6 puntos, un 1,8% me-
nos que en febrero de 2016.
Por su parte, los bienes de
equipamiento personal re-
gistraron la mayor caída, con
un recorte del 34% respecto
al primer mes del año. El ín-
dice total de la venta de bie-
nes de índole personal en fe-
brerosesitúaenlos67,7pun-
tos, un 0,2%. En cuanto al
conjunto de España, los da-
tos son similares a los de Ca-
talunya. Los bienes de ali-
mentación son los que su-
frieron el menor descenso,
algo por encima del 5%
con respecto a enero, y los
de equipamiento personal
fueron los que más cayeron
(-37%).
Albirana Properties, la So-
cimigestionadaporAntici-
pa Real Estate –la antigua
CatalunyaCaixa Inmobi-
liaria–, se gastó un total
517.000 euros en los dife-
rentes trámites para saltar
al Mercado Alternativo
Bursátil (MAB), donde de-
butó el pasado 22 de mar-
zo. La inmobiliaria con se-
de en El Prat de Llobregat
empezó a cotizar a 33,60
euros por acción y, desde
entonces, no se ha movido
ni un solo título en el par-
qué. La capitalización bur-
sátildelacompañíalidera-
da por Eduard Mendiluce
continúa, por lo tanto, sin
cambios, en 168 millones
deeuros.
Caídadelcomerciominorista
Lafactura
delMAB
deAlbirana
Properties
COYUNTURA
DETRÁS DE
ASÍ VAN LOS MERCADOS DE BARCELONA
JOSÉ MANUEL MAZA VISITA LA NUEVA FISCALJEFA DE LAAUDIENCIA DE GIRONA
ElfiscalgeneraldelEstado,JoséManuelMaza,aprovechóayerlavisitaalanuevafiscaljefade
Girona,AnaMaríaMeléndez,pararemarcarquelafuncióndelaFiscalíaesque“serespetelaley”,
alsercuestionadoporlainvestigaciónsobrelospreparativosdelreferéndumdeindependenciade
Catalunya.Mazainsistióenquelainstituciónquedirigeestáparallevarantelostribunalestodolo
queconsiderequepuedevulnerarlaley.ElmotivodelavisitadelfiscalgeneralaGironatambién
fuereunirsecontodoslosmiembrosdelaaudienciadelaprovínciaparaconocerse.
Efe
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CATALUNYA
ÍNDICE DE COMERCIO AL DETALLE
EN CATALUNYA(*)
Febrero de 2017
Variación interanual (%)
Índice Variación mensual Mes Acumulado
Alimentación 98,6 -4,1 -1,8 -0,6
Resto de bienes 74,7 -22,5 -2,0 -0,4
– Equipamiento personal 67,7 -34,0 -0,2 -0,8
– Equipamiento del hogar 69,3 -17,0 -3,0 -1,6
– Otros bienes 84,0 -16,6 -2,2 0,6
TOTAL (Sin estaciones de servicio) 83,7 -15,4 -2,1 -0,5
Base 2010=100.(*) A precios corrientes. Fuente:Idescat