Este documento describe las tendencias y estructuras organizativas en la Banca Privada y la Banca Personal en España. Resume que estos servicios atienden clientes con patrimonios medios-altos desde unidades especializadas, y que los clientes de Banca Privada tienen necesidades más sofisticadas que requieren una amplia variedad de productos de inversión. Además, los clientes no confían todo su patrimonio a una sola entidad, eligiendo en cambio las instituciones en función de la calidad del servicio, la confidencialidad y el asesoramiento.

1. Tendencias y estructuras
organizativas en la
Banca Privada y la Banca Personal
José Ramón Pérez Gasull
6 de Marzo de 2009

2. Las clientes con patrimonios medios-altos necesitan ser
tratados desde unidades específicas, porque tienen
necesidades concretas ...
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
¿Qué es Banca Privada? ¿Qué es Banca Personal?
Podemos definir Banca Privada y Banca Personal como aquellos servicios de valor añadido, prestados por
Unidades de Negocios o Entidades especializadas, hacia clientes de alto o medio nivel patrimonial.
Destacan entre los servicios ofrecidos los siguientes
• Planificación patrimonial
• Asesoramiento financiero y fiscal
• Gestión dinámica y personalizada de carteras de inversión
• Seguimiento personalizado de la evolución de las inversiones
• Creación de productos a medida (Estructuras financieras)
• Reporting periódico personalizado
“ José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 2

3. Es un segmento con elevadas tasas de crecimiento año
tras año a nivel mundial ...
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
Número de Personas Distribución de riqueza
(En millones) (En millones)
9 0,1 40
0,1 0,3
8 0,1 0,3 0,3
35 0,8
0,2 0,3
0,3 0,7 1,2
7 2,4 30 0,6 1 4,2
2,2 0,8
6 2,1 3,7
25 3,4
7,6
5 7,1
20 6,6
2,8
4 2,6
2,5
15 9,4
3 8,9
8,6
10
2
2,7 2,9
2,5 5 9,3 10,2
1 8,5
0 •África 0
2003 2004 2005 •Medio Oriente 2003 2004 2005
•Latinoamérica
•Asia-Pacífico •África •14,5
•África •11,7 l
•Europa ta •Medio Oriente •19,7
al •Medio Oriente •9,8 to
t t o
to •Norteamérica
en 05) •Latinoamérica •11,8
to ) •Latinoamérica •9,7
em -20
en 5 cr 4 •Asia-Pacífico •8,0
m 00 •Asia-Pacífico •7,3 In 0 0
cre 4-2 % (2
In 0 0 •Europa •4,5
• •Europa •4,9
•% (2 •Norteamérica •9,4
•Norteamérica •6,9
Fuente : Cap Gemini (World Wealth Report 2006)
Estudio sobre personas con patrimonio superior a 1 mill. $
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 3

4. que representa un mercado potencial de clientes que
deben ser atendidos de forma diferencial ....
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
Superior a 6.000.000 €
0,23%
1,82% Entre 1.500.000 y 6.000.000 €
34,36% Entre 300.000 y 1.500.000 €
63,49% Entre 120.000 y 300.000 €
Fuente : IBM Consulting
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 4

5. desde diferentes Unidades según el volumen
patrimonial ...
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
HNWI
0,23% (High Net Worth Individuals)
Superior a 6.000.000 €
1,82%
Banca Privada
34,36%
Entre 300.000 y 6.000.000 €
63,49% Banca Personal
Entre 120.000 y 300.000 €
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 5

6. que permitan cubrir las expectativas de los clientes
gestionados con diferentes modelos de negocio, pero de
forma homogénea ...
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
BANCA PRIVADA BANCA PERSONAL
TIPO DE USUARIO Especializado y con amplios Conocimientos generalistas. Utilizan el
conocimientos financieros y fiscales servicio como valor añadido
NÚMERO DE USUARIOS Departamentos específicos Depende del modelo de negocio
(5 – 40 por Entidad) (1 por oficina de red de la Entidad)
TIPOLOGÍA DE PRODUCTOS Productos comerciales
Amplitud en la oferta de productos para
ofrecer diversificación Oferta estandarizada y homogénea en
la red
CLIENTES GESTIONADOS Atención personalizada Gestión global
(Entre 100 y 150 por Gestor). (Entre 200 y 300 por Asesor).
PATRIMONIO POR CLIENTE
> 300.000 Euros Entre 60.000 y 300.000 Euros
DISTRIBUCIÓN DEL MERCADO 36,41% 63,49%
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 6

7. son clientes con una demanda de mayor variedad y
sofisticación en los productos de inversión ...
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
Distribución del ahorro en el mundo Distribución del ahorro en España
(Según volumen patrimonial)
100 100 4 5 7 8
10 4
4 3
90 19 20 90 3
9 8
15 23 15
80 80 5
16 16 18
70 70
25 60 33
60 13 35
13
37
50 50
32
40 24 21 40
30
30 22
30
20
20 20 41
30 31
28
10 20 10 21
13
0 0
2002 2004 2005 150-500 500-3.000 3.000-10.000 > 10.000
•Otros
•Inversiones alternativas
•Renta fija
•Inmobiliario
•Efectivo y depósitos
•Efectivo y depósitovs
•Inmuebles
•Renta fija •IICS y Seguros
•Renta Variable •Renta Variable
Fuente : Agencia Tributaria
Fuente : Cap Gemini (World Wealth Report 2006)
Estudio sobre personas con patrimonio superior a 1 mill. $
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 7

8. que no centran todo su patrimonio en una sola Entidad ...
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
40% 39%
18%
Núm. de Entidades utilizadas
3%
1 2 3 +4
3 ,0 %
Menos del 20% 3 ,1%
16,5 %
20% a 40% 12 ,0 % Evolución del patrimonio
2 6 ,3 % depositado en la Entidad principal
40% a 60%
10 ,6 %
2 6 ,6 %
60% a 80%
2 4 ,6 %
3 7 ,6%
Más del 80%
4 9 ,8 %
Fuente : European Wealth and Private Banking
Industry Survey 2005
0,0% 10,0% 20,0% 30,0% 40,0% 50,0% Vip Forum 2004
2001 2003
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 8

9. que eligen a una Entidad según los siguientes criterios de
importancia ...
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
Calidad de Servicio 83
Confidencialidad y Seguridad 75
Calidad del Asesoramiento 67
Imagen y Reputación 64
Referencias de otros clientes 56
Rentabilidades obtenidas 50
Precio 47
Productos y servicios 44
Acceso a especialistas 28
Cobertura geográf ica 28
Historia 19
Otros 19
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 9

10. que valoran los siguientes aspectos en las Entidades que
les prestan el servicio ...
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
Reporting 75
Selección de inversiones específ icas 70
Inf ormación de mercado 66
Planificación f iscal 65
Cuentas transaccionales 64
Planif icación financiera 62
Asignación de activos 61
Planif icación de patrimonio 59
Compra-venta 56
Formación y gestión de conf ianza 54
Acceso a través de internet 52
Gestión de fondos 48
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 10

11. La Banca Privada en España
Distribución de los clientes y patrimonio gestionado
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
Clientes Patrimonio
Superior a 10.000.000 € 0,1% 50%
0,9% 10%
Entre 3.000.000 y 10.000.000 €
Entre 500.000 y 3.000.000 € 21% 21%
Entre 150.000 y 500.000 € 78% 19%
Fuente : Informe Tstum 2008 (Datos 2005)
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 11

12. Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
Santander 38.000
Banif Banca
36.756
Fuente : Informe Tatum 2008
Privada
La Caixa 16.600
Barclays 16.000
Banco Urquijo 14.000
La Banca Privada en España
BBVA 12.000
José Ramón Pérez Gasull
UBS 9.200
Morgan
9.000
Stanley
Deutsche Bank 6.500
Patrimonio gestionado por las Entidades (en millones de Euros)
Popular Banca
6.000
Privada
6 de Marzo de 2009
Altae 5.466
BNP Paribas 4.500
Credit Suisse 3.250
Banco Madrid 3.000
12

13. La Banca Privada en España
Patrimonio mínimo para acceder al servicio
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
2.000.000 €
1.000.000 €
500.000 €
300.000 €
150.000 €
100.000 €
60.000 €
Fuente : Informe Tatum 2008
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 13

14. La Banca Privada en España ...
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
• Este mercado ascendió en el 2007 a 620.000 millones de euros repartidos entre 730.000 familias con un
patrimonio medio gestionado de 848.000 €.
• En lós últimos años (datos hasta 2007) se han obtenido crecimientos a ritmos del 15%, si bien el 75% del
ahorro se ha invertido en el sector inmobiliario y tan sólo el 25% en el sector financiero.
• La crisis del sector inmobiliario está produciendo severos cambios y provocando que este ahorro se dirija al
sector financiero.
• Sólo el 36% de los clientes tiene la gestión de su patrimonio depositado en Banca Privada
especializada mientras que el restante 64% lo hace a través de la Banca tradicional.
En el Reino Unido el 80% de los grandes patrimonios está gestionado por Entidades especializadas en
Banca Privada con un 70% de su patrimonio destinado a inversiones mobiliarias.
• Los bancos han creado y potenciado unidades especializadas para tratar a este segmento de clientes:
Grupo Santander (Banif y Santander Banca Privada)
BBVA (BBVA Patrimonios)
Grupo Popular (Popular Banca Privada)
Caja Madrid (Altae Banco Privado)
Sabadell Banca Privada
• “La Caixa” ha apostado fuerte comprando el negocio de Banca Privada a Morgan Stanley:
430 profesionales y patrimonio gestionado de 9.000 millones de euros
• Estas cifras se suman a los 8.000 clientes y un volumen de 16.000 millones para alcanzar los 25.000 y
situarse entre las tres primeras Entidades españolas en Banca Privada por detrás de Santander y Banif
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 14

15. La Banca Privada en España
Perfil del cliente tipo
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
• Es un segmento en crecimiento constante:
Según la clasificación de Merrill Lynch, que considera rico a aquellas personas con activos superiores a 1
millón de dólares (745.000 €) excluyendo vivienda y bienes de consumo, el número de ricos creció en
España un 6,1% en el 2007 alcanzando las 157.800 personas.
• El 60% de este segmento supera los 56 años, con incrementos considerables en el tramo entre 45 y 55
años.
• Quieren participar más activamente en las gestión de su patrimonio diversificando sus inversiones en
mercados internacionales y productos cada vez más complejos (fidelización compleja)
• Sobre la distribución geográfica la mayoría de los clientes se concentran en las grandes ciudades:
Madrid – 43,1%
Cataluña – 21,6%
País Vasco – 7,7%
Andalucía – 6,5%
Comunidad Valenciana – 6,2%
• En cuanto al patrimonio gestionado por comunidades:
Madrid – 1.610.355 €
Cataluña - 1.234.682 €
Navarra, C. Valenciana, Andalucía y Canarias con patrimonios entre 600.000 y 800.000 €
“Las Entidades necesitan equipos multidisciplinares expertos en inversiones financieras, fiscalidad patrimonial,
inversiones inmobiliarias y operaciones empresariales.
La demanda supera la oferta y existe una alta rotación entre los profesionales “
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 15

16. Modelos de Negocio
Banca Privada
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
• Los modelos existentes se conservan desde hace años.
Podemos establecer una primera clasificación según la
dependencia de la marca:
Unidad de servicio integrada en Banca Nacional:
o Son aquellas unidades específicas creadas para
prestar el servicio a los clientes de patrimonio
medio-alto pero que forman parte de Entidades de
banca tradicional (Cajas de Ahorro y Banco)
Unidad integrada en Banca Internacional:
o Son aquellas unidades específicas creadas para
prestar el servicio a los clientes de patrimonio
medio-alto y que forman parte de banco
internacionales que operan en España.
Unidad independiente especializada:
o Son Entidades independientes dedicadas
exclusivamente a la Banca Privada
Otros modelos de Negocio:
o En este apartado podemos englobar las Entidades
especializadas en nichos de mercado con
“
posicionamiento y objetivos determinados (family
offices, ...)
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 16

17. Modelos de Negocio
Gestión de Carteras
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
• Actualmente, sin ser exhaustivos, los modelos más utilizados para gestionar carteras de clientes son los siguientes:
TIPO DE DESCRIPCIÓN TIPO DE ÁMBITO DE
GESTIÓN CARTERA APLICACIÓN
Asesorada Es aquella en la que la Entidad genera una propuesta de Especifica Bca. Privada
inversión pero debe ser el cliente el que la acepte y firmar
las órdenes de compra/venta derivadas de la misma
Asesorada Es aquella en la que la Entidad genera una propuesta de Específica con Bca. Personal
con inversión pero debe ser el cliente el que la acepte y firmar restricciones
restricciones las órdenes de compra/venta derivadas de la misma de la Entidad
(control de
riesgo)
Delegada Es aquella en la que la Entidad genera una propuesta de Específica Bca. Privada
inversión y tiene el mandato por parte del cliente de poder
ejecutar las órdenes de compra/venta en su nombre sin
necesidad de que deba firmarlas.
Discrecional Aplicada para la gestión masiva y homogénea de clientes Estándar Bca. Privada
de la Entidad.
Bca. Personal
Los clientes se asocian a una cartera modelo y cuando de
aplican cambios sobre la misma estos afectan a todos los
clientes que disponen de la misma.
“ José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 17

18. Modelos de Negocio
Relación con cliente
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
• Aún cuando es difícil establecer modelos estándar, los más habituales en Banca Privada son los siguientes:
BCA. FAMILY
TRUST BROKER COTUTELA
COMERCIAL OFFICE
ASE TRANS
FAMILY OFFICE
“ José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 18

19. Modelos de Negocio
Relación con cliente
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
MODELO TRUST Especialista Administrador Gestor
Producto / de la
Broker
cartera
La relación con el cliente se realiza a través de un Gestor
Comercial:
o Es una relación exclusiva
o No gestiona activos
Gestor
Únicamente servicio de Asesoramiento de Inversiones y
Gestión de Carteras:
Cliente
“ José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 19

20. Modelos de Negocio
Relación con cliente
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
MODELO BROKER Asesor Administrador Responsable
Fiscal Productos
Modelo centrado en la Gestión
Consultores financieros para
o Gestión de la cartera
o Relación comercial Gestores
Reducido número de centros de Banca Privada
Cliente
“ José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 20

21. Modelos de Negocio
Relación con cliente
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
Créditos Gestora Otros
Fondos servicios
MODELO BANCA COMERCIAL
Servicio global y no sólo de Gestión del patrimonio
Gestión del cliente a través de un Gestor comercial que
también se encarga de gestionar la distribución y Gestor
composición de la cartera del cliente
Red comercial más extensa
Cliente
“ José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 21

22. Modelos de Negocio
Relación con cliente
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
Créditos Gestora Otros Tesorería
Fondos servicios
MODELO DE COTUTELA Asesoramiento Transacciones
Relación cotutelada entre el Gestor de Banca Privada, para el
Asesoramiento/Gestión, y el Director de Oficina para
transacciones
Servicio global Gestor Director de
oficina
Banca Privada con una red comercial más extensa
“
Cliente
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 22

23. Modelos de Negocio
Relación con cliente
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
MODELO FAMILY OFFICE
Banco 1 Banco 2 Banco 3
Equipo multidisciplinar (fiscal, legal, financiero, ...)
Relación con distintas Entidades financieras FAMILY
OFFICE
Necesidad de volumen por costes
Principales “Family Offices”
Torreal (Familia Abelló)
Omega (Alicia Koplowitz)
Ponte Gadea (Amancio Ortega)
Cliente
“ José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 23

24. Debemos Gestionar el dinero de otros ....
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
INVERSORES
o
ESPECULADORES
Reflexionemos sobre el modelo de
Gestión que queremos/debemos
seguir ...
“ José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 24

25. Invertir o Especular
Algunas Reflexiones a considerar
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
Veamos algunas definiciones de estos términos:
Invertir:
• Emplear, gastar, colocar un caudal
• Hablando de bienes de capital, emplearlos, gastarlos o colocarlos en aplicaciones productivas
• Emplear una cantidad de dinero en una cosa para obtener ganancias
• Destinar el ahorro a la compra de bienes de equipo, de bienes de capital o de activos financieros, para obtener de
los mismos una rentabilidad
Especular:
• Efectuar operaciones comerciales o financieras, con la esperanza de obtener beneficios basados en las
variaciones de los precios o de los cambios
• Comprar bienes que se cree van a subir de precio para venderlos y obtener una ganancia sin trabajo ni esfuerzo
• En Economía, comprar cualquier tipo de bien que se supone va a subir de precio para luego venderlo y obtener
así un beneficio
INVERTIR ESPECULAR
Colocarlos en aplicaciones Productivas Esperanza de obtener ...
Obtener ganancias Que se cree ...
Obtener de los mismos una rentabilidad Se supone ...
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 25

26. Invertir o Especular
Algunas Reflexiones a considerar
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
Hagamos una pequeñas adaptaciones sobre los términos:
Invertir:
• Emplear una cantidad de dinero con un horizonte de medio/largo plazo para la adquisición de productos
financieros, que con una asignación estratégica adecuada y rebalanceos temporales nos permitan obtener una
rentabilidad acorde al riesgo asumido.
Especular:
• Emplear una cantidad de dinero con un horizonte de corto plazo en activos específicos sobre los que tengamos la
esperanza de obtener la máxima rentabilidad por la fluctuación de los precios de mercado, aceptando un riesgo
altísimo de que no se cumplan las expectativas.
INVERTIR ESPECULAR
Medio/largo plazo Corto plazo
Asignación estratégica Activos individuales
Riesgo controlado Alto Riesgo
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 26

27. Invertir o Especular
Algunas Reflexiones a considerar
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
¿Podemos ganar dinero
Especulando y batir al
mercado?
¿Lo podemos hacer
sistemáticamente?
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 27

28. Invertir o Especular
Algunas Reflexiones a considerar
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
24 de Enero 2008 6,50%
-7,13% 21 de Enero 2008
Acumulado
5,60%
año 2007
-8,00% -6,00% -4,00% -2,00% 0,00% 2,00% 4,00% 6,00% 8,00%
ÍNDICE GENERAL DE LA BOLSA DE MADRID (IGBM)
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 28

29. Invertir o Especular
Algunas Reflexiones a considerar
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
Veámoslo en detalle:
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 29

30. Invertir o Especular
Algunas Reflexiones a considerar
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
Veámoslo en detalle:
AÑO 2007 AÑO 2008
Posición pasiva 5,62% Posición pasiva -39,93%
Evitando los 7 peores días 31,49% Evitando los 7 peores días -7,75%
Evitando los 7 mejores días -10,33% Evitando los 7 mejores días -47,52%
Total observaciones 253 Total observaciones 254
% de mejores días 2,76% % de mejores días 2,75%
% de peores días 2,76% % de peores días 2,75%
Si ampliamos el período de observaciones::
AÑO 1990 - 2008 AÑO 1990 - 2008
Posición pasiva 10’82% / 1,48% Total observaciones 2.018
Evitando los 7 peores días 78,75% / 7,53% % de peores días 0,34%
Evitando los 7 mejores días -49,41% / -8,17% % de mejores días 0,34%
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 30

31. Invertir o Especular
Algunas Reflexiones a considerar
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
Cojamos el mercado español y valoremos el impacto de estar o no estar en el mercado en los mejores/peores días:
• Fecha de Inicio del Estudio : 1 de Enero de 1.972
• Fecha Fin del Estudio : 31 de Diciembre de 2.006
• Resumen:
• 35 años
• 8.017 sesiones
• Resultados Observados:
GESTIÓN NO ESTANDO EN EL MERCADO ...
PASIVA MEJORES 10 MEJORES 20 PEORES 10 PEORES 20
Valor Final 1.890 1.058 667 3850 6425
Variación vs. Pasiva -44% -64,7% 103,7% 240%
Valor % 0,12% 0,25% 0,12% 0,25%
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 31

32. Invertir o Especular
Algunas Reflexiones a considerar
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
Los resultados evidencian el planteamiento inicial:
MERCADO ESPAÑOL (35 Años – 8.017 Sesiones)
GESTIÓN NO ESTANDO EN EL MERCADO ...
PASIVA MEJORES 10 MEJORES 20 PEORES 10 PEORES 20
Valor Final 1.890 1.058 667 3850 6425
Variación vs. Pasiva -44% -64,7% 103,7% 240%
IGBM (Índice General de la bolsa de Madrid)
AÑO 2007 (253 Sesiones) AÑO 2008 (254 Sesiones) 1990 – 2008 (2.018 Sesiones)
NO ESTANDO EN EL NO ESTANDO EN EL NO ESTNADO EN EL
MERCADO ... MERCADO ... MERCADO ...
GESTIÓN GESTIÓN GESTIÓN
PEORES 7 MEJORES 7 PEORES 7 MEJORES 7 PEORES 7 MEJORES 7
PASIVA PASIVA PASIVA
Valor Final 105,62 131,62 89,67 60,07 92,25 52,48 110,82 178,75 75,17
Variación vs. Pasiva 24,62% -15,10% 53,57% -12,64% 61,30% -32,17%
En promedio y a nivel Global* (15 bolsas – 160.000 retornos diarios):
• Perderse los 10 mejores días supuso una rentabilidad final de un 51% inferior a la Gestión Pasiva
• Eliminar los 10 peores días supuso una rentabilidad final de un 150% superior a la Gestión Pasiva
• 10 días son menos del 0,1% de los días considerados en el estudio
PODEMOS ESPECULAR Y BATIR AL MERCADO PERO DIFÍCILMENTE
LO PODREMOS CONSEGUIR DE FORMA SISTEMÁTICA.
* Los datos referenciados en el apartado Global han sido extraídos del estudio de Prof. Javier Estrada
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 32

33. Invertir o Especular
Algunas Reflexiones a considerar
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
¿Es la Gestión Pasiva la
mejor de las estrategias para
un Gestor de Inversiones?
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 33

34. Invertir o Especular
Algunas Reflexiones a considerar
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
Evidencias (I)
1.469,25 1.468,36
1500
1400
1300
1200
1100
1000
970,43
900
903,25
879,82
800
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
S&P 500 (1997-2008)
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 34

35. Invertir o Especular
Algunas Reflexiones a considerar
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
Evidencias (II)
118,06
120
107,46
110
100
95,01
90 96,47
80
70
68,65
60
S&P 500 (1968-1978)
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 35

36. Invertir o Especular
Algunas Reflexiones a considerar
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
ENTONCES ?????
• Gestión a medio / largo plazo
• Estudiada asignación estratégica de los activos que conforman la cartera
• Dotarse de herramientas de seguimiento de las carteras (desviaciones, ...)
• Seguir los movimientos del mercado y adaptarse a ellos
• Reducir el riesgo de las carteras
• Marcar objetivos medibles en el tiempo
• Realizar GESTIÓN DINÁMICA
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 36

37. Reflexiones
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
Where’s the bottom? It’s the question every
investor is asking. We wish we could tell you ...
but we have no idea. Nobody does. This much,
however, we can say : Don’t wait for that
perfect moment when the markets sink to
their absolute floor because by the time you’re
22 de Diciembre 2008 certain prices have reached that spot, the
moment will have passed, and you may have
missed a dramatic rebound
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 37

38. Reflexiones
Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
El mercado se puede
mantener irracional por
más tiempo del que un
inversor puede
mantenerse solvente
http://ebooks.adelaide.edu.au/k/keynes/john_maynard/k44g/chapter12.html
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 38

39. Tendencias y estructuras org. en la B. Privada y Personal
José Ramón Pérez Gasull
Joseramon.Perezg@iese.net
José Ramón Pérez Gasull 6 de Marzo de 2009 39