Este documento resume varios métodos para analizar proyectos de capital e inversiones bajo incertidumbre, como el análisis de sensibilidad, escenarios, punto de equilibrio, simulación Monte Carlo y árboles de decisión. Explica que el análisis de sensibilidad examina cómo cambia el VPN ante variaciones en supuestos, mientras que la simulación Monte Carlo modela interacciones entre múltiples variables de forma explícita. Finalmente, concluye que estas técnicas brindan una base más sólida para la toma de

1. UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA
ANALISIS DE RIESGOS, OPCIONES
REALES Y PRESUPUESTO CAPITAL
MAESTRIA: GESTION Y ADMINISTRACION DE LA CONSTRUCCION
FINANZAS PARA LA CONSTRUCCION
ROSS WESTERFIELD JAFFE
E. WILLIAM CARAZAS Q.
2016
MBA. ALFREDO VASQUEZ
CAPITULO
7

2. Contenido
7.1 Análisis de sensibilidad, escenarios y punto de
equilibrio
Análisis de sensibilidad y de escenarios
Análisis de pinto de equilibrio
7.2 Simulación Monte Carlo
7.3 Opciones reales
7.4 Árbol de decisión
7.5 Resumen y Conclusiones

3. 7.1) Análisis de sensibilidad, escenario y punto
de equilibrio
Es la aplicación del valor presente neto de los
proyectos en las decisiones secuenciales a fin de
encontrar la decisión mas relevante con
probabilidad de existo, se debe recordar que en
estos arboles, la decisiones se toman en
reversa, es decir se debe empezar a analizar
desde el ultimo periodo existente. Además nos
permite ver al VPN de acuerdo con varios
supuestos y les da a los administradores una
mejor percepción de los riesgos del proyecto.

4. Analisis de sensibilidad y de escenarios
El análisis de sensibilidad es la que
examina el grado de sensibilidad que un
determinado calculo particular del VPN a
los cambios en los supuestos
fundamentales.
También es conocido como análisis
hipotético (del tipo “que pasaría si”) y
análisis bob [best (mejor), optimistic
(optimista) y pessimistic (pesimista)].

5. Costos
COSTOS VARIABLES son los que cambian a
medida que cambia la producción y son de cero
cuando la producción es cero.
Por lo general, los costos variables son mano de
obra directa y las materias primas.
COSTOS FIJOS son los que no depende de la
cantidad de bienes o servicios producidos
durante le periodo. Estos costos se miden como
costos por unidad de tiempo, tales como ingresos
mensuales y salarios por año.

6. Análisis del punto de equilibrio
Este análisis determina las ventas necesarias para
alcanzar el punto de equilibrio, donde el proyecto no
genera perdidas ni guanacias.
UTILIDAD CONTABLE:
La utilidad neta anual en cuatro diferentes pronósticos
de ventas distintas es:

7. Análisis del punto de equilibrio
En la siguiente figura esquematizamos los ingresos, los costos y la
utilidad de acuerdo con los diferentes supuestos sobre las ventas. Las
curvas de ingreso y costos se cruzan en 2091 motores jet. Este el punto
de equilibrio, es decir, el punto donde el proyecto no genera ni
utilidades ni perdidas, siempre que las ventas anuales estén en arriba
de 2091 motoresjet, el proyectogenerara utilidades.

8. 7.2 Simulación Monte Carlo
Imagine un jugador serio de blackjack que se pregunta si
debe tomar una tercera carta cunado sus dos primeras
cartas suman un total de 16.
 Podría jugar miles de manos con dinero real para
averiguarlo.
 Esto podría ser peligroso para su riqueza.
 O que podría jugar miles de practica para averiguarlo.
La simulación de Monte Carlo es un simulación de los
proyectos de capital.

9. Simulación de Monte Carlo
Simulación de Monte Carlo de proyectos de presupuesto
capital es visto a menudo como un paso mas allá de los
análisis de sensibilidad o análisis de escenario.
Las interacciones entre las variables son explícitamente
en simulación de Monte Carlo, así al menos en teoría que
esta metodología proporciona un análisis mas completo.
Mientras que la industria farmacéutico ha sido pionero en
las aplicaciones de esta metodología, su uso en otras
industrias esta lejos de ser generalizada.

10. 7.3 Opciones reales
La opción de expandirse
Una de las opciones más importantes es la opción de
expandirse cuando se tiene buenas expectativas
económicas. La opción de expansión tiene valor, la
expiación es rentable cuando la demanda es alta.

11. 7.3 Opciones reales
La opción de abandono
La opción de cerrar instalaciones también tiene valor. A
veces es mejor perder parte de nuestra inversión a continuar
en un mercado de declive.

12. 7.3 Opciones reales
Opciones de temporalidad

13. 7.4 Árbol de decisión
Nos permite representar gráficamente las alternativas
disponibles para nosotros en periodo y las posibles
consecuencias de nuestras acciones.
Esta representación grafica ayuda a identificar el curso de
acción.

14. Resumen y conclusiones
 Es el capitulo que analiza una serie de aplicaciones practicas
de presupuestos de capital.
 Conceptualmente el mejor planteado del presupuesto del
capital es el VPN, en la practica se ha criticado por dar un
falso sentido a los gerentes.
 El análisis de sensibilidad presenta el VPN de acuerdo con
supuestos variables, brindando una base mas solida para los
gerentes.
 La desventaja es que el análisis de sensibilidad solo
modifica una variable a la vez y realmente es posible que
muchas variables cambien al mismo tiempo.
 La simulación Monte Carlo comienza con un modelo de los
flujos de efectivo de la empresa, basado en las interacciones
éntrelas diferentes variables y en el movimiento de cada
variable por separado a lo largo del tiempo.

15. Gracias