metodos

1. FACULTAD DE INGENIERÍA DE
MINAS - UNCP
VALORACIÓN DE MINAS
X SEMESTRE 2023-I
SEMANA 15 y 16

2. MÉTODOS ACTUALES DE
VALORIZACIÓN DE
EMPRESAS MINERAS
MÉTODOS DE VALORIZACIÓN
DE EMPRESAS

3. INTRODUCCIÓN
El presente tema, está orientado a establecer los
métodos actuales de valorización de empresas
mineras, que nos puedan orientar a utilizar el
método más adecuado para establecer el valor de
una propiedad minera.
La valorización es multidisciplinario, intervienen
geólogos, mineros, metalurgistas, economistas,
contadores, abogados, comercializadores de
minerales, banqueros, etc.

4. OBJETIVOS: (Para el logro del aprendizaje)
- El estudiante debe tener el conocimiento de
los principios teóricos y prácticos para valorizar
una propiedad minera y/o una empresa minera.
- El estudiante, conozca y aplique los métodos
para valorizar propiedades mineras.
- El estudiante seleccione el método adecuado
para valorizar una propiedad minera.

5. CONTENIDOS TEMÁTICOS:
- Consideraciones para valorizar
- Información necesaria para valorizar una empresa minera
- Métodos actuales de valorización
1) Método basado en el valor patrimonial
2) Método basado en los beneficios generales
3) Método basado en el patrimonio y beneficios futuros
4) Método basado en el flujo de caja descontado

6. CONSIDERACIONES PARA VALORIZAR:
Para determinar el valor de una empresa
minera, necesariamente se debe contar con su
balance general, donde pueda leerse:
- Valor de sus activos.
- Montos de sus deudas.
- Capital aportado.
Así mismo será necesario conocer su estado de
ganancias y pérdidas, donde estén registrados:
- Ingresos y egresos históricos
- Utilidades y rentabilidad, que ha venido
generando el negocio.

7. El conocer los EEFF (Balance General y
Estado de Ganancias y Pérdidas), permite
estimar el valor de una empresa en base a su
gestión histórica.
Los métodos clásicos no toman en
consideración la generación futura de los
ingresos y egresos de las empresas.
Han surgido los métodos actuales basados en
el descuento de los flujos proyectados de la
empresa.

8. INFORMACIÓN NECESARIA PARA VALORIZAR
UNA EMPRESA MINERA:
a) Estados financieros históricos.
b) Tasación de activos.
c) El valor que da el mercado a sus activos y pasivos.
d) Los intangibles del negocio. Pueden
agregarle valor al patrimonio de la empresa.
e) El valor de las acciones de la empresa en el m
mercado de valores (oferta y demanda ).
f) Las expectativas de compradores y vendedores.
g) La corriente de ingresos y egresos futuros de la
empresa.
H) El costo de oportunidad del comprador y vendedor

9. MÉTODOS DE VALORIZACIÓN DE
EMPRESAS:
1.- Métodos basados en el valor patrimonial.
2.- Métodos basados en los beneficios.
3.- Métodos basados en el patrimonio y
beneficios futuros.
A) Método de valorización clásico
B) Método simplificado
C) Método Unión Expertos Contables Europeos
4.- Métodos basados en el flujo de caja
descontado.

10. 1.- Métodos basados en el valor patrimonial
- Se valoriza la empresa a través de la
estimación de su patrimonio.
- Se valoriza desde una perspectiva estática.
- No tiene en cuenta la evolución futura de la
empresa.
- Aplicable para prospectos mineros y
empresas en liquidación.
VALOR = ACTIVOS – PASIVOS
a) Valor contable.
b) Valor contable ajustado
c) Valor en liquidación

11. 2.- Métodos basados en los beneficios
- Se valoriza la empresa a través de la
estimación de su rentabilidad futura.
- Se valoriza la empresa desde un punto de vista
dinámico.
- Tiene en cuenta el futuro del negocio.
- Son métodos basados en la capitalización de
los beneficios o de los dividendos futuros.
VALOR = VAN(n) . UTILIDAD NETA

12. VALOR DE LA EMPRESA = UTILIDAD x K
Donde:
K = 1 + 1 + 1 +……+ 1
(1+t)1 (1+t)2 (1+t)3 (1+t)n
Siendo:
t = tasa de descuento
n = vida de la mina

13. 3.- Métodos basados en el patrimonio y
beneficios futuros
- Se valoriza la empresa estimando su valor patrimonial
mas un adicional resultante de los beneficios futuros.
- Se valoriza la empresa desde un punto de vista
estático y dinámico.
VALOR = PATRIMONIO + n(UTILIDAD NETA)
VALOR DE LA EMPRESA = (ACTIVOS - PASIVOS) + (n x B)
B = utilidades futuras
n = un valor entre 1.5 y 3

14. A) Método de valorización clásico
VALOR = PATRIMONIO + n(UTILIDAD NETA)
n = 1.5 a 3
B) Método simplificado
VALOR = PATRIMONIO + VAN(n) (UTILIDAD – i x PATRIMONIO
n= 5 a 8
C) Método Unión Expertos Contables Europeos
VALOR = PATRIMONIO + VAN(n) (UTILIDAD – i x VALOR
VALOR = (PATRIMONIO + VAN (UTILIDAD)
( 1 + i x VANn (1))

15. 4.- Métodos basados en el flujo de caja
descontado
- Valoriza la empresa a través de la estimación
de los flujos de dinero que generará en el futuro
la empresa, descontando a una tasa apropiada
según el riesgo.
- Conceptualmente es el método mas correcto
- Aplicable para minas en operación

16. VALOR = BN + BN + BN +……+ (BN + VR)
(1+t)1 (1+t)2 (1+t)3 (1+t)n
Donde:
BN = Beneficios netos esperados en cada periodo
n = Vida de las reservas
t = Tasa de descuento
VR = Valor residual

17. APLICACIÓN DE VALORIZACIÓN:
Se dispone de los siguientes datos:
1) Balance de la empresa:
Activos: Pasivos:
Caja 5 Proveedores 40
Ctas. x cobrar 10 Deuda corto plazo 10
Existencias 45 Deuda largo plazo 30
Activo fijo 100 capital y reservas 80 (Patrimonio)
Total 160 Total 160
2) Balance ajustado a precios de mercado:
Activos: Pasivos:
Caja 5 Proveedores 40
Ctas. x cobrar 8 Deuda corto plazo 10
Existencias 52 Deuda largo plazo 30
Activo fijo 150 capital y reservas 135 (Patrimonio)
Total 215 Total 215

18. 3) Estado de ganancias y pérdidas:
Ventas 300
Costo de producción 136
Utilidad bruta 164
Gastos administrativos 120
Utilidad operativa 44
Gastos financieros 4
Utilidad antes impuestos 40
Impuestos (35%) 14
Utilidad neta 26
4) Otras consideraciones:
Gastos de liquidación 60
Costo oportunidad 15%
Vida de la mina 5 años
Tasa de interés alternativo 10% (tasa pasiva)
Depreciación 10 años
Amortización deuda 10 años

19. SOLUCIÓN:
Aplicar los métodos de valorización de empresas:
1.- Métodos basados en el valor patrimonial:
a) Valor contable = Activo – Pasivo = 160 – 80 = 80
Valor contable = 80
b) Valor contable ajustado = Activo – Pasivo = 215 – 80 = 135
Valor contable ajustado = 135
c) Valor liquidación = Activo ajustado – Pasivo ajustado – Gastos
liquidación
= 215 – 80 – 60 = 75
Valor liquidación = 75 ; o también:
Valor de liquidación = Valor contable ajustado - gastos liquidación
135 – 60 = 75

20. 2.- Método basado en los beneficios:
Año 1 2 3 4 5
Utilidad neta 26 26 26 26 26
Tasa de descuento 0.15
VAN = 26 + 26 + 26 + 26 + 26
(1.15)1 (1.15)2 (1.15)3 (1.15)4 (1.15)5
22.60 + 19.66 + 17.10 + 14.87 + 12.93
VAN(15%) = 87.16

21. 3. Método basado en el patrimonio y beneficios
futuros:
a) Método valorización clásico:
Valor = Patrimonio + n(utilidad neta)
n= un valor entre 1.5 y 3
= 135 + 1.5(26)
Valor = 174

22. b) Método simplificado:
Valor = Patrimonio + VAN (utilidad – i x patrimonio
Pero i = 10%
Año 1 2 3 4 5
Utilidad neta 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0
i x patrimonio 13.5 13.5 13.5 13.5 13.5
Saldo 12.5 12.5 12.5 12.5 12.5
VAN = 12.5 + 12.5 + 12.5 + 12.5 + 12.5
(1.15)1 (1.15)2 (1.15)3 (1.15)4 (1.15)5
10.87 + 9.45 + 8.22 + 7.15 + 6.21
VAN(15%) = 41.9
Luego Valor = 135 + 41.9
VALOR = 176.9

23. c) Método unión expertos contables europeos:
Valor = Patrimonio + VAN (utilidad)
(1 + (i x VANn (1))
Año 1 2 3 4 5
Utilidad neta 26 26 26 26 26
Tasa de descuento 0.15
VAN = 26 + 26 + 26 + 26 + 26
(1.15)1 (1.15)2 (1.15)3 (1.15)4 (1.15)5
22.60 + 19.66 + 17.10 + 14.87 + 12.93
VAN(15%) = 87.16 87.16/26 = 3.35
VANn (1) (15%) = 3.35
VALOR = 135 + 87.16 = 166.41
1 + (0.1 x 3.35)

24. 4.- Método flujo de caja descontado
1 2 3 4 5
- Ingresos:
Ventas 300 300 300 300 300
Valor residual ----- ----- ----- ----- 75
Total ingresos 300 300 300 300 375
- Egresos:
Costos de prod. 136 136 136 136 136
Gastos adm. 120 120 120 120 120
G. Fin.+Impuestos 18 18 18 18 18
Total egresos 274 274 274 274 274
- Saldos 26 26 26 26 101
VAN = 26 + 26 + 26 + 26 + 101
(1.15)1 (1.15)2 (1.15)3 (1.15)4 (1.15)5
22.60 + 19.66 + 17.10 + 14.87 + 50.21
VAN = 124.44

25. RESUMEN:
1) Método basado en el valor patrimonial
a) Valor contable = 80
b) Valor contable ajustado = 135
c) Valor liquidación = 75
2) Método basado en los beneficios generales
VAN = 87.16
3) Método basado en el patrimonio y beneficios futuros
a) Método valorización clásico: Valor = 174
b) Método simplificado: Valor = 176.9
c) Método unión expertos contables europeos: Valor = 166.41
4) Método basado en el flujo de caja descontado
VAN = 124.44

26. CONCLUSIONES:
1.- Para valorizar una empresa minera, necesariamente se
debe contar con sus Estados Financieros (Balance general,
estado de ganancia y perdidas).
2.- Los métodos clásicos no toman en cuenta la generación
fututa de ingresos y egresos de las empresas.
3.- Conceptualmente el método más correcto aplicable en
minas en operación, es el método basados en el flujo de
caja descontado.

27. ACTIVIDADES:
Con los EEFF de una empresa minera (se
encuentran publicados en la página de la
Superintendencia del mercado de valores
http://www.smv.gob.pe, en el link: Información
financiera y memorias anuales), realizar la
valorización con los métodos estudiados,
asumiendo razonablemente los datos que falten.
Plazo de entrega: Próxima clase.

28. BIBLIOGRAFÍA:
- VALUACIÓN DE MINAS, Juan Cairo Hurtado y Orison
Delzo Salomé. UNCP. Huancayo 2000, 116 páginas.
- VALORIZACIÓN DE PROPIEDADES MINERAS”, Keith
Spence. Código canadiense, publicado Revista Minera
N° 308, Mayo 2003, Lima – Perú.
- VALORACIÓN DE MINAS, Fernando gala, Curso de
Actualización de Pontificia Universidad Católica del Perú,
Lima 2000.
https://www.youtube.com/watch?v=7Jg5YJdB5v0

29. GRACIAS