Este documento describe tres métodos para valorar el fondo de comercio de una empresa: el método clásico, el método de la Unión de Expertos Contables Europeos (UEC), y el método simplificado de la "renta abreviada del goodwill". El método clásico valora el fondo de comercio como un múltiplo de los beneficios netos o como un porcentaje de las ventas. El método UEC capitaliza un "superbeneficio" que es la diferencia entre los beneficios y el rendimiento de invertir los activos a una tasa lib

1. TEMA:
METODO MIXTO GOODWILL:
1. CLASICO
2. UNIÓN DE EXPERTOS CONTABLES
EUROPEOS
3. RENTA ABREVIADA.

2. DEFINICION

3. MÉTODOS BASADOS EN EL FONDO DE COMERCIO
Método de
valoración
"clásico"
Método indirecto
o método "de los
prácticos"
Método simplificado
de la "renta abreviada
del goodwill" o
método de la UEC
simplificado
Método
anglosajón o
método directo
Método de la tasa
con riesgo y de la
tasa sin riesgo.
Método de la Unión
de Expertos
Contables Europeos
(UEC)
Método de
compra de
resultados
anuales

4. ACTIVOS
VL
VC
PASIVOS
VL
VC
Caja
100
100
Cuentas por Cobrar
80
Cuentas por Pagar
300
300
Provisión de Cartera
(20)
Pasivos Laborales
200
200
Cuentas por Cobrar
60
Deuda a Largo Plazo
400
400
Inventarios
300
Protección Inventarios
TOTAL PASIVO
900
900
Inventarios
(50)
250
400
Propiedades
600
1000
Planta
400
Capital
200
Depreciación Planta
(400)
Utilidades Retenidas
10
Planta Neto
0
Superávit por Valoración
100
Equipo
250
Depreciación Equipo
(150)
TOTAL PATRIMONIO
310
1,350
Equipo Neto
100
200
Valorizaciones
100
0
TOTAL ACTIVO
1,210
2,250
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
1,1210
2,250
Cuentas de Orden
50
500
PATRIMONIO
Cuentas de orden por el

5. COMPAÑIA LUFY LTDA. ESTADO DE RESULTADOS
Enero 01 a Diciembre 31 de 2013
Ingresos por ventas
2,000
- Costos Variables
(1,100)
Margen de Contribución
900
- Costos Fijos
(400) (Incluye $20 de Depreciación)
Utilidad Antes de Intereses e Impuestos
500
- Intereses
(350)
Utilidad Antes de Impuestos
150
- Impuestos (30%)
(45)
Utilidad Neta
105
- Reparto de Utilidades
(95)
Utilidades Retenidas
10

6. INFORMACION ADICIONAL
1. Los ingresos y los costos se incrementaran en un 25% anual,
durante 5 años.
2. El 90% de las ventas son de contado y el 10% restante se recupera
en el siguiente año.
3. El total de los costos y gastos se cancelan de contado en el mismo
período.
4. La depreciación será de $20 anuales durante cada uno de los 5
años.
5. La Tasa de Oportunidad del mercado es del 32% anual.
Con base en la información anterior, se proyectan los flujos de caja
anuales durante 5 años.

7. COMPAÑIA LUFY LTDA.
FLUJO DE CAJA PROYECTADO
2013
2014
2015
2017
2018
Ingresos por Ventas (1)
2,310
3,062.50
3,828.12
4,785.15
5,981.44
Costos Variables (2)
(1,375)
(1,718.75)
(2,148.44)
(2,685.55)
(3,356.94)
935
1,343.75
1,679.68
2,099.60
2,624.50
Costos Fijos (3)
(495)
(613.75)
(762.19)
(947.73)
(1,179.67)
Utilidad Antes de Impuestos
440
730
917.49
1,151.87
1,444.83
Impuestos (30%)
(132)
(219)
(275.25)
(345.56)
(436.45)
308
511
642.24
806.31
1,011.38
20
20
328
531
Margen de Contribución
Utilidad
Después
de
Impuestos
Más Depreciación
FLUJO DE CAJA
20
662.24
20
826.31
20
1,011.38

8. MÉTODO DEVALORACIÓN CLÁSICO
Este método parte de la base de que el valor de
una empresa es igual al valor de su activo Neto
más el valor del Fondo de Comercio. A su
vez, el Fondo de Comercio se valora como n
veces el beneficio neto de la empresa, o como
un determinado porcentaje de la facturación.

9. MÉTODO DEVALORACIÓN CLÁSICO
PARA CALCULAR EL VALOR DEL FONDO DE COMERCIO SE MULTIPLICA EL
BENEFICIO NETO DE LA EMPRESA POR UN DETERMINADO COEFICIENTE O
SE APLICA UN CIERTO PORCENTAJE A LA FACTURACIÓN. LA FÓRMULA
EMPLEADA ES LA SIGUIENTE:
V = A + (n x B), o bien V = A + (z x F)
Donde “A” es el valor del patrimonio neto ajustado, “B” el beneficio
neto, “F” la facturación”, “z” el porcentaje de la cifra de ventas y “n”
un coeficiente comprendido generalmente entre 1, 5 y 3.

14. MÉTODO DE LA UNIÓN DE EXPERTOS
CONTABLES EUROPEOS
SE CALCULA CAPITALIZANDO A INTERÉS COMPUESTO UN SUPERBENEFICIO
QUE ES EL BENEFICIO DEL EJERCICIO MENOS EL FLUJO OBTENIDO
INVIRTIENDO A UNA TASA SIN RIESGO UN CAPITAL IGUAL AL VALOR DE LA
EMPRESA.
V = A + an (B – iV)
DONDE “A” ES EL PATRIMONIO NETO AJUSTADO, “B” LOS BENEFICIOS
DEL EJERCICIO”, “I” EL TIPO DE INTERÉS DE COLOCACIÓN ALTER- NATIVA,
“AN” EL VALOR ACTUAL, A UN TIPO “T”, DE N ANUALIDADES UNITARIAS
Y “V” UN CAPITAL IGUAL AL VALOR DE LA EMPRESA.

15. METODO DE LA UNION DE EXPERTOS
CONTABLES EUROPEOS (UEC)
Este método supone que el valor de la
empresa es igual al valor de los activos
a su costo de posición, más la plusvalía.
La plusvalía se estima como la
diferencia entre la utilidad contable y el
rendimiento que se obtendría
colocando la inversión a una tasa de
interés sin riesgo en el mercado de
capitales.

16. METODO DE LA UEC SIMPLIFICADO
• FORMULA
V = A + an * (B – iA)
EJERCICIOS
V=1.149.059, 60+3, 85*(438.028, 77-0.045962384)
V=1.149.050, 60+3, 85*437.982807616
V=1.149.050, 60+1.686.233, 81
V=2.835.284, 41

17. METODO DE LA UEC
• FORMULA
V = [A+ (an*B)]/ (1+ian)
EJERCICIOS
•
•
•
•
V=[1.149.059,60+(3,85*438.028,77)]/(1+0,04*3,85)
V=[1.149.059,60+(1.686.410,76)]/(1.154)
V=[2.83547036]/(1.154)
V=2.457.080, 03

18. MÉTODO SIMPLIFICADO DE LA «RENTA
ABREVIADA DEL GOODWILL»
Este método indica que el valor de una empresa es
el valor de su patrimonio neto ajustado más el valor
del fondo de comercio, que se obtiene
capitalizando mediante un coeficiente an, un
superbeneficio igual a la diferencia entre el
beneficio neto y la inversión del activo neto “A” en
el mercado de capitales al tipo de interés “i”
correspondiente a la tasa sin riesgo

19. MÉTODO SIMPLIFICADO DE LA «RENTA
ABREVIADA DEL GOODWILL»
CALCULADO MEDIANTE LA CAPITALIZACIÓN, POR APLICACIÓN DE UN
COEFICIENTE, DE UN “SUPERBENEFICIO” IGUAL A LA DIFERENCIA ENTRE
EL BENEFICIO NETO Y LA INVERSIÓN DEL ACTIVO NETO EN EL MERCADO
DE CAPITALES AL TIPO DE INTERÉS CORRESPONDIENTE A LA TASA SIN
RIESGO.
V = A + an (B – iA)
Siendo:
A = Valor Substancial Neto = Activo neto – Pasivo exigible (Corriente y
NO Corriente)
an: valor actual a un tipo de interés con un tiempo “n “ entre 5 y 8 años
B. Beneficio neto del último año o el previsto para el año próximo
i: rentabilidad de otra posible inversión. an(B-iA) = fondo de comercio

20. Por ejemplo:
En el caso de la empresa ABC, B = 26; A = 135. Supongamos
que para el cálculo de an se consideran 5 años y un 15%, con
lo que an = 3,352.
Supongamos también que i = 10%. Con estos supuestos, el
valor de las accionistas sería:
135 +3,352 (26 – 0,1 *135) = 135 + 41,9 = 176,9 millones de
dólares..

21. Apliquemos los cálculos a un caso práctico:
VALORES ”X”
A ............................................ 1.149.059,60
B ...............................................438.028,77
n ................................................3,00
m ...............................................3,00
F ............................................. 1.172.048,09
z .................................................0,35
i ..................................................0,04
t ..................................................0,06
an ..............................................3,85

22. Mètodo clásico de valoración:
V=A+(n * B) 2.463.145,91
V=A+(z * F) 1.559.276,43
Método de la Unión de Expertos Contables Europeos
V = A + an * (B – iV) despejando
V = [A+(an*B)]/(1+ian) 2.458.545,45
Método renta abreviada del goodwill
V = A + an * (B- iA)
2.660.467,03
Como puede apreciarse, los valores obtenidos son bastante dispares o algo
diferentes, la valoración siempre es un elemento imprescindible para saber
los umbrales de valor de la empresa, pero el precio final deberá ser pactado entre
las partes según las expectativas de cada una.