Este documento describe conceptos clave relacionados con la balanza de pagos, el tipo de cambio y el comercio internacional en una economía abierta. Explica que la balanza de pagos consta de la cuenta corriente y la cuenta de capital, y que el tipo de cambio puede ser fijo o flexible. También analiza cómo factores como el ingreso nacional, el ingreso externo y la tasa de cambio afectan las exportaciones netas y la balanza comercial.

1. Economía
Capitulo 6: Curva IS-LM economía abierta

2. Balanza de pago y tipo de cambio
• La balanza de pago es el registro de las transacciones de los habitantes de
un país con el resto del mundo.
• Existen dos cuentas principales en la balanza de pagos
• Cuenta corriente
• Cuenta de capital
• En la cuenta corriente se registra el comercio de bienes y servicios, como
también los pagos por transferencias
• En la cuenta capital se registran las compras y ventas de activos, como
acciones, bonos y tierras.

3. Cuentas externas por saldar
• Las personas y las empresas deben pagarlo que se compra en el
extranjero.
• Si gastan mas que su ingreso, tiene que financiar su déficit vendiendo
activos o tomando un préstamo( deuda).
• Si un país tiene un déficit en su cuenta corriente, porque gasta en el
extranjero mas de lo que recibe por ventas del resto del mundo, para
financiar el déficit tiene que vender activos o tomar prestamos en el
extranjero.

4. Cuentas externas por saldar
• Estas ventas y prestamos significan que el país tiene un superávit de
la cuenta capital.
• El déficit de la cuenta corriente debe financiarse compensando las
entradas de capital.
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 + 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 = 0
• Si un país no tiene activos que vender, si no tiene ahorro para utilizar
y no obtiene prestamos de dinero, debe equilibrar la cuenta
corriente.

5. Tipo de Cambio
• El tipo de cambio es el precio de la moneda en términos de otra.
• Los bancos centrales, por medio de sus transacciones oficiales,
financian( o brindan medios para pagar) los superávit y déficit de la
balanza de pago.
• Podemos distinguir dos tipos de cambio, los fijos y los flotantes

6. Tipo de Cambio
Tipo de cambio Fijo
• En un sistema de tipo de cambio fijo, los bancos centrales extranjeros
se mantienen alerta para comprar y vender su divisa a un precio fijo
en dólares.
• Los bancos centrales guardan reservas( existencias de dólares, otras
divisas y oro que pueden cambiar en dólares) para vender cuando
quieren o tienen que intervenir en el mercado cambiario. La
intervención es la compra y venta de divisa que hace el banco central.

7. Tipo de Cambio
• ¿Qué banco central interviene en el mercado cambiario en un
sistema de tipo fijo?, Si existe exceso de oferta de dólares y un exceso
de demanda de pesos chilenos por ejemplo, el banco central chileno
compraría dólares por pesos chilenos o la reserva federal vendería
pesos chilenos a cambio de dólares. En la practica, durante un
periodo de tasa fija, cada banco central se hace cargo de fijar el tipo
de cambio frente al dólar y, en general, todos realizan intervenciones.
• Con los tipos de cambios fijos, los bancos centrales tienen que
proporcionar cualquier cantidad de divisa que se necesite para
financiar los desequilibrios.

8. Tipo de Cambio
Tipo de cambio flexible
• En un sistema de tipo de cambio flexible( o flotante), los bancos
centrales dejan que el tipo de cambio se ajuste para equiparar la
oferta y la demanda de divisa.
• Si el tipo de cambio de dólares por peso chileno fuera 650 pesos
chilenos y aumentaran las exportaciones chilenas a estados unidos(
estados unidos debe pagar pesos chilenos a los exportadores
chilenos), el banco central esperaría que el mercado monetario se
ajustara si el tipo de cambio aumenta a 680, los bienes chilenos
serian mas caros en dólares y disminuye la demanda de estados
unidos

9. Tipo de Cambio
Flotación libre y controlada
• En un sistema de flotación libre, los bancos centrales no intervienen y
dejan que los tipos de cambio se determinen naturalmente en el
mercado de tipo de cambio.
• En este sistema las transacciones con las reservas monetarias son
igual a 0.
• Esto quiere decir que la balanza de pago es 0 en un sistema de
flotación libre.
• El tipo de cambio se ajusta para que las cuentas corrientes y de
capital sumen cero

10. Tipo de Cambio
• En la flotación controlada, los bancos centrales intervienen para
comprar y vender divisa con la intención de influir en los tipos de
cambios.
• Las transacciones con las reservas monetarias no son igual a cero.
“En conclusión, si el tipo de cambio baja, la moneda nacional vale mas;
cuesta menos dólares comprar una unidad de la moneda extranjera”

11. Tipo de Cambio
Terminologías
• Una devaluación de la moneda tiene lugar cuando, el régimen de tipo de
cambio fijo, el precio de la divisa aumenta por acción de la autoridades, es
decir, los extranjeros pagan menos por la moneda devaluada y los
habitantes del país pagan mas por las divisas.
• Lo contrario de devaluación es revaluación.
• Una moneda se deprecia cuando, en el régimen de tipos flotantes, se
abaratan en términos de moneda extranjera, por ejemplo si el tipo de
cambio del peso chileno baja de 650 a 630.
• Lo contrario de deprecia es cuando la moneda se aprecia cuando se
encarece en relación con la moneda foráneas.
• Estos términos describen la dirección en la que se mueve el tipo de cambio.

12. Comercio de Bienes, equilibrio del mercado y
balanza comercial
• Con los conceptos básicos de comercio y finanzas ya descritos, ahora
podemos estudiar los efectos del comercio de bienes en el nivel de
ingreso y los efectos de diversas alteraciones en el ingreso y la
balanza comercial.
• No consideraremos la cuenta capital, en consecuencia la cuenta
corriente es igual a la balanza de pagos.
• Incorporaremos el comercio exterior en el modelo IS-LM.

13. Gasto Interno y gasto en productos
nacionales
• En una economía abierta, parte de la producción interna se vende en
el extranjero( exportaciones) y parte del gasto de los nacionales se
destina a compra de bienes foráneos( importaciones).
• El principal cambio ya no determina la producción interna, por el
contrario el gasto de bienes nacionales determina la producción
nacional.
• Parte del gasto de los habitantes del país se destina a importaciones,
en cambio la demanda de bienes nacionales incluye las exportaciones
o la demanda extranjera junto con la parte del gasto de los habitantes
del país

14. Gasto Interno y gasto en productos
nacionales
• Entonces
𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 ℎ𝑎𝑏𝑖𝑡𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑎𝑖𝑠 = 𝐷𝑆 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺
𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜 𝑒𝑛 𝑏𝑖𝑒𝑛𝑒𝑠 𝑛𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙𝑒𝑠 = 𝐷𝑆 + 𝑁𝑋 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 + 𝑋 − 𝑄
Donde X son las exportaciones y Q las importaciones.

15. Exportaciones Netas
• Las exportaciones netas dependen de tres factores
• Ingreso( Y)
• Ingreso extranjero(Yf)
• Tipo de cambio( R)
• Entonces
𝑁𝑋 = 𝑋 𝑌>, 𝑅 − 𝑄 𝑌, 𝑅 = 𝑁𝑋(𝑌, 𝑌>,𝑅)

16. Exportaciones Netas
• De la formula anterior se puede establecer 3 posibles resultados
• En igualdad de circunstancias, un aumento del ingreso en el exterior mejora la
balanza comercial del país y, por lo tanto, eleva la demanda agregada.
• Una depreciación real en el país mejora la balanza comercial y, entonces,
aumenta la demanda agregada.
• Un aumento del ingreso nacional eleva el gasto en importaciones y, por lo
tanto, empeora la balanza comercia.

17. Equilibrio del mercado de bienes
• El aumento de la demanda de importaciones causado por un
aumento monetario en el ingreso se llama propensión marginal a
importar. La propensión marginal a importar mide la fracción que una
unidad adicional de ingreso gastada en importaciones.
• La curva IS en una economía abierta incluye las exportaciones netas
como componente de la demanda agregada. Por lo tanto , el nivel de
competitividad, medido por el tipo de cambio real afecta a la curva IS.
• Una depreciación real aumenta la demanda de bienes nacionales y
también desplazan la curva IS a la derecha.
𝐼𝑆: 𝑌 = 𝐷𝑆 𝑌, 𝑖 + 𝑁𝑋(𝑌, 𝑌>, 𝑅)

18. Equilibrio del mercado de bienes
Efectos de alteraciones en el ingreso y las exportaciones netas
Aumento del gasto
nacional
Aumento del
ingreso extranjero
Depreciación real
Ingreso + + +
Exportaciones
Netas
- + +

19. Movilidad de capital
• Los países pueden tener activos en el extranjero, incluso las personas
pueden también tener sus riquezas. por lo tanto, buscan maximizar
los rendimientos y así diversificar las utilidades de los mercados
capitales del resto del mundo.
• Utilizaremos el supuesto de movilidad perfecta de capital, cuando el
capital se mueve perfectamente entre naciones, cuando los
inversionistas pueden comprar activos en el país que quieran sin
mucho costo de transacción y en cantidades ilimitadas.

20. Movilidad de capital
Balanza de pago y movimiento de capital
• El flujo de capital se fija en el contexto en que suponemos que un pais
enfrenta ciertos precios de importaciones y cierta demanda de las
exportaciones.
• Además, suponemos que esta dada la tasa mundial de interés if ( es la
tasa de interés de los mercados de capital extranjero) .

21. Movilidad de capital
• Entonces
𝐵𝑃 = 𝑁𝑋 𝑌, 𝑌>, 𝑅 + 𝐶𝐹 𝑖 − 𝑖>
De la ecuación se puede concluir, un aumento del ingreso empeora la
balanza comercial, y un incremento de la tasa de interés por arriba del
nivel mundial atrae capital del exterior, lo que mejora la cuenta capital.
Se deduce que cuando el ingreso aumenta, incluso el menor
incremento de las tasas de interés es suficiente para mantener un
equilibrio general de balanza de pago. El déficit comercial se financiara
con entradas de capital.

22. Modelo Mundell – Fleming: Movilidad
perfecta del capital con tipo de cambio fijo
• Se denomina Modelo Mundell Fleming, al modelo estándar IS – LM
en una economía abierta con movilidad perfecta de capital.
• El modelo concluye que con tipos de cambio fijos y perfecta
movilidad del capital, un país no puede aplicar una política monetaria
independiente. Las tasas de interés no se apartan de las que
prevalecen en los mercados mundiales.
• Cualquier intento por ejercer una política monetaria independiente
produce movimientos del capital y la necesidad de intervenir hasta
que la tasa de interés vuelve a igualarse a las de los mercados
mundiales.
• Si existe una perfecta movilidad de capital entonces BP=0

23. Resumen
• Las cuentas de la balanza de pagos registran las transacciones
internacionales de la economía. La cuenta corriente registra el
comercio de bienes y servicios, como también el pago de
transferencias. La cuenta capital lleva las compras y ventas de activos.
Toda transacción que da lugar a un pago hecho por un habitante del
país es un déficit para la nación.
• Con tipos de cambio fijos, el banco central mantiene constante el
precio de la divisa en términos de la moneda nacional. Para esto,
compra y vende divisa al tipo de cambio fijo. Tiene que mantener
reserva de divisa.

24. Resumen
• Los tipos de cambios flotantes o flexibles varían en cada momento. En
un sistema de flotación libre, el tipo cambiario es determinado por la
oferta y la demanda, no influye el banco central. Con la flotación
controlada el banco central interviene comprando o vendiendo divisa
para influir en el tipo de cambio sin fijarlo.
• La introducción del comercio de bienes significa que parte de la
demanda de nuestra producción viene del exterior y que parte del
gasto de los habitantes del país se destina a bienes foráneos. Existe
un equilibrio del mercado de bienes cuando la demanda de bienes
de producción nacional es igual a la producción de estos bienes.