Corporate Bond since 1991

1. EDM Ahorro
Control de solvencia & mínima volatilidad
Crédito a corto plazo desde 1991
Marzo 2012 Este documento está dirigido exclusivamente a inversores profesionales segun su definición MIFID

2. Índice EDM Ahorro
1- Resultados
2- Cartera
3- Acerca de EDM Asset Mangement
4- Anexo
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3. Resultados
3

4. Resultados EDM Ahorro
Óptima combinación de rentabilidad-riesgo
Resultado
Año EDM AHORRO INFLACION
Relativo
2000 2,39% 2,48% -0,09%
2001 4,49% 2,05% 2,45%
2002 2,19% 2,28% -0,09%
2003 2,22% 1,97% 0,25%
2004 1,61% 2,36% -0,75%
2005 1,18% 2,22% -1,05%
2006 0,01% 1,92% -1,91%
2007 1,58% 3,07% -1,49%
2008 3,15% 1,58% 1,56%
2009 6,94% 0,93% 6,01%
2010 1,73% 2,21% -0,48%
2011 2,00% 2,01% -0,01%
Retorno total 33,60% 28,10% 5,50%
Rentabilidad anual 2,44% 2,10% 0,34%
Volatilidad Anualizada 1,29% 1,50% -0,21%
Toda la información sobre rentabilidades de EDM está expresada en euros y neta de comisiones y gastos.
EDM Ahorro es el Fondo de Renta Fija Corporativa de EDM Asset Management. 4

5. Ratings y premios EDM Ahorro
Premio Expansión 2011 Premio Morningstar 2012
Mejor Fondo Renta Fija C/P Mejor Fondo Renta Fija C/P
Rating Lipper: Rating Morningstar 3Y:
Rating Morningstar 5Y:
Rating Interactive Data:
5

6. Resultados y Ranking EDM Ahorro
Batiendo en rentabilidad a su categoría
Rtdo. Rtdo. Volatilidad Rtdo. 2012 Rtdo. Rtdo. Rtdo. Rtdo.
Fondo / Categoría
5 años 3 años 3 años (YTD) 2011 2010 2009 2008
16,26 10,30 1,94 3,01 EDM Ahorro 2,00 1,73 6,94 3,15
7,92 4,42 1,34 1,66 Europe Diversified Bond (Category) 0,49 0,66 3,71 0,70
8,66 9,73 2,49 2,61 Europe Corporate Bond (Category) -0,25 1,98 8,28 -3,23
Ranking Allfunds Bank:
5 AÑOS 3 AÑOS 1 AÑO VOLATILIDAD
EDM Ahorro 18,22% 12,19% 3,95% 1,38%
Renta Fija Euro 12,94% 23,52% 3,26% 3,57%
Fecha: Enero 2012
6

7. Resultados EDM Ahorro
EDM Ahorro vs. Inflación desde el lanzamiento del fondo
+ 130 %
+ 93 %
7
EDM AHORRO Inflación

8. Cartera
8

9. Cartera EDM Ahorro
Construcción de la Cartera
• Objetivo: preservación de capital, superando la inflación
• Riguroso análisis de solvencia por emisor
• Emisores globales con ausencia de riesgo de divisa (100% Euro)
• Tasa histórica de default: 0%
• Bajas duraciones: de 1 a 3 años
• Gestión activa de la duración (Actual: 1,6 años)
• Cartera ampliamente diversificada (85 emisiones)
• Predominio de Crédito Corporativo Investment Grade (80%)
• Limitada exposición a Deuda Pública (muy diversificada)
• Rentabilidad actual de la cartera superior al 3,5%
9

10. Cartera EDM Ahorro
Límites de Concentración
• Máxima ponderación de España: 50%
• Máxima ponderación de Sector Financiero (incluyendo cédulas): 30%
• Máxima ponderación de Comunidades Autónomas: 20%
• Máxima ponderación High Yield: 10%
• Máxima ponderación de Depósitos bancarios: 10%
• Máxima exposición a un único valor: 5%
10

11. Cartera EDM Ahorro
EDM Ahorro (31.12.2011)
TESORERÍA % RENTA FIJA PRIVADA %
REPO(1 Semana) 5,52% B EDP FINANCE EM.0310 3,25% VT.0315 0,93%
DESGLOSE POR RATING B AMADEUS CAP EM.0711 4,875% VT.0716 0,93%
B PETROBRAS INTL EM.1211 4.875% VT.0318 0,95%
Aaa 8% DEPÓSITOS % B ADIDAS INTL EM.0709 4,75% VT.0714 0,98%
Deposits 1,13% B ALSTOM EM.0210 4,125% VT. 0217 0,91%
Aa1 1% B GAZPRU CAPITAL EM.1205 4,56% VT.1212 1,13%
B BANESTO CED.EM.0910 3,625% VT.0915 1,06%
Aa2 1% DEUDA PÚBLICA % B BANCO SABADELL EM.0211 4,50% VT.0213 0,91%
B BTPS EM.0802 4,75% VT.0213 1,13% B B.SABADELL CED.EM.0910 3,25% VT.0912 1,08%
Aa3 5%
B IRISH GOVT EM.0309 3.9% VT.0312 1,10% B BANKIA EM.0910 3,50% VT.0313 1,08%
A1 17% B IRISH GOVT EM.0102 5% VT.0413 1,08% B HUTCH WHAMPOA EM.1109 4,75% VT.1116 0,97%
B COMUNIDAD MADRID EM.0904 4,2% VT0914 0,89% B CASINO GUICH EM.1011 4,472% VT.0416 0,93%
A2 6% B COMUNIDAD MURCIA EM.0511 CUPONO V.0512 0,87% B VW CREDIT EM.1009 3,375 % VT.1012 0,75%
B XUNTA GALICIA EM.0611 6,22% VT.1114 0,92% B ARKEMA EM.1010 4% VT.1017 0,90%
A3 11% B XUNTA GALICIA EM.1111 6,72% VT.1113 0,92% B PEUGEOT EM.0110 3,875% VT. 0113 1,10%
B ESTADO EM.0497 6,25% VT.0412 0,91% B ARCELOMITTAL EM.0609 8,25% VT.0613 0,98%
Baa1 17%
B GENCAT EM.0407 4,125% VT.0413 1,06% B DEUTSCHE B.FIN.EM.1104 4,25% VT.1116 1,01%
Baa2 16% B GENCAT EM.0305 3,875% VT.0915 0,74% B REDES ENERGETICAS 6,375% VTO.101213 0,67%
B GENCAT EM.0402 5,20% VT.0912 0,79% B VINCI EM.0309 7,375%,TV.0319 1,09%
Baa3 9% B ICO CRDT OFCL EM.2010 2,875% VT.1113 0,89% B BERTELSMANN EM.0109 7,875% VT.0114 1,05%
B ICO CRDT OFCL EM.1009 FRN VT.1015 0,76% B CARREFOUR EM.1106 4,375% VT.1116 0,93%
HY 8% B ICO EM.0311 FRN VTO.0314 0,87% B SODEXO EM.0109 6,25% VT.0115 1,24%
B JUNTA ANDALUCIA EM.0708 5,125% VT.0713 0,90% B BBVA EM.0711 3,500% VT.0713 1,09%
WR 1%
B FUND ORD.BK RESTR.EM.1011 4,4% VT.1013 0,92% B RCI BANQUE EM.1011 5,625% VT.1015 0,92%
B FADE EM.0111 4,8% VT.0314 0,94% B CALSBERG BREW. EM.1010 3,375% VT.1017 0,92%
B FADE EM.0211 5% VT.0615 0,94% B AREVA EM.10/11 4,625% VT.1017 0,88%
Total Deuda Pública 16,63% B VIVENDI EM.0109 7,75% VT.0114 1,01%
B KPN EM.0209 7,5% VT.0219 1,13%
RENTA FIJA INTERES VARIABLE % B ELSEVIER FINANCE EM.0409 6,5% VT.0413 1,19%
B BANESTO F. EM.0110 EURIBOR+50 VT.0113 1,07% B GAS NATURAL EM.0709 5,25% VT.0714 1,15%
B SANTANDER EM.0110 FRN VT.0113 0,18% B GAS NATURAL EM.1109 4,375% VT.1116 0,89%
Depósitos
MM B SANTANDER EM.0411 FRN VT.0413 1,42% B NOKIA CORPORAT. EM.0209 5,50% VT.0214 1,18%
RF Int. 1% B ERICSSON LM EM.0607 FRN VT.0614 0,73% B REPSOL EM.0703 5% VT.0713 1,17%
Treasury
Variable B VODAFONE EM.0607 FRN VT.0614 1,14% B REPSOL INTL EM.1211 4,25% VT.0216 0,93%
13% B TELECOM IT. EM.1205 FRN VT.1212 0,79% B TELECOM ITAL EM.0111 5,125% VT.0116 0,88%
12% Deuda B CEDULAS CAJAS G. EM.1205 FRN VT.1212 1,73% B IBERDROLA FIN EM.1010 3,500% VTO.1016 0,88%
B ENEL INVEST. EM.0607 FRN VT.0614 1,00% B CEDULAS LA CAIXA EM.0211 5,0% VT.0216 0,92%
Pública 17% B BBVA SENIOR FIN. EM.0110 FRN VT0113 1,77% B METRO AG EM.0709 5,75% VT.0714 0,79%
B BANCO BPI EM.0110 EURIBOR+80 VT.0112 1,08% B ENEL FIN.INTL NV EM.1011 4,625 VT.0615 0,56%
B BANKINTER EM.0110 FRN VT.0113 1,41% B EDP FINANCE EM.0606 4,25% VT.0612 1,51%
Total RF Interes Variable 12,32% B CAP GEMINI SOGETI.1111 5,25% VTO.1116 0,94%
B EUTELSAT SA EM.1211 5% VT.0119 0,93%
RENTA FIJA PRIVADA % B PORTUGAL TEL EM.0306 4,75% VT.0312 0,91%
B TELEFONICA EUR EM.0203 5,125% VT.0213 0,78% B PORTUGAL TEL EM.0409 6,00% VT.0413 0,94%
B TELEFONICA EM.0109 5,431% VT.0214 1,15% B PORTUGAL TEL EM.0211 5,625% VT.0216 0,75%
B TELEFONICA EM.0211 4,750% VT.0217 0,90% B THAMES WATER EM.0209 6,125% VT.0213 0,99%
Renta Fija B TELEFONICA EM.1111 4,967% VT.0216 0,75% B ABERTIS INF. EM.1009 4.625% VT.1016 0,87%
Privada B BBVA VIZCAYA ARG. EM.1009 3% VT1014 0,87% B CRITERIA CAIXACO EM.1109 4,125% VT1114 1,06% 11
B BANKINTER CED.EM.0910 3,75% VT.0913 1,08% PG BANKINTER VT.040112 4,59%
57% Total RF Privada 57,09%

12. Acerca de EDM Asset Management
12

13. Acerca de EDM Asset Management
• 23 años de experiencia: fundada en 1989
• Gestora independiente líder en España: AUM € 1.200 M
• 380 millones de euros gestionados en renta fija
• Independencia: - 100% capital en manos del Equipo Directivo
- Exclusivamente enfocados en Gestión de activos
M€
1.300 1184 M€
1.200
1.100
1.000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
20 7
20 0
04
06
08
09
20 5
20 2
20 3
19 7
20 1
19 0
11 10
19 9
19 4
96
19 8
20 9
19 5
19 2
19 3
19 1
ic)
0
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20
20
20 20
19
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14. Acerca de EDM Asset Management Senior Managers
EDM Senior Managers
Eusebio Díaz-Morera, 66 Antonio Estabanell, 52
PRESIDENTE CEO
Licenciado en Ciencias Económicas en la Licenciado en Ciencias Empresariales. Master
Universidad de Barcelona y MBA (IESE). en Administración de Empresas por ESADE.
Antes de fundar EDM en 1989, fue Director Trabajó en KPMG y en el Area Financiera de
General de PAS (Empresa dedicada a la dos compañias internacionales del sector de
Gestión de patrimonios y Asesoramiento alimentación. Comenzó en EDM en 1990 y
Financiero), Presidente de Caja de desde entonces ha estado involucrado en la
Barcelona, Presidente de Banca Catalana, y dirección de la Empresa. Es Consejero
Presidente de Tunel del Cadí. Delegado desde 2010.
Javier Prada, 62 Luis Fortuny , 45
DIRECTOR MADRID DIRECTOR DE BACK-OFFICE Y COMPLIANCE
Licenciado en Derecho. Master Economía Licenciado en Economía y Finanzas en la UAB.
Financiera por la Universidad de Paris. En 2006, recibió el grado BA en el PDD del IESE.
Comenzó su carrera en Banif donde fue Trabajó en SONY, desde 1990 a 2000, como
Director Regional y Director General Adjunto. Director de Contabilidad y Control. Fue
En 1991 se incorporó a Indosuez-Credit Consultor Senior en Cap Gemini Ernst & Young.
Agricole donde fue Director General de Y también Director Financiero en Baker & Mc
Banca Privada y Presidente de las filiales de Kenzie desde 2004 a 2008. Se incorporó a EDM
Banca privada españolas. Comenzó en EDM en 2008.
en 2005.

15. Acerca de EDM Asset Management Equipo de Gestión
Juan Grau. Presidente EDM Gestión, SGIIC
Adolfo Monclús Ricardo Vidal
Co-CIO Co-CIO
Distribución Consumo
Externalización Telecomunicaciones
Servicios IT
Karina Sirkia Gonzalo Cuadrado Beatriz López Albert Fayos
Renta Fija Farmacia Alimentación/Bebidas Industria
Construcción Servicios Médicos Financiero
Concesiones Seguros
• No distinción entre Analista y Gestor
• Discusión colectiva. Decisión individual
• Ausencia de rotación: mismo Equipo de Gestión los últimos 6 años.
15

16. Acerca de EDM Equipo de Gestión
Juan Grau, 66. Presidente de EDM Gestión, SGIIC
Titulado Mercantil y Diplomado en Dirección de Empresas por el IESE. Diplomado en Análisis
Financicero y Tributación por EADA. Trabajó en el área financiera de varias empresas industriales,
como Túnel del Cadí, CESA. Desde 1988 es Presidente del Consejo de Administración de EDM
Gestión, dedicada a la Gestión de IIC’S
Ricardo Vidal, 42. Co-Director de Inversiones
Analista especializado en Consumo
Licenciado en Ciencias Empresariales y MBA por ESADE. Trabajó en Banco Vitalicio (Compañía de
Seguros) y Gesindex,SGIIC (Servicios Financieros) desde 1993 hasta 1997.Comenzó en el
departamento de Inversiones de EDM en Julio 1997. Tiene el Título de Analista Financiero Europeo
(CEFA). Es miembro del Consejo de Administración de EDM Gestión, SGIIC.
Adolfo Monclús, 38. Co-Director de Inversiones
Analista especializado en Retail, Servicios y TMT´s
Es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Internacional de
Cataluña y en Economía y Finanzas con Cum Laude por Bentley Collage (USA). MBA Internacional
por el IE especializándose en las áreas de Estrategia y Finanzas. Trabajo en el área de Corporate
Finance de Argentaria y BBVA. Se incorporó a EDM en julio de 2005. 16

17. Acerca de EDM Equipo de Gestión
Karina Sirkia, 39. Analista especializado en Renta Fija
Licenciada en Ciencias Económicas por la Universidad Pompeu Fabra, Barcelona (1993-1997), Master
en Ciencias Económicas, Universitat Pompeu Fabra (1.998). Comenzó su carrera profesional en
GAUDIT Consultores and FIMARGE S.A. Sociedad Gestora de Inversiones. Se incorporó a EDM en 2001
donde gestiona EDM Ahorro, EDM Renta y EDM Pensiones Uno.
Gonzalo Cuadrado, 41. Especialista en Farmacia, Construcción e Infraestructuras
Licenciado en Economía por la UB. Master en Finanzas por el IEF. Analista Financiero Europeo (CEFA).
Analista Financiero Internacional (CIIA. Analista de Inversiones Alternativas (CAIA). Experto en
Valoración de Empresas (CEVE) por el IEAF. Trabajó en Caixa Penedès como analista y gestor de varias
IIC. Analista y gestor de inversiones en EDM desde 2004.
Beatriz López, 34. Especialista en Serv. Médicos, Alimentación y Seguros
Licenciada en Economía por la Universidad Pompeu Fabra y Máster en Economía y Finanzas por el CEMFI
(Fundación Banco de España). Recientemente ha obtenido la certificación internacional CAIA (Chartered
Alternative Investment Analyst). Cuenta con 10 años de experiencia en mercados financieros y antes de
incorporarse a EDM como Analista-Gestor trabajó en Banco Sabadell como Analista Senior de renta
variable.
Alberto Fayos, 39.Especialista en Industria y Sector Financiero
Licenciado en Ciencias Financieras y Actuariales y Diplomado en Estadística por la Universidad de Barcelona.
Es CEFA (Analista Financiero Europeo) desde 2001. Anteriormente trabajó en Gaesco Gestión, SGIIC (1997-
2006) y en Banco Sabadell Inversión SGIIC (2006- febrero 2009). Se incorporó a EDM como analista/gestor
en marzo de 2009. 17

18. Anexo
18

19. Anexo EDM Ahorro
Estrategia & filosofía de inversión
EDM Ahorro invierte en bonos gubernamentales y corporativos a corto y medio plazo denominados en Euros, (emitidos
principalmente por emisores Europeos). En el pasado tuvo una posición importante en bonos gubernamentales, pero
más recientemente ha estado invertido predominantemente en bonos corporativos, estables y de alta calidad. En el
último año y medio se ha aumentado la ponderación en gobiernos y puntualmente se ha llegado hasta un 25%.
Es un fondo muy conservador que busca una rentabilidad constante sin sorpresas generada sobre todo vía cupón. La
duración es de entre 1 y 2 años típicamente (actualmente está en 1,72 años). El riesgo de tipo de interés es por tanto
bastante limitado. La duración es típicamente baja aunque ha habido periodos puntuales en los se ha alargado hasta 2.5
años.
Invierte en bonos de alta calidad aunque excepcionalmente puede hacerlo en otros de calidad algo más baja. En la
actualidad prácticamente el 100% de la cartera es "investment grade", incluyendo una exposición a BBB de cerca del
45%. No hay prácticamente valores ilíquidos en cartera, no tiene riesgo divisa y no utiliza derivados.
Historia del fondo
A principios de la década del 2000, con la curva de deuda muy plana pero con unos tipos de interés atractivos (4.5%
en el 2Y español) teníamos la cartera de EDM Ahorro con poca duración. Al haber poco carry se optó por no tomar
riesgo. Debido a la baja duración no nos beneficiamos de las fuertes caídas de tipos en 2002-2003. Durante esos años
tuvimos más ponderado el crédito que la deuda.
19

20. Anexo EDM Ahorro
Desde principios del 2003 hasta finales del 2005, los tipos de la deuda soberana española y del resto de países del euro
permanecieron en mínimos históricos, con poca pendiente. La elevada sensibilidad de los tramos largos con unos tipos
tan bajos, nos llevó de nuevo a una gestión muy prudente de la curva, manteniendo una duración muy baja. Por otro
lado, los spreads del crédito se estrecharon en 2003 a mínimos históricos, manteniéndose hasta mitad del 2007. Esa
bajísima prima de riesgo nos llevó a ponderar más la deuda pública entre el 2004 y el 2006, alcanzando hasta un 65%
del fondo.
Durante el 2006, con la fuerte subida de los tipos de la deuda, la baja duración de la cartera favoreció los resultados del
fondo. Estos fueron años de fuerte emisión de estructurados de crédito, tipo CDO (Collateralized Debt Obligations) y
CDO-squared (CDOs de CDOs). Unos tipos de la deuda bajísimos y unos spreads de crédito en mínimos históricos,
llevaron a los inversores a buscar fuentes alternativas de rentabilidad como los CDOs. En EDM Asset Management
invertimos sólo en activos que entendemos y por ello se decidió no invertir en estas estructuras que, a priori, parecían
tan atractivas. Con la crisis del sub-prime la mayoría de estas estructuras sufrieron enormes pérdidas.
En el 2007 empezaron a repuntar los spreads de crédito. Se emitieron varios primarios con spreads atractivos y
empezamos a ver valor en esa clase de activos. Durante 2007 empezamos a rotar la cartera de la deuda soberana,
donde cada vez veíamos más riesgo hacia el crédito. En el 2008 la cartera pasó a ser totalmente de crédito, con una
duración por debajo de 1.
Al año siguiente, en el 2009, se acudió a varios primarios de crédito de compañías seleccionadas por EDM con spreads
muy atractivos. Se fue aumentando la duración de la cartera, al adquirir crédito algo más largo pero con carry muy
atractivo. El fuerte posicionamiento en crédito y práctica ausencia de deuda con una duración algo más larga, pero aún
defensiva, contribuyó a los buenos resultados del fondo en 2009 en un entorno de fuerte contracción de diferenciales de
los bonos corporativos. También fue muy positivo para el fondo el no tener estructurados de renta fija.
20

21. Anexo EDM Ahorro
En 2010 el crédito volvió a estar relativamente caro respecto a la deuda. La crisis de la deuda provocó importantes
ampliaciones de spread de la deuda española contra la deuda centro-europea, otorgándole a la primera valor tanto en
relación al crédito como a la deuda alemana. Empezamos poco a poco a incrementar el peso en la cartera de la deuda
española y similares (agencias y comunidades), acudiendo a algunos primarios. De igual forma empezamos a invertir
tímidamente en financieros a través de cédulas hipotecarias.
Durante 2011, el deterioro en las previsiones económicas unido a la lenta respuesta política a la crisis de la deuda
soberana en Europa, provocó situaciones de pánico en los mercados que llevaron a la deuda pública española a caer
fuertemente en precio en al menos dos ocasiones. Al no ver un problema de insolvencia, decidimos incrementar
notablemente la exposición del fondo a la deuda soberana española (a unos rendimientos muy atractivos) en esas
ocasiones. La primera fue en julio, cuando la mayor probabilidad a un escenario recesivo tomaba forma y desataba un
episodio de risk-off en los mercados provocando importantes caídas de la deuda periférica. El 8 de Agosto, tras la
bajada de rating de USA por S&P, el BCE empezó a comprar deuda española e italiana en los mercados y logró bajar los
tipos de la deuda más de 100pbs hasta el 5%. Ese mismo día volvimos a reducir la exposición a deuda, de un 30% a un
18%.
La segunda ocasión fue en noviembre, cuando se desató de nuevo un escenario de pánico en los mercados. En esa
ocasión incrementamos la exposición a deuda pública periférica (mayoritariamente española) hasta casi 40%, para
reducirla a menos de la mitad, en diciembre cuando volvió la calma y confianza en los mercados con la subasta de
liquidez a 3 años por parte del BCE y otras medidas de apoyo al sistema financiero.
Otras inversiones de interés durante 2011 fueron, por ejemplo, la compra de algunos financieros senior de buena
calidad, (Santander y BBVA) en forma de bonos flotantes muy cortos pero con rentabilidades por encima del 5%. Estos
repuntaron en precio de forma notable en la segunda mitad del año con la subasta de liquidez en diciembre y reducimos
parte de las posiciones. 21

22. Anexo EDM Ahorro
A finales de año con la recuperación de la confianza en los mercados se volvió a abrir el mercado primario de crédito
corporativo y estuvimos acudiendo a varias colocaciones de crédito no periférico, no financiero, con la intención de
diversificar la cartera en cuanto a exposición geográfica núcleo / periferia.
Durante 2011 al irse confirmando las perspectivas de un panorama recesivo para los siguientes trimestres, sin
presiones inflacionistas, y tener una curva de tipos con más pendiente, se decidió aumentar la duración del fondo
invirtiendo en corporativos algo más largos, la mayoría de los cuales se compraron en el mercado primario. Así la
duración de la cartera de bonos se situó a final de año ligeramente por encima de 2 años.
A principios de 2012 se ha alargado algo más duración de la cartera de bonos. A principio de marzo la duración de la
cartera está por encima de 2.3 años, aunque las fuertes entradas de dinero en el fondo durante la última semana
suponen un nivel de cash excepcionalmente elevado y hacen que la duración del patrimonio esté por debajo de 2
años.
En enero se siguieron emitiendo algunos bonos interesantes de crédito corporativo no financiero en los que entramos,
pero con el fuerte repunte en precio (y cierre de spreads) de los bonos corporativos durante enero y febrero cada vez
se hace más difícil encontrar bonos de renta fija privada de elevada calidad y rendimientos interesantes.
Existen sin embargo algunos sectores dentro de la renta fija investment grade donde sí vemos valor. Entre estos se
encuentra la deuda de las comunidades autónomas. A pesar de la difícil situación en la que se encuentran algunas de
ellas para financiarse, el gobierno ha dado un claro mensaje de apoyo en este sentido. Por un lado ha declarado que
no dejará caer ninguna comunidad y por otro se empiezan a tomar medidas concretas para que las comunidades con
más dificultades puedan refinanciar su deuda. La apertura de las líneas ICO para pago de proveedores y deuda es una
muestra de ello. Se espera también que las comunidades con más dificultades puedan salir al mercado con algún tipo
de aval del soberano (hispabonos). Dadas estas circunstancias y el elevado rendimiento que ofrecen los bonos de
22
algunas comunidades hemos estado comprando algunos de estos a vencimientos cortos.

23. Anexo EDM Ahorro
Dentro de financieros, no hemos tenido papel subordinado en los últimos años, pero con las fuertes caídas en precio a
finales del 2011 y principios de este año hemos decidido entrar tímidamente en algún bono subordinado de entidades
de buena calidad como BBVA y Santander.
La renta fija se ha comportado espectacularmente bien durante los dos primeros meses de 2012, en gran medida
gracias a las inyecciones de liquidez del BCE y la evolución en la resolución de la crisis de la deuda griega. Tanto el
crédito corporativo como la deuda soberana periférica han repuntado notablemente en precio y caído en rendimiento.
A pesar de ello, creemos que probablemente volvamos a ver episodios de pánico en los mercados. Por este motivo no
tenemos excesiva prisa en invertir el cash del fondo a cualquier precio. La intención es aprovechar correcciones de
mercado para seguir construyendo la cartera tanto de crédito como de deuda pública a rendimientos y spreads más
atractivos que los actuales.
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24. Resumen EDM Ahorro
EDM AHORRO
DIVISA Euro IDENTITY
VALOR LIQUIDATIVO 22,86 € German Tax Transparency
PATRIMONIO FONDO 64.300.000 € UCITS
AUM GESTIONADO por EDM en R.F. € 380.000.000 € LEGAL STRUCTURE ES & PT- FI
FECHA DE INICIO 01/04/1991 INCOME DISTRIBUTION Retained
COMISION DE GESTIÓN 0,75%
COMISION DE DEPOSITARIA 0,08%
TER 0,83%
GESTOR DEL FONDO Karina Sirkia
GESTORA EDM Gestión SGIIC EU TAX DIRECTIVE
DEPOSITARIO Bankinter, S.A. Eu Tax Directive Start Date 01/05/2012
AUDITOR KPMG Auditores, S.L. Eu Tax End Date 30/04/2013
DOMICILIO España Eu Tax Directive Status Out of Scope
VALORACIÓN Diaria Eu Tax Directive 15% Threshold No
CATEGORÍA Renta Fija Euro Eu Tax Directive 40% Threshold No
CLASIFICACIÓN SEGÚN CARTERA RF Corporativa Euro Prospectus vs Asset Allocation No
CLASIFICACIÓN MORNINGSTAR RF Diversificada Corto Plazo Euro NAV Taxable Interest Income Accrued No
CLASIFICACIÓN LIPPER Bond Eur Dividend Taxable Interest Incime Accrued No
REGISTRADO PARA LA VENTA EN: PLATAFORMAS DE DISTRIBUCIÓN
España ("Traspasable") Inversis Banco
CODIGOS CODIGOS
ISIN ES0168673038 F&E FUND CODE 37768
ISIN CURRENCY CLASS ES0168673038.EUR F&E GROUP CODE 21027
CODIGO CNMV 71 PERM ID 18060016051
BLOOMBERG EDMAHOR SM RIC 0168673038.ES
REUTERS 0168673038.ES RIC LP60016051
LIPPER 60016051 VALOR 467142 24
WKN- GERMAN A0RLJ8

25. www.edm.es
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4) It is here left on record that the instruments described in this information are subject to the impact of various common causes, such as:
i- Alterations to the markets due to unforeseen circumstances
i- Liquidity risks and others which affect the progress of the investment.
5) Within this information here figures appear that refer to past returns for the products mentioned. It is obvious that such information should be used as a reference and as valid background data to reach one’s
own conclusions, but under no circumstances should it be employed as an indicator guaranteeing future performance.
By the same token, the information contained that might simulate future trends for any product and its performance must, for identical reasons as those cited for past data, be considered as a valid reference to
reach one’s own conclusions but in no way seen as a guarantee of returns that will be obtained.
6) Within this documentation there may be figures based on currencies other than those used by recipients hereof. For this reason consideration should be given to any possible change upwards or downwards in the
value of the currency and how this affects the results for the products or instruments proposed.
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