El documento resume la deuda contraída recientemente por el Estado argentino por 2.750 millones de dólares a una tasa de interés del 7,9% para pagar deuda vieja y gastos corrientes. Esto significa que Argentina pagará cuotas de 200 millones de dólares anuales durante 100 años para cancelar el capital en 14 años y los intereses en los 86 años restantes. El autor argumenta que los gobiernos argentinos históricamente han tomado deudas a tasas altas sin considerar los impactos a largo plazo y propone

1. Centro de
Estudios de
Estrategia
“Endeudamiento a 100 años”
Autor: Eugenio Rizzo
Julio / 2017

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“Endeudamiento a 100 años”
Eugenio Rizzo
Julio 2017
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Pensar estratégicamente consiste en planificar un futuro a largo plazo. La naturaleza del ser
humano tiende a pensar un futuro mejor para sí mismo, para las empresas donde trabaja o
para el estado que representa.
En mi experiencia, ya sea en forma personal o representando a las corporaciones donde
trabaje, entiendo que para crecer y estar mejor económicamente tenemos que valernos del
capital propio, sea mucho o poco y solo debemos endeudarnos si obtenemos una tasa de
financiamiento inferior a los rendimientos esperados.
En el mes de junio el Estado Argentino contrajo una deuda por 2.750 millones de dólares que
serán destinados a refinanciar deuda vieja, pago de intereses y gasto púbico corriente. Es decir
que esta nueva deuda no se destinará para inversiones en caminos, hospitales o escuelas sino
que obedece principalmente a pagar los vencimientos que tenemos en este año.
¿Cómo se pagará esta deuda contraída?
Por los 2.750 millones de dólares, Argentina va a pagar 100 cuotas de 200 millones de dólares
por año, esto quiere decir que en 14 años se cancela el capital, pagando en los 86 años
restantes cuotas correspondientes a intereses. La tasa de interés contraída es del 7,9%,
cuando en general los países se endeudan a tasas del 2% o 3 %. Un buen ejemplo de este
financiamiento lo encontramos en marzo de 2017, cuando Argentina contrajo deuda pagando
una tasa del 3%, por 400 millones de dólares, pagaderos a 3 años. Para citar otro ejemplo de
un financiamiento costoso, México se endeudo este año con una tasa de interés del 5.
¿El gobierno actual es el único que se financia a una tasa superior a la vigente en el
mercado?
No, con el objeto de que este artículo no posea un enfoque político donde se marcar aciertos u
errores de una determinada gestión, voy a recordar que en el 2008, donde gobernaba al país lo
que hoy es considerada parte de la oposición, Venezuela compró en forma directa u$s1.000
millones del Boden 2015 a una tasa de casi 16% en dólares (la misma que pagó Domingo
Cavallo durante el Megacanje de 2001).
Lamentablemente los gobernantes, de distintos partidos políticos, toman decisiones sin
considerar los impactos a largo plazo y esta es una de las causas que nos condenan a
refinanciar deuda constantemente.

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¿Quiénes son los Acreedores?
Fondos Comunes de Inversión y Fondos de Jubilación Internacionales que lo que necesitan
tener rendimientos superiores al del mercado internacional. Este es un muy buen negocio para
los acreedores que lo que buscan es refinanciar continuamente deuda cobrando intereses
exuberantes. La postura de los acreedores es presionar para que los gobiernos refinancien
deuda y paguen altos intereses. Lo grave de esta situación, es que en el 2017 se pagarán
12.280 millones de dólares solo de intereses, monto por demás elevado en el gasto público y
dicha deuda fue originada en los últimos 60 años, donde encontramos diversas gestiones en el
gobierno.
Si pensamos estratégicamente, entenderemos que no se justifica contraer deuda para
financiar gasto corriente. En el 2016 la deuda se incrementó en 35.000 millones de dólares y
este año nos endeudaremos de la misma manera. Este endeudamiento se destina a pagar
Intereses y el Déficit Fiscal.
Lamentablemente ARGENTINA VIVE ENDEUDADA, por ejemplo parte de estos interese
corresponden a deuda contraída en el año 1956, donde por un financiamiento de 500 millones
de dólares terminamos pagando 10.000 millones de dólares, con esto quiero decir que nos
faltan gobiernos que piensen un futuro mejor para los habitantes del suelo Argentino, nadie
paga 20 veces más de lo que nos prestan.
A mi entender, necesitamos pensar el país que queremos, tener en claro los ingresos del
estado y no gastar por encima de dichos montos.
Un Estado Estratégico, se logra con el consenso de las fuerzas políticas, donde el eje del asunto
es acordar la forma a trabajar de cara a los próximos 50 años sobre:
 Financiamiento: se debe acordar que el poder ejecutivo no puede contraer deuda a
un plazo mayor a su mandato sin que esta no sea aprobada por el Congreso. De esta
forma se obligará a los gobernantes a pensar en el largo plazo.
 Matriz Productiva: es clave acordar qué modelo económico deseamos. No podemos
desarrollarnos si contamos con políticas que varíen de un gobierno a otro. En
Argentina un día promovemos la industria, al próximo gobierno promovemos el libre
comercio y por ende debilitamos a la industria local, al próximo mandato fomentamos
la agricultura, después la ganadería y así sucesivamente. Es necesario analizar donde

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tenemos ventajas competitivas, definir que matriz productiva deseamos para
Argentina, promoverla y desarrollarla.
 Gasto Público: Clave es no gastar más de lo que ingresa.
El default del año 2001 se produjo porque los acreedores decidieron no financiar más a la
Argentina. Esto no implica tener que acordar con los acreedores a cualquier precio,
hipotecando el futuro económico del país ya que un mal acuerdo puede llevar al país a volver a
atravesar una crisis económica. A mi entender, como Argentinos tenemos que exigirle a
nuestros representantes que consensuen un futuro a largo plazo, elaboren planes y metas a
alcanzar y entre todos construyamos esa Argentina que deseamos, para mí eso es trabajar en
un Estado Estratégico.