El documento analiza la situación económica de Argentina y las dificultades que enfrenta el gobierno. Señala que el gobierno tiene un significativo déficit presupuestario y carece de opciones viables para financiarlo, ya que no puede reducir el gasto, endeudarse de manera creíble, ni aumentar impuestos fácilmente debido a la oposición en el Congreso. Esto genera incertidumbre sobre cómo el gobierno cubrirá el déficit y podría llevar a mayores problemas económicos.
Es fácil, simple y comprobable ver la lógica rentista en el gobierno de Macri, por la sencilla razón que ha sido la lógica de la burguesía Argentina en gran parte de su existencia, exasperada cuando asumen la administración del país.
Esto es, lo que buscan es una ganancia rápida, con la posibilidad cierta de dolarizarla y fugarla de la Argentina, y solo por eso invierten y capitalizan sus empresas y actividades sabiendo que pueden venderlas por la celeridad de recuperación del capital.
El gobierno argentino y las provincias han aumentado enormemente su deuda en dólares en los últimos tres meses, alcanzando los 33.199 millones de dólares. Este endeudamiento masivo se está utilizando para cubrir el déficit fiscal causado por las reducciones de impuestos y la recesión, y para financiar la fuga de capitales. Sin embargo, esta estrategia de dependencia de la deuda externa en dólares conlleva grandes riesgos para la economía argentina a largo plazo.
Han pasado algo más de 100 días del gobierno de la derecha en la Argentina y hay mucha gente que aún se ilusiona con sus promesas. Ello a pesar de los evidentes signos que demuestran que el rumbo real va en el sentido contrario a sus palabras, comenzando por el incremento violento de la inflación que se disparó desde el anuncio de la devaluación, el recorte de programas sociales y el despido de miles de empleados públicos que los atendían, una creciente desocupación en las actividades privadas, los entreguistas acuerdos con los fondos buitre con su usuraria carga de capital, intereses y endeudamientos potenciales, más el condicionamientos que impondrá el FMI, entre otros tantos retrocesos.
Argentina es el único país de la región donde se registró un deterioro del sa...Economis
En un entorno de altas tasas de interés en pesos, amplia oferta de dólares por la fuerte liquidación de divisas de la cosecha gruesa y reservas estables, el enfoque monetario indicaría que el precio dólar debería estar contenido
El documento analiza la situación económica de Venezuela, identificando 12 problemas como altos niveles de escasez, inflación creciente, contracción de la producción, déficit fiscal insostenible, financiamiento monetario excesivo y políticas económicas inadecuadas. Argumenta que se necesita una reformulación urgente de las políticas para controlar daños y relanzar la economía sobre bases sólidas, profundizando la revolución socialista.
El documento analiza el plan económico del gobierno de Cambiemos en Argentina. Señala que ha desmontado avances sociales de gobiernos anteriores a través de una devaluación, eliminación de retenciones y tarifazos. También ha reestructurado la deuda externa aceptando las demandas de los fondos buitre y reiniciando el ciclo de endeudamiento. Esto ha transferido ingresos a sectores financieros y permitido la fuga de capitales, en detrimento de la industria y los trabajadores. El autor
La Pesada Herencia: El ANPEE y el accionar de los Directores estatales en las...IADERE
En el diario Página/12 de ayer, en la nota titulada "El botín de las acciones de la Anses", por Alfredo Zaiat, se hace referencia a un informe de Hernán Letcher y Julia Strada (Centro de Economía Política Argentina, CEPA), en donde se analiza la participación del Estado en las empresas privadas del Fondo de Garantías de Sustentabilidad (FGS). Las empresas del FGS son aquellas en donde el Estado Nacional se presenta como un posible socio estratégico, llevando a cada instancia de participación su perspectiva en relación al desarrollo económico nacional.
El documento describe el ajuste económico implementado por el gobierno de Cambiemos en Argentina, que incluye despidos masivos, aumentos de tarifas y servicios públicos, y una mayor inflación. También detalla las resistencias y luchas de los trabajadores y sectores populares contra estas políticas, así como la necesidad de construir una alternativa política de izquierda y antiimperialista.
Es fácil, simple y comprobable ver la lógica rentista en el gobierno de Macri, por la sencilla razón que ha sido la lógica de la burguesía Argentina en gran parte de su existencia, exasperada cuando asumen la administración del país.
Esto es, lo que buscan es una ganancia rápida, con la posibilidad cierta de dolarizarla y fugarla de la Argentina, y solo por eso invierten y capitalizan sus empresas y actividades sabiendo que pueden venderlas por la celeridad de recuperación del capital.
El gobierno argentino y las provincias han aumentado enormemente su deuda en dólares en los últimos tres meses, alcanzando los 33.199 millones de dólares. Este endeudamiento masivo se está utilizando para cubrir el déficit fiscal causado por las reducciones de impuestos y la recesión, y para financiar la fuga de capitales. Sin embargo, esta estrategia de dependencia de la deuda externa en dólares conlleva grandes riesgos para la economía argentina a largo plazo.
Han pasado algo más de 100 días del gobierno de la derecha en la Argentina y hay mucha gente que aún se ilusiona con sus promesas. Ello a pesar de los evidentes signos que demuestran que el rumbo real va en el sentido contrario a sus palabras, comenzando por el incremento violento de la inflación que se disparó desde el anuncio de la devaluación, el recorte de programas sociales y el despido de miles de empleados públicos que los atendían, una creciente desocupación en las actividades privadas, los entreguistas acuerdos con los fondos buitre con su usuraria carga de capital, intereses y endeudamientos potenciales, más el condicionamientos que impondrá el FMI, entre otros tantos retrocesos.
Argentina es el único país de la región donde se registró un deterioro del sa...Economis
En un entorno de altas tasas de interés en pesos, amplia oferta de dólares por la fuerte liquidación de divisas de la cosecha gruesa y reservas estables, el enfoque monetario indicaría que el precio dólar debería estar contenido
El documento analiza la situación económica de Venezuela, identificando 12 problemas como altos niveles de escasez, inflación creciente, contracción de la producción, déficit fiscal insostenible, financiamiento monetario excesivo y políticas económicas inadecuadas. Argumenta que se necesita una reformulación urgente de las políticas para controlar daños y relanzar la economía sobre bases sólidas, profundizando la revolución socialista.
El documento analiza el plan económico del gobierno de Cambiemos en Argentina. Señala que ha desmontado avances sociales de gobiernos anteriores a través de una devaluación, eliminación de retenciones y tarifazos. También ha reestructurado la deuda externa aceptando las demandas de los fondos buitre y reiniciando el ciclo de endeudamiento. Esto ha transferido ingresos a sectores financieros y permitido la fuga de capitales, en detrimento de la industria y los trabajadores. El autor
La Pesada Herencia: El ANPEE y el accionar de los Directores estatales en las...IADERE
En el diario Página/12 de ayer, en la nota titulada "El botín de las acciones de la Anses", por Alfredo Zaiat, se hace referencia a un informe de Hernán Letcher y Julia Strada (Centro de Economía Política Argentina, CEPA), en donde se analiza la participación del Estado en las empresas privadas del Fondo de Garantías de Sustentabilidad (FGS). Las empresas del FGS son aquellas en donde el Estado Nacional se presenta como un posible socio estratégico, llevando a cada instancia de participación su perspectiva en relación al desarrollo económico nacional.
El documento describe el ajuste económico implementado por el gobierno de Cambiemos en Argentina, que incluye despidos masivos, aumentos de tarifas y servicios públicos, y una mayor inflación. También detalla las resistencias y luchas de los trabajadores y sectores populares contra estas políticas, así como la necesidad de construir una alternativa política de izquierda y antiimperialista.
El documento analiza las políticas económicas implementadas por el gobierno de Mauricio Macri en sus primeros 100 días, incluyendo la devaluación, eliminación de retenciones, aumento de tarifas y recortes en el sector público, que aceleraron la inflación y llevaron a la economía a la recesión con aumento del desempleo. También critica la ideología de reducir el tamaño del estado y favorecer a grandes empresas en detrimento de los trabajadores. Finalmente, examina las diferentes estrategias cambiarias adoptadas y los
Declaración del IADE: el Fondo Monetario Internacional debe pagar. A propósit...IADERE
En un artículo reciente tres funcionarios del Departamento de Investigaciones del Fondo Monetario Internacional reconocen que algunas de las políticas impulsadas por ese organismo no funcionaron como era esperado.
“Hay mucho para alentar en la agenda neoliberal” dicen los funcionarios. Pero la novedad se presenta cuando señalan que la llamada “liberalización de la cuenta capital” y las políticas fiscales de “austeridad”, tuvieron magras consecuencias. Ahora dicen: si “la apertura y la austeridad están asociadas a incrementos de la desigualdad…puede significar menor nivel y durabilidad del crecimiento”.
Tras la deserción de Urquiza en Pavón, Bartolomé Mitre se hizo cargo provisoriamente del Poder Ejecutivo Nacional, para posteriormente de obtener el triunfo en las elecciones generales, asumió formalmente la presidencia de la República el 12 de octubre de 1862. Su primer objetivo fue remover las autoridades provinciales federales para garantizar la subordinación de todo el país al modelo de integración que se sujetaba a su vez al capital británico.
En ese entonces ante la sumisión de muchos, hubo caudillos locales que lo enfrentaron, conscientes de la disparidad de fuerza pero preferían “morir de pie que vivir de rodillas”
El documento resume la situación laboral en Argentina en mayo de 2012. La presidenta Cristina Kirchner advirtió a los sindicatos sobre demandas salariales irresponsables y les pidió poner el hombro al país. Los sindicatos cerraron acuerdos por encima del 18% pretendido por el gobierno. Una encuesta mostró que más empresas prevén reducir personal que aumentarlo, en medio de un deterioro del clima de negocios luego de la estatización de YPF. Se avecinan disputas en la conducción de la CGT.
El diputado Mario Di Costanzo resume las principales observaciones del Partido del Trabajo (PT) al paquete económico 2012 presentado por el ejecutivo federal. Señala que el crecimiento proyectado de 3.5% es insuficiente y no generará empleos. También critica los aumentos implícitos en gasolina, luz y gas. Respecto al gasto, indica que crece el gasto corriente pero disminuye la inversión. Finalmente, propone iniciativas para modificar el régimen fiscal de consolidación y aprobar una ley
La lucha contra la inflación será la clave en los próximos mesesEduardo Nelson German
El documento analiza la herencia económica de la gestión K y los desafíos de la nueva administración para combatir la inflación. La política monetaria expansiva de la era K generó un exceso de pesos equivalente al 4% del PBI que podría acelerar la inflación en 2016. La nueva administración tomó medidas como levantar el cepo cambiario y absorber pesos, pero deberá mantener tasas de interés por encima de la inflación para evitar que los precios sigan subiendo. Controlar la inflación será clave para que la economía
El documento analiza el impacto del "gasolinazo" (aumento de precios de los combustibles) tres meses después de su implementación en Bolivia. Señala que aunque la estabilidad del gobierno no se ha puesto en duda, la medida reveló limitaciones en el poder de Evo Morales y rompió su imagen de líder infalible. También expuso debilidades en el modelo populista del MAS al tomar decisiones sin consulta adecuada. No obstante, el gobierno sigue controlando la mayoría de las instituciones.
El documento explica el significado del Concierto Económico Vasco, que permite al País Vasco recaudar y gestionar sus propios impuestos. Algunas regiones critican este arreglo, alegando que da privilegios financieros a los vascos. Sin embargo, el Concierto es legal y constitucional, y representa un pacto democrático que ha mantenido la estabilidad en España reconociendo la autonomía histórica del País Vasco.
El documento analiza las políticas fiscales en España y su impacto en la deuda. Argumenta que el problema no ha sido el exceso de gasto social sino la falta de ingresos debido a una estructura fiscal centrada en impuestos regresivos e ineficientes que no recaudan suficiente. Esto llevó a déficits cuando cayeron los ingresos en la crisis, forzando al estado a endeudarse a tasas altas. Se proponen alternativas como una reforma fiscal progresiva para recaudar más de aquellos con mayores ingresos y combatir el fra
Gestión Pública bajo presión económica III: El regreso del Gigante.Gobernaphenom
Las crisis económicas y sus ciclos, desde la primera “burbuja” histórica bajo el pionero diseño de John Law en la Francia Monárquica del Infante Luis XV (1716-1720, “Missisipi”) a las secuelas de la crisis “inmobiliaria” y “fiscal” de EUA 2008-2011, y consiguiente contagio mundial, fueron de una escala colosal, no solo por la dimensión financiera sino por la verificación de teoremas conceptuales antes solo aceptados como singularidades (la famosa “trampa de liquidez”, el abismo fiscal, descalificación crediticia, entre otros) más bien académicas, que irrumpen en la realidad en mayo 2011, al superarse el límite de endeudamiento externo de EUA por 14,29 billones de dólares americanos, en exceso de lo que el artículo 1º de la Sección 8 de su Constitución establece, siendo sus efectos en medio de ásperos debates y negociación política entre Republicanos-Demócratas para evitar el abismo fiscal, el poner en juego “economías” básicamente en seguridad social, salud, empleos y protección social, e impulso del consumo mediante bonos. A junio 2013, la gigante economía norteamericana muestra 16 trimestres consecutivos de (muy) lento crecimiento, aunque evidenciando salida sostenida de una recesión profunda y prolongada, con pronóstico de crecimiento (FMI) del 1,9% para fines del 2013.
El documento describe tres caminos que el gobierno puede seguir hasta el final de su mandato en diciembre de 2015: 1) "más de lo mismo", sin acuerdo con los holdouts y con política fiscal expansiva, lo que llevaría a más inflación y recesión; 2) un acuerdo con los holdouts que permita endeudamiento y alivie la inflación y devaluación, aunque requeriría reformas fiscales; 3) reformas fiscales profundas que reduzcan el déficit y la presión tributaria.
Este documento compara los impuestos en América Latina. En general, la carga tributaria en la región ha aumentado desde los años 90, acercándose al promedio de la OCDE del 34%, aunque aún existe gran heterogeneidad entre países. Algunos países como Brasil, Argentina y Uruguay tienen tasas impositivas altas similares a países desarrollados, lo que les ha permitido financiar mayores gastos sociales. No obstante, el efecto de impuestos altos depende de cada país, pues algunos se han desempeñado mejor con tasas altas
El documento analiza el acuerdo propuesto por el gobierno argentino para pagar la deuda en litigio con los holdouts. Explica que se pagarán $11,889 millones, lo que representa quitas promedio del 38% de capital y 56% de intereses. También destaca que el acuerdo permitirá que Argentina vuelva a emitir deuda en los mercados internacionales para financiar el déficit fiscal.
El documento resume la delicada situación económica y financiera de México, destacando que el PIB, las reservas internacionales y la deuda externa han crecido a tasas insuficientes o preocupantes en los últimos años. También analiza otros indicadores como el tipo de cambio, precios del petróleo, empleo y ocupación, concluyendo que no hay soluciones claras ante esta grave amenaza para el país y que se requiere aplicar estrictamente la ley para combatir la corrupción e impunidad. Finalmente, critica el decálogo an
Este documento propone una reforma al sistema tributario de México para fortalecer las finanzas públicas. Argumenta que la economía mexicana ha tenido un crecimiento débil en las últimas décadas y que el sistema tributario recauda muy poco en comparación con otros países. Propone aumentar la recaudación tributaria sin incrementar impuestos a los que ya contribuyen, y acompañar esto con reformas al gasto público para reducir costos y aumentar la transparencia. El objetivo general es promover el desarrollo económico sostenido y mejorar
Claves de la semana del 30 de octubre al 5 de noviembreCesce
El documento resume noticias recientes de varios países de América Latina y otras regiones. En Argentina, el presidente Macri ha lanzado reformas fiscales y de gobernanza. Argentina y Chile han firmado un acuerdo comercial histórico. En Colombia, las FARC han anunciado a su candidato presidencial para 2018. En Guatemala, el expresidente Pérez será juzgado por corrupción. La economía de México se ha contraído temporalmente debido a terremotos. Venezuela anunció una reestructuración de deuda y la oposición boic
Hacia una nueva relación nación - provinciasIADERE
El largo proceso de la organización nacional supuso encontrar una manera de resolver la cuestión del financiamiento del estado nacional. La remoción de las aduanas interiores fue una de las últimas restricciones que se levantaron para culminarlo. Las cuestiones en torno a la Aduana del Puerto se pacificaban y sus potencialidades servían a la unificación nacional. No casualmente, a la hora de definir las fuentes del financiamiento, en el art. 4 de la Constitución Nacional (CNA), el constituyente señala en primer término que los recursos provenientes del comercio exterior contribuyen al sostén del Estado Nacional. Recién en cuarto término aparecen los recursos provenientes del uso de la capacidad de imposición del Estado sobre el mercado interno.
El crecimiento del empleo fue uno de los pilares de la política económica desde 2003 hasta la finalización del mandato de CFK. Sin embargo, desde el discurso de las nuevas autoridades nacionales, se afirma un parate en la creación de puestos de trabajo desde hace más de cuatro años. A partir de los datos que suministran las propias empresas a la AFIP para el cálculo de los aportes patronales, analizamos la evolución del empleo formal en el sector privado con los datos actualizados a diciembre de 2015 y verificamos cuál es el punto de partida de lo que será el principal monitor de la evaluación política económica del actual gobierno en los próximos años.
Cae el desempleo principalmente porque se achica el mercado laboralEduardo Nelson German
Este documento presenta un resumen de la política monetaria del BCRA. Indica que el BCRA está aplicando una política monetaria expansiva, inyectando liquidez para estimular el consumo previo a las elecciones. Esto se logra a través de menores tasas de interés, mayor emisión para financiar al sector público y menos esterilización. Como resultado, la base monetaria crece a una tasa superior al PBI nominal, lo que podría acelerar la inflación en el corto plazo. También señala que la caída del desemple
Iraes taldeko ikasleen taldeak, Iraes Sarerako 3. lana egin dugu. 3. laneko gaia Gabonak izan dira.
Gaur egungo Gabonak eta aspaldikoak oso desberdinak dira, nola ospatzen ziren eta ospatzen diren , zer jaten zen eta zer jaten den orain, zeintzuk opariak egiten ziren eta egiten diren... aldaketa asko eta sakonak.
3. lanaren proposamena hau izan da: gaiaz hitz egin behar genuen gure nagusiekin, gure aitita-amamekin, gure guraso edota adineko lagunekin. Ondoren informazioa bildu eta dokumentu bat egin. Hau izan da gure lana, ea gustatzen zaizuen.
Guzti honetaz jabetu ondoren,
gabon jasangarriak eta dibertigarriak opa dizkizuegu!
Este capítulo trata dos elementos rítmicos da música, como sons são escritos para ocorrer em padrões temporais previsíveis. Discutem-se símbolos de duração, pulso, métrica e fórmulas de compasso para binários, ternários e quaternários. Exemplos musicais ilustram como canções populares podem ser escritas usando diferentes fórmulas de compasso simples ou compostas.
El documento analiza las políticas económicas implementadas por el gobierno de Mauricio Macri en sus primeros 100 días, incluyendo la devaluación, eliminación de retenciones, aumento de tarifas y recortes en el sector público, que aceleraron la inflación y llevaron a la economía a la recesión con aumento del desempleo. También critica la ideología de reducir el tamaño del estado y favorecer a grandes empresas en detrimento de los trabajadores. Finalmente, examina las diferentes estrategias cambiarias adoptadas y los
Declaración del IADE: el Fondo Monetario Internacional debe pagar. A propósit...IADERE
En un artículo reciente tres funcionarios del Departamento de Investigaciones del Fondo Monetario Internacional reconocen que algunas de las políticas impulsadas por ese organismo no funcionaron como era esperado.
“Hay mucho para alentar en la agenda neoliberal” dicen los funcionarios. Pero la novedad se presenta cuando señalan que la llamada “liberalización de la cuenta capital” y las políticas fiscales de “austeridad”, tuvieron magras consecuencias. Ahora dicen: si “la apertura y la austeridad están asociadas a incrementos de la desigualdad…puede significar menor nivel y durabilidad del crecimiento”.
Tras la deserción de Urquiza en Pavón, Bartolomé Mitre se hizo cargo provisoriamente del Poder Ejecutivo Nacional, para posteriormente de obtener el triunfo en las elecciones generales, asumió formalmente la presidencia de la República el 12 de octubre de 1862. Su primer objetivo fue remover las autoridades provinciales federales para garantizar la subordinación de todo el país al modelo de integración que se sujetaba a su vez al capital británico.
En ese entonces ante la sumisión de muchos, hubo caudillos locales que lo enfrentaron, conscientes de la disparidad de fuerza pero preferían “morir de pie que vivir de rodillas”
El documento resume la situación laboral en Argentina en mayo de 2012. La presidenta Cristina Kirchner advirtió a los sindicatos sobre demandas salariales irresponsables y les pidió poner el hombro al país. Los sindicatos cerraron acuerdos por encima del 18% pretendido por el gobierno. Una encuesta mostró que más empresas prevén reducir personal que aumentarlo, en medio de un deterioro del clima de negocios luego de la estatización de YPF. Se avecinan disputas en la conducción de la CGT.
El diputado Mario Di Costanzo resume las principales observaciones del Partido del Trabajo (PT) al paquete económico 2012 presentado por el ejecutivo federal. Señala que el crecimiento proyectado de 3.5% es insuficiente y no generará empleos. También critica los aumentos implícitos en gasolina, luz y gas. Respecto al gasto, indica que crece el gasto corriente pero disminuye la inversión. Finalmente, propone iniciativas para modificar el régimen fiscal de consolidación y aprobar una ley
La lucha contra la inflación será la clave en los próximos mesesEduardo Nelson German
El documento analiza la herencia económica de la gestión K y los desafíos de la nueva administración para combatir la inflación. La política monetaria expansiva de la era K generó un exceso de pesos equivalente al 4% del PBI que podría acelerar la inflación en 2016. La nueva administración tomó medidas como levantar el cepo cambiario y absorber pesos, pero deberá mantener tasas de interés por encima de la inflación para evitar que los precios sigan subiendo. Controlar la inflación será clave para que la economía
El documento analiza el impacto del "gasolinazo" (aumento de precios de los combustibles) tres meses después de su implementación en Bolivia. Señala que aunque la estabilidad del gobierno no se ha puesto en duda, la medida reveló limitaciones en el poder de Evo Morales y rompió su imagen de líder infalible. También expuso debilidades en el modelo populista del MAS al tomar decisiones sin consulta adecuada. No obstante, el gobierno sigue controlando la mayoría de las instituciones.
El documento explica el significado del Concierto Económico Vasco, que permite al País Vasco recaudar y gestionar sus propios impuestos. Algunas regiones critican este arreglo, alegando que da privilegios financieros a los vascos. Sin embargo, el Concierto es legal y constitucional, y representa un pacto democrático que ha mantenido la estabilidad en España reconociendo la autonomía histórica del País Vasco.
El documento analiza las políticas fiscales en España y su impacto en la deuda. Argumenta que el problema no ha sido el exceso de gasto social sino la falta de ingresos debido a una estructura fiscal centrada en impuestos regresivos e ineficientes que no recaudan suficiente. Esto llevó a déficits cuando cayeron los ingresos en la crisis, forzando al estado a endeudarse a tasas altas. Se proponen alternativas como una reforma fiscal progresiva para recaudar más de aquellos con mayores ingresos y combatir el fra
Gestión Pública bajo presión económica III: El regreso del Gigante.Gobernaphenom
Las crisis económicas y sus ciclos, desde la primera “burbuja” histórica bajo el pionero diseño de John Law en la Francia Monárquica del Infante Luis XV (1716-1720, “Missisipi”) a las secuelas de la crisis “inmobiliaria” y “fiscal” de EUA 2008-2011, y consiguiente contagio mundial, fueron de una escala colosal, no solo por la dimensión financiera sino por la verificación de teoremas conceptuales antes solo aceptados como singularidades (la famosa “trampa de liquidez”, el abismo fiscal, descalificación crediticia, entre otros) más bien académicas, que irrumpen en la realidad en mayo 2011, al superarse el límite de endeudamiento externo de EUA por 14,29 billones de dólares americanos, en exceso de lo que el artículo 1º de la Sección 8 de su Constitución establece, siendo sus efectos en medio de ásperos debates y negociación política entre Republicanos-Demócratas para evitar el abismo fiscal, el poner en juego “economías” básicamente en seguridad social, salud, empleos y protección social, e impulso del consumo mediante bonos. A junio 2013, la gigante economía norteamericana muestra 16 trimestres consecutivos de (muy) lento crecimiento, aunque evidenciando salida sostenida de una recesión profunda y prolongada, con pronóstico de crecimiento (FMI) del 1,9% para fines del 2013.
El documento describe tres caminos que el gobierno puede seguir hasta el final de su mandato en diciembre de 2015: 1) "más de lo mismo", sin acuerdo con los holdouts y con política fiscal expansiva, lo que llevaría a más inflación y recesión; 2) un acuerdo con los holdouts que permita endeudamiento y alivie la inflación y devaluación, aunque requeriría reformas fiscales; 3) reformas fiscales profundas que reduzcan el déficit y la presión tributaria.
Este documento compara los impuestos en América Latina. En general, la carga tributaria en la región ha aumentado desde los años 90, acercándose al promedio de la OCDE del 34%, aunque aún existe gran heterogeneidad entre países. Algunos países como Brasil, Argentina y Uruguay tienen tasas impositivas altas similares a países desarrollados, lo que les ha permitido financiar mayores gastos sociales. No obstante, el efecto de impuestos altos depende de cada país, pues algunos se han desempeñado mejor con tasas altas
El documento analiza el acuerdo propuesto por el gobierno argentino para pagar la deuda en litigio con los holdouts. Explica que se pagarán $11,889 millones, lo que representa quitas promedio del 38% de capital y 56% de intereses. También destaca que el acuerdo permitirá que Argentina vuelva a emitir deuda en los mercados internacionales para financiar el déficit fiscal.
El documento resume la delicada situación económica y financiera de México, destacando que el PIB, las reservas internacionales y la deuda externa han crecido a tasas insuficientes o preocupantes en los últimos años. También analiza otros indicadores como el tipo de cambio, precios del petróleo, empleo y ocupación, concluyendo que no hay soluciones claras ante esta grave amenaza para el país y que se requiere aplicar estrictamente la ley para combatir la corrupción e impunidad. Finalmente, critica el decálogo an
Este documento propone una reforma al sistema tributario de México para fortalecer las finanzas públicas. Argumenta que la economía mexicana ha tenido un crecimiento débil en las últimas décadas y que el sistema tributario recauda muy poco en comparación con otros países. Propone aumentar la recaudación tributaria sin incrementar impuestos a los que ya contribuyen, y acompañar esto con reformas al gasto público para reducir costos y aumentar la transparencia. El objetivo general es promover el desarrollo económico sostenido y mejorar
Claves de la semana del 30 de octubre al 5 de noviembreCesce
El documento resume noticias recientes de varios países de América Latina y otras regiones. En Argentina, el presidente Macri ha lanzado reformas fiscales y de gobernanza. Argentina y Chile han firmado un acuerdo comercial histórico. En Colombia, las FARC han anunciado a su candidato presidencial para 2018. En Guatemala, el expresidente Pérez será juzgado por corrupción. La economía de México se ha contraído temporalmente debido a terremotos. Venezuela anunció una reestructuración de deuda y la oposición boic
Hacia una nueva relación nación - provinciasIADERE
El largo proceso de la organización nacional supuso encontrar una manera de resolver la cuestión del financiamiento del estado nacional. La remoción de las aduanas interiores fue una de las últimas restricciones que se levantaron para culminarlo. Las cuestiones en torno a la Aduana del Puerto se pacificaban y sus potencialidades servían a la unificación nacional. No casualmente, a la hora de definir las fuentes del financiamiento, en el art. 4 de la Constitución Nacional (CNA), el constituyente señala en primer término que los recursos provenientes del comercio exterior contribuyen al sostén del Estado Nacional. Recién en cuarto término aparecen los recursos provenientes del uso de la capacidad de imposición del Estado sobre el mercado interno.
El crecimiento del empleo fue uno de los pilares de la política económica desde 2003 hasta la finalización del mandato de CFK. Sin embargo, desde el discurso de las nuevas autoridades nacionales, se afirma un parate en la creación de puestos de trabajo desde hace más de cuatro años. A partir de los datos que suministran las propias empresas a la AFIP para el cálculo de los aportes patronales, analizamos la evolución del empleo formal en el sector privado con los datos actualizados a diciembre de 2015 y verificamos cuál es el punto de partida de lo que será el principal monitor de la evaluación política económica del actual gobierno en los próximos años.
Cae el desempleo principalmente porque se achica el mercado laboralEduardo Nelson German
Este documento presenta un resumen de la política monetaria del BCRA. Indica que el BCRA está aplicando una política monetaria expansiva, inyectando liquidez para estimular el consumo previo a las elecciones. Esto se logra a través de menores tasas de interés, mayor emisión para financiar al sector público y menos esterilización. Como resultado, la base monetaria crece a una tasa superior al PBI nominal, lo que podría acelerar la inflación en el corto plazo. También señala que la caída del desemple
Iraes taldeko ikasleen taldeak, Iraes Sarerako 3. lana egin dugu. 3. laneko gaia Gabonak izan dira.
Gaur egungo Gabonak eta aspaldikoak oso desberdinak dira, nola ospatzen ziren eta ospatzen diren , zer jaten zen eta zer jaten den orain, zeintzuk opariak egiten ziren eta egiten diren... aldaketa asko eta sakonak.
3. lanaren proposamena hau izan da: gaiaz hitz egin behar genuen gure nagusiekin, gure aitita-amamekin, gure guraso edota adineko lagunekin. Ondoren informazioa bildu eta dokumentu bat egin. Hau izan da gure lana, ea gustatzen zaizuen.
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Este capítulo trata dos elementos rítmicos da música, como sons são escritos para ocorrer em padrões temporais previsíveis. Discutem-se símbolos de duração, pulso, métrica e fórmulas de compasso para binários, ternários e quaternários. Exemplos musicais ilustram como canções populares podem ser escritas usando diferentes fórmulas de compasso simples ou compostas.
Comunicado de la Comisión Nacional de Protección de la Independencia Judicial...Foro Blog
El documento expresa la preocupación de jueces de todo el país por amenazas a la independencia judicial, como la falta de cobertura de cargos judiciales vacantes, el uso excesivo de recusaciones y denuncias penales contra jueces, y campañas difamatorias. La Comisión Nacional de la Independencia Judicial reitera que la independencia judicial es fundamental para la democracia y los derechos de los ciudadanos. Exhorta a las autoridades a respetar la independencia judicial y a los medios a ejercer un debate democrático sin agravios personales
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The document discusses the benefits of exercise for mental health. Regular physical activity can help reduce anxiety and depression and improve mood and cognitive functioning. Exercise causes chemical changes in the brain that may help boost feelings of calmness, happiness and focus.
O documento discute casos de COVID-19. Nos últimos sete dias, houve um aumento de 15% nos casos globais, com mais de 4,1 milhões de novos casos relatados. A variante Ômicron continua a se espalhar rapidamente em todo o mundo, representando agora quase três quartos de todos os casos sequenciados.
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1) Johnson & Wales University was founded in 1914 by Gertrude Johnson and Mary Wales who placed a classified ad seeking one student for their new business school. They tapped into the emerging market of women seeking career training during World War I.
2) The founders created individualized curriculum plans for each student and worked closely with employers to understand their needs and place graduates in jobs. This established JWU's focus on career preparation and strong industry ties.
3) Over the decades, JWU expanded its programs and campuses while continuing to focus on practical, industry-aligned education. It has emerged as a pioneering model as other colleges increasingly adopt career-focused approaches.
Obras de vanda furtado marques 4ºa sofia e luíspoletef
Este documento descreve um projeto desenvolvido por alunos da Biblioteca do Centro Escolar de Tarouca para pesquisar escritores. Os alunos foram divididos em grupos para escolher um escritor, definir um tema, pesquisar informações e criar uma apresentação PowerPoint. O objetivo era promover a cooperação, compartilhamento e descoberta.
KMPS’ engineering team helped the client design a modular distillation system to recover and purify spent solvents, a process that is vital for the plant’s manufacturing operations. The system was fabricated and delivered under an expedited project schedule to meet a customer specified timeline.
All the required formulas for time value of money at a glance bba or mbaPanacea
1. This document provides an overview of time value of money concepts including future value, present value, compounding, discounting, and annuities. It also covers uneven cash flows, perpetuities, effective annual rate, profitability index, and internal rate of return.
2. Cost of capital concepts are introduced including costs of debt, preferred stock, common stock, and retained earnings. Formulas are given for redeemable and irredeemable costs.
3. The weighted average cost of capital (WACC) formula is presented as the summation of each component weighted by its proportion of the firm's total capital structure.
The document discusses the Joint Comprehensive Plan of Action (JCPOA), an agreement between Iran, P5+1 countries, and the EU to resolve the international community's concerns with Iran's nuclear program. It outlines the key points of the deal, including extending Iran's breakout time to develop a nuclear weapon to at least one year and allowing the lifting of sanctions in exchange for restrictions and transparency on Iran's nuclear activities. The economic and geopolitical impacts are debated, with supporters believing it will benefit global oil prices and security, while critics like Netanyahu argue it threatens Israel's security.
La provincia de Buenos Aires es la que menos gasta en obra pública Eduardo Nelson German
El documento analiza la situación económica de Argentina y Brasil. Indica que Argentina lleva 4 años sin crecimiento ni creación de empleo privado, con alta inflación resultado del déficit fiscal financiado con emisión. Brasil tampoco creció el año pasado y se espera una contracción de su economía en los próximos años, agravada por la crisis política y denuncias de corrupción. La desaceleración de Brasil impacta negativamente en las exportaciones argentinas.
El gasto crecía muy por encima de la inflación antes del Covid-19Eduardo Nelson German
El documento analiza el gasto público en Argentina antes y durante la pandemia de COVID-19. Muestra que antes de la pandemia, el gasto público ya crecía a una tasa mayor que la inflación, llevando a un déficit fiscal del 2,3% del PBI en el primer trimestre. Durante la pandemia, las medidas de confinamiento paralizaron la producción y causaron un mayor déficit, estimado en otro 2,3% del PBI. El prolongado confinamiento podría llevar el déficit a superar el 10% del PBI y obligar a una mas
Según el presupuesto nacional, el déficit gemelo para 2018 será 2,4 puntos ma...Economis
El documento resume el proyecto de presupuesto para 2018 presentado por el gobierno. Se prevé un déficit gemelo (fiscal y de cuenta corriente) 2,4 puntos porcentuales mayor que en 2015. Se proyecta un fuerte énfasis en la inversión con un crecimiento del 12%, impulsado por asociaciones público-privadas. Sin embargo, el modelo muestra riesgos de insustentabilidad debido al mantenimiento de los déficits gemelos y al fuerte aumento de la deuda pública.
Claves de la semana del 16 de diciembre al 12 de eneroCesce
Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 16 de diciembre de 2019 al 12 de enero de 2020, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.
¿Lastres de la década? El discurso económico en disputaIADERE
“El kirchnerismo, conceptualmente, nos ha hecho retroceder 30 años. Hoy se ha vuelto a discutir los controles de cambio, la inflación, si tener déficit es bueno o malo El Gobierno dejará un déficit fiscal difícil de manejar, una deuda importante, una economía estancada o ligeramente recesiva y un tipo de cambio atrasado. En indicadores de pobreza o indigencia estamos igual que a mediados de las décadas de 1980 y 1990” (diario La Nación, 24 de mayo de 2015).
“No habría ninguna novedad en que un gobierno de salida deje una parva de problemas metidos debajo de la alfombra. Solo que tras una década larga de bicicletear decisiones o de errar con las decisiones, la alfombra del kirchnerismo ya no aguanta más, y encima sobran sospechas de que últimamente opera para hacérsela bien difícil a los futuros habitantes de la Rosada. Hay mucho conocido en la mochila, desde la inflación, el parate de la economía y las tarifas y el dólar atrasados, hasta un déficit fiscal enorme y una maraña de subsidios carísima e insostenible” (diario Clarín del 1 de marzo de 2015).
El presupuesto para 2017 proyecta un aumento de la deuda pública de unos U$S 37 mil millones, pero sólo U$S 13 mil millones se destinarán a inversión pública, lo que significa que sólo 1 de cada 3 dólares de aumento de la deuda se invertirá. Mantener un déficit fiscal elevado requiere más endeudamiento para cubrir gastos corrientes y deuda vencida en lugar de inversión. Aumentar la deuda a un ritmo mayor que la capacidad de pago conlleva mayores sacrificios futuros.
El documento describe la historia de la deuda externa de México desde la década de 1980 hasta la actualidad. Se detalla cómo los diferentes gobiernos han intentado renegociar la deuda a través de planes como el Plan Baker, el Plan Brady y ajustes estructurales, pero estos intentos generalmente han fallado o empeorado la situación. La deuda externa de México sigue aumentando año tras año y ahora es la octava más alta del mundo.
El documento describe la historia de la deuda externa de México desde la década de 1980 hasta la actualidad. Se detalla cómo los diferentes gobiernos han intentado renegociar la deuda a través de planes como el Plan Baker, el Plan Brady y ajustes estructurales, pero estos intentos generalmente han fallado o empeorado la situación. La deuda externa de México continúa aumentando a un ritmo alarmante a pesar de los esfuerzos de los gobiernos.
Urge rectificar el impago de deuda del gobierno con los trabajadoresFUSADES
El viernes 7 de abril, el gobierno debía pagar
US$3.1 millones de capital e intereses por la
deuda previsional que tiene con los trabajadores,
que son los dueños del Fondo de Pensiones. Al
no haber cumplido con este compromiso el país
cayó en impago, una situación que tendrá graves
consecuencias para todos los salvadoreños. Para
el 20 de abril se necesitan en total US$55.2 millones
para pagar esta deuda. Para todo el año, se ha
proyectado que este gasto ascenderá a US$220.5
millones, de los cuales el gobierno ya erogó
US$41.7 millones en el primer trimestre
1) El FMI ha aprobado un nuevo desembolso de 5.400 millones de dólares para Argentina, elevando el total entregado a 44.100 millones de dólares. 2) El Banco Mundial también aprobó un crédito de 500 millones de dólares para apoyar la recuperación económica de Argentina. 3) La oposición y el gobierno venezolanos se han reunido en Barbados para tratar de encauzar la crisis política del país.
Este documento presenta un resumen de un paquete tributario propuesto por el gobierno de Costa Rica para aumentar los ingresos fiscales. El paquete tributario propone nuevos impuestos y controles de gasto para reducir el déficit fiscal, el cual ha aumentado debido a un crecimiento excesivo del gasto público. Algunos critican que el paquete tributario solo servirá como parche a corto plazo y no aborda las causas fundamentales del déficit. El documento también analiza la crisis fiscal y de deuda que enfrenta el país.
El documento resume la situación económica actual de Argentina. Sostiene que aunque hay estabilidad financiera, la economía real no está creciendo. Explica que esta estabilidad se debe a dos pilares: las expectativas de cambio de gobierno y políticas como expansión fiscal y endeudamiento que no son sostenibles. Advierte que el déficit fiscal creciente está hipotecando el futuro de la economía real.
Sobre el anuncio de nuevos impuestos y la emisión de US$800 millones para deudaFUSADES
El documento analiza la situación fiscal de El Salvador y las implicaciones del reciente anuncio de nuevos impuestos y deuda pública. Explica que el déficit fiscal y la deuda pública han aumentado debido al crecimiento del gasto por encima de los ingresos, el uso inadecuado de Letras del Tesoro para gasto corriente, y el bajo crecimiento económico. Recomienda que el nuevo gobierno promueva el crecimiento a través de mejorar el clima de negocios, cumpla con un acuerdo de sostenibilidad fiscal
El documento analiza la situación económica de Chile y las recientes propuestas del gobierno para aumentar el sueldo mínimo y entregar bonos. Argumenta que la economía chilena ha crecido fuertemente en los últimos años, beneficiando enormemente a los grupos económicos dominantes. Sin embargo, la desigualdad sigue siendo alta y el sueldo mínimo propuesto es insuficiente. Se necesita una alternativa popular que luche por condiciones justas para los trabajadores.
El documento resume los planes de gobierno y políticas macroeconómicas de Colombia. Explica que los planes de gobierno buscan aumentar los ingresos fiscales a través de reformas tributarias, promover la formalización de pequeñas empresas, y avanzar hacia una tributación más progresiva. También detalla algunas de las metas de los planes de gobierno, como reducir la pobreza, fomentar un crecimiento económico sostenible e inclusivo, y mejorar el sistema tributario para que sea más equitativo y progresivo. Finalmente
El documento analiza el déficit fiscal acumulado en Argentina en la última década, que suma aproximadamente el 14% del PBI. Entre 2003 y 2008 hubo excedentes fiscales del 3.2% del PBI debido al no pago de deuda y jubilaciones, pero entre 2009 y 2013 los déficits fueron del 17.3% del PBI por el crecimiento del gasto público. El origen del problema con los acreedores se debe a la acumulación interna de déficits y no a factores externos.
Entre 2003 y 2008 el Estado generó excedentes equivalentes al 3,2 por ciento del Producto pero luego, entre 2009 y 2013, los gastos superaron a los ingresos en montos que, acumulados, representaron el 17,3% el Producto.
Similar a Argentina: El espejismo de un equilibrio inflacionario al 30% por José María Fanelli (20)
El desafio de la blancura, Mag Pablo Russo - 5 mayo 2013Foro Blog
El documento analiza las consecuencias del reciente blanqueo de capitales aprobado en Argentina. En primer lugar, genera injusticia con los contribuyentes que cumplen con sus obligaciones tributarias. En segundo lugar, perjudica a todos los contribuyentes al suspender la prescripción de la acción fiscal por un año. Y en tercer lugar, ratifica una cultura de la ilegalidad al incentivar la evasión tributaria con amnistías periódicas.
New York Court orders Argentina to submit precise payment formulaForo Blog
The order summarizes that at oral arguments, Argentina proposed an alternative payment formula to the ratable payment formula ordered by the district court. The order requires Argentina to submit in writing by March 29th the precise terms of its alternative proposal, including how it will make current past due payments on original bonds from the last 11 years, the rate at which it will repay debt on original bonds going forward, and any assurances that the government will take official action to implement the proposal and the timeline for such action. The court may seek responses from other parties to Argentina's submission if needed.
Quienes dieron quorum para aprobar el acuerdo en IránForo Blog
El documento lista los diputados nacionales que dieron quórum para aprobar el acuerdo con Irán. En total se mencionan 134 diputados de diferentes partidos políticos, incluyendo a Frente para la Victoria, Unión Cívica Radical, Frente Renovador, Frente Peronista y aliados.
El documento presenta imágenes y mensajes de una manifestación musulmana en Londres que promueven la violencia y amenazan a Europa, incluyendo llamados a la decapitación de quienes insultan al Islam, advertencias sobre un próximo 11 de septiembre y holocausto en Europa, y la proclamación de que el Islam dominará el mundo. Los mensajes también cuestionan si se permitiría una manifestación con este tipo de contenido en otros países.
Informe 2013 de Reporteros sin fronteras sobre la libertad de prensa en el mundoForo Blog
1) Finland, Netherlands, and Norway again top the 2013 World Press Freedom Index, while Turkmenistan, North Korea, and Eritrea remain at the bottom.
2) Many countries saw little change in their rankings, reflecting long-term attitudes towards media freedom rather than recent events.
3) Reporters Without Borders also introduced a new "media freedom indicator" to measure global levels of press freedom and government performance on this issue.
AMIA: Mismos acusados en Alemania y Argentina, por Rosendo FragaForo Blog
El documento resume los atentados terroristas ocurridos en Berlín y Buenos Aires en la década de 1990, que tuvieron como blanco a líderes kurdos y las embajadas de Israel e instituciones judías. La justicia alemana condenó a varios funcionarios iraníes de alto rango por el atentado en Berlín en 1997, incluidos dos que ahora son acusados por el atentado a la AMIA en Argentina en 1994. A pesar de involucrar a los mismos acusados, la causa en Argentina no ha llegado a una condena después de
Plataforma 2012, a un año de la masacre de OnceForo Blog
Este documento conmemora el primer aniversario de la masacre de Once, donde murieron 52 personas y 703 resultaron heridas al descarrilar un tren en la estación de Once en Buenos Aires. Critica al gobierno por su lento y deficiente manejo de la tragedia, culpando inicialmente a las víctimas y no asumiendo responsabilidad. También señala que las malas condiciones de los trenes y la corrupción en las concesiones ferroviarias habían sido advertidas previamente sin respuesta del gobierno. El documento expresa solidaridad con las v
Informe de Tendencias del Sector Energético Argentino. IAE "General Mosconi"Foro Blog
El documento resume las tendencias del sector energético argentino en diciembre de 2012. Reporta una disminución en la producción de petróleo y gas natural en diciembre de 2012 en comparación con diciembre de 2011. También informa un aumento en las ventas de naftas pero una disminución en las ventas de gasoil. El abastecimiento interno de energía eléctrica aumentó un 6,35% interanual.
El documento analiza cómo el tipo de cambio en Argentina perdió alrededor del 55% de su valor real entre 2005 y 2013 debido a la inflación. Explica que si se ajustara el tipo de cambio de 2005 por la inflación, debería ser casi el doble de lo que es actualmente para mantener el mismo poder de compra. También discute cómo la inflación ha deteriorado la competitividad de los productores que dependen de exportaciones o del dólar, y cómo una mejor sincronización entre tipo de cambio e inflación podría haber evitado algunos de estos problemas.
Massot y Monteverde sobre la caída de reservasForo Blog
El documento analiza la racionalidad de las decisiones políticas y económicas de Cristina Fernández de Kirchner desde una perspectiva crítica. Argumenta que a pesar de los éxitos pasados, ignorar la oposición y repetir estrategias podría no ser suficiente para las elecciones de octubre. También señala que las reservas internacionales están cayendo rápidamente debido a la salida de depósitos en dólares y menores exportaciones, mientras que la base monetaria crece aceleradamente para financiar el gasto, presionando al
Carta abierta a la Presidente de la República Argentina referida al acuerdo c...Foro Blog
El autor critica fuertemente el acuerdo con Irán firmado por la presidenta argentina. En primer lugar, acusa a la presidenta de tratar de exculparse culpando a otros como el presidente de AMIA de posibles nuevos ataques terroristas. Luego, señala que la presidenta intenta buscar culpables de un posible nuevo ataque entre quienes se oponen al acuerdo, incluyendo a Israel y sus servicios de inteligencia. Finalmente, advierte a la presidenta que el verdadero tercer ataque ya sucedió a través del acuerdo
IERAL El impuesto a las ganancias disminuyó el poder adquisitivo de salarios ...Foro Blog
Este documento analiza el impacto del impuesto a las ganancias en Argentina sobre el poder adquisitivo de los salarios entre 2001 y 2013. Muestra que si bien los salarios reales aumentaron un 26% en ese período, el salario después de impuestos aumentó menos debido al insuficiente ajuste por inflación de las deducciones y escalas del impuesto. Para salarios medios y altos, el impuesto absorbió entre un 7% y 48% del aumento salarial real. El impacto fue menor para trabajadores casados debido a mayores deducciones. Se concluye que un
This document summarizes a class action complaint filed against YPF SA and others for violations of securities laws related to YPF's March 2011 stock offering. The complaint alleges that the offering documents contained untrue statements and omitted material facts regarding risks facing YPF, including the risk of nationalization by the Argentine government due to YPF's failure to adequately invest in domestic production and overreliance on dividends. It asserts claims under Sections 11, 12(a)(2) and 15 of the Securities Act on behalf of investors who purchased YPF shares in the offering.
La Rural: Fallo de la Cámara Nacional en lo Civil y Comercial FederalForo Blog
Este documento presenta la resolución de una Cámara Nacional de Apelaciones en Argentina en una causa entre el Estado Nacional y la Sociedad Rural Argentina. La Cámara rechaza la recusación con causa de sus jueces presentada por el Estado Nacional y desestima los pedidos de habilitación de feria judicial, revocatoria y declinatoria de competencia.
IDESA Salario en dólares 15% por debajo de la década de los ’90 Foro Blog
1) A pesar de que Argentina disfruta de mejores términos de intercambio que en los años '90, el salario medido en dólares está un 15% por debajo del nivel de esa década debido a la alta presión impositiva y baja competitividad.
2) Recién en 2011 el salario en dólares alcanzó los niveles previos a la crisis de 2002, pero volvió a caer en 2012 con la suba del dólar paralelo.
3) Para aumentar la competitividad y el nivel de
Fracking una fractura que pasará factura, por Aitor Urresti y Forent MarcellesiForo Blog
Este documento resume la técnica de fracturación hidráulica o fracking para extraer gas no convencional. Explica que el fracking requiere perforaciones desviadas para inyectar agua y químicos a alta presión y crear fracturas que permitan la extracción del gas. Sin embargo, también plantea varios riesgos ambientales y de salud como la contaminación de acuíferos, emisiones tóxicas, terremotos e impactos en el cambio climático.
Una opinion sobre fracking, Ing Víctor BravoForo Blog
Este documento discute el fracking en Argentina. Explica brevemente cómo se extraen hidrocarburos de forma convencional y luego describe el proceso de fracking. También analiza por qué Argentina necesita fracking, sus impactos ambientales y la situación en otros países. Concluye que Argentina necesita fracking para aumentar la producción de petróleo y gas, pero esto plantea preocupaciones ambientales que deben abordarse.
Brief for amicus curiae professor Anne Krueger in support of the Republic of ...Foro Blog
This document is a brief submitted by Professor Anne Krueger as an amicus curiae in support of reversing the district court's decisions. The brief discusses three key issues: 1) circumstances under which sovereigns become unable to service their debt, 2) importance of international capital markets for emerging markets, and 3) need to address unsustainable sovereign debt. The brief argues that requiring ratable payments to holdouts from debt restructurings would have negative consequences, including higher sovereign borrowing costs, problems for sovereigns in debt distress, and difficulties for the IMF.
Brief for amicus curiae professor Anne Krueger in support of the Republic of ...
Argentina: El espejismo de un equilibrio inflacionario al 30% por José María Fanelli
1. Argentina: El espejismo de un equilibrio inflacionario al 30%
Martes 16 de Marzo de 2010 13:12
Por José María Fanelli
El gobierno se prepara para una travesía en el desierto con problemas en el suministro de agua
y sin contar con un buen mapa. La analogía se justifica porque de aquí al final del mandato el
ejecutivo deberá transitar por un sendero en el que se verá presionado por fuertes demandas
sectoriales, sociales y de su clientela política sin contar con suficiente poder político y recursos
fiscales para arbitrar y ordenar esas demandas. De hecho, el gobierno venía ya transitando por
el desierto, debido a que su caudal político se venía erosionando prácticamente sin pausa al
menos desde el conflicto con el campo. Sin embargo, hasta ahora había logrado mantener un
suministro razonable de agua. Había conseguido los recursos fiscales para financiar lo que fue
su estrategia básica: aumentar el gasto público a los efectos de evitar un deterioro aún más
acelerado de su poder político. Subiendo el gasto, las autoridades lograron satisfacer
demandas de grupos políticamente afines (gobernadores; dirigentes sociales); evitar conflictos
con sectores con alta capacidad de presión (ciertos gremios) o posponer ajustes de precios
relativos (transporte, energía). Por supuesto, conseguir los recursos para financiar el aumento
constante del gasto no fue sencillo e implicó costos políticos crecientes.
Para generar esos recursos, las autoridades debieron recurrir a cambios poco ortodoxos de las
reglas de juego, como la nacionalización del sistema privado de jubilaciones o los cambios en
la metodología del INDEC, que significaron ahorros en los servicios de deuda. El último paso
de esta estrategia fue el intento de apropiarse de parte de las reservas a través del DNU que
creó el Fondo del Bicentenario y, luego de fracasado éste, su clon el Fondo de
Desendeudamiento. Más allá de las formas, lo cierto es que la estrategia del gobierno se
mantiene incólume: mantener el gasto público creciendo a tasas no sostenibles y financiarlo
recurriendo a fondos acumulados en épocas mejores, aún cuando no esté claro que legalmente
el gobierno pueda disponer de tales fondos. La novedad en el caso del Fondo del Bicentenario
no vino del gobierno sino de la oposición: al reflejarse finalmente en el Congreso el resultado
de la elección de junio los legisladores no oficialistas pusieron un límite más preciso a la
libertad que había gozado el gobierno para manipular las instituciones en busca de recursos.
Es esta nueva realidad, justamente, la que justifica la analogía con los problemas de suministro
de agua: será mucho más costoso políticamente en el futuro hacerse de los recursos, aún
cuando estos se encuentran efectivamente en el Banco Central, el Banco Nación o la ANSES.
Nótese que el problema es, en primer lugar, institucional: aún cuando los recursos estén, será
difícil disponer de ellos o hacerlo sin que el hecho mismo de la apropiación heterodoxa genere
una incertidumbre de consecuencias nefastas, por ejemplo incentivando la fuga de capitales.
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2. Argentina: El espejismo de un equilibrio inflacionario al 30%
Martes 16 de Marzo de 2010 13:12
La analogía con un mapa de mala calidad, a su vez, pretende resaltar dos cuestiones. La
primera es que no hay lineamientos claros de política y esta falencia se agudiza por el “ruido”
del conflicto con el Banco Central y los rumores sobre la pérdida de influencia del ministro
Boudou; la segunda es que es difícil saber, incluso, qué está ocurriendo en la economía: el
INDEC sigue sin brindar información fidedigna sobre precios y actividad.
Estos hechos indican que el gobierno no le está brindando a la economía de manera
satisfactoria tres servicios que sólo el Estado puede ofrecer: seguridad jurídica, mediación en la
puja distributiva entre sectores y coordinación de las expectativas del sector privado mediante
políticas claras y transparencia informativa. Estas falencias están teniendo efectos que son
directamente observables y que podría decirse que son de libro de texto. Vale destacar los
siguientes efectos.
Primero aceleración inflacionaria por empuje de costos. Este empuje se está dando por varios
factores: empuje de salarios debido a paritarias que comienzan con demandas nominales de
aumentos excesivas; cambios efectivos o esperados en precios relativos clave (alimentos,
energía); restricciones de oferta por efecto de las políticas erráticas de la secretaría de
comercio, la ONCCA, etc.
Segundo, inversión deprimida por la dificultad para formar expectativas aún sobre el futuro
cercano y por temor a emprender negocios nuevos en un clima enrarecido por conflictos
políticos y derechos de propiedad débiles (ley de medios, Telecom, Papel Prensa). Vale acotar,
no obstante, que el nivel de actividad se ha reanimado un tanto debido a que el alto gasto
público ha contribuido a mantener la demanda agregada y el consumo privado también se ha
mantenido dentro de parámetros razonables.
Tercero, revitalización de la salida de capitales con la inversión en activos externos actuando
como refugio contra la inseguridad jurídica. Hay que recordar, en relación con esto, que en el
período inmediato anterior al DNU de las reservas, la fuga de capitales se había debilitado
mucho debido a la mejora relativa en la situación internacional. El nuevo golpe a la seguridad
jurídica que significó el DNU tuvo el mismo efecto que la nacionalización de las AFJP y el
conflicto con el campo: avivar la salida de capitales.
Nótese que debido al fuerte superávit comercial las reservas internacionales deberían estar
subiendo por encima de los mil millones de dólares mensuales y, en cambio, están más o
menos estancadas. En este sentido, el Fondo del Bicentenario representó un intento de
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3. Argentina: El espejismo de un equilibrio inflacionario al 30%
Martes 16 de Marzo de 2010 13:12
mejorar el suministro de agua recogiéndola con un balde agujereado: el gobierno ha llevado la
tensión institucional al límite por un fondo de algo más de 6.000 millones de dólares y por la
incertidumbre que ello genera, la economía deja de recibir más de 1000 millones mensuales.
Está claro que la Argentina en su conjunto, por estar generando superávit de cuenta corriente,
es un país al cual le “sobran” dólares. La falta de dólares no podría ser la causa para un default
de la deuda. En realidad, el sector privado podría hoy financiar todo el déficit fiscal sin
inconveniente. El problema es que el gobierno no es creíble financieramente y, por lo tanto,
muy poca gente quiere prestarle. En el contexto actual, las autoridades deberían estar
accediendo a financiamiento a tasas bastante bajas ya que hay ahorro privado suficiente y las
tasas en el exterior son reducidas. Si no puede hacerlo es debido al premio de riesgo que debe
pagar y que es el precio que el mercado le pone a políticas inconsistentes, que generan
desconfianza. La forma más sencilla de hacerse una idea respecto de cuán bajas podrían ser
las tasas es constatar que hay varios miles de millones de dólares depositados a tasa
prácticamente nula en el sistema bancario y que los bancos no encuentran a quién prestar: las
firmas exportadoras que podrían tomar esos créditos no invierten y el estado no es creíble.
Esta situación es una ilustración simple de los costos que representa para una economía el
hecho de que el Estado no brinde los servicios de seguridad jurídica como debería: las
empresas no invierten aún con crédito barato, los depositantes deben conformarse con tasas
ridículamente bajas y el Estado debe elegir entre endeudarse a tasas excesivas o violar la
Carta Orgánica del Banco Central. Muchos economistas académicos afirman que el objeto de
estudio básico de la macroeconomía son las fallas de coordinación que llevan a que la
sociedad desperdicie los recursos que están disponibles. La situación actual de la
macroeconomía argentina parece darles la razón: la restricción más importante que hoy tiene la
Argentina no es la escasez de recursos; la restricción operativa son las distorsiones fiscales y
de precios relativos que impiden utilizar bien los recursos que ya existen. El problema no es la
escasez de ahorro para financiar la inversión; el problema es la depresión de la inversión por la
incertidumbre política.
En realidad, el sector público no tiene hoy baja capacidad de generar recursos propios ni
padece de sobreendeudamiento: la recaudación tributaria en relación al producto es la más alta
de la historia; es mucho más alta que la media histórica (alrededor de un tercio superior en
relación al PBI). ¿Donde está entonces el problema para que exista una sensación de
inestabilidad inminente? En primer lugar, en un gasto público que crece de manera insostenible
desde por lo menos 2007. Cualquier nivel de recaudación es escaso si el gasto público crece
30 por ciento por año. En segundo lugar, en el hecho que el gobierno no tiene acceso a los
mercados y no puede refinanciar de manera voluntaria la deuda que vence. Esta es la causa
de la necesidad de hacer por decreto fondos para “desendeudarse” y es un ejemplo de la
ancestral estrategia de hacer de la necesidad, virtud. Una consecuencia positiva de esta
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4. Argentina: El espejismo de un equilibrio inflacionario al 30%
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estrategia, no obstante, es que aún estando lejos de ser óptima se revertirá en caídas del
endeudamiento en el futuro. Dada la asignación que se observa de los recursos disponibles, el
repago más acelerado de la deuda está lejos de ser lo más criticable.
De este panorama se sigue que, para evaluar cómo puede evolucionar la economía, hay que
observar qué puede ocurrir en el futuro con los factores que están generando las fallas de
coordinación. Entre esos factores, el fundamental en la actualidad es que el gobierno ha dejado
trascender que tiene un significativo desequilibrio presupuestario, muy superior al que declaró
en el presupuesto aprobado por el Congreso (sería de alrededor de 50.000 millones de pesos).
Al gobierno no le cierran las cuentas fiscales sobre todo porque no tendrá disponibles recursos
que sí tuvo en el año 2009, como los DEG que asignó el FMI por única vez y el crédito bancario
apropiado vía Banco Nación.
Como de la nada no viene nada, o bien el gobierno reduce el déficit o bien alguien termina
financiándolo, voluntaria o involuntariamente. Más específicamente, sólo pueden darse las
siguientes alternativas: (a) bajar el gasto; (b) endeudarse; (c) reducir tenencias de activos
propios; (d) aumentar impuestos existentes o crear nuevos. Vale la pena analizar brevemente
estas alternativas:
(a) Reducción del gasto: el gasto no sólo no bajará sino que va a seguir aumentando a un
ritmo significativo de la mano de los aumentos salariales. Además, las provincias presionan
sobre el gobierno central ya que ellas tampoco desean realizar un ajuste. Para que el gobierno
se decida por la alternativa de bajar el gasto debería realizar un giro abrupto en las estrategias
que viene siguiendo y que ya fueron comentadas. Básicamente necesitaría negociar con la
oposición y no está claro por qué la oposición se haría socia del gobierno en el ajuste.
(b) Endeudarse: Esta sería una alternativa viable por las razones ya mencionadas, pero sería
necesario mejorar la credibilidad. Para acceder a algo de financiamiento internacional, una
condición que parece necesaria es que avance el canje de deuda. En su momento se dijo que
los bancos estarían dispuestos a prestar unos 1000 millones de dólares. El nivel de
incertidumbre y el valor de mercado de los bonos impiden evaluar claramente la viabilidad de
esta opción. Hay que considerar que las tasas de interés mundiales siguen estando bajas por
la crisis y ha vuelto en parte el apetito por el riesgo, lo cual puede ayudar en algo siempre que
la situación de Grecia se maneje con criterio. Con el fondo de desendeudamiento el gobierno
pretendió enviar una señal de confianza a los mercados de forma de aprovechar esta situación,
pero con el objeto de establecer el fondo forzó la interpretación de la ley y, por lo tanto, el
mensaje no tuvo los efectos esperados.
Hoy por hoy, en los mercados de crédito se observa la paradoja de un gobierno sediento de
fondos mientras discurre ante sus ojos un alegre arroyo de liquidez privada que desemboca en
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los mercados del exterior. Como la tentación ante este paisaje puede resultar irresistible, es
bastante probable que el gobierno recurra a la colocación de deuda más o menos forzada en
los bancos como forma de apropiarse de la liquidez existente para financiarse. Otro factor que
habla a favor de esta opción es que la exposición de los bancos al sector público no es alta.
Esta estrategia ya se aplicó con el Banco Nación el año pasado; y de manera tan decidida que
se alcanzó el límite de endeudamiento permitido.
(c) Reducir activos propios: Esta estrategia se utilizará de ser necesario. El fondo más a
mano y de relevancia es, por supuesto, el fondo de sustentabilidad del sistema provisional.
(d) Aumentar impuestos: La recaudación tributaria muestra tendencia creciente debido a la
cosecha de soja a buenos precios y la reactivación. Como se dijo, el problema no es que la
recaudación no aumenta sino que el gasto público aumenta a un ritmo muy superior. Un
problema adicional que surgió en el contexto de las discusiones sobre el DNU de las reservas
es que ahora las provincias están reclamando una porción mayor de coparticipación o una
porción de las reservas. La coparticiapación del impuesto al cheque representaría un
agravamiento significativo del desequilibrio del gobierno central, aunque no está claro que vaya
a prosperar. Es algo irónico que en su lucha por hacerse de más recursos apropiándose de las
reservas, el gobierno haya terminado pagando el costo de reabrir la discusión sobre la
coparticipación del impuesto al cheque sin recibir aún el beneficio de disponer de las reservas.
Queda la opción de crear impuestos nuevos. Pero una Cámara de Diputados hostil no ayuda.
El gobierno ha optado, ante este contexto, por aumentar un impuesto que ya existe y no es
legislado por el Congreso: el impuesto inflacionario. La única restricción para recaudar más de
este impuesto era, justamente, la Carta Orgánica del BCRA que imponía un límite a la cantidad
de recursos que el BCRA puede pasarle a la Tesorería. Esto es un problema porque la
“recaudación” del impuesto inflacionario queda naturalmente en manos del Banco Central: el
impuesto se “recauda” porque la base monetaria tiene valor fijo y los activos del Central, no.
Por ejemplo, las reservas se valorizan con el dólar y, cuando ello ocurre, el Central tiene una
ganancia de capital que aumenta su patrimonio, no el patrimonio de la Tesorería, que es la que
necesita el dinero.
Muy probablemente, por diferentes medios, el gobierno logrará finalmente hacerse con el fruto
del impuesto inflacionario. Sea vía DNU, sea vía Ley del Congreso en reemplazo del decreto,
sea por la vía de “inventar” utilidades del BCRA provenientes de la valorización de las reservas
que luego se pasan al gobierno en su carácter de accionista del BCRA.
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Una vez que quede liberado el camino para emitir dinero según las necesidades de la
tesorería, el gobierno terminará colocando la inflación en el nivel que haga falta para financiar
el gasto público, que no desea ajustar. En la actualidad, se puede pensar que con una inflación
de “equilibrio” del 30% se recaudará suficiente impuesto inflacionario como para llenar las
necesidades del gobierno. Así, comenzando su camino en el desierto, el gobierno podrá pensar
que ya no tendrá problemas con el suministro de agua. Claro que también hay que considerar
que el desierto tiene sus reglas: quienes tienen sed suelen padecer espejismos. Este peligro no
se puede descartar: la noción de inflación de “equilibrio” puede que sea un espejismo. En
primer lugar, hay que considerar que esta noción es una contradicción en los términos: la
inflación se define como una situación de desequilibrio en que la demanda es mayor que la
oferta, sea porque la demanda es muy alta, sea porque la oferta no se adapta. Segundo, hay
fuertes indicios de que es extremadamente difícil estabilizar la tasa de inflación cuando se
superan los dos dígitos. Por ejemplo, en la posguerra y hasta la Convertibilidad, la Argentina
lanzó todo tipo de planes para estabilizar la inflación, tanto ortodoxos como heterodoxos. Al
final la hiperinflación ganó por knock-out. Algo a veces menos dramático, pero similar, le pasó a
nuestros vecinos que han estado invirtiendo recursos políticos durante muchos años para
lograr reducir la inflación por debajo de un dígito.
En definitiva, la estrategia del gobierno de mantener el gasto y financiarlo de manera forzada,
sea recurriendo a la liquidez en los bancos, sea al impuesto inflacionario, no necesariamente
tiene probabilidad cero de tener éxito en el muy corto plazo. El punto más importante es que se
trata de una estrategia de muy alto costo político y económico porque supone la aceleración de
la inflación y porque expone a la economía a fuertes inestabilidades, por ejemplo, ante la
ocurrencia de shocks externos o ante una profundización de los conflictos distributivos.
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