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1. . ESTADO FLUJO DE EFECTIVO-BASE MONETARIA
Expansion
(Contraccion)
Actividades Externas
Activos de reserva 16.762.416.505
-
Otras cuentas de activos externos 34.485.431
-
Aportes a organismos internacionales 53.277.163
Otros pasivos internacionales 13.207.530
Actividades Internas
Operaciones de mercado abierto 1.262.483.486
Otras cuentas de activos internos 587.233
Otros pasivos internos 95.736.327
Actividades con el Sector No Financiero
Credito al gobierno 7.567.165.719
Obligaciones con el sectos publico 6.206.939.086
Actividades con el Sector Financiero
Creditos con el sistema financiero 7.479.313.648
Acreencias bancos en liquidacion 581.314
-
Obligaciones con el sistema financiero 527.231.367
Actividades como Empresa
Bienes de uso y activos intangibles 7.438.287
Otras inversiones - monedas conmemorativas 474.201
-
Cargos diferidos 3.949
-
Cobros 2.380.847.245
-
Pagos 771.969.728
Ajustes por Valoracion Activos y Pasivos de Reserva 1.910.483.381
-
2.896.057.548
Base Monetaria
Circulacion Monetaria 223.835.276
Encaje Legal 2.672.222.272
2.896.057.548

2.  COMENTARIO:
 En 2019, en un contexto de la estabilidad de precios, se mantuvo la orientación
expansiva de la política monetaria, a fin de contribuir al dinamismo de la actividad
económica, la estabilidad del sistema financiero y los programas de protección social.
 En un contexto de caída persistente de los términos de intercambio y de la demanda
externa, agravado por diversos choques internos, los impulsos monetarios y fiscales
contribuyeron a sostener el ritmo de actividad y empleo; no obstante, el principal costo
fue el descenso de las RIN
 Las redenciones de los títulos de regulación monetaria se reflejaron en la disminución
del saldo de estos valores hasta alcanzar un nivel históricamente bajo y compuesto
exclusivamente por valores de venta directa. Este comportamiento respondió a bajos
niveles de colocación, fuertes vencimientos y rescates anticipados de títulos
reclamables, mecanismos con los que se incrementó la liquidez en MN a través de
este instrumento.
 El ente emisor implementó varias medidas que permitieron inyectar liquidez al sistema
financiero y a su vez fortalecer las RIN; sin embargo, diversos choques adversos de
origen interno y externo acentuaron los problemas de liquidez del sistema financiero.

3.  El ente emisor continuó desembolsando créditos directos a empresas nacionales
estratégicas en el marco de leyes aprobadas en gestiones anteriores y otorgó créditos
de emergencia y de liquidez a favor del TGN
 El circulante y los agregados monetarios cerraron la gestión con tasas de crecimiento
negativas en relación a la gestión anterior, lo que estaría explicado por la ralentización
de la actividad económica y la demanda del público de ME originada en las
expectativas sobre el tipo de cambio. El incremento de la preferencia del público por
dólares, implicó una menor demanda por la MN.
 Por su parte, la base monetaria presentó tasas de crecimiento positivas debido
principalmente al incremento de las reservas de las Entidades de Intermediación
Financiera en el Ente Emisor asociadas a la reducción de la tasa de encaje legal en
ME