El documento resume el estado de flujo de efectivo de la base monetaria de un banco central. Hubo una expansión neta de la base monetaria de $7,143,654,037 debido a que las actividades generaron $12,035,986,039 en efectivo pero las contracciones generaron $4,892,332,002 en efectivo. Esto resultó en un crecimiento de los billetes en circulación de $3,189,719,116 y un aumento de las cuentas bancarias y depósitos de reserva de $3,953,862,921. La política monet

1. .
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO - BASE MONETARIA
Actividades Expansion Contraccion Neto
Cuentas Monetarias:
En Activos 1.181.967.679 44.323.735 1.137.643.944
Activos de Reserva 1.181.967.679
Aportes y otras cuentas externas 39.726.053
Otras activos internos 4.597.682
En Pasivos 303.075.506 299.271.755 3.803.751
Otros pasivos internacionales 9.469.037
Otros pasivos internos 303.075.506
Operaciones de mercado abierto 289.802.718
Con el Sector No Financiero 8.076.690.717
Créditos y obligaciones con el gobierno 8.076.690.717
Con el Sector Financiero 1.859.640.385 89.278
Créditos otorgados 1.859.564.184
Recuperacion Acreencias bancos en liquidacion 89.278
Obligaciones sector privado y otros pasivos 76.201
Cuentas No Monetarias:
Como Empresa 17.107.124 2.806.767.049 2.789.659.925
Bienes de uso y activos intangibles 16.831.508
Otras inversiones - monedas conmemorativas 275.616
Regularización Cargos diferidos 8.723
Ajustes por valoraciones 2.806.758.326
Resultados
Ingresos (cobros) 1.741.880.185
Gastos (pagos) 597.504.628
12.035.986.039 4.892.332.002
Base Monetaria 7.143.654.037
Billetes y monedas en poder del publico 3.189.791.116

2.  COMENTARIOS:
 A cambio del concepto de “caja” como efectivo, el activo que recoge los usos y fuentes de efectivo
de las actividades de cualquier empresa, para el caso de los bancos centrales utilizaremos el
concepto de “Base Monetaria”, definido como el pasivo que emite el banco central y que es la
moneda de curso legal en poder del público y los requerimientos de reserva constituidas y otros
depósitos por parte del sector financiero en los bancos centrales.
 Las políticas fiscal y monetaria expansivas, sostuvieron el dinamismo de la actividad económica,
en un contexto de fuertes impulsos a la demanda agregada mediante políticas fiscales y
monetarias expansivas, así las reservas internacionales incrementaron en $us.150 millones
motivada por compra neta de divisas en 1.181.967.679.
 Las actividades del pasivo generan efectivo neto –expansión- por 3.803.751, por la disminución
de otros pasivos internos 303.075.506 y la colocación de títulos de regulación monetaria
289.802.718, a este respecto la alta liquidez fue regulada principalmente a través de la colocación
de títulos en subasta y mesa de dinero, reflejado en los saldos de títulos de regulación monetaria
que aumentaron.

3.  La expansión fiscal –Sector No Financiero- resultó en un déficit, consecuentemente en mayor
financiamiento interno a este sector – 8.076.690.717- comportamiento atribuible en gran medida a
los gastos de capital orientados a la dinamización de la actividad económica expandiendo la base
monetaria.
 Se otorgaron créditos al sistema financiero por 1.859.564.184 mediante ventanillas de liquidez
cuando las entidades sufrieron un descenso abrupto de la misma.
 La actividad como empresa genera una contracción neta de recursos por 2.789.659.925 producto
de la valoración de saldos de cuentas activas en moneda extranjera que alcanza a 2.806.758.326,
del cual las reservas internacionales se incrementaron por valoración principalmente como
resultado de la apreciación de divisas distintas al dólar incluyendo el incremento del precio del
oro.

4.  Las operaciones relacionadas con resultados producen una contracción
1.741.880.185 principalmente por los ingresos percibidos en operaciones sobre
administración de reservas 753.394132, en operaciones internas 937.164.852 y
una expansión de 597.504.628 por gastos administrativos 463.215.142 y por
costos de emisión de títulos de regulación monetaria 119.172.723.
 CONCLUSION.- En la gestión, en las diferentes actividades la base monetaria
se contrae en 4.892.332.002 y se expande 12.035.986.039, lo que determina
una expansión neta por 7.143.654.037 situación que ocasiona un crecimiento
de la base monetaria que se refleja en la expansión de billetes en circulación
3.189.719.116 y de las cuentas de reservas bancarias y depósitos por
3.953.862.921.
 En general todos los agregados monetarios, incluyendo al circulante, mostraron
mayores tasas de crecimiento interanual, reflejando la orientación expansiva de
la política monetaria y el incremento de las reservas internacionales.