El documento resume el estado de flujo de efectivo de la base monetaria del banco central. Se muestra que la base monetaria se expandió debido a un aumento en las reservas internacionales de $170 millones, colocación de títulos de regulación monetaria por $289 millones, y mayor financiamiento al sector público no financiero de $7,630 millones. También hubo una expansión en los préstamos al sistema financiero de $1,859 millones. La circulación monetaria y las reservas bancarias aumentaron, llevando a una expansión total de

1. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO - BASE MONETARIA
Version Anterior Expansion (Contraccion)
Activos de reserva 1.181.967.679
Otras cuentas de activos externos 68.239.973 68.239.973
Aportes a organismos internacionales 28.513.920 28.513.920
Otros pasivos internacionales 9.469.037 9.469.037
Operaciones de mercado abierto 289.802.718 289.802.718
Otras cuentas de activos internos 4.597.682 4.597.682
Otros pasivos internos 303.075.506 303.075.506
40.519.984 1.141.447.695
Credito al gobierno 7.630.137.002 7.630.137.002
Obligaciones con el sectos publico 446.553.715 446.553.715
8.076.690.717 8.076.690.717
Creditos con el sistema financiero 1.859.564.184 1.859.564.184
Acreencias bancos en liquidacion 89.278 89.278
Obligaciones con el sistema financiero 2.555.347.700 2.555.347.700
Otras obligaciones 76.201 76.201
Encaje legal 1.398.515.221
2.094.311.814 695.796.593

2. Bienes de uso y activos intangibles 16.831.508 16.831.508
Otras inversiones - monedas conmemorativas 275.616 275.616
Cargos diferidos 8.723 8.723
17.098.401 17.098.401
Cobros 1.741.880.185 1.741.880.185
Sobre administracion de reservas 753.394.132
Sobre operaciones internas 937.164.852
Ingresos administrativos 51.321.201
Pagos 597.504.628 597.504.628
Sobre administracion de reservas 8.931.464
Sobre operaciones internas 119.358.022
Gastos administrativos 469.215.142
Ajustes por Valoracion Activos y Pasivos de Reserva 2.806.758.326 2.806.758.326
Circulacion monetaria 3.189.791.116
1.181.967.679 4.588.306.337
Base Monetaria
Circulacion Monetaria 3.189.791.116
Encaje Legal 1.398.515.221

3. • COMENTARIOS:
• A cambio del concepto de “caja” como efectivo, el activo que recoge los usos y fuentes de
efectivo de las actividades de cualquier empresa, para el caso de los bancos centrales
utilizaremos el concepto de “Base Monetaria”, definido como el pasivo que emite el banco
central y que es la moneda de curso legal que se utiliza para satisfacer las necesidades de
efectivo en poder del público y los requerimientos de reserva constituidos por el sector
financiero en los bancos centrales.
• Las políticas fiscal y monetaria expansivas, sostuvieron el dinamismo de la actividad
económica, en un contexto de fuertes impulsos a la demanda agregada mediante políticas
fiscales y monetarias expansivas, así las reservas internacionales incrementaron en $us.170
millones motivada por compra neta de divisas en 1.181.96767
• En las actividades internas se observa la colocación de títulos de regulación monetaria
289.802.718, a este respecto la alta liquidez fue regulada principalmente a través de la
colocación de títulos en subasta y mesa de dinero, reflejado en los saldos de títulos de
regulación monetaria que aumentaron.

4. • La expansión fiscal -Sector No Financiero- resultó en un déficit, consecuentemente en mayor
financiamiento interno a este sector – 7.630.137.002- comportamiento atribuible en gran medida
a los gastos de capital orientados a la dinamización de la actividad económica expandiendo la
base monetaria.
• Se otorgaron créditos al sistema financiero por 1.859.564.184 mediante ventanilla de liquidez
cuando las entidades sufrieron un descenso abrupto de la misma.
• En la actividad como empresa se observa una contracción por 2.806.758.326 producto de la
valoración de saldos de cuentas activas en moneda extranjera, del cual las reservas
internacionales se incrementaron por valoración principalmente como resultado de la
apreciación de divisas distintas al dólar incluyendo el incremento del precio del oro.
• Las operaciones relacionadas con resultados producen una contracción neta 1.741.880.185
principalmente por los ingresos percibidos en operaciones sobre administración de reservas
753.394132, en operaciones internas 937.164.852 y una expansión de 597.504.628 por gastos
administrativos 463.215.142 y por costos de emisión de títulos de regulación monetaria
119.172.723.

5. • CONCLUSION. - En la gestión, en las diferentes actividades, la base monetaria se expande
4.588.306.337, situación que se refleja en la expansión de billetes en circulación 3.189.719.116 y
de las cuentas de reservas bancarias por 1.398.515.221.
• En general todos los agregados monetarios, incluyendo al circulante, mostraron mayores tasas
de crecimiento interanual, reflejando la orientación expansiva de la política monetaria y el
incremento de las reservas internacionales.