Finanzas internacionales 1

UNIVERSIDAD EXPERIMENTAL DEL TACHIRA
DECANATO DE POSTGRADO
MAESTRIA EN GERENCIA DE EMPRESAS
GerenciaGerencia
financierafinanciera
internacionalinternacional
Ec. Jairo Orlando Peña

Entrando en un nuevo milenio, la comunidad
económica y financiera mundial esperan por la
definición de la Nueva Economía, cuyo proceso de
gestión comenzó con el fenómeno de las
geofinanzas globales, producto de la aceleración
en las transferencias internacionales de
información y dinero, la creatividad en el diseño de
instrumentos financieros, el nacimiento de la
Banca Multinacional y la consecuente inoperancia
de los mecanismos tradicionales de control de los
mercados financieros.
JUSTIFICACIÓN

Mientras se define la nueva arquitectura del
Sistema Financiero Mundial, los Gerentes
Financieros de las empresas deben conocer los
instrumentos a su disposición y entender la
dinámica del sistema financiero internacional. Así,
podrán reducir los riesgos a los cuales exponen a
sus empresas cuando incursionan en los mercados
internacionales, aprovechando las ventajas
financieras y los mecanismos que el mercado
financiero ofrece en cada coyuntura.
JUSTIFICACIÓN

OBJETIVOS
1. Conocer la estructura del Sistema Financiero Internacional.
2. Indagar acerca de las manifestaciones de la nueva
arquitectura financiera mundial.
3. Conocer los tipos de operaciones de cambio y manejar las
técnicas de cálculo de las paridades cambiarias y de los
riesgos inherentes a la exposición cambiaria.
4. Conocer el funcionamiento del Mercado Financiero
Internacional y sus componentes fundamentales: El
Mercado Internacional de Obligaciones, el Mercado
Internacional de Acciones, operaciones en el mercado de
opciones y futuros financieros.

5. Conocer los mecanismos de las operaciones
internacionales de cobertura de riesgos.
6. Conocer los mecanismos de financiamiento que ofrecen los
Bancos Internacionales al Comercio Internacional.
7. Visualizar las perspectivas en las finanzas internacionales
referentes a la nueva arquitectura financiera mundial.
8. Discutir la posición de Venezuela en la Nueva Realidad
Financiera Mundial.
OBJETIVOS

IMPORTANCIA DE LAS
FINANZAS INTERNACIONALES
Economía
Internacional
Finanzas
Corporativas
Finanzas
Internacionales

IMPORTANCIA DE LAS
Finanzas
Internacionales
Finanzas Flujo de Efectivo
Flujo de Efectivo a través
de las Fronteras
Aspectos Monetarios de la
Economía Internacional
Balanza de Pagos
Tipo de Cambio

IMPORTANCIA DE LAS FINANZAS
INTERNACIONALES
Proceso de Ajuste en la B.P.
Regímenes Cambiarios
Factores que Determinan el
Tipo de Cambio.
Condiciones de Paridad.
Sistema Monetario
Internacional.
Mercados Financieros
Internacionales.
Mercado de productos
Derivados (futuros, opciones,
swaps)
Financiamiento a Corto y
Largo Plazo.
Evaluación y Administración
del Riesgo Cambiario.
Especulación con Divisas.
Inversión en Portafolios
Internacionales.
Economía Internacional:
Finanzas Corporativas
Internacionales:
Según su origen, los tópicos de Finanzas Internacionales
se dividen en dos grupos:

Finanzas
Internacionales
IMPORTANCIA DE LAS
FINANZAS
INTERNACIONALES
Formación de Ejecutivos
y Empresarios
Globalización de la
Economía
Entorno Financiero
Integrado e
Interdependiente

IMPORTANCIA DE LAS
Desarrollos en
Mercados
Internacionales
Tipo de Cambio
Tasa de Interés
Precio de los Bonos
Precio de las Materias
Primas
Presupuesto del Gobierno
Cuenta Corriente

IMPORTANCIA DE LAS
FINANZAS
INTERNACIONALES
GLOBALIZACIÓN DE LA ECONOMÍA
MUNDIAL
La globalización es un proceso de Integración que
tiende a crear un solo MERCADO MUNDIAL.
Este proceso se inició después de la 2da. Guerra
Mundial pero se aceleró en la década de los 80 y
sobre todo en los 90.

IMPORTANCIA DE LAS FINANZAS
INTERNACIONALES
FACTORES QUE CONTRIBUYERÓN A LA
GLOBALIZACIÓN:
1. Reducción de barreras Comerciales y el auge del
comercio mundial.
2. Estandarización de Bienes y Servicios.
3. La Reducción del Espacio Geográfico por la
mejora en las Telecomunicaciones.
4. El colapso del sistema Comunista y de la Guerra
Fria.
5. Movimiento mundial hacía el liberalismo.
 La Democracia y el Libre Comercio.

IMPORTANCIA DE LAS
 Empresa Internacional:Empresa Internacional: Es cuando está involucrada en
las exportaciones o las importaciones.
 Empresa Multinacional:Empresa Multinacional: Es cuando traslada a otro
país una parte de sus operaciones (diseño,
investigación, publicidad o producción). Existe una
distinción entre la matriz donde se toman todas las
decisiones importantes y las filiales o sucursales
ubicadas en otros países, donde se ejecutan las
decisiones de la matriz. Eje. PDVSA.
 Empresa TransnacionalEmpresa Transnacional:: Cuando sus actividades
forman una red tan compleja que resulta difícil
determinar el país de origen y diferenciar entre la matríz
y las sucursales. Ejemplos de empresas transnacionales
son Unilever, Philips, Ford, Sony, Royal Dutch Shell.

IMPORTANCIA DE LAS
Volumen de las Transacciones Diarias
Finales 80 - 600 Millardos $
93 - 1.000 Millardos $
96 - 2.000 Millardos $
Riesgo Globalizació
n
• Riesgo Cambiario
• Riesgo Económico
• Riesgo Político
Crecimiento Progreso

IMPORTANCIA DE LAS
PROBLEMAS DE GLOBALIZACIÓN
 Excesiva Volatilidad de precios.
 Efectos de Contagio.
 Tendencia hacia la deflación (exceso de
oferta).
 Incremento de la Desigualdad Distributiva.
Produce Ganadores y Perdedores.
 Conflictos por controlar los Mercados.

IMPORTANCIA DE LAS
El mundo globalizado crea nuevas
oportunidades y nuevos peligros. El estudio de
las finanzas Internacionales no solo permite
entender mejor el mundo en que vivimos, sino
que contribuye a mejorar la calidad de las
decisiones económicas y financieras.

BALANZA DE PAGOS
La Balanza de Pagos de un País es el resumen de
todas sus transacciones económicas con el resto del
mundo, durante un año:
 Registra todos los ingresos y salidas de divisas al
País.
 Objetivo Fundamental: Informar al gobierno sobre
posición INTERNACIONAL del País:
 Monetarias.
 Fiscales
 Comerciales
POLITICAS

BALANZA DE PAGOS
Competencia
Internacional
Balanza de
Pagos
Expectativas
acerca del TC
Futuro
Oferta
de Divisas
Demanda
de Divisas
Tipo
de Cambio

BALANZA DE PAGOS
Choques
Externos
Crecimiento
Económico
Déficit en la
Balanza de
Pagos
Políticas de
Ajuste
Desaceleración
ó Recesión

BALANZA DE PAGOS
 Corriente
 De Capital
 De Reservas Oficiales
Cuenta
Contabilidad por Partida Doble:
Crédito (+) Divisas Ingresan al País
Débito ( - ) Divisas Salen del País
Configuración de la Balanza de Pagos:

Cuenta Corriente:
Es el Comercio de bienes (balanza comercial),
servicios(balanza de servicios) y Transferencias
Unilaterales.
BALANZA DE PAGOS

BALANZA DE PAGOS
Cuenta Corriente:
Balanza
Comercial
Balanza de
Servicios
Transferencias
Exportaciones
Importaciones
Servicios no Factoriales
Servicios Factoriales

BALANZA DE PAGOS
Reducción de la
Deuda Externa
Reestructuración
de la Deuda
Reducción de las
Tasas de Interés
Internacionales
Reducción de los Pagos por Concepto del Servicio de la
Deuda Externa
Estabilización Económica y Reformas Estructurales que
Reducen el Riesgo País y Mejoran la Calidad Crediticia

BALANZA DE PAGOS
SERVICIOS
FACTORIALES
Son pagos por el uso
de factores de
producción
FACTORES DE
PRODUCCIÓN
Tierra Capital Trabajo

BALANZA DE PAGOS
SERVICIOS NO FACTORIALES:
 Turismo Internacional.
 Comercio Internacional de mercancía
 Fletes
 Seguros
 Gastos portuarios
 Pasajes aéreos Internacionales
 Servicio de consultoría
 Correo, mensajería
 Teléfonos, servicios de satélite
 Regalías por patentes
 Películas, libros y música.

BALANZA DE PAGOS
TRANFERENCIAS UNILATERALES:
No tienen como contraparte la entrega de un bien
o servicio.
Ejemplo: Ayuda extranjera, donaciones, remesas
de divisas de extranjeros a su país de origen.

BALANZA DE PAGOS
CUENTA DE
CAPITAL
Muestra el cambio de
los activos del país en
el exterior y de los
activos extranjeros en
el país, diferente de los
activos de la reserva
oficial.
La cuenta de capital incluye los flujos de capital a través de
las fronteras, mediante:
 Inversiones Extranjera Directa
 Inversión Extranjera Indirecta (cartera)

Inversión Directa (largo plazo)
BALANZA DE PAGOS
Activos
Físicos
 Nuevas Plantas
 Equipos
 Maquinarias

Inversión Indirecta (corto plazo)
BALANZA DE PAGOS
Carteras
 Acciones
 Bonos
 Obligaciones

No es recomendable depender demasiado del Capital
Extranjero.
Sí IEX > 3% PIB es excesiva.
BALANZA DE PAGOS
El déficit de la Cta. Corriente debe ser financiado
por la Inversión Extranjera Directa.

Aumenta Demanda de Divisas
Debilita la
Moneda
Nacional
BALANZA DE PAGOS
Débitos (-)
en la Cta.
del Capital
Salidas de Capital Nacional
Reducción de Activos Ext. En
el País

BALANZA DE PAGOS
Los Créditos
(+) en la Cta.
del Capital
Entradas de Capital
Reducción de Activos Nac.
en el Exterior
Aumenta la oferta de Divisas
Se fortalece la
Moneda
Nacional

BALANZA DE PAGOS
Los Pasivos
Aumentan debido
(entradas de capital)
 Préstamos
 Depósitos de los Ext.
en Bancos Nacionales
 Inversión Extranjera
Aumento de la
Deuda Externa

BALANZA DE PAGOS
Los Pasivos
Disminuyen (salida
de capital )
 Amortización a la Deuda
 Retiro de depósitos de
los Extranjeros en Bancos
Nacionales
Retiro de Inversiones
Extranjeras

EJERCICIO
Construya la balanza de pagos con lo datos que se dan a
continuación en Millones de $:
Servicios no factoriales que ingresaron al País
Servicios no factoriales que salieron del país
Servicios factoriales que ingresaron al País
Servicios factoriales que salieron del País
Transferencias enviadas al País
Exportaciones de Mercancías
Importaciones de Mercancías
Prestamos y depósitos en el exterior
Inversiones Extranjeras Directa
Inversión Extranjera en Cartera
Activos del País en Bancos Extranjeros
Otros Activos en Bancos Extranjeros
10.705 $
9.874 $
4.112 $
17.703 $
4.468 $
95.999 $
89.468 $
11.628 $
7.534 $
14.153 $
6.172 $
284 $

BALANZA DE PAGOS
Solución al
Ejercicio
Año: x x x x (Millones de $)
CUENTA CORRIENTE
Concepto:
Exp. De Mercancía
Imp. De Mercancía
Balanza Comercial
Servicio No Factor
Servicio Factor
Balanza de Servicios
Transferencias
Saldo Cuenta Corriente
95.999
89.468
6.531
9.874 10.705
17.703 4.112
12.760
4.468
1.761
DEBITO CREDITO

BALANZA DE PAGOS
CUENTA DE CAPITAL
Pasivos
Por Prést. Y Depósitos
Inversión Extranjera
Directa
Cartera
Activos
En Bancos del Ext.
Otros
Saldo Cta. De Capital
Saldo B. P.
10.059
11.628
21.687
7.534
14.153
6.456
6.172
284
3.603
1.842
DEBITO CREDITO

Es un conjunto de arreglos institucionales para:
 Determinar los tipos de cambio
 Acomodar los flujos de comercio internacional
y de capital
 Hacer los ajustes necesarios en la B.P.
 Funcionar la Economía Global
SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

Sistema
monetario
internacional
Determinar los
regímenes
cambiarios
Facilita los
flujos de capital
Facilita ajustes a
los desequilibrios
en la balanza de
pagos
Facilita los
flujos
comerciales

Cambios en la
economía mundial ∗
Liberalización
financiera y creciente
especulación
Progreso tecnológico
en la transmisión de la
información y la
transferencia de fondos
Ajustes
frecuentes de
los tipos de
cambio fijos
Transición
hacia la
libre
flotación
Volatidad
de los
tipos de
cambio
∗ Cambios en los precios relativos
(disturbios en el área del petróleo),
guerras y otros conflictos , cambios del
poder relativo de diferentes países,
formación de bloques regionales, etc.

Tipos de Cambio:
FIJO: El Banco Central establece el valor de la
moneda e interviene en el mercado cambiario.
FLEXIBLE (libre flotación): El Banco Central no
interviene permitiendo que el valor lo fije la oferta y la
demanda.
LIBRE FLOTACIÓN CON BANDA: El Banco Central
fija
 Un límite inferior y superior.

Ningún Régimen Cambiario funciona
Adecuadamente si no está
acompañado por unas políticas fiscal y
monetarias responsables y prudentes.

Régimen
Cambiario
Fijo
Flexible
Devaluación
o
Revaluación
Devaluación
o apreciación

Ejercicio:
Supongamos que el precio del $ en Venezuela sube
de 2,15 a 2,60. Calcule la depreciación del bolivar y
la apreciación del $.
Apreciación
$
2,60 – 1
2,15
x 100 = 20,93%
Depreciación
Bs.
1 $ = 0.4651 Bs. Antes
1 $ = 0.3846 Bs. Después
0.3846 – 0.4651 = - 17,31 %
0.4651
20,93 % ≠ 17,31 %

Balanza
de
Pagos
Tipo
de
cambio
Inversió
n
Ahorro
Tasa
de
interés
Inflación
Empleo

HISTORIA:
• 1.876 – 1.913 Patrón ORO
Nota: ORO (Base Monetaria)
USD
ORO
Franco
francés
Libra
esterlina
Marco
alemán
USD 0.2055/BP
USD 20.67/onza
BP 4.24/onza

Ajuste en la B.P. Bajo el Patrón ORO
Déficit en la
balanza de
pagos
Salida del
oro
Reducción
de la base
monetaria
Aumento de
las tasas de
interés
Reducción de
los precios
internos
Entrada de
capital
extranjero
Aumento
de las
exportaciones
Reducción
de las
importaciones
Equilibrio en
la balanza de
pagos

 1.918 – 1.939 PERIODO ENTREGUERRAS
Descalabro del
Sistema
Capitalista
INFLACIÓN
ECONOMÍA
DE GUERRA
 1.929 – 1.939 SUCEDE LA GRAN DEPRESIÓN
Se sustituye el
oro por la
EMISIÓN DE
PAPEL MONEDA
Disminución del
Comercio
Mundial

 1.944 – 1.971 SISTEMA DE BRETTON WOODS
OBJETIVOS:OBJETIVOS:
 Impulsar el crecimiento Economico Mundial
Intercambio Comercial
Estabilidad Económica Interna y Externa
BASADO EN :BASADO EN :
 F.M.I
B.M
GATT (Acuerdo general sobre Aranceles Aduaneros y al
comercio).
Regimen Cambiario: PATRON ORO DE CAMBIO

1.971 - 1.973 PERIODO DE TRANSICIÓN.
Acuerdo SMITHSONIANO
Devaluación del $
Revaluacion de monedas fuertes
Suspensión de convertibilidad del $ al ORO.
1.973 SE LIBERAN LOS TIPOS DE CAMBIO

REGIMENES CAMBIARIOS VS INFLACIÓN.
DEFICIT B.P.
EEUU
SUPERAVIT
SOCIOS
COMER.
AUMENTA
RESERVAS
INT.
AUMENTA LA
BASE
MONETARIA
AUMENTA
INFLACIÓN

ORIGEN:
Gran crisis Económicas y Financiera (la gran
depresión). Década 30
 01 de Marzo de 1.947. BRETTON WOODS 44 Países.
Funciona en Washington D.C. Y actualmente tiene
182 paises
PROPOSITOS:
 Establecer sistemas de cambio Internacional para
buscar la estabilidad en tasas de cambio
Establecer Mecanismos para controlar los sistemas
cambiarios
Establecer un sistema de liquidez para resolver
problemas temporales en la B.P.
Mecanismo de información sobre los sistemas
Monetarios Internacionales
FONDO MONETARIO INTERNACIONAL

Si la moneda
Nacional se
Depr. Frente al
DEG
El País debe
pagar monto
adicional
Fondo
Si la moneda
Nacional se Apr.
Frente al DEG
El fondo debe
pagar monto
adicional
País
Todo esto
permite al F.M.I.
Vender
Monedas
Países
Miembros
No sufran
perdidas ni tengan
ganancias

El F.M.I.
Sustituyó el tipo
de cambio
Oro por
D.E.G.
Incrementa las
reservas
Internacionales
Se desarrolla el
comercio
Internacional

EL VALOR DEL D.E.G.
 $ Americano
 Marco Alemán
 Yen Japonés
 Franco Francés
 Libra Esterlina

 Venezuela Ingreso al F.M.I. el
30-12-1946.
La cuota: 1.951.3 Millones de
D.E.G.
La Reserva 145 Millones D.E.G.

BANCO INTERAMERICANO DE
DESARROLLO
 Fundado el 30-12-1.959
 Países Miembros: Americanos (exepto
Cuba)
 Propósito: Contribuir e impulsar el
desarrollo de América Latina y el Caribe.

BANCO INTERAMERICANO DE
DESARROLLO
 En los momentos hay 46 Países
 Entre 1.976 – 1.993 Ingresaron 18
Países: Europa, Asia y Medio oriente

 Se creo paralelo al F.M.I.
 Se creo con el nombre: BANCO
INTERNACIONAL DE RECONSTRUCCIÓN Y
DESARROLLO.
 Propósito: Financiamiento a largo Plazo para
reconstrucción y desarrollo de los Países
Miembros del F.M.I. Menos desarrollados
 1.984 tenia 144 Miembros
BANCO MUNDIAL

 La mayoría de los países tienen Sistema
de Flotación Controlada.
 Las autoridades Monetarias intervienen
en el mercado de divisas para suavizar las
fluctuaciones del corto plazo.
 El Fondo Monetario Internacional tiene un
nuevo papel para justificar su existencia.
(ACTUAL)

 Supervisar la política económica.
 Promover políticas Fiscales y monetarias responsables.
 Impulsar el desarrollo del sector privado y los mercados
libres.
 Señalar los puntos débiles de cada economía.
 Organizar paquetes de rescate para los países en
problemas .
 Promover las reformas de los Sistemas Financieros.
 Coordinar los esfuerzos Internacionales para
perfeccionar el Sistema Monetario Internacional.
(ACTUAL)
PAPEL (ACTUAL)

(ACTUAL)
SISTEMA MONETARIO IDEAL
TIPO DE
CAMBIO FIJO
LIBRE
MOVIMIENTO
DE CAPITAL
POLÍTICA
MONETARIA
INDEPENDIENTE
CONTRADICCIÓ
N

(ACTUAL)
EL REGEMIN CAMBIARIO DE LIBRE FLOTACIÓN CONTRIBUYE A
UN MAYOR DESARROLLO DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
MUNDIALES
Libre flotación
de las monedas
Mayor
volatilidad y
riesgo
cambiario
Desarrollo de
nuevos
instrumentos de
cobertura
Menores
controles sobre
los flujos de
capital
Mayores flujos
de capitales
Mayor crecimiento
económico mundial
Desarrollo
de los mercados
financieros
internacional

SISTEMA MONETARIO EUROPEO
 Es el único sistema de Integración
Monetaria Regional actualmente en operación.
 Tiene su origen en la unión Monetaria
Europea en 1.973.
 Participan todas las monedas de los paises
miembros del mercado común Europeo, con
excepción de:
Dracma - Griego
Libra Esterlina
Escudo - Portugal

SISTEMA MONETARIO EUROPEO
 1.973 E.U.A (European Unit Of
Account)
 1.979 E.C.U. (European Currency Unit)
 2.002 EURO
Historias:

OPERACIONES INTERNACIONALES DE
CAMBIO
 A la Vista :
Tipos de Operaciones:
• No más de dos Días
•La tasa se fija de Inmediato
 Con entrega futura :
• A futuro
•La tasa se fija de
Inmediato
 Contrato de venta de monedas de
cuenta

CAMBIO
 Mercado de divisas :
• Es un mercado sobre la mesa (OVER
THE COUNTER MARKET)
• Se realizan operaciones de compra –
venta de divisas.
 Participantes :
• Grupo de los 10 y Suiza $US, $CAN,
Lira Italiana, FCO, Franco Benelux,
Florin Holandés, Libra Esterlina,
Corona Sueca y Franco Suizo.

CAMBIO
 Bancos Centrales
 Bancos Comerciales
 Intermediarios (corredores)
 Grandes Corporaciones
 Individuos
Corporaciones e Instituciones:

 El M.F.I. Comprende toda operación de
transferencias de recursos financieros entre
países.
El financiamiento internacional incluye:
 Transferencias de recursos a través de
endeudamiento internacional.
 Deudas originadas en las transferencias de
bienes y servicios.
 Inversiones internacionales.
 Emisiones de bonos internacionales.
 Emisiones de acciones internacionales.
DESARROLLO Y EXTRUCTURA
MERCADO FINANCIERO INTERNACIONAL

 Todo préstamo de diferente domicilio del
prestamista y el prestatario.
 Todo préstamo denominado en moneda extranjera.
 Todo préstamo para financiar el comercio
internacional.
 Todo endeudamiento que involucre a Bancos de
diferente nacionalidad.
 Todo crédito garantizado por un ente ubicado en un
país diferente.

Ec. Jairo Orlando
ETAPAS:
I : Desde el siglo XIX hasta la Iera. Guerra
Mundial.
Inglaterra es el Centro Mundial Financiero
PRESTAMO
Privado
Bonos
Internacionales

ETAPAS:
II : Después de la Iera. Guerra Mundial hasta
fines de la 2da. época de crisis.
CRISIS
Inestabilidad en los
valores de la moneda
Gran inflación en
Alemania 1923
da en el comercio
Internacional (por la
gran depresión 1930
Crisis financiera en
Inglaterra

Ec. Jairo Orlando
Después de la 2da. Guerra Mundial etapa de
subdesarrollo.
 Aparece el Eurocrédito.
 Al principio dominan Bancos Norteamericanos
(Bank of America y Citibank).
 1990 dominan los Bancos Japoneses.
 El M.F.I. Comprende:
 Créditos Bancarios (Eurocréditos)
 Créditos de Financiamiento
 Créditos para la inversión de capitales en
Ultramar.
ETAPAS:

MERCADO INTERNACIONAL DE
OBLIGACIONES (BONOS)
EMISORES
Estados Soberanos
Empresas
Multinacionales
Bancos de Desarrollo
Internacional

OBLIGACIONES (BONOS)
MERCADO
FINANCIERO
INTERNACIONAL
Intermediarios
Financieros
Inversiones
Internacionales
Obligaciones o mercado
Internacional de
Capitales

OBLIGACIONES
BONOS EXTRANJEROS
Emitidos en la
moneda del país
donde se colocan
Moneda diferente a la
del País donde se
colocan
EUROBONO
Cia. Alemana
Bonos en
US$
Bonos en
US$
Luxemburgo
Londres
Eurobonos
New York: Bono Extranjero

MERCADOS DE FUTUROS:
1919 •CHICAGO MERCANTIL EXCHANGE
Se Negociaban Productos Básicos:
Commodities
•Al Principio: Productos Agrícolas
Productos Mineros
•Después: Divisas
1972 •INTERNATIONAL MONETARY MARKET (IMM)
Se Negociaban el oro y algunas Divisas
1987
• Post (pre) MARKET TRADE (P.M.T.)
Opera Globalmente a través de un sistema
electrónico (GLOBEX) - REUTERS

MERCADOS DE FUTUROS:
FUNCIONES
Administración de
Riesgos
Descubrimiento del
Precio
Reducción de la
variabilidad del tipo de
cambio

OPERACIONES INTERNACIONALES
LOS SWAP
SWAP: Significa Intercambio
Características:
• Las dos partes son Bancos
•Residen en países distintos
•Se negocian en el mercado
Interbancario
•NEW YORK y LONDRES
•95% en $

LOS SWAP
Se utilizan:
• Reducir el costo de financiamiento.
•Cubrir los riesgos cambiarios.
•Cubrir los riesgos de la tasa de Interés.
•Crear Instrumentos Sintéticos
Usuarios:
• Grandes Instituciones Financieras
•Empresas Industriales
•Agendas Gubernamentales
•Organizaciones Internacionales

LOS SWAP
Tipos:
• SWAP–IN DE DOLARES: Toma posesión en $ por
algún tiempo a cambio de su moneda, transcurrido el
paso, debe devolver los $ y recibir su moneda.
•EJEMPLO: Un Inversionista Venezolano desea
invertir 1 Millón de $ en letras del tesoro de USA,
durante 6 meses y luego regresa a Bs.
•DATOS:
RM = 20% Interés en Venezuela
RE = 5% Interés en USA
TCI = 815 ( compra) TCI = 820 (venta)
TCF = 900 (compra) TCF = 905 (venta)

LOS SWAP Solución al ejercicio anterior:
Inversionista
Venezolano
SWAP
DEALER
$ 1.000.000,00
Bs. 820.000.000,00
Inversionista
Venezolano
SWAP
DEALER
$ 922.500,00
Bs. 1.025.000,00
El inversionista en 6 meses tendra: 1.000.000 (1,025) =
$ 1.025.000 X 900 = Bs. 922.500.000
Intercambio
Inicial
Intercambio Final
Ganancia Bruta 102.500.000 (12.44 %)
Costo Oportunidad 82.000.000
Ganancia Neta 20.500.000

LOS SWAP
Tipos:
• SWAP FORWARD–FORWARD:Consiste en comprar
una divisa extranjera a un plazo y venderla a otro
plazo.
•EJEMPLO: El inversionista necesitará
en un mes 1 millón de $
•DATOS:
TCI = 815 ( compra) TCI = 820 (venta)
TCF = 850 (venta) en 30 días
TCF = 900 (compra) en 6 meses

Los SWAP - Tipos
SWAP – OUT de Dólares Ec. Jairo Orlando Peña
LOS SWAP Solución al ejercicio anterior:
Exportador
Venezolano
SWAP
DEALER
$ 1.000.000
Bs. 850.000.000
Exportador
Venezolano
SWAP
DEALER
$ 900.000
Bs. 1.000.000
El inversionista en 6 meses tendrá: 1.000.000 (1,025) =
$ 1.025.000 X 900 = Bs. 922.500.000
Intercambio Inicial (30
días)
Intercambio Final (180
días)

LOS SWAP
Tipos:
• SWAP-OUT de Dólares:
La parte que contrata este tipo de SWAP
ofrece dólares por algún tiempo a cambio de
su moneda nacional. Transcurrido el plazo,
tendrá que devolver Bs. y recibir $.
Es equivalente a dos transacciones: venta de
$ al contado y su compra a plazo. Durante la
vigencia del contrato la parte contratante del
SWAP dispone de Bs, pero al vencimiento
regresa a $.

Finanzas internacionales 1

Recomendados

Recomendados

Más contenido relacionado

La actualidad más candente

La actualidad más candente (18)

Similar a Finanzas internacionales 1

Similar a Finanzas internacionales 1 (20)

Último

Último (20)

Finanzas internacionales 1