Franco Modigliani fue un economista ítalo-estadounidense galardonado con el Premio del Banco de Suecia en Ciencias Económicas en 1985. Formuló la hipótesis del ciclo de vida, que explica cómo los individuos ahorran durante su vida laboral para financiar el consumo durante la jubilación, y desarrolló junto a Merton Miller el Teorema de Modigliani-Miller sobre la estructura de capital de las empresas.

1. FRANCO MODIGLIANI
Integrantes: Javiera Bulnes Silva
José Carrasco Vejar
Tatiana Cifuentes Jiménez
Elinor Obreque H
Docente: Ailiñ Arriagada Millaman

2. ¿QUÉ ECONOMISTA SE ELIGIÓ?

3. FRANCO MODIGLIANI FUE UN ECONOMISTA ÍTALO-
ESTADOUNIDENSE. FUE GALARDONEADO CON EL
PREMIO DEL BANCO DE SUECIA EN CIENCIAS
ECONÓMICAS EN MEMORIA DE ALFRED NOBEL EN
1985.
NACIDO EN ITALIA, PAÍS QUE TUVO QUE
ABANDONAR EN 1939 DEBIDO A SUS ORÍGENES
JUDÍOS Y A SUS IDEAS ANTIFASCISTAS.
NACIMIENTO: 18 DE JUN. DE 1918
LUGAR DE NACIMIENTO: ROMA, ITALIA
DEFUNCIÓN: 25 DE SEP. DE 2003
PREMIOS: PREMIO EN CIENCIAS ECONÓMICAS EN
MEMORIA DE ALFRED NOBEL
EDUCACIÓN: THE NEW SCHOOL, UNIVERSIDAD DE
ROMA LA SAPIENZA, UNIVERSIDAD LA SORBONA.

4. HIPÓTESIS
DEL CICLO DE
VIDA
• Tuvo su origen en los trabajos de John Maynard Keynes
sobre la relación entre consumo y renta nacional y en la
llamada «hipótesis de la renta permanente» formulada por
Milton Friedman.
• A finales de la década de 1950, Modigliani, junto a su
colega Richard Brumberg, retomó el tema de investigación
y formuló una nueva teoría, según la cual el consumo de
un individuo está determinado por las previsiones de
ingresos durante toda la vida, de forma que en la etapa de
vida laboral, cuando los ingresos son mayores, se destina
una parte importante de los ingresos al ahorro con la
expectativa de consumirlos cuando los ingresos sean
menores, normalmente durante la vejez.

5. DIFERENCIA A FRIEDMAN
• En este punto se diferenciaba de Friedman, para quien la motivación al
ahorro era infinita debido al deseo de dejar herencia a los descendientes.
Aplicada en términos macroeconómicos, la teoría permitía establecer
relaciones entre el crecimiento económico, la estructura demográfica y la
cuota de ahorro de una sociedad, ya que la cuota de ahorro, según su tesis,
es proporcional a la tasa de población activa. Del mismo modo, también
resultó útil para determinar los efectos futuros de los planes de pensiones.

6. TEOREMA DE
MODIGLIANI-
MILLER
• Dentro del campo de los mercados financieros, en
1969 elaboró junto a Merton H. Miller el Teorema de
Modigliani-Miller, que define la dependencia del
valor en el mercado de las acciones de una compañía
en función de las expectativas de ganancias de sus
inversores.
• Hoy en día este teorema es parte esencial
del pensamiento académico moderno sobre la
estructura de capital de la empresa.
• Afirma que el valor de una compañía no se ve
afectado por la forma en que es financiada.
Oponiéndose al punto de vista tradicional, el
teorema establece que es indiferente que
la empresa logre el capital necesario para su
funcionamiento acudiendo a sus accionistas o
emitiendo deuda. También es indiferente la política
de dividendos.

7. SUPUESTOS DE LA TEORÍA
AUSENCIA DE
IMPUESTOS.
AUSENCIA DE
COSTOS DE
TRANSACCIONES.
INEXISTENCIA DE
COSTOS DERIVADOS
DE QUIEBRAS.
AUSENCIA DE
ASIMETRÍAS DE
INFORMACIÓN.

8. TEORÍA DEL CICLO VITAL DE FRANCO MODIGLIANI
O The life cycle hypothesis of saving
• Teoría paralela a la teoría de renta
permanente de Friedman que incorpora
también un concepto de renta más amplio que
la renta corriente, llamado la renta laboral a
lo largo de la vida, así como la influencia de la
riqueza en el consumo.
• Es también una teoría del ahorro. Puesto
que durante la vejez los individuos no
perciben rentas del trabajo, el ahorro durante
la vida laboral se convierte en un mecanismo
nivelador del consumo entre los años de
trabajo y los de retiro.

9. HIPÓTESIS DE
INGRESO
PERMANENTE
DE FRIEDMAN
• Como explica Modigliani, los consumidores
buscan niveles de consumo estables a lo largo de
sus vidas; es por eso que ahorran durante sus
años de trabajo ya que posteriormente, durante
su jubilación, sólo tendrán sus ahorros par vivir.
Esta propuesta complementa a la hipótesis del
ingreso permanente de Friedman, según la cual
los consumidores ajustan sus patrones de
consumo cuando sus ingresos varían.

10. Supuestos de la
versión
simplificada de
su modelo
o 1º Consideremos dos periodos: vida laboral activa y retiro.
Durante su vida laboral un individuo percibe únicamente
rentas del trabajo, siendo 𝑌𝑌𝐿𝐿 la renta laboral anual,
mientras que durante su retiro no percibe ningún tipo de
renta.
o 2º El individuo tiene previsto trabajar ininterrumpidamente
durante 𝑉𝑉𝑉𝑉 años.
o 3º La esperanza de vida del individuo a contar desde el inicio
de su vida laboral es 𝑉𝑉𝑉𝑉 años.
o 4º El individuo no tiene previsto dejar herencia a sus
herederos, agotando todos sus recursos al final de su vida.
o 5º El individuo desea distribuir su consumo anual 𝐶𝐶 de
manera uniforme a lo largo de su vida, el cual financia con la
renta laboral durante su vida laboral activa, y con los ahorros
acumulados (riqueza 𝑊𝑊) durante su vida laboral en el
periodo de retiro.
o 6º El ahorro tiene un rendimiento nulo y su valor acumulado
alcanza un máximo en el momento de su retiro.

11. PRINCIPALES CRÍTICAS AL MODELO SIMPLIFICADO
DE MODIGLIANI:
• Ausencia de incertidumbre (riesgo de desempleo, duración incierta de la vida, inflación no
esperada, ciclos
• económicos, etc.)
• Asume que el ahorro no genera intereses.
• Asume que el individuo no hereda y que no existe un sistema de seguridad social.
• Considera que la renta laboral a lo largo de la vida es conocida: necesidad de introducir renta
laboral
• esperada.
• Algunos estudios aplicados indican que la población anciana puede seguir acumulando riqueza por
dos motivos:
- Motivo precaución
- Motivo altruista (Modelos multigeneracionales, dinásticos o altruistas)
• Las generaciones actuales se enfrentan a un contexto de ciclo de vida muy diferente (tardía
incorporación de los jóvenes al mercado laboral, precariedad del empleo, etc.).

12. ALGUNAS
OBRAS
NOTABLES
DEL
ECONOMISTA:
• Entre sus obras cabe destacar National incomes
and international trade: a quantitative analysis
(1953), junto a Hans Neisser; The reform of the
international payments system (1971); The
management of an open economy with "100%
plus" wage indexation (1978); The debate over
stabilization policy (1986); Capital markets:
Institutions and Instruments (1992), junto a
Frank J. Fabozzi; y Foundations of financial
markets and institutions (1998).

13. BIBLIOGRAFÍA
• https://www.eumed.net/cursecon/economistas/modigliani.htm
• https://elpais.com/diario/1985/10/16/economia/498265205_850215.html
• https://es.coursera.org/lecture/estructura/teorema-de-modigliani-y-miller-NbzxO
• https://www.monografias.com/trabajos109/teorema-modigliani-y-miller-tmm/teorema-
modigliani-y-miller-tmm.shtml