El estudio concluye que el nuevo Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF) podría proporcionar financiación a cerca de 800 pymes españolas a través de la emisión de bonos que ofrecerían rentabilidades cercanas al 7%. El MARF permitiría que empresas solventes pero que enfrentan dificultades para obtener financiación debido a la percepción de alto riesgo puedan acceder a capital. Se espera que el MARF comience a operar a finales de 2013.
Canales de financiación para salir al exterior (EMPRENDEDORES)EAE Business School
OBTENER RECURSOS ES UNO DE LOS OBSTÁCULOS PRINCIPALES DE LAS PYMES PARA DAR SU SALTO AL EXTERIOR, REALIDAD QUE ILUSTRA JOSÉ LUIS MARÍN, DIRECTOR DEL EXECUTIVE MBA DE EAE BUSINESS SCHOOL.
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Presentación José Ramón Iturriaga - U&M SevillaFinect
Presentación de José Ramón Iturriaga, gestor de los fondos Okavango y Kalahari durante el Unience & Meets celebrado el martes 27 de septiembre en Sevilla.
Feelcapital entra en el negocio de pensionesFeelcapital
Artículo publicado por Alberto Roa en Expansión. Cambios en el primer asesor automatizado (robo advisor, en inglés) de España. Feelcapital lanzará a mediados de septiembre su propio plan de pensiones, lo que supondrá la entrada de la compañía en una nueva línea de negocio, ya que hasta ahora se ha centrado en el asesoramiento en fondos de inversión.
En el webinar, Sergio Perez nos introduce en el mundo del Value Investing. De su mano entenderemos la inversión en valor que consiste en aprovechar las fluctuaciones a corto plazo de las cotizaciones para poder invertir a largo plazo de forma más eficiente.
Este proceso es para poder entender más a fondo sobre las inversiones, empezando por las del propio país, con la finalidad de conocer y saber, dicho de una forma sencilla, a que emisora o empresa apostarle, ya que con el proceso markowits podemos detectar las oportunidades de riesgo y rendimiento con las que cuenta una emisora dentro de la venta de acciones, llevándonos a obtener ganancias monetarias al invertir en la que este proceso nos aconseja.
De una manera personal, llegue a entender mejor la inversión en la participación de las acciones ya que pude descifrar mejor como se obtiene, de una manera accesible.
Por ello voy a desarrollar una interpretación personal sobre el resultado de mi inversión, con la cual puedo saber que empresa me beneficia o según sea el caso, a quien deben apostarle los interesados y participantes en las ventas de acciones, a cual irse, para poder con ella lograr obtener un buen rendimiento, consiguiendo beneficios propios y el cumplimiento según sean mis labores.
Umanis, una de nuestras mejores ideas de inversióntruevalue1
En este documento vamos a explicar la posición que ha tomado el fondo de inversión True Value en Umanis ( ALUMS). Pensamos que su valor a dia de hoy es de 60€, y cotiza a 24€. Y que además este valor crecerá a 90€-110€ en los próximos años. Es una empresa con un alto crecimiento, baja deuda, se encuentra recomprando acciones y opera en un sector con buenas perspectivas.
Este video no supone una recomendación de compra o ventas y cada inversor debe tomar decisiones por si mismo.
Invertir con criterio en Bolsa es una jornada de cuatro horas que ofrecí en la Universidad de Almería en mayo de 2017, dentro del proyecto EDUFINET. Ofrece las principales claves para manejarte correctamente en las bolsas, usando el análisis fundamental, técnico y un poco de psicología financiera
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La Unión Europea estudia desde 2009 la posibilidad de que las microempresas queden exentas de la obligación de depositar sus cuentas anuales en el Registro Mercantil.
Este estudio recoge la opinión de los directivos españoles vinculados a la gestión financiera sobre la posible aplicación de esta medida.
La Unión Europea estudia desde 2009 la posibilidad de que las microempresas queden exentas de la obligación de depositar sus cuentas anuales en el Registro Mercantil.
un primer estudio para conocer la opinión de los directivos españoles vinculados a la gestión financiera sobre la posible aplicación de esta medida.
III encuesta fondos de inversión del Observatorio Inverco. 5 DE CADA 10 GESTO...Observatorio-Inverco
5 de cada 10 gestoras de fondos de inversión estiman que los activos bajo gestión del sector crecerán por encima del 5%, mientras que 4 de cada 10 señalan que el crecimiento será de entre 2 y 5%.
El 89% de las gestoras prevén que se registren suscripciones netas durante 2013, objetivo de rentabilidad no garantizado y mixtos globales.
El 66% de las gestoras prevén registrar nuevos fondos de inversión.
Casi la totalidad de las gestoras consideran que la recomendación del Banco de España de limitar la rentabilidad de los depósitos es positiva o muy positiva para la comercialización de los fondos de inversión.
9 de cada 10 gestoras opinan que la regulación de las cuentas ómnibus para comercializar IIC españolas en España es muy necesaria o conveniente.
Respecto al principal competidor de los fondos de inversión en 2013, las gestoras señalan a los depósitos seguidos de la inversión directa (bolsa, renta fija), los seguros, los planes de pensiones y los inmuebles.
El 90% de las gestoras creen que si los inversores conocieran en detalle el mecanismo de traspasos y el diferimiento fiscal habría más demanda de los fondos de inversión.
8 de cada 10 gestoras afirman que el aumento de impuestos ha supuesto un impacto negativo en el ahorro de las familias.
En esta tercera edición de la encuesta realizada por el Observatorio INVERCO han participado entidades gestoras de fondos de inversión que representan el 75% del patrimonio total invertido en fondos. El sondeo refleja la percepción de las gestoras en relación con distintos aspectos: expectativas del sector para 2013, perspectivas de inversión, situación de la industria, creación de nuevos productos y perfil del partícipe.
Estudio: ¿Cómo es el Mercado Alternativo Bursátil (MAB) en España?Finect
Las pequeñas y medianas empresas (PYMES) son las protagonistas incuestionables del tejido empresarial español. Los problemas de financiación de las
pymes son tradicionales y se hacen todavía más agudos en tiempos de crisis.
Como una nueva vía de financiación para las pymes, se constituyó el segmento
para empresas en expansión del Mercado Alternativo Bursátil (MAB) en marzo
de 2008. Tras algo más de cuatro años desde que viera la luz, son muchas las
compañías que actualmente cotizan en el mismo. Ante esta situación, nos planteamos un análisis en profundidad de este mercado. Fundamentalmente, estudiamos las características de las empresas que salen a cotizar, las razones por
las que se accede al mercado, las características de la oferta y los efectos de
la operación en las magnitudes económico-financieras más importantes de las
empresas participantes. Todo ello, nos lleva a concluir el importante papel que
juega este mercado para favorecer la expansión de las empresas presentes en
el mismo, gracias a la obtención de financiación de más calidad
El Proyecto de la Empresa Mediana Española se consolida como plataforma de conocimiento y análisis de la realidad empresarial gracias al desarrollo de una serie de líneas de trabajo. Entre ellas destacamos los análisis monográficos, los debates y foros con expertos, el Informe Anual de la Empresa Mediana Española y el Top 50 de la Empresa Mediana Española.
DOS TERCIOS DE LAS GESTORAS SITÚAN EL CRECIMIENTO DEL PATRIMONIO EN FONDOS EN...Observatorio-Inverco
Todas las Gestoras creen que el patrimonio invertido en Fondos seguirá creciendo a lo largo de 2017, según la VII Encuesta de Fondos de Inversión realizada por el Observatorio INVERCO.
La tercera edición del estudio sobre Perspectivas del Mercado de Transacciones en España indaga, como hacían las anteriores, en la situación del mercado de fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés), pero hace especial hincapié en una visión prospectiva del mismo e intenta anticipar su comportamiento para el
conjunto de 2015 y sucesivos ejercicios.
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1. NOTA DE PRENSA
Conclusiones del estudio IEB-Axesor: ‘Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF) como
apoyo a los problemas de financiación de las pymes en España’
800 pymes españolas podrán financiarse gracias al
MARF, que ofrecerá rentabilidades cercanas al 7%
“El MARF puede convertirse en un elemento catalizador de la necesidad de
financiación de las empresas y la oportunidad de obtener buenas
rentabilidades en títulos de empresas con elevada calidad crediticia, que se
ven penalizadas por la fuerte percepción de riesgo”, según el estudio.
Este mercado, que previsiblemente entrará en vigor en España el último
trimestre de 2013, funciona con éxito en otros países del entorno europeo
como Alemania (Mid-cap Bond Market), Francia (Alternext), Noruega (ABM) o
Italia (Extra Mot Pro).
Madrid, 27 de junio de 2013. Cerca de 800 pymes españolas podrán financiarse
gracias al nuevo Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF), que ofrecerá
rentabilidades cercanas al 7%, según el estudio ‘Mercado Alternativo de Renta Fija
(MARF) como apoyo a los problemas de financiación de las pymes en España’,
realizado por el Departamento de Investigación del IEB, centro líder en formación
financiera, y Axesor, la primera Agencia de Rating española.
Según se desprende del estudio, 100 empresas españolas cumplirían hoy con el perfil
idóneo para emitir en este nuevo mercado de manera inmediata. Si bien el espectro
potencial es mucho mayor y se acerca a las 800 empresas. Se trata de compañías
saneadas, con un adecuado respaldo financiero, diversificadas, internacionalizadas,
innovadoras, muy rentables y en crecimiento.
El informe lo han presentado esta mañana en rueda de prensa Miguel Ángel Bernal,
coordinador del Departamento de Investigación del IEB; Jesús Sarria, profesor del IEB
y autor de la parte enfocada a las implicaciones que tiene el nuevo mercado para el
emisor; Adolfo Estévez, director de Axesor Rating, y Javier Ramos-Juste, responsable
del Gabinete de Estudios Económicos de Axesor y autor de la parte del informe
enfocada en las oportunidades que el MARF ofrece a los inversores.
El profesor del IEB y coautor del estudio, Jesús Sarria, ha asegurado durante la
presentación que los resultados indican que “el mercado de crédito en España para las
pyme no cuenta con la profundidad necesaria y es necesario explorar nuevas fuentes
de financiación”. Durante su exposición ha destacado que la pyme es la “base de la
economía real en España y representa el 99,64% de las empresas; el deterioro de la
2. demanda interna y del crédito han supuesto una destrucción de 250.770 empresas
entre 2007 y 2013”.
Oportunidad para el inversor
Este nuevo mercado también supondrá una oportunidad para el inversor. Según ha
destacado Javier Ramos-Juste, responsable del Gabinete de Estudios Económicos de
Axesor, la rentabilidad media esperada para las emisiones del futuro MARF se sitúa en
niveles próximos al 6,9%. La previsión es que la calidad crediticia más habitual sea la
de BB, situada dentro de la categoría high yield, pero con una probabilidad de impago
implícita inferior al 2%. En este sentido, se espera que se realicen emisiones con
vencimientos hasta cinco años y una rentabilidad entre el 4% y el 8%.
Se trata, por tanto, de una oportunidad para el inversor que, por primera vez en
España, podrá optar a emisiones de compañías medianas, con una adecuada
capacidad financiera, obteniendo como contrapartida excelentes rendimientos en
relación al riesgo medio estimado debido a las circunstancias macroeconómicas y la
devaluación interna que atraviesa el país.
Comparativa rentabilidades medias renta fija española a 5 años
Opciones de inversión 5
años Rentabilidad media
MARF 6,86%
Fondos inversión 1,98%
Planes pensiones 1,95%
AIAF 2,75%
Deuda pública 2,84%
Fuente: Inverco, AIAF, Tesoro público y elaboración propia.
¿Por qué es un buen momento para el MARF?
El informe concluye que existe en la economía española un amplio grupo de empresas
con capacidad de emitir deuda, cuya característica principal es contar con una
actividad muy diversificada y cada vez menos dependiente de la coyuntura nacional.
Además, el 34% de las sociedades emisoras en el MARF se encontraría en la
categoría investment grade (rating superior o igual a BBB), con una probabilidad
estimada de incumplimiento inferior al 1%. El 66% restante se ubicaría dentro del
rating BB.
Por otra parte, la Inversión Extranjera Directa (IED) recibida por las empresas
españolas entre 2008 y 2012 es superior a la del quinquenio anterior (2003-2007), un
hecho destacable, habida cuenta de que las inversiones en cartera no sólo dependen
de los diferenciales de rentabilidad, sino también de las expectativas de crecimiento de
las empresas de un país. En este sentido, nos encontramos además en una situación
3. atípica, donde se combina una economía deteriorada con empresas sólidas, solventes,
saneadas y capaces de ofrecer una alta retribución a los inversores.
Por todas estas razones, el MARF puede convertirse en un elemento catalizador de la
necesidad de financiación de las empresas y la oportunidad de obtener buenas
rentabilidades en títulos de empresas con elevada calidad crediticia, que se ven
penalizadas por la fuerte percepción de riesgo.
¿Qué empresas podrán entrar en el MARF?
Los emisores que pretendan explotar el MARF necesariamente serán empresas
solventes y sanas. Se estima que las empresas cumplan al menos con las siguientes
condiciones:
Ebitda 12 – 400 M€
Rating Estimado Superior o Igual a B
Cifra de Negocio >50 M €
Tipología de empresa Grande – Mediana
Deuda / Ebitda Menor que 4 optimo 3 (Después de emisión)
Características potenciales de empresas MARF
Fuente: Estudios Axesor
En cuanto a las garantías y avales, los emisores tendrán que garantizar la solvencia
de sus empresas y la rentabilidad de sus emisiones, la infraestructura del MARF
tendrá que garantizar la liquidez y la correcta operativa del mercado, y el Gobierno
debería aportar un mecanismo de aval o de apoyo a iniciativas que acerquen a los
inversores a este mercado.
El MARF en principio estará dirigido principalmente a Inversores Institucionales
nacionales e internacionales. Lo anterior supone que la creación del MARF estará
sujeta a las nuevas Directivas que plantea MiFID II, sobre protección al Inversor, sin
descartar la incorporación más adelante de inversores retail.
Para completar la estructura necesaria (Emisores – Avales y Garantías – Inversores –
CRA) como se puede apreciar en los mercados alternativos que ya están operativos,
se requiere de una evaluación de solvencia por parte de una Agencia de Calificación
autorizada por ESMA. A parte de las Big-three del sector (Fitch – S&P – Moody's), que
centran su actividad en grandes multinacionales, están tomando un gran protagonismo
en los mercados alternativos las Agencias de Rating locales, como es el caso de
Alemania y Francia.
Una primera estimación situaría las emisiones en torno a 20 o 25 millones de euros,
aunque se podría considerar también viables las emisiones de 10 millones de euros.
En todo caso, sería aconsejable que los vencimientos fueran estandarizados, en tanto
que facilita la colocación y negociación de los instrumentos y permite al emisor
planificar sus emisiones de manera más eficiente.
4. La experiencia de otros países europeos
Este tipo de mercados ya operan en otros Estados del entorno europeo, como es el
caso de Noruega (Oslo AMB) establecido en 2005 con unos resultados importantes,
aportando al sector real cerca de 4.223 M€ desde su creación (actualmente 47
emisores).
En el caso de Alemania (Boerse Sttutgart – 72 emisiones) y Francia (Alternext),
también cuentan con este tipo de mercado alternativo, que centra sus objetivos en
brindar soluciones adaptadas a las empresas locales. De esta manera, facilitan el
acceso frente a los mercados tradicionales de renta fija sin descuidar la seguridad
tanto para emisores como para inversores, y operan bajo las mismas plataformas que
los mercados tradicionales de renta fija locales.
Acerca del IEB
El IEB, cuya sede se encuentra en Madrid, es actualmente el centro oficial líder en el ámbito de la formación financiera
en España e Iberoamérica, adscrito a la Universidad Complutense y patrocinado por la Bolsa de Madrid. La
titularidad del Centro de Estudios, fundado en 1989, corresponde a una Asociación, formada por personalidades de
relieve de la vida pública política y económica española.
El IEB tiene una vocación práctica y de calidad en todos sus programas, no sólo por la propia metodología de estudios,
también por el reducido número de alumnos que estudian en sus aulas y el excelente cuadro de profesores con el que
cuenta. Además, la selección del alumnado, basada en el buen expediente académico y en las pruebas de acceso,
garantiza la calidad en el estudio y rendimiento académico, con el fin de permitir que cada uno de los alumnos pueda ir
forjando un proyecto académico y profesional con el apoyo, la exigencia del profesorado y la dirección del Centro.
Por otra parte, el IEB es el líder en materia de formación financiera a medida de empresas. Entre sus clientes se
encuentran las principales entidades financieras españolas e iberoamericanas (bancos, cajas de ahorros, gestoras de
fondos de pensiones, sociedades y agencias de valores, etc). Por otro lado, regularmente se imparte formación técnica
para supervisores y organismos oficiales del ámbito financiero. Los alumnos que han cursado estudios en IEB desde su
inauguración en 1989 son ahora profesionales reconocidos en los sectores financieros, tanto nacionales como
internacionales.
Para más información:
José María Esteban
josemaria.esteban@evercom.es
Cristina Casares
cristina.casares@evercom.es
evercom tfno. 91 577 92 72
Fernando Martínez
Axesor: Fernando Martínez (Off On de Comunicación)
Tel: 91 444 12 80
fmartinez@offoncomunicacion.com