Este documento presenta una introducción a temas financieros para emprendedores. Explica conceptos contables básicos como los estados financieros principales (estado de pérdidas y ganancias, balance general y estado de flujo de caja), y métodos de valoración como flujo de caja descontado y valoración por múltiplos. También introduce conceptos sobre la industria de private equity y cómo construir proyecciones financieras sólidas.

1. Finanzas para Emprendedores

2. AP/BG-ZXT333-VENTURES2001-04-011CONTENIDORevisión de temas contables

3. Principios básicos de las principales metodologías de valoración de compañías

4. Flujo de caja descontado (FCD)

5. Valoración por múltiplos

6. Introducción a la industria de private equityAP/BG-ZXT333-VENTURES2001-04-012PRINCIPALES ESTADOS FINANCIEROSEl estado de pérdidas y ganancias provee información acerca de las actividades de operación de la compañía

7. El balance general provee información acerca de las actividades de inversión y financiación de la compañía

8. El flujo de caja provee información acerca de los efectos de todas las actividades que afectan la caja, relacionando y permitiendo que funcionen todos los componentes de la compañíaEstados de pérdidas y gananciasOperaciónFlujos de cajaBalance GeneralFinanciaciónInversión

9. AP/BG-ZXT333-VENTURES2001-04-013ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (P&G)IngresosCosto de ventasGastos de Admin y VentasDepreciaciónAmortizacionesUtilidad OperacionalOtros ingresos (intereses)Otros egresos (intereses)Impuesto de rentaUtilidad Neta15,000(10,000)(3,100)(300)(100)1,50017(431)(380)706El estado de pérdidas y ganancias presenta los resultados de las actividades operacionales de la compañía para un determinado periodo de tiempo (usualmente un año)

10. El estado de pérdidas y ganancias conecta el balance general de comienzo de periodo con el balance general al final del periodoUtilidades retenidas, Dic 31, Año 1+ Utilidad Neta Año 2- Dividendos pagados a los accionistas= Utilidad Neta, Dic 31, Año 2

11. AP/BG-ZXT333-VENTURES2001-04-014ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIASLos ingresos miden al aumento de los activos (o reducción de pasivos) al vender bienes o proveer servicios a los clientesIngresosLos gastos miden la salida de activos (o el incremento en los pasivos) utilizados en la generación de los ingresosCostos y GastosLa utilidad (pérdida) es el exceso de ingresos (gastos) sobre los gastos (ingresos) Utilidad

12. AP/BG-ZXT333-VENTURES2001-04-015ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS – CONTABILIDAD DE CAUSACIÓNLos ingresos y los gastos no necesariamente se encuentran acompañados, al mismo tiempo, por incrementos y caídas en la caja. Adicionalmente, incrementos o caídas en la caja no están necesariamente asociados con incrementos o caídas en los ingresos o gastos

13. La contabilidad de causación mide los incrementos/decrecimientos en patrimonio por medio de determinar las diferencia entre ingresos y gastosContabilidad de causación

14. AP/BG-ZXT333-VENTURES2001-04-016COMPONENTES DEL ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIASLas ventas netas son la fuente de ingresos más importante. Estas siempre aparecen de primero en el estado de pérdidas y ganancias. Representan la principal fuente de dinero recibido por la compañía por parte de los compradorres de bienes y/o servicios ofrecidos

15. El costo de ventas representa todos los costos en que la compañía incurre para producir y entregar los bienes o servicios. En una compañía manufacturera el costo de ventas representaría todos los costos incurridos para poder convertir materia prima en bienes terminados

16. La depreciación muestra el decrecimiento en el valor de un activo, a medida que pasa el tiempo (por ejemplo maquinaria)

17. Las amortizaciones muestran el decrecimiento en el valor de un activo intangible (por ejemplo una patente cuyo vencimiento es en 17 años)

18. Los gastos administrativos y de ventas incluyen los salarios de los vendedores y sus comisiones, gastos de publicidad y mercadeo, viajes, salarios de ejecutivos, etc.

19. Los dividendos y los otros ingresos (intereses) son una fuente adicional de ingresos que provienen de las inversiones que tiene la compañía en acciones y bonos

20. Los otros gastos (intereses) son los intereses que paga la compañía sobre sus deudas de largo plazo

21. El impuesto de rentaes el impuesto sobre las utilidades que la compañía debe pagar al EstadoAP/BG-ZXT333-VENTURES2001-04-017BALANCE GENERALPASIVOS Y PATRIMONIOACTIVOSActivos corrientes Caja Títulos comerciables Cuentas por cobrar InventariosTotal de activos corrientesActivos no corrientes Propiedad, planta y equipo Inversiones Patentes y marcas GoodwillTotal de activos no corrientesTotal activos1,4492469,94411,01222,65113,4121,11040366338,239Pasivos corrientes Cuentas por cobrar Salarios Impuestos por pagarTotal de pasivos corrientesPasivos no corrientes Deuda de largo plazoTotal de activos no corrientesPatrimonio Capital pagado Utilidades retenidasTotal pasivo y patrimonio5,6021,8762,0419,5192,82412,34312,25613,64038,239El balance representa una "foto" del estado de la compañía en determinado momento del tiempo

22. El balance general cubre específicamente las actividades de inversión y financiación de la compañía en determinado momento del tiempoAP/BG-ZXT333-VENTURES2001-04-018BALANCE GENERALLos activos son los recursos con que cuenta la compañía, los cuales son necesarios para operar

23. Los activos incluyen caja, equipos, tierra, inventarios, etc.ActivosLos pasivos y el patrimonio son las fuentes que permiten obtener los activos

24. Los pasivos son las obligaciones de la compañía con terceros o los acreedores de los activos de la compañía

25. El patrimonio es la obligación de la compañía con sus dueños (accionistas) y también acreedores de los activos de la compañíaPasivos y patrimonio

26. AP/BG-ZXT333-VENTURES2001-04-019BALANCE GENERAL Y SU ESENCIA DUALEl valor total de los activos debe ser igual al valor total de los pasivos y el patrimonio, porque cada uno de los activos de la compañía tuvo que estar financiado por un tercero o por sus propios dueños. Inversión = FinanciaciónPasivos y patrimonioActivos

27. AP/BG-ZXT333-VENTURES2001-04-0110BALANCE GENERAL - ACTIVOSPara poder clasificar algo como un activo, éste debe ser de propiedad de la compañía, tener valor y haber sido adquirido a un costo medible. Los activos se clasifican como corrientes y no corrientesLos activos corrientes consisten de la caja y otros activos que pueden ser convertidos a caja en menos de un año

28. La caja es el dinero que se tiene en un momento determinado, ya sea a la mano o en una cuenta bancaria

29. Los títulos comerciables son activos que pueden ser convertidos a caja en menos de un año, por ejemplo acciones, bonos o CDT's de corto plazo

30. Las cuentas por cobrar son un derecho sobre un deudor, usualmente obtenido con los clientes y generado por ventas o servicios prestados

31. Los inventarios son tanto productos listos para su venta como materia prima y productos en proceso de ser terminados

32. Los activos no corrientes son activos que se espera sean útiles por más de un año

33. Los activos tangibles son activos de esencia física, tales como edificios, camiones y máquinas. El nombre más común para este tipo de activos es Propiedad, Planta y Equipo

34. Los activos intangibles son activos que no tienen esencia física, excepto el hecho de que aparecen en papel, tales como inversiones, patentes, marcas y goodwillActivos

35. AP/BG-ZXT333-VENTURES2001-04-0111BALANCE GENERAL - PASIVOSLos pasivos se clasifican en pasivos corrientes y pasivos no corrientesLos pasivos corrientes son las obligaciones que vencen en menos de un año

36. Las cuentas por pagar son lo opuesto a las cuentas por cobrar, y corresponden a las deudas que tiene la compañía con sus proveedores

37. Los salarios son la cantidad de dinero que la compañía le debe a sus empleados

38. Los impuestospor pagar son la cantidad de dinero que la compañía le debe al Estado

39. Los pasivos no corrientes son las obligaciones que vencen en más de un año

40. La deuda de largo plazo corresponde a obligaciones con fechas específicas de vencimiento mayores a un añoPasivos

41. AP/BG-ZXT333-VENTURES2001-04-0112BALANCE GENERAL - PATRIMONIOComo se mencionó anteriormente, el patrimonio es la obligación de la compañía con sus dueños (accionistas). Existen dos fuentes de patrimonio:Capital pagado, correspondiente a la cantidad de capital proveído por los inversionistas (accionistas)

42. Utilidades retenidas, correspondiente a las cantidades de dinero retenidas después de repartir las ganancias de la compañía entre sus accionistasPatrimonio

43. AP/BG-ZXT333-VENTURES2001-04-0113ESTADO DE FLUJO DE CAJAOperación Ingresos efectivos Egresos efectivos Flujo de caja operacionalInversión Venta de activos no corrientes Adquisición de activos no corrientes Flujo de caja de inversionesFinanciación Emisión de bonos Emisión de acciones Dividendos Reducción de deuda y acciones Flujo de caja de financiaciónCambio neto en caja2,220(2,170)50---(30)(30)50100(40)---110130El estado de flujo de caja reporta los efectos de las actividades de operación, inversión y financiación sobre la caja

44. El estado de flujo de caja explica el cambio en la cuenta de caja del Balance General entre un periodo y otro

45. El estado de flujo de caja se relaciona con el estado de pérdidas y ganancias, dado que muestra cómo las operaciones afectaron la caja en determinado periodoAP/BG-ZXT333-VENTURES2001-04-0114ESTADO DE FLUJO DE CAJAEl flujo de caja de actividades de operación reporta cuánta caja se generó por la operación en cierto periodo de tiempo. Reporta las actividades del día a día que traen dinero de los clientes y pagan dinero a empleados y proveedoresFlujo de caja de actividades de operaciónEl flujo de caja de actividades de inversión reporta cuánta caja se generó/consumió en la adquisición/venta de lotes de tierra, edificios, equipos y otros activos no corrientesFlujo de caja de actividades de inversiónEl flujo de caja de actividades de financiación reporta cuánta caja se obtuvo de deudas y de emisión de acciones para apoyar la operación, menos la caja utilizada para pagar préstamos, dividendos y recompra de accionesFlujo de caja de actividades de financiación

46. AP/BG-ZXT333-VENTURES2001-04-0115Revisión de temas contables

47. Principios básicos de las principales metodologías de valoración de compañías

48. Flujo de caja descontado (FCD)

49. Valoración por múltiplos

50. Introducción a la industria de private equityCONTENIDO

51. AP/BG-ZXT333-VENTURES2001-04-0116Definición¿QUÉ ES VALORAR UN ACTIVO?Valorar un activo es proyectar a infinito los flujos de caja generados por éste y descontarlos a valor presente neto aplicando una tasa de descuento que refleje el riesgo de los flujos

52. AP/BG-ZXT333-VENTURES2001-04-0117¿DÓNDE SE UTILIZA VALORACIÓN?Reestructuración de compañíasTransacciones (fusiones y adquisiciones)Estrategia CorporativaDecisiones de inversiónDecisiones de entrada al mercadoJoint VentureAdministración basada en valorEstrategia de unidades de negocioManejo de riesgo

53. AP/BG-ZXT333-VENTURES2001-04-0118Revisión de temas contables