El documento proporciona información sobre cómo calcular los ciclos operativo y de efectivo de una empresa. Explica cómo calcular los períodos de inventario, cuentas por cobrar y cuentas por pagar utilizando las rotaciones de inventario, cuentas por cobrar y cuentas por pagar. Además, define el ciclo operativo como la suma del período de inventario y cuentas por cobrar, y el ciclo de efectivo como la diferencia entre el ciclo operativo y el período de cuentas por pagar.

1. CÁLCULO DE LOS CICLOS OPERATIVO
Y DEL EFECTIVO
Oportunidad de inversionista

2. Cuánto tiempo se necesita, en promedio, para vender el
inventario y cuánto para hacer efectivas las cuentas por cobrar.
Por principio de cuentas reuniremos cierta información del
balance general.
CÁLCULO DE LOS CICLOS
OPERATIVOY DEL
EFECTIVO
2

3. CÁLCULO DE LOS CICLOS OPERATIVO Y DEL
EFECTIVO
3
Partida Principio Fin Promedio
Inventario S/ 2,000 S/ 3,000 S/ 2,500
Cuentas por cobrar 1,600 2,000 1,800
Cuentas por pagar 750 1,000 875
Además, podríamos tener las siguientes cifras (en soles) del estado de resultado más reciente:
Ventas netas S/ 11 500
Costo de los bienes vendidos 8 200

4. CICLOS OPERATIVO
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Primero que nada, necesitamos el periodo de inventario. Gastamos S/ 8,200 en
inventario (nuestros costos de los bienes vendidos). El promedio del inventario fue de S/
2,500. Por lo tanto, la rotación de éste fue de más de S/ 8,200/2,500 veces durante el
año.
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 =
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑏𝑖𝑒𝑛𝑒𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑖𝑑𝑜𝑠
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 =
8,200
2,500
= 3.28 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠

5. CICLOS OPERATIVO
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En términos generales, esto indica que compramos y vendimos nuestro
inventario 3.28 veces durante el año, lo cual significa que, en promedio,
mantuvimos el inventario:
𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 =
365 𝑑í𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 =
365
3.28
= 111.3 𝑑í𝑎𝑠
En consecuencia, el periodo del inventario es de alrededor de 111 días. Dicho de otro
modo, en promedio, el inventario duró poco más de 111 días antes de venderse.

6. CICLOS OPERATIVO
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Asimismo, las cuentas por cobrar promediaron S/ 1,800 y las ventas
ascendieron a S/ 11,500. Suponiendo que todas las ventas fueron a crédito, la
rotación de las cuentas por cobrar es:
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑙 𝑐𝑟é𝑑𝑖𝑡𝑜
𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 =
11,500
1,800
= 6.4 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠
En consecuencia, el periodo del inventario es de alrededor de 111 días. Dicho de otro
modo, en promedio, el inventario duró poco más de 111 días antes de venderse.

7. CICLOS OPERATIVO
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Si la rotación de las cuentas por cobrar es de 6.4 veces al año, entonces el
periodo de cuentas por cobrar es:
𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 =
365 𝑑í𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 =
365
6.4
= 57 𝑑í𝑎𝑠
El periodo de cuentas por cobrar también se llama días de ventas en cuentas por
cobrar o periodo promedio de cobranza. Sin importar cómo se llame, indica que los
clientes tardaron en promedio 57 días en pagar.

8. CICLOS OPERATIVO
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El ciclo operativo es la suma de los periodos de inventario y de cuentas
por cobrar:
Esto nos indica que en promedio transcurren 168 días entre el momento
en que adquirimos el inventario y, después de venderlo, la fecha en que
cobramos la venta.
Ciclo operativo = Periodo de inventario + Periodo de cuentas por cobrar
=111 días + 57 días = 168 días

9. ELCICLO DELEFECTIVO
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Ahora necesitamos el periodo de cuentas por pagar. Por la información presentada
anteriormente, sabemos que el promedio de las cuentas por pagar fue de S/ 875 y el
costo de los bienes vendidos fue de S/ 8,200. La rotación de las cuentas por pagar es:
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 =
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑏𝑖𝑒𝑛𝑒𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑖𝑑𝑜𝑠
𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 =
8,200
875
= 9.4 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠

10. ELCICLO DELEFECTIVO
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El periodo de cuentas por pagar es:
𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 =
365 𝑑í𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟
𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 =
365 𝑑í𝑎𝑠
9.4
= 39 𝑑í𝑎𝑠
Por consiguiente, tardamos 39 días en promedio para pagar nuestras facturas.

11. ELCICLO DELEFECTIVO
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Por último, el ciclo del efectivo es la diferencia entre el ciclo operativo y el periodo de
cuentas por pagar:
Ciclo del efectivo = Ciclo operativo - Periodo de cuentas por pagar
= 168 días - 39 días = 129 días
Así, en promedio hay un retraso de 129 días entre el momento en que pagamos la
mercancía y el momento en que cobramos la venta.

12. EJERCICIOS PROPUESTOS
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Los ciclos operativo y del efectivo Se ha reunido la siguiente
información de Slowpay Company:
Partida Principio Fin
Inventario S/ 6,000 S/ 8,000
Cuentas por cobrar 1,700 2,500
Cuentas por pagar 2,700 4,800
Las ventas a crédito correspondientes al año que acaba de terminar fueron de S/ 50,000 y el
costo de los bienes vendidos fue de S/ 30,000. Cuanto tiempo tarda Slowpay en recibir el
pago de sus cuentas por cobrar? ¿Cuanto tiempo mantiene la mercancía antes de venderla?
¿Cuanto tiempo tarda Slowpay en pagar sus facturas?
Datos:
Primero calculamos las tres razones de rotación:
Y las usamos para obtener los diferentes periodos:

13. ASPECTOS DE LAPOLÍTICAFINANCIERA
ACORTO PLAZO
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La política financiera a corto plazo que adopte una empresa está compuesta
al menos por dos elementos:
La magnitud de la inversión de la empresa en activos circulantes. En
general, esta inversión se mide en relación con el nivel de ingresos
totales de operación que recibe la compañía. Una política financiera a
corto plazo flexible, o adaptable, mantiene una razón alta de activos
circulantes a ventas. Una política financiera a corto plazo restrictiva
supone una razón baja de activos circulantes a ventas.

14. ASPECTOS DE LAPOLÍTICAFINANCIERA
ACORTO PLAZO
14
2. Financiamiento de los activos circulantes.
Este parámetro se mide como la
proporción de deuda a corto plazo y
deuda a largo plazo. Una política
financiera a corto plazo restrictiva implica
una elevada proporción de deuda a corto
plazo en relación con el financiamiento a
largo plazo, y una política flexible supone
menos deuda a corto plazo y más deuda
a largo plazo.

15. MAGNITUD DE LAINVERSIÓN DE LA
EMPRESA
ENACTIVOS CIRCULANTES
15
Entre las políticas financieras flexibles a corto plazo se pueden
mencionar:
1. Mantener grandes saldos de efectivo y títulos negociables.
2. Realizar grandes inversiones en inventarios.
3. Otorgar crédito en condiciones liberales, lo que da como
resultado un elevado nivel de cuentas por cobrar.

16. MAGNITUD DE LAINVERSIÓN DE LA
EMPRESA
ENACTIVOS CIRCULANTES
16
Las políticas financieras restrictivas a corto plazo incluyen:
1. Mantener saldos bajos de efectivo y no realizar
inversiones en títulos negociables.
2. Realizar inversiones pequeñas en inventarios.
3. No permitir ventas a crédito ni cuentas por
cobrar.
El objetivo es equilibrar el costo de una política restrictiva y el de una
flexible para llegar al mejor arreglo.

17. PROCESO DE VENTA
17

18. 18
Ventajas y desventajas de vender a crédito

19. MAGNITUD DE LAINVERSIÓN DE LA
EMPRESA
ENACTIVOS CIRCULANTES
19
Las empresas mantienen más activos líquidos (es decir, efectivo y
títulos negociables) a fin de asegurarse de que puedan seguir
invirtiendo cuando el flujo de efectivo sea bajo en relación con las
oportunidades de inversión con VPN positivo. Las compañías que
tienen buen acceso a los mercados de capital mantienen menos
activos líquidos.

20. PRESUPUESTO DE EFECTIVO
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Es una herramienta primordial en la planeación
financiera a corto plazo. Permite al administrador
financiero identificar las necesidades (y las
oportunidades) financieras de corto plazo. Además, le
indica la necesidad de contratar préstamos a corto
plazo.

21. 21
Es una forma de identificar la brecha entre flujos de efectivo en el diagrama
de tiempo del flujo de efectivo. La idea del presupuesto de efectivo es simple:
registrar las estimaciones de ingresos y desembolsos de efectivo
PRESUPUESTO DE EFECTIVO

22. EJEMPLO:
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Cobranza de efectivo Todas las entradas de efectivo de Fun Toys provienen de
la venta de juguetes. Por consiguiente, su presupuesto de efectivo tiene que
comenzar con el pronostico de las ventas del año próximo, por trimestre:
Primer
trimestre
Segundo
trimestre
Tercer
trimestre
Cuarto
trimestre
Ventas en S/ 100 200 150 100

23. 23
EJEMPLO:
El ejercicio fiscal de Fun Toys comienza el 1 de julio. Sus ventas son estacionales y, en
general, son muy altas en el segundo trimestre debido a la incidencia de la temporada
navideña. No obstante, la empresa vende a tiendas de departamentos a crédito, y las
ventas no generan efectivo de inmediato. En cambio, el efectivo se recauda después
cuando se cobran las cuentas por cobrar. Fun Toys tiene un periodo de cobranza de 90
días y 100% de las ventas se cobran al siguiente trimestre. En otras palabras:
Cobranza = Ventas del trimestre pasado
Esta relación implica que:
Cuentas por cobrar al final del trimestre pasado = Ventas del trimestre pasado

24. 24
EJEMPLO:
Suponemos que las ventas del cuarto trimestre del ejercicio fiscal anterior
fueron de 100 mil soles. Sabemos que las cuentas por cobrar al final del
cuarto trimestre del ejercicio fiscal anterior ascendían a 100 mil soles y que
la cobranza en el primer trimestre del ejercicio fiscal en vigor es de 100 mil
soles.

25. 25
EJEMPLO:
Las ventas del primer trimestre del ejercicio fiscal en curso, de 100 mil
soles, se suman a las cuentas por cobrar, pero se restan 100 mil soles de
la cobranza. Por consiguiente, Fun Toys termino el primer trimestre con
cuentas por cobrar de 100 mil soles. La relación básica es:
Cuentas por cobrar finales = Cuentas por cobrar iniciales + Ventas - Cobranza

26. 26
EJEMPLO:
La tabla presenta la cobranza de Fun Toys en los próximos cuatro trimestres.
Aunque en este caso la cobranza es el único origen de efectivo, no siempre
sucede así. Otros orígenes de efectivo podrían incluir la venta de activos,
ingresos provenientes de inversiones y financiamiento a largo plazo.
Primer
trimestre
Segundo
trimestre
Tercer
trimestre
Cuarto
trimestre
Ventas en S/ 100 200 150 100
Cobranza de efectivo 100 100 200 150
Cuentas por cobrar
iniciales
100 100 200 150
Cuentas por cobrar finales 100 200 150 100

27. MUCHAS
GRACIAS
678-555-0100
REPRESENTANTE DE SERVICIO