analisis del riesgo de tipo de cambio en el sector palmicultor en el municipio de valledupar

2. William José Del Toro Mendieta
8 de octubre del 2019
Valledupar
GESTION DEL RIESGO CAMBIARIO:
ALTERNATIVAS DEL SECTOR
PALMICULTOR
Datos tomados de Banco de la republica,
Banrep

3. Presentación
Nombre del Semillero
Gestión Financiera
Grupo de Investigación
Ciempies
Área de Investigación
Ciencias Sociales
Programa Académico
Administración Financiera
Tutor
María Isabel Ortiz
Sub – Área
Economía

4. Introducción
El riesgo cambiario en el sector es la posibilidad de incurrir
en pérdidas debido a las variaciones del tipo de cambio, la
inflación y déficit en la balanza comercial, en el sector
palmicultor se da por la dependencia compra de insumos
con una moneda no nacional.
Este trabajo pretende analizar como el riesgo cambiario
afecta al sector tanto de una manera directa e indirecta,
“ligados al precio del dólar americano (USD), pero que se
ven afectados por las fluctuaciones del tipo de
cambio”(Zabala,2010).

5. Planteamiento del Problema
En el entorno económico y financiero que se encuentra el
sector palmicultor, les genera un riesgo cambiario, al que se
enfrenta cuando deciden estructurar parte de su
funcionamiento con operaciones o insumos extranjeros, por
vía de transacciones de bienes y operaciones financieras, al
no medir el riesgo presente se mantienen a una constante
especulación, esto les puede generar posibles pérdidas
contables y financieras.

6. Objetivos
• Objetivo General: Analizar el riesgo cambiario en el sector
palmicultor en el municipio de Valledupar.
• Objetivos Específicos
Identificar los factores generado por el riesgo cambiario en
el sector palmiculor.
Cuantificar el impacto que se presenta en el sector
palmicultor en área financiera y contable.
Identificar los mecanismos de control al riesgo cambiario
para mitigar el impacto en el sector palmicultor.
Proponer alternativas para minimizar el impacto del riesgo
cambiario para el sector palmicultor.

7. Justificación
Desde lo teórico el estudio análisis y evaluación del riesgo
cambiario en el sector palmicultor nos permitirá saber cuál
es el impacto que producen las constantes fluctuaciones del
dólar.
Desde lo práctico, esta investigación se realiza porque existe
la necesidad de identificar y analizar el riesgo de tipo de
cambio que se presenta en el sector palmicultor en el
municipio de Valledupar.
Desde lo metodológico, esta investigación utilizará el diseño
de Hernández, R. Fernández C & Baptista L. (2003),
Metodología de la Investigación, México, DF que permitirá
aporta al sector palmicultor de Valledupar.
Desde lo social, ratificara la modalidad del riesgo de
mercado, donde nos dice que con la globalización ninguna
empresa esta ajena al riesgo, beneficiara a los empresarios
del sector palmicultor en Valledupar, a disminuir la
especulación de este riesgo ya que se obtendrá información
útil que ayude a minimizarla.

8. Marco Teóricos – Antecedentes
El riesgo cambiario y los mecanismos de cobertura en el
sector real colombiano, Carlos Andrés Marín Salazar,
Maritza Marín Tabares, Universidad EAFIT, Medellín, abril 22
de 2009
Uso de derivados para el cubrimiento de riesgo operativo y
crediticio en empresas manufactureras en Colombia,
Mauricio Jiménez Mejía Jeffer Giovany Zabala Trujillo,
Pontificia Universidad Javeriana Bogotá d. c. 2010
Derivados financieros como alternativa de cobertura frente
al riesgo cambiario (estudio de caso), Juan Pablo Uribe
Salazar, Pontificia Universidad Javeriana, Bogotá 2009

9. Bases Teóricas
Tasas de Inflación (Colombia B. d., Banrep, 2007).
Riesgo cambiario explícito Kenyon(1981) y
Hagemann(1980),
Riesgo Cambiario Implícito
Balanza cambiaria (Colombia B. d., Banrep, 2007).
Exposición transaccional (Colombia B. d., Banrep, 2007).
Balanza por cuenta corriente
Riesgo no sistemático
Balanza comercial
Balanza de pagos
Riesgo de variabilidad en el tipo de cambio
Valor a Riesgo (JP Morgan;1994).

10. Marco Legal
Cuota para el
fomento de la
Agroindustria
de la Palma de
Aceite y se crea
el Fondo de
fomento
Palmero
Ley 138/94
Rige los precios
de referencia
para la
liquidación de la
cuota estipulado
por la ley 138 de
1994.
Decreto 1730/94
Se fijan los
precios de
referencia para
la liquidación de
la cuota para el
fomento de la
Agroindustria de
la Palma del
segundo
semestre de
2017.
Resolución 000181
Regulación Única
del Bolsa de
Valores de
Colombia,
Incluyendo los
derivados y
mercado de
divisas
Circular BVC
** * *

11. Metodología
Tipo de Investigación
Descriptiva de campo (Hernández, 2009), cuantitativa (Bernal,
2010) y transversal por que la investigación pretende
realizarse en un solo momento y finalmente será una
investigación ex post facto.
Población y Muestra:
Se encuentran registradas en la Cámara de Comercio de
Valledupar 44 empresas con cultivo de palma. De las cuales 14
están ubicadas en el municipio. Muestra: 7 empresas con
datos contables completos.
Técnicas de recolección:
Encuestas y fuentes secundarias como Cámara de Comercio
de Valledupar, Banco de la Republica, Fedepalma.

12. Identificación de los factores
Generados por el riesgo cambiario
el sector palmicultor.
Los factores de mayor incidencia generado por el riesgo
cambiario en el sector palmicultor son:
Por otro lado, inciden factores como:
Exposición transaccional
Balanza Cambiaria
R. Implícito
Inversión Extranjera Directa
OMA
Balanza Comercial
Tasa de Inflación
R. Explicito

13. Colombia es líder en
producción de aceite de
palma en toda américa,
en el ámbito
internacional, los
empresarios nacionales
los deja en una
exposición de
transacciones y
contingencia alta, ya que
oferta de negociación
para Latinoamérica recae
sobre Colombia.
Datos tomados de Fedepalma 2016,
fedepalma.
Identificación de los factores
Generados por el riesgo cambiario
el sector palmicultor.

14. La constante evolución del sector Palmicultor en Colombia, indica que
la participación del aceite de palma colombiano en el mercado de
comodities a nivel internacional en las diferentes bolsas
internacionales esta en ascenso lo cual los deja a una exposición al
riesgo implícito.
Datos tomados de Fedepalma 2016,
fedepalma.
Identificación de los factores
generados por el riesgo cambiario el
sector palmicultor.

15. Identificación de los factores
generados por el riesgo cambiario el
sector palmicultor: Inflación
Datos tomados de Banco de la Republica,
Banrep 2018.
2,850
2,900
2,950
3,000
3,050
3,100
3,150
3,200
3,250
3,300
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
8.00%
2016 2017 2018 2019p
Inflación vs Tipo de Cambio
Inflación Tipo de Cambio Linear (Inflación)

16. Identificación de los factores
generados por el riesgo cambiario el
sector palmicultor: Balanza Comercial
Datos tomados de Banco de la Republica,
Banrep 2018.
$-
$10.00
$20.00
$30.00
$40.00
$50.00
$60.00
2,850
2,900
2,950
3,000
3,050
3,100
3,150
3,200
3,250
3,300
2016 2017 2018 2019p
Tipo de Cambio vs Barril WTI
precio WTI Tipo de Cambio

17. Identificación de los factores
generados por el riesgo cambiario el
sector palmicultor: OMA
Datos tomados de Banco de la Republica,
Banrep 2018.
2,750
2,800
2,850
2,900
2,950
3,000
3,050
3,100
3,150
3,200
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
8.00%
9.00%
2016 2017 2018 2019p
OMA VS TIPO DE CAMBIO
Tasa mínima de expansión Tasa máxima de expansión TIPO DE CAMBIO

18. Identificación de los factores
generados por el riesgo cambiario el
ector palmicultor
• Riesgo cambiario explícito: Es aquel al que hacen
referencia segun Kenyon(1981) y Hagemann(1980),
y que se origina al tener que realizar operaciones
(realizar o recibir flujos) en otras monedas
diferentes a la local, o tener algún activo o pasivo
denominado en otra moneda.
• Riesgo cambiario implícito: Se presenta, cuando
una empresa se ve obligada a estar expuesta a los
cambios en los precios de una moneda extranjera
sin tener activos, pasivos o algún flujo de caja
ligados a dicha moneda.

19. Mapa de Riesgo de los factores que
inciden en riesgo cambiario del sector
palmicultor
Fuente: Elaboración Propia.
EVALUACION INFLACION BALANZA COMERCIAL OMA R.EXPLICITO BARRIL WTI
CRITERIOS DE EVALUACION
1. ES UN FACTOR QUE LLEVA AL PROBLEMA 3 2 3 1 2
2. OCASIONA DIRECTAMENTE EL PROBLEMA 3 2 2 1 3
3. CON QUE FRECUENCIA INSIDE 2 2 2 2 3
4. EN QUE NIVEL SE ENCUENTRA 2 2 2 1 2
5. SEGÚN EL TIPO COMO AFECTA 2 3 2 1 2
PROMEDIO 2,4 2,2 2,2 1,2 2,4

20. Cuantificación del impacto que se
presenta en el sector palmicultor en
área financiera y contable.
Datos tomados de Procolombia, Cámara de
Comercio Valledupar. Elaboración Propia

21. Cuantificación del impacto que se
presenta en el sector palmicultor en
área financiera y contable.
CONCEPTO AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 AÑO 6 AÑO 7
FERTILIZANTES 774.552 897.845 1.084.146 1.260.508 1.367.410 1.504.300 1.633.638
CONTROL DE
MALEZAS 376.629 334.540 302.070 261.510 195.765 169.335 147.859
CONTROL SANITARIO 269.284 261.510 261.510 261.510 261.510 261.510 261.510
TRANSPORTE - - 70.000 140.000 210.000 210.000 210.000
COSECHA - - 560.000 750.000 800.000 770.000 910.000
PODA/ABLACION - 45.240 69.200 69.200 69.200 69.200 69.200
OTROS 59.587 59.587 59.587 59.587 59.587 59.587 59.587
TOTAL 1.480.052 1.598.721 2.406.512 2.802.314 2.963.471 3.043.931 3.291.793
Datos tomados de Banco de la republica,
Banrep
-
500,000
1,000,000
1,500,000
2,000,000
AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 AÑO 6 AÑO 7
COSTOS DE MANTENIMIENTO
FERTILIZANTES CONTROL DE MALEZAS CONTROL SANITARIO
TRANSPORTE COSECHA PODA/ABLACION
OTROS

22. Cuantificación del impacto que se
presenta en el sector palmicultor en
área financiera y contable.
Datos tomados de Banco de la republica,
Banrep
50%
4%
8%
6%
28%
2% 2%
COSTO DE MANTENIMIENTO
FERTILIZANTES CONTROL DE MALEZAS CONTROL SANITARIO TRANSPORTE COSECHA PODA/ABLACION OTROS

23. Cuantificación del impacto que se
presenta en el sector palmicultor en
área financiera y contable.
Datos tomados de Banco de la republica,
Banrep
-
5,000,000,000
10,000,000,000
15,000,000,000
20,000,000,000
25,000,000,000
-
2,000,000,000
4,000,000,000
6,000,000,000
8,000,000,000
10,000,000,000
12,000,000,000
COSTO DE MANTENIMIENTO EN VALLEDUPAR
FERTILIZANTES CONTROL DE MALEZAS CONTROL SANITARIO TRANSPORTE
COSECHA PODA/ABLACION OTROS TOTAL

24. Identificar los mecanismos de control
al riesgo cambiario para mitigar el
impacto en el sector palmicultor.
Datos tomados de Banco de la republica,
Banrep

25. Conclusiones
• En el presente estudio de un caso de riesgo cambiario en el sector
palmicultor en el municipio de Valledupar identifico como primer
objetivo cuales son los factores que generan el riesgo cambiario y se
encontró que fueron Las tasas de Inflación, Riesgo cambiario explícito,
Riesgo Cambiario Implícito, Balanza cambiaria, exposición transaccional
Y el barril WITI, correlacionados la TRM dólar USA, dando así como
referencia al estudio de la exposición transaccional que tiene el sector
con la constante volatilidad que tiene el dólar con el método Valor a
Riesgo (VaR), encontrando que el sector está fuertemente expuesto al
riesgo y que está teniendo una perdida por $8.940.419 o más de
$108.000.000 en el año, lo cual es un gran carga en las finanzas ya que
puede ser reinvertido en sus costos de producción que son altos y tener
un mejor rendimiento del sector, esto se realizara a través de un cálculo
aplicado de una cobertura forward que es manejada por los bancos
locales que busca minimizar la perdida que está teniendo este sector y
hacerlo llegar a través de cámara de comercio los resultados obtenidos y
como aplicar esta cobertura a sus empresas.
Datos tomados de Banco de la republica,
Banrep

26. Bibliografía
• Hernández, r., Fernández c. & baptista l. (2003). Metodología de la investigación.
México, D.F. Mc graw-hill
• Tasa de cambio representativa del mercado /trm), 1.1.1 serie histórica, Banco de
la República
• Sharpe , W. & Treynor, J (1990). Capital Asset pricing Model
• Domínguez, I. (1995). Cobertura de Riesgos de Interés y de Cambio. Análisis
práctico de los instrumentos financieros aplicables. Madrid: Instituto Superior
de Técnicas y Prácticas Bancarias.
• Fragoso, J. (2002). Análisis y Administración de Riesgos Financieros. . Xalapa,
Veracruz.
• Jiménez , M., & Zabala , J. (2010). Uso de derivados para el cubrimiento de
riesgo operativo y crediticio en empresas manufactureras en Colombia. Bogotá:
Pontificia Universidad Javeriana.
• Marín , C., & Marín , M. (2009). El riesgo cambiario y los mecanismos de
cobertura en el sector real colombiano. Medellín: Universidad EAFIT.
• Uribe, J. (2009). Derivados financieros como alternativa de cobertrura frente al
riesgo cambiario (estudio de caso). Bogotá : Pontificia Universidad Javeriana.
• Dorfman (1997). Introduction to Risk Management and Insurance, Bank for
International Settlements