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Mutuos y Mercado de Capitales en Venezuela

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Economía y finanzasEmpresariales
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Caracas, 16 de Marzo, 2010 Miguel Ángel Santos www.miguelangelsantos.blogspot.com miguel.santos@iesa.edu.ve Twitter: @miguelsantos12
En contraste con el contexto Latinoamericano, el mercado de valores venezolano presenta cierta tendencia a la extinción … Dentro del mercado de renta fija venezolano, el sector público representa más del 98% del total de las emisiones outstanding
El mercado de valores venezolano… ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Título DP VEF Casa de Bolsa Inversionista Venta de Título Título DP Contrato Alquiler + Forward Título DP VEF Inversionista Título DP Título DP VEF Venta de Título Inversionista Contrato Alquiler + Forward Título DP La dinámica del mutuo pasivo le permitía a las Casas de Bolsa captar fondos a cambio de una promesa futura de pago Al vencimiento del contrato el inversionista recibe la tasa de rendimiento del título DP + un premium , y puede recibir el título de vuelta (casi nunca) o simplemente el valor en efectivo garantizado (a-la mesa de dinero, víacontrato forward ) del título prestado Contrato Alquiler + Forward Venta de Título
A raíz de la crisis financiera de finales de 2009, las posiciones en mutuos en el sistema se empezaron a reducir de forma drástica…
En su punto más alto el mercado de los mutuos (pasivos) llegaron a alcanzar US$2.500 millones de dólares…
En Octubre 2009, los mutuos pasivos equivalían a 6.5% del total de captaciones (a la vista y a plazos) del sistema financiero …
¿Qué hacen las Casas de Bolsa con las captaciones de los mutuos pasivos? ¿Qué ocurre en el lado “activo” de los mutuos? ¿Cómo garantizan las Casas de Bolsa sus promesas de pago? ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
¿Qué hacen las Casas de Bolsa con las captaciones de los mutuos pasivos? ¿Qué ocurre en el lado “activo” de los mutuos? ¿Cómo garantizan las Casas de Bolsa sus promesas de pago? ,[object Object],[object Object],[object Object]
Es evidente que existe razón de lado y lado: El tema de los mutuos parece tratarse más de un problema de regulación que de un instrumento diabólico… ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
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Es evidente que existe razón de lado y lado: El tema de los mutuos parece tratarse más de un problema de regulación que de un instrumento diabólico… ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
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Algunas soluciones alternativas y algo sobre las tendencias mundiales… ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Por ahora, se han cerrado las puertas a la posibilidad de tener una conversación constructiva – sin buenos ni malos - acerca de los mutuos … Giordani: Eliminación de mutuos contribuirá a frenar especulación 01:12 PM Caracas .- La eliminación de los mutuos en el mercado de valores, anunciada hace poco más de un mes por la Comisión Nacional de Valores (CNV), forma parte de las medidas económicas del Gobierno destinadas a detener la especulación. Giordani: Los Mutuos fueron los responsables de la avalancha inflacionaria El Ejecutivo quiere limitar el volumen de las operaciones de las casas de bolsa en función del monto de su capital pagado. Así esperan controlar que el dinero de los inversionistas no se use para hacer centrífugas. Ejecutivo limitará el espacio de acción de las casas de bolsa Fecha: 17/2/2010   El Mundo
¿Cuáles serán las consecuencias de la eliminación de los mutuos? ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],Se podrían haber mantenido los aspectos buenos y mitigar los malos a través de una regulación competente y oportuna…
GRACIAS! www.miguelangelsantos.blogspot.com Twitter: @miguelsantos12 [email_address]

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Mutuos y Mercado de Capitales en Venezuela

  • 1. Caracas, 16 de Marzo, 2010 Miguel Ángel Santos www.miguelangelsantos.blogspot.com miguel.santos@iesa.edu.ve Twitter: @miguelsantos12
  • 2. En contraste con el contexto Latinoamericano, el mercado de valores venezolano presenta cierta tendencia a la extinción … Dentro del mercado de renta fija venezolano, el sector público representa más del 98% del total de las emisiones outstanding
  • 3.
  • 4. Título DP VEF Casa de Bolsa Inversionista Venta de Título Título DP Contrato Alquiler + Forward Título DP VEF Inversionista Título DP Título DP VEF Venta de Título Inversionista Contrato Alquiler + Forward Título DP La dinámica del mutuo pasivo le permitía a las Casas de Bolsa captar fondos a cambio de una promesa futura de pago Al vencimiento del contrato el inversionista recibe la tasa de rendimiento del título DP + un premium , y puede recibir el título de vuelta (casi nunca) o simplemente el valor en efectivo garantizado (a-la mesa de dinero, víacontrato forward ) del título prestado Contrato Alquiler + Forward Venta de Título
  • 5. A raíz de la crisis financiera de finales de 2009, las posiciones en mutuos en el sistema se empezaron a reducir de forma drástica…
  • 6. En su punto más alto el mercado de los mutuos (pasivos) llegaron a alcanzar US$2.500 millones de dólares…
  • 7. En Octubre 2009, los mutuos pasivos equivalían a 6.5% del total de captaciones (a la vista y a plazos) del sistema financiero …
  • 8.
  • 9.
  • 10.
  • 11. Índices de capitalización de algunas Casas de Bolsa (survivorship-biased)
  • 12.
  • 13. ¿Quién corre el riesgo de precio?
  • 14.
  • 15.
  • 16. Por ahora, se han cerrado las puertas a la posibilidad de tener una conversación constructiva – sin buenos ni malos - acerca de los mutuos … Giordani: Eliminación de mutuos contribuirá a frenar especulación 01:12 PM Caracas .- La eliminación de los mutuos en el mercado de valores, anunciada hace poco más de un mes por la Comisión Nacional de Valores (CNV), forma parte de las medidas económicas del Gobierno destinadas a detener la especulación. Giordani: Los Mutuos fueron los responsables de la avalancha inflacionaria El Ejecutivo quiere limitar el volumen de las operaciones de las casas de bolsa en función del monto de su capital pagado. Así esperan controlar que el dinero de los inversionistas no se use para hacer centrífugas. Ejecutivo limitará el espacio de acción de las casas de bolsa Fecha: 17/2/2010   El Mundo
  • 17.
  • 18. GRACIAS! www.miguelangelsantos.blogspot.com Twitter: @miguelsantos12 [email_address]