7. Dado que el pago es independiente del resultado el agente se
encuentra en una situación en la que su remuneración no depende
de su esfuerzo
¿Es posible conseguir un esfuerzo superior en estas
circunstancias?
El principal sólo podrá conseguir un esfuerzo mayor si hace
depender la remuneración del agente del resultado que se obtenga.
8. Otra solución a este problema podría ser un contrato tipo
“franquicia”.
En este caso, el principal recibe una cantidad fija y quien asume
todo el riesgo es el agente, es evidente que ahora este último este
interesado en el resultado. Sin embargo, dada la diferencia entre las
funciones objetivo, no estará interesado en la misma forma que el
principal.
Es por esa razón que la franquicia no es eficiente y no es la mejor
respuesta a este problema; sin embargo, pone de manifiesto una
característica del modelo de riesgo moral: el arbitraje entre
eficiencia, este arbitraje es lo que define el Contrato óptimo en este
tipo de situaciones.
9. El Programa de Riesgo Moral
En este modelo participan:
El Principal: Quien ofrece el contrato.
El Agente: Quien lo acepta o rechaza.
El riesgo moral es un problema de
información asimétrica en el aspecto que
el Principal no observa las decisiones del
Agente.
11. El Programa de Riesgo Moral
Como el Principal no sabe que esfuerzo
realizara el agente debe dar incentivos para que
realice el de su conveniencia.
Hay dos restricciones:
Restricción de incentivos.
Restricción de participación.
La solución a este problema es el equilibrio
bayesiano perfecto en subjuegos.
12. Contrato óptimo
El salario debe depender del esfuerzo
realizado.
El contrato debe ofrecer una utilidad
mayor a la utilidad de reserva.(restricción
de participación).
El contrato debe ofrecer una utilidad mas
alta para un mayor esfuerzo.
14. EL AGENTE ELIGE ENTRE DOS
ESFUERZOS
Esfuerzo alto (eH
) Esfuerzo bajo (eL
)
15. Resolución a través del
enfoque de primer orden
Esfuerzo como variable continua e є
[0,1].
Existe una doble maximización para
el principal y el agente .
La maximización del Agente
interviene como una restricción.
La solución se obtiene sustituyendo el
programa de maximización del agente
por su condición de primer orden.
21. Ejemplo
El propietario de una casa de Valor W puede suscribir una póliza de
seguro contar incendios La prima de seguros es q y el reembolso por
parte de la aseguradora en caso de incendio (siniestro total) es R.
la probabilidad de que se produzca un incendio es:
• Depende del nivel de cautela e є [0,1] que muestra el
propietario de la casa para protegerla de los incendios.
Tenemos
,es decir, a mayor esfuerzo e por parte del
propietario, menor probabilidad de incendiarse la casa.
Extremar un nivel de precauciones ve en proteger la casa de
un incendio tiene un coste v(e)=e. La aseguradora debe fijar
los valores de R y de q.
22. Solución
Las utilidades B y u del principal y del agente
respectivamente.
El coste del esfuerzo del agente v(e)
el conjunto de esfuerzos posibles, aquí [0,1]
Los valores posibles del excedente, las modalidades de
reparto de estos excedentes contemplados y las
probabilidades asociadas, que agrupamos en la tabla
siguiente.
23.
24. Determinamos el contrato óptimo utilizando las ecuaciones
correspondientes al enfoque de primer orden, es decir:
25.
26. El modelo con esfuerzo continuo
Enfoque de primer orden
Esfuerzo como variable continuo entonces doble
maximización:
- principal
- restricción de incentivos
Sustituir la maximización del agente por su CPO
- no siempre valido
- es solo una condición necesaria
27. Caso sencillo
Función de probabilidad tiene la condición de
linealidad de la función de distribución.
Utilidad esperada del agente
28. Enfoque de primer orden valido
Suponemos que la solución no puede estar en la
frontera v
v’(0)=0 y v’(1)=+∞
EU(e) es cóncava con respecto al esfuerzo
EU¨(e)=-v¨(e) ≤0
Un esfuerzo verifica la restricción de incentivos si y
solo si verifica CPO
29. Programa del principal
Llamando lambda y mu a los multiplicadores de
participación y de incentivos, podemos reescribir el
comportamiento de los salarios en función del
resultado, de la forma siguiente:
30. Pago :
Si esto es creciente en el resultado el pago crece con
esta condición suficiente: probabilidad del esfuerzo
bajo entre el alto es decreciente.
Esfuerzo:
La restricción de incentivos es cóncava si
31. RIESGO MORAL CONRIESGO MORAL CON
INFORMACIÓN OCULTAINFORMACIÓN OCULTA
… hasta ahora el principal no tiene
control sobre el esfuerzo del
agente …
El agente, una vez
comenzada la relación,
obtiene información sobre
el entorno que determina
que esfuerzo será el más
adecuado …
33. Al momento de firmar el contrato el agente no conoce
las circunstancias en las que realizará su trabajo
Dependiendo de las condiciones institucionales en las que
se firmen los contratos, es posible que el agente, en caso de
que reciba malas noticias, puede interrumpir el contrato.
EX ANTE EX POST
34. θ : situación del mercado.
: situación favorable.
: situación desfavorable.
E : esfuerzo total.
e : desutilidad para el agente.
B
θ
M
θ
E = e + θ
**B*
(e(e eee M
=)=)
40. Contrato de actuación
Se dan los cobros por determinados intervalos de
tiempo.
Es el agente quien maximiza beneficio, estará dado
por:
ƒ( , )a waπ θ= −
41. Contrato de contingencia
Énfasis en la situación final más que el mismo
desarrollo.
Existencia de incertidumbre.
Conlleva un reparto de riesgos según su
preferencia.
43. Elección de contratos
Brinda un perfil del agente.
Se recoge información y posible discernimiento ante
potenciales agentes.
44. Aspectos básicos
La información asimétrica puede hacer fracasar a los
mercados
La selección adversa sucede cuando justamente las
personas con las peores características aceptan el trato
Para resolver estos problemas de información se
necesita una comunicación creíble
La señalización, la investigación y las garantías pueden
ofrecer credibilidad, pero implican costos que debe
resolver el principal en conjunción a la actitud del agente
45. X: dueño centro comercial
Y: vendedor del rubro
Beneficio conjunto:
Cantidad de productos: n
IT=
CT= 12n
ƒ. Demanda: , p=precio
ACTUACION
CONTINGENCIA
FIJO
RESUMEN
47. Contrato por actuación
Principal paga una suma igual a CMg al agente
CASOS:
AY participa - sin motivación – ineficiente –
requiere supervisar = costo
B brindando incentivo – pago = 14
DATOS
48. Contrato por contingencia
Según la situación se presente
CASOS:
A reparto de ingresos – Y recibe ¾ de ingreso- no
incentivo para Y
B reparto de beneficios – Y recibe 1/3 –
IMg y CMg son proporcionales a fracción de beneficio
DATOS
49. CONTRATO PLENA
INFORMACION
INFORMACION ASIMETRICA
Eficiencia en
producción
Eficiencia en
producción
Riesgo moral
1.-Alquiler fijo
(principal)
SI SI NO
2.- Contrato por
actuación, c/unidad
a)Pago igual a CMg NO* NO** SI
b)Pago superior a
CMg
NO*** NO SI
3.- Contrato
contingente
a)Ingresos
compartidos
NO NO** SI
b) Beneficios
compartidos
SI NO** SI
** ****
50. Agente puede no
participa , sin
incentivos para una
venta óptima de
productos. Solo
eficiencia si principal
supervisa, pero ello
involucraría gastos
TABLA
51. A no ser que el
agente robe todo el
ingreso de una venta
adicional, se dará
una producción
ineficiente
TABLA
