INVESTIGACION DE OPERACIONES
EVALUACION FINANCIERA
POR
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EVALUACION FINANCIERA
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Su valor siempre estará basado en el riesgo que corra la empresa en forma
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Existen técnicas que no tomasen en cuenta el valor del dinero a través del tiempo
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Los Estados Financieros son documentos que debe preparar toda empresa al
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Es el documento contable que muestra el resultado de las operaciones de una
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El estado de cambios en el patrimonio neto, informa de todos los cambios habidos
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El método vertical se refiere a la utilización de los estados financieros de un
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Capital de Trabajo: Nos muestra el exceso de activo corriente que posee la
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Rotación de activo total: Muestra el número de veces que los activos rotan en el
periodo respecto a las ventas.
Ventas / A...
Índices de Rentabilidad. Indica la capacidad de la gerencia para generar
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Es responsable de actividades financieras tales como:
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Evaluacion financiera tabajo proximo sabado

  1. 1. INVESTIGACION DE OPERACIONES EVALUACION FINANCIERA POR JORGE AMERICO PALACIOS P. TUTOR RAMON JULIO MOSQUERA CORPORACION UNIFIFICADA NACIONAL DE EDUCACION SUPERIOR (CUN) PROGRAMA ADMINISTRACION DE EMPERSA VII APARTADO, ANTIOQUIA JUNIO 3 – 6 – 2013
  2. 2. EVALUACION FINANCIERA El estudio de evaluación financiera es la parte final de toda la secuencia de análisis de la factibilidad de un proyecto. Esto sirve para ver si la inversión propuesta será económicamente rentable. En la evaluación financiera se toma en cuenta el valor del dinero a través del tiempo mediante métodos que son básicamente el VPN y TIR que veremos más adelante. Al terminar la evaluación financiera sabremos: - Determinación de la TREMA - Definir los conceptos de VPN y TIR - Otros métodos de evaluación. - Razones Financieras - Rentabilidad recibida por el accionista Determinación de la TREMA. Es la tasa de rendimiento mínimo aceptable. TREMA = inflación + premio al riesgo = (1+f) (1+i) -1 = i + f + i f Dónde: f = inflación La inflación se puede eliminar de la evaluación económica si se dan resultados numéricos similares, por lo tanto, la que realmente importa es la determinación de premio o prima de riesgo. Cuando la inversión se efectúa en una empresa, la determinación se simplifica, pues la TREMA para evaluar cualquier tipo de inversión dentro de la empresa, será la misma y además ya debe estar dada por la dirección general o por los propietarios de la empresa.
  3. 3. Su valor siempre estará basado en el riesgo que corra la empresa en forma cotidiana en sus actividades productivas y mercantiles. No hay que olvidar que la prima de riesgo es el valor en que el inversionista desea que crezca su inversión por encima de la inflación, es decir, la prima de riesgo indica el crecimiento real de patrimonio de la empresa. Determinación de indicadores: VPN y TIR. Valor Presente Neto es el valor monetario que resulta de resta la suma de los flujos descontados a la inversión inicial. VPN = - P + FNE1 / (1+ i)1 + FNE2 / (1+ i)2 +...... + (FNEn + VS)/(1+ i)n Dónde: FNE = Flujo neto de efectivo i = interés o crecimiento del dinero P = la inversión inicial n = número de periodos Sumar los flujos descontados en el presente y restar la inversión inicial equivale a comparar todas las ganancias esperadas contra todos los desembolsos necesarios para producir esas ganancias, en términos de su valor equivalente en ese momento o tiempo cero. Tasa interna de rendimiento es la tasa de descuento que hace el VPN sea igual a cero o es la tasa que igual a la suma de los flujos descontados a la inversión inicial el resultado es cero. Se le llama tasa interna de rendimiento porque supone que el dinero que se gana año con año se reinvierte su totalidad, es decir, se trata de la tasa de rendimiento generada en su totalidad en el interior de la empresa por medio de la reinversión. P = FNE1 / (1+ i)1 + FNE2 / (1+ i)2 + FNE3 / (1+ i)3 +..... + (FNEn + VS)/(1+ i)n Razones Financieras
  4. 4. Existen técnicas que no tomasen en cuenta el valor del dinero a través del tiempo y que propiamente no están relacionadas en forma directa con el análisis de la rentabilidad económica, sino con la evaluación financiera de la empresa. 1. Razones de liquidez. Miden la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones (pagos) a corto plazo. a) Tasa circulante Razón circulante = activo circulante/pasivo circulante b) Prueba del ácido Tasa de la P.A.= (activos circulantes - inventario)/pasivo circulante 2. Tasas de apalancamiento. Miden el grado en que la empresa se ha financiado por medio de la deuda. a) Razón de deuda total a activo total Tasa de deuda = deuda total / activo total b) Número de veces que se gana el interés # de veces que se gana el interés = ingreso bruto / cargos de interés 3. Tasas de actividad. Este tipo de tasas no se puede aplicar en la evaluación de un proyecta, ya que como su nombre lo indica, mide la efectividad de la actividad empresarial y cuando se realiza el estudio no existe tal actividad. De cualquier forma estas son: Rotación de inventarios = ventas/inventarios a)Periodo promedio de recolección. P.P.R. = Cuentas por cobrar / ventas por día = Cuentas por cobrar / ventas anuales / 365 b) Rotación de activo total. Rotación de activos totales = ventas anuales / activos totales
  5. 5. 4. Tasas de rentabilidad. La rentabilidad es el resultado neto de un gran número de políticas y decisiones. En realidad, las tasas de este tipo revelan que tan efectivamente se administra la empresa. a) Tasa de margen de beneficio sobre ventas. Tasa de margen de beneficio = utilidad después de impuestos / ventas totales anuales b) Rendimiento sobre activos totales. Se obtiene dividiendo la utilidad neta libre de impuestos entre los activos totales. c) Tasa de rendimiento sobre el valor neto de la empresa. Es la tasa que mide el rendimiento sobre la inversión de los accionistas, llamada valor neto o capital.
  6. 6. ESTADOS FINANCIEROS Los Estados Financieros son documentos que debe preparar toda empresa al terminar cada ejercicio contable, con el fin de conocer la situación financiera y los resultados económicos obtenidos en las actividades a lo largo de dicho período. Los Estados Financieros reflejan todo el conjunto de conceptos de operación y funcionamiento de las empresas, toda la información que en ellos se muestra debe servir para conocer todos los recursos, obligaciones, capital, gastos, ingresos, costos y todos los cambios que se presentaron en ellos a cabo del ejercicio económico, también para apoyar la planeación y dirección del negocio, la toma de decisiones, el análisis y la evaluación de los encargados de la gestión, ejercer control sobre los rubros económicos internos y para contribuir a la evaluación del impacto que esta tiene sobre los factores sociales externos. Para tal efecto se utilizan básicamente los siguientes estados financieros: • Balance General • Estado de Ganancias y Pérdidas • Estado de Flujos de Efectivo o Flujo de Caja • Estado de Cambios en el Patrimonio BALANCE GENERAL Es un informe que organiza los datos de la contabilidad para dar a conocer la situación de la empresa en una fecha determinada, además presenta en forma clara el valor de sus propiedades y derechos, sus obligaciones y su capital. El Balance General se debe elaborar por lo menos una vez al año y con fecha a 31 de diciembre, firmado por el Contador, el Revisor Fiscal y el Gerente. Cuando se trata de sociedades, es aprobado por la asamblea general. Este Estado se compone de tres partes principales: el Activo, el Pasivo, y el Patrimonio. ECUACIÓN CONTABLE ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO
  7. 7. ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS Es el documento contable que muestra el resultado de las operaciones de una entidad durante un periodo determinado, tomando como parámetro los ingresos y gastos efectuados; y finalmente, proporciona la utilidad (o pérdida) neta de la empresa. ¿Qué Muestra este Estado? La diferencia entre el total de los Ingresos en sus diferentes modalidades: venta de bienes, servicios, cuotas y aportaciones; y los egresos representados por costos de ventas, costo de servicios, prestaciones y otros gastos. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO Se considera flujo de efectivo todos los ingresos y egresos de dinero a la empresa registradas en la cuenta caja; todo los depósitos y giros en la cuenta corriente bancaria (se anulan las transferencias entre Caja y Banco) y por último se considera el llamado efectivo equivalente, que son inversiones del corto plazo, de rápida convertibilidad en dinero, con vencimientos muy cercanos y muy bajo riesgo de desvalorización. Por ejemplo: Depósitos a plazo, Fondos Mutuos otros. Es decir este estado muestra el movimiento de ingresos y egresos y la disponibilidad de fondos a una fecha determinada. ¿Por qué es importante mantener su nivel adecuado de efectivo? 1. Para poder realizar operaciones corrientes ( vender - comprar - producir – pagar deudas, etc.) 2. Se puede aprovechar descuentos comerciales por pagos contado y aprovechar ocasionales ventajas en negociaciones. 3. Se puede especular aprovechando oportunidades de inversión en instrumentos financieros. 4. Hacer frente a emergencias o imprevistos. ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO
  8. 8. El estado de cambios en el patrimonio neto, informa de todos los cambios habidos en el patrimonio neto derivados de: - El saldo total de los ingresos y gastos reconocidos. - Las variaciones originadas en el patrimonio neto por operaciones con los socios o propietarios de la empresa cuando actúen como tales. - Las restantes variaciones que se produzcan en el patrimonio neto - También se informará de los ajustes al patrimonio neto debidos a cambios en criterios contables y correcciones de errores. ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINACIEROS El análisis financiero es un instrumento de diagnóstico empresarial, que consiste en relacionar las diversas cuentas que integran los estados financieros; los cuales nos permiten evaluar los aspectos favorables o desfavorables de la situación económica y financiera de la empresa, en el pasado, presente y futuro, para la toma de decisiones. OBJETIVOS 1. Conocer, estudiar, comparar y analizar las tendencias de las diferentes variables financieras. 2. Evaluar la su solvencia y liquidez así como su capacidad para generar recursos. 3. Tomar decisiones de inversión y crédito, con el propósito de asegurar su rentabilidad y recuperabilidad. 4. Determinar el origen y las características de los recursos financieros de la empresa. 5. Calificar la gestión de los directivos y administradores. En general, los objetivos del análisis financiero se fijan en la búsqueda de la medición de la rentabilidad de la empresa a través de sus resultados y en la realidad y liquidez de su situación financiera. MÉTODOS DE INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS
  9. 9. Método horizontal y vertical El método vertical se refiere a la utilización de los estados financieros de un período para conocer su situación o resultados. En el método horizontal se comparan entre sí los dos últimos períodos, ya que en el período que está sucediendo se compara la contabilidad contra el presupuesto. RAZONES FINANCIEROS Índices de liquidez. Evalúan la capacidad de la empresa para atender sus compromisos de corto plazo. Como por ejemplo: Liquidez Corriente: Muestra la habilidad que tiene la gerencia para poder cumplir sus obligaciones a corto plazo. Activo Corriente / Pasivo Corriente Prueba Acida o Liquidez Severa: Es una medida más apropiada para medir la liquidez porque descarta a las existencias y a los gastos pagados por anticipado en razones que son desembolsos ya realizados. Act. Cte. – Exist. – Gast. Pag. Ant. / Pasivo Corriente Liquidez Absoluta: Indica el periodo durante el cual la empresa puede operar con sus activos disponibles sin recurrir a sus flujos de ventas. Disponible en Caja y Bancos / Pasivo Corriente
  10. 10. Capital de Trabajo: Nos muestra el exceso de activo corriente que posee la empresa, para afrontar sus obligaciones corrientes. Activo Corriente - Pasivo Corriente Índices de Gestión. Indican la efectividad (rotación) de activos, que administra la gerencia de una empresa. Rotación de cuentas por cobrar: Muestra las veces que genera liquidez la empresa. Ventas / Cuentas por Cobrar Rotación de cuentas por pagar: Muestra el número de veces que los activos rotan en el periodo respecto a las ventas. Compras / Cuentas por Pagar Rotación de capital de trabajo: Indica la rotación del capital de trabajo en su real capacidad, así como también determina el capital del trabajo neto. Ventas / Capital de trabajo Rotación de activo fijo: Muestra la utilización del activo fijo y presenta el grado de actividad o rendimiento de estos activos. Ventas / Activo fijo
  11. 11. Rotación de activo total: Muestra el número de veces que los activos rotan en el periodo respecto a las ventas. Ventas / Activo Total Rotación del patrimonio: Muestra la razón de las ventas con respecto al patrimonio de la empresa. Ventas / Patrimonio Índices de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento. Indica el grado de dependencia que tiene la empresa con sus acreedores, y permite conocer la forma que ha sido financiada una empresa. Apalancamiento financiero: Mide el grado de independencia financiera o dependencia financiera de una empresa. Pasivo Total / Activo Total Solvencia patrimonial a largo plazo: Mide el endeudamiento del patrimonio en relación con las deudas a largo plazo. Deudas a largo plazo / Patrimonio Solvencia Patrimonial: Nos muestra la proporción de participación del capital propio y de terceros en la formación de los recursos que ha de utilizar la empresa para el desarrollo de sus operaciones. Pasivo Cte. + Pasivo no cte. / Patrimonio
  12. 12. Índices de Rentabilidad. Indica la capacidad de la gerencia para generar utilidades y controlar los gastos y determinar una utilidad óptima, sobre los recursos invertidos por los socios o accionistas en una empresa. Margen de Utilidad Bruta: Indica el saldo de la ganancia disponible para hacer frente a los gastos de administración y de ventas de la empresa. Utilidad Bruta / Ventas Netas Rentabilidad Patrimonial: Mide la productividad de los capitales propios de la empresa. Utilidad Neta / Patrimonio Rentabilidad del Activo: Determina la rentabilidad del activo, mostrando la eficiencia en el uso de los activos de una empresa. Utilidad Neta / Activo Total Rentabilidad de Capital: Mide el rendimiento del aporte de los socios o accionistas en función del capital aportado. Utilidad Neta / Capital Social
  13. 13. TESORERÍA Es responsable de actividades financieras tales como: • Control de efectivo. • Toma de decisiones en lo referente a los desembolsos de capital. • Manejo de crédito. • Administración de la cartera de inversiones. Funciones principales del administrador financiero (tesorero) Las actividades del administrador financiero pueden ser referidas a los estados financieros básicos de la empresa. Sus tres funciones primarias son: 1.- Planeación y análisis financiero.- El análisis y la planeación financieros se refieren a: La transformación de los datos de finanzas de modo que puedan utilizarse para vigilar la posición financiera de la empresa. La evaluación de la necesidad de incrementar la capacidad productiva. Determinar el financiamiento adicional (o reducirlo) que se requiera. Estas funciones abarcan la totalidad del balance general, así como el estado de resultados de la empresa y otros estados financieros. Aunque esta actividad se apoya en gran parte en los estados financieros basados en pasivos acumulados, su objetivo subyacente es el de evaluar los flujos de efectivo de la empresa y desarrollar planes que garantizan la disponibilidad de éstos de modo adecuado para dar soporte a la consecución de sus metas. 2.- Determinación de la estructura de activos de inversión. 3.- Manejo de la estructura financiera.

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