Curso de preparación de proyectos Módulo 4

NEUQUÉN ‐ ABRIL 2010
MÓDULO 5

PREPARACIÓN
DE PROYECTOS DE
INVERSIÓN PÚBLICA

HOJA DE RUTA

Evaluación Económico‐Financiera

Análisis de Riesgo o Sensibilidad

Viabilidad Financiera o Recupero de Costos
Cuantificación de Inversiones Privadas

COSTAB / FARMOD / PAC

EVALUACIÓN ECONÓMICO‐FINANCIERA

Ciclo General de los Proyectos: Etapas
y p
PREINVERSIÓN
1) IDENTIFICACIÓN (perfil)

2) FACTIBILIDAD (Preparación del proyecto)

5
ETAPAS
3) CONVENIOS, LICITACIÓN Y CONTRATACIÓN

4) EJECUCIÓN Y MONITOREO
INVERSIÓN
Ó

5) EVALUACIÓN EXPOST


Objetivos de la Evaluación Económico
Económico-
Financiera

Analizar la viabilidad económica y financiera de un
Proyecto.

Cuantificar el aporte al I
C ifi l l Ingreso d l S i d d
de la Sociedad
Cuantificar los beneficios privados.


Insumos Necesarios para Evaluación

EEF
Ingeniería del Proyecto (Obra y Otros Componentes)
Estudios sobre la Producción del Área del Proyecto ( a nivel
de finca y global)
Encuestas Realizadas a Productores (aporta información
sobre producción, formas de producción, consumo).
Otros Datos (específicos según el tipo de proyecto: Precios
de Productos, Insumos, Bienes de Capital, Estudios de
Mercado,
Mercado Otras informaciones secundarias)
secundarias).

Estudios sobre la Producción del Área del
Proyecto (Sin y Con Proyecto )
La forma de analizar las consecuencias de un proyecto es decir sus
proyecto, decir,
ventajas y desventajas, es establecer dos situaciones de referencia (sin
y con proyecto).
La situación “sin proyecto” se refiere a la situación actual proyectada
sin proyecto
para el período de análisis definido.
La situación “con proyecto” se refiere a la simulación proyectada de lo
que implicaría la ejecución del proyecto
De la comparación de la evolución de ambos escenarios, surgen los
impactos del proyecto.
Estos impactos cuantificados fí i
Et i t tifi d físicamente y l
t luego valorizados permiten
l i d it
la comparación de los flujos de ingresos y egresos, para ambas
situaciones.
Luego se calculan l
L l l los i di d
indicadores d rentabilidad fi
de t bilid d financiera y
i
económica.

Estudios sobre la Producción del Área del
Proyecto (Sin y Con Proyecto )

Una caracterización productiva adecuada del área del proyecto, y a
nivel de finca, constituyen elementos claves para la evaluación
económica‐financiera. De esta forma se van a poder medir, en
forma exhaustiva, los impactos que tendrá el mismo.

Es fundamental la participación de un agro‐socio‐economista, es
decir un especialista que realice este trabajo con conocimientos de
la producción y de economía.


Económico-
Financiera
Ingresos
Netos
Con Proyecto
y
Sin Proyecto

Tiempo


Económico-
Financiera
Ingresos
Netos
Con Proyecto

Sin Proyecto

Tiempo


Es importante destacar que:
Los indicadores clave de impacto a nivel beneficiario
medirán aumentos en:
(i)la productividad de la mano de obra;
( ) p
(ii)la productividad de la tierra y
(iii) los volúmenes de ventas.


Productos de la Evaluación

EEF
Flujo de fondos de Costos y Beneficios del Proyecto
Flujo de Fondos del Proyecto y a nivel de finca en los
casos de Proyectos de Riego
Riego.
Indicadores de Rentabilidad Económica y Financiera del
Proyecto (VAN y TIR)
Análisis de Sensibilidad o Análisis de riesgo


Flujo de Fondos de Costos y Beneficios
Los costos y beneficios de un proyecto constituyen un flujo medible en
períodos anuales.
í d l

La evaluación de proyectos se realiza con el fin de poder decidir si es
conveniente o no emprender un proyecto de inversión, para este efecto se
deben estudiar y valorar los requerimientos de recursos económicos a
inmovilizar en las inversiones necesarias para la ejecución del proyecto, y de
p j p y ,
aquellos requeridos para su funcionamiento a lo largo de toda su vida útil
(horizonte del proyecto).

Teniendo en cuenta que los requerimientos y los beneficios del proyecto se
presentan en períodos diferentes, es necesario considerar la incidencia del
tiempo para lograr una correcta evaluación utilizándose para ello la tasa de
evaluación,
descuento.


Los costos y beneficios relevantes son los incrementales:
Aquellos que aparecen sólo si el proyecto se hace
Se debe tener en cuenta la variación que se produce como
consecuencia del proyecto
El costo total del pro ecto está integrado por los principales ítems o r bros
proyecto rubros
de cada uno de los componentes. Se deben cotizar los valores a la misma
fecha.

COSTOS DE INVERSIÓN: SE INCLUYEN TODOS
LOS COSTOS NECESARIOS PARA IMPLANTAR EL
PROYECTO.
COSTOS DE OPERACIÓN: SE COMPUTAN LOS
GASTOS NECESARIOS PARA QUE FUNCIONE EL
BIEN O SERVICIO.

j
Elementos

VALOR RESIDUAL

BENEFICIOS
0 COSTOS 2DE OP. Y 3
1

MANTENIMIENTO
INVERSIONES
INVERSIONES

Metodologías Utilizadas para las Evaluaciones
g p
COSTO BENEFICIO
Consiste en analizar las ventajas (beneficios) y desventajas (costos) del
Proyecto durante el llamado período de análisis.
Compara los costos con los beneficios del proyecto. Si estos son mayores que
los costos, existe una primera indicación de que el proyecto debería ser
aprobado. A partir de esta información se calculan los indicadores de
rentabilidad económica y financiera.
La tasa de descuento a utilizar es del 12% o la que defina la Secretaría de
Política Económica del Ministerio de de Economía y Finanzas Públicas de la
Nación.
Nación
Esta metodología se utiliza para evaluar la mayoría de los proyectos,
especialmente los de infraestructura.

Metodologías Utilizadas para las Evaluaciones
g p
En los casos en donde es dificultoso precisar la cantidad de beneficiarios y
los niveles de beneficios que se apropian se utiliza el método de costo
eficiencia o mínimo costo
costo.

COSTO EFICIENCIA o MÍNIMO COSTO

Compara los costos monetarios con la posibilidad de alcanzar eficientemente
objetivos que no pueden expresarse en d
b d dinero. Esta técnica d
é deja d l d el
de lado l
criterio de análisis de los beneficios y opta por asegurar que los objetivos
sean alcanzados con el mínimo costo. Se limita a garantizar la eficiencia, a
través de i i i los
t é d minimizar l costos. t
Esta técnica compara los costos de un proyecto con los beneficios
resultantes, no estando expresados en la misma unidad de medida.
Ejemplo: Costo /Número personas capacitadas, etc.


Valor Actual Neto

Muestra el excedente que se genera en la comunidad por
invertir en el proyecto elegido en lugar de hacerlo en
p y g g
otras alternativas consideradas (cuya rentabilidad es
equivalente a la tasa de descuento).

Costo-Beneficio: Cálculo del Valor Actual Neto
(VAN)
El VAN se define como el valor actual de los ingresos menos
el valor actual de los egresos a una tasa convenida.
n
BN t
VAN = ∑ − I0
t =1 (1 + i )
t
=1

t0 t1 t2 t3 tn...

I0 BN1/(1+r)1 BN2/(1+r)2 BN3/(1+r)3 BNn/(1+r)n

Valor Actual Neto
VAN = BN0 + BN1 + BN2 + ....... + BNn
(1+i) (1+i)2 (1+i)n

BN1 BN2 BNn

BN0 BN0 generalmente es
la inversión inicial

VAN

Tasa Interna de Retorno (TIR)
Como proxy del retorno del capital
Este indicador vuelve la relación entre el FBN y la inversión
realizada en una tasa porcentual anual constante, a percibir
durante la vida del proyecto

FBN en el tiempo

Es una medida en % para comparar con
INVERSION otros retornos

Costo-Beneficio: Cálculo de la Tasa Interna de
Retorno (TIR)
La TIR es la tasa de interés que aplicada a la actualización de
los flujos de ingresos y egresos de un Valor Actual igual a cero

$)
VAN ($
n
St
∑ (1 + i )t − I 0 = 0
t =1
TIR

TASA

Criterios Metodológicos Utilizados
g
por tipo de Proyecto
Proyectos de Riego y Drenaje: La metodología
y g j g
aplicada es la de Costo‐Beneficio. Se mide el
impacto productivo del proyecto en los ingresos
agrícolas de las fincas/productores beneficiados por
/
el riego, comparando la situación “sin” y “con”
proyecto.
proyecto
Se realiza un análisis financiero para cada modelo
de finca y un análisis económico para el conjunto
conjunto.
Deben considerarse las inversiones, pública y
p
privada ((intrafinca).
)

g
Caminos Rurales: Se aplica el criterio de
Costo‐beneficio.
Se analiza el impacto sobre los ingresos y costos de los productores
que son usuarios del camino.
En general se consideran como b
l d beneficios d l proyectos l
f del la
disminución de Perdidas en la Producción, la Mayor calidad del
producto entregado y como consecuencia mejora en los precios
y,
recibidos por los productores del área; ahorros en Costos de Fletes
y Gastos de Movilidad para los productores y ahorros en los Costos
p p
de Mantenimiento de las Calzadas

g
Electrificación Rural y otros tipos de energía
(Por ej. Gas): Se aplica el criterio de Costo‐beneficio.
Se mide el impacto productivo que tiene el proyecto sobre el
área y sobre los productores, siendo para ello muy importante la
información proveniente de los reportes productivos así como
productivos,
las encuestas que se realizan, que proveen información
cuantitativa y cualitativa.
En estos proyectos deben considerarse para la evaluación, las
inversiones privadas que posibilitan la conexión a la red. La
construcción de la red pública es condición necesaria pero no
suficiente para la obtención de los beneficios.

g

Titulación de Tierras: El método utilizado es
el de Costo‐Beneficio. Para la evaluación económica se
consideran como beneficio del proyecto al diferencial en el
precio de la tierra en la sit ación “con” y “sin” pro ecto Sin
situación proyecto.
embargo, para la evaluación financiera, los ingresos están
constituidos por los ingresos por las ventas por adjudicaciones y
los tributarios.

g

Fortalecimiento Institucional: Se utiliza el método de
costo‐eficiencia, seleccionándose la alternativa que
, q
logrando los objetivos planteados en el Proyecto sea la
de mínimo costo.

g

Proyectos de Prevención y Lucha contra
Incendios: Se utiliza la metodología de
Costo‐beneficio. Se considera como beneficio del
proyecto a las pérdidas evitadas. Dado que existe una estrecha
vinculación entre tiempo de detección del incendio y la magnitud
de las
d l perdidas, un i
did insumo crítico es l mejora en l capacidad d
íti la j la id d de
respuesta del personal encargado de la lucha contra incendios.
Importante el análisis de riesgo con y sin proyecto


Proyecto de Caminos Rurales

Flujo de Beneficios:
Beneficios
EJEMPLO 1 1. Disminución pérdidas de ingreso por
calidad.
2. Disminución de costos de fletes de la
Prod. Agropecuaria.
3. Disminución
3 Di i ió costos d abastecimientos d i
t de b t i i t de insumos.
4. Disminución costos de movilidad de productores.
5. Ahorros costos de mantenimiento de calzada.


CORRIENTE DE BENEFICIOS ECONÓMICOS
en millones de U$S

Años ↓ Pérdidas ↓ Pérdidas ↓ Costos ↓ Costos ↓ Costos Ahorro
EJEMPLO 1 Prod.
Ing. Ind. de Flete Movilidad Abast. de mantenim.
Lácteos Lechera Prod. Agrp.
Prod Agrp Insumos Calzada
0 0 0 0 0 0 0 0
1 679.674 46.485 176.503 205.974 49.760 15.651 1.074.047
5 1.400.538 95.786 363.702 411.948 102.536 23.778 2.398.289
10 1.471.980 100.672 382.255 411.948 107.766 38.563 2.513.184
15 1.547.066 105.807 401.754 411.948 113.263 52.231 2.632.069
20 1.625.982 111.205 422.247 411.948 119.041 63.665 2.754.088


INDICADORES DE RENTABILIDAD

Concepto Valores
EJEMPLO 1
Costo del Proyecto (U$S) 17.172.416
VAN (U$S) 1.212.347
TIRE (%) 13,35
13 35


Proyecto de Electrificación Rural

Uso del Suelo Sin Proyecto
Cultivo Superficie (ha.) EJEMPLO 2
Álamo 546
Alfalfa 90
Papa
p 30
Cebolla 25
Zapallo Anco 15
Olivos 40
Rotación e Improd. 60
Total 806


Uso del Suelo Con Proyecto
Cultivo Superficie a Incorporar (ha.)
p p ( )
Álamo 0
Papa 79 EJEMPLO 2
Cebolla 79
Zapallo Anco 79
Olivo
Oli 570
Álamo/Alfalfa 1121/1033
d/Ce e a
Vid/Cereza 35 /66
352/66
Pera 175
Alfalfa 542
Otros Usos 320
Total 3381



Valor Bruto de la Producción (miles US$)
EJEMPLO 2
Año 1 Año 6 Año 12 Año 15
VBP
720 5.168 915 915
s/Proyecto
VBP
2.882 17.809 21.484 14.997
c/Proyecto
Diferencial 2.162 12.641 20.569 14.082



Inversiones Intrafinca
EJEMPLO 2
Total (miles de
Tipo de Inversión USD/ha
USD)
Mejoras Fundiarias
j 2.484 10.400,5
,
Implantación 6.543 27.398,9
TOTAL 9.027 37.799,4


Indicadores de Rentabilidad del Proyecto
y
Costo del
VANE TIRE VAN TIR EJEMPLO 2
Proyecto
y
6.640.335 4.197.100 3.083.938
14.6% 13.7 %
U$S U$S U$S


Consideraciones para la Evaluación Económica
En términos generales hay que descontar los impuestos aranceles
impuestos, aranceles,
derechos, etc (transferencias dentro del país) de los flujos financieros de
los proyectos.
Los precios d l principales productos generados por l proyectos
de los l d d los
deberán ser corregidos por impuestos y ser calculados a precios de
frontera, utilizando el valor FOB si es exportador neto y CIF si es
importador neto
neto.
Los precios de los principales insumos utilizados por los proyectos
deberán ser corregidos por impuestos y ser calculados a precios de
g p p p
frontera, utilizando el valor FOB si es exportador neto y CIF si es
importador neto.
El precio de la divisa no se corrige
corrige.


Consideraciones para la Evaluación Económica

Los costos de operación y mantenimiento deben ser solventados por los
productores y tenidos en cuenta en la evaluación financiera a nivel de
finca.
finca
Los proyectos incluyen la conformación o fortalecimiento del Consorcio
de Riego de manera que al finalizar la obra de infraestructura el sistema
sea administrado por di h C
d i it d dicho Consorcio.
i
En aquellos casos que se pueda, debe incluirse en la formulación un
cálculo de recupero parcial de los costos de inversión en infraestructura a
p p
través de un canon por ha. a pagar por los productores.

Operatorias Complementarias
a l Proyectos: ANR BIRF
los P t ANR-BIRF
Apoyo a las Inversiones para el Aprovechamiento de los Beneficios de los Proyectos de
Inversión Pública
Pública.
Para alcanzar los objetivos de los proyectos de inversión pública es necesario que los
productores hagan inversiones privadas con el fin de internalizar los beneficios de la
misma.
Cofinanciará inversiones privadas prediales y extraprediales, complementarias de
inversiones públicas financiadas con fondos del Banco Mundial.
Forman parte i t
F t integral d un proyecto y d b ser id tifi d y f
l de t deben identificados formulados d
l d durante l
t la
etapa de identificación / formulación de los proyectos de infraestructura.
Se concentrarán, mayoritariamente, en los proyectos de riego, aunque existe la
posibilidad de otorgar ANR para complementar otro tipo de inversiones públicas
públicas.
Si bien se trata de una modalidad dirigida a individuos / productores, se gestionará en
forma conjunta dentro de un proyecto a través de una institución (preferentemente la
Comisión de Regantes) o persona física o jurídica
jurídica.

ANÁLISIS DE RIESGO O SENSIBILIDAD

El proyecto debe identificar los factores de riesgo y contar con
un análisis de sensibilidad respecto de la manera en que éstos
p
puedan afectar los resultados del proyecto
p y

Se plantean escenarios que incluyen cambios en variables
sensibles del proyecto, es decir aquellas que pueden afectar
la rentabilidad del mismo (cambios en el monto de la
inversión o cambios en los beneficios).

Se calcula, para cada escenario, los indicadores de
rentabilidad

Inversiones Intrafinca
Total (miles de
Tipo de Inversión
i d I ió USD/ha
US /h
USD)
Mejoras Fundiarias 2.484 10.400,5
Implantación 6.543 27.398,9
TOTAL 9.027 37.799,4

Costo del
VANE TIRE VAN TIR
Proyecto
6.640.335 4.197.100 3.083.938
14.6%
14 6% 13.7
13 7 %
U$S U$S U$S


Análisis de Sensibilidad
Variable VANE TIRE VAN TIR EJEMPLO 2
U$S % U$S %
Costo del
2.994.676 13,80
, 1.648.301 12,87
,
P t
Proyecto
Inversión
2.847.761 13,70 1.532.879 12,81
Intra finca
Intra‐finca


Proyecto de Riego y Drenaje

di d d bilid d d l

Costo del
TIR VAN (U$S)
Proyecto
U$$ 8.126.074 19.3% 5.501.678

Sensibilidad a la baja en los
Ingresos de los Productores
Baja en OTRO EJEMPLO
VAN
los TIR
(U$S)
ingresos
19.3% 5.501.678
5.00% 18.4% 4,724,829
10.00% 17.3% 3,869,498
15.00% 16.2% 3,014,167
, ,
20.00% 15.1% 2,158,836
25.00% 13.9% 1,303,505
30.00%
30 00% 12.7%
12 7% 448,174
448 174
32.50% 12.0% 0

Sensibilidad al incremento en los
Costos de Inversión del Proyecto
OTRO EJEMPLO
Incremento VAN
TIR
en los Costos (U$S)
19.3% 5.501.678
5.00% 18.7% 5,230,122
10.00% 18.1% 4,880,085
15.00% 17.5% 4,530,047
20.00% 16.9% 4,180,010
25.00% 16.4% 3,829,972
30.00%
30 00% 15.9%
15 9% 3,479,935
3 479 935
80.00% 12.0% 0

VIABILIDAD FINANCIERA
O RECUPER0 DE COSTOS
Capacidad de cofinanciamiento de la provincia
Cada provincia debe demostrar que dispone de los recursos
presupuestarios suficientes para cumplir con los aportes de contrapartida
para el fi
l financiamiento d l proyecto propuesto.
i i del

Capacidad de pago de los costos de operación y mantenimiento del
p p g p
proyecto por parte de los beneficiarios
Se exige que los proyectos de infraestructura y servicios generen
suficientes excedentes
s ficientes e cedentes para q e los beneficiarios a tra és de tasas
que beneficiarios, través tasas,
impuestos o cánones, recuperen los costos de operación, administración
y mantenimiento de las obras, y en la medida que se pueda, recuperar la
inversión. Esta exigencia varía de acuerdo al tipo de proyecto.
Se realiza el análisis a partir de los flujos financieros calculados para el
proyecto.
proyecto

Proyectos de Riego
Como norma general, se debe recuperar de los beneficiarios, a través
de los cánones de agua o tarifas de cobro, los costos de
administración, operación y mantenimiento d l obras, y en l
d i i ió ió i i de las b la
medida en que la capacidad de pago de los contribuyentes lo permita,
recuperar la inversión.
p

Proyectos de infraestructura básica
La norma es que se deben recuperar los costos de administración,
operación y mantenimiento y, cuando sea posible, tanto desde el punto
de vista legal como de la condición económica de los beneficiarios,
total o parcialmente los costos de inversión.

Proyectos de sa dad a
oyectos sanidad animal y vegetal
a egeta
La pauta general para los proyectos de estas áreas de intervención es que se
debe recuperar de los beneficiarios los costos operativos que demanden los
emprendimientos.
emprendimientos

Los mecanismos aplicables, en general, son el cobro de tasas y/o aranceles
que perciben los organismos públicos que revisten el carácter de autoridad
de aplicación o instituciones privadas sin fines de lucro, legalmente
constituidas y representativas de los beneficiarios de los servicios
agropecuarios y f l d para ello.
facultados ll

Mediante el pago de esas tasas y/o aranceles se pueden recuperar los costos
de diferentes conceptos o servicios que se prestan con el proyecto.

Se aplicarán aquellos mecanismos q sean más eficaces en su capacidad de
p q que p
recaudación, agilidad operativa y consenso de los contribuyentes.


Proyectos de transferencia tecnológica
Se li á
S aplicarán mecanismos di ñ d por el PROSAP b á d
i diseñados l basándose en l
la
experiencia obtenida en otros programas públicos sectoriales
desarrollados en el país, tendientes no a la recuperación de la
p p
inversión, sino a la sostenibilidad del servicio.


Los proyectos deben incluir:

Una propuesta de recupero de los costos de acuerdo al tipo
de proyectos.

Una propuesta de modelo de organización sostenible con
actividades que fortalezcan y apoyen la organización de los
productores para este fin (consorcios de regantes o
camineros).
)

CUANTIFICACIÓN DE LA INVERSIÓN PRIVADA
Para realizar la evaluación económica es necesaria la identificación y
cuantificación de las inversiones privadas necesarias para lograr los objetivos
del proyecto.
Para ello, es necesario analizar la disponibilidad de financiamiento para la
realización de estas inversiones privadas: créditos y/o subsidios.
En caso de los proyectos de riego financiados por el BIRF una de las
herramientas son los ANR que cofinanciarían las inversiones privadas
privadas.

Durante el análisis de factibilidad, es necesario identificar la posible
f f p
demanda por ANR por parte de los beneficiarios del proyecto de riego
Los ANR forman parte integral del proyecto y deben ser identificados
durante la etapa de formulación de los proyectos de infraestructura
infraestructura.
Se organizará la gestión en forma conjunta dentro de un proyecto a
través de una institución (preferentemente la Comisión de Regantes) o
persona física o jurídica.

COSTAB

Sistema Informático que sirve para organizar los costos

Fue creado por el BM y el Centro de Inversiones de la FAO con el objetivo
de estandarizar el costeo de los proyectos a nivel mundial.

Permite la carga de datos en forma sistemática y la exportación y
visualización d i f
i li ió de información cruzada.
ió d

Si bien se puede utilizar el excel dada la cantidad de cruces de datos la
excel, datos,
posibilidad de error es muy alta.

COSTAB
La información necesaria para la carga es:

qué se quiere comprar,
a qué costo,
é t
en qué momento de la ejecución y
a qué componente/actividad se imputará
imputará.

No es necesario que todos los integrantes del equipo de formulación
q g q p
conozcan la herramienta, pero sí deben tenerla en cuenta al momento
de diseñar cada actividad.

El costeo del proyecto, que luego es reflejado en el COSTAB, está
estrictamente relacionada con el esquema de la Matriz de Marco
q
Lógico.

FARMOD

Permite estandarizar en una metodología única el proceso de
evaluación económica‐financiera de proyectos productivos.

Al i l que el COSTAB el F
igual l COSTAB, l Farmod permite l carga d d
d i la de datos en f
forma
sistemática, la exportación y visualización de información cruzada,
agilizando el trabajo minimizando la probabilidad de errores.
g j p

Permite definir modelos de finca, modelos de producción y
cuantificarlos
c antificarlos para anali ar y reflejar la sit ación con y sin pro ecto
analizar situación proyecto,
obteniendo la rentabilidad de cada modelo.

Una vez definidas estas se le adicionan los costos totales del proyecto
y se obtienen los resultados Económicos y financieros (flujo de
fondos,
fondos VAN y TIR) agregados para la totalidad del proyecto
proyecto.

PLAN DE ADQUISICIONES
Refleja:
Los bienes y servicios que serán adquiridos durante la ejecución del
proyecto.
Cuándo se van a adquirir
adquirir.
Cómo se van a adquirir
Para qué se van a adquirir
adquirir.
Cuánto van a costar
La fuente de financiamiento (Pari Passu)
Es una herramienta que obliga al equipo de formulación a pensar los
tiempos reales de ejecución del proyecto, teniendo en cuenta los
procedimientos de adquisición previstos en el PROSAP.
La información necesaria para construir el Plan de Adquisiciones surge del
COSTAB y/o l planilla d costos d l proyecto
/ la l ill de t del t

¡MUCHAS GRACIAS!

APREP – Área de Preparación de Proyectos

www.PROSAP.gov.ar
www PROSAP gov ar

(011) 4345‐1210

Curso de preparación de proyectos Módulo 4

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