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Ec. internacional clase 17 prestamos y crisis internacionales

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Ec. internacional clase 17 prestamos y crisis internacionales

  1. 1. Material preparado por Carlos Rojas A.Material preparado por Carlos Rojas A. Curso deCurso de Economía InternacionalEconomía Internacional Clase 18Clase 18 Escuela de Periodismo Facultad de Comunicación y Letras Universidad Diego Portales
  2. 2. Economía Internacional Préstamos InternacionalesPréstamos Internacionales Los prestamistas o inversores entregan los recursos a cambio de documentos financieros que les dan derechos Reciben a cambio intereses y dividendos Se pueden dividir según categorías: Tipo de prestamistas Privados o públicos Vencimiento Corto o largo plazo Tipo de prestatario Privados o gobierno
  3. 3. Economía Internacional Préstamos InternacionalesPréstamos Internacionales Beneficios derivados de los préstamos Internacionales: Representan comercio internacional Principal + intereses = Cuota Aumentan el stock de capital Diversifica la inversiones de los prestamistas Disminución del riesgo de cartera
  4. 4. Economía Internacional Préstamos Internacionales a PaísesPréstamos Internacionales a Países en Vías de Desarrolloen Vías de Desarrollo Los préstamos y créditos internacionales entre países industrializados funcionan correctamente Comercio inter-temporal Diversificación Los préstamos entre países industrializados y en vías de desarrollo es algo diferente Se deberían generar los mismos beneficios Hay crisis periódicas
  5. 5. Economía Internacional Préstamos Internacionales a PaísesPréstamos Internacionales a Países en Vías de Desarrolloen Vías de Desarrollo En una crisis el país de destino experimenta dificultades para amortizar (pagar) su deuda El gobierno gasta más de lo que ingresa al estado A veces suspende los pagos de deuda (Default) Aumenta la tasa de interés, aumenta el riesgo El prestamista disminuye los flujos hacia esos países O, simplemente deja de prestar
  6. 6. Economía Internacional
  7. 7. Economía Internacional Oleada de PréstamosOleada de Préstamos Internacionales (1974-1982)Internacionales (1974-1982) Los shocks del petróleo condujeron a un aumento de préstamos a países en vías de desarrollo La deuda en circulación se multiplicó 7 veces El precio del petróleo provocó recesión e inflación en los países industrializados
  8. 8. Economía Internacional ¿En qué estamos hoy con el precio¿En qué estamos hoy con el precio del petróleo (2009)?del petróleo (2009)?
  9. 9. Economía Internacional Precio del petróleo:Precio del petróleo: 12 Meses12 Meses Fuente: Oilenergy.com
  10. 10. Economía Internacional Precio del petróleo:Precio del petróleo: 30 años30 años Fuente: Oilenergy.com
  11. 11. Economía Internacional Oleada de PréstamosOleada de Préstamos Internacionales (1974-1982)Internacionales (1974-1982) ¿Cómo los shocks reanimaron los préstamos? 1. Los exportadores de petróleo, ahorraban en el corto plazo 2. Los tipos de interés real eran extremadamente bajos 3. Los países eran resistentes a la Inversión privada 4. Comportamiento “efecto manada”
  12. 12. Economía Internacional Pedro Talavera, América atina en el mercado financiero internacional
  13. 13. Economía Internacional ¿Qué pasaba en EEUU?¿Qué pasaba en EEUU? Presión de costos por el aumento del precio del petróleo Alta inflación Bajo crecimiento Peak 12.34% en Dic. 74 Peak 13.5% en 81 Estanflación
  14. 14. Economía Internacional La Inflación en EEUULa Inflación en EEUU Paul Volcker CEO of the Federal Reserve 1979 – 1987 ¿Cómo controlar la Inflación? •Aumento de Tasa de interés de la Fed •11.2% en 1979 •20% en Junio 1981 •21.5% en '81 •La inflación se controla a un 3.2% en 1983 •Encarecimiento de la deuda en dólares
  15. 15. Economía Internacional Crisis de la Deuda de 1982Crisis de la Deuda de 1982 En agosto de 1982, México cayó en default Muchos países en vías de desarrollo le siguieron Aumentan los tipos de interés en EEUU, tratando de disminuir la inflación interna Estanflación Caen las exportaciones de los países en desarrollo Los precios cayeron / menor consumo La capacidad de pago de deuda se redujo
  16. 16. Economía Internacional La Década PerdidaLa Década Perdida Los bancos pequeños iniciaron la retirada Los grandes bancos esperaban que la crisis fuera limitada Renegociaron deuda y plazos La deuda de largo plazo se duplicó entre 1980 y 1985 Los bancos grandes decidieron que era riesgoso volver a prestar En Chile el PIB se contrajo 15% y la tasa de desempleo llegó a 30%
  17. 17. Economía Internacional Crisis de la Deuda de 1982Crisis de la Deuda de 1982 Deuda Países en Vias de Desarrollo 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 1970 1980 1985 1990 1995 2000 Año MilesdeMillones Deuda a largo plazo Deuda a corto plazo Deuda total
  18. 18. Economía Internacional Crisis de la Deuda de 1982Crisis de la Deuda de 1982 Porcentaje de Deuda 0 10 20 30 40 50 1970 1980 1985 1990 1995 2000 Año Porcentaje Deuda/PNB (porcentaje) Servicio de la deuda/exportación de bienes y servicios (porcentaje)
  19. 19. Economía Internacional Crisis de la Deuda de 1982Crisis de la Deuda de 1982  Era evidente que: Los países mostraban bajo crecimiento No había acceso a las finanzas internacionales  En respuesta, se creó el Plan Brady: Reducir la deuda Pasarla a bonos-brady  En 1994 la deuda mayor estaba reducida y convertida en bonos Nicholas F. Brady US Secretary of the Treasury, 1988-93
  20. 20. Economía Internacional Flujos de Capital: los 90’Flujos de Capital: los 90’  A principios de los 90’ los flujos volvieron a aumentar hacia los países emergentes  Hay cuatro factores principales: 1. Magnitud y alcance del plan Brady 2. Bajos tipos de interés en EEUU 3. Reformas de políticas económicas en países en vías de desarrollo 4. Los inversores institucionales buscaban fuentes de rentabilidad
  21. 21. Economía Internacional Flujos de Capital: los 90’Flujos de Capital: los 90’ Aumenta el flujo de inversiones hacia economías en vías de desarrollo Mucho dinero a un número pequeño de países emergentes México, Brasil, Argentina, China, Indonesia, Malasia, Corea del sur y Tailandia
  22. 22. Economía Internacional Flujos de Capital HaciaFlujos de Capital Hacia Países EmergentesPaíses Emergentes Fuente y clase 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 Oficial 55 62 54 53 46 54 30 41 53 47 35 37 Préstamos 27 27 23 25 13 21 2 15 26 18 5 8 Donaciones 28 35 31 28 33 33 28 26 27 29 30 29 Deuda privada 16 19 38 50 51 63 97 98 89 6 8 -27 Préstamos bancarios 3 5 16 4 9 31 32 46 52 -23 -6 -32 Bonos 1 11 11 37 38 31 62 50 41 30 17 10 Otros préstamos 11 3 11 9 4 2 2 3 -3 -1 -3 -4 Acciones en cartera 4 8 14 51 35 36 49 30 16 35 51 19 Inversión directa extranjera 24 36 47 67 90 107 131 173 178 184 167 168 Total 99 124 154 221 222 260 307 341 337 272 261 196 Fuente: FMI
  23. 23. Economía Internacional Flujos Financieros Netos de LargoFlujos Financieros Netos de Largo Plazo hacia Economías EmergentesPlazo hacia Economías Emergentes -50 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 Período MilesdeMillonesUS$ Oficial Deuda privada Inversión directa extranjera Total
  24. 24. Economía Internacional
  25. 25. Economía Internacional La Crisis Mexicana (1994-1995)La Crisis Mexicana (1994-1995)  México tenía grandes entradas de capital Asociación al NAFTA  Reformas económicas estructurales Política fiscal aceptable Déficit presupuestario moderado  Tipo de cambio fijo Ataque especulativo* El peso sufre presión a la baja  Se usan reservas internacionales Son insuficientes
  26. 26. Economía Internacional La Crisis Mexicana (1994-1995)La Crisis Mexicana (1994-1995)  Núcleo de la crisis: modificación de la clase de la deuda pública  Reemplazo deuda pública en pesos por deuda de corto plazo en dólares, tesobonos  La crisis estalló con la huída de capitales, ante el temor de una depreciación del peso Disminución de las reservas internacionales Especulación  El gobierno seria incapaz de cumplir sus obligaciones en dólares y de corto plazo
  27. 27. Economía Internacional La Crisis Mexicana (1994-1995)La Crisis Mexicana (1994-1995) Todos querían el pago de sus deudas El gobierno no podía pagar a todos al mismo tiempo Cuando los inversores reconsideraron su inversión no sólo pensaron en México, sino en todos los países emergentes Efecto “Tequila” EE.UU. dispuso un paquete de ayuda
  28. 28. Economía Internacional La Crisis Mexicana (1994-1995)La Crisis Mexicana (1994-1995) México amortizó la deuda Generó recesión interna Desapareció el déficit en la balanza corriente Importaciones < Exportaciones
  29. 29. Economía Internacional La Crisis Asiática (1997)La Crisis Asiática (1997) Inversores con opinión favorable hacia las economías emergentes El Asia y el sudeste crecían rápidamente Gobiernos con superávit o pequeños déficit Políticas monetarias estables Baja inflación Políticas comerciales orientadas al exterior Mayor deuda en manos de privados, inversiones inmobiliarias
  30. 30. Economía Internacional La Crisis Asiática (1997)La Crisis Asiática (1997) Préstamos: Pedidos por bancos e instituciones financieras Débil supervisión y regulación Considerable riesgo cambiario Saldo Externo: Disminuyó el crecimiento de las exportaciones Tailandia fue el primer afectado Ajuste de expectativas de menores exportaciones Caen precios internos de activos inmobiliarios y mobiliarios
  31. 31. Economía Internacional La Crisis Asiática: TailandiaLa Crisis Asiática: Tailandia Presiones a la baja del Bath Los préstamos en Dólares y Yenes comienzan a aumentar el valor de la deuda en Bath El gobierno no puede seguir defendiendo el Bath Se deprecia la moneda La crisis se extiende: Indonesia y Corea del Sur, Malasia y Filipinas
  32. 32. Economía Internacional La Crisis Asiática (1997)La Crisis Asiática (1997) Los prestamistas pierden la confianza en bancos y bolsas de comercio de la región Fligh to quality Grandes paquetes de ayuda del FMI Contuvieron la crisis Consecuencias: Depreciación de las monedas Recesión Reducción de las importaciones
  33. 33. Economía Internacional
  34. 34. Economía Internacional
  35. 35. Economía Internacional
  36. 36. Economía Internacional La Crisis Rusa (1998)La Crisis Rusa (1998) Gobierno con gran déficit presupuestario Rápido incremento de la deuda Los prestamistas dejaron de comprar deuda pública El FMI envía su primer paquete de ayuda El gobierno fracasa en impulsar cambios de políticas incorporados como condicionantes del préstamo El rublo es presionado a la baja
  37. 37. Economía Internacional La Crisis Rusa (1998)La Crisis Rusa (1998) El gobierno, reestructura unilateralmente su deuda Fija moratoria de 90 días al pago de la deuda para proteger a los bancos rusos Permitió la devaluación del rublo Se pide una nueva moratoria al FMI Es negada Huida masiva de capital Efecto “Vodka”
  38. 38. Economía Internacional Efecto Rusia
  39. 39. Economía Internacional Otras CrisisOtras Crisis Brasil (1999) Cae luego de Rusia Fracasó en las reformas fiscales exigidas por el FMI Salidas de capital Turquía (2001) Políticas gubernamentales problemáticas Inflación del 100% Defensa del tipo de cambio Retrasos legislativos y pugna de poder
  40. 40. Economía Internacional IN DECEMBER five years ago, crowds of Argentines angry at years of deflation and recession took to the streets of Buenos Aires and ousted the president, Fernando de la Rúa. Amid chaotic scenes, three further presidents came and went in ten days, one of them declaring the biggest-ever sovereign debt default. In what a century ago was the world's seventh- richest country, the economy shrank by 15% in the year to March 2002, poverty rose from 38% to 56% and unemployment climbed to 21%.
  41. 41. Economía Internacional La Crisis Argentina (2001-2002)La Crisis Argentina (2001-2002) Economía exitosa durante los 90’ Dominó la hiperinflación Fijó el tipo de cambio Se deprecia la moneda brasileña Argentina pierde competitividad Déficit fiscal
  42. 42. Economía Internacional La Crisis Argentina (2001-2002)La Crisis Argentina (2001-2002)  Abandona el cambio fijo (2002)  Se deprecia la moneda  Default  Bancos pierden plata por la depreciación  Cierran los bancos  “Corralito”  Se pierde la confianza en el sistema financiero Plaza De Mayo, Buenos Aires, Diciembre 19, 2001
  43. 43. Economía Internacional Fuentes de Crisis FinancierasFuentes de Crisis Financieras Préstamos y deuda excesiva Shocks internacionales externos (petróleo) Riesgo de cambio Préstamos internacionales de corto plazo Contagio global
  44. 44. Economía Internacional Solución de Crisis FinancierasSolución de Crisis Financieras Paquetes de rescate: préstamos garantizados Compensan falta de préstamos Restaura la confianza de los inversores Limitan los efectos del contagio Condicionados a cambios estructurales Reestructuración de deuda Cambios de calendarios, retrasos Reducciones de deuda
  45. 45. Economía Internacional Reducción de Crisis FinancierasReducción de Crisis Financieras Regulación y supervisión bancaria Confianza de devolución de los ahorros y pagos de deuda El gobierno no debería ayudar a bancos irresponsables Controles de capitales Limitación de entradas y salidas de capital Encaje
  46. 46. Material preparado por Carlos Rojas A.Material preparado por Carlos Rojas A. Curso deCurso de Economía InternacionalEconomía Internacional Clase 17Clase 17 Escuela de Periodismo Facultad de Comunicación y Letras Universidad Diego Portales

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