(1) La economía ecuatoriana creció un 1.78% en el primer trimestre de 2011 y los ingresos petroleros aumentaron debido a los altos precios del petróleo. (2) La tasa de desempleo se redujo en aproximadamente 2 puntos porcentuales en el primer trimestre. (3) A pesar del crecimiento, la inversión productiva podría no aumentar significativamente debido a problemas de inseguridad jurídica.

2. Reporte sobre la economia
Presentación
Tres hechos marcan el comportamiento de la economía ecuatoriana al cierre del primer
semestre de 2011: a saber;
(1) Una tasa de crecimiento del PIB de 1,78% en el primer trimestre de
2011 con respecto al trimestre anterior; tasa que sube al 8,62% si se
compara el PIB de este período con el obtenido en el primer trimestre del
año 2010;
(2) Los ingresos extraordinarios del gobierno, obtenidos merced al alto
precio del petróleo. Mientras en el Presupuesto General del Estado para
2011, los ingresos petroleros fueron estimados sobre un precio de USD
73/barril, entre enero y abril el precio promedio superó los USD 92/
barril;
(3) Una reducción de la tasa de desempleo, en aproximadamente 2 puntos
porcentuales según los datos que arrojaron las encuestas del INEC al
primer trimestre de 2011; y, aunque no se conocen todavía los resultados
de la encuesta del segundo trimestre, todo hace pensar que esa tendencia
se mantendrá.
No obstante lo indicado, hay señales de que la inversión productiva no se verá
significativamente modificada en sus montos, debido sobre todo a los problemas de
inseguridad jurídica que afectan al país. Así mismo, aunque el gobierno hace esfuerzos
por plantear alternativas para desarrollar las exportaciones al margen del esquema de
Acuerdos de Libre Comercio, es evidente que en materia como propiedad intelectual y
protección de inversiones, la situación no es atractiva para que los flujos de capitales
consideren al Ecuador como un lugar para inventir.
2

3. Reporte sobre la economía
Crecimiento de la economía
A la fecha de elaboración de este informe, solo se dispone de datos oficiales sobre el
crecimiento de la economía para el primer trimestre de 2011, por lo que sobre la base de
esta información y del análisis de otros indicadores disponibles revisamos a continuación
hacia dónde va la economía del país, al menos en el corto plazo.
El producto Interno Bruto, según el Banco Central del Ecuador1, habría crecido
1,78% con respecto al trimestre anterior y 8,62% con respecto al primer trimestre de
2010. El valor agregado petrolero creció 12,11% y el valor agregado de las actividades
no petroleras 8,21%. Las actividades de mayor crecimiento son refinación de petróleo
(43,20%) y suministro de electricidad y agua (30,73%); le siguen construcción (17,45%), la
banca (13,43%) y servicios (11,66%); a continuación están las actividades de explotación
de minas y canteras (8,25%), pesca (7,62%), la industria manufacturera (6,97%) y el
comercio (6,32%); las demás actividades también crecen pero una tasa menor que el 5%,
todas comparadas con el mismo período de 2010.
Gráfico No. 1
Tasa de variación t/t-4
Fabricacción de productos de la refinación de petróleo 43,20
Suministro de electricidad y agua 30,73
Construcción 17,45
Intermediación financiera 13,43
Otros servicios 11,66
Explotación de minas y canteras 8,25
Hogares privados con servicio doméstico 7,95
Pesca 7,62
Industria manufacturera (excluye refinación de petróleo) 6,97
Comercio al por mayor y menor 6,32
Transporte y almacenamiento (no incluye comunicaciones) 4,74
Agricultura, ganadería, caza y silvicultura 3,25
Administración pública y defensa; planes de
seguridad social de afiliación obligatoria 0,03
Gráfico Ministra
La No. 4 Coordinadora de la Política Económica, Katiuska King, ha señalado que la
Gráfico No. 5
economía crecerá 5,24% en el 2011 pero el Banco Central mantiene su proyección de
Variación del Volumen producción industrial
crecimiento de 5,06%2 Variación de la construcción
5,6
4,6 7,9
1 Cuentas Nacionales Trimestrales del Ecuador No. 75
3,6 6 4,5 4,5
2.8 5 3,6
3,2 4
2 Expreso 4 de julio 2011
2 2,2 3,5 3,5
1,5 2,5
1 0,2
0,2 0,4 -0,9 -0,3
0 -1 -1,5 0,1
3
Ju 0
10
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M

4. 5.00 4,28
4,28 0,05
0,04
0,04
4.00
4.00 3,30 0,04
3,30 0,04
3.00
Reporte0,03
sobre
0,03 la economia
3.00 0,02
0,02
2.00
2.00 0,01
0,01
-0,01
-0,01 0,00
0,00
1.00
1.00 -0,01
-0,01
0.00
0.00 -0,02
-0,02
2010*
2010* 2011*
2011*
**Junio
Junio
Fuente: Instituto Nacional de Estadística Censo
Fuente: Instituto Nacional de Estadística yyCenso
La variación del PIB total no muestra la misma tendencia de crecimiento que la variación
del PIB petrolero.
Gráfico No. 22
Gráfico No.
PIB Total
PIB Total PIB Petrolero
PIB Petrolero PIB No Petrolero
PIB No Petrolero
15,0%
15,0%
12,0%
12,0%
10,0%
10,0%
5,0%
5,0% 3,4%
3,4% 3,0%
3,0%
0,8% 1,8%
1,8%
0,8% 2,1%
2,1% -0,7%
-0,7%
0,0%
0,0%
-0,6% 0,5%
0,5% -1,5% 0,2%
0,2% 0,6%
0,6%
-0,6% -1,5%
-5,0% -2,2%
-2,2%
-5,0%
-10,0% -8,3%
-10,0% -8,3% -8,6%
-8,6%
-15,0%
-15,0%
-20,0%
-20,0% 2007 II. III. IV. 2008 II. III. IV. 2009 II. III. IV. 2010 II. III. IV. 2011
2007 II. III. IV. 2008 II. III. IV. 2009 II. III. IV. 2010 II. III. IV. 2011
Fuente: Banco Central del Ecuador
Fuente: Banco Central del Ecuador
Gráfico No. 33
Gráfico No.
PIB Petrolero
PIB Petrolero PIB No Petrolero
PIB No Petrolero
15,0%
15,0% 12,0%
12,0%
10,3% 10,3%
10,3% 10,3%
10,0% 8,1%
6,8% 8,1%
10,0% 6,7% 7,5%
6,7% 7,5% 5,6%
6,8%
5,6% 5,4%
4,3%
4,3% 3,6% 4,3% 5,4%
4,3%
5,0% 2,4% 2,9% 3,6%
5,0% 2,4% 2,9% 0,4%
1,9%
1,9% 8,0%
8,0%
5,2%
5,2% 0,4%
0,4% -0,8%0,4%
-0,8%
0,0%
0,0% 2,1%
2,1% 1,3%
1,3% 1,4%
1,4%
-0,5%
-0,5% -1,5% -1,1%
-1,5% -1,1%
-5,0%
-5,0% -4,3% -3,8%
-3,8%
-4,3%
-8,3%
-8,3% -5,9%
-5,9%
-10,0% -7,8%
-10,0% -8,1%
-8,1% -8,6% -7,8%
-8,6%
-15,0%
-15,0% -13,7%
-13,7%
-20,0%
-20,0%
2007
2007 II.
II. III.
III. IV.
IV. 2008
2008 II.
II. III.
III. IV. 2009
IV. 2009 II.
II. III.
III. IV. 2010
IV. 2010 II.
II. III.
III. IV. 2011
IV. 2011
Fuente: Banco Central del Ecuador
Fuente: Banco Central del Ecuador
4

5. Gráfico No. 1
Gráfico No. 1 Reporte sobre la economía
Tasa de variación t/t-4
Tasa de variación t/t-4
Fabricacción de productos de la refinación de petróleo 43,20
Fabricacción de productos de la refinación de petróleo 43,20
Suministro de electricidad y agua 30,73
Suministro de electricidad y agua 30,73
Construcción 17,45
Construcción 17,45
Intermediación financiera 13,43
Gráfico No. 1 Intermediación financiera 13,43
Otros servicios 11,66
11,66
Tasa de variación t/t-4
Otros servicios
La producción industrial, de acuerdo a la percepción de los empresarios que son
Explotación de minas y canteras 8,25
Explotación de minas y canteras 8,25
Hogares privados con servicio doméstico 7,95
3 7,95
consultados por El Banco Central del Ecuador , después de una caída en el mes 43,20
Hogares privados con servicio doméstico
Fabricacción de productos de la refinación de petróleo de enero,
Pesca 7,62
Pesca
habría crecido a un promedio de 0,66% en los siguientes cinco meses; no30,73 7,62
obstante el volumen
Industria manufacturera (excluye de electricidad y agua
Suministro refinación de petróleo)
6,97
Industria manufacturera (excluye refinación de petróleo) 6,97 17,45
de las importaciones de materias primas para la industria hasta el mes de abril cayeron 5,96%
Construcción
Comercio al por mayor y menor 6,32
Comercio al por mayor y menor 6,32 13,43
con respecto al mismo periodo de 2010 (Ver Gráfico No.4). La construcción muestra
Intermediación financiera
Transporte y almacenamiento (no incluye comunicaciones) 4,74
Transporte y almacenamiento (no incluye comunicaciones)
Otros servicios 4,74 11,66
3,25
una tendencia más sostenida de crecimiento en todos los meses transcurridos de 2011 a un
Agricultura, ganadería, caza y silvicultura
Agricultura, ganadería, caza y silvicultura
Administración pública y defensa; planes de
Explotación de minas y canteras 3,25 8,25
Administración pública yde afiliación obligatoria 0,03
promedio de 3,93%; y, el volumen de las importaciones de materias primas para este sector
seguridad social defensa; planes de
seguridad social de afiliación obligatoria 0,03
Hogares privados con servicio doméstico 7,95
muestran un crecimiento de 47,06%. (Ver Gráfico No.5)
Pesca 7,62
Industria manufacturera (excluye refinación de petróleo)6,97
Gráfico No. 4
Comercio al por mayor y menor 6,32 No. 5
Gráfico
Gráfico No. 4 Transporte y almacenamiento (no incluye comunicaciones) 4,74 No. 5
Gráfico
Agricultura, ganadería, caza y silvicultura
Variación del Volumen producción industrial 3,25 Variación de la construcción
Variación del Volumen produccióndefensa; planes de
Administración pública y industrial Variación de la construcción
5,6 seguridad social de afiliación obligatoria 0,03
5,6 4,6 7,9
4,6 7,9
6 4,5 4,5
3,6
3,6 2.8 5
5 6 3,6 4,5 4
4,5
2,2 2.8 3,2 3,6
3,5 3,5 4
2 2,2 3,2 2,5 3,5 3,5
2 1,5 0,2 2,5
1
Gráfico No. 4 1,5 -0,9 -0,3
Gráfico 0,2 5
No.
1 0,2 0,4 0,1 -0,9 -0,3
0
0,2 0 -1-1 -1,5 0,4
-1,5 0,1
Variación del Volumen producción industrial Variación de la construcción
n- 10
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p- 10
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5,6
No
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M
4,6 7,9
3,6 4,5 4,5 6
2.8 3,6 5
Las 2ventas del 6sector comercial muestran una caída 3,2 los dos primeros meses de
en 4
2,2
Gráfico No. 3,5 3,5
Gráfico No. 6 1,5 2,5
1
2011, al compararlas con el mes0,4 0,2
anterior, pero se recuperan en marzo, abril y mayo, y para
0,2 -0,9 -0,3
0 -1 -1,5 0,1
junio los comerciantes esperaban una ligera caída de 0,2% (Ver Gráfico No.6). En el sector
Variación del valor de ventas de servicios
0
10
0
10
10
No 0
De 0
Ja 0
Fe 1
M 1
1
M 1
Ju 1
11
de los servicios, con excepción valor de ventas en que no hubo crecimiento, en todos
Variación del del mes de marzo de servicios
-1
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-1
1
1
1
1
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Ju
Ap
Ju
Au
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5,1
M
O
M
los otros meses las ventas habrían crecido. (Ver Gráfico No.7) 5,1
3,4
3,4
2,1 1,8 2,4
Gráfico No. 6
2,1 1,8 2,4
1,4 1 1,2 1,5 1,3
0,8 1,4
0,8 1 1,2 1,5 1,3
-0,7 -0,2 0
-0,7 -0,2 0
Variación del valor de ventas de servicios
1
10
10
1
1
10
10
10
0
0
No 0
1
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M
Ju
Ja
Ju
M
O
3,4
2,1 1,8 2,4
1,4 1,2 1,5 1,3
0,8 1
-0,7 -0,2 0
Gráfico No. 7
Gráfico No. 7
1
10
10
1
1
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0
0
0
0
0
1
1
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Variación del valor de ventas del comercio
g
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M
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O
Variación del valor de ventas del comercio
15,3
15,3
3 Banco Central del Ecuador, Estudio Mensual de Opinión Empresarial, mayo 2011
Gráfico No. 7 6,6
4,2 4,7 6,6
2,2 2,7 1,8 0,7 2 4,2 4,7 2,9
2,2 2,7 0,1 1,8 0,7 2 2,9
0,1
Variación del valor de
-4,1 -1,6
ventas del
-4,1 -1,6 comercio -0,2
-0,2 5
1
10
10
1
1
10
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0
0
No 0
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n-
v
cO
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Ju
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M
Ju
Ja
Ju
M
O

6. 3,4
2,1 1,8 2,4
1,4 Reporte sobre la economia
1,5 1,3
0,8 1 1,2
-0,7 -0,2 0
1
10
10
11
1
0
10
10
10
0
0
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Ju
M
O
Gráfico No. 7
Variación del valor de ventas del comercio
15,3
6,6
4,2 4,7
2,2 2,7 1,8 0,7 2 2,9
0,1 -4,1 -1,6 -0,2
1
10
10
11
1
0
10
10
10
0
0
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De
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Ap
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Au
M
M
Ju
Ja
Ju
M
O
El impuesto al valor agregado de operaciones internas, que en cierto modo es un indicador
de las ventas, crece 21% en los primeros cinco meses de 2011 con respecto al mismo periodo
de 2010.
Presupuesto del Estado
El gobierno tiene abundantes recursos: los altos precios del petróleo generarían
Gráfico No. 8
unos USD 1.900 millones adicionales a lo presupuestado4; las recaudaciones tributarias
Agregados Monetarios
hasta mayo habían aumentado USD 308 millones con respecto al mismo periodo de 2010;
- Tasas de crecimiento anual -
con China se ha concretado una nueva línea de crédito por USD 2.000 millones y se renovó
30
26.7
la facilidad petrolera por USD 1.000 millones; las importaciones de combustibles ha dis-
25.4
25
minuido, liberando alrededor de USD 136 millones5; hay nuevos préstamos de20.6
22.6 organismos
20
internacionales. Estos recursos le han permitido al gobierno incrementar los gastos en un
15
34% en los primeros cinco meses de 2011, inyectando liquidez a la economía. 16.2
En los cinco primeros meses del año, se ha producido 75,8 millones de barriles (6% más que
10 9.0
el mismo periodo de 2010). PETROECUADOR participó con el 72% de la producción.
4.3
5
3.2 3.0
0
Ene-08
Feb-08
Mar-08
Abr-08
May-08
Jun-08
Jul-08
Ago-08
Sep-08
Oct-08
Nov-08
Dic-08
Ene-09
Feb-09
Mar-09
Abr-09
May-09
Jun-09
Jul-09
Ago-09
Sep-09
Oct-09
Nov-09
Dic-09
Ene-10
Feb-10
Mar-10
Abr-10
May-10
Jun-10
Jul-10
Ago-10
Sep-10
Oct-10
Nov-10
Dic-10
Ene-11
Feb-11
Mar-11
Abr-11
May-11
Oferta Monetaria y Liquidez total
Especies Monetarias en Circulación Oferta Monetaria Liquidez Total
El saldo del la liquidez total6del en el mes de mayo 2011 fue de USD 23.330 millones, un
Fuente: Banco Central Ecuador
crecimiento de 20,6% con respecto a mayo de 2010; la oferta monetaria fue USD 10.890
millones, crecimiento de 16,2% y las especies monetarias en circulación fueron USD 4.444
millones, crecimiento de 9,0%.
Gráfico No. 9
4
25,0
El Presupuesto General del Estado se hizo sobre una base de USD 73,30 por barril y en el primer cuatrimestre de 2011 ha promediado los USD 92,91
20,0
5 La entrada en operación de las centrales hidroeléctricas de Mazar y San Francisco reemplaza la producción de las centrales térmicas que operan con combustibles fósiles.
6 La liquidez total o dinero en sentido amplio incluye la oferta monetaria y el cuasidinero.
15,0
10,0 6
5,0
-
08
08
08
08
08
08
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