FAG 2º Bachillerato - UD12. Financiación en la empresa

Financiación en la empresa
Unidad Didáctica 12
Beatriz Hervella Baturone
Fundamentos de Admón. y Gestión
Curso 2016/17

0. ÍNDICE DE CONTENIDOS
1. FUENTES DE FINANCIACIÓN
1. Clasificación fuentes financieras
2. Selección fuentes financieras
3. Financiación con recursos propios
4. Financiación con recursos ajenos
2. INTERMEDIARIOS Y SERVICIOS FINANCIEROS
1. Banco Central
2. Intermediarios financieros bancarios
3. Intermediarios financieros no bancarios
3. ANÁLISIS DE LOS COSTES Y UMBRAL DE RENTABILIDAD
1. Análisis y clasificación de costes
2. Punto muerto o umbral de rentabilidad
4. PLAN ECONÓMICO - FINANCIERO

La financiación es el conjunto de los diferentes fondos, fuentes y recursos que
necesita la empresa para llevar a cabo sus inversiones.
1.1_Clasificación fuentes financieras
SEGÚN PROPIEDAD DE FONDOS O TITULARIDAD
 FONDOS PROPIOS: están constituidos por los recursos que no tienen que ser
devueltos porque pertenecen a la empresa. Esto es el PATRIMONIO NETO de la
empresa (capital y reservas)
 FONDOS AJENOS: son aquellos que han de devolverse en un plazo
determinado. Esto es el PASIVO, que puede ser PASIVO NO CORRIENTE (a largo
plazo) y PASIVO CORRIENTE (corto plazo)
SEGÚN LA PERMANENCIA O DURACIÓN EN LA EMPRESA
 CAPITALES PERMANENTES: persisten en la empresa a largo plazo, es decir
PATRIMONIO NETO + PASIVO NO CORRIENTE
 DEUDAS A CORTO PLAZO: recursos financieros que se deben devolver en plazo,
normalmente, inferior al año.

SEGÚN PROCEDENCIA U ORIGEN DE LOS FONDOS
 FINANCIACIÓN INTERNA O AUTOFINANCIACIÓN: fondos que la empresa ha
generado por sí misma. Puede ser de enriquecimiento o mantenimiento.
 FINANCIACIÓN EXTERNA: fondos que han sido generados por terceros. Por
ejemplo, el capital aportado por los socios o las deudas.

1.2_Selección de las fuentes financieras
Uno de los objetivos de la dirección financiera es el diseño de la estructura de la
financiación más adecuada para la empresa. La elección de una fuente u otra
depende de diferentes factores como:
 Cantidad total necesaria inversión ( cantidad
necesaria  menos opciones)
 Coste ( plazo de devolución   coste)
 Flexibilidad (posibilidad de aplazamientos,
garantías exigidas son razonables,…)
 Tamaño de la empresa ( tamaño   variedad
de acceso a fuentes)
 Cultura empresarial
1.3_Financiación con recursos propios
CAPITAL SOCIAL
El capital social es el que aportan los socios de una sociedad anónima y se divide en
acciones.

La autofinanciación hace referencia a la forma de financiarse de las empresas a partir
de los beneficios generados durante el ejercicio de su actividad. Se distingue dos tipos:
autofinanciación de enriquecimiento y autofinanciación de mantenimiento.
AUTOFINANCIACIÓN
ENRIQUECIMIENTO
AUTOFINANCIACIÓN
MANTENIMIENTO
Es la parte de los beneficios que obtiene
la empresa y que no reparte entre sus
accionistas.
Beneficios no distribuidos y
acumulados constituyen las RESERVAS
 RESERVA LEGAL: reserva mínima,
10% beneficio hasta que alcance 20%
capital social
 RESERVA ESTATUTARIA
 RESERVA VOLUNTARIA
Está constituida por los fondos que impiden
que la empresa se descapitalice. Se deducen
ingresos para evitar que beneficios declarados
sean superiores que reales. Tipos:
 AMORTIZACIÓN: expresión contable de
depreciación que sufren elementos de
inmovilizado o activo no corriente debido
al uso, tiempo y obsolescencia.
 PROVISIÓN: son fondos que se dotan
ante futuros gastos o pérdidas de los que
se desconoce la fecha o cuantía precisa.
AUTOFINANCIACIÓN

1.4_Financiación con recursos ajenos
La línea de crédito es una forma de crédito por la cual una empresa dispondrá de una
cuantía de dinero límite para poder garantizar el funcionamiento de su actividad.
El préstamo es un contrato por el que un prestamista entrega dinero (principal del
préstamo) a la empresa con la condición que lo devuelva y pague unos intereses
pactados en un plazo determinado (plazo de amortización).
CRÉDITOS BANCARIOS
PRÉSTAMOS BANCARIOS
Las ventajas son la disponibilidad inmediata de ese dinero y que la empresa solo
pagará los intereses de las cantidades dispuestas por ella. La empresa que recurre a la
línea de crédito puede disponer de todo el crédito concedido o de una parte límite,
quedando el resto para el futuro. Muy conveniente para escasez liquidez puntual.
La empresa puede disponer del total del dinero acordado en el momento inicial pero a
cambio debe pagar intereses por totalidad de la deuda pendiente.

EMPRÉSTITOS DE OBLIGACIONES
Las obligaciones son partes enteras (alícuotas) de una deuda que vende la empresa a
los inversores. Al conjunto total de las obligaciones emitidas en una sola vez se le
denomina empréstito.
Estas obligaciones representan una deuda para la empresa y supone para ésta la
obligación de pagar unos intereses periódicos y el reembolso de los títulos al
vencimiento.
Las grandes empresas necesitan en muchas ocasiones capitales de cuantía muy
elevada y no les resulta fácil encontrar entidades financieras dispuestas a conceder
préstamos tan elevados.
OBLIGACIONES VS. BONOS
Vencimiento > 5 años Vencimiento < 5 años
EJERCICIO 1: Una empresa tiene una obligación de valor nominal de 25 € un interés
anual del 5%. Su valor de emisión fue de 22 € y se reembolsa a los 5 años por 27 €.
Calcula el VAN de la inversión a un tipo de interés del 3%.

LEASING
El leasing es una operación de arrendamiento financiero por la que un arrendador
pone un bien a disposición de un arrendatario a cambio del pago de unas cuotas de
arrendamiento y una opción de compra del bien por un valor residual.

PROVEEDORES DE INMOVILIZADO A LARGO PLAZO
Los proveedores de inmovilizado a largo plazo son aquellos que suministran a la
empresa activos de largo plazo (maquinaria, equipos informáticos, instalaciones,…)
permitiendo el pago de los mismos en un plazo superior al año.
El factoring consiste en la externalización o subcontratación de la función de cobros
de la empresa mediante una empresa factor o empresa factoring para gestionar el
cobro de los clientes.
FACTORING
EMPRESA
FACTOR
EMPRESA DEUDOR O
TERCERO
Cede derechos de cobro
Anticipa fondos Paga deuda
Nuevo gestor de la deuda

EMPRESA BANCO
Cliente
paga
Cliente
no paga
EMPRESABANCO
Derechos de cobro
Importe adelantado
Vencimiento
Deuda saldada
Derechos de cobro
Importe total +
reclamación
El descuento comercial es un tipo de financiación a corto plazo que ofrecen las
entidades financieras, que adelantan parte del importe pendiente de cobro de la
empresa por las ventas realizadas y no cobradas al contado.
DESCUENTO COMERCIAL (EFECTOS COMERCIALES)
Importe adelantado = Importe pte de cobro – Comisiones bancarias - Intereses
Para realizar el descuento resulta necesario que la empresa ceda sus derechos de
cobro al banco, debidamente documentados mediante letras, pagarés, etc.

DEUDAS CON PROVEEDORES O CRÉDITO COMERCIAL
Cuando los proveedores permiten el pago delas compras realizadas en un plazo
determinado (habitualmente 30, 60 o 90 días) se convierten en fuentes financieras
de la actividad empresarial.
 Habitualmente los proveedores no cobran
intereses por ese aplazamiento de pago 
FUENTE FINANCIERA GRATUITA
 Si conceden descuentos por pronto pago, para
abaratar compra pagada al contado  COSTE
FINANCIERO IMPLÍCITO
FINANCIACIÓN ESPONTÁNEA
DESCUBIERTOS EN CUENTA REMUNERACIONES
PENDIENTES DE PAGO
DEUDAS CON
AAPP

El sistema financiero es aquel que pone en común a los agentes económicos con
ahorros con los agentes económicos que necesitan financiación. Para mejorar estos
intercambios existe la figura de los intermediarios financieros:
AHORRADORES
(ECONOMÍAS
DOMÉSTICAS)
DEUDORES
(ECONOMÍAS DOMÉSTICAS,
EMPRESAS, SECTOR PÚBLICO)
Depositan
ahorros
INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS
Prestan
dinero
Pagan
intereses
Pagan
intereses
BANCO
CENTRAL
INTERMEDIARIOS FIN.
BANCARIOS
INTERMEDIARIOS FIN. NO
BANCARIOS
Los intermediarios financieros principales en España, así como los servicios financieros
que ofrecen son los siguientes:

 Unión Económica y Monetaria
(UEM): grupo de países de la
UE que comparten una única
moneda y una sola política
monetaria.
 Países de la UEM la autoridad
responsable de política
monetaria es EUROSISTEMA.
 EUROSISTEMA: institución integrada por Banco Central Europeo (BCE) y los bancos
centrales nacionales (Banco de España, Banque de France, Bundesbank,…) de los
Estados miembros que adoptaron el euro como moneda (un total de 19 países de los
28 miembros)
 En los países miembros pertenecientes al EUROSISTEMA, el BCE adopta decisiones y
los bancos centrales nacionales (BCN) las ejecutan en cada país.
 SISTEMA EUROPEO DE BANCOS CENTRALES (SEBC): institución integrada por BCE y
los BCN de los 28 miembros de la UE, independientemente si adoptaron el euro
como moneda.
2.1_Banco Central

2.2_Intermediarios financieros bancarios
 BANCOS: negocios privados con ánimo de lucro,
ante todo buscan la rentabilidad y sus beneficios se
reparten entre sus propietarios, es decir, entre
los accionistas.
 CAJAS DE AHORRO: naturaleza privada, pero
su finalidad es social. Del volumen total de sus
beneficios destinaban un gran porcentaje a la obra
social. Son entidades con una fuerte raíz local. Tras
Ley 26/2013 que conllevó la reestructuración del
sector bancario, solo sobreviven dos cajas: Caixa
Ontinyent y Colonya, Caixa Pollença.
 COOPERATIVAS DE CRÉDITO: reparto de
beneficios muy similar al de las cajas de
ahorro. La diferencia radica en que un 10% lo
destinan a la cooperativa, para captación de
nuevos socios o reparto entre socios
existentes. Entre ellas destacan cajas rurales.

2.3_Intermediarios financieros no bancarios
 FONDOS DE INVERSIÓN: sociedades de inversión
colectiva donde se crea un fondo patrimonial a
partir de las aportaciones realizadas por
ahorradores. El fondo se invierte en una selección
o cartera de productos financieros, diversificando
el riesgo.
Normalmente actúan a través de los grandes bancos e incluyen instituciones como:
 FONDOS DE PENSIONES: se constituyen con dinero
aportado por trabajadores a lo largo de su vida
activa y el fondo se invierte para rentabilidad. A la
jubilación, se le paga una cantidad fija acorde a las
aportaciones realizadas y rendimientos obtenidos.
 COMPAÑÍAS ASEGURADORAS: cubren
económicamente a sus clientes (asegurados) de
todo tipo de riesgos (incendio, robo, accidente,
muerte,…) a cambio del pago de una prima.

 ENTIDADES LEASING: financian a las
empresas que necesitan bienes de
equipo, en forma de alquiler con
derecho final de compra.
 ENTIDADES FACTORING: cobran las
facturas pendientes o los créditos que
tengan las empresas sobre terceros, a
cambio de una comisión.
 ENTIDADES CAPITAL-RIESGO: aportan capital
temporalmente a empresas de sectores dinámicos o
emergentes de la economía, de los que se espera un
crecimiento superior a la media. El objetivo es que la
empresa que acude a la entidad capital-riesgo
aumente su valor. Una vez conseguido, la entidad
capital-riesgo retira su capital obteniendo el beneficio
correspondiente.

3.1_Análisis y clasificación de los costes
El coste total de producción es el valor de todos los recursos consumidos por la
empresa para la elaboración de una determinada cantidad de bien o servicios.
 Valor: el coste es un valor, por eso se expresa en unidades monetarias.
 Recursos consumidos: los recursos que constituyen el coste han sido los que
efectivamente se han consumido. Si fueron adquiridos por la empresa pero no se
han consumido, no forman parte de los costes de producción.
 Determinada cantidad: el coste siempre va asociado a una determinada cantidad
de producción.
Ámbito interno de la
empresa
Necesidad de ser
consumido
Obligación externa de
carácter jurídico
Independiente que se
consuman o no.
Ámbito externo
Entrega de unidades
monetarias por los
gastos

CLASIFICACIÓN
COSTES
Según teoría económica
Según naturaleza
Según imputación al producto
Según relación con v. producción
Coste total, coste medio/unitario o coste
marginal
Consumo materiales, Costes personal,
Servicios exteriores, etc.
Costes directos e indirectos
Costes fijos y variables
3.1.1_Según imputación al producto
 COSTES DIRECTOS: asociados al producto final, por lo que su imputación es objetiva. Son
siempre costes directos el valor de la materia prima incorporada a cada producto, la mano de
obra directa y la energía consumida para la producción.
 COSTES INDIRECTOS: son los costes comunes a todas las líneas de producción de la empresa,
por lo que su asignación a cada unidad no es directa y conlleva la aplicación de criterios de
imputación. Por ejemplo: los gastos de publicidad, primas de seguro o sueldo de las directivos
de la empresa que se tendrán que asignar a cada producto de forma proporcional. Entre los
criterios de imputación se distinguen los ingresos que genera cada tipo de producto, por
cantidad de coste directo que soporta, volumen que ocupa, etc.

3.1.2_Según su relación con el volumen de producción
 COSTES FIJOS (CF): su cuantía no depende del volumen de producción (por ejemplo, los
gastos financieros, alquiler del local,…). En los costes fijos se incluyen todos los costes de
puesta en marcha de la actividad.
 COSTES VARIABLES (CV): depende del volumen de producción de la empresa, es decir, si no
hay producción no se incurre en ellos. Por ejemplo, el consumo energético.
El punto muerto o umbral de rentabilidad es el número de unidades que una empresa
tiene que producir y vender en un tiempo determinado para compensar todos sus
costes, tanto fijos como variables. A partir de este punto la empresa obtiene beneficios.
3.2_Punto muerto o umbral de rentabilidad

EJERCICIO 2: Una empresa dedicada a la fabricación de cajas de cartón para embalajes
tiene unos costes fijos anuales de 500.000 € y un coste variable, por cada caja de 0,5 €.
Sabiendo que fabrica y vende 1.000.000 de cajas al año, y que precio de venta es de 1 €:
a) ¿Cuál es su coste por unidad o coste medio?
b) ¿Cuál es el beneficio anual de la empresa y
cuánto gana en cada unidad vendida?
c) Representa gráficamente los costes fijos,
variables y totales, y los ingresos de esta
empresa.
d) Señala tres ejemplos de costes fijos y
variables referidos a esta empresa.
EJERCICIO 3: ¿En qué se diferencian los costes directos de los indirectos? Señala tres
ejemplos referidos al sector textil.
EJERCICIO 4: La empresa PERFILES S.A. vendió 50.000 unidades en el último año, con lo
que ingresó 250.000 €. Si los costes fijos de la empresa fueron de 150.000 € y el coste
variable unitario de 2 €, resuelve las siguientes cuestiones:
a) Calcula el punto murto o umbral de rentabilidad de la empresa y explica el
significado.
b) Representa gráficamente la situación en la que se encuentra la empresa.

EJERCICIO 5: La empresa ALPINASA que produce en su fábrica tablas de esquiar de la
modalidad snowboard, tiene unos costes fijos anuales de 100.000 € y unos costes
variables unitarios de 40 €. Debido a las fuerzas competitivas del mercado, ha decidido
reducir el precio de sus productos de 70 a 65 €. Con esta información:
a) Calcula cuántas unidades tendrá que vender al
nuevo precio para cubrir sus costes.
b) Representa gráficamente las dos situaciones, la
actual y la anterior, interpretando su significado.
c) En el supuesto de que lleguen a vender 5.000
unidades al nuevo precio, ¿cuál sería el beneficio
que obtendría?
EJERCICIO 6: Supongamos que una empresa que produce un determinado bien X y que
para ello genera los siguientes costes mensuales:
• Retribución fija a los empleados: 7.000 €
• Retribución variable: 1 € por unidad producida
• Materias primas: 5 € por unidad producida
• Energía y otros coses: 2 € por unidad producida
• Gastos financieros: 2000 €
• Amortización de la maquinaria: 1.000 €
• Publicidad y otros gastos: 1000 €
• Alquiler de nave industrial: 8.000 €
• Transporte de mercancías: 1.000 €
Si las ventas de la empresa ascienden a 5000 unidades, determine el precio de mercado
con el que la empresa cubriría los costes sin obtener beneficios.

Un plan económico-financiero de la empresa es un documento cuyo objetivo es
mostrar la viabilidad económica y financiera del proyecto, es decir, mostrar la
capacidad de la empresa para generar una rentabilidad aceptable y generar recursos
financieros.
Entre los elementos que debe incluir como mínimo un plan económico- financiero se
encuentran:
 Qué fondos se necesitan para poner en
marcha una empresa
 Cómo van a cubrir los gastos de operación
con los ingresos generados
 Cómo se puede retribuir y devolver los
fondos ajenos que se soliciten
 Analizar si el negocio será rentable
Al iniciar un nuevo proyecto se deberá realizar un PLAN DE FINANCIACIÓN INICIAL
en el que se desglosarán las fuentes de financiación necesarias para hacer frente a
la inversión inicial requerida en la puesta en marcha (Plan de inversión  UD 11).

Cuadro-resumen del PLAN DE FINANCIACIÓN INICIAL
Para completar el análisis financiero se suele realizar un análisis económico con el
CÁLCULO DEL PUNTO MUERTO O UMBRAL DE RENTABILIDAD esperado para la
empresa. De esta manera se determinaría desde un inicio cuáles son los costes a
los que se enfrenta y de qué tipo, así como los ingresos a percibir.

5. BIBLIOGRAFÍA
 ASOCIACIÓN JÓVENES EMPRESARIOS ASTURIAS (2014). Plan de inversiones y económico-
financiero. Disponible en el siguiente enlace: http://www.ajeasturias.com/wp-
content/uploads/2014/04/plan-de-inversiones-economico-financiero.pdf [Fecha de consulta:
12/04/2017]
 CABRERA BAUTISTA, A. (2015). Economía. Editorial SM, Madrid; pp. 84-104 y 230-257
 CABRERA BAUTISTA, A. (2015). Economía de la empresa. Editorial SM, Madrid; pp. 99-101
 ENCICLOPEDIA FINANCIERA (2017). Factoring. Disponible en el siguiente enlace:
http://www.enciclopediafinanciera.com/diccionario/factoring.html [Fecha de consulta:
12/04/2017]
 EXPANSIÓN (2016). Amortización financiera. Disponible en el siguiente enlace:
http://www.expansion.com/diccionario-economico/amortizacion-financiera.html [Fecha de
consulta: 14/01/2017]
 EXPANSIÓN (2017). Caja rural. Disponible en el siguiente enlace:
http://www.expansion.com/diccionario-economico/caja-rural.html [Fecha de consulta:
12/04/2017]
 EXPANSIÓN (2017). Cooperativa de crédito. Disponible en el siguiente enlace:
http://www.expansion.com/diccionario-economico/cooperativa-de-credito.html[Fecha de
consulta: 12/04/2017]
 GARCÍA DE LEÓN SÁNCHEZ, M.C. (2016). Economía de la empresa. Editorial Santillana, Serie
Analiza, Proyecto Saber Hacer, Madrid; pp. 74-105 y 188-207

5. BIBLIOGRAFÍA
 LABORAL KUTXA (2017). Bancos, cajas de ahorro y cooperativas de crédito, ¿conoces las
diferencias? Disponible en el siguiente enlace: https://blog.laboralkutxa.com/bancos-cajas-de-
ahorros-y-cooperativas-de-credito-conoces-las-diferencias/ [Fecha de consulta: 12/04/2017]
 PALACIOS, C. y ROMERA, I. (2015). Economía de la empresa. 2º Bachillerato. Disponible en el
siguiente enlace:
https://docs.google.com/viewer?a=v&pid=sites&srcid=ZGVmYXVsdGRvbWFpbnxhcHVudGVzaXNyY
WVscm9tZXJhfGd4OjQ2YWRhNTc5YjJlMzFmZDI [Fecha de consulta: 14/01/2017]
 SANDE, J. (2010). Manual práctico de producción y finanzas. Editorial Compartiendo Conocimiento.
 SANDE, J. (2012). Economía de la empresa. Editorial Compartiendo Conocimiento.
 UNIVERSIDAD OVIEDO (2005). Los costes. Concepto y clasificación. Disponible en el siguiente
enlace:
http://ocw.uniovi.es/pluginfile.php/3088/mod_resource/content/1/Clasificacion_de_costes.pdf
[Fecha consulta: 15/11/2016]
 UNIÓN EUROPEA (2017). Los 28 países miembros de la UE. Disponible en el siguiente enlace:
https://europa.eu/european-union/about-eu/countries_es [Fecha de consulta: 12/04/2017]
 UNIVERSIDAD OVIEDO (2005). Los costes. Concepto y clasificación. Disponible en el siguiente
enlace:
http://ocw.uniovi.es/pluginfile.php/3088/mod_resource/content/1/Clasificacion_de_costes.pdf
[Fecha consulta: 15/11/2016]

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