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1. MATERIA: MACROECONOMÍA 1
Capítulo 11: El Enfoque del Equilibrio con Expectativas
Racionales.
Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales
Docente: Segundo Camino-Mogro, Ph.D (C)
Curso Académico: I – 2019
Mayo 2019

2. Objetivos
• Relacionar las teorías modernas con la macroeconomía de hace 30
años.
• Analizar la teoría de las expectativas racionales y su funcionamiento
en la economía.
• Interpretar el modelo de equilibrio de las expectativas racionales.

3. Referencias
• Texto Guía:
Macroeconomía, Dornbusch-Fischer 10ma. edición,
McGraw Hill Año 2009.- Capítulo 21.

4. Contenidos
11.1 Generalidades de la Nueva Macroeconomía
11.2 La Revolución de las Expectativas Racionales

5. 11.1 Generalidades de la Nueva
Macroeconomía
Modelos de equilibrio de las expectativas racionales
En un modelo de equilibrio de las
expectativas racionales, los mercados
saldan o se vacían y no hay nada
sistemático que pueda hacer una política
monetaria para influir en la producción o el
desempleo.

6. El equilibrio de las expectativas racionales
Identifica 2 características:
1. Subraya la parte de las expectativas; en particular,
las racionales.
2. El modelo de las expectativas racionales insiste en
el equilibrio: los mercados saldan de inmediato.

7. La teoría neoclásica estipula:
1. El desempleo
siempre se
encuentra en la
tasa natural.
2. La producción
siempre aparece
en el nivel del
pleno empleo.
3. Cualquier
desempleo es
puramente
friccional.

8. • En el capitulo 5 del libro dice que: los cambios de las políticas
monetarias o fiscales no tienen ningún efecto sistemático en
la producción.
• El enfoque de equilibrio de las expectativas racionales,
presentado originalmente en el “modelo de Lucas”, se aparta
de esta conclusión.

9. Lucas presenta un modelo neoclásico con
una premisa diferente
Algunas personas no conocen el nivel agregado de
precios, pero sí el salario nominal (en moneda
nacional) o el precio al que compran y venden.
¿Cómo se forman expectativas sobre el nivel de
precios las empresas y los trabajadores?

10. El enfoque de las expectativas racionales
supone que la gente aprovecha toda la
información pertinente para formarse
expectativas sobre las variables económicas.
La mejor hipótesis de familias y empresas es
que prevalecerá el pleno empleo, aunque
esta puede tomar otras direcciones.

11. La implicación central de las expectativas
racionales es que si la gente no siempre atina
con sus pronósticos, tampoco comete errores
sistemáticos.

12. Teoría del ciclo real de los negocios
Afirma que las fluctuaciones de la producción y el
empleo son resultado de diversas perturbaciones
reales que impactan a la economía; los mercados
se ajustan rápidamente y siempre están en
equilibrio.

13. Esta teoría abarca dos puntos importantes:
1. Explicar las perturbaciones que se producen en la economía
y que son la causa original de las fluctuaciones.
2. Explicar los mecanismos de propagación.
A través de los mecanismos de
propagación una perturbación se
difunde por toda la economía.

14. Perturbaciones
• Las perturbaciones más importantes son las de la
productividad y las del gasto gubernamental.
• Una alteración de la productividad cambia el nivel de
la producción que se consigue con determinado monto
de insumos.

15. Mecanismos
de
propagación
El mecanismo de propagación que más se
relaciona con los ciclos económicos es la
sustitución del tiempo libre entre temporadas.

16. 11.2 La Revolución de las Expectativas
Racionales
Modelo simple de la demanda y la oferta agregadas:
AD: m + v = p + y EC(1)
La ecuación (1) es la ecuación de la teoría cuantitativa: m es la
oferta monetaria (su logaritmo) y v es la “velocidad”, que se supone
que es constante; p es el nivel de precios y y es el PIB.

17. Curva simple de la oferta agregada de corto plazo:
p = 𝑝𝑒
+ λ( y − y∗ ) EC(2)
donde p es también el nivel de precios, 𝑝𝑒
es el nivel de precios
esperado, y vuelve a ser el PIB, y* es el PIB potencial y el
parámetro λ da la pendiente de la curva de la oferta agregada

18. • Las ecuaciones de la demanda y la oferta agregadas se
combinan para despejar la producción ecuación (3) y los
precios ecuación (4), en términos de la oferta monetaria y
otras variables:
𝑦 =
1
1+𝜆
𝑚 +
1
1+𝜆
𝑣 − 𝑝𝑒
+
𝜆
1+𝜆
𝑦∗
EC(3)
𝑝 =
𝜆
1+𝜆
𝑚 + 𝑣 − 𝑦∗
+
1
1+𝜆
𝑝𝑒
EC(4)

19.  En conjunto, las ecuaciones (3) y (4) indican la
producción y los precios de equilibrio de nuestra
economía modelo. Si la oferta monetaria aumenta 1%, la
producción se eleva 1/(1 + λ)% y los precios se elevan
también λ/(1 + λ)%.
 Con las ecuaciones (3) y (4) se ilustra el método estándar
para hacer un “pronóstico” económico.

20. Crítica de Lucas: el modelo común de la oferta y la
demanda agregadas supone que los agentes
económicos hacen predicciones económicas
incongruentes con las predicciones que hace el mismo
modelo.

21. Modelo de previsión perfecta
• Supongamos que nuestro modelo describe correctamente la
economía, así que las autoridades económicas toman la
ecuación (4) para pronosticar los precios y calcular pe.
• Entonces, hacen pe = p:
𝑝𝑒
= 𝑝 =
𝜆
1+𝜆
𝑚 + 𝑣 − 𝑦∗
+
1
1+𝜆
𝑝𝑒
EC(5)

22. 𝑝𝑒
= p = m + v − y∗ EC(6)
𝑦 = 𝑦∗
EC(7)
• Los pronósticos de previsión perfecta de las ecuaciones (6) y
(7) son muy diferentes de las predicciones originales OA-DA
incorporadas en las ecuaciones (4) y (3).

23. La primera asume
expectativas
exógenas de precios.
La segunda, que las
expectativas de los precios
se forman endógenamente
y, en particular, que la
formación de expectativas
es congruente con las
predicciones del modelo.

24. De acuerdo con la ecuación (4), un
aumento de 1% en la oferta monetaria
acrecienta los precios λ/(1 + λ)%
Pero, en una situación de previsión
perfecta, tal aumento de 1% genera
exactamente un incremento de 1% en el
nivel de precios.

25. De acuerdo con la ecuación (3), un
aumento de 1% de la oferta de dinero
incrementa la producción 1/(1 + λ)%.
Pero, en una situación de previsión
perfecta, un aumento de 1% de la oferta
monetaria no causa ningún aumento en
la producción.

26. En una situación de previsión perfecta, la
política monetaria es neutra en el corto y
en el largo plazos.
Un modelo de previsión perfecta tiene dos
inconvenientes graves.
1.Es que exige que las autoridades sepan todo sobre
la economía.
2.Implica que la economía siempre está en pleno
empleo

27. Modelo de Expectativas Racionales
Un modelo de expectativas racionales supone que los agentes
económicos aprovechan de la mejor manera cualquier
información que tengan y que las expectativas se forman de
manera congruente con la operación real de la economía.
Supongamos que, antes de conocer la oferta de dinero, las
autoridades monetarias esperan que ésta (m) sea igual a 𝑚𝑒
.

28. • Si resulta que dicha oferta en realidad es m, podemos definir la
diferencia entre las expectativas de los agentes y la oferta
monetaria real:
𝜖𝑚= m − 𝑚𝑒
como el error de pronóstico de la oferta monetaria.
• Como la producción potencial es y*, el error de pronóstico de
la producción potencial es:
𝜖𝑦
∗
= 𝑦∗
− 𝑦∗𝑒

29. • A continuación nos preguntamos cuál sería el nivel de precios
en equilibrio. Para empezar, repetimos la ecuación (4), pero
sustituimos 𝑚𝑒
+ 𝜖𝑚en m y 𝑦∗𝑒
− 𝜖𝑦
∗
en y*:
𝑝 =
𝜆
1+𝜆
[ 𝑚𝑒
+ 𝜖𝑚) + 𝑣 − (𝑦∗𝑒
− 𝜖𝑦
∗
] +
1
1+𝜆
𝑝𝑒
EC(8)
𝑝𝑒
=
𝜆
1+𝜆
𝑚𝑒
+ 𝑣 − 𝑦∗𝑒
+
1
1+𝜆
𝑝𝑒
EC(9)

30. 𝑝𝑒
= 𝑚𝑒
+ 𝑣 − 𝑦∗𝑒
EC(10)
𝑦 = 𝑦∗𝑒
+
1
1+𝜆
𝜖𝑚 +
𝜆
1+𝜆
𝜖𝑦∗ EC(11)
𝑝 = 𝑚𝑒
+ 𝑣 − 𝑦∗𝑒
+
𝜆
1+𝜆
𝜖𝑚 − 𝜖𝑦∗ EC(12)

31. De la ecuación (11) se desprende que, en el modelo de
las expectativas racionales, un incremento anticipado
de la oferta monetaria no tiene efectos en la
producción, pero un aumento imprevisto aumenta la
producción en 1/(1 + λ).

32. ¿PREGUNTAS?

33. TAREA:
• Realizar los problemas conceptuales y técnicos acerca de la
expectativas racionales del capítulo 21 del libro de Dornbusch.