El mercado financiero, acciones, bonos y obligaciones

1. Carrera: Contaduría.
Turno: UM
Semestre 2022 - III
MODULO V
Mercado Financiero
Matemática Financiera
Docente:
Alirio Aranguren
Integrantes:
 Lusra Senih / C.I: 27.277.381
 Fabianny Montilla / C.I: 29.939.104
 Mariana Sánchez / C.I: 30.520.057
 Arianna González / C.I: 30.602.666

2. Mercado Bursátil
Según (López J., 2019) el mercado bursátil es el conjunto de todas las instituciones,
empresas o individuos que realizan transacciones de productos financieros. Algunos de
ellos son:
•La Bolsa De Valores.
•Casas De Bolsa.
•Instituciones Bancarias.
•Emisoras e Inversionistas.
Encontrando así en el mercado bursátil las ofertas y demandas sobre los valores en
circulación. Por consiguiente, el mercado bursátil es un mercado centralizado y regulado.
Este permite que las empresas financien sus proyectos y actividades con la venta de sus
activos o títulos. Con esto, el mercado, ofrece a los inversionistas la posibilidad de
invertir en las empresas a través de la compra de los activos o títulos en venta.

3. Por otra parte, en lo que respecta a Venezuela; la Bolsa de
Valores de Caracas es una compañía anónima cuyas
acciones se cotizan en el propio mercado bursátil y su
máxima autoridad es una asamblea de accionistas de la cual
forman parte las personas que han adquirido acciones de la
empresa.
La tarea principal de esta Bolsa, por ende, es facilitar
la intermediación ordenada de instrumentos financieros y difundir la información que
requiere el mercado de manera competitiva, asegurando transparencia y eficacia dentro de
un marco auto regulado y apegado a los principios legales y éticos, apoyándose para ello
en el mejor recurso humano y en la solvencia de sus accionistas.
¿Cómo funcionan las bolsas de
valores?
Las bolsas de valores, proveen
la infraestructura electrónica y
los mecanismos para la
liquidación de las operaciones
que realizan los participantes. Si
deseas vender una acción, tu
corredor de bolsa implementa
una orden de venta.
La transacción se
completa cuando la
postura de un participante
coincide con la de otro.
Toda la actividad en las bolsas
(con muy pocas excepciones)
es electrónica, con una
computadora que actúa como
distribuidor para identificar a
compradores y vendedores.
Realizando un seguimiento de
la oferta y la demanda de cada
acción disponible.

4. Bolsa de valores: Es la
institución en donde se
realiza la compra-venta
de las acciones, bonos
públicos o títulos de
participación.
Emisores: son las
empresas que ofrecen
sus acciones a la venta,
y sea propiamente
sobre su capital u
obligaciones.
Inversores: pueden ser
personas físicas
jurídicas interesadas
en adquirid dichas
acciones o títulos
ofertados en la bolsa
de valores.
Corredores de bolsa:
son los representantes
autorizados para
realizar la compra-
venta de los expuestos
en la bolsa a favor de
terceros.
Estructura del Mercado Bursátil

5. Ley del Mercado de Capitales
Concepto Estructura
De acuerdo con el Titulo I, Capitulo I
“Disposiciones fundamentales” de la
Ley del Mercado de Capitales. Se
expresa que, esta ley regula la oferta
pública de valores, cualquiera que estos
sean, estableciendo a tal fin los
principios de organización y
funcionamiento, las normas rectoras de
la actividad de cuantos sujetos y
entidades intervienen en ellos y su
régimen de control.
Se exceptúa del ámbito de aplicación
de esta ley, los títulos de deuda pública y
los de crédito, emitidos conforme a la
ley del banco central de Venezuela, la
ley general de bancos y otras
instituciones financieras y la ley
nacional del sistema de ahorro y
préstamo.
La Ley del Mercado de Capitales
expuesta por el Congreso de la República
de Venezuela el 22 de Octubre de 1998
en Gaceta Oficial Nº 36.565, esta
estructurada de la siguiente forma:
9 Títulos
13 Capítulos
151 Artículos
En donde básicamente, se exponen de
manera clara y precisa los Acuerdos,
Disposiciones y Sanciones establecidas
en conformidad con la Ley para regular a
la clase del sector económico en donde se
comercian canales de financiación a
distintos plazos; sirviendo como medio
de canalización de los ahorros de
distintas personas y entidades.

6. Bonos y Acciones
Por su parte, los bonos son título que representa el
derecho a percibir un flujo de pagos periódicos en un
futuro a cambio de entregar, en el momento de su
adquisición, una cantidad de dinero.
Dicho título puede ser emitido por un Estado, un
gobierno local, un municipio o una empresa, con la
finalidad de endeudarse. Al emitirlos se especifica el
monto, la moneda, el plazo, el tipo de interés que
devengarán (fija o variable), la fecha y las
condiciones de su reembolso.
Mientras que las acciones son documentos que emiten
las compañías debidamente constituidas, éstas se
manejan en la bolsa a modo de compra y venta;
también son llamados títulos que le confieren derechos
económicos y políticos a quien los posee respecto a una
compañía.
Por ejemplo, en una empresa donde existen distintos
socios, cada uno debe tener un porcentaje de acciones
que le hacen dueño de la parte proporcional que
representan dichos títulos.

7. Clasificación de Bonos y Acciones
En el ámbito de las finanzas, los bonos suelen clasificarse de la siguiente
manera:
(1) Bonos Simples (2) Bonos Públicos (3) Bonos canjeables
(4) Bonos convertibles (5) Bonos cupón cero (6) Bonos de caja
Permiten al tenedor del bono
aportar capital en una empresa y
adquirir parte de su deuda, y a
cambio obtener intereses y cobrar
el capital invertido al vencimiento.
Son los bonos que emite
una institución del
Estado para financiarse.
Como indica su nombre,
pueden canjearse por acciones
de la empresa u organización,
en vez del capital.
Permiten canjearlos por
acciones de nueva emisión, a
un precio definido, a cambio
de una rentabilidad menor.
En este caso paga intereses, paga el
100% al final al vencimiento,
acumulado. Su valor es menor al
valor nominal.
Es un bono emitido por empresas
con la finalidad de saldar
necesidades de tesorería, a su
vencimiento vuelve al comprador el
capital invertido.

8. (7) Bonos strips
(8) Bonos de deuda
perpetua (9) Bonos basura
Su característica es la de
permitir dividir el valor del
bono por cada uno de los
pagos generados, lo que
permite negociar por separado
el dinero de los intereses y el
dinero del capital.
No tienen vencimiento, no
devuelven el capital invertido,
pero generan de forma
perpetua intereses.
Se trata de bonos de alto
riesgo y baja calificación,
aunque su alto riesgo ofrece
un alto rendimiento.
Comprendiendo así, con esta clasificación, que los bonos
constituyen una de las principales fuentes de financiación de
administraciones públicas o de grandes empresas. Al emitirlos
la deuda se materializa y se entrega al inversor un activo
financiero, en donde su respectiva clasificación dependerá del
objetivo final o de aplicación del mismo.

9. Con respecto a
las Acciones,
estas se
clasifican:
Acciones
comunes u
ordinarias: Son
las acciones
propiamente
dichas.
Acciones preferentes:
Se considera el título
que representa un valor
patrimonial que tiene
prioridad sobre las
acciones comunes en
relación con el pago de
dividendos.
Acciones de voto
limitado: Son aquellas
que solo confieren el
derecho a votar en
ciertos asuntos de la
sociedad determinados
en el contrato de
suscripción
Acciones
convertibles: Se
determina a
aquellas que tienen
la capacidad de
convertirse en
bonos y viceversa
Acciones de
industria: Establecen
que el aporte de los
accionistas sea
realizado en la forma
de un servicio o
trabajo.
Acciones liberadas:
Son aquellas que son
emitidas sin obligación
de ser pagadas por el
accionista, debido a que
fueron pagadas con
cargo a los beneficios o
utilidades que debió
percibir éste.
Acción propia:
Acción cuyo titular
es la propia entidad
emisora.
Acciones con valor
nominal: Se
denomina en que se
hace constar
numéricamente el
valor del aporte.
Acciones sin valor
nominal: Son aquellas
que no expresan el
monto del aporte, tan
solo establecen la parte
proporcional que
representan en el
capital social.
Las acciones al
capital numerario:
Son las que se
exhiben en efectivo
(numerario).
Acciones no
liquidas: Son las
que se han
negociado en los
últimos treinta días
hábiles.
Acciones liquidas:
Son aquellas que se
han negociado en
bolsa en los últimos
siete días hábiles
bursátiles.

10. Distinción entre valor nominal, valor
de mercado y valor de rescate
Luego, el inversor recupera la inversión original. Es decir, pretenden mantener el
vínculo hasta que madure. Además se considera como aquel valor escrito en la misma y
es el que sirve de base para que los accionistas ejerzan sus derechos económicos.
El valor nominal se obtiene al dividir el capital social entre el número de acciones
que lanza la compañía. De esta forma se obtiene lo que se conoce como valor
nominal de una acción.
También pese a que representa el valor de la acción, no tiene por qué corresponderse
con el valor de la acción en el mercado.
En el Valor Nominal cuando una empresa o un
gobierno emiten un bono, su valor nominal es igual
a la cantidad de dinero que vale el bono en su fecha
de vencimiento para que la mayoría de los
inversores individuales compran bonos porque son
una inversión de refugio seguro. Además el
rendimiento se paga en cuotas regulares,
proporcionando ingresos hasta el vencimiento del
bono.

11. Por otra parte el Valor De Mercado es importante, no a la par, sino a la mayoría de las
acciones se les asigna un valor nominal en el momento de su emisión. Hoy, el valor
nominal asignado es mínimo, como un centavo. Esto evita cualquier responsabilidad legal
potencial si la acción cae por debajo de su valor nominal.
Así mismo es considerado el valor de mercado la medida más común del valor de una
acción es su precio ya que representa el monto de los inversionistas tienen que pagar para
poder adquirirla. Mientras que el Valor De Rescate es considerado como la vida útil del
bien, al cual se va a tomar en cuenta para su desincorporación.
El valor de mercado, sin embargo, es el precio real que vale un instrumento financiero en
cualquier momento para negociar en el mercado de valores. El valor de mercado cambia
constantemente a medida que los mercados aumentan y disminuyen a medida que los
inversores compran y venden acciones. Para el inversor medio, el valor nominal de los
bonos es bastante relevante, mientras que el valor nominal de las acciones es un
anacronismo.
En síntesis el inversor en acciones, el valor de mercado es lo más importante, así como
también el valor nominal de una acción es solo una suma nominal requerida para fines
regulatorios y en lo que respecta al valor de rescate se determina como una cantidad que se
puede obtener al final de la vida útil de un bien, al ser retirado de la operación ya sea
completo, en partes o como chatarra.

12. Bonos emitidos por el Gobierno
Nacional
.
..
Antes de señalar los bonos que son emitidos por el
Gobierno Nacional en Venezuela, es importante resaltar
que, en general, un bono del estado es un tipo de inversión
basada en el sistema deuda, mediante la cual se presta
dinero a un gobierno a cambio de una tasa de interés
acordada. Los gobiernos los utilizan para obtener fondos
que puedan ser empleados para nuevos proyectos de
infraestructura y los inversores los pueden utilizar para
obtener un retorno fijo en intervalos regulares.
Comprendiendo así, que cuando se compra un bono del
estado, se le esta prestando al gobierno una cantidad de
dinero acordada durante un periodo de tiempo fijado. A
cambio, el gobierno pagará un porcentaje de interés fijo
en periodos regulares, conocido como cupón. Esto hace de
los bonos un activo de renta fija. En donde, una vez que el
bono vence, se devuelve la inversión original.

13. Así pues, los bonos emitidos por el Gobierno Nacional, es decir, los Bonos Públicos;
son instrumentos financieros respaldados por la República Bolivariana de Venezuela,
lo que conlleva a que sean más conocidos y comercializados, por cuanto son más
seguros que las obligaciones emitidas por empresas, pues no tienen riesgo de empresa
ni de sector, sino sólo riesgo país. En este sentido, los principales Bonos Públicos del
Estado Venezolano en el mercado de valores son los siguientes:
(1)
Letra del
Tesoro
Se conoce como un título de deuda a corto
plazo emitido por el Gobierno Central. Su
vencimiento suele ser de tres, seis o doce
meses. Estos títulos, junto con los de
Deuda Pública Nacional, son los más
comunes y de mayor frecuencia y volumen
de emisión.
(2) Bonos de
la Deuda
Pública
Nacional
(3)
Bonos Del
Sur
Son instrumentos de largo plazo
cuya duración puede variar según
lo estime el Estado Venezolano.
Durante este período los bonos de
deuda normalmente pagan un
interés cada (3) meses, (6) meses ó
un año.
Los montos de efectivo ó
rendimiento que otorga este bono
son conocidos como Cupones y
representan los trimestres,
semestres ó años que el
instrumento otorgará como
beneficio al tenedor
Fueron anunciados en Noviembre del
2006 en emisión conjunta de papeles
entre la República Bolivariana de
Venezuela y la República de Argentina,
por un monto total de 1.000 millones de
US$. Y posteriormente, renovados para
Febrero y Agosto del año siguiente por
montos de 1.500 m US$ y 3.000 m US$

14. (4)
Bonos
Soberanos
(5)
Bonos
Globales
(6)
Bonos
de
PDVSA
(7)
Euro
Bonos
La Reapertura del
Bono 2034 comprenderá la venta de
Títulos de Deuda Pública Nacional
denominados en dólares de los
EE.UU. (el “Bono en Dólares” o
“Bono”) de la serie de Bonos
Globales originalmente emitida por la
República el 14 de enero de 2004,
con vencimiento en 2034 y cupón de
9,375% anual.
El Bono Global en Euros se emitió por un monto
total de 1.000 millones Eu, con vencimiento en
el 2015, y cupones anuales al 7%.
Fueron anunciados por la Republica en
los años 2003, 2004, 2005, 2008, 2009 y
2010 denominados en dólares, y
pagados en bolívares al tipo de cambio
oficial, con vencimientos variantes que
van desde el 2011 hasta el 2028, y
cupones semestrales o trimestrales.
El 22 de marzo de 2007, PDVSA
convocó a la oferta pública de bonos
internacionales, denominados en US$,
por un monto total de 1.000 millones de
US. Compuestos del siguiente modo:
• Bono 2017 (40% = 400 millones US$),
el cual ofrece cupones a 5,25%.
• Bono 2027 (40% = 400 millones US$),
el cual ofrece cupones a 5,375%.
• Bono 2037 (20% = 200 millones US$),
el cual ofrece cupones a 5,50%.

15. (8)
Bonos "El
Venezolano"
(9)
Vebonos
(10)
Bonos
Brady
En noviembre de 2007 se convocó a la oferta
pública de los Bonos Soberanos "El
Venezolano", en dos lotes: por 1.650 millones
de US$ y por 2.000 millones de US$:
14 de noviembre de 2007
• Vebono 2014 ( 887 millones US$).
• Vebono 2015 (887 millones US$).
• Bono Internacional 2038 (825 millones US$).
20 de noviembre de 2007
• Vebono 2013 (500 millones US$).
• Vebono 2014 (500 millones US$).
• Bono Internacional 2038 (1.000 millones US$).
La Emisión N° 511 de Bonos de la Deuda Pública Nacional, es conocida como
VEBONOS, para pagar una deuda contraída con los profesores universitarios.
El plazo del instrumento es de 3.5 y 4 años respectivamente, pagarán los intereses
transcurridos cada tres (3) meses). Este tipo de inversión asegura un ingreso de
efectivo en forma continua a su tenedor, hasta el vencimiento del plazo de la
deuda, fecha en la cual el Estado Venezolano reintegraría al tenedor del
instrumento, el monto del capital (100%) que éste representa.
La República de Venezuela, en el marco del Plan de Reestructuración de 1990 (llamado también Plan
Brady), asumió una serie de compromisos con garantía en las denominadas Obligaciones Petroleras.
Estos bonos fueron conocidos como Bonos Brady, y en su momento permitieron superar la gravísima
crisis económica de ese entonces.
Sin embargo, a partir de la recuperación económica debida al alza del precio del petróleo, en febrero
de 2006 el gobierno comenzó una estrategia de recompra de Bonos Brady para reducir la deuda
externa, y así financiarse a través de endeudamiento interno. Esta estrategia de recompra de bonos fue
altamente exitosa y le generó a la república un ahorro de servicio de deuda de más de 700 millones de
U$, y la deuda total se reduciría en más de 5.000 millones de US$.

16. Calculo del precio de una obligación con
Premio, con descuento, a la par y
comparadas entre fechas de cupones
Por su parte, las obligaciones financieras representan el valor de los compromisos
contraídos por la compañía mediante la obtención de recursos provenientes de
establecimientos de crédito o de otras instituciones financieras u otros entes distintos de los
anteriores, tales como organismos cooperativos, ONG´s, del país o del exterior .
Así pues, en el ámbito de las finanzas para calcularlas se debe tener en cuenta que:
Precio de un bono = valor actual del bono + valor actual de los cupones
Expresado mediante la siguiente formula: P = C* 1+i^n+ cupón

17. En donde:
P= precio de bono en la
fecha del pago de interés.
C= valor de redención de
bono.
i= tasa de interés, por
periodo del inversionista o
de negociación.
Cupones= valor de cada
cupón.
Formula Con Premio:
Cuando el valor de redención es
mayor que el valor nominal.
Por ejemplo: un bono de
1000Um redimible a 102:
1000 (1,02)= 1020
Formula a la par:
Cuando el valor nominal y por
valor de redención son iguales.
Por ejemplo: un bono de 1000Um
redimible, a la par (1000) = 1000
Redimible con descuento:
Cuando el valor de redención es
menor que el valor nominal.
Por ejemplo: un bono de 1000
redimible a 98: 1000 (0,98)= 980

18. Calculo del Rendimiento de la Obligaciones
Así mismo, el valor de una obligación es el valor actual de los flujos de caja,
descontando los pagos futuros por el tipo de interés que los inversores esperan obtener
sobre sus obligaciones.
Por otro lado, las obligaciones con un precio superior a su valor nominal se venden con
prima, los inversores que la compran afrontan perdidas de capital durante la vida de las
mismas, de modo que la rentabilidad de estos bonos es siempre inferior a su rentabilidad
actual. Por el contrario, las obligaciones con precios inferiores a su valor nominal se
venden con descuento. Los inversores en obligaciones con descuento se benefician con
ganancias de capital durante la vida de las mismas; la rentabilidad de estos bonos es
mayor que la rentabilidad actual.
Los estados o gobiernos y las empresas
tienen una fuente de financiación, mediante la
venta de obligaciones. El dinero que obtienen
de la venta constituye el principal de la venta,
y a cambio de ello, se comprometen a realizar
unos pagos específicos denominado cupón.
También, el precio de las obligaciones
cambian con el tipo de interés, si el tipo de
interés es inferior al cupón, el precio del bono
es superior al valor nominal, si el tipo de
interés es superior al cupón de la obligación,
el valor nominal del mismo es inferior.

19. Además, la rentabilidad al vencimiento es una medida de la rentabilidad total de los
bonos, incluyendo tanto los ingresos por los cupones como las ganancias de capital, y es
que cuando invertimos en bonos, recibimos pagos regulares de cupones y según cambien
los precios de los bonos, podemos obtener ganancias o pérdidas de capital.
Cabe destacar, que el cupón no es una
medida adecuada de la rentabilidad de
estos títulos, debiendo aproximarse a
través de la TIR (Tasa Interna de
Rendimiento), es decir, el tipo de interés
que iguala el capital invertido con el
valor de los flujos actualizados que
percibe el inversor.
La TIR se obtiene a través de la siguiente
fórmula:
Designado por:
• TIR, la rentabilidad anual.
• PC, el precio de compra, incluido el
"cupón corrido" (parte del cupón devengada
y no pagada en una fecha determinada entre
el cobro de los cupones).
• PV, el precio de venta o amortización.
• N, el número de cupones desde la fecha de
cálculo hasta el momento del vencimiento.
• T, los días computables entre la fecha de
compra y la venta o amortización,
• C, el importe de cada cupón.
• TJ, los días comprendidos entre la fecha
de la valoración y la de vencimiento de cada
cupón.

20. Ejemplo:
El 4 de mayo de 2005 se adquiere un Bono del Estado (valor nominal de 1.000 Bolívares)
que cotiza a un precio "ex-cupón" de 1.086 Bolívares, con un cupón del 78% pagadero el
15 de abril de cada año hasta el 15 de abril de 2008. La rentabilidad obtenida a
vencimiento se determinará de la siguiente manera:
"Cupón corrido" = (Importe del cupón x número de días desde el pago del último
cupón)/número de días del período del cupón.
Por lo que, "cupón corrido" = 78 x (19/365)= 4,06 Bolívares.
Precio de adquisición = 1.086 + 4,06 = 1.090,06 Bolívares.
TIR = 4, 61%

21. Evaluación de las Acciones en una Empresa
.
.
Relación Precio / Ganancias de la acción: es el ratio más popular de todos y su cálculo es
sumamente sencillo, consiste en calcular la división entre Precio y Ganancias, o Price/Earnings
(P/E). Su razón de ser es que al inversor le interesa conocer cuál es la capacidad que tiene de
generar beneficios la empresa, lo que en definitiva se refleja en beneficios para el inversor.
Ciclos Económicos de las Industrias: todas las industrias poseen ciclos propios, que afectan a
su demanda y por ende a sus beneficios. Es importante conocer la industria antes de invertir, de
esta forma sabremos en el corto plazo cual podría ser el resultado a obtener.
Solidez Financiera: consiste en analizar la viabilidad en que la compañía puede hacer frente a
las deudas, tanto en tiempo como en forma. Aquí se debe atender a si la empresa hace uso y en
qué grado, del apalancamiento financiero. Es decir con cuanto se financia con dinero de terceros.
Precio de Mercado por sobre el Valor Libro: el valor libro se denomina al valor contable de la
empresa, el cual en muchas ocasiones difiere notoriamente con la cotización del mercado. Si el
valor libro es superior a la cotización del mercado bursátil, entonces estamos ante una buena
oportunidad de inversión, ya que la empresa se encuentra sub-valuada.

22. La cotización de las acciones de una sociedad, que tiene 100 millones de acciones, es de 30 Bolívares
por acción; la sociedad ha obtenido un beneficio (neto de impuestos) de 300 millones de Bolívares.
La PER será: 30/(300.000.000/100.000.000) = 30/3 = 10.
La PER nos da una indicación sobre el número de veces que se paga por el beneficio por acción. Si
tenemos una PER de 10, esto significa que pagamos un precio por la acción que equivale a 10 veces el
beneficio neto por acción. Bajo el supuesto de que se mantendrá la cifra del beneficio, necesitaríamos
10 años para recuperar el precio pagado por la acción.
No obstante, adquirir un valor con una PER alta no quiere decir que sea una mala inversión, puesto que
si se trata de una compañía con buenas perspectivas de negocio, previsiblemente su beneficio
aumentará y su PER disminuirá con el paso del tiempo.
El PER o Price Earning Ratio, en sus siglas en inglés, es el más común de
las ratios que se usan en el análisis bursátil, se define como el cociente entre
el precio por acción y el beneficio por acción.
Ejemplo:

23. Referencias Bibliográficas
López J. (2019). Definición del Mercado Bursátil (en línea). Disponible en:
https://economipedia.com/definiciones/mercado-bursatil.html
CONGRESO DE LA REPÚBLICA DE VENEZUELA (1998). Ley de Mercado de Capitales (PDF). Disponible en:
https://docs.venezuela.justia.com/federales/leyes/ley-de-mercado-de-capitales.pdf
IG.com (2021). Bonos emitidos por el gobierno (sitio web). Disponible en: https://www.ig.com/es/bonos/que-
son-bonos-del-estado
Huerta José (2020). Emisiones de Bonos Públicos (en línea). Disponible en:
https://josebhuerta.com/bonos.php#euro
Economipedia.com (2010), valor nominal de una acción. (En línea), disponible en:
https://economipedia.com/definiciones/valor-nominal-de-una-accion.html
Monografias.com (2011), clasificación acciones. (En línea), disponible en:
https://www.monografias.com/trabajos102/clasificacion-acciones/clasificacion-acciones
Rankia.co (2012), que son bonos, tipos. (En línea), disponible en: https://www.rankia.co/blog/analisis-
colcap/3533802-que-son-bonos-tipos#qui%C3%A9nes-pueden-emitir-bonos
Traders estudio (2018), valor nominal vs valor de mercado cual es la diferencia. (En línea), disponible en:
https://traders.studio/valor-nominal-vs-valor-de-mercado-cual-es-la-diferencia/