1. CAPITULO IV
GESTION DEL CAPITAL DE
TRABAJO
UNIVERSIDAD NACIONAL DE
SAN AGUSTIN DE AREQUIPA
Dr. JESUS HINOJOSA RAMOS
2. CAPITAL DE TRABAJO NETO
El Capital de Trabajo Neto (Fondo de Maniobra), es la
diferencia entre los Activos Circulantes MENOS los
Pasivos Circulantes (Exigible a Corto Plazo).
El Capital de Trabajo Neto es Positivo cuando los Activos
Circulantes son mayores a los Pasivos Circulantes .
Además de invertir en Activos Fijos (Bienes de Capital),
una empresa puede invertir en Capital de Trabajo Neto.
A esto se le denomina Cambio en El Capital de Trabajo
Neto.
8. EXCESO Liquidez
Menor Rentabilidad
Menor Liquidez
NIVEL DE INVERSION Pérdidas de Ventas
DEFICIT Dificultades Operativas
Quiebra
IMPORTANCIA COMPOSICION Liquidez
Temporal
FINANCIAMIENTO Permanente
Mezcla
CAPITAL DE TRABAJO
9. A
NIVEL
DE B
INVERSION
$ C
CAPITAL DE TRABAJO
ACTIVO FIJO
POLITICA DE CAPITAL DE TRABAJO
NIVEL DE ACTIVIDAD - TIEMPO
EL NIVEL DEL ACTIVO CORRIENTE AUMENTA A TASA DECRECIENTE
LIQUIDEZ = CONSERVADURISMO
POLITICA LIQUIDEZ
A ALTA
B MEDIA
C BAJA
10. RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSION
ROI = UTILIDAD NETA
ACTIVO TOTAL
UTILIDAD NETA
ACTIVO CTE. + ACTIVO NO CTE.
UTILIDAD NETA
(EFECTIVO+C.x C.+EXIST.)+ A. NO CTE.
11. Costo Producción
Gastos Ventas
Gastos Administrac.
Inventarios.
Cuentas x Cobrar
Efectivo
Ingresos
Costos
Precio Vta.
Volumen
Activo Fijo
Activo Cte.
UTILIDAD
VENTAS
ACTIVOS
TOTALES
Rentabilidad
de las Ventas
Rotación
del Activo
ROI
Dividido entre
Menos
Dividido entre
Multiplicado por
Multiplicado por
Más
12. MATRIZ:
A ALTA BAJA BAJO
B MEDIA MEDIA MEDIO
C BAJA ALTA ALTO
POLITICA LIQUIDEZ RENTABILIDAD RIESGO
RENTABILIDAD INVERSAMENTE PROPORCIONAL A LIQUIDEZ
RENTABILIDAD DIRECTAMENTE PROPORCIONAL A RIESGO
13. ESTRATEGIAS DE GESTION DEL CAPITAL DE TRABAJO
A B C A B C
Conservad. Protección Agresiva Conservad. Protección Agresiva
BALANCE
Activo Corriente 1,200 1,200 1,200 60.0% 60.0% 60.0%
Activo Fijo 800 800 800 40.0% 40.0% 40.0%
Activo Total 2,000 2,000 2,000 100.0% 100.0% 100.0%
Pasivo Corriente 8% 800 900 1,000 40.0% 45.0% 50.0%
Pasivo No Corriente 10% 600 500 400 30.0% 25.0% 20.0%
Total Pasivo 1,400 1,400 1,400 70.0% 70.0% 70.0%
Capital 600 600 600 30.0% 30.0% 30.0%
Pasivo + Capital 2,000 2,000 2,000 100.0% 100.0% 100.0%
GANANCIAS Y PERDIDAS
Ventas 8,000 8,000 8,000
Costo de Ventas 5,200 5,200 5,200
Utilidad Bruta 2,800 2,800 2,800
Gastos Operativos 2,200 2,200 2,200
Utilidad Operativa 600 600 600
Gastos Financieros
Corriente 64 72 80
No Corriente 60 50 40
Subtotal 124 122 120
Utilidad A.I. 476 478 480
Impto. Renta. 30% 143 143 144
Utilidad Neta 333 335 336
Estructura Financ.
Se mantiene el capital de
trabajo y se varía la
estructura del pasivo.
POLITICA
INDICADORES
Capital de Trabajo
Liquidez General
Endeudam. (Pas./Patrim.)
ROI
ROE
14. ESTRATEGIAS DE GESTION DEL CAPITAL DE TRABAJO
A B C A B C
Conservad. Protección Agresiva Conservad. Protección Agresiva
BALANCE
Activo Corriente 1,200 1,200 1,200 60.0% 60.0% 60.0%
Activo Fijo 800 800 800 40.0% 40.0% 40.0%
Activo Total 2,000 2,000 2,000 100.0% 100.0% 100.0%
Pasivo Corriente 8% 800 900 1,000 40.0% 45.0% 50.0%
Pasivo No Corriente 10% 600 500 400 30.0% 25.0% 20.0%
Total Pasivo 1,400 1,400 1,400 70.0% 70.0% 70.0%
Capital 600 600 600 30.0% 30.0% 30.0%
Pasivo + Capital 2,000 2,000 2,000 100.0% 100.0% 100.0%
GANANCIAS Y PERDIDAS
Ventas 8,000 8,000 8,000
Costo de Ventas 5,200 5,200 5,200
Utilidad Bruta 2,800 2,800 2,800
Gastos Operativos 2,200 2,200 2,200
Utilidad Operativa 600 600 600
Gastos Financieros
Corriente 64 72 80
No Corriente 60 50 40
Subtotal 124 122 120
Utilidad A.I. 476 478 480
Impto. Renta. 30% 143 143 144
Utilidad Neta 333 335 336
INDICADORES
Capital de Trabajo 400 300 200
Liquidez General 1.50 1.33 1.20
Endeudam. (Pas./Patrim.) 2.33 2.33 2.33
ROI 30% 30% 30%
ROE 55.5% 55.8% 56.0%
Estructura Financ.
Se mantiene el capital de
trabajo y se varía la
estructura del pasivo.
POLITICA
15. ESTRATEGIAS DE GESTION DEL CAPITAL DE TRABAJO
A B C A B C
Conservad. Protección Agresiva Conservad. Protección Agresiva
BALANCE
Activo Corriente 1,400 1,200 1,000 63.6% 60.0% 55.6%
Activo Fijo 800 800 800 36.4% 40.0% 44.4%
Activo Total 2,200 2,000 1,800 100.0% 100.0% 100.0%
Pasivo Corriente 8% 990 900 810 45.0% 45.0% 45.0%
Pasivo No Corriente 10% 330 300 270 15.0% 15.0% 15.0%
Total Pasivo 1,320 1,200 1,080 60.0% 60.0% 60.0%
Capital 880 800 720 40.0% 40.0% 40.0%
Pasivo + Capital 2,200 2,000 1,800 100.0% 100.0% 100.0%
GANANCIAS Y PERDIDAS
Ventas 8,000 8,000 8,000
Costo de Ventas 5,200 5,200 5,200
Utilidad Bruta 2,800 2,800 2,800
Gastos Operativos 2,200 2,200 2,200
Utilidad Operativa 600 600 600
Gastos Financieros
Corriente 79 72 65
No Corriente 33 30 27
Subtotal 112 102 92
Utilidad A.I. 488 498 508
Impto. Renta. 30% 146 149 152
Utilidad Neta 341 349 356
Se varía el capital de trabajo
y se mantiene la política de
financiamiento.
POLITICA Estructura Financ.
INDICADORES
Capital de Trabajo
Liquidez General
Endeudam. (Pas./Patrim.)
ROI
ROE
16. ESTRATEGIAS DE GESTION DEL CAPITAL DE TRABAJO
A B C A B C
Conservad. Protección Agresiva Conservad. Protección Agresiva
BALANCE
Activo Corriente 1,400 1,200 1,000 63.6% 60.0% 55.6%
Activo Fijo 800 800 800 36.4% 40.0% 44.4%
Activo Total 2,200 2,000 1,800 100.0% 100.0% 100.0%
Pasivo Corriente 8% 990 900 810 45.0% 45.0% 45.0%
Pasivo No Corriente 10% 330 300 270 15.0% 15.0% 15.0%
Total Pasivo 1,320 1,200 1,080 60.0% 60.0% 60.0%
Capital 880 800 720 40.0% 40.0% 40.0%
Pasivo + Capital 2,200 2,000 1,800 100.0% 100.0% 100.0%
GANANCIAS Y PERDIDAS
Ventas 8,000 8,000 8,000
Costo de Ventas 5,200 5,200 5,200
Utilidad Bruta 2,800 2,800 2,800
Gastos Operativos 2,200 2,200 2,200
Utilidad Operativa 600 600 600
Gastos Financieros
Corriente 79 72 65
No Corriente 33 30 27
Subtotal 112 102 92
Utilidad A.I. 488 498 508
Impto. Renta. 30% 146 149 152
Utilidad Neta 341 349 356
INDICADORES
Capital de Trabajo 410 300 190
Liquidez General 1.41 1.33 1.23
Endeudam. (Pas./Patrim.) 1.50 1.50 1.50
ROI 27% 30% 33%
ROE 38.8% 43.6% 49.4%
Se varía el capital de trabajo
y se mantiene la política de
financiamiento.
POLITICA Estructura Financ.
17. COMPONENTES TIEMPO
EFECTIVO PERMANENTE
VALORES NEGOCIABLES TEMPORAL
CUENTAS POR COBRAR
INVENTARIOS
OTROS
CAPITAL DE TRABAJO PERMANENTE
. CANTIDAD REQUERIDA PARA HACER FRENTE A NECESIDADES
MINIMAS DE LARGO PLAZO
. INVERSION PERMANENTE
. AUMENTA A MEDIDA QUE LA EMPRESA CRECE
CAPITAL DE TRABAJO TEMPORAL
. INVERSION QUE VARIA CON LOS REQUERIMIENTOS TEMPORALES
CLASIFICACION DEL CAPITAL DE TRABAJO
18. CAPITAL DE TRABAJO Y NECESIDAD
OPERATIVA DE FONDOS
Estructura de un Balance
CAJA
NECESARIA
CUENTAS POR
COBRAR
INVENTARIOS
ACTIVO FIJO
NETO
NOF CT
PASIVOS
GRATIS
RECURSOS
NEGOCIADOS
(C.Plazo)
DEUDAS A LARGO
PLAZO
FONDOS PROPIOS
(Patrimonio)
19. Ciclo de la Empresa a Largo Plazo
Funcionamiento
Inversión Financiación
Estructura
Económica
Estructura
Financiera
Objetivo
Crear valor
20. Ciclo de Operaciones
Ciclo de Operaciones
Es un proceso de intercambios y/o de producción que asegura el
funcionamiento de la misma y la puesta en marcha de su capital
productivo .
Sucesión de
operaciones
periódicas
Duración del ciclo
de operaciones
Explotación de bienes
físicos y financieros
Actividad cíclica
1. Actividad económica.
2. Actividad financiera.
Tiempo que transcurre desde
que se invierte una u.m. en el
C.O. hasta que se recupera
21. Capital de Trabajo y equilibrio financiero
Capital de Trabajo
Recursos Compromisos
Equilibrio financiero
Liquidez exigibilidad
El Capital de trabajo se define como la parte de pasivo a LP.
(exigibilidad baja) que financia el activo a corto plazo (liquidez alta)
23. Regla tradicional
Inversiones Financiamiento
Tiempo que necesitan
para convertirse en
tesorería
= Tiempo que tardan en ser
exigidos
Inversiones L/P Capitales L/P
financian
Capital de Trabajo
positivo
Capital de Trabajo y Equilibrio Financiero
25. COMBINACION DE CICLOS FINANCIEROS
Compra
Continúa
Venta el ciclo
CICLO FINANCIERO DE UNA EMPRESA INDUSTRIAL
Compra
Continúa
el ciclo
Venta
CAJA
$ 2 000
000
EXISTENCIAS
$ 5 000
CTAS x COBRAR
$ 7 500
CAJA
$ 7 500
CTAS x PAGAR
$ 3 000
CAJA
$ 4 500
CAJA
EXISTENCIAS
MAT. PRIMA
MANO DE
OBRA
C.I.F.
EXISTENCIAS
PRODUCTOS TERMINADOS
CTAS x PAGAR
REMUNERAC.
x PAGAR
GASTOS x
PAGAR
CTAS x COBRAR
CAJA
CAJA
26. CICLO FINANCIERO DE LARGO PLAZO
Continúa
el ciclo
CAJA
ACTIVOS
FIJOS
CAPITAL DE
TRABAJO
ACCIONISTAS
ACREEDORES
DIVIDENDOS
INTERESES
CAJA
ACTIVOS
FIJOS
CAJA CAPITAL DE
TRABAJO
27. Ciclo Operativo
EMPRESA COMERCIAL
Las actividades son: aprovisionamiento y comercialización
t
Almacenamiento de Mercadería
Periodo de
Crédito
Compra
Mercadería
Venta de
Mercadería
Cobro de las
ventas
28. Ciclo Operativo
EMPRESA COMERCIAL
Las actividades son: aprovisionamiento y comercialización
t
Almacenamiento de Mercadería Periodo de
Crédito a
Clientes
Compra
Mercadería
Venta de
Mercadería
Cobro de las
ventas
Pago de
Mercadería
Periodo de
Crédito de
proveedores
29. Ciclo Operativo
EMPRESA INDUSTRIAL
Las actividades Son: aprovisionamiento, producción
y comercialización
t
Almacenamiento
de M.P.
Producción Almacenamiento
de P.T.
Derechos de
cobro sobre
clientes.
Compra
Mat. Prima
Adquisición
de servicios
Producción Venta de P.T. Cobro de las
ventas
Pago de
materiales
30. Ciclo Operativo
DMCO = tiempo de almacenamiento de las materias primas +
tiempo de producción +
tiempo de almacenamiento de los productos terminados +
tiempo que tardamos en cobrar las ventas realizadas –
tiempo que tardamos en pagar las compras realizadas.
La duración de cada
fase del proceso depende
Naturaleza
actividad
tecnología
mercado
Vol. de
actividad
distribución
Condiciones
financieras
31. DMCO o PMM = tiempo de almacenamiento de las existencias +
tiempo que tardamos en cobrar las ventas realizadas –
tiempo que tardamos en pagar las compras realizadas.
t
Crédito de
proveedores
Almacenamiento
de existencias
Derechos de
cobro sobre
clientes.
Compra
M.P.
Pago de las
compras
Venta de
mercaderías
Cobro de las
ventas
Ciclo de Operaciones
Salida de caja Entrada en caja
32. METODO DEL PERIODO DE DESFASE
ESTE METODO CONSIDERA EL CICLO DE EFECTIVO DEL NEGOCIO
to t1 t2 t3
Crédito de Proveedores Crédito a Clientes
Almacenamiento de Mercadería
COMPRA DE
MERCADERIA
PAGO DE LAS
COMPRAS VENTAS
COBRANZA DE
LAS VENTAS
CICLO OPERATIVO
CICLO DE EFECTIVO
CICLO OPERATIVO
CICLO DE DESFASE
33. Se deben separar los componentes de capital de trabajo
ROTACION DE EXISTENCIAS = Costo de Ventas
Existencias Promedio
DIAS DE EXISTENCIAS = 360
Rotación de Existencias
ROTACION DE CUENTAS x COBRAR =
DIAS EN CUENTAS x COBRAR =
TIEMPO DE PERMANENCIA DE LAS EXISTENCIAS EN ALMACEN
TIEMPO DE PERMANENCIA DE LAS CUENTAS POR COBRAR
Ventas a Crédito
Ctas. x Cobrar (Promedio)
360
Rotación de Ctas. x Cobrar
34. ROTACION DE CUENTAS x PAGAR =
DIAS EN CUENTAS x PAGAR =
TIEMPO DE PERMANENCIA DE LAS CUENTAS POR PAGAR
Costo de Ventas
Ctas. x Pagar (Promedio)
360
Rotación de Ctas. x Pagar
Días en Existencias Días en Ctas. x Cobrar
Días en Ctas. x
Pagar
CICLO OPERATIVO
CICLO DE EFECTIVO
(Periodo de Desfase)
