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1
ANÁLISIS FINANCIERO
Dr. JORGE L. PASTOR PAREDES
Tema:
U N I V E R S I D A D D E
“SAN MARTIN DE PORRES”
PROGRAMA LA UNIVERSIDAD INTERNA 2012
2
 Evaluación histórica del funcionamiento económico-financiero de
la empresa así cómo de sus perspectivas para el futuro.
 Permite analizar la comportamiento de la empresa en el pasado
y apreciar su situación financiera actual.
 Depende del punto de vista particular de cada parte involucrada.
 Implica el análisis y evaluación de los Estados Financieros de la
empresa.
 Mediante el análisis del Flujo de Fondos se puede determinar el
impacto que tienen sus fuentes y usos de fondos sobre su
posición financiera.
EL ANÁLISIS FINANCIERO
Objetivos y Finalidad
© Jorge L. Pastor Paredes
2
3
 Análisis Horizontal
 Análisis Vertical
 Razones Financieras
 Comparación Industrial
 Análisis de Tendencias
 Análisis Externo
 Análisis Interno
INSTRUMENTOS
DE MEDICIÓN
Utilidad
© Jorge L. Pastor Paredes
4
ACREEDORES COMERCIALES
 Derechos de corto plazo
 Énfasis en el análisis del capital de
trabajo, principalmente en la liquidez
de la empresa.
TENEDORES DE BONOS
 Derechos de mediano y largo plazo
 Énfasis en el análisis de la estructura
de capital de la empresa.
TENEDORES DE ACCIONES
 Derechos de mediano y largo plazo
 Utilidades actuales y futuras
 Énfasis en el análisis de la rentabilidad
y estrategia financiera de la empresa.
ANÁLISIS
EXTERNO
© Jorge L. Pastor Paredes
3
5
PLANEAMIENTO
 Posición financiera actual
 Oportunidades de financiación
CONTROL INTERNO
 Rendimiento sobre la inversión
 Gestión financiera eficiente
ANÁLISIS
INTERNO
© Jorge L. Pastor Paredes
6
ANÁLISIS HORIZONTAL
ACTIVO 2,002 2,001 02/01 02/01
Activo Corriente
Caja y Valores Negoc. 10.0 80.0 -70.0 -88%
Cuentas por Cobrar 375.0 315.0 60.0 19%
Inventarios 615.0 415.0 200.0 48%
Total Activo Corriente 1,000.0 810.0 190.0 23%
Activo No Corriente
Inm. Maq. Y Equipo (neto) 1,000.0 870.0 130.0 15%
Total Activo No Cte. 1,000.0 870.0 130.0 15%
Total Activo 2,000.0 1,680.0 320.0 38%
PASIVO
Pasivo Corriente
Cuentas por Pagar 60.0 30.0 30.0 100%
Documento por Pagar 110.0 60.0 50.0 83%
Tributos por Pagar 140.0 130.0 10.0 8%
Total Pasivo Corriente 310.0 220.0 90.0 41%
Pasivo No Corriente
Deuda de Largo Plazo 754.0 580.0 174.0 30%
Total Pasivo No Corrient 754.0 580.0 174.0 30%
Total Pasivo 1,064.0 800.0 264.0 33%
PATRIMONIO
Acciones Preferentes 40.0 40.0 0.0 0.0
400,000 acciones
Acciones Comunes 130.0 130.0 0.0 0%
50,000,000 acciones
Utilidades Retenidas 766.0 710.0 56.0 8%
Total Capital y Patrimonio 936.0 880.0 56.0 6%
Total Pasivo y Patrimonio 2,000.0 1,680.0 320.0 19%
4
7
ANÁLISIS HORIZONTAL
© Jorge L. Pastor Paredes
ESTADO DE RESULTADO
al 31 de diciembre
(en miles de dólares)
2002 2001 02-01 02/11
Ventas Netas 3,000.0 2,850.0 150.0 5%
Costo de Ventas 2,616.2 2,497.0 119.2 5%
Depreciación 100.0 90.0 10.0 11%
Costo de Operación 2,716.2 2,587.0 129.2 5%
Utilidad Antes de Intereses e Impuestos 283.8 263.0 20.8 8%
menos: Intereses 88.0 60.0 28.0 47%
Utilidad Antes de Impuestos 195.8 203.0 -7.2 -4%
menos: Impuestos (40%) 78.3 81.2 -2.9 -4%
Utilidad Antes de Dividendos 117.5 121.8 -4.3 -4%
Dividendos Preferentes 4.0 4.0 0.0 0%
Utilidad Neta Disponible 113.5 117.8 -4.3 -4%
Dividendos Comunes 57.5 53.0 4.5 8%
Aumento en Utilidades Retenidas 56.0 64.8 -8.8 -14%
8
ANÁLISIS VERTICAL
B A L A N C E G E N E R A L
al 31 de diciembre
(en millones de dólares)
ACTIVO 2,002 % 2,001 %
Activo Corriente
Caja y Valores Negoc. 10.0 0.01 80.0 0.05
Cuentas por Cobrar 375.0 0.19 315.0 0.19
Inventarios 615.0 0.31 415.0 0.25
Total Activo Corriente 1,000.0 810.0
Activo No Corriente
Inm. Maq. Y Equipo (neto) 1,000.0 0.50 870.0 0.52
Total Activo No Cte. 1,000.0 870.0
Total Activo 2,000.0 1.00 1,680.0 1.00
PASIVO
Pasivo Corriente
Cuentas por Pagar 60.0 0.03 30.0 0.02
Documento por Pagar 110.0 0.06 60.0 0.04
Tributos por Pagar 140.0 0.07 130.0 0.08
Total Pasivo Corriente 310.0 220.0
Pasivo No Corriente
Deuda de Largo Plazo 754.0 0.38 580.0 0.35
Total Pasivo No Corrient 754.0 580.0
Total Pasivo 1,064.0 800.0
PATRIMONIO
Acciones Preferentes 40.0 0.02 40.0 0.02
400,000 acciones
Acciones Comunes 130.0 0.07 130.0 0.08
50,000,000 acciones
Utilidades Retenidas 766.0 0.38 710.0 0.42
Total Capital y Patrimonio 936.0 880.0
Total Pasivo y Patrimonio 2,000.0 1.00 1,680.0 1.00
5
9
ANÁLISIS VERTICAL
© Jorge L. Pastor Paredes
ESTADO DE RESULTADO
al 31 de diciembre
(en miles de dólares)
2002 2001
Ventas Netas 3,000.0 100% 2,850.0 100%
Costo de Ventas 2,616.2 87% 2,497.0 88%
Depreciación 100.0 3% 90.0 3%
Costo de Operación 2,716.2 90% 2,587.0 90%
Utilidad Antes de Intereses e Impuestos283.8 9% 263.0 9%
menos: Intereses 88.0 3% 60.0 2%
Utilidad Antes de Impuestos 195.8 7% 203.0 7%
menos: Impuestos (40%) 78.3 3% 81.2 3%
Utilidad Antes de Dividendos 117.5 4% 121.8 4%
Dividendos Preferentes 4.0 0% 4.0 0%
Utilidad Neta Disponible 113.5 4% 117.8 4%
Dividendos Comunes 57.5 2% 53.0 2%
Aumento en Utilidades Retenidas 56.0 2% 64.8 2%
10
LOS RATIOS O
INDICADORES FINANCIEROS
 Son relaciones que permiten medir las actividades de la
empresa.
 Identifican el vínculo que existe entre el activo y pasivo
corriente, o entre sus cuentas por cobrar o sus ventas anuales.
 Permite comparar las condiciones de una empresa con
respecto al tiempo, o a otras empresas (CIIU).
 CIIU Clasificación Industrial Internacional Uniforme-COVASEV
 Uniforman diversos elementos de los datos financieros de toda
una serie, considerando diferencias dimensionales.
© Jorge L. Pastor Paredes
6
11
CONSIDERACIONES PARA UNA
BUENA APLICACIÓN DE RATIOS
 La aplicación de ratios incluye solo una muestra representativa de
los posibles índices.
 Los ratios son solo “señales” que indican las potenciales áreas de
fortaleza o debilidad; se requieren de datos adicionales para una
mejor apreciación.
 Es preciso analizar con mucho cuidado un indicador para descubrir
su verdadero significado.
 Los ratios son significativos cuando se compara con algún patrón,
tal como la tendencia del “promedio de la industria” CIUU o con un
objetivo establecido por la dirección.
 Al establecer comparaciones entre empresas, recordar que las
diferencias en las técnicas contables pueden tener como resultado
desigualdades sustanciales entre ellas.
© Jorge L. Pastor Paredes
12
I. RATIOS DE LIQUIDEZ
II. RATIOS DE GESTIÓN O ACTIVIDAD
III. RATIOS DE APALANCAMIENTO FINANCIERO
IV. RATIOS RENTABILIDAD
V. RATIOS DE VALOR DE MERCADO
VI. RATIOS SOBRE DIVIDENDOS
CLASIFICACIÓN BÁSICA
DE LOS RATIOS FINANCIEROS
© Jorge L. Pastor Paredes
7
13
Indican la capacidad de la empresa
para cumplir con sus obligaciones de
corto plazo.
RATIOS DE
LIQUIDEZ
RAZON
CORRIENTE
PRUEBA
ACIDA
© Jorge L. Pastor Paredes
CAPITAL DE
TRABAJO
ActivoCorriente
RC
PasivoCorriente

ActivoCorriente Inventario
PA
PasivoCorriente


CT ActivoCorriente PasivoCorriente 
14
RATIOS DE
GESTION O
ACTIVIDAD
Indican la
eficiencia
con que la
empresa
utiliza sus
activos para
generar
ventas.
ROTACION DE
INVENTARIOS
PERIODO
PROMEDIO
COBRANZA
CostodeVentas
RI
Inventarios

Cuentas x Cobrar
PPC
VentasCrédito / 360

PERIODO
PROMEDIO
PAGOS
Cuentas x Pagar
PPP
Compras / 360

PERIODO PROM.
INVENTARIOS
Inventario
PPI
CostodeVenta / 360

ROTACION DE
ACTIVO FIJO
Ventas
RAF
Act.Fijo Neto

ROTACION DE
ACTIVO TOTAL
Ventas
RAT
ActivoTotal

8
15
Indican la
capacidad que
tiene una
empresa para
cumplir con
sus
obligaciones
de deuda a
corto y largo
plazo.
RATIOS DE
APALANCAMIENTO
FINANCIERO
RATIO DE
ENDEUDAMIENTO
© Jorge L. Pastor Paredes
DeudaTotal
D/A
ActivoTotal

RATIO DE
DEUDA/CAPITAL
DeudaTotal
D/CCC
CapitalContableTotal

RATIO DE
COBERTURA DE
INTERESES
UAIT(EBIT)
CI
Intereses

16
Miden con que
eficacia la
administración
de una
empresa
genera
utilidades con
base en
ventas, activos
e inversiones
de los
accionistas.
RATIOS
RENTABILIDAD
MARGEN DE
UTILIDAD NETA
GENERACION
BASICA DE
UTILIDADES
RENDIMIENTO
SOBRE ACTIVOS
TOTALES- ROI
RENDIMIENTO
SOBRE CAPITAL
CONTABLE
COMUN - ROE
MARGEN DE
UTILIDAD BRUTA
Ventas CostodeVentas
MUB
Ventas


Utilidad Neta
MUN
Ventas

UAIT
GU
ActivoTotal

Utilidad Neta
ROI
ActivoTotal

Utilidad Neta
ROE
CapitalContableComún

9
17
Miden la evaluación de los mercados financieros sobre el
desempeño de la empresa.
Brindan a la gerencia un indicio de lo que los inversionistas
piensan sobre el pasado y futuro de la empresa.
RATIOS DE
VALOR DE
MERCADO
VALOR EN
LIBROS POR
ACCION
VALOR DE
MERCADO/ VALOR
LIBROS
RAZON PRECIO/
UTILIDAD P/E
© Jorge L. Pastor Paredes
PrecioporAcción
PER
UPA

CapitalContableComún
VL
NAC

Preciopor Acción
P / VL
VL

18
Indican las prácticas de las
políticas de dividendos de
la empresa.
RATIOS SOBRE
DIVIDENDOS
RENDIMIENTO
DE DIVIDENDOS
PAGO DE
DIVIDENDOS
© Jorge L. Pastor Paredes
DividendosporAcción
PD
UPA

Dividendospor Acción
RD
PreciodeAcción

10
1919
ANALISIS Y EVALUACION FINANCIERA
I. RATIOS DE LIQUIDEZ RATIO PROMEDIO RESULTADO
Capital de Trabajo 690 1000 Deficiente
Razón Corriente 3.2 4.2 Deficiente
Prueba Acida 1.2 2.1 Deficiente
II. GESTION O ACTIVIDAD
Rotación de Inventarios 4.9 9.0 Deficiente
Período Promedio de Cobros 45 días 36 días Deficiente
Rotación de Activos Fijos 3.0 3.0 Bien
Rotación de Activos Totales 1.5 1.8 Poco bajo
III. APALANCAMIENTO FINANCIERO
Ratio de Endeudamiento 53.2% 40% Alto riesgoso
Ratio de Rotación de intereses 3.2 6.0 Bajo riesgoso
Cobertura de Cargos Fijos 2.1 5.5 Bajo riesgoso
IV.RATIOS DE RENTABILIDAD
Margen de Utilidad Neta 3.6% 5.0% Deficiente
Generación de Utilidades 14.2% 17.2% Deficiente
ROA 5.7% 9.0% Deficiente
ROE 12.7% 15% Deficiente
V. VALOR DE MERCADO Y DIVIDENDOS
P/E o PER 10.1 12.5
Valor de Mercado/V. Libros 1.3 1.7 Bajo
20
ANALISIS DE RENTABILIDAD: ROI
Utilidad Neta
ROI MUNxRAT
ActivoTotal
Utilidad Neta Utilidad Neta Ventas
ROI x
ActivoTotal Ventas ActivoTotal
 
 
El MUN (margen de utilidad neta), mide la utilidad que se gana por cada
dólar de venta, pero ignora la cantidad de activos que utiliza para
generarlas.
La RAT (rotación de activos totales), mide la eficacia con la que una
empresa utiliza todos sus recursos (activos) para generar ventas.
La ROI reúne los dos componentes y demuestra que la deficiencia de uno
de los ratios reducirá el rendimiento de las inversiones de la empresa.
11
21
EL SISTEMA DU PONT
Muestra las relaciones que existen entre el rendimiento sobre la
inversión (ROI), la rotación de los activos, el margen de utilidad
y el apalancamiento.
ROI = Margen de Utilidad x Rotación de Activos Totales
= Utilidad Neta Ventas
Ventas Activos Totales
x
ROA = 3.8% x 1.5 = 5.7%
© Jorge L. Pastor Paredes
22
ROE = Margen de Utilidad x Rotación de Activos x
Multiplicador del Capital Contable (1/ 1-D/A)
Utilidad Neta Ventas Activos Totales
Ventas Activos Totales Capital Contable Común
xx
ROE = 3.8% x 1.5 x 2.23 = 12.7%
ROE = ROI x Multiplicador del Capital Contable
Utilidad Neta Activos Totales
Activos Totales Capital Contable Común
x
ROE = 5.7% x 2000/896 = 12.7%
12
23
ROE-Rendimiento sobre el
Capital Contable 12.7%
ROI-Rendimiento sobre
la Inversión 5.7%
Activo sobre Capital
Contable 2000/896=2.23v
x
Margen de Utilidad Neta
3.8%
Rotación de Activos
Totales 1.5v
x
Utilidad Neta
113.5
Ventas
3000
Ventas
3000
Activos Totales
2000
Costos Totales
2886.5
Ventas
3000
Activo Fijo
1000
Activo Cte.
1000
/ /
- +
Efectivo y valores
Negociables 10
Inventarios
615
Ctas. por
Cobrar 375
Otros costos
Operat.2620.2
Intereses
88
Depreciación
100
Impuestos
78.3
SISTEMA DU PONT
24
LIMITACIONES DE LAS RAZONES FINANCIERAS
 Dificultad al identificar el grupo industrial al cual una empresa pertenece
debido a la gran variedad de líneas que esta puede tener.
 Dificultad de comparar varias empresas por las diferencias existentes en
los métodos contables de valorización de existencias: LIFO, FIFO,
NIFO, PROM, cuentas por cobrar y activos fijos.
 Los ratios promedios publicados por la industria son solo
aproximaciones, en consecuencias la empresa debería observar el
comportamiento de sus principales competidores.
 Los ratios siempre están referidos al pasado y son elaborados en base a
costos históricos y son fáciles de manipular para presentar una mejor
situación económico-financiera.
 Tienen un comportamiento estático y consideran una tendencia futura,
no describiendo la calidad de sus componentes.

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Análisis Financiero: Herramientas y Aplicaciones

  • 1. 1 1 ANÁLISIS FINANCIERO Dr. JORGE L. PASTOR PAREDES Tema: U N I V E R S I D A D D E “SAN MARTIN DE PORRES” PROGRAMA LA UNIVERSIDAD INTERNA 2012 2  Evaluación histórica del funcionamiento económico-financiero de la empresa así cómo de sus perspectivas para el futuro.  Permite analizar la comportamiento de la empresa en el pasado y apreciar su situación financiera actual.  Depende del punto de vista particular de cada parte involucrada.  Implica el análisis y evaluación de los Estados Financieros de la empresa.  Mediante el análisis del Flujo de Fondos se puede determinar el impacto que tienen sus fuentes y usos de fondos sobre su posición financiera. EL ANÁLISIS FINANCIERO Objetivos y Finalidad © Jorge L. Pastor Paredes
  • 2. 2 3  Análisis Horizontal  Análisis Vertical  Razones Financieras  Comparación Industrial  Análisis de Tendencias  Análisis Externo  Análisis Interno INSTRUMENTOS DE MEDICIÓN Utilidad © Jorge L. Pastor Paredes 4 ACREEDORES COMERCIALES  Derechos de corto plazo  Énfasis en el análisis del capital de trabajo, principalmente en la liquidez de la empresa. TENEDORES DE BONOS  Derechos de mediano y largo plazo  Énfasis en el análisis de la estructura de capital de la empresa. TENEDORES DE ACCIONES  Derechos de mediano y largo plazo  Utilidades actuales y futuras  Énfasis en el análisis de la rentabilidad y estrategia financiera de la empresa. ANÁLISIS EXTERNO © Jorge L. Pastor Paredes
  • 3. 3 5 PLANEAMIENTO  Posición financiera actual  Oportunidades de financiación CONTROL INTERNO  Rendimiento sobre la inversión  Gestión financiera eficiente ANÁLISIS INTERNO © Jorge L. Pastor Paredes 6 ANÁLISIS HORIZONTAL ACTIVO 2,002 2,001 02/01 02/01 Activo Corriente Caja y Valores Negoc. 10.0 80.0 -70.0 -88% Cuentas por Cobrar 375.0 315.0 60.0 19% Inventarios 615.0 415.0 200.0 48% Total Activo Corriente 1,000.0 810.0 190.0 23% Activo No Corriente Inm. Maq. Y Equipo (neto) 1,000.0 870.0 130.0 15% Total Activo No Cte. 1,000.0 870.0 130.0 15% Total Activo 2,000.0 1,680.0 320.0 38% PASIVO Pasivo Corriente Cuentas por Pagar 60.0 30.0 30.0 100% Documento por Pagar 110.0 60.0 50.0 83% Tributos por Pagar 140.0 130.0 10.0 8% Total Pasivo Corriente 310.0 220.0 90.0 41% Pasivo No Corriente Deuda de Largo Plazo 754.0 580.0 174.0 30% Total Pasivo No Corrient 754.0 580.0 174.0 30% Total Pasivo 1,064.0 800.0 264.0 33% PATRIMONIO Acciones Preferentes 40.0 40.0 0.0 0.0 400,000 acciones Acciones Comunes 130.0 130.0 0.0 0% 50,000,000 acciones Utilidades Retenidas 766.0 710.0 56.0 8% Total Capital y Patrimonio 936.0 880.0 56.0 6% Total Pasivo y Patrimonio 2,000.0 1,680.0 320.0 19%
  • 4. 4 7 ANÁLISIS HORIZONTAL © Jorge L. Pastor Paredes ESTADO DE RESULTADO al 31 de diciembre (en miles de dólares) 2002 2001 02-01 02/11 Ventas Netas 3,000.0 2,850.0 150.0 5% Costo de Ventas 2,616.2 2,497.0 119.2 5% Depreciación 100.0 90.0 10.0 11% Costo de Operación 2,716.2 2,587.0 129.2 5% Utilidad Antes de Intereses e Impuestos 283.8 263.0 20.8 8% menos: Intereses 88.0 60.0 28.0 47% Utilidad Antes de Impuestos 195.8 203.0 -7.2 -4% menos: Impuestos (40%) 78.3 81.2 -2.9 -4% Utilidad Antes de Dividendos 117.5 121.8 -4.3 -4% Dividendos Preferentes 4.0 4.0 0.0 0% Utilidad Neta Disponible 113.5 117.8 -4.3 -4% Dividendos Comunes 57.5 53.0 4.5 8% Aumento en Utilidades Retenidas 56.0 64.8 -8.8 -14% 8 ANÁLISIS VERTICAL B A L A N C E G E N E R A L al 31 de diciembre (en millones de dólares) ACTIVO 2,002 % 2,001 % Activo Corriente Caja y Valores Negoc. 10.0 0.01 80.0 0.05 Cuentas por Cobrar 375.0 0.19 315.0 0.19 Inventarios 615.0 0.31 415.0 0.25 Total Activo Corriente 1,000.0 810.0 Activo No Corriente Inm. Maq. Y Equipo (neto) 1,000.0 0.50 870.0 0.52 Total Activo No Cte. 1,000.0 870.0 Total Activo 2,000.0 1.00 1,680.0 1.00 PASIVO Pasivo Corriente Cuentas por Pagar 60.0 0.03 30.0 0.02 Documento por Pagar 110.0 0.06 60.0 0.04 Tributos por Pagar 140.0 0.07 130.0 0.08 Total Pasivo Corriente 310.0 220.0 Pasivo No Corriente Deuda de Largo Plazo 754.0 0.38 580.0 0.35 Total Pasivo No Corrient 754.0 580.0 Total Pasivo 1,064.0 800.0 PATRIMONIO Acciones Preferentes 40.0 0.02 40.0 0.02 400,000 acciones Acciones Comunes 130.0 0.07 130.0 0.08 50,000,000 acciones Utilidades Retenidas 766.0 0.38 710.0 0.42 Total Capital y Patrimonio 936.0 880.0 Total Pasivo y Patrimonio 2,000.0 1.00 1,680.0 1.00
  • 5. 5 9 ANÁLISIS VERTICAL © Jorge L. Pastor Paredes ESTADO DE RESULTADO al 31 de diciembre (en miles de dólares) 2002 2001 Ventas Netas 3,000.0 100% 2,850.0 100% Costo de Ventas 2,616.2 87% 2,497.0 88% Depreciación 100.0 3% 90.0 3% Costo de Operación 2,716.2 90% 2,587.0 90% Utilidad Antes de Intereses e Impuestos283.8 9% 263.0 9% menos: Intereses 88.0 3% 60.0 2% Utilidad Antes de Impuestos 195.8 7% 203.0 7% menos: Impuestos (40%) 78.3 3% 81.2 3% Utilidad Antes de Dividendos 117.5 4% 121.8 4% Dividendos Preferentes 4.0 0% 4.0 0% Utilidad Neta Disponible 113.5 4% 117.8 4% Dividendos Comunes 57.5 2% 53.0 2% Aumento en Utilidades Retenidas 56.0 2% 64.8 2% 10 LOS RATIOS O INDICADORES FINANCIEROS  Son relaciones que permiten medir las actividades de la empresa.  Identifican el vínculo que existe entre el activo y pasivo corriente, o entre sus cuentas por cobrar o sus ventas anuales.  Permite comparar las condiciones de una empresa con respecto al tiempo, o a otras empresas (CIIU).  CIIU Clasificación Industrial Internacional Uniforme-COVASEV  Uniforman diversos elementos de los datos financieros de toda una serie, considerando diferencias dimensionales. © Jorge L. Pastor Paredes
  • 6. 6 11 CONSIDERACIONES PARA UNA BUENA APLICACIÓN DE RATIOS  La aplicación de ratios incluye solo una muestra representativa de los posibles índices.  Los ratios son solo “señales” que indican las potenciales áreas de fortaleza o debilidad; se requieren de datos adicionales para una mejor apreciación.  Es preciso analizar con mucho cuidado un indicador para descubrir su verdadero significado.  Los ratios son significativos cuando se compara con algún patrón, tal como la tendencia del “promedio de la industria” CIUU o con un objetivo establecido por la dirección.  Al establecer comparaciones entre empresas, recordar que las diferencias en las técnicas contables pueden tener como resultado desigualdades sustanciales entre ellas. © Jorge L. Pastor Paredes 12 I. RATIOS DE LIQUIDEZ II. RATIOS DE GESTIÓN O ACTIVIDAD III. RATIOS DE APALANCAMIENTO FINANCIERO IV. RATIOS RENTABILIDAD V. RATIOS DE VALOR DE MERCADO VI. RATIOS SOBRE DIVIDENDOS CLASIFICACIÓN BÁSICA DE LOS RATIOS FINANCIEROS © Jorge L. Pastor Paredes
  • 7. 7 13 Indican la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de corto plazo. RATIOS DE LIQUIDEZ RAZON CORRIENTE PRUEBA ACIDA © Jorge L. Pastor Paredes CAPITAL DE TRABAJO ActivoCorriente RC PasivoCorriente  ActivoCorriente Inventario PA PasivoCorriente   CT ActivoCorriente PasivoCorriente  14 RATIOS DE GESTION O ACTIVIDAD Indican la eficiencia con que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. ROTACION DE INVENTARIOS PERIODO PROMEDIO COBRANZA CostodeVentas RI Inventarios  Cuentas x Cobrar PPC VentasCrédito / 360  PERIODO PROMEDIO PAGOS Cuentas x Pagar PPP Compras / 360  PERIODO PROM. INVENTARIOS Inventario PPI CostodeVenta / 360  ROTACION DE ACTIVO FIJO Ventas RAF Act.Fijo Neto  ROTACION DE ACTIVO TOTAL Ventas RAT ActivoTotal 
  • 8. 8 15 Indican la capacidad que tiene una empresa para cumplir con sus obligaciones de deuda a corto y largo plazo. RATIOS DE APALANCAMIENTO FINANCIERO RATIO DE ENDEUDAMIENTO © Jorge L. Pastor Paredes DeudaTotal D/A ActivoTotal  RATIO DE DEUDA/CAPITAL DeudaTotal D/CCC CapitalContableTotal  RATIO DE COBERTURA DE INTERESES UAIT(EBIT) CI Intereses  16 Miden con que eficacia la administración de una empresa genera utilidades con base en ventas, activos e inversiones de los accionistas. RATIOS RENTABILIDAD MARGEN DE UTILIDAD NETA GENERACION BASICA DE UTILIDADES RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS TOTALES- ROI RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL CONTABLE COMUN - ROE MARGEN DE UTILIDAD BRUTA Ventas CostodeVentas MUB Ventas   Utilidad Neta MUN Ventas  UAIT GU ActivoTotal  Utilidad Neta ROI ActivoTotal  Utilidad Neta ROE CapitalContableComún 
  • 9. 9 17 Miden la evaluación de los mercados financieros sobre el desempeño de la empresa. Brindan a la gerencia un indicio de lo que los inversionistas piensan sobre el pasado y futuro de la empresa. RATIOS DE VALOR DE MERCADO VALOR EN LIBROS POR ACCION VALOR DE MERCADO/ VALOR LIBROS RAZON PRECIO/ UTILIDAD P/E © Jorge L. Pastor Paredes PrecioporAcción PER UPA  CapitalContableComún VL NAC  Preciopor Acción P / VL VL  18 Indican las prácticas de las políticas de dividendos de la empresa. RATIOS SOBRE DIVIDENDOS RENDIMIENTO DE DIVIDENDOS PAGO DE DIVIDENDOS © Jorge L. Pastor Paredes DividendosporAcción PD UPA  Dividendospor Acción RD PreciodeAcción 
  • 10. 10 1919 ANALISIS Y EVALUACION FINANCIERA I. RATIOS DE LIQUIDEZ RATIO PROMEDIO RESULTADO Capital de Trabajo 690 1000 Deficiente Razón Corriente 3.2 4.2 Deficiente Prueba Acida 1.2 2.1 Deficiente II. GESTION O ACTIVIDAD Rotación de Inventarios 4.9 9.0 Deficiente Período Promedio de Cobros 45 días 36 días Deficiente Rotación de Activos Fijos 3.0 3.0 Bien Rotación de Activos Totales 1.5 1.8 Poco bajo III. APALANCAMIENTO FINANCIERO Ratio de Endeudamiento 53.2% 40% Alto riesgoso Ratio de Rotación de intereses 3.2 6.0 Bajo riesgoso Cobertura de Cargos Fijos 2.1 5.5 Bajo riesgoso IV.RATIOS DE RENTABILIDAD Margen de Utilidad Neta 3.6% 5.0% Deficiente Generación de Utilidades 14.2% 17.2% Deficiente ROA 5.7% 9.0% Deficiente ROE 12.7% 15% Deficiente V. VALOR DE MERCADO Y DIVIDENDOS P/E o PER 10.1 12.5 Valor de Mercado/V. Libros 1.3 1.7 Bajo 20 ANALISIS DE RENTABILIDAD: ROI Utilidad Neta ROI MUNxRAT ActivoTotal Utilidad Neta Utilidad Neta Ventas ROI x ActivoTotal Ventas ActivoTotal     El MUN (margen de utilidad neta), mide la utilidad que se gana por cada dólar de venta, pero ignora la cantidad de activos que utiliza para generarlas. La RAT (rotación de activos totales), mide la eficacia con la que una empresa utiliza todos sus recursos (activos) para generar ventas. La ROI reúne los dos componentes y demuestra que la deficiencia de uno de los ratios reducirá el rendimiento de las inversiones de la empresa.
  • 11. 11 21 EL SISTEMA DU PONT Muestra las relaciones que existen entre el rendimiento sobre la inversión (ROI), la rotación de los activos, el margen de utilidad y el apalancamiento. ROI = Margen de Utilidad x Rotación de Activos Totales = Utilidad Neta Ventas Ventas Activos Totales x ROA = 3.8% x 1.5 = 5.7% © Jorge L. Pastor Paredes 22 ROE = Margen de Utilidad x Rotación de Activos x Multiplicador del Capital Contable (1/ 1-D/A) Utilidad Neta Ventas Activos Totales Ventas Activos Totales Capital Contable Común xx ROE = 3.8% x 1.5 x 2.23 = 12.7% ROE = ROI x Multiplicador del Capital Contable Utilidad Neta Activos Totales Activos Totales Capital Contable Común x ROE = 5.7% x 2000/896 = 12.7%
  • 12. 12 23 ROE-Rendimiento sobre el Capital Contable 12.7% ROI-Rendimiento sobre la Inversión 5.7% Activo sobre Capital Contable 2000/896=2.23v x Margen de Utilidad Neta 3.8% Rotación de Activos Totales 1.5v x Utilidad Neta 113.5 Ventas 3000 Ventas 3000 Activos Totales 2000 Costos Totales 2886.5 Ventas 3000 Activo Fijo 1000 Activo Cte. 1000 / / - + Efectivo y valores Negociables 10 Inventarios 615 Ctas. por Cobrar 375 Otros costos Operat.2620.2 Intereses 88 Depreciación 100 Impuestos 78.3 SISTEMA DU PONT 24 LIMITACIONES DE LAS RAZONES FINANCIERAS  Dificultad al identificar el grupo industrial al cual una empresa pertenece debido a la gran variedad de líneas que esta puede tener.  Dificultad de comparar varias empresas por las diferencias existentes en los métodos contables de valorización de existencias: LIFO, FIFO, NIFO, PROM, cuentas por cobrar y activos fijos.  Los ratios promedios publicados por la industria son solo aproximaciones, en consecuencias la empresa debería observar el comportamiento de sus principales competidores.  Los ratios siempre están referidos al pasado y son elaborados en base a costos históricos y son fáciles de manipular para presentar una mejor situación económico-financiera.  Tienen un comportamiento estático y consideran una tendencia futura, no describiendo la calidad de sus componentes.