Krugman-y-Obstfeld-2006-Economia-Internacional.pdf

j:PAG0 p:1 c:1 black–text
ECONOMÍA INTERNACIONAL
Teoría y política
SÉPTIMA EDICIÓN

ECONOMÍA INTERNACIONAL
Teoría y política
SÉPTIMA EDICIÓN
PAUL R. KRUGMAN
Princeton University
MAURICE OBSTFELD
University of California, Berkeley
Traducción:
Yago Moreno
yago–ml@yahoo.com
Revisión técnica:
Rafael Martínez Cortiña
Catedrático de Estructura e Instituciones Económicas
Universidad Complutense de Madrid
Madrid México Santafé de Bogotá Buenos Aires Caracas Lima Montevideo
San Juan San José Santiago São Paulo Reading, Massachusetts Harlow, England

Datos de catalogaciÜn bibliogrØfica
ECONOMíA INTERNACIONAL
Teoría y política. Séptima edición
Paul R. Krugman; Maurice Obstfeld
PEARSON EDUCACIÓN, S.A., Madrid, 2006
ISBN 10: 84-7829-080-X
ISBN 13: 978-84-7829-101-4
Materia: 339
Formato 195 # 250 mm Páginas: 768
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5 2006 por PEARSON EDUCACIÓN, S.A.
Ribera del Loira, 28
28042 Madrid (España)
ECONOMÍA INTERNACIONAL. Teoría y política.
Séptima edición
Paul R. Krugman; Maurice Obstfeld
ISBN 10: 84-7829-080-X
ISBN 13: 978-84-7829-080-2
Depósito legal:
ADDISON WESLEY es un sello editorial autorizado de PEARSON EDUCACIÓN, S.A.
Authorized translation from the English language edition, entitled INTERNATIONAL
ECONOMICS: THEORY AND POLICY, 7th Edition by KRUGMAN, PAUL R.; OBSTFELD,
MAURICE, published by Pearson Education, Inc, publishing as Addison-Wesley, Copyright 5 2006.
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by Pearson Education S.A., Copyright 5.
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Técnico: María Alvear
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Impreso por:
IMPRESO EN ESPAÑA - PRINTED IN SPAIN
Este libro ha sido impreso con papel y tintas ecológicos

Para Robin
P.K.
Para mi familia
M.O.

j:PAGCONTE p:1 c:1 black–text
Contenido Breve
Contenido ix
Prólogo xxv
Capítulo 1 Introducción 1
Primera parte. Teoría del comercio internacional 11
Capítulo 2 Comercio mundial: una visión general 13
Capítulo 3 Productividad del trabajo y ventaja comparativa: el modelo
ricardiano 27
Capítulo 4 Recursos, ventaja comparativa y distribución de la renta 55
Capítulo 5 El modelo estándar de comercio 91
Capítulo 6 Economías de escala, competencia imperfecta y comercio
internacional 119
Capítulo 7 Los movimientos internacionales de factores 159
Segunda parte. Política comercial internacional 187
Capítulo 8 Los instrumentos de la política comercial 189
Capítulo 9 La economía política de la política comercial 221
Capítulo 10 La política comercial en los países en vías de desarrollo 259
Capítulo 11 Controversias de la política comercial 277
Tercera parte. Tipos de cambio y macroeconomía de una economía abierta 295
Capítulo 12 La contabilidad nacional y la balanza de pagos 297
Capítulo 13 Los tipos de cambio y el mercado de divisas: un enfoque de
activos 327
Capítulo 14 El dinero, los tipos de interés y los tipos de cambio 363
Capítulo 15 El nivel de precios y el tipo de cambio a largo plazo 397
Capítulo 16 La producción nacional y el tipo de cambio a corto plazo 439
Capítulo 17 Los tipos de cambio fijos y la intervención en los mercados de
divisas 483

Cuarta parte. La política macroeconómica internacional 525
Capítulo 18 El sistema monetario internacional, 1870-1973 527
Capítulo 19 La política macroeconómica y la coordinación con tipos de
cambio flexibles 561
Capítulo 20 Áreas monetarias óptimas y la experiencia europea 597
Capítulo 21 El mercado global de capitales: funcionamiento y problemas
de política económica 627
Capítulo 22 Países en desarrollo: crecimiento, crisis y reforma 657
Suplementos matemáticos 699
Suplemento al Capítulo 4: El modelo de proporciones factoriales . . . . . . . . . . . . . . 701
Suplemento al Capítulo 5: La economía mundial con comercio . . . . . . . . . . . . . . . . . 705
Suplemento al Capítulo 6: El modelo de competencia monopolística . . . . . . . . . . . 713
Suplemento al Capítulo 21: Aversión al riesgo y diversificación internacional de
cartera . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 715
Índice alfabético 723
viii CONTENIDO BREVE

Contenido
Prólogo xxv
Capítulo 1 Introducción 1
¿De qué trata la economía internacional? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
Las ganancias del comercio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
Los patrones de comercio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
El proteccionismo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
La balanza de pagos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
La determinación del tipo de cambio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
La coordinación internacional de las políticas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
El mercado internacional de capitales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
Economía internacional: comercio y finanzas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
Primera parte. Teoría del comercio internacional 11
Capítulo 2 Comercio mundial: una visión general 13
¿Quién comercia con quién? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
El tamaño importa: el modelo de la gravedad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
La lógica del modelo de la gravedad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
Aplicación del modelo de la gravedad: buscando anomalías . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
Obstáculos al comercio: distancia, barreras y fronteras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
El cambiante patrón del comercio internacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
¿Se ha hecho el mundo más pequeño? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
¿Qué comerciamos? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
Corporaciones multinacionales y contratación externa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
¿Se pueden seguir aplicando las viejas reglas? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
Capítulo 3 Productividad del trabajo y ventaja comparativa:
el modelo ricardiano 27
El concepto de la ventaja comparativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
Una economía con un factor productivos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
Las posibilidades de producción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
Precios relativos y oferta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
El comercio en un mundo con un factor productivo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
Determinación del precio relativo después del comercio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
RECUADRO: Ventaja comparativa en la práctica: El caso de Babe Ruth ... 35
Las ganancias del comercio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36

Un ejemplo numérico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37
Salarios relativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
RECUADRO: Las pérdidas por no comerciar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
Ideas erróneas sobre la ventaja comparativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40
Productividad y competitividad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40
El argumento de los salarios paupérrimos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
Explotación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
RECUADRO: ¿Reflejan los salarios la productividad? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
La ventaja comparativa con muchos bienes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
La construcción del modelo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
Salarios relativos y especialización . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
La determinación del salario relativo en el modelo de muchos bienes . . . . . . . . . . . 46
La introducción de los costes de transporte y los bienes no
comercializables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
Evidencia empírica del modelo ricardiano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52
Capítulo 4 Recursos, ventaja comparativa y distribución de la renta 55
El modelo de una economía con dos factores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56
Precios y producción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56
Elección de la combinación de factores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58
Precios de los factores y precios de los bienes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59
Recursos y producción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62
Los efectos del comercio internacional entre economías con dos factores .. 66
Precios relativos y patrón de comercio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
El comercio y la distribución de la renta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69
La igualación del precio de los factores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70
El comercio y la distribución de la renta a corto plazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71
CASO DE ESTUDIO: El comercio Norte-Sur y la desigualdad de la renta . . 72
La economía política del comercio: una visión preliminar . . . . . . . . . . . . . . 74
Revisión de las ganancias del comercio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74
La política comercial óptima . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76
La distribución de la renta y las políticas comerciales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77
Evidencia empírica del modelo Heckscher-Ohlin . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77
RECUADRO: Distribución de la renta y los comienzos de la teoría del
comercio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78
La contrastación del modelo Heckscher-Ohlin . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78
Implicaciones de las contrastaciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82
Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83
Apéndice: Precios de los factores, precios de los bienes y elección de los
factores productivos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86
Elección de la técnica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86
Precios de los bienes y precios de los factores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88
Capítulo 5 El modelo estándar de comercio 91
Un modelo estándar de una economía abierta al comercio . . . . . . . . . . . . . . 92
Posibilidades de producción y oferta relativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 92
x CONTENIDO

Precios relativos y demanda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93
El efecto de las variaciones de la relación de intercambio sobre el bienestar . . . . 96
La determinación de los precios relativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96
El crecimiento económico: un desplazamiento de la curva OR . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96
El crecimiento y la frontera de posibilidades de producción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97
Oferta relativa y relación de inrtercambio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99
Efectos internacionales del crecimiento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100
CASO DE ESTUDIO: ¿Ha perjudicado el crecimiento de los nuevos países
industrializados a los países avanzados? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101
Las transferencias internacionales de renta: cambios de la curva DR . . 102
El problema de la transferencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103
Efectos de una transferencia sobre la relación de intercambio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103
Presunciones sobre los efectos de las transferencias sobre la relación de
intercambio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105
CASO DE ESTUDIO: El problema de las transferencias y la crisis asiática . . 106
Los aranceles y los subsidios a la exportación: desplazamientos
simultáneos de la OR y la DR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107
Efectos de un arancel sobre la oferta y demanda relativas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107
Efectos de un subsidio a la exportación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 108
Consecuencias de los efectos sobre la relación de intercambio: ¿quién gana y
quién pierde? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109
Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111
Apéndice: La representación del equilibrio internacional con curvas de
oferta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115
Deducción de la curva de oferta de un país . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115
El equilibrio internacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 116
Capítulo 6 Economías de escala, competencia imperfecta y comercio
internacional 119
Economías de escala y comercio internacional: una visión general . . . . . 120
Economías de escala y estructura de mercado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 121
La teoría de la competencia imperfecta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 122
El monopolio: una breve revisión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 122
Competencia monopolística . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125
Limitaciones del modelo de competencia monopolística . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129
Competencia monopolística y comercio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130
Los efectos de un mayor tamaño del mercado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131
Las ganancias de un mercado integrado: un ejemplo numérico . . . . . . . . . . . . . . . . . 131
Economías de escala y ventaja comparativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135
La importancia del comercio intraindustrial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137
¿Por qué es importante el comercio intraindustrial? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138
CASO DE ESTUDIO: El comercio intraindustrial en acción: el acuerdo
norteamericano del automóvil de 1964 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 140
El dumping . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141
La teoría económica del dumping . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141
El dumping recíproco . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143
CASO DE ESTUDIO: Antidumping como medida proteccionista . . . . . . . . . . . . . 144
CONTENIDO xi

La teoría de las economías externas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 146
Proveedores especializados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 146
Mercado de trabajo especializado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 147
Efecto desbordamiento del conocimiento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 148
Las economías externas y los rendimientos crecientes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 149
Economías externas y comercio internacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 149
Economías externas y patrón de comercio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 149
El comercio y el bienestar con economías externas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 150
Economías de escala dinámicas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151
RECUADRO: La economía de Tinseltown . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 153
Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 154
Apéndice: La determinación del ingreso marginal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158
Capítulo 7 Los movimientos internacionales de factores 159
Movilidad internacional del trabajo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160
Un modelo de un bien sin movilidad de factores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160
Movilidad internacional del trabajo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161
Ampliación del análisis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163
CASO DE ESTUDIO: Convergencia salarial en la era de la migración de
masas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 164
CASO DE ESTUDIO: Inmigración y la economía estadounidense . . . . . . . . . . . 165
Préstamos y endeudamiento internacionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166
Posibilidades de producción intertemporal y comercio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166
El tipo de interés real . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167
Ventaja comparativa intertemporal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168
La inversión extranjera directa y las empresas multinacionales . . . . . . . . 168
RECUADRO: ¿Son perjudiciales para los trabajadores de los países con
salarios altos los movimientos de capital a los países en vías de
desarrollo? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169
La teoría de la empresa multinacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 171
Las empresas multinacionales en la práctica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 172
CASO DE ESTUDIO: La inversión extranjera directa en Estados Unidos . . . 174
RECUADRO: ¿Nos han engañado? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176
Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176
Apéndice 1: Derivación del producto total a partir de la curva del
producto marginal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 180
Apéndice 2: Más sobre el comercio intertemporal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182
Segunda parte. Política comercial internacional 187
Capítulo 8 Los instrumentos de la política comercial 189
El análisis básico del arancel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 190
Oferta, demanda y comercio en una sola industria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 190
Efectos de un arancel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 192
La medición de la magnitud de protección . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 194
xii CONTENIDO

Los costes y los beneficios de un arancel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 195
El excedente del consumidor y del productor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 195
La valoración de los costes y beneficios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197
Otros instrumentos de política comercial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199
Los subsidios a la exportación: teoría . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 200
Las cuotas de importación: teoría . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 200
CASO DE ESTUDIO: La Política Agrícola Común de la Unión Europea . . . . 202
CASO DE ESTUDIO: Una cuota de importación en la práctica: la cuota del
azúcar en Estados Unidos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 203
Restricciones voluntarias de la exportación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205
CASO DE ESTUDIO: Una restricción voluntaria de exportación en la
práctica: los automóviles japoneses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206
La exigencia de contenido nacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 207
Otros instrumentos de política comercial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 207
RECUADRO: Autobuses americanos fabricados en Hungría . . . . . . . . . . . . . . . 208
Los efectos de la política comercial: un resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 208
Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 209
Apéndice 1: Análisis del arancel en el equilibrio general . . . . . . . . . . . . . . . 213
Un arancel en un país pequeño . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 213
Un arancel en un país grande . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 215
Apéndice 2: Aranceles y cuotas de importación en presencia de
monopolio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 217
El modelo con libre comercio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 217
El modelo con un arancel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 218
El modelo con una cuota de importación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 218
Comparación de un arancel con una cuota . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 219
Capítulo 9 La economía política de la política comercial 221
Los argumentos a favor del libre comercio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 222
El libre comercio y la eficiencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 222
Los beneficios adicionales del libre comercio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 223
El argumento político a favor del libre comercio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 224
CASO DE ESTUDIO: Las ganancias de 1992 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 225
Los argumentos sobre el bienestar nacional contra el libre comercio . . . 227
El argumento de la relación de intercambio a favor del arancel . . . . . . . . . . . . . . . . . 227
El argumento del fallo del mercado nacional contra el libre comercio . . . . . . . . . . 228
¿Cuán convincente es el argumento del fallo del mercado? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 230
Distribución de la renta y política comercial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 232
Competencia electoral . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 232
Acción colectiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 233
RECUADRO: Políticos a la venta: evidencia de los noventa . . . . . . . . . . . . . . . 234
Modelización del proceso político . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 235
¿Quién obtiene protección? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 236
Negociaciones internacionales y política comercial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 237
Las ventajas de la negociación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 238
Acuerdos comerciales internacionales: una breve historia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 240
CONTENIDO xiii

La Ronda Uruguay . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 242
Liberalización comercial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 242
Del GATT a la OMC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 243
RECUADRO: Resolución de un conflicto, y creación de otro distinto . . . . . . 245
Beneficios y costes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 246
CASO DE ESTUDIO: La OMC a examen en el sector siderúrgico . . . . . . . . . . 247
Los acuerdos comerciales preferentes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 248
RECUADRO: Área de libre comercio frente a Unión Aduanera . . . . . . . . . . . 249
RECUADRO: ¿Tienen atractivo las prererencias comerciales? . . . . . . . . . . . . . 250
CASO DE ESTUDIO: Desviación de comercio en América del Sur . . . . . . . . . . 251
Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 252
Apéndice: La demostración de que el arancel óptimo es positivo . . . . . . . 256
Demanda y oferta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 256
El arancel y los precios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 256
El arancel y el bienestar nacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 257
Capítulo 10 La política comercial en los países en vías de desarrollo 259
Industrialización mediante la sustitución de importaciones . . . . . . . . . . . . . 260
El argumento de la industria naciente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 260
Promoción de la industria a través de la producción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 262
CASO DE ESTUDIO: El final de la sustitución de las importaciones en Chile 264
Los resultados de la política de apoyo a la producción de manufacturas:
los problemas de la industrialización mediante sustitución de
importaciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 265
Liberalización comercial desde 1985 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 267
Industrialización orientada a la exportación: el milagro del este asiático .. 268
Los hechos del crecimiento asiático . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 269
Política comercial en las HPAEs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 270
RECUADRO: La expansión de China . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 271
Política industrial en las HPAEs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 272
Otros factores de crecimiento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 272
Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 273
Capítulo 11 Controversias de la política comercial 277
Argumentos sofisticados a favor de la política comercial activista . . . . . . 278
Tecnología y externalidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 278
Competencia imperfecta y política comercial estratégica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 280
CASO DE ESTUDIO: Cuando los chips estaban arriba . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 283
Globalización y trabajo de salarios reducidos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 285
El movimiento antiglobalización . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 286
Revisión del comercio y los salarios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 286
Estándares laborales y negociaciones comerciales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 289
Cuestiones culturales y medioambientales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 290
La OMC y la independencia nacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 290
CASO DE ESTUDIO: El desguace de buques en Alang . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 291
Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 292
xiv CONTENIDO

Tercera parte. Tipos de cambio y macroeconomía de una economía abierta 295
Capítulo 12 La contabilidad nacional y la balanza de pagos 297
La contabilidad nacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 299
El producto nacional y la renta nacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 300
La depreciación del capital, las transferencias internacionales y los impuestos
indirectos de las empresas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 301
Producto interior bruto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 302
La contabilidad de la renta nacional en una economía abierta . . . . . . . . . . 302
El consumo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 303
La inversión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 303
El gasto público . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 303
La identidad de la renta nacional de una economía abierta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 303
Una economía abierta imaginaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 304
La balanza por cuenta corriente y el endeudamiento externo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 305
El ahorro y la cuenta corriente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 306
Ahorro público y privado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 308
CASO DE ESTUDIO: La reducción del déficit público no tiene por qué
aumentar el superávit por cuenta corriente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 309
La contabilidad de la balanza de pagos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 311
Ejemplos de transacciones de partida doble . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 312
La identidad fundamental de la balanza de pagos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 314
La cuenta corriente de nuevo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 314
La cuenta de capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 316
La cuenta financiera . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 316
Errores y omisiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 317
Las transacciones de reservas oficiales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 317
CASO DE ESTUDIO: Los activos y pasivos del mayor deudor del mundo . . 319
Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 323
Capítulo 13 Los tipos de cambio y el mercado de divisas: un enfoque de
activos 327
Los tipos de cambio y las transacciones internacionales . . . . . . . . . . . . . . . . 328
Los precios nacionales y los precios extranjeros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 328
Los tipos de cambio y los precios relativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 330
El mercado de divisas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 331
Los agentes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 331
Las características del mercado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 333
RECUADRO: Un cuento de dos dólares . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 334
Los tipos de cambio al contado y los tipos de cambio a plazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . 336
Swaps de divisas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 337
Los mercados de futuros y los mercados de opciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 337
La demanda de activos en divisas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 338
Los activos y sus rentabilidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 338
El riesgo y la liquidez . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 340
Los tipos de interés . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 340
Los tipos de cambio y la rentabilidad de los activos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 341
Una regla sencilla . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 343
CONTENIDO xv

La rentabilidad, el riesgo y la liquidez en el mercado de divisas . . . . . . . . . . . . . . . . 345
El equilibrio en el mercado de divisas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 346
La paridad de intereses: la condición básica del equilibrio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 346
Cómo afectan las variaciones del tipo de cambio a las rentabilidades esperadas .. . 347
El tipo de cambio de equilibrio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 349
Los tipos de interés, las expectativas y el equilibrio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 351
El efecto de las variaciones de los tipos de interés sobre el tipo de cambio actual 351
El efecto de las variaciones de las expectativas del tipo de cambio actual . . . . . . 353
Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 354
Apéndice: El mercado de divisas a plazo y la condición de la paridad
cubierta de intereses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 359
Capítulo 14 El dinero, los tipos de interés y los tipos de cambio 363
La definición del dinero: un breve repaso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 364
El dinero como medio de cambio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 364
El dinero como unidad de cuenta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 364
El dinero como reserva de valor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 365
¿Qué es el dinero? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 365
Cómo se determina la oferta monetaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 366
La demanda de dinero de los particulares . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 366
La rentabilidad esperada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 366
El riesgo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 367
La liquidez . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 367
La demanda agregada de dinero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 368
El tipo de interés de equilibrio: la interacción de la oferta y demanda de
dinero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 370
El equilibrio en el mercado de dinero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 370
Los tipos de interés y la oferta monetaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 371
La producción y el tipo de interés . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 372
La oferta monetaria y el tipo de cambio a corto plazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . 373
La relación entre el dinero, el tipo de interés y el tipo de cambio . . . . . . . . . . . . . . 374
La oferta monetaria estadounidense y el tipo de cambio del dólar respecto al euro .. 376
La oferta monetaria de Europa y el tipo de cambio del dólar respecto al euro . . 377
El dinero, el nivel de precios y el tipo de cambio a largo plazo . . . . . . . . . 378
El dinero y los precios monetarios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 379
Los efectos a largo plazo de las variaciones de la oferta monetaria . . . . . . . . . . . . . 380
Evidencia empírica en torno a la oferta monetaria y el nivel de precios . . . . . . . . . 381
El dinero y los tipos de cambio a largo plazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 381
La inflación y la dinámica de los tipos de cambio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 382
Rigidez de precios a corto plazo frente a flexibilidad de precios a largo plazo . . 383
RECUADRO: Crecimiento de la oferta de dinero e hiperinflación en
Bolivia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 384
Las variaciones permanentes de la oferta monetaria y el tipo de cambio . . . . . . . . 386
El desbordamiento (overshooting) del tipo de cambio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 389
CASO DE ESTUDIO: Ofertas monetarias, expectativas y el tipo de cambio
del dinar iraquí . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 389
Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 392
xvi CONTENIDO

Capítulo 15 El nivel de precios y el tipo de cambio a largo plazo 397
La ley del precio único . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 398
La paridad del poder adquisitivo (PPA) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 399
La relación entre la PPA y la ley del precio único . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 400
La PPA absoluta y la PPA relativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 400
Un modelo del tipo de cambio a largo plazo a partir de la PPA . . . . . . . . 401
La ecuación fundamental del enfoque monetario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 402
Inflación continua, paridad de intereses, y PPA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 404
El efecto Fisher . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 405
Evidencia empírica de la PPA y de la ley del precio único . . . . . . . . . . . . . . 408
Explicaciones de los problemas de la PPA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 410
Las barreras al comercio y los bienes no comercializables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 410
RECUADRO: Una jugosa evidencia de la ley del precio único . . . . . . . . . . . . . 411
Desviaciones de la libre competencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 414
Diferencias en los patrones de consumo y en la medición del nivel de precios . . 415
La PPA a corto y a largo plazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 415
CASO DE ESTUDIO: ¿Por qué el nivel de precios es más reducido en los
países pobres? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 416
Más allá de la paridad del poder adquisitivo: un modelo general de los
tipos de cambio a largo plazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 418
El tipo de cambio real . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 419
La demanda, la oferta y el tipo de cambio real a largo plazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 421
RECUADRO: Precios rígidos y la ley del precio único: evidencia empírica
de las tiendas escandinavas de productos libres de impuestos
(duty-free shops) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 422
Los tipos de cambio reales y nominales en el equilibrio a largo plazo . . . . . . . . . . 424
Las diferencias entre los tipos de interés internacionales y el tipo de
cambio real . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 427
La paridad de intereses reales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 428
Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 430
Apéndice: El efecto Fisher, el tipo de interés y el tipo de cambio en el
enfoque monetario de precios flexibles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 435
Capítulo 16 La producción nacional y el tipo de cambio a corto plazo 439
Determinantes de la demanda agregada en una economía abierta . . . . . . 440
Determinantes de la demanda de consumo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 440
Determinantes de la balanza por cuenta corriente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 441
Efectos de las variaciones del tipo de cambio real sobre la balanza por cuenta
corriente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 442
Efectos de las variaciones de la renta disponible sobre la balanza por cuenta
corriente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 443
La ecuación de la demanda agregada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 443
El tipo de cambio real y la demanda agregada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 444
La renta real y la demanda agregada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 444
Determinación de la producción nacional a corto plazo . . . . . . . . . . . . . . . . . 445
CONTENIDO xvii

El equilibrio del mercado de la producción nacional a corto plazo: la
función DD . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 446
El nivel de producción nacional, el tipo de cambio y el equilibrio en el mercado
de productos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 447
Deducción de la función DD . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 448
Factores que desplazan a la función DD . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 449
El equilibrio en el mercado de activos a corto plazo: la función AA . . . . . . . . . . . . 451
El nivel de producción nacional, el tipo de cambio y el equilibrio en los mercados
de activos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 451
La obtención de la función AA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 452
Factores que desplazan a la función AA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 453
El equilibrio de una economía abierta a corto plazo: la combinación de
las funciones DD y AA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 455
Las variaciones transitorias de las políticas fiscal y monetaria . . . . . . . . . . 456
La política monetaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 457
La política fiscal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 458
Las políticas de mantenimiento del pleno empleo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 458
El sesgo inflacionista y otros problemas de la formulación de políticas . 461
Las variaciones permanentes de las políticas fiscal y monetaria . . . . . . . . 462
Un incremento permanente de la oferta monetaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 462
El ajuste a un incremento permanente de la oferta monetaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 463
Una expansión fiscal permanente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 465
Las políticas macroeconómicas y la balanza por cuenta corriente . . . . . . 467
El ajuste gradual de los flujos comerciales y la dinámica de la balanza
por cuenta corriente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 468
La curva J . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 468
RECUADRO: Los tipos de cambio y la balanza por cuenta corriente . . . . . . 470
El contagio del tipo de cambio y la inflación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 472
Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 473
Apéndice 1: Demanda de consumo y comercio intertemporal . . . . . . . . . . . 477
Apéndice 2: La condición de Marshall-Lerner y las estimaciones
empíricas de las elasticidades del comercio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 479
Capítulo 17 Los tipos de cambio fijos y la intervención en los mercados de
divisas 483
¿Por qué estudiar los tipos de cambio fijos? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 484
La intervención del banco entral y la oferta monetaria . . . . . . . . . . . . . . . . . 485
El balance del banco central y la oferta monetaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 485
La intervención en el mercado de divisas y la oferta monetaria . . . . . . . . . . . . . . . . . 487
La esterilización . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 488
La balanza de pagos y la oferta monetaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 489
Cómo fija el banco central los tipos de cambio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 490
El equilibrio en el mercado de divisas con tipos de cambio fijos . . . . . . . . . . . . . . . 490
El equilibrio del mercado monetario con tipos de cambio fijos . . . . . . . . . . . . . . . . . 491
Un análisis gráfico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 491
Las políticas de estabilización con tipos de cambio fijos . . . . . . . . . . . . . . . . 493
xviii CONTENIDO

La política monetaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 493
La política fiscal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 495
Las variaciones del tipo de cambio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 496
El ajuste a la política fiscal y a las variaciones del tipo de cambio . . . . . . . . . . . . . 497
Crisis de balanza de pagos y fuga de capitales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 498
Fluctuación intervenida e intervención esterilizada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 500
La sustituibilidad perfecta de los activos y la ineficacia de la intervención
esterilizada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 501
RECUADRO: La crisis de la balanza de pagos brasileña en 1998-1999 . . . . 502
El equilibrio del mercado de divisas con sustituibilidad imperfecta de activos . . . 503
Los efectos de la intervención esterilizada con sustituibilidad imperfecta de
activos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 504
Evidencias sobre los efectos de la intervención esterilizada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 505
Las reservas de divisas en el sistema monetario mundial . . . . . . . . . . . . . . . 506
El funcionamiento de un sistema de divisa de reserva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 507
La posición asimétrica del país emisor de la divisa de reserva . . . . . . . . . . . . . . . . . . 508
El patrón oro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 508
El funcionamiento del patrón oro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 509
Los ajustes monetarios simétricos en el patrón oro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 509
Las ventajas y los inconvenientes del patrón oro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 510
El patrón bimetálico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 511
El patrón de cambios oro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 512
Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 512
Apéndice 1: El equilibrio del mercado de divisas con sustituibilidad
imperfecta de activos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 517
La demanda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 517
La oferta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 518
El equilibrio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 518
Apéndice 2: La secuencia temporal de una crisis de balanza de pagos .. . 520
Cuarta parte. La política macroeconómica internacional 525
Capítulo 18 El sistema monetario internacional, 1870-1973 527
Los objetivos de la política macroeconómica en una economía abierta .. . 528
El equilibrio interno: el pleno empleo y la estabilidad de precios . . . . . . . . . . . . . . . 529
El equilibrio externo: el nivel óptimo de la balanza por cuenta corriente . . . . . . . . 530
La política macroeconómica internacional bajo el patrón oro, 1870-1914 . . . . . . . 532
Los orígenes del patrón oro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 532
El equilibrio externo bajo el patrón oro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 533
El mecanismo de ajuste precio-flujo de especie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 533
Las «reglas del juego» del patrón oro: mito y realidad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 534
El equilibrio interno bajo el patrón oro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 535
RECUADRO: Hume frente a los mercantilistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 536
CASO DE ESTUDIO: La economía política de los regímenes de tipos de
cambio: el conflicto sobre el patrón monetario americano en la
década de 1890 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 537
CONTENIDO xix

Los años de entreguerras, 1918-1939 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 538
El fugaz retorno al patrón oro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 538
La desintegración económica internacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 539
CASO DE ESTUDIO: El patrón oro internacional y la Gran Depresión . . . . . 540
El sistema de Bretton Woods y el fondo monetario internacional . . . . . . . 541
Objetivos y estructura del FMI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 542
La convertibilidad y la expansión de los flujos financieros privados . . . . . . . . . . . . 542
Los flujos de capital especulativo y las crisis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 544
Análisis de las opciones de política económica en el sistema de Bretton
Woods . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 544
El mantenimiento del equilibrio interno . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 545
El mantenimiento del equilibrio externo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 546
Las políticas de variación y desviación del gasto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 547
El problema del equilibrio externo en Estados Unidos . . . . . . . . . . . . . . . . . . 549
CASO DE ESTUDIO: El declive y la caída del sistema Bretton Woods . . . . . . 550
La inflación mundial y la transición a los tipos de cambio flexibles . . . . 553
Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 556
Capítulo 19 La política macroeconómica y la coordinación con tipos de
cambio flexibles 561
Los argumentos a favor de los tipos de cambio flexibles . . . . . . . . . . . . . . . . 562
La autonomía de la política monetaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 562
La simetría . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 564
Los tipos de cambio como estabilizadores automáticos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 564
Los argumentos en contra de los tipos de cambio flexibles . . . . . . . . . . . . . . 566
La disciplina . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 567
La especulación desestabilizadora y las perturbaciones en el mercado monetario 567
Los perjuicios al comercio internacional y a la inversión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 569
Políticas económicas sin coordinación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 569
La ilusión de una mayor autonomía . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 569
CASO DE ESTUDIO: La experiencia de los tipos de cambio entre las crisis
del petróleo, 1973-1980 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 570
Interdependencia macroeconómica con tipos de cambio flexibles . . . . . . . 575
CASO DE ESTUDIO: Desinflación, crecimiento, crisis y recesión, 1980-2005 .. 576
¿Qué se ha aprendido desde 1973? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 580
La autonomía de la política monetaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 580
RECUADRO: ¿Por qué ha sostenido Asia los déficits por cuenta corriente
récord de Estados Unidos? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 582
La simetría . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 584
El tipo de cambio como estabilizador automático . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 585
La disciplina . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 586
La especulación desestabilizadora . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 586
El comercio y la inversión internacionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 587
La coordinación de las políticas económicas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 588
¿Son los tipos de cambio fijos una opción válida para la mayoría de los
países? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 588
Orientaciones para la reforma . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 589
xx CONTENIDO

Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 590
Apéndice: Los fracasos de la coordinación internacional de las políticas ... 593
Capítulo 20 Áreas monetarias óptimas y la experiencia europea 597
Cómo surgió la moneda única europea . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 598
¿Qué ha motivado la cooperación monetaria en Europa? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 599
El Sistema Monetario Europeo, 1979-1998 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 600
La hegemonía monetaria alemana y la teoría de la credibilidad del SME . . . . . . . 601
La iniciativa «1992» de la UE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 602
La Unión Económica y Monetaria europea . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 603
El euro y la política económica de la zona euro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 604
Los criterios de convergencia de Maastricht y el Pacto de Estabilidad y
Crecimiento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 605
El Sistema Europeo de Bancos Centrales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 606
El mecanismo de tipos de cambio revisado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 606
RECUADRO: Diseño y denominación de una nueva moneda . . . . . . . . . . . . . . 607
La teoría de las áreas monetarias óptimas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 608
Integración económica y los beneficios de un área de tipos de cambio fijos:
la curva GG . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 608
Integración económica y los costes de un área de tipos de cambio fijos:
la curva LL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 610
La decisión de unirse a un área monetaria: la yuxtaposición de las curvas GG
y LL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 612
¿Qué es un área monetaria óptima? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 614
CASO DE ESTUDIO: ¿Es Europa un área monetaria óptima? . . . . . . . . . . . . . . 615
El futuro de la UEM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 620
RECUADRO: ¿Cuánto comercio crean las uniones monetarias? . . . . . . . . . . . 621
Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 622
Capítulo 21 El mercado global de capitales: funcionamiento y problemas
de política económica 627
El mercado internacional de capitales y las ganancias del comercio . . . . 628
Tres tipos de ganancias del comercio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 628
Aversión al riesgo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 629
La diversificación de la cartera de valores como motivo del intercambio
internacional de activos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 630
El menú de activos internacionales: deuda frente a capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 631
La banca internacional y el mercado internacional de capitales . . . . . . . . 632
La estructura del mercado internacional de capitales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 632
Crecimiento del mercado internacional de capitales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 633
Las operaciones bancarias internacionales y el intercambio internacional de
divisas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 634
El crecimiento del intercambio de eurodivisas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 635
La importancia de las asimetrías de la normativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 636
La regulación de las operaciones bancarias internacionales . . . . . . . . . . . . . 637
El problema de las quiebras bancarias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 637
Las dificultades para regular las operaciones bancarias internacionales . . . . . . . . . . 640
CONTENIDO xxi

La cooperación en la legislasción internacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 641
CASO DE ESTUDIO: El día en que casi se acaba el mundo . . . . . . . . . . . . . . . . . 642
¿Cómo ha funcionado el mercado internacional de capitales? . . . . . . . . . . 644
La magnitud de la diversificación internacional de la cartera de valores . . . . . . . . 645
La magnitud del comercio intertemporal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 647
Los diferenciales entre los tipos de interés internos y externos . . . . . . . . . . . . . . . . . . 648
La eficiencia del mercado de divisas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 649
Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 652
Capítulo 22 Países en desarrollo: crecimiento, crisis y reforma 657
Renta, riqueza y crecimiento en la economía mundial . . . . . . . . . . . . . . . . . . 658
La brecha entre ricos y pobres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 658
¿Se ha reducido la brecha entre rentas mundiales a lo largo del tiempo? . . . . . . . . 659
Características estructurales de los países en desarrollo . . . . . . . . . . . . . . . . 661
El endeudamiento y la deuda de los países en desarrollo . . . . . . . . . . . . . . . 664
La economía de las entradas financieras en los países en desarrollo . . . . . . . . . . . . . 664
El problema del impago de la deuda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 665
Formas alternativas de entradas financieras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 668
El problema del «pecado original» . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 669
La crisis de la deuda de los ochenta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 670
Reformas, entradas de capital, y la vuelta a la crisis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 671
RECUADRO: La sencilla álgebra del riesgo moral . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 674
El Este de Asia: éxito y crisis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 675
El milagro económico del este asiático . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 675
Las debilidades asiáticas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 676
RECUADRO: ¿Qué es lo que Asia hizo bien? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 677
La crisis financiera asiática . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 678
Efecto desbordamiento sobre Rusia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 679
CASO DE ESTUDIO: ¿Pueden los comités monetarios hacer creíbles los tipos
de cambio fijos? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 681
Lecciones de las crisis de los países en desarrollo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 683
La reforma de la «arquitectura» financiera del mundo . . . . . . . . . . . . . . . . . 685
Movilidad del capital y el trilema sobre el régimen de tipos de cambio . . . . . . . . . 686
Medidas «profilácticas» . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 688
Reacciones a las crisis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 689
Un futuro confuso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 689
Comprensión de los flujos globales de capitales y de la distribución
global de la renta: ¿marca la geografía el destino? . . . . . . . . . . . . . . . . . . 690
Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 693
Suplementos matemáticos 699
Suplemento al Capítulo 4: El modelo de proporciones factoriales . . . . . . 701
Precios de los factores y costes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 701
Precios de los bienes y precios de los factores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 703
Oferta de factores y productos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 704
Suplemento al Capítulo 5: La economía mundial con comercio . . . . . . . . . 705
Oferta, demanda y equilibrio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 705
xxii CONTENIDO

Oferta, demanda y la estabilidad del equilibrio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 707
Efectos de las variaciones en la oferta y la demanda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 709
Crecimiento económico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 709
El problema de las transferencias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 710
Un arancel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 711
Suplemento al Capítulo 6: El modelo de competencia monopolística . . . . 713
Suplemento al Capítulo 21: Aversión al riesgo y diversificación
internacional de cartera . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 715
Deducción analítica de la cartera óptima . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 715
Deducción gráfica de la cartera óptima . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 716
Los efectos de las variaciones de las tasas de rendimiento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 718
Índice analítico 723
CONTENIDO xxiii

a

j:PAGPROLO p:1 c:1 black–text
Prólogo
A comienzos del siglo XXI los aspectos internacionales de la economía seguían siendo tan impor-
tantes y controvertidos como lo han sido siempre. Tan sólo en la última década se han producido
importantes crisis financieras y cambiarias que han desestabilizado a países en proceso de indus-
trialización, desde el este asiático hasta América Latina; los países en Europa han renunciado a
sus monedas nacionales en favor de una moneda común, el euro; y los crecientes vínculos co-
merciales y financieros entre países industrializados y países en desarrollo han desatado el debate
e incluso protestas abiertas inspiradas por las afirmaciones de que la «globalización» económica
ha agravado los males del mundo, desde la pobreza hasta la contaminación. Aunque Estados
Unidos es un país más autosuficiente que otras naciones con economías más pequeñas, los pro-
blemas de la política económica internacional han adquirido predominio y ocupan ahora la pri-
mera página de los periódicos.
Las recientes evoluciones en la economía mundial plantean cuestiones que han preocupado a
los economistas internacionales durante más de dos siglos, como la naturaleza del mecanismo de
ajuste internacional y las ventajas del libre comercio frente a la protección. Sin embargo, como
siempre ocurre en economía internacional, la interrelación de acontecimientos e ideas ha genera-
do nuevos modos de análisis. Los tres ejemplos más notables de las recientes evoluciones son el
enfoque del mercado de activos para los tipos de cambio; las nuevas teorías del comercio exte-
rior y la localización industrial a partir de rendimientos crecientes y la estructura del mercado, en
vez de a partir de la ventaja comparativa; y el análisis intertemporal de los flujos de capitales
internacionales, que ha sido un concepto central, tanto para refinar el concepto de «equilibrio ex-
terno», como para analizar los determinantes del endeudamiento y suspensión de pagos de los
países en desarrollo.
La idea de escribir este libro surgió de nuestra experiencia como profesores de economía
internacional a universitarios desde finales de la década de los setenta. Consideramos que la en-
señanza plantea dos grandes desafíos. El primero consiste en transmitir a los estudiantes los apa-
sionantes adelantos intelectuales en esta materia tan dinámica. El segundo consiste en explicar
que la evolución de la teoría económica internacional ha estado determinada, tradicionalmente,
por la necesidad de comprender una economía mundial en continuo cambio, y de analizar los
problemas actuales de la política económica internacional.
Considerábamos que los libros de texto publicados no abordaban adecuadamente estos desa-
fíos. Con demasiada frecuencia, los textos de economía internacional ofrecen al estudiante una
confusa profusión de modelos y supuestos especiales de los que resulta difícil extraer conclusio-
nes básicas. Puesto que muchos de estos modelos especiales están desfasados, los estudiantes du-
dan de la relevancia de este análisis del mundo real. Por ello, muchos textos suelen dejar un va-
cío, entre lo que es un material relativamente desfasado que se explica en clase, y las
apasionantes cuestiones que dominan la investigación y los debates políticos actuales. Este vacío
se ha ampliado drásticamente a medida que aumentaban los problemas de la economía interna-
cional y la demanda de cursos sobre economía internacional.

Este libro refleja nuestro intento de ofrecer un marco de análisis actualizado y comprensible
para iluminar las cuestiones actuales y llevar al aula lo apasionante de la economía internacional.
Al analizar tanto el lado real como el monetario de esta temática, nuestro planteamiento ha con-
sistido en crear, paso a paso, un marco de análisis simple y unificado para transmitir los grandes
planteamientos tradicionales, así como los nuevos descubrimientos y planteamientos. Para ayudar
al estudiante a entender y asimilar la lógica de la economía internacional, ilustramos los desarro-
llos teóricos de cada etapa con datos relevantes y cuestiones actuales de política.
El lugar de este libro en los programas de economía
Los estudiantes asimilan con suma facilidad la economía internacional cuando se presenta como
un método de análisis esencialmente vinculado a los acontecimientos que se producen en la eco-
nomía mundial, y no como un cuerpo de teoremas abstractos sobre modelos abstractos. Por tanto,
nuestro objetivo ha consistido en realzar los conceptos y sus aplicaciones, en vez de los formalis-
mos teóricos. Así pues, el libro no supone que se tiene una base económica amplia. Los estudian-
tes que han seguido un curso de teoría económica básica encontrarán que el texto es accesible,
pero aquéllos que han seguido un curso de microeconomía, o de macroeconomía, más avanzado,
encontrarán una abundante oferta de material de estudio. Se han incluido apéndices matemáticos
y especializados para desafiar a los estudiantes más avanzados.
Hemos seguido el planteamiento tradicional de dividir el libro en dos grandes partes, una pa-
ra las cuestiones comerciales y la segunda para las financieras. Aunque los aspectos comerciales
y financieros de la economía internacional suelen tratarse como temas independientes, incluso
cuando se estudian en un mismo libro de texto, en ambos campos surgen temas y métodos simi-
lares. Un ejemplo es la idea de las ganancias del comercio, que es importante para entender los
efectos del libre comercio de activos, así como del libre comercio de bienes. Otro ejemplo es el
de los préstamos y el endeudamiento internacional. El proceso por el que los países intercambian
consumo actual por consumo futuro se entiende mejor en función de la ventaja comparativa (por
lo que introducimos este concepto en la primera mitad del libro), pero las consecuencias que se
derivan de este concepto ayudan a profundizar la comprensión de los problemas macroeconómi-
cos externos, tanto de los países en vías de desarrollo como de los países desarrollados. Lo he-
mos utilizado para resaltar los vínculos entre los aspectos comerciales y los aspectos financieros.
Al mismo tiempo, nos hemos asegurado de que las dos partes del libro puedan estudiarse con
total independencia. Así, un curso de un semestre sobre teoría del comercio internacional puede
seguirse a partir de los Capítulos 2 a 11, y un curso sobre economía financiera internacional de
un semestre puede hacerse siguiendo los Capítulos 12 a 22. Sin embargo, si se utiliza el libro
como texto para un curso que dura todo un año, el tratamiento que se da a la materia no deja a
los alumnos con la sensación de que los principios de la teoría del comercio internacional se han
evaporado durante las vacaciones de Navidad.
Algunas características específicas de economía
internacional: teoría y política
En este libro se abarcan los desarrollos recientes más importantes de la economía internacional,
sin menospreciar los planteamientos teóricos e históricos que han constituido el tema central de
la materia. Lo hemos logrado resaltando la evolución de las nuevas teorías a partir de las prime-
ras explicaciones, y su evolución en respuesta al desarrollo de la economía mundial. Tanto la
parte sobre comercio real del libro (Capítulos 2 a 11) como la parte financiera (Capítulos 12 a
xxvi PRÓLOGO

22) están divididas en una serie de capítulos centrados en la teoría, seguida de los capítulos que
aplican la teoría a las principales cuestiones de política, tanto actuales como históricas.
En el Capítulo 1 describimos con cierto detalle la forma de abordar los principales temas de
la economía internacional. Aquí hemos resaltado diversos nuevos tópicos que los autores anterio-
res no lograron tratar de forma sistemática.
El enfoque del mercado de activos en la determinación
de los tipos de cambio
El mercado de divisas actual, y la determinación de los tipos de cambio en función de las expec-
tativas y los tipos de interés nacionales, constituyen el núcleo básico de nuestra explicación de la
macroeconomía de una economía abierta. El principal elemento del modelo macroeconómico es
la relación de la paridad de intereses (ampliada posteriormente con las primas de riesgo). Entre
los tópicos que abordamos utilizando este modelo se encuentra la «sobre-reacción» de los tipos
de cambio; el comportamiento de los tipos de cambio reales; las crisis de balanzas de pagos en
un sistema de tipos de cambio fijos; y las causas y efectos de la intervención de los bancos cen-
trales en los mercados de divisas.
Rendimientos crecientes y estructura del mercado
Tras analizar el papel de la ventaja comparativa a la hora de promover el comercio y las ganan-
cias del comercio, revisamos la vanguardia de la investigación empírica y teórica definiendo el
modelo de gravedad del comercio. Volvemos a la frontera de la investigación (en el Capítulo 6)
explicando cómo los rendimientos crecientes y la diferenciación de productos afectan al comer-
cio y al bienestar. Los modelos que se estudian en este análisis muestran aspectos importantes de
la realidad, como el comercio intraindustrial y los cambios de los patrones de comercio debidos
a las economías de escala dinámicas. Además, los modelos reflejan que el comercio mutuamente
beneficioso no tiene por qué basarse en la ventaja comparativa.
Polı́tica y teorı́a de la polı́tica comercial
A partir del Capítulo 4, destacamos los efectos del comercio sobre la distribución de la renta co-
mo el factor político clave que explica las restricciones al libre comercio. Gracias a este plantea-
miento, el estudiante comprende por qué no suelen prevalecer en la práctica las prescripciones
que se derivan del análisis estándar del bienestar a partir de la política comercial. El Capítulo 11
se centra en el concepto popular de que los gobiernos deberían adoptar políticas comerciales «es-
tratégicas» diseñadas para fomentar sectores de la economía que se consideran esenciales. El ca-
pítulo también incluye un análisis teórico de la política comercial estratégica basada en ideas
sencillas de la teoría de juegos.
Coordinación internacional de la polı́tica macroeconómica
Nuestro análisis de la experiencia monetaria internacional (Capítulos 18, 19, 20 y 22) destaca la
cuestión de que los distintos sistemas de tipos de cambio han creado distintos problemas de coor-
dinación política entre sus miembros. Al igual que la competencia por el oro en el periodo de
entreguerras demostró que las políticas de empobrecer al vecino podían ser contraproducentes, la
actual fluctuación de las monedas obliga a los que toman las decisiones de política económica a
reconocer su mutua dependencia, y a cooperar en la formulación de sus políticas.
PRÓLOGO xxvii

El mercado de capitales mundial y los paı́ses en desarrollo
En el Capítulo 21 se ofrece un amplio análisis del mercado de capitales mundial, teniendo en
cuenta las consecuencias sobre el bienestar de la diversificación internacional de la cartera, así
como los problemas relativos a la prudente supervisión de las instituciones financieras en paraí-
sos fiscales. El Capítulo 22 está dedicado a las perspectivas de crecimiento a largo plazo y a la
estabilización macroeconómica y los problemas de liberalización específicos de los países en
vías de industrialización y en los nuevos países industrializados. El capítulo revisa las crisis en
los mercados emergentes y pone en una perspectiva histórica la relación entre los países en vías
de desarrollo que se endeudan, los países desarrollados que prestan dinero, y las instituciones fi-
nancieras oficiales como el Fondo Monetario Internacional. El Capítulo 22 también revisa la in-
vestigación reciente sobre la persistencia de la pobreza en el mundo en vías de desarrollo.
Movimientos internacionales de los factores
En el Capítulo 7 resaltamos la potencial sustituibilidad entre comercio internacional y movimien-
tos internacionales de los factores de producción. Una de las características de este capítulo es
nuestro análisis del endeudamiento internacional como comercio intertemporal, es decir, el inter-
cambio de consumo presente por consumo futuro. En la segunda mitad del libro nos basamos en
las conclusiones de este análisis para resaltar las consecuencias macroeconómicas sobre la cuenta
corriente.
Aspectos nuevos de la séptima edición
En esta séptima edición de Economía Internacional: Teoría y Política, hemos vuelto a diseñar
diversos capítulos. Estos cambios responden tanto a las sugerencias de los lectores como a algu-
nas evoluciones importantes de la teoría y práctica de la economía internacional. Los cambios
más relevantes son los siguientes:
Capı́tulo 2, Comercio mundial: una visión general Cada vez más, los estudios empíricos sobre
el lado monetario y real de la economía internacional adoptan el marco básico conocido como el
modelo de gravedad porque, en una analogía con el modelo de gravedad de Newton, relaciona el
volumen de comercio entre dos países con el producto del tamaño de sus economías. Para dejar
sitio para este material, el análisis del modelo ricardiano, que antes se hacía en el Capítulo 2,
ocupa ahora el Capítulo 3.
Capı́tulo 4, Recursos, ventaja comparativa y distribución de la renta La cobertura del modelo
de los factores específicos, que antes estaba en el Capítulo 3, se abrevia y ubica en este capítulo
detrás del modelo de proporciones factoriales. Los revisores de las ediciones anteriores pensaban
que resultaría más fácil para los estudiantes apreciar las repercusiones de los factores específicos
a cada sector cuando han dominado el marco conceptualmente más sencillo del modelo Heck-
scher-Ohlin-Samuelson, en el que todos los factores de producción son móviles.
Capı́tulo 16, Producción y tipos de cambio a corto plazo El capítulo recoge ahora los efectos
de la riqueza sobre la demanda agregada, y los probables efectos a largo plazo, que actúan a tra-
vés de las transferencias internacionales de riqueza, de los desequilibrios por cuenta corriente so-
bre los tipos de cambio.
Capı́tulo 18, El sistema monetario internacional, 1870-1973 El material histórico de este capí-
tulo se ha reducido para dejar sitio a las actualizaciones y adiciones en otras partes del libro.
xxviii PRÓLOGO

Capı́tulo 19, Polı́tica macroeconómica y coordinación con tipos de cambio flexibles Como en
el Capítulo 18 se ha condensado el material histórico de este capítulo.
Capı́tulo 21, El mercado global de capitales: funcionamiento y problemas de polı́tica económi-
ca El capítulo documenta y analiza ahora la ampliación de las posiciones brutas de activos en-
tre países industrializados.
Capı́tulo 22, Paı́ses en desarrollo: crecimiento, crisis y reforma El capítulo pone más énfasis
en la distribución global de la renta, la magnitud de los flujos de capitales hacia el mundo en
vías de desarrollo y las fuentes del crecimiento económico. En concreto, hemos añadido un aná-
lisis detallado de las instituciones y la geografía como determinantes del crecimiento y de la ren-
ta real. Por último, analizamos el problema del «pecado original» de las deudas denominadas en
moneda extranjera.
Además de estos cambios estructurales, hemos puesto al día el libro de diversas maneras para
mantener su actualidad. Así, ampliamos la cobertura del efecto bienestar de las exportaciones de
los países de nueva industrialización sobre las economías más avanzadas (Capítulo 5); analiza-
mos el tipo de cambio del dinar iraquí (Capítulo 14) y la evidencia sobre el efecto de las uniones
monetarias sobre el volumen de comercio (Capítulo 20); y resumimos los debates más recientes
sobre las fuentes del crecimiento económico (Capítulo 22).
Material didáctico
Este libro incluye diverso material didáctico que ayudará a mantener el interés de los estudiantes
y a que dominen la materia.
Casos de estudio
Los análisis teóricos suelen venir acompañados de casos de estudio que cumplen una triple fun-
ción: refuerzan el material estudiado anteriormente, ilustran su aplicación al mundo real, y ofre-
cen importante información histórica.
Lecturas especiales
En las lecturas especiales se analizan los temas menos centrales pero que, no obstante, ofrecen
ilustraciones particularmente interesantes de los puntos expuestos en el texto. Entre éstos se in-
cluye el telón de fondo político de las teorías de Ricardo y Hume; la sorprendente capacidad que
tienen las discusiones sobre el comercio de plátanos para crear acritud entre países cuyo clima es
demasiado frío para cultivar esta fruta; la historia de la hiperinflación boliviana; y el ataque es-
peculativo de 1999 contra el real brasileño.
Gráficos con leyenda
Más de 200 gráficos van acompañados de una leyenda descriptiva que refuerza el análisis reali-
zado en el texto y ayudan al estudiante a revisar el tema.
Objetivos de aprendizaje
Una lista de conceptos esenciales que muestra la síntesis de cada capítulo del libro. Estos objeti-
vos de aprendizaje ayudan a los alumnos a evaluar su dominio de la materia.
PRÓLOGO xxix

Resumen y conceptos clave
Cada capítulo se cierra con un resumen de los puntos centrales. Los términos y frases claves que
han aparecido en el capítulo se reflejan en una lista al final de cada capítulo. Para ayudar al estu-
diante a revisar, los términos clave se muestran en cursiva cuando aparecen en el sumario.
Problemas
Cada capítulo incluye al final una serie de problemas que pretenden comprobar y afianzar los co-
nocimientos del alumno. Los problemas van desde simples ejercicios de cálculo hasta grandes
«cuestiones generales» que pueden utilizarse para plantear debates en clase. En muchos proble-
mas se pide al alumno que aplique lo que ha aprendido a partir de los datos reales y de las cues-
tiones de política actual.
Lecturas recomendadas
Para aquellos profesores que deseen complementar este texto con otras lecturas, y para aquellos
estudiantes que quieran investigar por su cuenta, se ofrece, al final de cada capítulo, la bibliogra-
fía de los clásicos reconocidos, así como nuevas revisiones actualizadas.
Recursos para alumnos y profesores
Economía Internacional: Teoría y Práctica viene acompañado de una Guía de Estudio redactada
por Linda S. Goldberg, del Banco de la Reserva Federal en Nueva York, Michael W. Klein, de la
Universidad Tufts, y Jay C. Shambaugh, de la Universidad de California, Berkeley. La Guía de
Estudio ayuda a los alumnos ofreciendo una revisión de los conceptos centrales del texto, nuevos
ejemplos, y problemas prácticos adicionales.
Los alumnos pueden prepararse mejor para los exámenes y centrar su tiempo de estudio utili-
zando MyEconLab, el sistema de tutorías y ejercicios. MyEconLab proporciona mejores mate-
riales para estudiar por cuenta propia para ocho capítulos centrales que abarcan los modelos y
teorías críticos (Capítulo 3, 4, 5, 13, 14, 15, 16 y 17). Para cada uno de estos temas centrales, los
alumnos empiezan haciendo una prueba práctica que incluye problemas gráficos y preguntas
conceptuales. MyEconLab califica la prueba y genera un plan de estudio personalizado a partir
de los resultados del alumno, identificando qué partes del concepto domina el alumno y qué par-
tes debe revisar. A partir de ahí, el Plan de Estudio dirige al alumno a ejercicios prácticos adi-
cionales para los temas que tiene que revisar. En cada ejercicio práctico los alumnos encuentran
tutorías en forma de Soluciones Guiadas, vínculos a eText, animaciones y otras herramientas.
Los profesores pueden ver los progresos de los alumnos comprobando su cuaderno de notas en
MyEconLab. Los mejorados problemas de MyEconLab para estos ocho capítulos fueron creados
por Galina Hale de la Universidad de Yale y Scout Hut del Columbus State Community College,
y las animaciones son de Thomas Bishop de la Universidad de California, Berkeley. Para más in-
formación, visite www.myeconlab.com/krugman.
La suscripción a MyEconLab también incluye acceso al Centro del Tutor de Economía, que
ofrece ayuda de uno a uno de Doctores en Economía a los que se puede acceder por teléfono, fax
o Internet; los eThemes del Times, que son artículos del New York Times relacionados con cada
capítulo e incluyen preguntas para el análisis; y el Navegador de Investigación, una base de datos
explotable de revistas profesionales, resúmenes, los archivos del New York Times y FT.com, y
líneas directrices para redactar artículos de investigación.
xxx PRÓLOGO

Para los profesores, el Manual del Profesor, redactado por Linda S. Goldberg, Michael W.
Klein, y Jay C. Shambaugh, incluye revisiones de los capítulos, respuestas a los problemas al fi-
nal de los capítulos, y sugerencias para exposiciones en clase. El Banco de Exámenes ofrece una
rica oferta de preguntas de desarrollo y tipo test, además de problemas gráficos y matemáticos
para cada capítulo del libro. Este banco de exámenes ha sido preparado por Yochanan Shachmu-
rove del City College de la Universidad de la Ciudad de Nueva York y de la Universidad de
Pensilvania, y Mitchell H. Kellmen del City College de la Universidad de la Ciudad de Nueva
York y del Graduate Center de la Universidad de la Ciudad de Nueva York. Por último, las lec-
turas en PowerPoint, revisadas por Thomas Bishop, pueden utilizarse para presentaciones en el
aula o como base de transparencias. Los profesores pueden descargar complementos de una pági-
na web segura de acceso exclusivo para profesores a través de la página web de Addison-Wesley
(www.aw-bc.com).
Agradecimientos
Nuestra principal deuda la tenemos contraída con Sylvia Mallory y Roxanne Hoch, las editoras
económicas a cargo del proyecto. Sus sugerencias y ánimos (por no mencionar su duro trabajo)
fueron factores críticos. Elisa Adams, nuestra editora de desarrollo, ofreció numerosas sugeren-
cias que han mejorado esta edición. Se agradecen enormemente los esfuerzos de Heather John-
son como directora del proyecto y de Katy Watson como supervisora de producción. También
agradecemos a todos los demás editores que ayudaron a que las seis ediciones anteriores fueran
tan buenas como fueron.
Tenemos el deber de estar agradecidos a Miguel Fuentes y José Antonio Rodríguez López,
que han actualizado laboriosamente los datos, y a Lanwei Yang, que ayudó a revisar el texto.
Annie Wai-Kuen Shun, como siempre, nos dio una inestimable ayuda. Queremos agradecer las
sugerencias constructivas de Renzo Castillo, Liang-Shing Fan, Elaine Kwok Yee Wah y Ralph
Setzer.
Estamos muy agradecidos a los siguientes revisores por sus recomendaciones y sugerencias:
Jaleel Ahmad, Concordia University
Myrvin Anthony, University of Strathclyde, U.K.
Michael Arghyrou, Brunel University
Richard Ault, Auburn University
George H. Borts, Brown University
Francisco Carrada-Bravo, Thunderbird, The Garvin School of International Management
Debajyoti Chakrabarty, Rutgers University
Adhip Chaudhuri, Georgetown University
Jay Pil Choi, Michigan State University
Jaiho Chung, National University of Singapore
Brian Copeland, University of British Columbia
Barbara Craig, Oberlin College
Susan Dadres, Southern Methodist University
Ann Davis, Marist College
Gopal C. Dorai, William Paterson University
Robert Driskill, Vanderbilt University
Gerald Epstein, University of Massachusetts at Amherst
JoAnne Feeney, University of Colorado, Boulder
Robert Foster, American Graduate School of International Management
PRÓLOGO xxxi

Diana Fuguitt, Eckerd College
Byron Gangnes, University of Hawaii at Manoa
Ranjeeta Ghiara, California State University, San Marcos
Neil Gilfedder, Stanford University
Patrick Gormely, Kansas State University
Bodil Olai Hansen, Copenhagen Business School
Michael Hoffman, U.S. Government Accountability Office
Henk Jager, University of Amsterdom
Arvind Jaggi, Franklin & Marshall College
Mark Jelavich, Northwest Missouri State University
Patrice Franko Jones, Colby College
Philip R. Jones, University of Bath and University of Bristol, U.K.
Hugh Kelley, Indiana University
Michael Kevane, Santa Clara University
Maureen Kilkenny, Pennsylvania State University
Faik Koray, Louisiana State University
Corinne Krupp, Duke University
Bun Song Lee, University of Nebraska, Omaha
Daniel Lee, Shippensburg University
Francis A. Lees, St. Johns University
Rodney Luderna, Georgetown University
Marc Melitz, Harvard University
Marcel Mérette, University of Ottawa
Shannon Mitchell, Virginia Commonwealth University
Kaz Miyagiwa, Emory University
Shannon Mudd, Thunderbird, The Garvin School of International Management
Marc-Andreas Muendler, University of California, San Diego
Ton M. Mulder, Erasmus University, Rotterdam
Robert Murphy, Boston College
E. Wayne Nafziger, Kansas State University
Steen Nielsen, Copenhagen Business School
Terutomo Ozawa, Colorado State University
Arvind Panagariya, University of Maryland
Nina Pavcnik, Dartmouth College
Iordanis Petsas, University of Scranton
Michael Ryan, Western Michigan University
Donald Schilling, University of Missouri, Columbia
Ronald M. Schramm, Columbia University
Craig Schulman, University of Arkansas
Yochanan Shachmurove, University of Pennsylvania
Margaret Simpson, The College of William and Mary
Robert Staiger, University of Wisconsin
Jeffrey Steagall, University of North Florida
Robert M. Stern, University of Michigan
Abdulhamid Sukar, Cameron University
Rebecca Taylor, University of Portsmouth, U.K.
Scott Taylor, University of British Columbia
Aileen Thompson, Carleton University
xxxii PRÓLOGO

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