Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 25 de abril al 2 de mayo de 2022, elaborado por el departamento de Riesgo País de Cesce.

1. RIESGO PAÍS
CLAVES DE LA SEMANA
Del 25 de abril al 2 de mayo
2022

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INTERNACIONAL
INTERNACIONAL
│Inversión extranjera directa
De acuerdo a los datos recientemente publicados por la Organización para la Cooperación y el
Desarrollo Económicos (OCDE), los flujos de inversión extranjera directa (IED) aumentaron un
88% en 2021, hasta los 1.815.000 millones de dólares. Esta cifra supone un incremento superior
al 37% respecto a los valores anteriores a la pandemia. El comportamiento fue especialmente
favorable en los países desarrollados. La inversión en el conjunto de las economías de la OCDE
alcanzó la cifra más alta desde 2005, en torno a 809.000 mill.$. A nivel de países, Estados Unidos
fue, nuevamente, el principal destino de la IED, con 382.000 mill.$, seguido de China (334.000
mill.$), Canadá (60.000 mill.$) y Brasil (50.000 mill.$). De igual forma, la primera economía del
mundo fue el principal emisor de inversión (algo más de 265.000 mill.$). En segundo lugar se
encuentra Alemania con 152.000 mill.$, en tercera posición Japón, con 147.000 mill.$ y, en cuarto
lugar China, con 128.000 mill.$.
LATINOAMÉRICA
BRASIL
│El programa Auxilio Brasil será permanente
La Cámara de los Diputados de Brasil aprobó, el pasado 27 de abril, una medida que convierte
en permanente el Auxilio Brasil, el programa de ayudas sociales impulsado por el Gobierno de
Jair Bolsonaro y que inicialmente sólo se extendía por este año. Por 418 votos a favor y 7 en
contra, el texto recibió la luz verde de la Cámara Baja que ahora tendrá que ser analizado por el
Senado pero todo apunta a que saldrá delante. Como se recordará, en noviembre de 2021, con
la mirada puesta en la reelección, Bolsonaro impulsó la aprobación de la iniciativa Auxilio Brasil,
que sustituyó a la Bolsa Familia tras 18 años de vigencia. Esta nueva política de distribución de
subsidios elevó el total de familias beneficiadas de 14,5 a 17 millones y aumentó en un 20% el
importe concedido en el programa anterior, hasta una prestación media de 400 reales
mensuales por familia (unos 70 dólares).
│Una financiación controvertida
Su financiación generó duras críticas por parte de la oposición ya que el Ejecutivo recurrió para
ello a una serie de malabarismos fiscales. La Reforma a la Constitución del Precatório (PEC

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23/21), por una parte, modificó la manera de calcular el techo fiscal lo que penaliza la disciplina
fiscal y, por otra, permitió posponer el pago de los “precatorios”, que son los pagos de deudas
gubernamentales que nacen de una orden judicial relacionados con cuestiones fiscales,
salarios o cualquier otra acción legal en la que el Gobierno haya sido condenado. Parte de estos
pagos podrán, por tanto, posponerse a los años siguientes, pero con el año 2026 como fecha
límite. Con estos cambios se abrió un espacio fiscal de 106.000 millones de reales (unos 18.800
mill.$) pero muchos analistas han alertado del riesgo de un efecto de “bola de nieve”. El Tesoro
estima que los juicios en curso podrían resultar en deudas de hasta 1 billón de reales (unos 176
mill.$) en los próximos años. A ello se sumarán todos los precautorios que se van a ir retrasando
desde hoy hasta 2026, año en el que el Estado se enfrentará a un volumen muy preocupante
de deudas, todavía difícil de estimar. La decisión de la semana pasada de convertir Auxilio Brasil
en permanente agrava estos problemas.
│Preocupante desequilibrio fiscal
No sorprende, por tanto, que las dudas sobre la sostenibilidad de la deuda hayan vuelto a
golpear a la economía brasileña. La deuda pública es la más alta de todos los países emergentes
y la que crece a mayor ritmo. Desde 2014 ha crecido prácticamente todos los años y en 2021 ya
se situó en un 93%, tras aumentar notablemente a causa de la pandemia. Es verdad que la gran
mayoría está denominada en reales y contraída a largo plazo. Esta estructura minimiza su
sensibilidad frente a la depreciación de la moneda, y mitiga de forma significativa el riesgo de
impago o de que se produzca una crisis de deuda. Además, en torno al 25% está en manos del
Banco Central, lo que reduce el riesgo de refinanciación. Brasil perdió el grado de inversión tras
sufrir varios ajustes entre 2015 y 2018. Actualmente, su calificación se sitúa tres niveles por
debajo del grado de inversión, que es baja teniendo en cuenta su sólida posición exterior. La
debilidad de las finanzas públicas, la elevada deuda pública y la falta de compromiso del
Ejecutivo con la consolidación presupuestaria son los factores que pesan sobre su rating.
NICARAGUA
│Expulsión de la OEA
El Gobierno de Daniel Ortega expulsó el pasado 24 de abril a la Organización de Estados
Americanos (OEA) de Nicaragua, un organismo regional al que tildó de “instrumento diabólico”
para justificar la retirada de las credenciales de sus representantes y el allanamiento de su sede
en Managua. Con esta iniciativa el oficialismo da un paso más en la ruptura con la OEA si bien
su salida no será oficial hasta noviembre de 2023, una vez que se cumplan dos años desde el
anuncio de su decisión, dado el estatus del país como miembro activo. Como se recordará, fue
en noviembre del año pasado cuando Ortega comunicó la polémica decisión, poco después de
que el Consejo Permanente de la OEA aprobara con 25 votos una resolución que enfatizaba
que las elecciones nicaragüenses del 7 de noviembre de 2021 “no fueron libres, justas ni
transparentes y no tienen legitimidad democrática”. El organismo no ha tardado en

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pronunciarse señalando que la ocupación de la oficina “es una violación de las más elementales
normas internacionales”.
│Se intensifica el aislacionismo de Ortega
Con esta medida Ortega apuesta por un autoaislamiento como manera de protegerse del
control y de las denuncias de la comunidad internacional sobre sus prácticas represivas y la
sistemática violación de los derechos humanos bajo su mando. Sin ir más lejos, en abril de ese
año, el Gobierno desató una brutal represión contra la población civil, que salió a la calle en
manifestaciones masivas para protestar contra una polémica reforma del sistema de
pensiones. Según la Comisión Interamericana de Derechos Humanos en dichas revueltas 355
personas fueron asesinadas por las fuerzas policiales y paramilitares. Desde entonces, más de
120.000 nicaragüenses han pedido refugio en Costa Rica, la persecución política a los disidentes
se ha intensificado y la acumulación de poderes de la pareja gobernante ha ido en aumento. El
Consejo de Derechos Humanos de las Naciones Unidas anunció a finales de marzo de este año
la creación de un mecanismo que investigará las violaciones a los derechos humanos del
régimen de Daniel Ortega y Rosario Murillo desde 2018.
ASIA
CHINA
│Temor a un cierre de Pekín
Pekín está endureciendo las restricciones para frenar el avance del coronavirus después de
informar de 41 casos nuevos el pasado 1 de mayo. Funcionarios de la ciudad de 22 millones de
habitantes y hogar de la élite gobernante, ordenaron el cierre de gimnasios y cines, y elevaron
los requisitos para la realización de test covid-19. El Gobierno quiere evitar a toda costa que se
repita la situación de Shanghái, donde decenas de millones de personas continúan confinadas
en sus apartamentos. Las medidas en Pekín son la última muestra de que el Ejecutivo sigue
comprometido con la política de covid 0 a pesar del daño económico que está provocando y
de que está siendo mucho más complejo mantener a raya el contagio con la variante ómicron.
Además de los efectos económicos, el Gobierno y en concreto el Presidente Xi Jinping, corren
el riesgo de sufrir también un impacto político negativo a tan solo unos meses de que se celebre
el crucial XX Congreso del Partido Comunista que debe validar el tercer mandato de Xi, después
de que la revisión de la Constitución levantara el límite de dos mandatos. Los positivos diarios
en toda China alcanzaron el pasado 29 de abril más de 5.600 si bien son cifras todavía
relativamente bajas, supone ya un récord desde el inicio de la pandemia. Así, el rédito político
obtenido por el Ejecutivo en torno al éxito de sus políticas anticovid frente a occidente podría
volverse en su contra en un momento especialmente sensible para el máximo mandatario.

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JAPÓN
│El Banco Central mantiene el rumbo y desploma el yen
El yen registró mínimos de 20 años frente al dólar esta semana después de que el Banco Central
anunciara el pasado día 28 de abril que mantendría los tipos en negativo y su política de
compras de activos. En concreto, mantuvo las tasas de interés de referencia en el -0,1% y
anunció que realizaría compras diarias de bonos a 10 años con un rendimiento del 0,25%,
mostrando que no está dispuesto a permitir que los bonos se negocien en una banda más
amplia. Está política se mantiene a pesar de que los riesgos deflacionarios parecen haberse
disipado tras alcanzar la inflación el 1,2% en marzo y se espera que supere el 2% en los próximos
meses. Así, el yen, que venía depreciándose en los últimos meses frente al dólar ante el
endurecimiento de política monetaria de la Reserva Federal, rompió la barrera de los 130 yenes
por dólar la pasada semana, y acumula una caída de más del 13% en lo que va de año. Parece
que las autoridades temen que los cierres en China y el impacto de la guerra en Ucrania dañen
excesivamente el crecimiento en los próximos meses. Precisamente el FMI realizó uno de los
recortes en las previsiones más severos a Japón en su revisión de abril. En concreto recortó el
pronóstico de crecimiento económico para 2022 a 2,4% desde su estimación anterior de 3,3%,
citando precisamente una elevada incertidumbre derivada de la guerra de Rusia en Ucrania y
las disrupciones en la cadena internacional de suministros.
EUROPA DEL ESTE - CEI
RUSIA / UCRANIA
│Evolución del conflicto
Se cumplen once semanas de conflicto. No se han producido cambios significativos en el frente
en los últimos días. Continúa la evacuación de civiles de la planta de Azovstal donde resisten los
últimos militares ucranianos. De acuerdo con la inteligencia estadounidense, Rusia estaría
planeando la organización de sendos referéndums en las Repúblicas Populares de Donetsk y
Lugansk para anexionárselas siguiendo el modus operandi de la península de Crimea en 2014.
Las autoridades prorrusas de la región de Transnistria, en Moldavia, reportaron diversos ataques
a lo largo del territorio. Se cree que se trata de “operaciones de falsa bandera” para justificar una
intervención rusa. De hecho, uno de los altos mandos del Ejército ruso aseguró la semana
pasada que Moscú aspira a unir la región de Transnistria con Crimea, dejando así a Ucrania sin
salida al mar. Se calcula que el número de militares rusos destacados en la región de
Transnistria se eleva a 1.500, una cifra del todo insuficiente para tomar la ciudad de Odesa, la
joya del Mar negro.

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RUSIA / UNIÓN EUROPEA
│¿Se atreverán con el petróleo?
Rusia paralizó las exportaciones de gas a Polonia y Bulgaria ante la negativa de los países de
pagar el gas en rublos. De acuerdo con las autoridades rusas, el suministro no se restaurará
hasta que los pagos se efectúen en rublos, conforme al decreto que emitió el mes pasado el
presidente Putin. Se trata de la primera medida de este calibre que adopta el Kremlin pero no
se descarta que la amplíe a otros países con el objetivo de redoblar la presión sobre la UE y, de
paso, estimular la demanda de rublos y evitar así su depreciación. Las autoridades de los países
afectados han declarado que se trata de una ruptura de los términos del contrato y que
tomarán las medidas correspondientes para garantizar su cumplimiento. Polonia considera
que la paralización del suministro no afectará sobremanera a su economía ya que las
temperaturas van a ir incrementándose en las próximas semanas y los inventarios están llenos.
Además, se adelantó la inauguración del gasoducto que une Polonia con una central de gas
natural licuado en Lituania. El caso de Bulgaria es algo más controvertido ya que el 77% del gas
que se consume en el país procede de Rusia por lo que su sustitución es mucho más
complicada. Como medida de respuesta, los ministros de energía europeos se reunieron el
pasado día 2 de mayo en Bruselas para ultimar el embargo del petróleo ruso, una medida a la
que Hungría se opone por las enormes consecuencias que tendrá sobre su economía ya que el
96% del crudo que consume procede de Rusia. Se trataría del sexto paquete de sanciones que
adopta la UE contra Rusia y que se hará público entre esta semana y la siguiente.
NORTE DE ÁFRICA
ORIENTE MEDIO
ARABIA SAUDÍ
│Caminando sobre hidrocarburos
De acuerdo a los datos preliminares, la economía de Arabia Saudí se expandió en el primer
trimestre de 2022 un 9,6% en comparación con el mismo periodo del año anterior, el ritmo de
crecimiento más elevado de la última década. Este dinamismo se sustentó en el aumento de
la producción de crudo –en el marco de la estrategia de la OPEP+ de incrementar el sistema de
cuotas en 400.000 b/d cada mes– y, sobre todo, en el encarecimiento de los precios de los
hidrocarburos. Desde el estallido del conflicto en Ucrania, la cotización del oro negro se ha
situado por encima de los 100 $ el barril, un nivel que no se registraba desde 2014. Así pues, el
conflicto dibuja, desde la perspectiva de las economías petroleras, un escenario económico

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difícilmente mejorable. En el caso de Arabia Saudí, las últimas estimaciones del FMI apuntan a
un crecimiento del PIB en 2022 superior al 7%. Además, se prevé que las cuentas públicas
arrojen un importante superávit fiscal, algo que no ocurría desde 2013.
TÚNEZ
│Difícil coyuntura económica
La guerra en Ucrania ha supuesto un revés añadido para Túnez, una de las economías más
afectadas por la pandemia, debido al protagonismo del turismo, un sector que representa el
12% del PIB y emplea a más del 15% de la población. Las últimas previsiones publicadas por el
IIF apuntan a una recuperación más lenta de lo esperado del sector turístico en 2022. En
concreto, se estima que el número de visitantes se situará en torno al 60% de los valores
anteriores a la pandemia, lastrado por el enfriamiento de la economía de la Unión Europea y la
severa contracción de Rusia (en su conjunto representan el 80% de los ingresos turísticos de
Túnez). Al mismo tiempo, el aumento simultáneo del precio de los cereales y de los
hidrocarburos agravará el desequilibrio fiscal, al aumentar los fondos públicos destinados al
sistema de subsidios de carburantes y de los alimentos básicos. Así, se calcula que el déficit
fiscal ascenderá al 8,5% del PIB en 2022, un nivel elevado. En consecuencia, el endeudamiento
del soberano podría situarse a finales de año alrededor del 88% del PIB. De igual forma, el
encarecimiento de las materias primas provocará un deterioro del desequilibrio por cuenta
corriente, hasta el 9,4% del PIB. En este contexto, la firma de un acuerdo con el FMI cobra una
especial relevancia, ante las limitadas opciones del país de financiar los desequilibrios. Sin
embargo, de momento no se han producido avances de las negociaciones con el Fondo, debido
a las reticencias de las autoridades tunecinas de emprender una agenda reformista, ante el
temor de que una política de contención social avive el descontento de la ciudadanía.
ÁFRICA SUBSAHARIANA
MALI
│Continúa el deterioro de las relaciones con Francia
La Junta gobernante de Malí anunció el pasado 2 de mayo que rompía sus acuerdos de defensa
con Francia, condenando las "violaciones flagrantes" de su soberanía nacional por parte de las
tropas francesas. "Desde hace algún tiempo, el gobierno de la República de Mali observa con
un profundo pesar el deterioro en la cooperación militar con Francia", dijo el portavoz
gubernamental, el Coronel Abdoulaye Maiga, en un comunicado televisado. Como justificación
Maiga citó múltiples casos de fuerzas francesas que violaron el espacio aéreo del país y también
se refirió a la decisión de junio de 2021 de Francia de poner fin a las operaciones conjuntas con

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las fuerzas malienses. Las negativas a colaborar con los planes de la Comunidad Económica de
los Estados de África Occidental (CEDEAO) en la restauración de la democracia y la creciente
colaboración de la Junta militar con las fuerzas paramilitares rusas del grupo Wagner hacen
casi irremediable el creciente aislamiento internacional de Malí con duras consecuencias
económicas. Tras contraerse el PIB un 1,2% en 2021, el FMI espera una leve discreta recuperación
en 2022 de tan solo el 2%.
NÍGER
│La ONU reclama ayuda militar para Níger
El secretario general de la ONU, Antonio Guterres, instó el pasado 2 de mayo a la comunidad
internacional a "invertir plenamente" para ayudar a Níger a luchar contra los insurgentes
yihadistas que amenazan al gobierno en Niamey y los países vecinos. "La comunidad
internacional debe invertir plenamente para fortalecer la capacidad del ejército de Níger", dijo
Guterres, junto con el presidente de la nación del Sahel, Mohamed Bazoum. “Níger no puede
enfrentar solo todos estos múltiples desafíos”, agregó, y enumeró a importantes organizaciones
como la Comunidad Económica de los Estados de África Occidental (CEDEAO o ECOWAS por
sus siglas en inglés), que son actores clave para la paz y el desarrollo en la región. Guterres
reconoció las dificultades por las que atraviesa la región, "Níger se ha visto debilitado por los
golpes de Estado que se han producido en algunos de sus vecinos", refiriéndose a Malí y Burkina
Faso en los últimos dos años. "Mientras los ataques terroristas continúan aumentando en el
Sahel y se extienden a los estados del Golfo de Guinea, la comunidad internacional debe
comprender que ya no es solo una cuestión regional africana, sino que realmente es una
amenaza global". Varios países occidentales apoyan a Níger en su lucha contra grupos
vinculados a Al-Qaeda y al Estado Islámico, entre los que destacan Francia, que está
intensificando su presencia tras la retirada de su misión de Mali y que cuenta con bases
militares en Niamey y la región de Agadez en el norte. En este sentido el pasado 22 de abril el
parlamento votó a favor de permitir el despliegue de nuevas fuerzas extranjeras que combatan
a los yihadistas.
KENIA
│Aumento del salario mínimo
El presidente, Uhuru Kenyatta, anunció durante la celebración del Día del Trabajo que el salario
mínimo (13.500 chelines kenianos, equivalente a alrededor de 117$) se incrementará un 12% con
carácter inmediato. El Ejecutivo señaló que esta medida pretende compensar el efecto que
está provocando el encarecimiento de los alimentos y de los carburantes en las rentas más
bajas. De acuerdo a las estadísticas oficiales, la variación de precios ascendió en abril al 6,5% en
términos interanuales. Se espera que las presiones inflacionistas se acentúen en los próximos
meses y, según las estimaciones del FMI, podrían situarse a finales de año en torno al 8,7%. Al

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aumento de los precios se une las preocupaciones por el suministro, como ocurrió a mediados
de abril. Las divergencias entre las compañías petroleras y el gobierno keniano sobre el sistema
de subsidios a los carburantes desembocó en severos problemas de abastecimiento. La escasez
fue tal que las colas para acceder a las estaciones de servicio llegaron a colapsar las principales
vías de comunicación de la capital, Nairobi.
OCDE
ESTADOS UNIDOS
│Inesperada contracción
La economía estadounidense se contrajo un 1,4% interanual en el primer trimestre del año, de
acuerdo con los últimos datos que ha publicado la Oficina de Análisis Económico. Se trata de la
primera reducción del PIB desde que la pandemia golpease el país hace ahora dos años. La
inflación, que ha ascendido al 7,8% en dicho período, la expansión de la variante ómicron y el
impacto de la guerra de Ucrania sobre las cadenas de suministro globales, explican el
inesperado retroceso del PIB. Sin embargo, la economía estadounidense aún sigue mostrando
signos de resistencia con la creación de 1,7 millones de puestos de trabajo y el incremento del
5% de la producción industrial durante los 3 primeros meses del año. No obstante, todo apunta
a una progresiva desaceleración del ritmo de crecimiento en paralelo al endurecimiento de la
política monetaria por parte de la Reserva Federal. De hecho, la Fed ya elevó los tipos en 25
puntos básicos en marzo y se espera que en la próxima reunión que tendrá lugar el 3 y 4 mayo
lo haga en 50 puntos básicos más.

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