Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 20 al 26 de abril de 2020, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.

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RIESGO PAÍS
CLAVES DE
LA SEMANA
Del 20 al 26 de abril
2020

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INTERNACIONAL
INTERNACIONAL
│Crisis del coronavirus
Si bien la epidemia sigue su expansión por el globo y ya son más de tres millones los infectados
confirmados y más de 200.000 los muertos en todo el mundo, en Europa y Estados Unidos, los
principales focos de la enfermedad en el último mes, las cifras muestran una notable caída de
infectados y muertos diarios. Así, son numerosos los países que están anunciando planes de
desescalada en las medidas de confinamiento. Alemania ha sido el primer país de gran tamaño
de la Eurozona en reabrir sus comercios si bien la afluencia de consumidores durante los primeros
días ha sido escasa. Algunos epidemiólogos han alertado sobre la posibilidad de que una
desescalada demasiado rápida o sin el acompañamiento de medidas eficaces de control puede
provocar nuevos rebrotes. Por su parte, en América Latina la epidemia está comenzando su fase
acelerada. Brasil ya contabiliza más de 4.000 muertos y México más de 1.000.
LATINOAMÉRICA
MÉXICO
│Auxilio monetario para pymes
El banco central de México ha anunciado, el pasado 21 de abril, la inyección de 750.000 millones
de pesos, (unos 30.000 mill.$, que representan nada menos que un 3,3% del PIB) para apoyar a las
pequeñas y medianas empresas del país. Entre otras medidas, Banxico aportará 250.000 millones
de pesos, 10.000 mill.$, a bancos de desarrollo y comerciales para la concesión de préstamos a
pymes con el fin de evitar que un problema de liquidez puntual se transforme en una de solvencia,
lo que implicaría el cierre de muchos negocios y un aumento de la ya elevada cifra de paro.
Además, se ha ampliado el alcance de un mecanismo de liquidez dirigido a bancos y se ha
creado una ventanilla para el intercambio de títulos de deuda por valores gubernamentales.
Cinco días después de este anuncio, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), se sumaba a
dicho auxilio financiero con otra iniciativa. La alianza creada entre el brazo de financiación
privada del organismo internacional y el Consejo Mexicano de Negocios (CMN), una asociación
patronal, pondrá hasta 12.000 mill.$ a disposición de 30.000 empresas en préstamos con un plazo
medio de 90 días. Estas medidas complementan a las adoptadas por el Gobierno que incluyen la
entrega de unos tres millones de créditos de 25.000 pesos cada uno a empresas tanto del sector
formal como informal. No obstante, los recursos tanto de Banxico como del BID excluyen a las
empresas informales y, en definitiva, se trata de préstamos cuyas condiciones y requerimientos de

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acceso aún no han sido detalladas. Ello ha despertado ciertas dudas sobre los efectos que esta
liquidez masiva tendrá en la práctica, puesto que muchas empresas no serán capaces de afrontar
el pago de estos préstamos en mucho tiempo. Para que estas medidas sean realmente eficaces
es necesario que vengan acompañadas de un alivio tributario a las empresas, una medida que
el Gobierno es reticente a aplicar. Hasta ahora, el presidente Andrés Manuel López Obrador ha
descartado condonaciones, reducciones o diferimientos de impuestos. Las medidas fiscales que,
por el momento, ha adoptado el Ejecutivo han sido muy criticadas por considerarse insuficientes
para afrontar el reto al que se enfrenta el país; suponen menos de un 1% del PIB, una cifra muy
inferior a la de otros países de la región como Perú (7% del PIB) o Brasil (6,5% del PIB).
│Emisión masiva de bonos
Los recortes recientes del rating del soberano hasta un escalón por encima del nivel de
especulativo, el desplome del precio del petróleo y las sombrías perspectivas económicas de la
segunda economía latinoamericana no han impedido al Gobierno la colocación de deuda en
los mercados internacionales por valor de 6.000 mill.$ a través de tres bonos con vencimientos en
2025, 2032 y 2051. La emisión del pasado 22 de abril es una de las mayores colocaciones de deuda
de la historia de México y, en opinión de la Secretaría de Hacienda, demuestra que existe
confianza financiera en el país latinoamericano. No obstante, conviene señalar que la tasa de
interés promedio de la colocación fue del 5,25%, casi un punto y medio por encima a la tasa que
se pagó en enero (3,86%), reflejo del mayor riesgo que asumen los bonistas al invertir en la segunda
economía latinoamericana.
PANAMÁ
│Apoyo financiero del FMI
El Fondo Monetario Internacional ha aprobado una solicitud de ayuda financiera de emergencia
por una cuantía de 515 mill.$ para que Panamá haga frente a los efectos de la crisis sanitaria. La
inyección de fondos se articulará a través del instrumento rápido de financiación (Rapid Financial
Instrument o RFI) que proporciona asistencia financiera rápida y de acceso limitado a países
miembros que enfrentan una necesidad urgente de balanza de pagos, sin necesidad de que
exista un programa propiamente dicho. El FMI estima que el desequilibrio exterior podría ascender
hasta los 3.700 mill.$ como resultado del desplome de los ingresos de los servicios del Canal,
portuarios y financieros, así como también, aunque en menor medida, del turismo. A lo anterior se
suma la caída de las exportaciones de cobre cuyos precios se redujeron un 21% en el primer
trimestre en términos interanuales. Además, el FMI prevé un aumento del déficit público hasta el
6,2% del PIB, tres puntos porcentuales por encima del registrado en 2019, por el aumento de los
gastos, tanto sanitarios como sociales, y por la caída de los ingresos, muy dependientes de los
peajes del Canal. En cuanto a las previsiones de crecimiento para 2020, el FMI ha recortado las
previsiones iniciales de una expansión del PIB del 5,5% en el escenario pre-crisis a una contracción
del 2% que, con todo, es un escenario mucho mejor que el de la región que se espera que sufra
una caída de la actividad del 5,2%.

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│Medidas frente a la crisis
El presidente Laurentino Cortizo aprobó, el pasado 2 de abril, una ley general sobre medidas de
emergencia que, entre otras cosas, permite al Ejecutivo, previa aprobación de la Asamblea
Nacional, el uso de los activos del Fondo de Ahorro de Panamá como medida urgente para hacer
frente a la crisis sanitaria. Los fondos serán empleados para la construcción de hospitales, compra
de medicamentos y bonos de ayuda social, entre otros, y deberán ser devueltos al fondo
soberano en un plazo máximo de 5 años. Además, se prevé la flexibilización de los objetivos de
déficit previstos en la Ley de Responsabilidad Fiscal y la autorización de los gastos y traslados de
partidas necesarios, para ayudar a las personas, familias y empresas que sufran las consecuencias
de la pandemia desatada por el COVID-19. La dolarización de la economía implica que el país
no cuenta con una política monetaria autónoma lo que limita enormemente el margen de
actuación en este frente. La Superintendencia de Bancos de Panamá, el supervisor bancario, ha
adoptado medidas con el fin de preservar la estabilidad del sistema financiero. Entre ellas se
incluye el permitir a los bancos hacer uso de la provisión dinámica, herramienta denominada
“colchón anticíclico”, que forma parte del patrimonio de cada banco y se dota durante etapas
de crecimiento económico alto, con el propósito de que sea utilizado en los momentos donde
haya un ritmo de crecimiento económico más lento, como la coyuntura actual.
ASIA
COREA DEL NORTE
│Rumores sobre la salud del Presidente
El líder norcoreano Kim Jong Un no ha aparecido públicamente desde el pasado 11 de abril. Ni
siquiera estuvo en la celebración nacional del nacimiento de su padre Kim Il Sung, el 15 de abril,
una de las citas políticas más importantes del país. Ello ha disparado los rumores sobre su estado
de salud. Según algunos medios Kim habría sido sometido a una cirugía cardiovascular con gran
riesgo para su vida. Las apariciones públicas y el peso político de su hermana Kim Yo Jong han
disparado también los rumores sobre su candidatura a suceder a su hermano en caso de que
éste hubiera fallecido. En cualquier caso, se pone de manifiesto el riesgo de que una lucha interna
por la sucesión desestabilice un país que cuenta con uno de los mayores arsenales nucleares del
mundo.
JAPÓN
│El Banco Central saca la artillería
El Banco Central de Japón anunció que, ante la severidad de la situación económica (estima
una contracción este año de entre el 3% y el 5%), se compromete a comprar una cantidad
ilimitada de bonos del estado y a cuadruplicar las compras de bonos corporativos. Hasta el

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momento, la institución tenía un límite de compras de bonos soberanos de 80 billones de yenes al
año. En cuanto a la deuda corporativa había comprado una cantidad modesta en marzo pero
el anuncio supone compras de 20 billones de yenes (186.000 mill.$) hasta septiembre. La autoridad
monetaria se une así a la agresiva política expansiva que están siguiendo la Reserva Federal y el
Banco Central Europeo contra los efectos económicos del coronavirus.
EUROPA DEL ESTE - CEI
RUSIA
│El comercio exterior se resiente
Moscú suspendió, el pasado 26 de abril, las exportaciones de cereales hasta el próximo 1 de julio
a todos aquellos países que no pertenezcan a la Unión Económica Euroasiática, como
consecuencia del rápido agotamiento de la cuota establecida. A comienzos del mes de abril,
Rusia, que con 43 millones de toneladas es uno de los mayores exportadores de cereales del
mundo, decidió poner límite a las ventas exteriores para asegurar el abastecimiento del mercado
nacional. Entre abril y julio sus exportaciones registrarían un máximo de 7 millones de toneladas,
un nivel que se ha alcanzado mucho antes de lo esperado y que ha precipitado la suspensión
definitiva. Esta medida, advierte la Organización de las NN.UU. para la Alimentación y la
Agricultura (FAO), podría tener importantes consecuencias tanto en lo que se refiere a la
estabilidad de precios como en las cadenas de suministro alimentarias de un importante grupo
de países.
NORTE DE ÁFRICA – ORIENTE MEDIO
OPEP
│Los precios negativos fueron, aparte de una anomalía, una advertencia
El colapso en el mercado petrolífero del pasado lunes 20 de abril, que llevó a los precios del crudo
de variedad WTI a terreno negativo por primera vez en la historia económica de la humanidad
pudo parecer una rareza, una anomalía que difícilmente podría volverse a repetir. Sin embargo,
fue en realidad una advertencia. Los recortes en la producción, de 9,7 mill. b/d, decididos por los
países OPEP + en el ya histórico acuerdo del pasado 12 de abril, entrarán en vigor el próximo uno
de mayo. Entre medias, los principales firmantes del mismo han seguido aumentando su
producción como si no hubiera un mañana. Baste decir que Arabia Saudí, los EAU y Kuwait, por
citar a tres de los principales firmantes del citado acuerdo, habrán producido en abril
conjuntamente 3 mill. b/d más que en marzo. Por lo que se refiere a la capacidad de almacenaje,

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está disminuyendo rápidamente en todo el mundo. Los depósitos de Cushing, en el estado de
Oklahoma, considerados como los mayores del mundo, se encuentran ya al 75% de su capacidad
total, cifrada en torno a los 80 millones de barriles. Algo parecido ocurre en la India, donde los
depósitos están ya al 95% de su capacidad, o en Sudáfrica. En Europa, se está empezando a
recurrir a las barcazas para almacenar el exceso de productos refinados (gasolinas, fuel, gasoil)
mientras que en Ucrania, incluso, se está barajando recurrir a un viejo oleoducto como depósito,
lo que permitiría el almacenaje de hasta un total de 35 millones de barriles de crudo. Lo que está
claro es que si la producción de crudo no se empieza a reducir sustancialmente, el agotamiento
de la capacidad de almacenamiento puede acabar convirtiendo en habitual una situación
excepcional como la vivida el pasado 20 de abril.
EGIPTO
│Egipto solicita la ayuda del FMI
El Primer Ministro egipcio, Mustafa Madbouli, ha iniciado conversaciones con el FMI con el fin de
obtener apoyo financiero para hacer frente a la crisis económica ocasionada por la pandemia
de coronavirus. En el año fiscal 2018/19, que terminó en junio del año pasado, el PIB egipcio creció
un 5,6% en términos reales. Sin embargo, ello fue antes de que el “gran confinamiento mundial”
ocasionado por la pandemia de coronavirus suspendiera a escala global y, hasta nueva orden,
el tránsito de personas y con ello, los flujos de turistas. En Egipto el turismo es un sector casi vital,
por los ingresos que genera, que en 2018/19 ascendieron a casi 13.000 mill.$, equivalentes a un
4,7% del PIB, pero especialmente por su gran contribución al empleo, tanto directo como
indirecto. El Gobernador del banco central ya ha advertido que las reservas de divisas en poder
de la institución que preside, descendieron el pasado mes de marzo en 5.100 mill.$, para situarse
en 40.100 mill.$, una cifra que, pese a equivaler todavía a 5,5 meses de importaciones de bienes
y servicios, es la más baja de los últimos 13 meses. Previsiblemente, la situación empeorará en abril
y mayo, ya que al descenso de los ingresos por turismo habrá que añadir el de las remesas de
emigrantes, que en 2018/19 equivalieron a un 8% del PIB. El turismo, las remesas y los ingresos
procedentes del Canal de Suez (que en 2018/19 representaron casi un 2% del PIB) son las tres
fuentes de divisas convertibles del país árabe. Según las previsiones aparecidas en el último
Informe de Perspectivas de la Economía Mundial del FMI, publicado hace pocas semanas, el PIB
egipcio apenas crecerá un 2% en términos reales en el año fiscal 2019/20 que expirará el próximo
30 de junio, una de las tasas más bajas de los últimos años. El último acuerdo de Egipto con el FMI,
un EFF (Extended Fund Facility) a tres años, firmado en noviembre de 2016, concluyó a finales del
año pasado, tras haber recibido Egipto la totalidad de los 12.000 mill.$ asignados. La petición de
ayuda al FMI no revestirá la forma de un nuevo acuerdo del tipo EFF, al menos por el momento,
sino que más bien se englobará en el marco de los llamados “Instrumentos de Financiación
Rápida”, uno de los mecanismos de ayuda financiera rápida y con pocas condicionalidades, que
el FMI ha puesto en las últimas semanas a disposición de los países cuyas economías se estén
viendo más afectadas por la pandemia. El Fondo espera dar una respuesta a las autoridades
egipcias en las próximas semanas, aunque casi nadie duda que ésta será positiva.

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ÁFRICA SUBSAHARIANA
GUINEA-BISSAU
│Apoyo regional
La Comisión Económica de Estados de África Occidental (CEDEAO), organización regional que
integra a quince países de África Occidental, reconoció el 23 de abril a Umaro Sissoco Embalo
como presidente legítimo de Guinea-Bissau. Como se recordará, la celebración de las elecciones
presidenciales a finales de 2019 dio lugar a un escenario caótico. La Comisión Nacional Electoral
(CNE) reconoció la victoria de Embalo; sin embargo, rechazó realizar un recuento de los votos, tal
como exigía el principal rival, el candidato oficialista del Partido Africano para la Independencia
de Guinea y Cabo Verde (PAIGC), Simoes Pereira. Ante esta negativa, el PAIGC, con mayoría en
el Parlamento, designó a un presidente interino, lo que condujo a un gobierno bicéfalo durante
un breve tiempo; hasta que Embalo dio un paso más y, con el apoyo de las fuerzas armadas,
desplegó al ejército en los puntos neurálgicos del país. El reconocimiento de la CEDEAO, una
decisión promovida por los jefes de Estado de Nigeria y Senegal ─dos de las potencias
regionales─, supone un espaldarazo considerable a Embalo que pondrá fin, probablemente, a
este nuevo capítulo de inestabilidad en el país.
REP. DEMOCRÁTICA DEL CONGO
│Acuerdo con el FMI
El Fondo Monetario Internacional concedió la semana pasada un fondo de emergencia de 363
mill.$ a la República Democrática del Congo, mediante el denominado “Rapid Credit Facility”, el
principal instrumento utilizado por el FMI para reforzar la lucha de los países menos desarrollados
contra el COVID-19. Según la institución, el PIB de la República Democrática del Congo se
contraerá alrededor del 2,2% en 2020, lastrado por la caída de la cotización de las materias
primas. El precio del cobre, uno de los principales bienes exportados por el país africano, se ha
reducido un 21% en el primer trimestre en términos interanuales. En el lado positivo, el FMI prevé
una rápida recuperación; si la epidemia no se prolonga más allá de lo esperado, se estima que
la República Democrática del Congo registrará un crecimiento del 3,5% en 2021.
SUDÁFRICA
│Nuevo programa económico
El presidente, Cyril Ramaphosa, anunció la semana pasada un paquete de estímulos de 500.000
millones de rands (equivalente a 26.300 mill.$), para amortiguar el impacto del coronavirus en la
economía. El plan equivale al 10% del PIB del país africano. Las autoridades esperan financiar
buena parte del programa mediante fondos otorgados por entidades multilaterales;

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principalmente del Banco Africano de Desarrollo, del Banco Mundial, del Fondo Monetario
Internacional y del BRICS Development Bank. La parte restante se financiará en el mercado local.
Dentro de las medidas para apoyar al tejido empresarial, el Estado ha aprobado una moratoria
fiscal y ha diseñado un programa de concesión de avales. En el ámbito social, el Gobierno
pretende ampliar las prestaciones y las subvenciones otorgadas a las familias con menos recursos.
A fecha de estas líneas, se han confirmado 4.546 casos de coronavirus y el número de fallecidos
asciende a 87, una de las cifras más altas del continente.
OCDE
UNIÓN EUROPEA
│Cumbre europea
Continúan las reuniones entre los líderes europeos para debatir la respuesta fiscal conjunta ante
la crisis del Covid-19. Recordemos que hace unas semanas el Eurogrupo anunciaba un principio
de acuerdo acerca de la triple red de seguridad respaldada por el MEDE, que financiará gasto
sanitario; la Comisión Europea, con un fondo para financiar los ERTES; y el BEI que movilizará
financiación para apoyar a las empresas. Ahora, el turno era del Consejo que se reunió el pasado
23 de abril para debatir el fondo de recuperación para la reconstrucción de la economía una vez
superada la crisis del Covid-19. La propuesta española, consiste en la creación de un fondo de
1,5 billones de € financiado con emisiones de deuda perpetua que realizaría la Comisión bajo el
paraguas del presupuesto europeo que sería transferido a los gobiernos vía subvenciones y no
préstamos. Sin embargo, esta propuesta sigue despertando el recelo de algunos socios
comunitarios por el hecho de que carezca de vencimiento y de que las transferencias no se
tengan que devolver una vez se hayan realizado las inversiones necesarias. Los defensores de las
subvenciones aseguran que ya no se trata de mutualizar la deuda sino de mutualizar el coste de
la recuperación para evitar el hundimiento del mercado único, uno de los aspectos más
preciados para los llamados “halcones”, con Alemania y Países Bajos a la cabeza. El Consejo se
saldó sin acuerdo, tal y como se esperaba; todo apunta a que los líderes europeos continuarán
debatiendo al respecto hasta el mes de junio o incluso julio.

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