1. Crecimiento del PIB (INE)
Enel3T2018,elcrecimientointeranualdelPIB
español se mantuvo estable en un 2,5% (0,6%
respecto al 2T 2018), con una contribución de
la demanda nacional de 3 puntos y, por quinto
trimestre consecutivo, una aportación
negativa del sector exterior (-0,5 puntos).
La economía española crece con un diferencial
de 8 décimas por encima de la Eurozona, que
ha registrado una moderación más acusada de
sucrecimientoalavanzarun1,7%enel3T2018
(2,2% 3T 2017).
Paro y empleo (Mº Empleo e INE)
En octubre, el paro registrado en la
Seguridad Social cayó un 6,12% interanual,
212.323 parados menos, hasta 3.254.703, su
nivel más bajo en 9 años. Las afiliaciones
avanzaron un 3,05% hasta un total de
18.993.073 (+562.544 interanual).
La EPA del 3T 2018 refleja que en los últimos
12 meses la tasa de paro se redujo 1,8 puntos
hasta 14,55% (3,33 millones de
desempleados), el menor registro desde el
4T 2008, manteniéndose 6,45 pp por encima
de la media de la Eurozona (8,1%).
Por su parte, la creación de empleo se
ralentizó 3 décimas hasta el 2,5% interanual,
con 478.800 ocupados más, hasta 19,53
millones, la cifra más alta desde 2008. Así,
desde mínimos de 2014, los ocupados han
aumentado en 2,58 millones, 1,23 millones por
debajo del máximo pre-crisis.
Inflación (INE)
En octubre, el IPC armonizado adelantado
en España avanzó un 2,3% interanual,
principalmente por la subida de precios del
gas.
Así, la inflación española se mantiene desde
mayo por encima de la de la Eurozona (2,2%
octubre).
Turismo (Frontur y Egatur, INE)
Hasta el 3T 2018, visitaron España 66,2
millones de turistas que realizaron un gasto
un 2,5% superior al del mismo periodo de
2017 (71.773 millones €).
Los tres principales países emisores, Reino
Unido, Francia y Alemania, representaron el
50,45% del total de turistas y el 42,3% del
gasto.
2,5
1,7
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
1T
2016
2T
2016
3T
2016
4T
2016
1T
2017
2T
2017
3T
2017
4T
2017
1T
2018
2T
2018
3T
2018
Demanda nacional Demanda exterior
PIB España PIB Eurozona
19,0
14,55
10,1
9,2
8,1
7,3 6,7 6,6 6,5 6,3
5,4 5,0 4,9 4,8
4,0 3,8 3,7 3,4 3,4
Grecia
España
Italia
Francia
Eurozona
Finlandia
UE28
Portugal
Suecia
Bélgica
Irlanda
Luxemburgo
Austria
Dinamarca
UK
Hungría
P.Bajos
Polonia
Alemania
2,3
2,2
0,5
1
1,5
2
2,5
3
ene-17
feb-17
mar-17
abr-17
may-17
jun-17
jul-17
ago-17
sep-17
oct-17
nov-17
dic-17
ene-18
feb-18
mar-18
abr-18
may-18
jun-18
jul-18
ago-18
sep-18
oct-18
España Eurozona
Turistas
% var.
anual
Gasto
% var.
anual
1 Reino Unido 14,9 -3 14.619 2
2 Francia 9,4 0,6 6.194 5,5
3 Alemania 9,1 -5,4 9.544 -3
Así está…
la Economía Noviembre 2018
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de INE y Eurostat, 2018
Evolución del IPCA, España y Eurozona
% var. interanual, base 2015
Evolución PIB España y Eurozona. Aportación demanda interna
y sector exterior
% variación anual y pp
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de INE y Eurostat, 2018
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de INE y Eurostat, 2018
Tasa de paro Eurozona
% población activa
Top 3 países emisores hasta 3T 2018
Millones y % var. anual
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de INE, 2018
2. Así está… la Economía es una publicación del “Círculo de Empresarios” elaborada por su Departamento de Economía, que contiene informaciones y opi-
niones de fuentes consideradas fiables. El “Círculo de Empresarios” no garantiza la fidelidad de la misma ni se responsabiliza de los errores u omisiones
que contenga. Este documento tiene un propósito meramente informativo. Por tanto, el “Círculo de Empresarios” no se hace responsable en ningún caso
del uso que se haga del mismo. Las opiniones y estimaciones propias del Departamento pueden ser modificadas sin previo aviso.
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Economía italiana
La economía italiana se estancó en el 3T 2018
(0% trimestral) y avanzó un 0,8% interanual.
En este contexto, el Gobierno italiano, en el
plan presupuestario enviado a la Comisión
Europea, ha aumentado en 1,6 pp su
previsión de déficit para 2019 hasta el 2,4%
del PIB lo que, unido a las previsiones de
crecimiento (1,2% en 2018 y 1% en 2019),
dificulta la corrección de su elevada deuda
pública (130% del PIB).
La incertidumbre presupuestaria ha situado
su prima de riesgo en torno a los 300 puntos
básicos, casi el doble que a principios de
2018 (157,5 pb).
Por su parte, las agencias de calificación han
reaccionado a los riesgos de la nueva senda
presupuestaria:
• S&P: mantiene la nota crediticia
soberana de Italia en BBB, rebajando la
perspectiva de estable a negativa
• Moody’s: rebaja la calificación de Baa2
a Baa3, a un escalón del bono basura,
manteniendo la perspectiva estable.
Cuentas públicas brasileñas
Brasil registró en 2017 un déficit del 7,8% del
PIB y una deuda del 84%, cifras superiores a
la media de los países emergentes, frente a
los niveles de 2013 (3% y 60,2% del PIB,
respectivamente).
Esta situación se explica fundamentalmente
por el incremento del gasto público, siendo
un 80% del mismo estructural y un 40% de
la Seguridad Social. A su vez, según
estimaciones del FMI, el gasto en pensiones
crecerá del 13% del PIB en 2017 al 18% en
2030 y al 26% en 2050, explicado no por una
situación demográfica adversa, sino
principalmente por la generosidad del sistema
en el que no existe edad mínima de jubilación
y cuenta con tasas de reemplazo elevadas.
Economía de Australia
Australia registra 27 años de crecimiento
consecutivo, acumulando desde 1991 un
avance del PIB casi 3 veces superior al de
Alemania y de la renta media 4 veces
superior al de EEUU.
Actualmente, su deuda pública asciende al 41%
delPIB,menosdelamitadqueenReinoUnido,y
elgastopúblicototalrepresentaun36,9%delPIB.
Por su parte, el gasto público en pensiones*
(4,3% del PIB) supone la mitad de la media
de la OCDE (8,2%), principalmente
apoyado por el diseño del sistema con
capitalización privada obligatoria y por su
política migratoria. El 29% de la población
total australiana (24,7 millones) procede de
otros países, fundamentalmente asiáticos,
cifra que duplica la de EEUU.
2,7
3,1
1,6
2,4
2,8
1,3
2,2
2,5
1,2
1,7
2,5
0,8
Eurozona España Italia
4T2017
1T2018
2T2018
3T2018
85
90
95
100
105
110
115
120
2014 2015 2016 2017 2018
Ingresos públicos
Gastos públicos
100
125
150
175
200
225
250
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
Australia
EEUU
Canadá
UK
Alemania
Japón
Tasa anual promedio
1991-2017
3,1
1
1,5
2
2,3
2,5
Evolución de los ingresos y los gastos públicos de Brasil
Índice (100 = 2014)
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, 2018
Evolución del PIB real 1991-2017
Índice (100 = 1991)
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, 2018
Evolución del PIB
% interanual
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Eurostat, 2018
Objetivos de déficit público
% PIB
Nuevos objetivos
Objetivos anteriores
2018 2019 2020 2021
-1,6 -1,8-2,1-2,4
-0,8-1,6 0,20
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de CaixaBank, 2018
*Último dato disponible