El documento presenta datos sobre la economía española e internacional en tres áreas: (1) El déficit comercial de España aumentó un 36,6% en 2018 debido al mayor crecimiento de las importaciones sobre las exportaciones. (2) El paro registrado en España aumentó ligeramente en febrero mientras que la afiliación a la Seguridad Social siguió creciendo pero a una tasa menor que el año anterior. (3) El PMI manufacturero de la Eurozona cayó a su nivel más bajo en 69 meses en febrero, indicando una contracción

1. 45,2 44
36,4
33,8
26,7
23,7 21,6
9,1
0
10
20
30
40
50
60
Islandia Francia Italia Alemania UE28 España Portugal Grecia
1 semestre 2018 2 semestre 2018
17,5
18,0
18,5
19,0
2
2,5
3
3,5
4
Afiliados a la Seg. Social (eje dcho.) Var. Interanual (eje izq.)
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic
2014 2015 2016 2017 2018 2019
2,9
5,6
-100
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
-30
-20
-10
0
10
20
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Exportaciones (eje izq.) Importaciones (eje izq.)
Saldo comercial (eje dcho.)
Déficit comercial de España
En 2018 el déficit comercial de España
aumentó un 36,6% debido al mayor avance
de las importaciones de bienes (5,6%), 2,7
pp superior al crecimiento de las
exportaciones (2,9%).
El menor dinamismo de nuestras
exportaciones se explica fundamentalmente
por la desaceleración de las principales
economías europeas y las tensiones
comerciales a nivel global.
Mujeres en Consejos
En el 2º semestre de 2018, el porcentaje
medio de mujeres en los Consejos de
Administración de las empresas del Ibex35
se situó en el 23,7%, 3 pp inferior a la media
de la OCDE y 6,3 pp por debajo del objetivo
marcado por la CNMV del 30% para 2020.
En Europa, Islandia y Francia lideran la
presencia del talento femenino en los
Consejos, con un 45,2% y un 44%,
respectivamente.
Productividad laboral (Ivie)
En España, la productividad total de los factores*
disminuyó un 10,5% entre 1995 y 2017, frente al
aumentodel4,5%registradoenlaUEydel1,4%en
la Eurozona. Esta evolución refleja uno de los
principalesproblemasestructuralesdelaeconomía
española explicado por la reducida inversión en
I+D+iyenactualizacióndelasinfraestructuras,ypor
la menor adecuación del capital humano a las
necesidadesdelmercadolaboral.
Entre las principales economías de la Eurozona
destacaelavancedelaproductividadporencimade
lamediaenAlemania(8,5%)yFrancia(2,2%),frente
alfuerteretrocesoenItalia(-9,7%)yEspaña (-10,5).
Mercado laboral España
En febrero, el paro registrado en la
Seguridad Social aumentó en 3.279
desempleados respecto al mes anterior,
hasta un total de 3.289.040. En términos
interanuales, disminuyó un 5,22%,
representando su peor registro en un mes de
febrero desde 2013.
Paralelamente, la afiliación a la Seguridad
Social aumentó en 69.172 personas hasta un
total de 18.888.368, confirmándose la
ralentización en la creación de empleo, al
avanzar ésta un 2,86% interanual (+524.958
cotizantes) frente al 3,47% registrado en el
mismo periodo del año anterior.
Así está…
la Empresa Marzo 2019
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Ministerio de Economía y Empresa, 2019
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de EIGE, 2019
Saldo comercial de bienes, España
Variación anual (%)
v
Presencia femenina en los Consejos de Administración, Europa
Porcentaje
Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Ministerio de Empleo, 2019
Afiliados a la Seguridad Social
Millones de personas, %Paro registrado
Millones de personas
*La PTF contabiliza el progreso técnico, innovación, la gestión empre-
sarial, las economías de escala y las mejoras de formación, entre otros.

2. Así está… la Empresa es una publicación del “Círculo de Empresarios” elaborada por su Departamento de Economía, que contiene informaciones y opiniones de fuentes consideradas fiables. El
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En recuerdo de nuestro compañero y amigo, Froilán Pérez; “Las buenas personas son de acero inolvidable”, descanse en paz.
www.circulodeempresarios.org
Grecia Irlanda P.Bajos Austria Francia España Eurozona Italia Alemania
54,2 54 52,7 51,8 51,5 49,9 49,3 47,7 47,6
máx 9
meses
máx 2
meses
mín 32
meses
mín 37
meses
máx 5
meses
mín 62
meses
mín 69
meses
mín 69
meses
mín 74
meses
60,6
49,3
49,9
35
40
45
50
55
60
jun-12
oct-12
feb-13
jun-13
oct-13
feb-14
jun-14
oct-14
feb-15
jun-15
oct-15
feb-16
jun-16
oct-16
feb-17
jun-17
oct-17
feb-18
jun-18
oct-18
feb-19
Eurozona España
Zonade
expansión
Zonade
contracción
12,95
10,17
2,78
5,81
2,82
1,72
0
5
10
15
Global Avanzados Emergentes EEUU Europa China
1998 2008 2018
93,5
22,2
15,7 14,7 13,1 12,8 10
Energía Telecom. Consumo Industria S&P500
(11 sectores)
Sanidad Sec.
inmobiliario
PMI Manufacturero
El PMI Manufacturero de la Eurozona entró
en fase de contracción*
en febrero al situarse
en 49,3 puntos (nivel mínimo en 69 meses),
debido principalmente a la reducción del
número de pedidos y al menor avance de la
producción industrial.
Entre las grandes economías de la Eurozona,
los peores datos se registraron en Alemania
(47,6 puntos) e Italia (47,7), mientras que
Francia se mantuvo en zona expansiva.
Por su parte, en España el PMI
Manufacturero disminuyó hasta 49,9
puntos (0,6 puntos por encima de la
Eurozona), el peor registro desde 2013,
corroborando la desaceleración de nuestra
economía.
PMI Servicios UK
En febrero, el PMI de Servicios del Reino
Unido avanzó hasta 51,3 puntos, tras
situarse en enero en su menor nivel desde
agosto de 2016 (50,1). A pesar de este leve
repunte, la confianza empresarial se
mantiene en mínimos históricos y la
generación de empleo en el sector servicios
registra su menor avance desde noviembre
de 2011. De confirmarse esta evolución, el
crecimiento trimestral en el 1T 2019 se
situaría en el 0,1% frente al 0,2% del 4T 2018.
Beneficios S&P 500
La proyección en el 4T 2018 del avance de los
beneficios de las empresas del S&P 500 se
sitúa en un 13,1%* interanual, 2,1 pp inferior
al del 4T 2017, confirmándose así la
moderación de la actividad empresarial en
EEUU.
Por sectores, en términos interanuales, los
mayores incrementos se prevén en energía
(93,5%), telecomunicaciones (22,2%) y
consumo (15,7%).
Deuda corporativa
En 2018, la deuda corporativa global emitida
por las empresas no financieras alcanzó
12,95 billones de $ (16% del PIB mundial),
representando un incremento del 100%
respecto a 2008.
Esta expansión se apoya principalmente en
los bajos tipos de interés y los programas de
estímulos monetarios diseñados por los
principales bancos centrales.
Los países avanzados concentraron el 78,5%
del volumen total, con un avance del 70% en
la última década. EEUU representa el 44,9%
de la emisión global y un 57,1% de la de las
economías avanzadas.
Por su parte, los países emergentes
emitieron 2,78 billones de $ (21,5% del
total), de los cuales un 61,9%
correspondieron a China (un 395% más que
en 2008).
PMI Manufacturero
Puntos
v
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Markit, 2019
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de OCDE, 2019
*PMI es menor a 50 puntos
Deuda corporativa empresas no financieras, global
Billones de $
v
*Con el 96% de las empresas reportando beneficios
S&P 500 beneficios previstos, 4T 2018
Variación interanual (%)
v
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Facset, 2019