Este documento resume la evolución de la moneda común europea, el euro. Explica que el euro se introdujo en 1999 aunque no circuló físicamente hasta 2002. También describe las reglas para unirse al euro como los criterios de convergencia económica. Analiza la crisis de la zona euro de 2008 y las políticas necesarias como la Unión Bancaria. Finalmente, discute los argumentos a favor y en contra de salir del euro.

2. Análisis de la evolución de la moneda
europea común, políticas y retos del futuro
Trabajo de Fin de Grado ADE
Alumno: Guillermo Saldaña Moreno
Tutor: Alfredo Masó Pareja
Departamento: Fundamento del Análisis Económico

3. Índice
1 Interés por el tema elegido y motivación
2 Información de partida
3 El Euro entra en juego
4 Reglas para entrar en el euro
5 La Crisis de la Eurozona
6 Políticas necesarias
- Unión Bancaria y Reto de la UE
7 ¿Salir del euro?

4. 1. Interés por el tema elegido y motivación
A) Por qué lo he elegido y motivación
 Interés por tema de la salida del euro
 Profundizar en tema de la historia del euro
 Interés por aspectos como la Unión Bancaria
B) Metodología
 Datos secundarios (libros, FMI, BCE, BBVA, artículos
económicos…)

5. 2. Información de partida
Integración europea 1870-1992
- PM basada en el Patrón Oro hasta el 1914
- Tras la II GM, Sistema de Bretton Woods
- Plan Marshall del 1947 al 1951 y se creó la Unión Europea de
Pagos
- En 1957 se firma el Tratado de Roma y se introducen los primero
países a la UE. CECA como embrión de la UE
- Entre 1971 y 1973 se produce un colapso en el SM de BW
- Del 1973 al 1979 se crea el SME y el MTC
- En 1991 el Tratado de Maastrich hace que la CE  UE ; además
se establecen los « Criterios de Convergencia»

6. Integración europea desde 1995
- En 1995 se firma el Tratado de Schengen para crear un
Sistema Común de Fronteras con libertad de movimientos
- En 1997 se firma el Tratado de Amsterdam para temas de
derechos y poderes del Parlamento Europeo y el PEC
- En 1998 se crea el BCE
- 1999 es el año en el que el € se introduce pero hasta 2002
no circula (Periodo de transición)
- En 2004 ya hay 25 países en la UE
- 2008 fue el año de la crisis financiera global y los PIGS
sufren una gran recesión

7. 3. El Euro entra en juego
O 1 de enero de 1999  TC Fijo cuando se sustituyen las
monedas nacionales por el €
O Durante 3 años (hasta 2002) el € no circulaba en monedas
ni billetes
O Más operaciones en euros conseguir una masa elevada
de transacciones en esta moneda
O El Euro se comienza a usar en las AAPP
O Sector no financiero  principio de uso voluntario del euro
1) Menores costes de transacción al eliminar las monedas nacionales
2) Mayor transparencia en los precios
3) Aumento de las economías de escala de los mercados financieros
4) Papel de la UE como conjunto en el SMI más importante que el de
la suma de todos los países
5) Mayor credibilidad del proceso de integración por parte de los
agentes económicos
Bº de implantar
la moneda
común:

8. Cesión de Soberanía Nacional
O Quedan pocas herramientas por transferir a la UE
O Unión incapaz de usar eficientemente esas herramientas
O No dispone de mecanismos de gobernanza adecuados

9. O La Teoría de las Áreas Monetarias Óptimas (Robert Mundell,
1961)
2 Regiones:
- «A» produce un bien Las dos regiones
- «B» produce otro tipo de bien comercian entre sí
- Ahora los consumidores prefieren consumir productos de B en
lugar de los de A. ¿Qué ocurre?
i. Baja la demanda de A / Aumenta la de B y su inflación
ii. Aumenta desempleo en A
iii. Déficit comercial en A (IMP>EXP)

10. O ¿Qué soluciones hay?
Si ambas regiones pertenecen a una misma área monetaria, una
política monetaria común impide solucionar los problemas de A y
B a la vez.
- Con una PM restrictiva: Cae la inflación de B pero aumenta el
desempleo de A
- Con una PM expansiva: ocurre lo contrario
Con una PM común es necesario:
Flexibilidad de precios
Flexibilidad de salarios
Movilidad del factor trabajo
Movilidad del factor capital
Política fiscal

11. ¿Cuáles eran los argumentos para crear una AMO?
1. Inflación similar de los países
2. Menores costes de transacción de los países que comercian
3. Mayor convergencia al ser parte de una Unión Monetaria
4. «Ancla» en política monetaria (precios estables, no inflación)
5. Factor «multi-país» para afrontar una crisis
6. Es un catalizador de la alianza o integración política
7. Ser un bloque contra otras potencias
Comparación EEUU vs UE
- EEUU tiene mayor nivel de comercio internacional que la UE
- EEUU y la UE tienen un grado de simetría de perturbaciones
similar
- EEUU tiene mercado laboral mucho más integrado

12. O El BCE como organismo esencial
Fuente: Elaboración propia

13. 4. Reglas para entrar en el euro
O CRITERIOS DE CONVERGENCIA
CONVERGENCIA NOMINAL
1. El TC debe ser FIJO sin
pasar los límites al alza y a la
baja
2. La PPA Concordancia
entre las tasas de inflación
de los países, que estén
próximas
3. La PDI Tipos de intereses
nominales deben
aproximarse
DISCIPLINA FISCAL
Hay 5 reglas de la Eurozona
- 3 primeras (etapa previa)
- 2 restantes (durante la
estancia)
1. Tipo de cambio
2. Tasa de Inflación
3. Tipo interés nominal l/p
4. Déficit del Gobierno
5. Deuda del Gobierno

14. 5. La Crisis de la Eurozona (2008)
O Primeros años de convergencia de tasas de inflación e interés
y provocó  Crecimiento demasiado fuerte
- Países acreedores facilitaban créditos (Holanda y
Alemania)
- Países deudores y con recesión y estancamiento
(PIGS)
O Manipulación de las cuentas en Grecia
O «boom» de la construcción en España e Irlanda
O Estallido de la burbuja y efecto contagio a todo el continente
O Colapso en la periferia
O Cae el precio de la vivienda y el valor de las empresas
O Menos créditos de los bancos y apenas había consumo
O «bonos basura»

15. La prima de riesgo

16. ¿Cómo se actúa para ayudar?
O 2 medidas toma la UE a corto plazo
¡Problema!  Son fondos que parecen insuficientes para salvar a
países como Italia o España

17. 6 Políticas necesarias (Unión Bancaria)
O Proyecto más ambicioso desde la creación del €
O Instrumento potente para corregir la fragmentación de
mercados financieros
O Creación de una autoridad de resolución y un fondo único de
resolución  Consejo de Resolución Único (CRU)
O Pilares básicos:

18. O El reto de la UE es conseguir:
Hay una conciencia elevada de la necesidad de avanzar hacia
una unión fiscal para consolidar la unión monetaria.
Una Unión Monetaria no es viableSIN ESTO
Debe tener
- Gobierno Central con alto presupuesto, propios recursos de
fiscalidad y un Tesoro que emita deuda
- Mecanismo de Transferencias de Igualación
- Gobiernos subcentrales con autonomía fiscal para responder con
recursos propios

19. - El Fondo se nutre de las
aportaciones de los bancos
nacionales hasta 2025
- El Fondo Único no será
suficiente y el MEDE podrá
también financiar

20. 7. ¿Salir del euro?
O EUROPTIMISTAS
- Excepto la crisis, esta siendo un éxito
- Más países que se unen
- Confianza en el BCE
«La adopción del euro, como la entrada en la UE, supone
aceptar que no existe la opción de dar marcha atrás" (Jean
Monnet)
No existe un futuro No existe un protocolo de salida
al margen de la UE del euro o de la UE

21. O EUROPESIMISTAS
- La integración será difícil
- Movilidad de trabajo forzosa por diferencia
de cultura y lengua
- Una misma PM para todos es errónea
- Poca fuerza del Tratado de Maastrich y del PEC
- Si el euro sigue, lo hará con un crecimiento lento
- Puede provocar 2 bloques (Ricos VS Pobres)
Cerca del 60% piensan que el
euro ha sido beneficioso
El resto se posiciona en contra

22. ¿ Y en España?
- 2,3 billones de euros de pasivos exteriores
- Es una deuda impagable
- Deuda externa más cara si se sale del euro, por la devaluación
- No somos competitivos para lograr un excedente positivo
- Hay desconfianza en nuestro mercado
- El dinero no se usa para invertir, sino para pagar deudas
CONCLUSIÓN
1. No salir del Euro  «Peor el remedio que la
enfermedad»
2. Puede haber un efecto contagio definitivo para la UE
3. BCE debe emitir eurobonos para financiar más barato

23. MUCHAS GRACIAS POR SU
ATENCIÓN