Exposición del análisis de las cuentas anuales consolidadas del grupo REPSOL S.A., junto con las conclusiones derivadas del mismo.

1. REALIZADO POR:
ANDRÉS CARANTONIO FARÍAS
HÉCTOR OSÉS ROSA
Análisis de los Estados
Financieros Consolidados
Repsol S.A. 2014-2017
09/2018

2. ÍNDICE
OBJETIVO DE LA PRESENTACIÓN
INFORMACIÓN SECTORIAL Y DE NEGOCIO
ANÁLISIS DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS
ACONTECIMIENOS RELEVANTES
CONCLUSIONES
1
2
3
4
5
09/2018

3. 1. OBJETIVO DE LA PRESENTACIÓN
Exponer el análisis de las cuentas
anuales consolidadas del grupo
REPSOL S.A., junto con las
conclusiones derivadas del mismo.
09/2018

4. 2. INFORMACIÓN
SECTORIAL Y DE
NEGOCIO
2.1. HISTORIA (HASTA 2014)
2.2. INFORMACIÓN CORPORATIVA
2.3. REPSOL EN EL MUNDO Y EN ESPAÑA

5. 1
1987
Creación por INH.
2
1989-1997
El Estado (INH)
privatiza Repsol con 5
OPVs.
3
1999
Adquisición de la
sociedad argentina
YPF S.A.
4
2005
Alianza con Gas
Natural
5
2012
Expropiación de YPF
2.1. HISTORIA (HASTA 2014)
09/2018

6. 2.2. INFORMACIÓN CORPORATIVA
09/2018
 Multinacional española
 Creada en noviembre de 1986, por el Instituto Nacional de
Hidrocarburos.
 Integrado verticalmente
 Produce, distribuye y comercializa derivados del petróleo,
productos petroquímicos, gas licuado y gas natural
 Cotiza en bolsa.
 Más de 24.000 empleados.
 Perímetro de consolidación: más de 300 sociedades
(principalmente España, Países Bajos, Canadá y EEUU).

7.  Puesto 25 en la lista de las petroleras más
grandes según FORBES.
 Repsol posee el 31,2% de las estaciones de
servicio en 2016 en España siendo Cepsa
(13,6%) y BP (5,7%) sus principales
competidores.
 Producción 254 millones de barriles al año.
 2.355 millones barriles de reservas
probadas: 63% en Latinoamérica y 21% en
Norteamérica.
2.3. REPSOL EN EL MUNDO Y EN ESPAÑA
09/2018

8. 3. ANÁLISIS DE LAS
CUENTAS ANUALES
CONSOLIDADAS
3.1. INTRODUCCIÓN
3.2. CIFRAS PRINCIPALES DE BALANCE
3.3. RESULTADOS
3.4. RENTABILIDAD Y CAPACIDAD DE
DEVOLUCIÓN DE LA DEUDA

9. 09/2018
3.1. INTRODUCCIÓN
 Las CCAA se presentan según las NIIF-UE.
 Al comparar datos PYG con datos de Balance, estos últimos son promedios del periodo.
 La participación de los intereses por socios externos en balance es mínima (< 1% del PN).
 Consideramos que las sociedades del grupo se respaldan mutuamente en liquidez y solvencia.
Lectura de los gráficos:
Rojo: malo o evolución negativa
Naranja: relevante pero no malo
Verde: muy bueno o evolución positiva

10.  Intensivo en capital: ANC en torno al 75% del total activo.
 Buena autofinanciación: FFPP en torno al 50% del total activo.
Una sociedad invierte tanto en ANC como en NOF. Si no hay suficientes recursos permanentes (PN + PNC) para financiar dichas inversiones, la
sociedad tendrá que tomar deuda neta a corto plazo y habrá déficit de financiación (NOF – FM > 0).
Tanto el equilibrio financiero como el superávit de financiación regresaron en 2017 .
 Los ratios de liquidez a corto plazo alcanzan su nivel ideal en 2014 únicamente y los de largo plazo en 2014 y 2017.
 Ratios de endeudamiento aceptables durante todo el periodo, aunque con un repunte negativo considerable en 2015.
3.2. CIFRAS PRINCIPALES DE BALANCE
(sobre total activo) 2017 2016 2015 2014
NOF %
Necesidad de financiación si NOF > 0
4% 4% 2% 6%
FM %
Desequilibrio financiero si FM < 0
5% 2% -3% 13%
(NOF - FM) %
Déficit de financiación si NOF - FM > 0
-1% 2% 5% -7%

12. Resultado de explotación (EBIT)
 En 2014 es prácticamente nulo.
 En 2015 es negativo de -6% de la cifra de ventas, consecuencia
principalmente de una dotación de provisiones por deterioro
de -9%.
 En 2016 y 2017 es muy bueno, 6% y 7%, posiblemente
consecuencia de una buena gestión de los costes de
explotación, unida a un margen de cobertura creciente y
positivo.
El resultado neto total atribuido a la dominante oscila entre el 4% y
el 5% (excepto 2015 de -3%).
Tipo efectivo del impuesto sobre beneficios en torno al 45%, aunque
varía bastante de un año a otro.
(en % sobre ventas) 2017 2016 2015 2014
a) Ventas 100% 100% 100% 100%
Importe Neto de la Cifra de Negocios = Ventas +
Prestación de Servicios
101% 100% 100% 101%
c) RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIÓN 27% 32% 26% 15%
h) EBITDA 15% 16% 11% 5%
j) EBIT o BAII 7% 6% -6% 0%
o) IBIE o BAGFI 8% 7% -3% 2%
q) EBT o BAI 6% 5% -5% 1%
s) Net Income, BN o BDI (previo) 3% 4% -3% 0%
u) Net Income, BN o BDI (definitivo) 5% 4% -3% 2%
y) RESULTADO TOTAL ATRIBUIDO A LA SOCIEDAD
DOMINANTE
5% 5% -3% 4%
09/2018
3.3. RESULTADOS
(en % sobre ventas) 2017 2016 2015 2014
h) EBITDA 15% 16% 11% 5%
g) Dotación de provisiones por deterioro y pérdidas
por enajenaciones de activos
-2% -3% -9% -1%
i) Amortización del inmovilizado -6% -7% -8% -4%
j) EBIT o BAII 7% 6% -6% 0%
RATIOS DE IMPUESTOS 2017 2016 2015 2014
Efecto Impositivo = Beneficio neto /
BAI * 100
51% 77% 55% 37%
Tipo efectivo del impuesto sobre
beneficios (t) = -Impuesto sobre
beneficios / BAI * 100
49% 23% 45% 63%

13. 09/2018
ANEXO XVI. RATIOS DE RENTABILIDAD 2017 2016 2015 2014 IDEAL
Rdo Bruto de Explotación / Activo total medio * 100 18% 17% 18% 13%
Rentabilidad de la inversión (Return on investment ó
Return on assets)
ROI ó ROA = BAII / Activo total medio 4% 3% -4% 0%
Margen = BAII / Ventas * 100 7% 6% -6% 0%
Rotación = Ventas / Activo total medio 0,67 0,54 0,69 0,85
RE = ROIC = ROCE = RONA = BAGFI / Capital invertido
medio = ROS x CT
6% 4% -3% 2%
Margen sobre ventas (Return on sales) ROS = BAGFI /
INCN * 100
8% 7% -3% 2%
Rotación de los activos (Capital Turnover CT) = INCN
/ Capital invertido medio
0,78 0,63 0,81 1,01
ROIC después de impuestos = ROIC x (1 - t) 3% 3% -1% 1%
>Euribor
+ 4%
Rentabilidad financiera ROE (previo) = BN (previo) /
PN medio * 100
4% 4% -4% 0%
ROE (previo) = (ROIC + e x (ROIC - i)) x (1 - t) x 100 =
= (ROIC + Apalancamiento financiero) x (1 - t) x 100
4% 4% -4% 0%
ROIC = BAGFI / Capital invertido medio 6% 4% -3% 2%
e = Deuda media / PN medio 75% 84% 73% 62%
i = Tipo de interés = Gastos financieros / Deuda
media
3% 3% 3% 3%
t = Tipo impositivo efectivo 49% 23% 45% 63%
Apalancamiento financiero = e x (ROIC - i) 2% 1% -4% -1%
ROE (definitivo) = BN (definitivo) / PN medio * 100 7% 5% -4% 4%
3.4. RENTABILIDAD Y CAPACIDAD DE DEVOLUCIÓN DE LA DEUDA
 Los mejores ratios rentabilidad en 2017 y 2016.
Rentabilidades negativas en 2015, con ratios nulos o
muy bajos en 2014.
 Apalancamiento positivo en 2016 y 2017 y negativo en
2014 y 2015.
 Política de remuneración constante y complaciente con
los accionistas, incluso en años con BN < 0. Aunque con
posibilidad de reparto de beneficios en dinero o
acciones.
 Los mejores ratios Deuda / FEAE se obtuvieron en 2017.
C) RATIOS DE CAPACIDAD DE DEVOLUCIÓN DE LA
DEUDA (en años)
2017 2016 2015 2014
RATIO 1 CD = DEUDA FINANCIERA / FEAE 2,8 4,2 3,6 3,7
RATIO 3 CD = EFN / FEAE 1,5 2,4 2,7 1,8
DEUDA FINANCIERA = Pasivos bancarios + Deuda
emitida + Deuda grupo NO neta
14.190 16.281 17.495 11.476
EFN (Endeudamiento Financiero Neto) 7.718 9.363 13.313 5.520
FEAE 5.113 3.890 4.850 3.097

14. 4. ACONTECIMIENOS
RELEVANTES
4.1. TIME LINE DE ACONTECIMIENTOS
4.2. ADQUISICIÓN DE TALISMAN ENERGY INC
4.3. PRECIO DEL PETRÓLEO Y VENTAS
4.4. LOS ACONTECIMIENTOS EN EL EFE

15. 6
2014
Obtención de títulos
de la Rep Argentina
por 4.997 millones
como compensación
por la expropiación
de IPF S.A. Venta
posterior.
7
2014-2015
Evolución de los
precios del
petróleo en casi
- 40%
8
2015
Adquisición de
Talisman
Energy Inc por
8.005 millones.
9
2016
Desinversión en
Gas Natural y en
instalaciones
GNL por 1.901 y
737 millones.
4.1. TIME LINE DE ACONTECIMIENTOS
2013-14 2014-15 2015-16 2016-17
Evolución interanual de los precios del petróleo (€) -8% -37% -15% 21%

16. 4.2. ADQUISICIÓN DE TALISMAN ENERGY INC
% verticales % horizontal Diferencia
ACTIVO 2015 2014 2015 2014 14-15 14-15
Inmovilizado material 28.437 17.141 45% 33% 66% 11.296
TOTAL ACTIVO 63.077 51.889 100% 100% 22% 11.188
 El inmovilizado material supuso el 77% del total
de los activos adquiridos. Dicha partida fue la
que experimentó mayor variación en el balance
de Repsol tras la adquisición, y fue la que
principalmente condicionó la evolución del total
activo entre 2014 y 2015 en un 22%.
 Para adquirir Talisman Energy, Repsol tuvo que:
 Emitir un bono subordinado de 1.000 millones €.
 Emitir deuda neta de 1.255 millones €.
 Aún así, estas emisiones no evitaron que la
variación neta de efectivo y equivalentes fuera
muy negativa en 2015 y que Repsol tuviese un
FM < 0 en ese año del 2,7% del total activo.
ANC 16.810
AC 1.226
PNC 10.202
PC 2.339

17. EVOLUCIÓN DE LAS VENTAS
09/2018
4.3. PRECIO DEL PETRÓLEO Y VENTAS
2016-17 2015-16 2014-15 2013-14
Evolución de las ventas de Repsol (€) 19% -13% -13% -1%
Evolución interanual de los precios del petróleo (€) 21% -15% -37% -8%
GAP (Evolución de las ventas deflactada) -2% 3% 24% 7%
% VERTICALES SOBRE TOTAL DE VENTAS
CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS 17 16 15 14
Dotación de provisiones por deterioro y
pérdidas por enajenaciones de activos
-2% -3% -9% -1%
Las ventas suponen más del 94% de los ingresos de Repsol.
 2013 - 2014 ∆ ventas deflactadas en + 5%.
 2014 - 2015 ∆ ventas deflactadas en + 20%.
 2015 - 2017 ventas deflactadas estables.
Posibles causas que explican la evolución deflactada de las ventas
en + 20% de 2014 a 2015 (+ 7.000 millones de euros):
 Ingresos de 1.596 millones tras la Adquisición de Talisman
Energy Inc.
 Sinergias tras la adquisición de Talisman Energy Inc.
La dotación de provisiones por deterioro de 2015 corresponde, en
su mayoría, al deterioro de inmovilizado material e intangible
fundamentalmente. Medida tomada al realizar una revisión de los
escenarios previsibles tras la caída de los precios del petróleo.
No olvidemos que REPSOL realiza exploraciones y extrae petróleo,
por lo que sus beneficios también están ligados a la evolución del
precio del crudo
PROVISIONES POR DETERIORO

18. 4.4. LOS ACONTECIMIENTOS EN EL EFE
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO (Millones de euros) 2017 2016 2015 2014
Resultado antes de impuestos 3.381 1.871 -2.084 1.122
Ajustes de resultado: 1.872 2.547 5.727 1.410
Amortización del inmovilizado 2.399 2.529 2.988 1.796
Otros ajustes del resultado (netos) -527 18 2.739 -386
Cambios en el capital corriente -110 -517 1.370 966
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación: -30 -11 -163 -315
Cobros de dividendos 511 920 363 530
Cobros/ (pagos) por impuesto sobre beneficios -320 -264 -128 -611
Otros cobros/ (pagos) de actividades de explotación -221 -667 -398 -234
(2014 y 2015) Flujos de efectivo de act de explotación de op interrumpidas -86
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN 5.113 3.890 4.850 3.097
Pagos por inversiones: -3.094 -3.649 -12.146 -4.200
Empresas del grupo y asociadas -327 -842 -8.974 -18
Inmovilizado material, intangible e inversiones inmobiliarias -2.300 -2.003 -2.905 -2.606
Otros activos financieros -467 -804 -267 -1.576
Cobros por desinversiones: 254 4056 2778 4792
Empresas del grupo y asociadas 16 3.090 894 116
Inmovilizado material, intangible e inversiones inmobiliarias 78 813 352 84
Otros activos financieros 160 153 1.532 4.592
Otros flujos de efectivo 51 -16 494 4
(2014 y 2015) Flujos de efectivo de act de inversión de ope interrumpidas 535
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN -2.789 391 -8.874 1.131
FLUJO LIBRE DE CAJA (FEAE + FEAI) 2.324 4.281 -4.024 4.228
Cobros y (pagos) por instrumentos de patrimonio: -293 -92 861 -82
Emisión 23 996
Amortización -23
Adquisición -304 -103 -318 -171
Enajenación 11 11 183 89
Cobros y (pagos) por instrumentos de pasivo financiero: -1.163 -910 1.255 -3.184
Emisión 10.285 12.712 12.244 4.488
Devolución y amortización -11.448 -13.622 -10.989 -7.672
Pagos por remuneraciones de accionistas y otros instrumentos de patrimonio -332 -420 -488 -1.712
Otros flujos de efectivo de actividades de financiación: -573 -631 147 -474
Pagos de intereses -537 -591 -682 -610
Otros cobros/ (pagos) de actividades de financiación -36 -40 829 136
(2014 y 2015) Flujos de efectivo de act de financiación de op interrumpidas -1
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN -2.361 -2.053 1.775 -5.453
EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO -49 11 59 147
AUMENTO / (DISMINUCIÓN) NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES -86 2.239 -2.190 -1.078
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL INICIO DEL PERIODO 4.687 2.448 4.638 5.716
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO: 4.601 4.687 2.448 4.638
2015 Provisiones por deterioro de 3.636 millones de euros del inmovilizado intangible y material.
2015 Adquisición de Talisman Energy Inc. por 8.005 millones de euros.
2016 Desinversiones en Gas Natural e instalaciones GLP por 2.638 millones de euros.
2014 Venta de los títulos recibidos de la República Argentina por 4.997 millones de euros.
2015 Flujo Libre de Caja negativo y recuperación en 2016.
2015 Emisión de un bono subordinado por 1.000 millones de euros.
2015 Emisión de deuda neta por 1.255 millones de euros.
2015 FEAF > 0.
2016 Variación neta de efectivo y equivalentes > 0, similar a la variación negativa en 2015.
2015 Deterioro de la liquidez tras la adquisición de Talisman Energy Inc. y recuperación en 2016.

19. En 2017 todavía quedan mejorar los apartados
de estrategia fiscal y liquidez a corto plazo.
En términos generales, el grupo presenta:
 Buena capacidad de recuperación ante
desequilibrios y situaciones adversas.
 Buenas perspectivas futuras de rentabilidad.
 Estrategia de negocio y planificación
financiera acertadas.
09/2018
5. CONCLUSIONES

20. GRACIAS POR
SU ATENCIÓN