Los expertos creen que la victoria de Bersani en Italia causará volatilidad temporal en los mercados, pero no cambiará la tendencia positiva prevista para 2013. Mientras se despejan las incógnitas políticas en Italia en las próximas semanas, habrá inestabilidad, pero una vez se forme un gobierno, los mercados volverán a subir. Algunos posibles escenarios son una gran coalición para reformar el sistema electoral, un acuerdo entre el centroizquierda y el Movimiento Cinco Estrellas, o la convoc

1. Miércoles 27 de febrero de 2013 21Cinco Días Mercados&Finanzas
Europa y el escenario político en Italia
“Alfinalha
ocurridolo
quenohabía
descontado
elmercado
y,portanto,
tenemos
lascaídas
aseguradas”
Inestabilidad
bursátildurante
algunassemanas
rio Miguel Paz, director de gestión de
Unicorp Patrimonio. “Al final ha ocu-
rrido lo que no estaba descontado por
el mercado y por tanto tenemos las caí-
das aseguradas”, añade.
Desde ATL Capital, Susana Felpeto,
destaca que “hay un pico de tensión y
nerviosismo”, como demuestran el ex-
cesivo optimismo que vivieron los ín-
dices bursátiles ante los primeros son-
deos el lunes (el Ibex llegó a subir un
2,5% y el Mib italiano se disparó un 5%
cuando se apuntaba a una amplia vic-
toria de la izquierda) y las fuertes caí-
das de los primeros compases de la se-
sión de ayer como reacción al resulta-
do final de las urnas.
José Luis Martínez Campuzano, es-
tratega de Citi en España, asegura que
“las posibilidades ahora en Italia asus-
tan a los inversores, tal y como hemos
visto en la apertura del riesgo país en
Europa”. Las primas de riesgo de Es-
paña e Italia superaron los 400 y los 340
puntos básicos, respectivamente, aun-
que después se moderaron.
Para Nuria Álvarez, de Renta 4, “las
primeras reacciones son muy acusadas
y la situación en Italia impedirá que a
medio plazo continúe el tono positivo
de los mercados, aunque poco a poco
habrá moderación”. Sostiene que “el
flujo de noticias procedentes de Italia
en los próximos días o meses si final-
mente se convocan otras elecciones im-
pactará en los mercados, pero más que
establecer una nueva tendencia lleva-
rá a los índices a marcar otros rangos”.
Nuevos soportes
De hecho, Miguel Paz fija la zona de 7.980
puntos como el nuevo soporte del Ibex
35 a corto plazo, mientras que en el Euro
Stoxx 50 la resistencia estaría en los 2.550.
Por su parte, Fernando Hernández, di-
rector de gestión de Inversis, explica que
“Italia puede acelerar el movimiento a
la baja del Ibex, pero no hay que olvi-
dar que el selectivo viene de los 6.000
hasta los 8.000 puntos casi sin parar”.
En Wall Street, se espera que las noti-
cias de Italia sean la excusa perfecta para
corregir la sobrecompra. “Hace un
mes, técnicamente los mercados mos-
traban cierta complacencia y es normal
que las próximas semanas sean más
complicadas y haya más volatilidad,
pero no cambia ni mucho menos la ten-
dencia a largo plazo que pasa por una
mejora de los índices macroeconómicos
en Europa y por unos datos mucho más
positivos que vienen de EE UU”, argu-
menta Hernández.
Con todo, el consenso espera que el pre-
sidente de la Fed, Ben Bernanke, guíe a
los mercados en su discurso ante el Se-
nado y sus palabras tengan un efecto con-
tagio positivo que frenen las caídas.
MIRIAM CALAVIA Madrid
I
talia ha trastocado la racha alcista
de los mercados. Pero de forma
puntual. Al menos es lo que opinan
los analistas, que descartan un cambio
de tendencia en las Bolsas más allá del
impacto inicial por el desconcertante
resultado de las elecciones italianas.
La victoria por la mínima del líder de
la coalición de centroizquierda, Pier
Luigi Bersani, el descalabro de Mario
Monti y la remontada de Silvio Ber-
lusconi dejan a la tercera economía de
Europa en un complicado clima de in-
gobernabilidad. Así, la inestabilidad
será la tónica dominante en el corto
plazo, hasta que se sepa cómo queda
realmente el mapa político italiano y si
se convocarán nuevas elecciones en seis
meses. Una vez se despejen estas in-
cógnitas en unas semanas, volverá el
buen tono que dominaba los parqués
desde comienzos de año, coinciden los
expertos.
“Cualquier resultado en el que Monti
no participara en el Gobierno iba a ser
negativo para las Bolsas. Italia no solo
ha dicho no al tecnócrata preferido por
Europa y a la austeridad impuesta por
Alemania, sino que ha dicho sí al nuevo
Berlusconi”, apunta en su análisis dia-
Losexpertoscreenquehabrávolatilidad,perono
seromperálatendenciapositivaprevistapara2013
TRES POSIBLES ESCENARIOS
GEMA ESCRIBANO Madrid
El mercado y la eurozona te-
nían puestas sus esperan-
zas en el acuerdo entre
Pier Luigi Bersani y Mario
Monti para hacerse con el
control de ambas cámaras.
Sin embargo, la compleji-
dad de la política italiana y
el descontento de la ciuda-
danía con las medidas re-
formistas han dado al tras-
te con los planes. Mientras
Bersani parece que sí con-
seguirá una mayoría débil
en la cámara baja, la gran
incógnita pasa por el Sena-
do. Con un sistema dividi-
do, la gobernabilidad se
antoja cuanto menos com-
plicada y los posibles esce-
narios dispares.
1
Gran coalición para la
reforma del sistema
electoral. El PD (cen-
troizquierda), el PDL (cen-
troderecha) y los partidos
de centro podrían llegar a
una gran coalición para
formar un gobierno provi-
sional cuya prioridad más
inmediata sería la reforma
de la ley electoral. Según
Barclays, la nueva regula-
ción debería permitir que
el partido más votado a
nivel nacional fuera el que
se hiciera con el control de
ambas cámaras y no solo
de una de ellas como ocu-
rre en la actualidad. Así
mismo, debería existir un
sistema por el cual los vo-
tantes eligiesen de forma
directa a los diputados.
Una vez concluida la refor-
ma, se convocarían nuevas
elecciones.
2
Acuerdo entre el cen-
troizquierda y el Movi-
miento Cinco Estrellas.
Una de las grandes sorpre-
sas ha venido de la mano
de la formación liderada
por el humorista Beppe
Grillo. El Movimiento
Cinco Estrellas, considera-
do un grupo antisistema,
se ha hecho con el 25% de
los votos nacionales y po-
dría llegar a un acuerdo
con la coalición de cen-
troizquierda. Aunque esta
alternativa eliminaría la
incertidumbre a corto
plazo que traería consigo
la convocatoria de eleccio-
nes, en el medio y largo
plazo generaría más ines-
tabilidad debido a las difi-
cultades de llegar a pactos
para emprender las refor-
mas que Europa demanda.
3
Convocatoria de nue-
vas elecciones. Esta
opción es sin lugar a
dudas la que más miedos
despierta entre los inver-
sores. Con el actual siste-
ma de nuevo volvería a
no estar garantizada la
mayoría parlamentaria.
Las fechas que se barajan
serían finales de mayo
principios de junio. Ade-
más, el nuevo parlamento
entrante tendría que ele-
gir al presidente de la Re-
pública, pues el mandato
de Giorgio Napolitano fi-
naliza el próximo 15 de
mayo.
Vista de la Bolsa de Madrid
con el panel que muestra la
evolución del Ibex 35, al
fondo. EFE