Programa fz2015 estructura financiera y gobierno corporativo

FZ 2015 Estructura financieray gobiernocorporativo
, magr. 1
Materia: FZ 2015 Estructura financiera y gobierno corporativo -CRN10824-
Inicio / fin del curso: Miércoles 10 de agosto / Miércoles 23 de noviembre del 2016
Horario: Miércoles de 10:00 a 13:00h
Parcial 1 Miércoles 14 de septiembre del 2016
Parcial 2 Miércoles 26 de octubre del 2016
Evaluación final Miércoles 30 de noviembre del 2016
Salón: 4105
Facilitador: Dr. Mario A. Guzmán de la Roquette. maguzman@itesm.mx
Semblanza del facilitador:
Contador Público, Maestría y Doctorado en Administración y Dirección de Empresas con especialidad
en finanzas, socio-empresario fundador en segmentos de agricultura, construcción, aplicación de
pintura anticorrosiva y deshidratado de productos lácteos. Realiza consultorías en empresas. Participó
en el Tecnológico de Monterrey como director de Posgrados en Negocios y director de la carrera de
LCPF., actualmente se desempeña como colaborador de la Zona Occidente del Tecnológico de
Monterrey.
Bienvenida:
¡Hola!, bienvenid@ al curso Estructura financiera y gobierno corporativo, es un curso de nivel
intermedio en el área de la administración financiera en el que diseñarás, gestionarás y evaluarás la
estructura de capital de una empresa, a través de la mezcla óptima de deuda, capital accionario y otras
fuentes de financiamiento, considerando que la empresa debe administrarse adoptando prácticas de
buen Gobierno Corporativo. Llevaremos a cabo aplicación de la teoría financiera utilizando un modelo
de planeación bajo escenarios de riesgo.
Como competencia resolverás casos en donde se realicen evaluaciones de la estructura financiera de la
empresa y se propongan planes de prácticas de Gobierno Corporativo como la trasparencia, la
Responsabilidad Corporativa, la Equidad y la Rendición de cuentas. ¡Iniciamos!
Objetivo general del curso:
Al finalizar el curso el alumno será capaz de:
 Comprender y explicar la función financiera en la empresa, determinar el costo de las distintas
fuentes de financiamiento,
 Conocer y aplicar los principales modelos de valuación de inversiones y fuentes de
financiamiento que permitan alcanzar la estructura financiera óptima
 Analizar el impacto de las políticas de dividendos que permitan maximizar el valor de la
empresa
 Evaluar la dispersión del riesgo en los proyectos de diversificación.
 Comprender y explicar las principales prácticas de Gobierno Corporativo que se realizan en las
organizaciones
Lo anterior con la finalidad de maximizar la riqueza de los accionistas y garantizar los derechos de
terceras partes interesadas.

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Intenciones educativas:
En este curso pretendemos contribuir en la formación de personas con las siguientes características:
Autoaprendizaje. Gran parte del curso es de autoaprendizaje, esto es, porque el participante es la
persona quien tomará decisiones con un criterio de continuos cuestionamientos, nos allegaremos
información a través de libros, medios y fuentes diversas.
Aprendizaje colaborativo y autónomo. Esta es una parte importante de nuestro proceso de
aprendizaje. Es el trabajo que realizamos con nuestros compañeros, mediante el cual enriquecemos
nuestros conocimientos y compartimos experiencias. El participante tiene el apoyo de sus compañeros
y siempre la guía del facilitador. La evaluación de la actividad será igual para todos los integrantes del
equipo. El integrante que no se presenta a la exposición tendrá cero en la actividad.
Visión internacional. Promoveremos una visión internacional de las finanzas corporativas, así como
sus aplicaciones y su relación con el riesgo país.
Respeto por las personas. Fomentaremos el respeto por las personas, por su entorno social, político y
ambiental, teniendo siempre en cuenta el derecho a la verdad y a la libertad.
Entusiasmo. Hacia la Misión del Tecnológico de Monterrey.
Metodología de enseñanza aprendizaje:
El facilitador, está siempre para apoyarte, él llevará al cabo las exposiciones del curso, te asesorará y
responderá todas tus preguntas. Recuerda que sólo el participante activo pregunta. Tu pregunta
constituye una valiosa aportación al curso.
Actividades colaborativas, tendrás el incentivo de participar en equipo en donde podrás aportar tus
habilidades para la solución de problemas específicos. Todos realizaremos nuestro mejor esfuerzo.
Normas del curso:
Respeto. La participación activa juega un papel importante en nuestro curso, cuestionaremos la
subjetividad de las ideas, compartiremos distintos puntos de vista, analizaremos eventos sociales y
políticos que tenga repercusiones económicas, es posible que estemos en desacuerdo con las ideas
expuestas, pero siempre respetaremos a la persona.
Puntualidad. La sesión inicia a la hora programada, tendremos cinco minutos de tolerancia; el
participante que se encuentre en el salón de clase invariablemente tendrá asistencia, en caso de
abandonar el salón favor de avisar al facilitador, y se registrará como inasistencia.
Reposición de clases. Repondremos las clases que por alguna razón se hayan omitido, de acuerdo a
los horarios disponibles de participantes y facilitador.
Temas de examen. Comprenderán el material visto en clase, así como las exposiciones e
investigaciones en medios electrónicos o en otros medios, de acuerdo a la programación del curso.
Nos comprometemos. A cuidar el mobiliario que se encuentra a nuestra disposición. Muchas gracias.
Integración de la calificación final:
Tareas exposiciones y actividades en clase – colaborativo - 20%
Caso – colaborativo - 30%
Parcial 1 – individual - 20%
Parcial 2 – individual - 20%
Evaluación final – individual- 10%
Fechas de exámenes y revisiones:

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Las fechas de las evaluaciones son de acuerdo con el calendario establecido. Los resultados se
entregarán en nuestra siguiente sesión de clase, las revisiones y aclaraciones se llevarán a cabo a
solicitud del participante.
Evaluaciones Fecha 2015 Límite
Primer parcial Miércoles 14 de septiembre Lunes 19 de septiembre
Segundo parcial Miércoles 26 de octubre Lunes 31 de octubre
Evaluación final Miércoles 30 de noviembre Lunes 1º de diciembre
Tareas, exposiciones y evaluaciones:
Las dos evaluaciones parciales y la evaluación final son actividades individuales. Los temas asignados
como aportaciones y exposiciones y el caso “Industrias Magur” son actividades colaborativas, están
diseñadas para cubrir los objetivos del curso, todos los equipos entregarán al facilitador en el salón
de clase su aportación de acuerdo a la fecha indicada, el equipo asignado en la actividad llevará
a cabo la exposiciónantes del inicio de clase. Las evaluaciones en las actividades colaborativas serán
iguales para todos los integrantes del equipo, el integrante del equipo que no esté presente en la
exposición tendrá cero en la actividad.
Asesorías:
El facilitador dará las asesorías que se le requieran, por favor enviar un correo electrónico al facilitador
maguzman@itesm.mx, proponiendo fecha y hora, el facilitador confirmará por la misma vía.
Rol del alumno:
 El alumno deja de ser un receptor del conocimiento y toma el rol de aprendiz activo en la
construcción de su aprendizaje.
 Requiere ser crítico, analítico y reflexivo sobre los problemas o situaciones que se le presentan y
establecer propuestas de solución creativas.
 Se espera que sea responsable en cada una de las actividades y que a su vez mantenga un
profesionalismo y honestidad en la participación y elaboración de cada una de ellas.
Rol del docente:
 El docente, más que un experto que transmite su saber, tiene la tarea de guiar, facilitar, asesorar y
orientar al participante en su aprendizaje a través de un tutoreo adecuado al proceso de enseñanza-
aprendizaje.
 Aportar al curso lo más relevante de su experiencia en la materia o disciplina a través de la
introducción y explicación de los temas y módulos del curso.
 Dar las asesorías que le sean requeridas.
Temario

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Fecha Tema Actividad
Tema 1. Planeación y estrategias de optimización en los resultados de la empresa.
10
agosto
1S
Presentación de los objetivos generales
y específicos del curso, formación de
equipos de trabajo.
Planeación de resultados.
Punto de equilibrio, palanca operativa,
financiera y total.
Presentación del curso.
Formación de equipos de trabajo.
Actividad colaborativa. (1)
Fecha de entrega
Miércoles 17 de agosto
Con el ejercicio expuesto en clase modificar
los datos con tres productos, calcular los ocho
datos. Ofrecer interpretación de resultados y
recomendaciones.
17
agosto
1S
Estrategias de optimización en la
operación de la empresa, costos, gastos,
capital de trabajo, inversiones
permanentes.
Fecha de entrega
Con el ejercicio propocionado por el
facilitador, modificar las premisas de
disminución de gastos, modificación de los
plazos medios de cobro y pago y cancelar la
inversión en activos fijos.
Tema 2. Relación riesgo rendimiento
- Comprender los conceptos de rendimiento y riesgo asociados a decisiones financieras.
- Diseñar estrategias de inversión con base en los conceptos de diversificación de riesgo.
24 y 31
agosto
2S
Tema 1. Relación riesgo rendimiento.
1.1 Concepto de rendimiento.
1.2 Estadísticas de rendimientos de
instrumentos financieros.
1.3 Concepto de riesgo.
1.4 Prima de riesgo de los valores
financieros.
1.5 Rendimiento y riesgo en portafolios
de inversión.
1.6 Diversificación de riesgo.
Fecha de entrega
Resolver los ejercicios números 2, 6 y 10 del
libro ROSS Sttephen A., WERSTERFIELD
Randolph W., JAFFE Jeffrey. “FINANZAS
CORPORATIVAS” Novena edición, México.
McGRAW-HILL, ISBN 978-607-15-0741-9.
Año 2012, páginas 363 y 364, las respuestas
se encuentran en la página 973.
Mostrar los cálculos y la interpretación.

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Fecha de entrega
Miércoles 7 septiembre
De los proyectos propuestos elegir cinco,
asignado la cantidad a invertir de un total de
10 millones de pesos, calcular la rentabilidad
esperada la varianza y la desviación estándar
por proyecto, así como la rentabilidad
esperada y la desviación estándar del
portafolio.
Tema 2. Costo de capital
Exhibir la importancia del costo de capital en una empresa, demostrar que el costo de capital es la
tasa mínima requerida de rendimiento para la empresa. Calcular el costo de capital de distintas
fuentes de financiamiento, y el costo de capital promedio ponderado. Los apoyos serán
proporcionados por el facilitador.
Calcular la estructura óptima del capital para estar en posibilidades de maximizar el valor de las
acciones –EPS-; determinar el costo mínimo de oportunidad de las inversiones y el conocimiento del
cálculo del costo de capital, y cómo es éste influenciado por el apalancamiento.
7
sept
1S
Tema 2. Costo de capital de fuentes
internas y externas
2.1 Características de los instrumentos
de deuda y otras fuentes de
financiamiento.
2.2 Determinación de la tasa de costo
de instrumentos de deuda.
2.3 Determinación de la tasa de costo
de otras fuentes de financiamiento.
2.4 Estructura temporal de tasas de
interés.
Fecha de entrega
Miércoles 21 de septiembre
Mostrar el cálculo de fuentes de
financiamiento aplicando la metodología
vista en clase de Acciones comunes, y
acciones preferentes con y sin inflación,
emisión de obligaciones con inflación y
crédito hipotecario con tasa flotante e
inflación
14 sept
1S
Evaluación parcial 1 Actividad individual
Tema:
Planeación de utilidades y Relación riesgo
rendimiento
21 sept
1S
Comparativo de tasas de descuento Actividad colaborativa. (6)
Fecha de entrega
Miércoles 5 de octubre
Calcular un ejercicio de WACC. Elaborar los
cálculos del TIR en diez períodos con plazo
de recuperación de la inversión en cinco

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períodos, el TIR debe ser del 18% y contener
una pérdida en el séptimo período. Con la
información anterior determinar el TIRM con
tasa de reinversión del 15% y tasa de
financiamiento del 10%; elaborar el detalle
del cálculo. Ofrecer interpretación de
resultados
28 sept
1S
Semana i Actividades asignadas de acuerdo al curso
elegido.
Tema 3. Estructura de capital y decisiones sobre dividendos
- Conocer las características de los diferentes tipos de capital accionario, con la finalidad de poder
determinar el mejor método para su valuación.
- Aplicar los principales métodos de valuación de acciones.
- Comprender el fundamento de los modelos de valuación unifactoriales y multifactoriales para
determinar el costo del capital accionario y aplicar dichos fundamentos en casos prácticos.
Del 5 de
octubre
al 9 de
nov.
5S
Tema 3. Estructura de capital y
decisiones sobre dividendos
Modelo de Planeación financiera.
―Industrias Magur, S.A. de C.V ―
3.1 Metodología de elaboración
3.2 Estados Financieros Históricos
3.2.1 Estado de costos de producción y
venta
3.2.2 Estado de Resultados
3.2.3.Estado de Posición Financiera
3.2.4 Estado de Cambios en la Posición
Financiera
3.2.5 Estructura Financiera
3.2.6 Flujo de Efectivo
3.2.7 Análisis e interpretación de la
información financiera.
3.3 Datos presupuestados.
3.4.Reestructuración de deuda
3.5 Premisas de elaboración
4.6 Estados Financieros Presupuestados
3.6.1 Estado de costos de producción y
venta
3.6.2 Estado de Resultados
3.6.3.Estado de Posición Financiera
3.6.4 Estado de Cambios en la Posición
Financiera
3.6.5 Estructura Financiera
3.6.6 Flujo de Efectivo
3.6.7 Análisis e interpretación de la
información financiera
3.7 Técnicas de evaluación.
Actividad colaborativa. (C1)
Fecha de entrega
Jueves 12 de octubre
Del caso “Industrias Magur” proporcionado
por el facilitador presentar:
- El análisis financieros y de la estructura de
capital de los Estados Financieros históricos
- Comentar el capital de trabajo y
- Comentar el MVA y el EVA
Fecha de entrega
Miércoles 19 de octubre
por el facilitador determinar:
Análisis tasa de descuento histórico
Fecha de entrega
Miércoles 2 de noviembre
Caso Análisis Estados financieros pronóstico

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3.8 Dispersión
3.9 MVA, EVA, VM/VL.
3.10 Tasas de descuento
- Comentar el capital de trabajo y
- Comentar el MVA y el EVA
Fecha de entrega
por el facilitador presentar un análisis
financiero considerando la aplicación de tasas
de descuento con información presupuestada
y la metodología de la dispersión de los
resultados
Fecha de entrega
Jueves 16 de noviembre
por el facilitador presentar
por el facilitador un análisis y una propuesta
de dividendos que incluya una propuesta de
diversificación
26
octubre
1S
Evaluaciónparcial 2 Actividad individual
Temas:
Costo de capital de fuentes de
financiamiento internas y externas,
estructura de capital y decisiones
sobre dividendos
Tema 4. Gobierno corporativo y desarrollo sustentable
- Comprender los principios fundamentales que rigen las mejores prácticas de Gobierno Corporativo
en una organización.
- Conocer el tipo de funciones que desarrollan los comités de Gobierno Corporativo que apoyan a los
consejos de administración de las corporaciones.
16 y 30
nov
2S
Tema 4. Gobierno corporativo y
desarrollo sustentable
4.1 Gobierno corporativo: su origen y
evolución (OECD 1999, Ley del
Mercado de Valores).
Fecha de entrega
Exponer en que consiste el Gobierno
corporativo y la propuesta del dilema ético

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4.2 Principios fundamentales de las
mejores prácticas de gobierno
corporativo, transparencia,
responsabilidad corporativa, equidad
y rendición de cuentas.
4.3 Funciones de los comités que
apoyan al Consejo de
Administración.
Fecha de entrega
Exponer en que consiste el Desarrollo
sostenible y la propuesta del dilema ético
30 nov
1S
Evaluación final Actividad individual
Tema:
Gobierno corporativo y desarrollo
sustentable
MUCHAS GRACIAS. !!!
Bibliografía
1. Ross, Sttephen A. y Westerfield, Randolph W. y Jaffe, Jeffrey, “Finanzas corporativas”
Novena edición, México. McGRAW-HILL, ISBN 978-607-15-0741-9, Año 2012.
2. Ross Sttephen A. y Westerfield Randolph W. y Jaffe Jeffrey, “Corporate Finance” Seventh
Edition, USA. McGraw-Hill Higer Education, ISBN 007-282920-6. Año 2005.
3. Van Horne James C., “Administración financiera”, Décima edición, México, Prentice Hall
Hispanoamaricana, S.A. ISBN 968-880-950-0, Año 1997.
4. Besley Scoot, Brigham F. Eugene, “Fundamentos de administración Financiera”, Décima
Segunda edición, McGRAW-HILL, México, Año 2001. ISBN 970-10-3084-2.
Apoyo tecnológico para el curso: http://biblioteca.itesm.mx/.

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