Este documento discute los temas de arbitraje e información asimétrica. Explica que el arbitraje implica aprovechar las diferencias de precios entre mercados comprando barato y vendiendo caro. La información asimétrica ocurre cuando una parte en una transacción tiene más información que la otra, lo que puede llevar a resultados ineficientes. El documento también analiza estos temas en relación al curso de macroeconomía y cómo son relevantes en los mercados financieros actuales.

1. TRABAJO 01 MACROECONOMÍA MBA MTP 50 Grupo 3 ARBITRAJE Y ASIMETRÍA DE INFORMACIÓN Prof.: Oscar Frías M. PhD (C), MBA FECHA: 26-03-2011 Alumno: Juan Alberto Bendezú Lara Código: 1015198

2. Esquema Introducción. Temas principales. Discusión y crítica. Relación con el curso y la actualidad. Conclusiones. Referencias.

3. 1. Introducción Mediante el presente trabajo se investiga, a través de la internet en la biblioteca virtual “wikipedia”, la información de arbitraje y asimetría de información. Por el lado del arbitraje viene a ser la práctica de tomar ventaja de una diferencia de precio entre dos o más mercados; y acerca de la asimetría de información se basa en no brindar u ocultar la información que será necesaria para tomar una decisión de compra o aceptación de la transacción.

4. 2. Temas principalesARBITRAJE Tomar ventaja de una diferencia de un precio entre dos o más mercados. Realizar una combinación de transacciones complementarias que capitalizan el imbalance de precios. La utilidad se logra debido a la diferencia de precios de los mercados. Por medio del arbitraje los participantes en el mercado pueden lograr una utilidad instantánea libre de riesgo. La persona que ejecuta el arbitraje se conoce como arbitralista y es usualmente un banco una firma de inversión. El término es comunmente aplicado a las transacciones de instrumentos financieros como los bonos, acciones, derivados financieros, mercancías y monedas. Si los precios de mercado no permiten la ejecución del arbitraje rentable, se dice que los precios constituyen un equilibrio de arbitraje, o un mercado libre de arbitraje.

5. El equilibrios de arbitraje es una precondición para un equilibrio económico general. El arbitraje es posible cuando al menos una de las siguientes condiciones se cumple: El mismo activo no se transmite al mismo precio en distintos mercados. Dos activos que producen el mismo flujo de efectivo no se transmiten al mismo precio. Un activo con un precio conocido en el futuro no se vende hoy a su precio futuro descontado a la tasa de interés libre de riesgo. El arbitraje no es simplemente el acto de comprar un producto en un mercado y venderlo en otro por un precio mayor en el futuro. Las transacciones deben ocurrir simultáneamente para evadir la exposición al riesgo del mercado, o el riesgo que los precios puedan cambiar en un mercado antes que ambas transacciones sean completadas. En términos prácticos, esto es generalmente posible con productos financieros que pueden ser transados electrónicamente.

6. En el ejemplo más simple, todo bien vendido en un mercado debe venderse por el mismo precio en cualquier otro mercado. Los inversionistas pueden, por ejemplo, descubrir que el precio del trigo es más bajo en regiones de agricultura que en las ciudades, así que pueden comprar el trigo y venderlo por un precio más alto en la ciudad (ignorando el coste de transporte y asumiendo que la compra y la venta pueda hacerse casi simultáneamente). Cuantos más inversionistas descubran esta oportunidad, más van a comprar trigo en el campo y venderlo en la ciudad. Esta actividad tendrá dos efectos: El precio del trigo en el campo subirá, pues la demanda aumentará en comparación con la oferta. El precio del trigo en la ciudad bajará, pues la oferta en determinado punto será mayor que la demanda. En cierto momento, estos dos efectos combinados ocasionaran que el precio del trigo en el campo sea igual al precio en la ciudad, y la oportunidad de arbitraje habrá desaparecido.

7. Arbitraje de fusión Llamado también arbitraje de riesgo, el arbitraje de fusión consiste en comprar la acción de una compañía que será comprada por otra, mientras que se toma una posición corta en la acción de la compañía que realiza la compra. Usualmente el precio de mercado de la empresa que es comprada es menor que el precio ofrecido por la compañía que la compra. Esta diferencia entre los dos precios depende de la probabilidad y el tiempo en que la compra se efectúe. Asimismo, usualmente el precio de la acción de la compañía que compra la otra empresa cae, por lo que la venta corta produce una utilidad.

8. Arbitraje de bonos convertibles Un bono convertible es un bono que puede ser devuelto a la empresa emisora a cambio de un número predeterminado de acciones. Un bono convertible puede ser visto como un bono corporativo con una opción de compra (calloption) de una acción. El precio de un bono convertible es sensible a tres factores principales: Tasa de interés: cuando las tasas suben, la parte convertible de un bono convertible tiende a bajar, pero la opción de compra del bono se aprecia. El bono, en su totalidad, tiende un poco hacia la baja. Precio de la acción. Cuando el precio de la acción del bono convertible sube, el precio del bono tiende a subir también. ‘’Spread’’ de crédito. Si la confianza en la empresa emisora del bono cae (por una baja en el rating, por ejemplo) y el spread de crédito se amplía, el precio del bono tiende a caer, pero en algunos casos, la opción de compra de la acción sube (puesto que el spread está correlacionado con la volatilidad).

9. 2. Temas principalesASIMETRÍA DE INFORMACIÓN La investigación más famosa de Stiglitz es sobre el screening, una técnica usada por un agente económico para extraer la información privada de otro. Esta importante contribución a la teoría de la información asimétrica le valió compartir el Premio Nobel de Economía en 2001 con George A. Akerlof y Michael Spence. La literatura económica neoclásica tradicional asume que los mercados son siempre eficientes excepto por algunas fallas limitadas y bien definidas. Los recientes estudios de Stiglitz y otros más revocan esa presunción: es solo bajo circunstancias excepcionales que los mercados son eficientes. Stiglitz (y Greenwald) muestra que "cuando los mercados están incompletos y/o la información es imperfecta (lo que ocurre prácticamente en todas las economías), incluso en un mercado competitivo, el reparto no es necesariamente Pareto eficiente. En otras palabras, casi siempre existen esquemas de intervención gubernamental que pueden inducir resultados Pareto superiores, beneficiando a todos.

10. Aunque estas conclusiones y la generalización de la existencia de fallas de mercado no garantiza que la intervención del Estado en cualquier economía sea necesariamente eficiente, deja claro que el rango "óptimo" de intervenciones gubernamentales recomendables es definitivamente mucho mayor que lo que la escuela tradicional reconoce. Para Stiglitz, no existe la denominada “mano invisible”. Cuando hay "externalidades“ donde las acciones de un individuo tienen impactos en otros, por las cuales no pagan o no son compensados, los mercados no funcionarán bien. Pero la investigación reciente ha mostrado que estas externalidades son penetrantes, cada vez que hay información imperfecta o riesgo de mercados imperfectos esto ocurre siempre. El verdadero debate hoy en día gira en torno a encontrar el balance correcto entre el mercado y el gobierno. Ambos son necesarios. Cada uno puede complementar al otro. Este balance será diferente dependiendo de la época y el lugar.

11. En una entrevista, Stiglitz explicó:“Las teorías que desarrollamos explican por qué los mercados sin trabas, a menudo, no sólo no alcanzan justicia social, sino que ni siquiera producen resultados eficientes. Por determinados intereses aún no ha habido un desafío intelectual a la refutación de la mano invisible de Adam Smith: la mano invisible no guía ni a los individuos ni a las empresas que buscan su propio interés hacia la eficiencia económica.” Se dice que existe información asimétrica en un mercado cuando una de las partes que intervienen en una compraventa no cuenta con la misma información que la otra sobre el producto, servicio o activo objeto de la compraventa. Esta teoría supone una ruptura de la teoría de los precios en un sistema de competencia perfecta. Esta información asimétrica conduce a un fallo de mercado que proporciona un resultado económico ineficiente.

12. La información asimétrica existe porque el vendedor de un producto conoce más y mejor el producto que quiere vender que el comprador. En el mundo financiero se plantean también múltiples casos de información asimétrica porque un prestatario sabe más sobre su solvencia que el prestamista y los clientes de las entidades aseguradoras conocen mejor su riesgo particular que la entidad aseguradora. En los contratos financieros de préstamos, la asimetría nace de que el acreedor o prestamista no posee información suficiente sobre el uso que el deudor dará a los fondos objeto del crédito. Como los prestamistas saben claramente su desventaja aumentarán el tipo de interés y denegarán el otorgamiento del préstamo.

13. 3. Discusión y crítica El arbitraje es un tema de análisis de oportunidades en el mercado, donde la diferencia de precios, es la partida para que la compra o adquisición en un mercado, sea rentable en otro mercado. Mediante este análisis se pueden inferir que es una compra – venta de libre mercado, donde la oferta y la demanda de instrumentos financieros varían cada segundo y si uno no tiene bien estudiado las cifras y las estadísticas se puede perder el capital invertido. La asimetría de información lo practican las entidades financieras, las cuales no brindan la información que uno requiere saber. Ellos asumen que uno conoce su producto al detalle y no es tanto así; o de lo contrario con esta actitud tratan de ocultar información que será clave para nosotros los consumidores en tomar una decisión correcta con la información completa.

14. 4. Relación con el curso y la actualidad Ambos temas son de suma importancia en la macroeconomía, como la compra de bonos, acciones, o de otros instrumentos financieros donde la oferta y demanda agregadas y la información que se requiere debe ser la más clara y específica posible para tomar decisiones economías. En la actualidad las bolsas de valores desempeñan un rol importante en las economías de libre mercado, al igual los mercados financieros como los bancos ofrecen productos con mucha información que uno no puede terminar de leer porque ya te están apurando para que uno firme, pues deben estar ocultando algunas trampas financieras como las tasas de interés elevadas o costes de mantenimientos extras, etc.

15. 5. Conclusiones El arbitraje es un mercado dinámico donde los instrumentos financieros, donde las transacciones deben ocurrir simultáneamente para evadir la exposición al riesgo del mercado. La asimetría de la información se da cuando en un mercado, una de las partes no cuenta con la misma información que la otra sobre el producto, servicio o activo objeto de la compra – venta. La información asimétrica existe porque el vendedor de un producto conoce más y mejor el producto que quiere vender que el comprador.

16. 6. Referencias ARBITRAJE: http://es.wikipedia.org/wiki/Arbitraje_(econom%C3%ADa) http://es.wikipedia.org/wiki/Arbitraje_de_tasas_de_inter%C3%A9s http://www.ucm.es/info/jmas/temas/eficienc.pdf http://www.youtube.com/watch?v=DnwsioNHGrs http://www.youtube.com/watch?v=_2FIpiypPJ4 ASIMETRÍA: http://es.wikipedia.org/wiki/Joseph_E._Stiglitz#Asimetr.C3.ADa_de_la_informaci.C3.B3n http://es.wikipedia.org/wiki/Informaci%C3%B3n_asim%C3%A9trica http://redalyc.uaemex.mx/pdf/413/41303402.pdf http://www.youtube.com/watch?v=YHRi-DemZL8 http://www.youtube.com/watch?v=X7zYuSWMDPQ