El Fondo Monetario Internacional insiste en que los países con altos niveles de deuda pública muy posiblemente se vean obligados a aplicar medidas como quitas de deuda, elevada inflación, impuestos a los ahorros privados, o una combinación de estas, con el fin de transferir recursos de los ciudadanos al Estado y así reducir la deuda. Actualmente, los países desarrollados tienen los mayores niveles de deuda pública en 200 años, por lo que es probable que sigan el ejemplo histórico y apliquen medidas como estas.

1. El FMI insiste en la posible
confiscación de ahorro privado
para reducir deuda pública
Quitas, impuestos, inflación...
El FMI insiste en la posible confiscación de ahorro privado para reducir deuda pública
El Fondo advierte de la aplicación de quitas y la expropiación de riqueza privada para reducir la histórica
deuda pública de los países ricos.
Un nuevo documento del Fondo Monetario Internacional (FMI) vuelve a poner a sobre el tapete la
posibilidad de aplicar quitas soberanas y expropiar parte de los ahorros de las familias para reducir el
ingente volumen de deuda que acumulan los gobiernos de los países desarrollados. En su último
informe sobre Vigilancia Fiscal (Fiscal Monitor), publicado el pasado octubre, dicha entidad advertía de
la posibilidad de confiscar hasta el 10% del patrimonio que acumulan los hogares para reducir la deuda
pública a niveles de 2007, antes de de que estallara la actual crisis financiera.
Ahora, son los destacados economistas Carmen M. Reinhart y Kenneth S. Rogoff -ex economista jefe del
FMI- quienes insisten en unreciente estudio publicado por el Fondo que, muy posiblemente, numerosos
estados se verán obligados, de una u otra forma, a aplicar distintas fórmulas para reducir su elevado
endeudamiento público, desde la reestructuración (quitas y/o espera) y reconversión de deuda, hasta
elevada inflación, represión financiera (impuestos, tasas de interés negativas,etc.) o bien una
combinación de varias de estas medidas.
La conclusión del informe es clara: la historia demuestra que los gobiernos suelen optar por este tipo de
salidas en caso de elevado endeudamiento público, y la situación actual no será muy distinta. De este
modo, Reinhart y Rogoff prevén la quiebra parcial (default) de diversos países, refiriéndose en particular
a la periferia del euro, y la reducción de deuda pública mediante la transferencia de recursos desde los
ahorradores privados hacia el Estado.
Según ambos economistas, la combinación de crecimiento y austeridad para reducir el endeudamiento
soberano es necesaria, pero será insuficiente para resultar eficaz por dos razones: por un lado, el PIB de
los países ricos registrará un tímido avance en los próximos años debido, precisamente, a la elevada
deuda pública; y, por otro, las medidas de austeridad son difíciles de aplicar porque suelen ser muy

2. impopulares. ¿Conclusión? Los inversores en deuda pública y los ahorradores pagarán la factura de los
gobiernos.
La deuda pública más alta en 200 años
En la actualidad, el conjunto de las economías avanzadas acumula el mayor volumen de deuda pública
de la historia reciente. En concreto, se aproxima al 100% del PIB, un nivel no visto desde el fin de la
Segunda Guerra Mundial. De hecho, según el estudio, si se mira más atrás en el tiempo, se aproxima a
su punto más elevado de los dos últimos siglos.
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A ello se suma, igualmente, una deuda externa (pública y privada) que también registra tasas récord, no
vistas en las últimas décadas, superando el 250% del PIB de los países ricos. Se trata de un indicador
relevante, ya que la separación entre deuda pública y privada es muy tenue durante las crisis
financieras, como bien demuestran los numerosos rescates públicos de bancos llevados a cabo en los

3. últimos años por multitud de países, de modo que la vulnerabilidad de los estados es aún más
alarmante de lo que refleja, simplemente, el nivel de deuda pública.
Vías para reducir la deuda
Así pues, los datos demuestran que el mundo desarrollado atraviesa una grave crisis de endeudamiento,
similar a la acontecida tras la Segunda Guerra Mundial o la Gran Depresión de los años 30. Y por
entonces, tal y como recuerdan Reinhart y Rogoff, la mayoría de gobiernos optó por el default y la
expropiación de riqueza al sector privado para reducir sus abultadas deudas.
El estudio del FMI cita cinco posibles vías para solventar el sobreendeudamiento:
Crecimiento.
Austeridad.
Suspensión de pagos y reestructuración de deudas.

4. Alta inflación.
Represión financiera y una constante dosis de inflación.
La combinación de crecimiento económico y austeridad es la excepción. Lo habitual, sin embargo, es la
tercera opción (default) y la quinta (represión financiera e inflación), según reflejan las experiencias
históricas de similar naturaleza a la actual acontecidas en los dos últimos siglos.
Más allá de la mera suspensión de pagos, el informe cita la posibilidad de aplicar una intensa "represión
financiera" para que los estados reduzcan sus deudas. Najo este término se engloban múltiples medidas,
desde la nacionalización de fondos de pensiones, hasta la puesta en marcha de medidas fiscales
para incentivar la compra de bonos estatales, la aprobación de nuevos impuestos y tasas especiales
sobre el ahorro y el patrimonio de las familias (de una vez o constantes en el tiempo), así como
determinados controles de capital para evitar o limitar la salida de fondos del país, o la instauración
de tipos reales negativos durante varios años (inflación superior al tipo de interés, con la consiguiente
disolución de deudas y pérdida de poder adquisitivo en depósitos y otros activos).

5. En todo caso, esta particular fórmula de "represión financiera" consiste, básicamente, en redistribuir la
riqueza mediante la transferencia de fondos desde los ahorradores (familias y empresas) hasta los
acreedores (estados y bancos).
Pero los analistas del FMI no son los únicos que contemplan este tipo de opciones. Philipp Bagus,
profesor de Economía de la Universidad Rey Juan Carlos y autor del libro La tragedia del euro, coincide
en que algunos de los gobiernos de los países ricos intentarán generar inflación, impagar su deuda y, en
última instancia, aplicar un impuesto único sobre la riqueza para solventar su sobreendeudamiento.
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El FMI plantea una quita del 10% a la riqueza de las familias europeas para corregir la deuda pública
FUENTE: http://www.euribor.com.es/foro/economia-bolsa-y-actualidad/29594-fmi-insiste-posibleconfiscacion-de-ahorro-privado-reducir-deuda-publica.html