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07. Planificación financiera para PYMEs

El documento presenta una conferencia sobre la planificación financiera para pequeñas y medianas empresas (pymes), resaltando su importancia en la supervivencia y el desarrollo empresarial. Se abordan temas como la historia de las mipymes, la planificación necesaria para el éxito, y los problemas comunes que enfrentan al acceder a financiamiento y al entorno del mercado. La presentación propone estrategias para la mejora de la gestión financiera y la futura sustentabilidad de las mipymes.

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Conferencia Planificación financiera para PyMEs Francisco Javier Castro Montalvo Junio 2012
Su atención es muy importante Por favor silenciar su Móvil ©Valios S.A.S.
Estas diapositivas se encuentran en: www.slideshare.net/valios ©Valios S.A.S.
. Contenido 1. 2. 3. 4. 5. historia Qué es una Importancia Problema Planificar? PYMEs PYME PYMEs PYMEs 6. 7. 8. 9. Inversiones Estructura de Política de Conclusiones capital dividendos ©Valios S.A.S.
1. Historia de las MIPYMES ©Valios S.A.S.
Henry Ford 1863-1947 Fordismo 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Fordismo 10s 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
a. Tamaño de la planta b. Productividad mano de obra c. Alto consumo de energía 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Grandes Mercados Grandes Industrias Materias primas 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Norte Industrializado GE Materias primas Sur En vía de desarrollo MIPYMEs 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
MIPYME = vía desarrollo GE = Desarrollo 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Fordismo “moderado” 10s 50s 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Fordismo moderado  Gran escala Gran  Mano de obra  Productividad Empresa intensiva  Gran consumo M  Adaptabilidad de energía y  Utilización factores materias productivos locales primas  Reduccción de importanciones 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
GEs Industrializados MIPYMEs En proceso de industrialización 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
MIPYMEs Es cuestión de tiempo… 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Precio energéticos WTI (USD / Barril) West Texas intermedia 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Cambio de paradigma que mejora la posición de las MIPYMEs 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
1972 OIT Apoyo!!! 10s 50s 70s 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Pequeña escala Gran escala MIPYMEs ¿MIPYMEs? GE VS 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Especialización flexible 10s 50s 70s 80s 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Especlzcn. flexible a. Obreros capacitados b. Maquinaria adaptable 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Cambio paradigma Red empresarial M M M M Gran M M M Empresa M M M M M M M M M M M M 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Cambio paradigma Cadenas productivas (clusters) M M M M M Gran M M M M M Empresa M M M M M M M M M M M M M M M 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
1998: CEPAL 10s 50s 70s 80s 90s 00s 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
MIPYMEs vs GEs  Formalidad Gran  Informalidad y de  Incentivos Empresa carácter “familiar”, gubernamenta M  sector informal, les economía sumergida.  Legalidad laboral 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
1994: BM 10s 50s 70s 80s 90s 00s 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Gobierno Academia MIPYMEs Bancos 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
2005: Casos exitosos 10s 50s 70s 80s 90s 00s 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
2. ¿Qué es una MIPYME? ©Valios S.A.S.
¿Qué es una PYME? Unión Europea Nro. Millones de EUR Millones de COP Tipo Empleados Venta Activos Venta Activos Microempresa <10 ≤2 ≤2 ≤ 4.644 ≤ 4.644 Pequeña <50 ≤10 ≤10 ≤ 23.220 ≤ 23.220 Mediana <250 ≤ 50 ≤ 43 ≤ 116.100 ≤ 99.846 Grande >250 >51 >43 > 116.100 > 99.846 Fuente: Recommendation 2003/361/EC, EUR/COP 2.322 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
¿Qué es una PYME? 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
¿Qué es una PYME? Colombia Nro. Activos o ventas Tipo Empleados SMMLV Millones COP Microempresa 0 y 10 - y 500 y 283 Pequeña 11 y 50 501 y 5.000 284 y 2.834 Mediana 51 y 200 5.001 y 30.000 2.834 y 17.001 Grande 201 ó más 30.001 ó más 17.002 ó más Fuente: ley 905 de 2004 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
3. ¿Qué importancia tienen? ©Valios S.A.S.
99.9% MIPYMEs 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
80.8% MIPYMEs ©Valios S.A.S.
Todos los sectores 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Todos los sectores 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
DANE 2005 38% PIB ¿Qué importancia? DANE 2005 33% Exportaciones no tradicionales ©Valios S.A.S.
4. ¿Cuál es el problema? ©Valios S.A.S.
Muchos nacimientos Pocas sobreviven 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
-10% -50% Años 0 1 3 5 10 -30% -80% 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
¿causas? 1. Entorno del mercado 2. Falta de pensamiento sistémico 3. Acceso al crédito 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
1. Entorno del mercado Cambio Poca preparación macroeconómicos para las crisis Impuestos competencia Inestabilidad juridical 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
2. Pensamiento sistémico 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
 48,9% Maximización del patrimonio  42,7% Maximización de beneficios  67% planifica (con imperfecciones)  27,5% no utiliza proyecciones de flujo de efectivo (planificación de corto plazo)  58,8% se enfoca en ingresos y gastos Fuente: Gestión de la mediana y pequeña empresa en los países del Grupo Andino 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
 Seguimiento contable más que definir estrategias  Finanzas es economía, no contabilidad.  Pensamiento de corto plazo Fuente: Gestión de la mediana y pequeña empresa en los países del Grupo Andino 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Éxito: Objetivo, metas, recursos y planes Fracaso Fracaso Fracaso 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
3. Acceso al crédito 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
 74,8% créditos de corto plazo  Uso de mercado extrabancario  37,4% problemas de flujo de efectivo Fuente: Gestión de la mediana y pequeña empresa en los países del Grupo Andino 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
5. ¿es importante planificar? ©Valios S.A.S.
Una empresa… 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
La administración.. 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
El clima de…. …negocios 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
El plan estratégico.. 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Las ventas... 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
La operación.. 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
¿Las finanzas? 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Las finanzas... Duración!!! 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Las finanzas.. Feliz termino.. 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
¿Quién inicia SIN un Plan Financiero? 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Simulador de vuelo 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
¿Qué es? Es establecer por anticipado la clase de negocio que se desea. Objetivo, metas, recursos y planes de acción 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
6. ¿antes de planificar? Asuntos para tener en cuenta ©Valios S.A.S.
3. Razones (ratios) financieros 1. 2. Registros Estados financieros financieros 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
1. Registros financieros 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Registros financieros La correcta toma de decisiones dependerá: la calidad de los registros financieros 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Registros financieros 1. Adecuada contabilización (plazo) 2. Calidad de los activos (deudores, inventarios, etc.) 3. Neto entre las cuentas de activo y pasivo 4. Evitar el “Window dressing” ó la contabilidad creativa. 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
2. Estados financieros 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
2. Estados financieros: E. Resultados (P&G) 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Ventas 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Ventas - costos (operación) = Beneficio bruto 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Ventas - Costos (operación) = Beneficio bruto - gastos = Beneficio opertivo 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Ventas - costos (operación) = Beneficio bruto - gastos = Beneficio opertivo - no operacionales = B. antes impuestos 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Ventas - Costos (operación) = Beneficio bruto - gastos = Beneficio opertivo - No operacionales = B. antes impuestos - impuestos = B. neto 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
8% Beneficio neto 5% impuestos 7% No Oprcnales 10% gastos 70% Costos 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
márgenes 1. Margen bruto 2. Margen operacional 3. Margen antes impuestos 4. Margen neto 5. Margen BAIIDA (EBITDA) ©Valios S.A.S.
1. b.bruto 𝑡 2. b.oper 𝑡 𝑚𝑏 𝑡 = ventas 𝑡 𝑚𝑜 𝑡 = ventas 𝑡 3. b.at 𝑡 4. b.n 𝑡 𝑚𝑏𝑎𝑡 𝑡 = ventas 𝑡 𝑚𝑏𝑛 𝑡 = ventas 𝑡 5. b.ebitda 𝑡 𝑚𝑒 𝑡 = ventas 𝑡 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Venta Costos y gastos Bnficio 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
¿Bueno o malo? 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
2. Estados financieros 1. Balance general 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Activo Pasivo Inversiones ¿Cómo se financia? Ptrmnio 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Activo 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Activo Liquidez 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Activo corriente Activo Activo No corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Pasivo Exigibilidad Ptrmnio 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Pasivo Exigibilidad Ptrimnio 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Pasivo corriente Pasivo Pasivo No corriente Ptrmnio 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Balance general Balance general Activo Pasivo Activo Pasivo corriente corriente Pasivo No Activo corriente Ptrmnio No Ptrmnio corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
3. Razones financieras (ratios) ©Valios S.A.S.
1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
1. 3 indicadores por variable 2. 3 indicadores por variable 3. Combinar criterios ©Valios S.A.S.
1. 3. Liquidez-Actividad Retorno (rentabilidad) 2. Solvencia 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
¿Cual es mas rentable? Empresa A Empresa B Bnfcio Bnfcio =20 =20 ©Valios S.A.S.
Empresa A Empresa B Ptrmnio Ptrmnio Bnfcio Bnfcio =100 =500 =20 =20 ROE=20% ROE=4% ©Valios S.A.S.
7. Planificar ©Valios S.A.S.
Planificar es Cuestión de tres 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
2. Estructura de capital 3. Política de dividendos 1. Inversiones 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
2. Entorno económico 1. Estrategia empresarial 3. Información histórica 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
1. Estrategia empresarial Discusión estratégica 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
1. Discusión estratégica 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Plan Financiero 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Plan Estratégico 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
1. Discusión 2. Plan Estratégica financiero Planificación Estratégica 3. Repeticiones… 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
2. Entorno económico 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
3. Evolución histórica 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
8. Planificando Mano a la obra!!! ©Valios S.A.S.
2. Estructura de capital 3. Política de dividendos 1. Inversiones ©Valios S.A.S.
1. Determinando la Inversión 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
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Activo Inversiones 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Capital de Inversiones trabajo Activo Activo corriente Demás Activo inversiones No corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
¿Como calculo el capital de trabajo? 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Manufacturas SAS Compra de No mantiene Vende a 60 días contado inventarios ©Valios S.A.S.
Tipos de costos y gastos b. variables c. semi-fijos y a. fijos semi-variables ©Valios S.A.S.
Escala de producción Capacidad instalada - 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Turno de trabajo 1 1 1 1 2 2 2 3 3 3 3 Costo total 220 360 500 640 980 1,120 1,260 1,600 1,740 1,880 2,020 Costo promedio - 36 25 21 25 22 21 23 22 21 20 Materias primas - 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,000 Mano de obra 200 200 200 200 400 400 400 600 600 600 600 Costos indirectos - 40 80 120 160 200 240 280 320 360 400 Mano de obra 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 ©Valios S.A.S.
Manufacturas SAS Costos: fijos No se mueve por la escala ©Valios S.A.S.
Manufacturas SAS Varían según unidades (escala) Costos: variables ©Valios S.A.S.
Manufacturas SAS Varían escalonadamente Costos: semi-fijos Semi-variables ©Valios S.A.S.
Costos Ítem tipo C/u Materias primas Variable 10 Mano de obra Semi-Fijo 200 Costos indirectos Variable 4 Arriendo fijo 20 ©Valios S.A.S.
Costos Por escala Capacidad instalada Capacidad instalada - - 10 10 20 20 30 30 40 40 50 50 60 60 70 70 80 80 90 90 100 100 Turno de trabajo Turno de trabajo 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 3 3 3 3 3 3 3 3 Costo total Costo total 220 220 360 360 500 500 640 640 980 980 1,120 1,120 1,260 1,260 1,600 1,600 1,740 1,740 1,880 1,880 2,020 2,020 Costo promedio Costo promedio - - 36 36 25 25 21 21 25 25 22 22 21 21 23 23 22 22 21 21 20 20 Materias primas Materias primas - - 100 100 200 200 300 300 400 400 500 500 600 600 700 700 800 800 900 900 1,000 1,000 Mano de obra Mano de obra 200 200 200 200 200 200 200 200 400 400 400 400 400 400 600 600 600 600 600 600 600 600 Costos indirectos Costos indirectos - - 40 40 80 80 120 120 160 160 200 200 240 240 280 280 320 320 360 360 400 400 Arriendo obra Mano de 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 ©Valios S.A.S.
Gastos Por escala Capacidad instalada - 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Gastos 50 56 62 68 74 80 86 92 98 104 110 Administrativos 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 Venta - 6 12 18 24 30 36 42 48 54 60 ©Valios S.A.S.
E. resultados Por escala Capacidad instalada - 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Venta 300 600 900 1,200 1,500 1,800 2,100 2,400 2,700 3,000 Precio 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 Cantidad 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Venta (potencial) - 300 600 900 1,200 1,500 1,800 2,100 2,400 2,700 3,000 Costos 220 360 500 640 980 1,120 1,260 1,600 1,740 1,880 2,020 Gastos 50 56 62 68 74 80 86 92 98 104 110 Depreciación 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Beneficio neto (278) (124) 30 184 138 292 446 400 554 708 862 Margen beneficio neto (%) - (41) 5 20 11 19 25 19 23 26 29 ©Valios S.A.S.
E. Resultados Por escala Capacidad instalada - 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Venta 300 600 900 1,200 1,500 1,800 2,100 2,400 2,700 3,000 Precio 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 Cantidad 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Venta (potencial) - 300 600 900 1,200 1,500 1,800 2,100 2,400 2,700 3,000 Costos 220 360 500 640 980 1,120 1,260 1,600 1,740 1,880 2,020 Gastos 50 56 62 68 74 80 86 92 98 104 110 Depreciación 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Beneficio neto (278) (124) 30 184 138 292 446 400 554 708 862 Margen beneficio neto (%) - (41) 5 20 11 19 25 19 23 26 29 ©Valios S.A.S.
Inversión Maqui- naria $500 Capital trabajo $1000 ©Valios S.A.S.
Estoy Preparado!!! ©Valios S.A.S.
E. Resultados 60 días Estados de pérdidas y ganancias ítems 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Total (%) Venta 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 14,400 100 Costos 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 11,760 82 Gastos 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 888 6 Depreciaciones 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 100 1 Financieros - - - - - - - - - - - - - - Beneficio neto 138 138 138 138 138 138 138 138 138 138 138 138 1,652 11 Margen neto (%) 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 Costos y gastos Depreciación =1054 No se paga ©Valios S.A.S.
E. Balance general Todo crece!!! Balance general ítems - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Activo 1,500 1,638 1,775 1,913 2,051 2,188 2,326 2,464 2,601 2,739 2,877 3,014 3,152 Pasivo - - - - - - - - - - - - - Patrimonio 1,500 1,638 1,775 1,913 2,051 2,188 2,326 2,464 2,601 2,739 2,877 3,014 3,152 ©Valios S.A.S.
E. Balance general oops!!! Balance general ítems - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Activo 1,500 1,638 1,775 1,913 2,051 2,188 2,326 2,464 2,601 2,739 2,877 3,014 3,152 Corriente 1,000 1,146 1,292 1,438 1,584 1,730 1,876 2,022 2,168 2,314 2,460 2,606 2,752 Efectivo 1,000 (54) (1,108) (962) (816) (670) (524) (378) (232) (86) 60 206 352 Cuentas por cobrar 1,200 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400 No corriente 500 492 483 475 467 458 450 442 433 425 417 408 400 Pasivo - - - - - - - - - - - - - Patrimonio 1,500 1,638 1,775 1,913 2,051 2,188 2,326 2,464 2,601 2,739 2,877 3,014 3,152 ©Valios S.A.S.
realmente Preparado!!! ©Valios S.A.S.
Flujo de efectivo Flujo de efectivo Flujo de efectivo ítems ítems -- 1 1 2 2 3 3 4 4 5 5 6 6 7 7 8 8 9 9 10 10 11 11 12 12 Saldo de efectivo Saldo de efectivo 1,000 1,000 (54) (1,108) (54) (1,108) (962) (962) (816) (816) (670) (670) (524) (524) (378) (378) (232) (232) (86) (86) 60 60 206 206 352 352 Saldo corriente de efectivo (1,054) (1,054) Saldo corriente de efectivo (1,054) (1,054) 1,000 1,000 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 Ingresos Ingresos 1,500 1,500 -- -- 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 Capitalización Capitalización 1,500 1,500 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- Ingresos Ingresos -- -- 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 Créditos Créditos -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- Egresos Egresos 500 500 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 Costos Costos 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 Gastos Gastos 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 Maquinaria y equipos 500 Maquinaria y equipos 500 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- Amortización Amortización -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- ©Valios S.A.S.
El efectivo es el REY ©Valios S.A.S.
. Liquidez ©Valios S.A.S.
Efectivo Pasivo corriente Deudores Inventario Producto Inventario P. Proceso Inventario M. Prima ©Valios S.A.S.
Efectivo Pasivo Efectivo Pasivo corriente corriente Inventarios y deudores Inventarios y deudores ©Valios S.A.S.
1. Liquidez: razón corriente ©Valios S.A.S.
Balance general Balance general Activo Pasivo Activo Pasivo corriente corriente corriente corriente Pasivo No Activo corriente No Ptrmnio corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Razón corriente Activo Pasivo corriente corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Razón corriente Activo corriente 𝑡 RC 𝑡 = Pasivo corriente 𝑡−1 ©Valios S.A.S.
Activo Pasivo Activo Pasivo Activo Pasivo corriente corriente corriente corriente corriente corriente >1 =1 <1 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
2. Liquidez: razón corriente ©Valios S.A.S.
Balance general Balance general Activo Pasivo Efectivo Pasivo corriente corriente corriente Pasivo No Activo corriente No Ptrmnio corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Razón efectivo Pasivo Efectivo corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Razón efectivo Disponible 𝑡 R𝐸 𝑡 = Pasivo corriente 𝑡 ≈1 ©Valios S.A.S.
Razón efectivo 1. Deseable: entre mas cercana a uno mejor ©Valios S.A.S.
3. Liquidez: capital de trabajo neto ©Valios S.A.S.
Balance general Balance general Activo Pasivo Activo Pasivo corriente corriente corriente corriente Pasivo No Activo corriente No Ptrmnio corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Capital de trabajo Activo Pasivo corriente corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Capital de trabajo kw 𝑡 = AC 𝑡 − PC 𝑡 ©Valios S.A.S.
Capital de trabajo 1. Deseable: entre mas alto mejor 2. Deseable: comparar con costos y gastos ©Valios S.A.S.
4. Actividad: días promedio de recaudo ©Valios S.A.S.
Días de recuado Deudo- venta res 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Días recaudo cxc 𝑡 1 − 𝐼𝑉𝐴 d𝑑 𝑡 = 360 𝑣 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 ©Valios S.A.S.
Balance general Balance general Activo Pasivo Activo Pasivo corriente corriente corriente corriente Pasivo No Activo corriente No Ptrmnio corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
5. Actividad: días promedio de inventarios ©Valios S.A.S.
Días de inventarios Inventa- Costo de rios venta 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Días recaudo inv 𝑡 d𝑖 𝑡 = 360 𝐶𝑉 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 ©Valios S.A.S.
5. Actividad: días promedio de pago a proveedores ©Valios S.A.S.
Días pago prv 𝑡 d𝑝 𝑡 = 360 𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 ©Valios S.A.S.
6. Actividad: ciclo de efectivo ©Valios S.A.S.
Días pago 𝐶𝐸 𝑡 = 𝑑𝑝 𝑡 − 𝑑𝑖 𝑡 − 𝑑𝑑 𝑡 ©Valios S.A.S.
Ciclo de efectivo 1. Deseable: lo mas positivo posible ©Valios S.A.S.
2. Estructura de capital 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Balance general Balance general Activo Pasivo Activo Pasivo corriente corriente Pasivo No Activo corriente Ptrmnio No Ptrmnio corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
2. Horizontes Mediano (>1 y <5 años) 1. Corto plazo (1 año) 3. Largo plazo (> 5 años) 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Horizonte de planificación Inciden en el Decisiones de mediano y largo corto plazo plazo ©Valios S.A.S.
Regla de ORO Inversiones Pasivo Largo plazo Largo plazo ©Valios S.A.S.
Pasivo No corriente Activo No corriente Patrimonio ©Valios S.A.S.
Regla de ORO Pasivo Corto plazo Inversiones Corto plazo Pasivo Largo plazo ©Valios S.A.S.
Pasivo corriente Activo corriente Pasivo No corriente Patrimonio ©Valios S.A.S.
¿Cuál fuente de financiación es mas barata para financiar las Inversiones? 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Pasivos (bancos) Inversionistas (acciones) VS 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Costo de capital Riesgo 10% Riesgo 8% Riesgo 5% Prdctvdd Prdctvdd Prdctvdd 4% Prdctvdd capital capital capital capital inflación inflación inflación inflación 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
x% >x% Pasivo Mayor riesgo Riesgo Exigibilidad Ptrmnio pasivo patrimonio 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
¿Cómo escojo la estructura de capital? 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Costo de capital Balance general Activo Pasivo Tasa de interes (i) CPPC WACC Ptrmnio Tasa de dividendos (r) ©Valios S.A.S.
Estructura de capital ítems Balance general Activo 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 Pasivo 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 - Patrimonio - 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Estructura de capital Tasa de interes activa (%) 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 Tasa de impuesto de renta (%) 33 33 33 33 33 33 33 33 33 33 33 Tasa de interes - impuestos (%) 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 Costo de oportunidad (%) 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 CPPC 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Costo de capital Pasivo 𝑡 Ptrmnio 𝑡 CPPC 𝑡 = i Activo 𝑡 1− 𝜏 + 𝑟 Activo 𝑡 i = tasa de interés r= costo de oportunidad de los inversionistas 𝜏 = tasa de impuesto sobre la renta ©Valios S.A.S.
1. Retorno sobre patrimonio ©Valios S.A.S.
ROE Activo Pasivo Venta Costos y gastos ROE Patrm Bnficio ©Valios S.A.S.
ROE beneficio neto 𝑡 ROE 𝑡 = patrimonio 𝑡−1 ©Valios S.A.S.
2. Apalancamiento Estructura financiera Estructura de capital ©Valios S.A.S.
Balance general Balance general Activo Pasivo 2000 1000 Bnficio Bnficio 200 100 Activo Ptrmnio Ptrmnio 1000 1000 ROE=10% ROE=20% 1000 ©Valios S.A.S.
Apalancamiento Pasivo Ptrmnio ©Valios S.A.S.
Apalancamiento Pasivo Aplncmnto = Patrimonio ©Valios S.A.S.
1. 2. 3. 4. Pasivo Pasivo 120 A=0 A>0 100 A=1 A>1 A<1 Pasivo 50 Ptrmnio Ptrmnio Ptrmnio Ptrmnio 100 100 100 100 ©Valios S.A.S.
Apalancamiento >0 Existe apalancamiento =0 No hay apalancamiento ©Valios S.A.S.
ítems Balance general ítems ítems Balance general Balance general Activo 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 Activo Activo 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 Pasivo 1 10 20 30 40 50 60 70 80 90 99 Pasivo Pasivo 1 1 10 10 20 20 30 30 40 40 50 50 60 60 70 70 80 80 90 90 99 99 Patrimonio 99 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1 Patrimonio Patrimonio 99 99 90 90 80 80 70 70 60 60 50 50 40 40 30 30 20 20 10 10 1 1 ítems Estado de pérdidas & ganancias ítems ítems Estado de pérdidas & ganancias Estado de pérdidas & ganancias Beneficio operativo 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 Beneficio operativo Beneficio operativo 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 G. financieros 0.15 1.50 3.00 4.50 6.00 7.50 9.00 10.50 12.00 13.50 14.85 G. financieros G. financieros 0.15 0.15 1.50 1.50 3.00 3.00 4.50 4.50 6.00 6.00 7.50 7.50 9.00 9.00 10.50 10.50 12.00 12.00 13.50 13.50 14.85 14.85 Beneficio antes impuestos 200 199 197 196 194 193 191 190 188 187 185 Beneficio antes impuestos Beneficio antes impuestos 200 200 199 199 197 197 196 196 194 194 193 193 191 191 190 190 188 188 187 187 185 185 Impuesto 66 66 65 65 64 64 63 63 62 62 61 Impuesto Impuesto 66 66 66 66 65 65 65 65 64 64 64 64 63 63 63 63 62 62 62 62 61 61 Beneficio neto 134 133 132 131 130 129 128 127 126 125 124 Beneficio neto Beneficio neto 134 134 133 133 132 132 131 131 130 130 129 129 128 128 127 127 126 126 125 125 124 124 ROE (%) 135 148 165 187 217 258 320 423 630 1,250 12,405 ROE (%) ROE (%) 135 135 148 148 165 165 187 187 217 217 258 258 320 320 423 423 630 630 1,250 1,250 12,405 12,405 Apalancamiento (veces) 0.0 0.1 0.3 0.4 0.7 1.0 1.5 2.3 4.0 9.0 99.0 Apalancamiento (veces) Apalancamiento (veces) 0.0 0.0 0.1 0.1 0.3 0.3 0.4 0.4 0.7 0.7 1.0 1.0 1.5 1.5 2.3 2.3 4.0 4.0 9.0 9.0 99.0 99.0 ©Valios S.A.S.
Apalancamiento alto ©Valios S.A.S.
3. Nivel de endeudamiento ©Valios S.A.S.
Endeudamiento Balance general Activo Pasivo 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Endeudamiento Pasivo Activo 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Endeudamiento Pasivo 𝑡 E𝑡 = Activo 𝑡 ©Valios S.A.S.
Endeudamiento ítems Balance general Activo 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 Pasivo 1 10 20 30 40 50 60 70 80 90 99 Patrimonio 99 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1 Endeudamiento (%) 1.0 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 60.0 70.0 80.0 90.0 99.0 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
4. Nivel de endeudamiento de largo plazo ©Valios S.A.S.
Endeudamiento Balance general Activo Pasivo No corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Endeudamiento Pasivo Activo No corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
Endeudamiento E𝑡 = Pasivo No corriente 𝑡 Activo 𝑡 ©Valios S.A.S.
3. Política de dividendos ©Valios S.A.S.
2. 1. Control Propiedad ©Valios S.A.S.
Control  Mantener el capital de trabajo.  Generar valor para los accionistas.  Resultados obtenidos según plan estratégico. ©Valios S.A.S.
Propiedad Razón de ser de una empresa: crear valor y distribuirlo a los propietarios ©Valios S.A.S.
Dividendo Dividendo Dividendo Recompra de mandatorio residual compromiso acciones ©Valios S.A.S.
Pájaro en mano ©Valios S.A.S.
Debe Haber Un criterio claro para la P. Dividendos ©Valios S.A.S.
.Dividendo mandatorio Al menos cubra el x% costo de oportunidad ©Valios S.A.S.
.Dividendo residual ítems Beneficio Nueva Financiación Apalanca- Dividen- neto inversión Pasivo Beneficio emisión miento dos neto 1 1,000 - - - - - 1,000 2 1,000 500 250 500 - 0.5 500 3 1,000 750 375 750 - 0.5 250 4 1,000 1,000 500 1,000 - 0.5 - 5 1,000 2,500 1,250 1,000 250 0.5 - 6 1,000 3,000 1,500 1,000 500 0.5 - ©Valios S.A.S.
.Dividendo compromiso 1. Reducir los proyectos de inversión 2. Evitar reducción de dividendos 3. Evitar emisiones 4. Apalancamiento objetivo (L/P) 5. Dividendo objetivo (L/P) (ordinarios y extraordinarios) ©Valios S.A.S.
.Recompra de acciones 1. Pagan dividendos ordinarios 2. Evita pagar dividendos extraordinarios 3. Y los excedentes de efectivo se usan para comprar parte de las acciones emitidas. ©Valios S.A.S.
¿Cuando retiro los dividendos? ©Valios S.A.S.
Hay un momento… Para los dividendos… ©Valios S.A.S.
0 1 2 Activo Pasivo Activo Pasivo Activo Pasivo 3100 2000 3200 2000 3000 2000 Ptrmnio Ptrmnio Ptrmnio 1100 1200 1000 Bnficio Bnficio 100 200 ©Valios S.A.S.
0 … 10 Activo Pasivo 4000 2000 Activo Pasivo 3000 2000 Ptrmnio 1100 Ptrmnio 1000 Bnficio 100 ©Valios S.A.S.
Rendimiento R.O.A. Sobre Activos ©Valios S.A.S.
1. ROA Activo Pasivo Venta Costos y gastos ROA Ptrmnio Bnficio ©Valios S.A.S.
1. ROA Activo Bnficio ©Valios S.A.S.
1. ROA ROA = beneficio neto Activo ©Valios S.A.S.
Estados de pérdidas y ganancias ítems - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Beneficio neto 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 Balance general ítems - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Activo 3,000 3,100 3,200 3,300 3,400 3,500 3,600 3,700 3,800 3,900 4,000 Pasivo 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 Patrimonio 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600 1,700 1,800 1,900 2,000 Capital 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 Beneficio acumulado 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,000 ROA (%) 3.2 3.1 3.0 2.9 2.9 2.8 2.7 2.6 2.6 2.5 Nivel de endeudamiento (%) 66.7 64.5 62.5 60.6 58.8 57.1 55.6 54.1 52.6 51.3 50.0 Apalancamiento (veces) 2.0 1.8 1.7 1.5 1.4 1.3 1.3 1.2 1.1 1.1 1.0 ©Valios S.A.S.
R.O.E. Rendimiento Sobre Patrimonio ©Valios S.A.S.
Estados de pérdidas y ganancias ítems - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Beneficio neto 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 Balance general ítems - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Activo 3,000 3,100 3,200 3,300 3,400 3,500 3,600 3,700 3,800 3,900 4,000 Pasivo 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 Patrimonio 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600 1,700 1,800 1,900 2,000 Capital 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 Beneficio acumulado 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,000 ROE (%) 9.1 8.3 7.7 7.1 6.7 6.3 5.9 5.6 5.3 5.0 Nivel de endeudamiento (%) 66.7 64.5 62.5 60.6 58.8 57.1 55.6 54.1 52.6 51.3 50.0 Apalancamiento (veces) 2.0 1.8 1.7 1.5 1.4 1.3 1.3 1.2 1.1 1.1 1.0 ©Valios S.A.S.
R.O.C. Rendimiento Sobre Capital ©Valios S.A.S.
3. ROC Activo Pasivo Venta Costos y gastos ROC Capital Bnficio Patrm ©Valios S.A.S.
3. ROC Ptrmnio Bnficio ©Valios S.A.S.
3. ROC beneficio neto ROC = Capital ©Valios S.A.S.
Estados de pérdidas y ganancias ítems - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Beneficio neto 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 Balance general ítems - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Activo 3,000 3,100 3,200 3,300 3,400 3,500 3,600 3,700 3,800 3,900 4,000 Pasivo 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 Patrimonio 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600 1,700 1,800 1,900 2,000 Capital 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 Beneficio acumulado 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,000 ROC (%) 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0 Nivel de endeudamiento (%) 66.7 64.5 62.5 60.6 58.8 57.1 55.6 54.1 52.6 51.3 50.0 Apalancamiento (veces) 2.0 1.8 1.7 1.5 1.4 1.3 1.3 1.2 1.1 1.1 1.0 ©Valios S.A.S.
. Por último…. ©Valios S.A.S.
. Planifique ©Valios S.A.S.
. Seguimiento ©Valios S.A.S.
a. Presente Seguimiento (ejecución actual) c. Futuro b. Pasado (planificado) (ejecuciones anteriores) ©Valios S.A.S.
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Diapositiva 25: © Photoxpress Diapositiva 28: Wedding rings 2 © Arcelia Vanasse Diapositiva 29: http://bodasdetalles.blogspot.com Diapositiva 30: Old Money © Karen Barefoot Diapositiva 31: Bulls Eye © Luis Brito Diapositiva 32: Meditation 3 © Tosaporn Boonyarangkul Diapositiva 33: brown head wood © photoXpress Diapositiva 34: Blue fist aid box © Vangelis Thomaidis Diapositiva 35: Expensive... 2 © Zsuzsanna Kilian Old Time © Ben Kersey Diapositiva 38: Drinking… © Zsuzsanna Kilian Diapositiva 39: Baños © Jonathan Hillis Diapositiva 40: Credicard © Rotohead Mr redondo © Hector Landaeta Cap & Diploma © Mary Gober Electricity © Bob Smith Preparing stuffed peppers © Michaela Kobyakov ©Valios S.A.S.
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07. Planificación financiera para PYMEs

  • 1.
    Conferencia Planificación financiera paraPyMEs Francisco Javier Castro Montalvo Junio 2012
  • 2.
    Su atención es muy importante Porfavor silenciar su Móvil ©Valios S.A.S.
  • 3.
    Estas diapositivas seencuentran en: www.slideshare.net/valios ©Valios S.A.S.
  • 4.
    . Contenido 1. 2. 3. 4. 5. historia Qué es una Importancia Problema Planificar? PYMEs PYME PYMEs PYMEs 6. 7. 8. 9. Inversiones Estructura de Política de Conclusiones capital dividendos ©Valios S.A.S.
  • 5.
    1. Historia delas MIPYMES ©Valios S.A.S.
  • 6.
    Henry Ford 1863-1947 Fordismo 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 7.
    Fordismo 10s 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 8.
    a. Tamaño de la planta b. Productividad mano de obra c. Alto consumo de energía 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 9.
    Grandes Mercados Grandes Industrias Materias primas 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 10.
    Norte Industrializado GE Materias primas Sur En vía de desarrollo MIPYMEs 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 11.
    MIPYME = víadesarrollo GE = Desarrollo 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 12.
    Fordismo “moderado” 10s 50s 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 13.
    Fordismo moderado  Granescala Gran  Mano de obra  Productividad Empresa intensiva  Gran consumo M  Adaptabilidad de energía y  Utilización factores materias productivos locales primas  Reduccción de importanciones 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 14.
    GEs Industrializados MIPYMEs En proceso de industrialización 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 15.
    MIPYMEs Es cuestión de tiempo… 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 16.
    Precio energéticos WTI(USD / Barril) West Texas intermedia 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 17.
    Cambio de paradigma que mejora laposición de las MIPYMEs 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 18.
    1972 OIT Apoyo!!! 10s 50s 70s 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 19.
    Pequeña escala Gran escala MIPYMEs ¿MIPYMEs? GE VS 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 20.
    Especialización flexible 10s 50s 70s 80s 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 21.
    Especlzcn. flexible a. Obreros capacitados b. Maquinaria adaptable 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 22.
    Cambio paradigma Red empresarial M M M M Gran M M M Empresa M M M M M M M M M M M M 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 23.
    Cambio paradigma Cadenas productivas (clusters) M M M M M Gran M M M M M Empresa M M M M M M M M M M M M M M M 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 24.
    1998: CEPAL 10s 50s 70s 80s 90s 00s 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 25.
    MIPYMEs vs GEs Formalidad Gran  Informalidad y de  Incentivos Empresa carácter “familiar”, gubernamenta M  sector informal, les economía sumergida.  Legalidad laboral 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 26.
    1994: BM 10s 50s 70s 80s 90s 00s 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 27.
    Gobierno Academia MIPYMEs Bancos 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 28.
    2005: Casos exitosos 10s 50s 70s 80s 90s 00s 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 29.
    2. ¿Qué esuna MIPYME? ©Valios S.A.S.
  • 30.
    ¿Qué es unaPYME? Unión Europea Nro. Millones de EUR Millones de COP Tipo Empleados Venta Activos Venta Activos Microempresa <10 ≤2 ≤2 ≤ 4.644 ≤ 4.644 Pequeña <50 ≤10 ≤10 ≤ 23.220 ≤ 23.220 Mediana <250 ≤ 50 ≤ 43 ≤ 116.100 ≤ 99.846 Grande >250 >51 >43 > 116.100 > 99.846 Fuente: Recommendation 2003/361/EC, EUR/COP 2.322 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 31.
    ¿Qué es unaPYME? 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 32.
    ¿Qué es unaPYME? Colombia Nro. Activos o ventas Tipo Empleados SMMLV Millones COP Microempresa 0 y 10 - y 500 y 283 Pequeña 11 y 50 501 y 5.000 284 y 2.834 Mediana 51 y 200 5.001 y 30.000 2.834 y 17.001 Grande 201 ó más 30.001 ó más 17.002 ó más Fuente: ley 905 de 2004 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 33.
    3. ¿Qué importanciatienen? ©Valios S.A.S.
  • 34.
    99.9% MIPYMEs 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 35.
    80.8% MIPYMEs ©Valios S.A.S.
  • 36.
    Todos los sectores 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 37.
    Todos los sectores 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 38.
    DANE 2005 38% PIB ¿Qué importancia? DANE 2005 33% Exportaciones no tradicionales ©Valios S.A.S.
  • 39.
    4. ¿Cuál esel problema? ©Valios S.A.S.
  • 40.
    Muchos nacimientos Pocas sobreviven 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 41.
    -10% -50% Años 0 1 3 5 10 -30% -80% 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 42.
    ¿causas? 1. Entorno del mercado 2. Falta de pensamiento sistémico 3. Acceso al crédito 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 43.
    1. Entorno del mercado Cambio Poca preparación macroeconómicos para las crisis Impuestos competencia Inestabilidad juridical 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 44.
    2. Pensamiento sistémico 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 45.
    48,9% Maximización del patrimonio  42,7% Maximización de beneficios  67% planifica (con imperfecciones)  27,5% no utiliza proyecciones de flujo de efectivo (planificación de corto plazo)  58,8% se enfoca en ingresos y gastos Fuente: Gestión de la mediana y pequeña empresa en los países del Grupo Andino 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 46.
    Seguimiento contable más que definir estrategias  Finanzas es economía, no contabilidad.  Pensamiento de corto plazo Fuente: Gestión de la mediana y pequeña empresa en los países del Grupo Andino 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 47.
    Éxito: Objetivo, metas, recursos y planes Fracaso Fracaso Fracaso 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 48.
    3. Acceso al crédito 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 49.
    74,8% créditos de corto plazo  Uso de mercado extrabancario  37,4% problemas de flujo de efectivo Fuente: Gestión de la mediana y pequeña empresa en los países del Grupo Andino 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 50.
    5. ¿es importanteplanificar? ©Valios S.A.S.
  • 51.
    Una empresa… 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 52.
    La administración.. 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 53.
    El clima de…. …negocios 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 54.
    El plan estratégico.. 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 55.
    Las ventas... 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 56.
    La operación.. 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 57.
    ¿Las finanzas? 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 58.
    Las finanzas... Duración!!! 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 59.
    Las finanzas.. Feliz termino.. 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 60.
    ¿Quién inicia SINun Plan Financiero? 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 61.
    Simulador de vuelo 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 62.
    ¿Qué es? Esestablecer por anticipado la clase de negocio que se desea. Objetivo, metas, recursos y planes de acción 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 63.
    6. ¿antes deplanificar? Asuntos para tener en cuenta ©Valios S.A.S.
  • 64.
    3. Razones (ratios) financieros 1. 2. Registros Estados financieros financieros 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 65.
    1. Registros financieros 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 66.
    Registros financieros Lacorrecta toma de decisiones dependerá: la calidad de los registros financieros 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 67.
    Registros financieros 1. Adecuada contabilización (plazo) 2. Calidad de los activos (deudores, inventarios, etc.) 3. Neto entre las cuentas de activo y pasivo 4. Evitar el “Window dressing” ó la contabilidad creativa. 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 68.
    2. Estados financieros 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 69.
    2. Estados financieros: E. Resultados (P&G) 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 70.
    Ventas 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 71.
    Ventas - costos (operación) =Beneficio bruto 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 72.
    Ventas - Costos (operación) =Beneficio bruto - gastos = Beneficio opertivo 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 73.
    Ventas - costos (operación) =Beneficio bruto - gastos = Beneficio opertivo - no operacionales = B. antes impuestos 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 74.
    Ventas - Costos (operación) =Beneficio bruto - gastos = Beneficio opertivo - No operacionales = B. antes impuestos - impuestos = B. neto 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 75.
    8% Beneficio neto 5% impuestos 7% No Oprcnales 10% gastos 70% Costos 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 76.
    márgenes 1. Margen bruto 2. Margen operacional 3. Margen antes impuestos 4. Margen neto 5. Margen BAIIDA (EBITDA) ©Valios S.A.S.
  • 77.
    1. b.bruto 𝑡 2. b.oper 𝑡 𝑚𝑏 𝑡 = ventas 𝑡 𝑚𝑜 𝑡 = ventas 𝑡 3. b.at 𝑡 4. b.n 𝑡 𝑚𝑏𝑎𝑡 𝑡 = ventas 𝑡 𝑚𝑏𝑛 𝑡 = ventas 𝑡 5. b.ebitda 𝑡 𝑚𝑒 𝑡 = ventas 𝑡 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 78.
    Venta Costos y gastos Bnficio 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 79.
    ¿Bueno o malo? 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 80.
    2. Estados financieros 1. Balance general 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 81.
    Activo Pasivo Inversiones ¿Cómo se financia? Ptrmnio 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 82.
    Activo 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 83.
    Activo Liquidez 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 84.
    Activo corriente Activo Activo No corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 85.
    Pasivo Exigibilidad Ptrmnio 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 86.
    Pasivo Exigibilidad Ptrimnio 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 87.
    Pasivo corriente Pasivo Pasivo No corriente Ptrmnio 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 88.
    Balance general Balance general Activo Pasivo Activo Pasivo corriente corriente Pasivo No Activo corriente Ptrmnio No Ptrmnio corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 89.
    3. Razones financieras (ratios) ©Valios S.A.S.
  • 90.
    1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 91.
    1. 3 indicadores por variable 2. 3 indicadores por variable 3. Combinar criterios ©Valios S.A.S.
  • 92.
    1. 3. Liquidez-Actividad Retorno (rentabilidad) 2. Solvencia 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 93.
    ¿Cual es mas rentable? Empresa A Empresa B Bnfcio Bnfcio =20 =20 ©Valios S.A.S.
  • 94.
    Empresa A Empresa B Ptrmnio Ptrmnio Bnfcio Bnfcio =100 =500 =20 =20 ROE=20% ROE=4% ©Valios S.A.S.
  • 95.
    7. Planificar ©Valios S.A.S.
  • 96.
    Planificar es Cuestión de tres 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 97.
    2. Estructura de capital 3. Política de dividendos 1. Inversiones 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 98.
    2. Entorno económico 1. Estrategia empresarial 3. Información histórica 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 99.
    1. Estrategia empresarial Discusión estratégica 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 100.
    1. Discusión estratégica 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 101.
    Plan Financiero 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 102.
    Plan Estratégico 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 103.
    1. Discusión 2. Plan Estratégica financiero Planificación Estratégica 3. Repeticiones… 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 104.
    2. Entorno económico 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 105.
    3. Evolución histórica 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 106.
    8. Planificando Mano a la obra!!! ©Valios S.A.S.
  • 107.
    2. Estructura de capital 3. Política de dividendos 1. Inversiones ©Valios S.A.S.
  • 108.
    1. Determinando la Inversión 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 109.
    1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 110.
    Activo Inversiones 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 111.
    Capital de Inversiones trabajo Activo Activo corriente Demás Activo inversiones No corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 112.
    ¿Como calculo el capitalde trabajo? 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 113.
    Manufacturas SAS Compra de No mantiene Vende a 60 días contado inventarios ©Valios S.A.S.
  • 114.
    Tipos de costosy gastos b. variables c. semi-fijos y a. fijos semi-variables ©Valios S.A.S.
  • 115.
    Escala de producción Capacidad instalada - 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Turno de trabajo 1 1 1 1 2 2 2 3 3 3 3 Costo total 220 360 500 640 980 1,120 1,260 1,600 1,740 1,880 2,020 Costo promedio - 36 25 21 25 22 21 23 22 21 20 Materias primas - 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,000 Mano de obra 200 200 200 200 400 400 400 600 600 600 600 Costos indirectos - 40 80 120 160 200 240 280 320 360 400 Mano de obra 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 ©Valios S.A.S.
  • 116.
    Manufacturas SAS Costos: fijos No se mueve por la escala ©Valios S.A.S.
  • 117.
    Manufacturas SAS Varían según unidades (escala) Costos: variables ©Valios S.A.S.
  • 118.
    Manufacturas SAS Varían escalonadamente Costos: semi-fijos Semi-variables ©Valios S.A.S.
  • 119.
    Costos Ítem tipo C/u Materias primas Variable 10 Mano de obra Semi-Fijo 200 Costos indirectos Variable 4 Arriendo fijo 20 ©Valios S.A.S.
  • 120.
    Costos Por escala Capacidad instalada Capacidad instalada - - 10 10 20 20 30 30 40 40 50 50 60 60 70 70 80 80 90 90 100 100 Turno de trabajo Turno de trabajo 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 3 3 3 3 3 3 3 3 Costo total Costo total 220 220 360 360 500 500 640 640 980 980 1,120 1,120 1,260 1,260 1,600 1,600 1,740 1,740 1,880 1,880 2,020 2,020 Costo promedio Costo promedio - - 36 36 25 25 21 21 25 25 22 22 21 21 23 23 22 22 21 21 20 20 Materias primas Materias primas - - 100 100 200 200 300 300 400 400 500 500 600 600 700 700 800 800 900 900 1,000 1,000 Mano de obra Mano de obra 200 200 200 200 200 200 200 200 400 400 400 400 400 400 600 600 600 600 600 600 600 600 Costos indirectos Costos indirectos - - 40 40 80 80 120 120 160 160 200 200 240 240 280 280 320 320 360 360 400 400 Arriendo obra Mano de 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 ©Valios S.A.S.
  • 121.
    Gastos Por escala Capacidad instalada - 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Gastos 50 56 62 68 74 80 86 92 98 104 110 Administrativos 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 Venta - 6 12 18 24 30 36 42 48 54 60 ©Valios S.A.S.
  • 122.
    E. resultados Por escala Capacidad instalada - 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Venta 300 600 900 1,200 1,500 1,800 2,100 2,400 2,700 3,000 Precio 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 Cantidad 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Venta (potencial) - 300 600 900 1,200 1,500 1,800 2,100 2,400 2,700 3,000 Costos 220 360 500 640 980 1,120 1,260 1,600 1,740 1,880 2,020 Gastos 50 56 62 68 74 80 86 92 98 104 110 Depreciación 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Beneficio neto (278) (124) 30 184 138 292 446 400 554 708 862 Margen beneficio neto (%) - (41) 5 20 11 19 25 19 23 26 29 ©Valios S.A.S.
  • 123.
    E. Resultados Por escala Capacidad instalada - 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Venta 300 600 900 1,200 1,500 1,800 2,100 2,400 2,700 3,000 Precio 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30 Cantidad 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Venta (potencial) - 300 600 900 1,200 1,500 1,800 2,100 2,400 2,700 3,000 Costos 220 360 500 640 980 1,120 1,260 1,600 1,740 1,880 2,020 Gastos 50 56 62 68 74 80 86 92 98 104 110 Depreciación 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Beneficio neto (278) (124) 30 184 138 292 446 400 554 708 862 Margen beneficio neto (%) - (41) 5 20 11 19 25 19 23 26 29 ©Valios S.A.S.
  • 124.
    Inversión Maqui- naria $500 Capital trabajo $1000 ©Valios S.A.S.
  • 125.
    Estoy Preparado!!! ©Valios S.A.S.
  • 126.
    E. Resultados 60 días Estados de pérdidas y ganancias ítems 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Total (%) Venta 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 14,400 100 Costos 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 11,760 82 Gastos 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 888 6 Depreciaciones 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 100 1 Financieros - - - - - - - - - - - - - - Beneficio neto 138 138 138 138 138 138 138 138 138 138 138 138 1,652 11 Margen neto (%) 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 Costos y gastos Depreciación =1054 No se paga ©Valios S.A.S.
  • 127.
    E. Balance general Todo crece!!! Balance general ítems - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Activo 1,500 1,638 1,775 1,913 2,051 2,188 2,326 2,464 2,601 2,739 2,877 3,014 3,152 Pasivo - - - - - - - - - - - - - Patrimonio 1,500 1,638 1,775 1,913 2,051 2,188 2,326 2,464 2,601 2,739 2,877 3,014 3,152 ©Valios S.A.S.
  • 128.
    E. Balance general oops!!! Balance general ítems - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Activo 1,500 1,638 1,775 1,913 2,051 2,188 2,326 2,464 2,601 2,739 2,877 3,014 3,152 Corriente 1,000 1,146 1,292 1,438 1,584 1,730 1,876 2,022 2,168 2,314 2,460 2,606 2,752 Efectivo 1,000 (54) (1,108) (962) (816) (670) (524) (378) (232) (86) 60 206 352 Cuentas por cobrar 1,200 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400 No corriente 500 492 483 475 467 458 450 442 433 425 417 408 400 Pasivo - - - - - - - - - - - - - Patrimonio 1,500 1,638 1,775 1,913 2,051 2,188 2,326 2,464 2,601 2,739 2,877 3,014 3,152 ©Valios S.A.S.
  • 129.
    realmente Preparado!!! ©Valios S.A.S.
  • 130.
    Flujo de efectivo Flujo de efectivo Flujo de efectivo ítems ítems -- 1 1 2 2 3 3 4 4 5 5 6 6 7 7 8 8 9 9 10 10 11 11 12 12 Saldo de efectivo Saldo de efectivo 1,000 1,000 (54) (1,108) (54) (1,108) (962) (962) (816) (816) (670) (670) (524) (524) (378) (378) (232) (232) (86) (86) 60 60 206 206 352 352 Saldo corriente de efectivo (1,054) (1,054) Saldo corriente de efectivo (1,054) (1,054) 1,000 1,000 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 Ingresos Ingresos 1,500 1,500 -- -- 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 Capitalización Capitalización 1,500 1,500 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- Ingresos Ingresos -- -- 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200 Créditos Créditos -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- Egresos Egresos 500 500 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 1,054 Costos Costos 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 980 Gastos Gastos 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 Maquinaria y equipos 500 Maquinaria y equipos 500 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- Amortización Amortización -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- ©Valios S.A.S.
  • 131.
    El efectivo esel REY ©Valios S.A.S.
  • 132.
    . Liquidez ©Valios S.A.S.
  • 133.
    Efectivo Pasivo corriente Deudores Inventario Producto Inventario P. Proceso Inventario M. Prima ©Valios S.A.S.
  • 134.
    Efectivo Pasivo Efectivo Pasivo corriente corriente Inventarios y deudores Inventarios y deudores ©Valios S.A.S.
  • 135.
    1. Liquidez: razón corriente ©Valios S.A.S.
  • 136.
    Balance general Balance general Activo Pasivo Activo Pasivo corriente corriente corriente corriente Pasivo No Activo corriente No Ptrmnio corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 137.
    Razón corriente Activo Pasivo corriente corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 138.
    Razón corriente Activo corriente 𝑡 RC 𝑡 = Pasivo corriente 𝑡−1 ©Valios S.A.S.
  • 139.
    Activo Pasivo Activo Pasivo Activo Pasivo corriente corriente corriente corriente corriente corriente >1 =1 <1 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 140.
    2. Liquidez: razón corriente ©Valios S.A.S.
  • 141.
    Balance general Balance general Activo Pasivo Efectivo Pasivo corriente corriente corriente Pasivo No Activo corriente No Ptrmnio corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 142.
    Razón efectivo Pasivo Efectivo corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 143.
    Razón efectivo Disponible 𝑡 R𝐸 𝑡 = Pasivo corriente 𝑡 ≈1 ©Valios S.A.S.
  • 144.
    Razón efectivo 1.Deseable: entre mas cercana a uno mejor ©Valios S.A.S.
  • 145.
    3. Liquidez: capital de trabajo neto ©Valios S.A.S.
  • 146.
    Balance general Balance general Activo Pasivo Activo Pasivo corriente corriente corriente corriente Pasivo No Activo corriente No Ptrmnio corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 147.
    Capital de trabajo Activo Pasivo corriente corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 148.
    Capital de trabajo kw 𝑡 = AC 𝑡 − PC 𝑡 ©Valios S.A.S.
  • 149.
    Capital de trabajo 1. Deseable: entre mas alto mejor 2. Deseable: comparar con costos y gastos ©Valios S.A.S.
  • 150.
    4. Actividad: días promedio de recaudo ©Valios S.A.S.
  • 151.
    Días de recuado Deudo- venta res 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 152.
    Días recaudo cxc 𝑡 1 − 𝐼𝑉𝐴 d𝑑 𝑡 = 360 𝑣 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 ©Valios S.A.S.
  • 153.
    Balance general Balance general Activo Pasivo Activo Pasivo corriente corriente corriente corriente Pasivo No Activo corriente No Ptrmnio corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 154.
    5. Actividad: días promedio de inventarios ©Valios S.A.S.
  • 155.
    Días de inventarios Inventa- Costo de rios venta 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 156.
    Días recaudo inv 𝑡 d𝑖 𝑡 = 360 𝐶𝑉 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 ©Valios S.A.S.
  • 157.
    5. Actividad: días promedio de pago a proveedores ©Valios S.A.S.
  • 158.
    Días pago prv 𝑡 d𝑝 𝑡 = 360 𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 ©Valios S.A.S.
  • 159.
    6. Actividad: ciclo de efectivo ©Valios S.A.S.
  • 160.
    Días pago 𝐶𝐸 𝑡 = 𝑑𝑝 𝑡 − 𝑑𝑖 𝑡 − 𝑑𝑑 𝑡 ©Valios S.A.S.
  • 161.
    Ciclo de efectivo 1. Deseable: lo mas positivo posible ©Valios S.A.S.
  • 162.
    2. Estructura de capital 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 163.
    Balance general Balance general Activo Pasivo Activo Pasivo corriente corriente Pasivo No Activo corriente Ptrmnio No Ptrmnio corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 164.
    1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 165.
    2. Horizontes Mediano (>1 y <5 años) 1. Corto plazo (1 año) 3. Largo plazo (> 5 años) 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 166.
    Horizonte de planificación Inciden en el Decisiones de mediano y largo corto plazo plazo ©Valios S.A.S.
  • 167.
    Regla de ORO Inversiones Pasivo Largo plazo Largo plazo ©Valios S.A.S.
  • 168.
    Pasivo No corriente Activo No corriente Patrimonio ©Valios S.A.S.
  • 169.
    Regla de ORO Pasivo Corto plazo Inversiones Corto plazo Pasivo Largo plazo ©Valios S.A.S.
  • 170.
    Pasivo corriente Activo corriente Pasivo No corriente Patrimonio ©Valios S.A.S.
  • 171.
    ¿Cuál fuente definanciación es mas barata para financiar las Inversiones? 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 172.
    Pasivos (bancos) Inversionistas (acciones) VS 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 173.
    Costo de capital Riesgo 10% Riesgo 8% Riesgo 5% Prdctvdd Prdctvdd Prdctvdd 4% Prdctvdd capital capital capital capital inflación inflación inflación inflación 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 174.
    x% >x% Pasivo Mayor riesgo Riesgo Exigibilidad Ptrmnio pasivo patrimonio 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 175.
    ¿Cómo escojo laestructura de capital? 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 176.
    Costo de capital Balance general Activo Pasivo Tasa de interes (i) CPPC WACC Ptrmnio Tasa de dividendos (r) ©Valios S.A.S.
  • 177.
    Estructura de capital ítems Balance general Activo 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 Pasivo 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 - Patrimonio - 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 178.
    Estructura de capital Tasa de interes activa (%) 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 Tasa de impuesto de renta (%) 33 33 33 33 33 33 33 33 33 33 33 Tasa de interes - impuestos (%) 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 Costo de oportunidad (%) 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 CPPC 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 179.
    Costo de capital Pasivo 𝑡 Ptrmnio 𝑡 CPPC 𝑡 = i Activo 𝑡 1− 𝜏 + 𝑟 Activo 𝑡 i = tasa de interés r= costo de oportunidad de los inversionistas 𝜏 = tasa de impuesto sobre la renta ©Valios S.A.S.
  • 180.
    1. Retorno sobre patrimonio ©Valios S.A.S.
  • 181.
    ROE Activo Pasivo Venta Costos y gastos ROE Patrm Bnficio ©Valios S.A.S.
  • 182.
    ROE beneficio neto 𝑡 ROE 𝑡 = patrimonio 𝑡−1 ©Valios S.A.S.
  • 183.
    2. Apalancamiento Estructura financiera Estructura de capital ©Valios S.A.S.
  • 184.
    Balance general Balance general Activo Pasivo 2000 1000 Bnficio Bnficio 200 100 Activo Ptrmnio Ptrmnio 1000 1000 ROE=10% ROE=20% 1000 ©Valios S.A.S.
  • 185.
    Apalancamiento Pasivo Ptrmnio ©Valios S.A.S.
  • 186.
    Apalancamiento Pasivo Aplncmnto = Patrimonio ©Valios S.A.S.
  • 187.
    1. 2. 3. 4. Pasivo Pasivo 120 A=0 A>0 100 A=1 A>1 A<1 Pasivo 50 Ptrmnio Ptrmnio Ptrmnio Ptrmnio 100 100 100 100 ©Valios S.A.S.
  • 188.
    Apalancamiento >0 Existe apalancamiento =0 No hay apalancamiento ©Valios S.A.S.
  • 189.
    ítems Balance general ítems ítems Balance general Balance general Activo 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 Activo Activo 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 Pasivo 1 10 20 30 40 50 60 70 80 90 99 Pasivo Pasivo 1 1 10 10 20 20 30 30 40 40 50 50 60 60 70 70 80 80 90 90 99 99 Patrimonio 99 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1 Patrimonio Patrimonio 99 99 90 90 80 80 70 70 60 60 50 50 40 40 30 30 20 20 10 10 1 1 ítems Estado de pérdidas & ganancias ítems ítems Estado de pérdidas & ganancias Estado de pérdidas & ganancias Beneficio operativo 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 Beneficio operativo Beneficio operativo 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 G. financieros 0.15 1.50 3.00 4.50 6.00 7.50 9.00 10.50 12.00 13.50 14.85 G. financieros G. financieros 0.15 0.15 1.50 1.50 3.00 3.00 4.50 4.50 6.00 6.00 7.50 7.50 9.00 9.00 10.50 10.50 12.00 12.00 13.50 13.50 14.85 14.85 Beneficio antes impuestos 200 199 197 196 194 193 191 190 188 187 185 Beneficio antes impuestos Beneficio antes impuestos 200 200 199 199 197 197 196 196 194 194 193 193 191 191 190 190 188 188 187 187 185 185 Impuesto 66 66 65 65 64 64 63 63 62 62 61 Impuesto Impuesto 66 66 66 66 65 65 65 65 64 64 64 64 63 63 63 63 62 62 62 62 61 61 Beneficio neto 134 133 132 131 130 129 128 127 126 125 124 Beneficio neto Beneficio neto 134 134 133 133 132 132 131 131 130 130 129 129 128 128 127 127 126 126 125 125 124 124 ROE (%) 135 148 165 187 217 258 320 423 630 1,250 12,405 ROE (%) ROE (%) 135 135 148 148 165 165 187 187 217 217 258 258 320 320 423 423 630 630 1,250 1,250 12,405 12,405 Apalancamiento (veces) 0.0 0.1 0.3 0.4 0.7 1.0 1.5 2.3 4.0 9.0 99.0 Apalancamiento (veces) Apalancamiento (veces) 0.0 0.0 0.1 0.1 0.3 0.3 0.4 0.4 0.7 0.7 1.0 1.0 1.5 1.5 2.3 2.3 4.0 4.0 9.0 9.0 99.0 99.0 ©Valios S.A.S.
  • 190.
    Apalancamiento alto ©Valios S.A.S.
  • 191.
    3. Nivel de endeudamiento ©Valios S.A.S.
  • 192.
    Endeudamiento Balance general Activo Pasivo 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 193.
    Endeudamiento Pasivo Activo 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 194.
    Endeudamiento Pasivo 𝑡 E𝑡 = Activo 𝑡 ©Valios S.A.S.
  • 195.
    Endeudamiento ítems Balance general Activo 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 Pasivo 1 10 20 30 40 50 60 70 80 90 99 Patrimonio 99 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1 Endeudamiento (%) 1.0 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 60.0 70.0 80.0 90.0 99.0 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 196.
    4. Nivel de endeudamiento de largo plazo ©Valios S.A.S.
  • 197.
    Endeudamiento Balance general Activo Pasivo No corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 198.
    Endeudamiento Pasivo Activo No corriente 1 2 3 4 5 6 7 8 ©Valios S.A.S.
  • 199.
    Endeudamiento E𝑡 =Pasivo No corriente 𝑡 Activo 𝑡 ©Valios S.A.S.
  • 200.
    3. Política de dividendos ©Valios S.A.S.
  • 201.
    2. 1. Control Propiedad ©Valios S.A.S.
  • 202.
    Control  Mantener el capital de trabajo.  Generar valor para los accionistas.  Resultados obtenidos según plan estratégico. ©Valios S.A.S.
  • 203.
    Propiedad Razón de serde una empresa: crear valor y distribuirlo a los propietarios ©Valios S.A.S.
  • 204.
    Dividendo Dividendo Dividendo Recompra de mandatorio residual compromiso acciones ©Valios S.A.S.
  • 205.
    Pájaro en mano ©Valios S.A.S.
  • 206.
    Debe Haber Un criterio claropara la P. Dividendos ©Valios S.A.S.
  • 207.
    .Dividendo mandatorio Al menos cubra el x% costo de oportunidad ©Valios S.A.S.
  • 208.
    .Dividendo residual ítems Beneficio Nueva Financiación Apalanca- Dividen- neto inversión Pasivo Beneficio emisión miento dos neto 1 1,000 - - - - - 1,000 2 1,000 500 250 500 - 0.5 500 3 1,000 750 375 750 - 0.5 250 4 1,000 1,000 500 1,000 - 0.5 - 5 1,000 2,500 1,250 1,000 250 0.5 - 6 1,000 3,000 1,500 1,000 500 0.5 - ©Valios S.A.S.
  • 209.
    .Dividendo compromiso 1. Reducir los proyectos de inversión 2. Evitar reducción de dividendos 3. Evitar emisiones 4. Apalancamiento objetivo (L/P) 5. Dividendo objetivo (L/P) (ordinarios y extraordinarios) ©Valios S.A.S.
  • 210.
    .Recompra de acciones 1. Pagan dividendos ordinarios 2. Evita pagar dividendos extraordinarios 3. Y los excedentes de efectivo se usan para comprar parte de las acciones emitidas. ©Valios S.A.S.
  • 211.
  • 212.
    Hay un momento… Para los dividendos… ©Valios S.A.S.
  • 213.
    0 1 2 Activo Pasivo Activo Pasivo Activo Pasivo 3100 2000 3200 2000 3000 2000 Ptrmnio Ptrmnio Ptrmnio 1100 1200 1000 Bnficio Bnficio 100 200 ©Valios S.A.S.
  • 214.
    0 … 10 Activo Pasivo 4000 2000 Activo Pasivo 3000 2000 Ptrmnio 1100 Ptrmnio 1000 Bnficio 100 ©Valios S.A.S.
  • 215.
    Rendimiento R.O.A. Sobre Activos ©Valios S.A.S.
  • 216.
    1. ROA Activo Pasivo Venta Costos y gastos ROA Ptrmnio Bnficio ©Valios S.A.S.
  • 217.
    1. ROA Activo Bnficio ©Valios S.A.S.
  • 218.
    1. ROA ROA = beneficio neto Activo ©Valios S.A.S.
  • 219.
    Estados de pérdidasy ganancias ítems - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Beneficio neto 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 Balance general ítems - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Activo 3,000 3,100 3,200 3,300 3,400 3,500 3,600 3,700 3,800 3,900 4,000 Pasivo 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 Patrimonio 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600 1,700 1,800 1,900 2,000 Capital 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 Beneficio acumulado 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,000 ROA (%) 3.2 3.1 3.0 2.9 2.9 2.8 2.7 2.6 2.6 2.5 Nivel de endeudamiento (%) 66.7 64.5 62.5 60.6 58.8 57.1 55.6 54.1 52.6 51.3 50.0 Apalancamiento (veces) 2.0 1.8 1.7 1.5 1.4 1.3 1.3 1.2 1.1 1.1 1.0 ©Valios S.A.S.
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    Estados de pérdidasy ganancias ítems - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Beneficio neto 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 Balance general ítems - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Activo 3,000 3,100 3,200 3,300 3,400 3,500 3,600 3,700 3,800 3,900 4,000 Pasivo 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 Patrimonio 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600 1,700 1,800 1,900 2,000 Capital 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 Beneficio acumulado 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,000 ROE (%) 9.1 8.3 7.7 7.1 6.7 6.3 5.9 5.6 5.3 5.0 Nivel de endeudamiento (%) 66.7 64.5 62.5 60.6 58.8 57.1 55.6 54.1 52.6 51.3 50.0 Apalancamiento (veces) 2.0 1.8 1.7 1.5 1.4 1.3 1.3 1.2 1.1 1.1 1.0 ©Valios S.A.S.
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    3. ROC Activo Pasivo Venta Costos y gastos ROC Capital Bnficio Patrm ©Valios S.A.S.
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    3. ROC Ptrmnio Bnficio ©Valios S.A.S.
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    3. ROC beneficio neto ROC = Capital ©Valios S.A.S.
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    Estados de pérdidasy ganancias ítems - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Beneficio neto 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 Balance general ítems - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Activo 3,000 3,100 3,200 3,300 3,400 3,500 3,600 3,700 3,800 3,900 4,000 Pasivo 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 Patrimonio 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600 1,700 1,800 1,900 2,000 Capital 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 Beneficio acumulado 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,000 ROC (%) 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0 Nivel de endeudamiento (%) 66.7 64.5 62.5 60.6 58.8 57.1 55.6 54.1 52.6 51.3 50.0 Apalancamiento (veces) 2.0 1.8 1.7 1.5 1.4 1.3 1.3 1.2 1.1 1.1 1.0 ©Valios S.A.S.
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