Arcano European Income Fund II presentación rankia forinvest 2012.

1. Arcano European Income Fund II
¿Cómo me Protejo como Inversor en el Entorno Actual ?:
Inversión en Crédito Corporativo Europeo
VALENCIA
Febrero 2012 ARCANO

2. Arcano European Income Fund II Privado y confidencial
Grupo Arcano: $2.500 millones de Activos bajo Gestión
Nueva York ARCANO Madrid
Gestión de Activos
Banca de Inversión Family Office
Profesionales 22 24 9
Gestión de Inversiones Asesoramiento financiero a Asesoramiento y gestión de
Servicios Alternativas empresas patrimonios
Inversores institucionales, Inversores financieros e
Family Offices españolas y
Clientes family offices y clientes de institucionales,
latinoamericanas
banca privada multinacionales y PYMES
Asesoramiento en Volumen asesorado
Más de $1.400 millones de
$1.400
Tamaño operaciones por valor superior a €1.300 millones
1.300
activos bajo gestión
superior a €5.000 m.
5.000
Reguladores CNMV, CSSF CNMV CNMV
2
ARCANO

3. Arcano European Income Fund II Privado y confidencial
Base Inversora Institucional Diversificada
Tipo de inversor Diversificación geográfica
Algunos inversores de referencia(1)
(1) Algunas inversores que nos han permitido desglosar sus nombres
3
ARCANO

4. Arcano European Income Fund II Privado y confidencial
A3M: Inversión Alternativa especializada en Buyout Equity y Deuda
Vehículos de inversión Geografía de las
gestionados Estrategia Geografía Inversiones
América del Norte
I Fund I 2007 Buyouts
Europa
Reestructuración
Australia
Buyouts América del Norte
II Fund I BP 2008 Reestructuración Europa
América del Norte
Buyouts
III Fund II 2009 Reestructuración
Europa
Resto del mundo
46% 54%
3 Sep. Accounts “Buyouts” pequeños y medianos América del Norte
IV “Distressed” y reestructuración Europa
2006-2010
2006- Capital expansión América Latina
E u rop a E E .UU.
“Buyouts” pequeños y medianos
Europa
V Sep. Account KRS 2010 “Distressed” y reestructuración
América Latina
Capital expansión
Credit Fund I Crédito corporativo senior Europa
VI
2010
“Buyouts” América del Norte
Secondary Fund
VII “Distressed” y reestructuración Europa
2011
MÁS DE 30 PROFESIONALES ESPECIALIZADOS EN INVERSIONES ALTERNATIVAS UBICADOS EN MADRID Y
NUEVA YORK
4
ARCANO

5. Arcano European Income Fund II Privado y confidencial
Ventajas de la Inversión en Crédito Corporativo (I)
Riesgo/
Riesgo/Retorno por clase de Activo
Estrategias complementarias préstamos con
complementarias:
baja volatilidad, alta colateralización y tipos
flotantes (80-90%). Asimismo, el fondo podrá
invertir de forma selectiva en bonos de calidad,
con rendimientos atractivos, tipos fijos* y alta
liquidez
Retornos inmediatos (distribución opcional)
Volatilidad baja Volatilidad Media Volatilidad Alta
Exposición a tipos flotantes
Retorno vs Liquidez
+ Mayor Liquidez
atractiva:
Proposición riesgo/retorno atractiva:
Rentabilidad 2,5x más alta que los bonos AEIF II
corporativos investment grade
Menor
Alta liquidez Volatilidad
Baja correlación con equities y otros activos -
- +
*La estrategia de inversión es hacer un “hedging” de los tipos fijos a flotante 5
ARCANO

6. Arcano Credit Fund I Privado y Confidencial
¿Qué es la deuda “senior”?
Rentabilidad
esperada
Perfil (en el momento de
Tramo Garantías Inversor de riesgo estructuración)
Bancos
+
Garantía de primer rango sobre
Instituciones
todos los activos de la compañía
Deuda “senior” (tangibles o intangibles). Arcano
(35-
(35-45%) Se beneficia de “seniority” * Euribor + 3%
contractual y/o estructural en el Credit
cobro.
Fund I
Prioridad en el cobro
“Second Lien” (5-
(5- Garantía de segundo rango sobre Bancos Euribor + 5%
10%) todos los activos de la compañía Instituciones **
(5-
Deuda “Mezzanine” (5- Subordinado al Senior y “Second Lien Mezzanine Funds
10%) debt” pero delante del “HY” Hedge Funds *** 9-15%
(5-
Bonos “High Yield” (5- Subordinado a todo el resto de la High Yield Funds
15%) deuda Hedge Funds **** 9-15%
“Equity” Absorbe las primeras perdidas en Firmas de Private
(30-
(30-40%) caso de quiebra Equity ***** 20-
20-25%
-
6
ARCANO

7. Arcano European Income Fund II Privado y confidencial
ACF I: Sólido Track Record en Préstamos Corporativos Europeos
Ineos TDF
La 4ª compañía mundial y nº1 1er operador europeo de
en Europa en el tratamiento torres de retransmisión
de etanol
Gambro Vivarte
Mayor productor europeo de Nº1 y nº 2 distribuidor de
dispositivos renales y sanguíneos ropa y calzado en Francia
Rentabilidad media a vencimiento (*) 10%
Rentabilidad inversiones repagadas hasta 11%
Nycomed la fecha
Número de inversiones 14
Nº28 farmacéutica a nivel global y
nº16 en venta de medicamentos Fitness First
Boots Kwik Fit Mayor operador de
gimnasios en Europa
Líder europeo en la venta Mayor proveedor de servicios
de productos de reparación para el
farmacéuticos automóvil en Europa
(*) Fondo sin apalancamiento
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ARCANO

8. Arcano European Income Fund II Privado y confidencial
Proceso de Inversión: Filtros Sucesivos y Análisis In-House
In-
Conocimiento y Análisis de Propuesta al Supervisión,
Seguimiento del Selección Inicial Inversiones (“Due Comité de Inversión Seguimiento y
Mercado Diligence”) Inversión Repago
Relaciones con Análisis inicial de la Due diligence Revisión de la Compra del bono Monitorización de
mesas de trading oportunidad de financiero y propuesta de a través de las resultados y
de Londres inversión (primario operativo Inversión por plataformas de evolución de
o secundario) parte del Comité settlement estructura de
Herramientas de Revisión detallada de
seguimiento Análisis de la de Inversiones capital
la documentación Revisión y
(Bloomberg, estructura de legal y términos y Identificación de negociación del Monitorización
Markit, research) capital condiciones del áreas donde acuerdo de diaria de
Relaciones con Análisis financiero bono trabajo adicional es compra del valoraciones y
bancos preliminar requerido préstamo análisis diario de
Análisis detallado de
colocadores potenciales
Revisión del mercado Aprobación, Pago del precio
desinversiones
Conocimiento offering memo Denegación o acordado
Entrevistas con
profundo de los Aprobación sujeta NAV
clientes y
fondos de capital a la realización de
proveedores Gestión de cobro
riesgo dueños de trabajo adicional
de intereses
las compañías Elaboración del
memorándum para
Monitorización el Comité de
continua del Inversiones
mercado
Monitorización del Memo IC Memo IC Ejecución Seguimiento
Mercado Preliminar Final
Decisiones de inversión tomadas en el Comité de Inversión por mayoría después de un riguroso análisis de
crédito
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ARCANO

9. Arcano European Income Fund II Privado y confidencial
Estrategia de Inversión
Objetivo de inversión: mercado primario y secundario de préstamos (y podría invertir en
1. Enfoque en bonos de alto rendimiento europeo) focus en compañías de Private Equity
Préstamos
Préstamos senior secured (no subordinados y colateralizados con activos)
Corporativos complementada con bonos senior emitidos por compañías de PE para refinanciar
préstamos
Buena generación de flujos de caja, cuotas de mercado sólidas, ventas y EBITDA
2. Compañías de crecientes
Tamaño y
Calidad EBITDA mínimo objetivo de c.€50-150 millones y emisiones líquidas; Rating mínimo B-
/B3 en el momento de la inversión
3. Cartera Máximo por crédito: 10%
Diversificada Máximo por sector industrial: europeo 30%
100% Europea Máximo por país: 35%
4. Distribución de
Distribución trimestral de los intereses recibidos (opcional)
Cupones
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ARCANO

10. Arcano European Income Fund II Privado y confidencial
Factores Diferenciadores del AEIF II
Acceso a un gran número de gestores y compañías de Private Equity ($1bn de
1. Especialistas en inversiones en 20 gestores)
inversiones de
Private Equity Compañías gestionadas por Private Equity: mejor gestionadas, mayor énfasis en el
repago de deuda
Due diligence completo y análisis fundamental activo por activo, focus en generación de
2. Sólido Análisis cash flow y repago de deuda bajo escenarios de sensibilidad/worst case
Crediticio
Alfa a través de análisis crediticio detallado (igual que el ACF I)
3.Preservación de Estrategia de inversión conservadora, documentación legal sólida, colateralización con
Capital, Baja activos (activos pignorados en favor del fondo)
volatilidad Compañías con perfil crediticio defensivo
4. Experiencia 19 profesionales con dilatada experiencia de inversión en deuda y alineados con el
Probada, inversor
Alineamiento con Track record excelente en préstamos (13% sin apalancamiento) y en bonos de alto
Inversor rendimiento (managed accounts, 2009 y 2010)
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ARCANO

11. Arcano European Income Fund II Privado y confidencial
Inversión en Crédito Corporativo Europeo
Track Record Estrategia Conservadora Inversión Atractiva
La estrategia del Arcano European Inversión en préstamos de compañías Rentabilidad esperada: 9% -12%, a través
:
Income Fund II es la misma que la del líderes europeas del sector de Private del cupón y de la apreciación de
Arcano Credit Fund I (ACF I, 2/2010), Equity principal (compramos a descuento)
fondo especializado en préstamos
Focus en instrumentos senior y con Liquidez quincenal
europeos: TIR (e) unlevered del 10% (a
colateralización de activos, de
30 de junio es 13%
13%) Baja volatilidad de la cartera: no
compañías con sólidos cash flows y
invertimos en oportunidades de alto
Adicionalmente, el equipo gestiona estructura de capital
riesgo/alto rendimiento
$135m invertidos en gestores de crédito
Todas nuestras inversiones pagan un
especializados a través del Arcano Inversión a tipos flotantes y portfolio de
6-
cupón de alrededor del 6-7%
Secondary Fund duración corta
Nueva York Madrid
Experiencia de Arcano Análisis de Créditos Propio Plataforma Consolidada
$2.500m de activos bajo gestión y
Amplia experiencia de Arcano en Sin dependencia de ratings o análisis de asesoramiento
inversión en préstamos, bonos y equity: terceros
Más de 50 Clientes institucionales de
7 fondos globales ($1,4bn) Due Diligence financiero operativo y
financiero, Europa y USA: Fondos de Pensiones
Acceso a los gestores y operaciones de legal llevado a cabo por el equipo de Públicos y Corporativos, Compañías de
Private Equity más importantes del Arcano Seguros, Instituciones Financieras
mundo
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ARCANO

12. Arcano European Income Fund II Privado y confidencial
Selected Portfolio – Financial Strength and Improved Prices
Vivarte Senior Loan B/C Ineos Senior Loan B/C Gambro 2nd Lien
Mach Senior Loan B/C Alliance Boots Senior Loan B
110
100
90
80
70
60
50
Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11
Q4 2009/ Q1 2010 Cu rren t (L T M)
Debt / Debt /
(All va lues in million) Revenues (All va lues in million) Revenu es
E B IT DA E B IT DA
V iva rte 2,968 4.8x V iv a rte 3,250 4.3x
Ma ch 149 5.0x Ma ch 155 4.4x
Ineos 18,077 3.8x Ineos 26,439 2.6x
A llia nc e B oots 19,047 5.0x A llia nce B oots 23,055 4.5x
Ga m bro 1,494 4.3x Ga m b ro 1,547 2.4x
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ARCANO

13. Arcano European Income Fund II Privado y confidencial
Track Record Atractivo en Préstamos y Bonos (1)
Rentabilidad(2) Situación de los mercados financieros(3)
2011 Market Returns Recap
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dec YTD
YTD
2010 na na na na (0,1%) (0,5%) 0,3% 0,0% 0,8% 0,5% 0,4% 2,3% 3,8%
Equity Indexes
2011 3,2% 1,9% (0,0%) 0,6% 0,7% (1,4%) (0,5%) (2,6%) (2,0%) 1,5% 1,3%
Eurostoxx 50 (14,6)%
T ota l 5,1%
Ibex 35 (9,2)%
S&P 500 (0,3)%
Credit Indexes
Iboxx European HY Index 1,0%
S&P Leveraged Loan Index 0,0%
Arcano Credit Fund I 1,3%
Performance until 31st October; Source: Bloomberg
(3) Rentabilidad a 31 de Octubre de 2011
(2) Rentabilidad a 31 de Octubre de 2011 (4) Además, ACF I ha devuelto a sus inversores el 40% de su capital, a 31 de Octubre de 2011
Retorno vs Benchmark Diversificación ACF I
112
110
0% 0%
108
5% 5% RE INO U NIDO
106 7% CONS U M O 7%
19%
SALUD 24% S U IZA
104
8% 8% F RA NICA
102 S E RV ICIOS
T E L E COM IT A L IA
100
11% 8% L U X E M B U RGO
98 P . QU ÍMICOS
18%
OCIO E S P A ÑA
96
INF RA E S T RUCT U RA 20% A U S T RIA
94 14%
16% M E DIA S U E CIA
abr-10 jun-10 ago-10 oct-10 dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago-11 oct-11 16%
CA JA 15% CA JA
ACF CREDIT SUISSE WEST EURO LEV LOAN INDEX (HEDGED, IN EURO)
(1)Además de las inversiones en la cartera de ACF I, el equipo de Arcano Credit ha realizado inversiones de $135m en gestores de crédito especializados
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14. Arcano European Income Fund II Privado y confidencial
Ventajas de la Inversión en Crédito Corporativo (II)
Emisión de Bonos y Préstamos Apalancados (€m)
m)
La volatilidad de mercado ha rebajado precios y la 60
calidad crediticia de las compañías es mucho 50
mejor de lo que era en el 2007/2008:
40
Las Compañías han desapalancado durante la 30
(débil) recuperación económica 3,9x en 2009 vs
económica:
20
2,7x en 2011
10
Reducción en las expectativas de fallidos: 1,5%
0
para bonos de alto rendimiento y el 2% para 2009 2010 2011E
préstamos en el 2011/2012 (vs 13,5% en 2009) Fuente: Barclays Capital
B onos H Y P résta m os A pa la nca dos
Apalancamiento de Compañías HY Europeas (x)
atractivas:
Oportunidades de inversión atractivas €267bn
de préstamos apalancados y bonos de alto
rendimiento necesitan ser refinanciados hasta
2016
Bonos y Préstamos de mejor calidad: menor
apalancamiento (4,3x en 2010 vs 6,4x en 2007),
mejor due diligence y documentación legal más
estricta Fuente: Barclays Capital
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ARCANO

15. Arcano European Income Fund II Privado y confidencial
Resumen de Términos y Condiciones
Fondo • Arcano European Income Fund, SIF-SICAV en Luxemburgo y FIL en España
• Obtener diversificación y rentabilidades superiores a la Renta Fija Tradicional con una
Objetivo de Inversión volatilidad menor a la Renta Variable, invirtiendo en una cartera de préstamos (y en menor
parte bonos) de alto rendimiento de compañías europeas
Custodio /
• UBS en Luxemburgo y España
Administrador
Asesor Legal • Clifford Chance (Luxemburgo) / Cuatrecasas (España)
Información • NAV quincenal; Factsheet Mensual; Informe Semestral
Clases de Acciones • EUR, USD, acciones de distribución y acumulación
TIR Esperado • 9-12% p.a.
• Opcionales para la clase de distribución: Cash sweep cada 3 meses sobre los intereses
Distribuciones
recibidos de las inversiones, una vez deducidos la Comisión de Gestión y costes permitidos
Liquidez • Quincenal con 10 días de preaviso
Compromiso GP • Entre 1% y 3% del total comprometido a fecha del primer cierre
• 0,8% Institucional
Comisión de Gestión
• 1,3% Banca Privada
• 10% de los retornos por encima del benchmark (Euribor + 1% neto) sin catch up, pagadero
Comisión de Éxito
semestralmente y con high water mark
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ARCANO