El documento proporciona información sobre la situación económica reciente en España, la Eurozona, Estados Unidos y Sudáfrica. En España, los indicadores apuntan a una desaceleración del crecimiento del PIB debido a la incertidumbre política e industrial. En la Eurozona, los datos también confirman una moderación del crecimiento. En EEUU, el mercado laboral sigue fuerte aunque se ha ralentizado, mientras que en Sudáfrica la agencia Moody's ha rebajado la calificación crediticia por el deterioro

1. Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Ministerio de Trabajo, 2019
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Markit y CIS, 2019
1 > 50 fase de expansión / < 50 fase de contracción
2 ICC: > 100, la percepción es positiva/ < 100, la percepción es negativa
Previsiones de crecimiento de la Comisión Europea
Var. Interanual (%)
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de la Comisión Europea, 2019
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
-12
-9
-6
-3
0
ene-16
abr-16
jul-16
oct-16
ene-17
abr-17
jul-17
oct-17
ene-18
abr-18
jul-18
oct-18
ene-19
abr-19
jul-19
oct-19
Paro registrado (eje izq.)
Afiliados a la Seguridad Social (eje dcho.)
46,8
52,7
73,3
20
40
60
80
100
40
50
60
70
PMI manufacturero (eje izq.)
PMI servicios (eje izq.)
ICC (eje dcho.)
1,1 1,2
1,2
1,4
0
1
2
3
2019 2020
Previsión Otoño Previsión Verano
1,9
1,5
2,3
1,9
2019 2020
Eurozona España
PIB, España
La Comisión Europea ha rebajado las
previsiones de crecimiento de la economía
española a un 1,9% en 2019 y un 1,5% en
2020, frente al 2,3% y 1,9% respectivamente,
proyectado anteriormente. Esta nueva
estimación a la baja se explica
principalmente por la revisión de la serie
histórica del INE y la moderación del
consumo privado ante la incertidumbre
política nacional e internacional.
Asimismo, se reduce el diferencial en el
avance del PIB entre España y la Eurozona,
de 1,1 pp a 0,8 pp en 2019.
Mercado laboral, España
En octubre, el paro registrado en la
Seguridad Social se incrementó en 97.948
personas (3,2% intermensual), hasta
situarse en 3.163.566, moderándose el ritmo
de corrección del desempleo hasta un 2,4%
interanual, frente al 8% promedio entre 2016
y 2018.
Por su parte, el número de afiliados aumentó
en 106.542 personas (0,6% intermensual),
ralentizándose la creación de empleo hasta
un 2,3% interanual, 1 pp inferior a la media
entre 2016 y 2018 (3,3%).
Sentimiento económico, España
En octubre, los indicadores económicos
adelantados confirman la desaceleración del
PIB español, explicada principalmente por
la incertidumbre política, la fragilidad del
sector industrial y el menor dinamismo del
mercado laboral.
• El PMI manufacturero1 disminuyó 0,9
puntos hasta alcanzar 46,8 puntos,
situándose por quinto mes consecutivo en
fase de contracción ante la caída de la
producción y de la entrada de nuevos
pedidos.
• El PMI de servicios1
se redujo hasta 52,7
puntos, manteniéndose en fase de
expansión, principalmente por la rebaja de
los precios de venta con el objetivo de
mantener la demanda de pedidos.
• El Índice de Confianza de los
Consumidores2
experimentó una caída de
7,4 puntos hasta 73,3 puntos, su menor
nivel desde diciembre de 2013 (71 puntos).
Así está…
la Economía Noviembre 2019
Evolución afiliación a la Seg. Social y paro registrado, España
Var. Interanual (%)
Evolución indicadores económicos adelantados, España
Puntos

2. Así está… la Economía es una publicación del“Círculo de Empresarios” elaborada porsu Departamento de Economía, quecontiene informaciones y opiniones de fuentes consideradas fiables. El “Círculo deEmpresarios”
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www.circulodeempresarios.org
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Thomson Reuters, 2019
1Sentimiento Económico del Zentrum für Europäische
Wirtschaftsforschung (ZEW): por encima de 0 indica optimismo
de los inversores, y por debajo de 0 indica pesimismo
0
50
100
150
200
250
300
350
oct-16
dic-16
feb-17
abr-17
jun-17
ago-17
oct-17
dic-17
feb-18
abr-18
jun-18
ago-18
oct-18
dic-18
feb-19
abr-19
jun-19
ago-19
oct-19
Creación de empleo Media móvil 12 meses
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bureau of Labor Statistics, 2019
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, 2019
-50
-25
0
25
50
75
100
45
50
55
60
ene-13
abr-13
jul-13
oct-13
ene-14
abr-14
jul-14
oct-14
ene-15
abr-15
jul-15
oct-15
ene-16
abr-16
jul-16
oct-16
ene-17
abr-17
jul-17
oct-17
ene-18
abr-18
jul-18
oct-18
ene-19
abr-19
jul-19
oct-19
PMI compuesto (eje izq.)
PMI manufacturero (eje izq.)
ZEW (eje dcho.)
-7,0
-6,0
-5,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
46
48
50
52
54
56
58
60
62
2015 2016 2017 2018 2019
Deuda pública (eje izq.)
Saldo público (eje dcho.)
Sentimiento económico, Eurozona
En el 3T 2019, el PIB de la Eurozona avanzó
un 1,1% interanual, 0,8 pp inferior al del
conjunto de 2018, en un entorno marcado
por la fragilidad de la industria y el
debilitamiento del sector exterior,
principalmente en Alemania.
Entre las principales economías de la zona
monetaria, España y Francia mantuvieron su
ritmo de crecimiento en un 2% y un 1,3%
interanual, respectivamente, mientras que
Italia continuó en fase de estancamiento
(0,3% interanual).
En este contexto, los últimos indicadores
económicos adelantados de octubre
confirman la moderación del crecimiento:
• El PMI compuesto, si bien experimentó un
leve repunte de 0,5 puntos hasta 50,6 puntos,
semantuvo en nivelesmínimos de2013.
• El PMI manufacturero continuó en fase de
contracción en 45,9 puntos, su menor nivel
desde2012.
• El Índice de Sentimiento Económico de la
Eurozona(ESI)retrocedióhasta100,8puntos
(vs. 101,7 en septiembre).
• El índice ZEW1
, que evalúa el sentimiento
económico de los inversores en la Eurozona,
se contrajo 1,1 puntos hasta -23,5 puntos,
permaneciendo en fase de contracción desde
junio de2018.
Mercado laboral EEUU
En octubre, la tasa de paro de EEUU
repuntó ligeramente un 3,6%, si bien
continúa en mínimos históricos de 1969.
Desde enero, la creación de empleo se
modera en un entorno en el que los salarios
crecen por encima de la inflación (2%) y los
márgenes operativos de las empresas se
reducen. En concreto, la población ocupada
aumentó en 128.000 personas, un 27%
inferior al promedio de los últimos 12 meses
(174.400 empleos/mes).
La ralentización del mercado laboral se
concentra principalmente en el sector
industrial, donde se destruyeron 36.000
empleos frente a la creación promedio
mensual de 22.000 empleos en 2018. En
contraste, el sector servicios mostró una
evolución similar a la del año anterior con un
incremento de 157.000 ocupados en octubre
(163.000 empleos/mes promedio 2018).
Sudáfrica
Moody´s ha revisado a la baja la calificación
de la deuda sudafricana desde el Baa2
(estable) hasta el Baa3 (negativa),
situándola a un paso del “bono basura”. Las
causas de esta rebaja son principalmente el
fracaso del Gobierno en el diseño de su
política económica, las menores
perspectivas de crecimiento (0,7% anual en
2019) y el deterioro de su situación
presupuestaria. En concreto, se prevé que el
déficit público aumente hasta el 6,2% del
PIB en 2019, frente al 4,4% en 2018, y que la
deuda pública alcance el 59,9% del PIB
(vs. 56,7% 2018).
Variación mensual empleo, EEUU
Miles de puestos de trabajo
Evolución indicadores económicos adelantados, Eurozona
Puntos
Evolución presupuestaria, Sudáfrica
% del PIB